编(biān)者(zhě)按

　　本周(zhōu)，2023年一季报公募基金披露落幕，基金经理的调仓路线被完整曝光。首季行情变化(huà)以春节为(wèi)轴，节(jié)后市场热点从(cóng)复苏线逐渐发散到中特(tè)估、人工(gōng)智能(néng)、机械(xiè)制造等(děng)多个领域，尤其是(shì)AI的里(lǐ)程碑式突(tū)破带火了(le)科技一众赛道，这让一季(jì)度公募仓位顺(shùn)势而为(wèi)变化明显。

　　在国(guó)内(nèi)的公募基金(jīn)中，科(kē)技成长阵(zhèn)营中的旗(qí)手之(zhī)一冯明远(yuǎn)，目前在管的产品从10只缩减到6只(zhǐ)，虽然(rán)开(kāi)年迄今业绩较为一般(bān)，但(dàn)是(shì)在(zài)管规模仍维持在230亿元的水平线上。从第一季度的调(diào)仓来(lái)看，在他的成(chéng)名作信澳新能源产(chǎn)业最新季(jì)报中(zhōng)，保(bǎo)留(liú)了上一(yī)季度的七只重仓，同时(shí)用中(zhōng)伟(wěi)股份(fèn)、华阳集团和祥鑫科技替换(huàn)了(le)比亚迪、斯莱(lái)克和保隆科技，可以看出其坚守新能源(yuán)的大框(kuāng)架，在细分赛道中不断寻(xún)找性(xìng)价比更优(yōu)的领域。

　　对比(bǐ)看“常青树(shù)”老将朱少醒，一季(jì)报(bào)中(zhōng)他仅(jǐn)仅调换了两处标的，用金域医(yī)学和蓝晓科技替换了药明(míng)康(kāng)德(dé)和瑞(ruì)丰(fēng)新材，特别是合成树(shù)脂板块的蓝晓科技成为年内(nèi)大黑马，股价迄今上涨超过30％，同时他保(bǎo)持(chí)了对(duì)喝酒吃(chī)药大类赛(sài)道中龙头的持续青睐，茅台(tái)持(chí)股量与上季持平稳居首位。而(ér)他也(yě)一如既往地表示，会在(zài)优质的股票里寻找价值，去翻更多的(de)石头。众(zhòng)所周知，三(sān)大白酒龙头是(shì)多位顶流的最爱，“酒神”之一的刘彦春在其成名作景顺长城新兴成长中，前(qián)三大重仓就依次是(shì)茅(máo)台、泸州老窖(jiào)、五(wǔ)粮液，足见其白酒信(xìn)仰之(zhī)深。

　　整体来看，消(xiāo)费(fèi)和(hé)新能源在公募基金组合(hé)配(pèi)置(zhì)中的压舱石(shí)地(dì)位依然稳固(gù)，同(tóng)时(shí)中特估、芯(xīn)片、软件(jiàn)、机械制(zhì)造(zào)成进攻热(rè)点，公募在经历去年的整体业绩低谷后(hòu)，今年竭力寻求(qiú)组合的α。值(zhí)得关(guān)注(zhù)的是，公(gōng)募名将们对因ChatGPT引发的TMT快速走红也有(yǒu)冷思考。“AI产业的发(fā)展不会一(yī)蹴而就，中间(jiān)也必然会(huì)有曲折(zhé)，包括数据隐私、伦理等潜在风险(xiǎn)，可能造成板块后续波动。目前TMT板块的交易占比(bǐ)已(yǐ)经(jīng)超过了40％。交易占比创新(xīn)高代(dài)表了主线行情确立，但我们认为太(tài)阳底下没有(yǒu)新鲜事，过度的热情在某个阶(jiē)段也总会消退(tuì)。”李(lǐ)晓星(xīng)反思。

　　张(zhāng)坤加(jiā)仓茅台

　　李晓星增配次高端白酒

　　朱少醒加(jiā)仓爱尔眼(yǎn)科

　　“公(gōng)募一(yī)哥”张坤目前在管两只A股基(jī)金、两只(zhǐ)QDII基金。《红周刊》统计(jì)了其最新公布的两(liǎng)只A股基(jī)金一(yī)季报，在管理时间更长的易(yì)方达蓝筹精选混合中(zhōng)，3月31日时(shí)前(qián)五大(dà)重仓的(de)占比均(jū酒店的大镜子对着床做什么用的，酒店的镜子对着床做什么用的n)超过了9.5％接(jiē)近顶配，这其中除去(qù)腾讯(xùn)外(wài)全部(bù)为白酒，不过除去加仓(cāng)茅台外，张(zhāng)坤减持了(le)五粮液、泸州老窖、洋(yáng)河股(gǔ)份。相似的一(yī)幕也出现(xiàn)在他(tā)管理的易方达优质企业三年上。

　　该基金的一(yī)季报显示，仅是(shì)前五大的重仓次(cì)序有所(suǒ)不同(tóng)，而实(shí)际上腾(téng)讯和(hé)茅台同以占(zhàn)比9.93％并(bìng)列第(dì)一位。同时， 除(chú)去加仓茅台外，张坤也是小幅减持了另外三大(dà)白酒标的。再(zài)看(kàn)另外的半壁重仓股，港交所、美团、伊利、招(zhāo)行(xíng)均是(shì)持续上榜的老面(miàn)孔，惟一的(de)变化是他用中(zhōng)国海洋石(shí)油替换了(le)上一(yī)季的药(yào)明生物。

　　张坤在(zài)季(jì)报(bào)中也对调仓思路有所(suǒ)阐述：“基金在一季度(dù)股(gǔ)票仓位基本稳定，对结构进行了调整，增(zēng)加了消费(fèi)等(děng)行业的配置(zhì)，降低了金(jīn)融等(děng)行(xíng)业的配置(zhì)。个股方面，我们仍然持有商业模式(shì)出(chū)色、行业格局(jú)清晰(xī)、竞争力强的(de)优(yōu)质公司。”

　　无(wú)独(dú)有偶，银华基(jī)金的明(míng)星基金(jīn)经理李晓星，在和张萍合管的银华盛世最新季报十大重仓中，持有7只白酒股。对比上一季度仅有三大白(bái)酒龙头和(hé)古(gǔ)井贡酒来(lái)看(kàn)，这一季其新(xīn)进(jìn)重(zhòng)仓了山西(xī)汾酒、顺鑫农业和舍(shě)得(dé)酒业(yè)。

　　由此推断，其思路可能(néng)是想(xiǎng)利用次高端和地产酒来增加组合的进攻(gōng)弹性。同时，其重仓的另(lìng)三只非白酒标的为爱美客、安(ān)井(jǐng)食品、海大(dà)集(jí)团，而这三(sān)者(zhě)在上一季度就是(shì)前十中(zhōng)的标(biāo)的。

　　对此，李晓星在季报(bào)中强调：“复苏仍(réng)然是主线(xiàn)，进入二(èr)季度，改善弹性会加大。方(fāng)向上，最看好餐饮相关链条，白(bái)酒、啤(pí)酒、速冻(dòng)、烘(hōng)培、调味(wèi)品等(děng)供应链，餐(cān)饮的(de)恢复是确定(dìng)的(de)；其(qí)次(cì)，看(kàn)好线下场景恢复后，需求(qiú)相对(duì)刚性的医美以及消费医疗(liáo)板块。”

　　对比(bǐ)来看(kàn)，公募老将朱少醒这(zhè)一季将“喝酒(jiǔ)吃(chī)药(yào)”的主打思(sī)路(lù)体现得淋漓尽(jǐn)致。白(bái)酒方面，贵(guì)州茅台依然(rán)是他的最爱(ài)，不过他对于另(lìng)一重仓(cāng)五粮液(yè)有所(suǒ)减(jiǎn)持；医药方面，他对重仓(cāng)表现得是有所取舍：首(shǒu)先，他选择加仓(cāng)了(le)“眼茅(máo)”爱尔眼(yǎn)科，该(gāi)股升至十大重仓股的第(dì)五位；其次(cì)，他(tā)选(xuǎn)择小幅(fú)减持了(le)创(chuàng)新(xīn)药(yào)龙头迈(mài)瑞医疗；此外，他用(yòng)金域(yù)医学(xué)替换了CXO龙头的药明康德(dé)，而新进重仓的前者(zhě)年内(nèi)目前涨幅在10％一线。

　　众所(suǒ)周知，金域医学(xué)去年(nián)作为核酸(suān)检测机(jī)构，业绩相当亮(liàng)眼；而在后疫情(qíng)时代，公(gōng)司主营回归(guī)本源后依然亮点众多，作为第(dì)三方医学检验及病理诊断服(fú)务(wù)商，金域医(yī)学近日(rì)率(lǜ)先推出(chū)国(guó)内首个国家药品监(jiān)督管理局(jú)（NMPA）获批的膀胱癌基因甲基化检测项目，再次(cì)领跑同业。

　　冯明远专注赛道(dào)细分(fēn)机会

　　陆彬混(hùn)搭新(xīn)能源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏储(chǔ)能

　　除去上(shàng)周率先(xiān)交卷主打产业链上游的施成外(wài)，本(běn)周一(yī)众新(xīn)能源高手中(zhōng)的顶流冯明(míng)远所管产品一季报全部披露(lù)，截至4月(yuè)19日(rì)收盘，目前他所(suǒ)管理的6只产(chǎn)品(pǐn)维持年内小幅正收(shōu)益。当(dāng)前(qián)冯明远在管基(jī)金中(zhōng)，任职管理最长(zhǎng)的(de)就是代(dài)表(biǎo)作新能源产业(yè)股(gǔ)票。从被调出(chū)的(de)三只产品看，其中斯莱克的(de)主营与新(xīn)能源产业链关系不(bù)大。

　　而(ér)在(zài)新进重仓的三只标的中，占比相对最(zuì)高(gāo)的(de)就是非传(chuán)统新能(néng)源(yuán)产业赛(sài)道龙头中伟股份，这(zhè)家(jiā)主营锂电池正极体(tǐ)研发(fā)的公司，主(zhǔ)要(yào)产品是三元前驱体和四(sì)氧化三钴，从近期发布的年度业绩快报来(lái)看，公司的主(zhǔ)营与净利(lì)润均实现50％以(yǐ)上的(de)逆势增长。而据《红周刊》对其季报的(de)全(quán)面梳理，在信澳研究优选中还出(chū)现了一只新的重(zhòng)仓股银邦股份，这也是一家(jiā)高科技公(gōng)司(sī)，主营业务中有分布式光伏发(fā)电(diàn)系(xì)统。

　　在(zài)季报(bào)总结(jié)中，他表示：“本基金的投资(zī)主(zhǔ)要聚焦在新(xīn)能(néng)源、科技、高(gāo)端制造等新兴产业领域，细分板(bǎn)块的整(zhěng)体走势与(yǔ)市场(chǎng)趋同，导致(zhì)本基金的净值(zhí)也出(chū)现小幅震荡。对于二季度，展望TMT板(bǎn)块部(bù)分公司加入AI或数字经济等热门概念的创(chuàng)新(xīn)，以(yǐ)及(jí)半(bàn)导体和制造业正经历(lì)触底反(fǎn)弹的复苏，市(shì)场(chǎng)整体会逐步回暖(nuǎn)，产生一定正面(miàn)效应(yīng)。我们会继续在新能源、科技(jì)、高端(duān)制(zhì)造等主要(yào)赛道耕(gēng)耘，深挖(wā)基本面扎实的优质个(gè)股，自下(xià)而上挖掘(jué)投资机(jī)会(huì)。”

　　相比成(chéng)名多时(shí)的冯(féng)明远(yuǎn)，2020年股基状元陆彬则是在(zài)新能源(yuán)大潮中(zhōng)快速走红的类型(xíng)。天天基金网(wǎng)显示，早在去年(nián)底时他就已(yǐ)经是(shì)“双二百(bǎi)”的基金经理了，而他(tā)在管的7只基(jī)金(jīn)今年同时段几(jǐ)乎全(quán)线飘红(hóng)，特别是动态(tài)策略混(hùn)合(hé)年内涨(zhǎng)幅超过(guò)10％一枝独秀(xiù)。

　　以他在管的汇丰(fēng)晋信低碳先锋股票为例，最新的基金一季报显示，其重仓的新(xīn)能源产(chǎn)业链中(zhōng)股票(piào)依然为上季(jì)的7只，它(tā)们分别是宁德时代、亿(yì)纬(wěi)锂(lǐ)能、天(tiān)齐锂(lǐ)业、赣锋锂业、比亚迪、雅化(huà)集团(tuán)、华友钴(gǔ)业，虽然上述标的(de)年初至今(jīn)表现一般(bān)。但他此前(qián)曾(céng)公(gōng)开表示，看到了(le)新能(néng)源类似2019年的投资机会。

　　而在(zài)季报中，他表示(shì)：“从(cóng)中长期维度看，新能源产业还具备较长的生命(mìng)周期，不少细分板块(kuài)还能维持较长时间的高速增长，而经过(guò)市场(chǎng)的调整(zhěng)，我们看到行(xíng)业中的优质公司对应2025年的盈利中枢在当前市(shì)值的投资价值。或许，新能源(yuán)行业的终局如大(dà)部分制造业一(yī)样是一(yī)个竞争充(chōng)分、利润(rùn)极度压缩的市场(chǎng)，但在发展过程中不(bù)少公(gōng)司(sī)一定有(yǒu)一段(duàn)精彩的旅程。”

　　相比前两(liǎng)位，2019年状元刘(liú)格菘今年(nián)业绩开局不(bù)顺，最新数据显示目(mù)前在管产品年内(nèi)回撤(chè)全(quán)部超(chāo)过了10％，以他(tā)的代表作之(zhī)一的广(guǎng)发小盘成长来看，基金一季(jì)报表明他的重仓(cāng)行业配置思路依(yī)然首选新能(néng)源。

　　对(duì)比(bǐ)分析其基金(jīn)相关(guān)产品的2022年四季报和一季报，《红周刊(kān)》发现他所(suǒ)持有(yǒu)的(de)是完全一致的(de)10只股票，虽然第一(yī)大重仓(cāng)股依然是半导体公司圣邦(bāng)股(gǔ)份，但是(shì)整体新能源的地(dì)位似乎进一步(bù)稳固(gù)，比(bǐ)如晶澳科技(jì)从第三升至第二位，隆基(jī)绿能(néng)从第六升至第四位。同(tóng)时极为罕(hǎn)见(jiàn)的情况是(shì)，如(rú)果按照(zhào)保留小数两(liǎng)位来统计，竟(jìng)然所有10只(zhǐ)标(biāo)的股持(chí)仓(cāng)量与上(shàng)一季度保持一(yī)致(zhì)。

　　就此，刘格(gé)菘在基(jī)金(jīn)季报中(zhōng)酒店的大镜子对着床做什么用的，酒店的镜子对着床做什么用的表示(shì)：“报(bào)告期(qī)内，基金的持仓结构并没有进行大幅(fú)度的调整，依然(rán)围绕(rào)已(yǐ)经建立全球比较优势的高端制(zhì)造产业(yè)链布局。我们对重点持仓的光伏、储能、新能源(yuán)车方向(xiàng)保持(chí)相对(duì)乐观，投资中相信基本面(miàn)优秀和增(zēng)量价(jià)值积累的(de)公(gōng)司。经过调整，行业估值(zhí)水(shuǐ)平(píng)已在历史低位(wèi)，产业链(liàn)的变(biàn)化在市场定价中未被(bèi)充(chōng)分认知(zhī)和体现。”

　　鲍(bào)无可加仓中国移动(dòng)

　　姜诚(chéng)精准(zhǔn)布局中国铁建

　　余广新进重仓海(hǎi)油、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中泰资管的姜(jiāng)诚(chéng)是近几年出(chū)镜(jìng)相对较(jiào)多的基金经理(lǐ)，而他的业绩特别从(cóng)去(qù)年(nián)迄(qì)今颇为抗打。2023年年初以来，在(zài)他所管理的(de)8只基金中，除去刚满两(liǎng)个月(yuè)的中(zhōng)泰元和价(jià)值精选不纳入统计外，其余(yú)7只基金均实现了正(zhèng)收益，特(tè)别是兴诚价值一年(nián)持(chí)有(yǒu)的收益(yì)率接近(jìn)了14％，同时还有两只基金净(jìng)值(zhí)增长(zhǎng)也超过了10％。

　　具(jù)体以(yǐ)兴诚价值(zhí)一年为例，对比基金四季报和今(jīn)年一季度(dù)可以看(kàn)出，姜诚实(shí)际上只是微调了一个席位，而新调进来的中国(guó)铁(tiě)建(jiàn)恰好就是中字头中的典(diǎn)型代表公司，该股从年初至(zhì)今上涨(zhǎng)超(chāo)过了40％。由此(cǐ)，该基金所重仓的中字头公司达到了四家。而从相(xiāng)关标的的年内涨跌幅来看，表现最好的是(shì)游(yóu)戏股(gǔ)吉比特，最新该股(gǔ)年内(nèi)上涨(zhǎng)达到(dào)了66％。

　　而在季报中，他不仅谈到(dào)了坚守的价值投(tóu)资，同时也谈到(dào)了今(jīn)年(nián)大(dà)热的AI：“在(zài)海量信息中(zhōng)，我(wǒ)们需要重(zhòng)点关注(zhù)长期因素(sù)，淡(dàn)化短期(qī)因素。人工智(zhì)能的发(fā)展是一个长期因(yīn)素，我(wǒ)们还(hái)没有足够的把握去(qù)捕捉到它(tā)带来的投资(zī)机会，但(dàn)可以(yǐ)尽量回避它带来的伤害(hài)。以尽可能低的价格买(mǎi)尽可能(néng)好的(de)资(zī)产是我们的投资目标。好资产的(de)标准是活得久(jiǔ)、站得牢、竞争优(yōu)势维持得长、平均净资产(chǎn)收益(yì)率高，以及在好的公司治理(lǐ)加持下能够(gòu)把长期利(lì)润转化为诱人分(fēn)红。”

　　首季接受过《红周刊》专访的鲍无可，其(qí)投资风格同为(wèi)公募中少数的深度(dù)价值。天(tiān)天基(jī)金网(wǎng)显示，2023年(nián)年初以来(lái)，他所(suǒ)管(guǎn)理的(de)基金全(quán)线(xiàn)飘红，6只产品年(nián)内(nèi)净(jìng)值增长率全部超过了10％。以他任职回报最高的景(jǐng)顺长城能(néng)源基建为例，能够清晰地看到其(qí)偏(piān)爱高估(gū)息和(hé)低估(gū)值类股票的痕迹。

　　一季报显示，鲍无可当季加仓中国移动大约15万股，从而使该(gāi)股(gǔ)从上一(yī)季的(de)第三重仓升至第(dì)二(èr)重仓，不过中(zhōng)国电信却(què)退(tuì)出了前一季的前十。同时他加仓(cāng)了(le)川投能源、紫金矿业(yè)、华(huá)能水电，新近(jìn)重仓(cāng)了铜陵有色(sè)和(hé)神火股(gǔ)份(fèn)，表明了其对这(zhè)一类资源股格外垂(chuí)青。此外，他(tā)对于小众的中南(nán)传(chuán)媒和(hé)凤凰传(chuán)媒依然(rán)持(chí)续青(qīng)睐。

　　在基金(jīn)季(jì)报中，他表示基金仓位基本稳定，主(zhǔ)要增加了(le)有色行业配置。“当下是(shì)AI发展初期，中国企业(yè)处于落后(hòu)位置，无(wú)论(lùn)是AI核心模(mó)型的研(yán)发、新型(xíng)商业(yè)模式的迭代以及底层(céng)芯片(piàn)制造，我(wǒ)们都希望国内企业能在不远(yuǎn)的将来迎头(tóu)赶上。近期而(ér)言(yán)尽管我(wǒ)们认为AI非常重要，但当前A股(gǔ)市场基本上(shàng)是基(jī)于美股映射在炒作(zuò)相关题(tí)材，对于这样的行情(qíng)，需要对其可持续性保(bǎo)持审慎(shèn)态度。”他直言不(bù)讳。

　　而同在景顺长城的(de)基金经理余广是2012年的公募状元，目前(qián)其担(dān)任基金经理也接近了13年。当前，其(qí)在管(guǎn)的产(chǎn)品为4只(zhǐ)，它们分(fēn)别是核心(xīn)竞争力、核心招(zhāo)景混合(hé)、核心(xīn)中景一(yī)年、核心优选(xuǎn)一(yī)年，从今年(nián)的表现来看，虽然所管产品涨(zhǎng)幅不大，但也整(zhěng)齐划(huà)一地实(shí)现了正收(shōu)益。

　　以任职(zhí)回报翻四倍的核心竞(jìng)争力为例，第一季度他在前十中调仓(cāng)了四(sì)个席位，其中新(xīn)进(jìn)的公司半数为中(zhōng)字头(tóu)，它(tā)们就是中国(guó)海(hǎi)油和(hé)中国移动，与它们携手进(jìn)入的还(hái)有安徽合(hé)力(lì)和(hé)紫金矿业(yè)。而这样(yàng)的调整立竿见影，除去两只中(zhōng)字头外，后两者年内(nèi)的涨幅也是(shì)超过(guò)了30％。此外，当季(jì)被其提拔(bá)为第(dì)一重(zhòng)仓的电动车龙头爱玛科(kē)技(jì)，年内迄今的(de)涨幅也(yě)是接近30％一线。

　　对此(cǐ)，他在季(jì)报中(zhōng)的总结与“中特估”基本(běn)吻合(hé)：“基金坚持自下而上，看重公司(sī)基本面，注重公司的(de)核心竞争力、高品(pǐn)质、长期(qī)发展，以合(hé)理或(huò)偏低的估值水平买入持有。在经济复苏和(hé)企业盈利修复的预期(qī)下，我们较为(wèi)看好今年(nián)的权益市场，特(tè)别是前期调整较为(wèi)充(chōng)分，估值较为低(dī)估的(de)多行业的龙头公司(sī)。”

　　郑(zhèng)巍山重仓股多只翻倍

　　胡(hú)宜斌(bīn)新进重仓寒武(wǔ)纪

　　黄兴亮(liàng)布(bù)局中微公司(sī)

　　与蔡嵩(sōng)松同期成(chéng)名的郑巍山今(jīn)年业(yè)绩(jì)优异，特别是其去年3月接手的银(yín)河智(zhì)联主(zhǔ)题(tí)净值(zhí)快(kuài)速拉升，截至本(běn)周四的年内(nèi)涨幅已经超过45％，这一(yī)水平甚至超过了他的(de)成名作银河创新成长。从(cóng)郑巍(wēi)在(zài)管基金的(de)当季(jì)重(zhòng)仓(cāng)行业(yè)风(fēng)格来看，除去银河和美生活(huó)还有(yǒu)较强的新能源属性外，其余产(chǎn)品几(jǐ)乎一(yī)边倒地偏向了TMT领域。

　　就(jiù)以智(zhì)联主题为例分析，最新(xīn)的十(shí)大重仓股除去用友网络(luò)和海(hǎi)康威视外，年内最新的涨幅全部超(chāo)过了30％，特别(bié)是海光信息、中(zhōng)科(kē)曙光(guāng)、卓易信息、大华股份均(jūn)已实现了涨幅(fú)翻番，而这(zhè)四只标的均是(shì)第一(yī)季度新近(jìn)重仓的公司。同时，郑巍山所保留(liú)的上(shàng)一季重仓股仅(jǐn)有金(jīn)山办公和国(guó)网通信。对比(bǐ)来(lái)看被调出的标的，中国长(zhǎng)城、中望软件(jiàn)、中国软件等(děng)明显(xiǎn)涨幅稍逊(xùn)一筹。

　　有(yǒu)趣的是，郑巍山在(zài)季报总结中仅仅是寥寥数语：“本基金(jīn)严格执(zhí)行基金合同的配置范围(wéi)，切合主题，主要围绕(rào)智(zhì)慧智联、信息技术等的概念范畴(chóu)展开(kāi)。一(yī)季度智(zhì)联主题继续增(zēng)加了软件服务、信息技术的配(pèi)置比例(lì)。围(wéi)绕(rào)数(shù)字经济(jì)和新的信息技术(shù)应用(yòng)展(zhǎn)开(kāi)投(tóu)资。二季度，将会继续围绕(rào)信息技术、数字经(jīng)济的(de)范畴展开投资。”

　　当年与这(zhè)两位一度遭遇(yù)非议人物(wù)同期成名的(de)还有华安胡宜斌，作为当(dāng)年公司力(lì)捧的三位基金经理中最年轻者，他可谓是少年得(dé)志，但后来所管(guǎn)产品几经浮沉，好在今(jīn)年卷(juǎn)土(tǔ)重来(lái)。天(tiān)天基金网数(shù)据显示，年内他所管理的7只基金(jīn)全部涨幅超过20％，其中表(biǎo)现最好的还(hái)是他的成(chéng)名(míng)作华安媒体互联网混合。

　　具体聚焦该基金，我们发现他(tā)所保(bǎo)留(liú)的(de)上一(yī)个季度重仓股(gǔ)只有王府井(jǐng)和华(huá)大九天，而将剩余的八(bā)个席(xí)位全部更换。从最(zuì)新的标的(de)来看，这(zhè)其(qí)中就有近期大火的芯片新贵(guì)寒武纪(jì)。从新进重仓标的年内表(biǎo)现来看，其中中(zhōng)文(wén)在线(xiàn)的年内涨(zhǎng)幅(fú)已经超过了180％，值得(dé)买、浙数文化、美亚柏科等标的(de)年内涨幅也是(shì)超(chāo)过了50％。对比来(lái)看，他所剔除(chú)的锦江酒店、首旅酒店、中国平安等公司(sī)，目前年内至今仍然体现(xiàn)为股价(jià)下(xià)跌(diē)。

　　至于大幅调(diào)仓原因(yīn)，他表(biǎo)示：“当(dāng)下我国仍处经济结(jié)构转(zhuǎn)型(xíng)时期(qī)，我们相(xiāng)信(xìn)未来科技(jì)创新和消费升级(jí)仍(réng)将(jiāng)成为经济总(zǒng)量(liàng)增长(zhǎng)核心驱动力，围绕产业(yè)创(chuàng)新、尖端技术突破、新材料、新能源、新消费等领域仍将诞生大(dà)量投(tóu)资机会(huì)，在策(cè)略上，我们已将挖掘(jué)、发现和配置基金合同主题范围(wéi)内(nèi)的科技创新和受(shòu)益于(yú)国(guó)民经济持续增长的(de)消费(fèi)及原材料放在前所未有高度。”

　　而当年一并成名(míng)的(de)万(wàn)家基(jī)金名将黄兴亮，2023年一季度同(tóng)样强势回归。天天基金网(wǎng)数据显示，他(tā)目前在(zài)管的基(jī)金年内(nèi)除去QDII外(wài)，涨幅全部超过了10％。特别是万家科技创(chuàng)新迄今(jīn)的(de)年内涨幅超过了25％，具体来分析他的成名作万家行业优选(xuǎn)。

　　基(jī)金(jīn)一季报显示，黄兴(xīng)亮仅仅是做出了一处调整，也就是用中微公(gōng)司替代了(le)四季度末(mò)的(de)兆易创新(xīn)。但(dàn)就是这(zhè)只新进标的，目前年内的(de)涨幅已(yǐ)经超过90％，与保留重仓中年内(nèi)涨幅(fú)超过70％的(de)金山办公交相辉映。对于当季度的调仓，黄兴亮表示：“本(běn)基金(jīn)增持了(le)机器视觉和医疗器械行业(yè)的部分个股(gǔ)，相应(yīng)地略微(wēi)降低了半导体行业的持仓(cāng)。截至季度(dù)末，基金持仓仍以计算机软件和(hé)半导体(tǐ)行业为主，总(zǒng)体(tǐ)风格偏成长。”

　　邹曦超限重仓恒立液压

　　陈良栋(dòng)布(bù)局消费电子“半(bàn)壁江山(shān)”

　　从基金一季报来看(kàn)，这些相(xiāng)对低调的领域也开(kāi)始越发受到明星基(jī)金经理们(men)的追捧，比如融通基金的明星(xīng)基(jī)金(jīn)经(jīng)理邹曦，这位任职已经逼近15年半的老将善(shàn)战(zhàn)周期，目(mù)前在公司(sī)仍然管理6只基金(jīn)产品，其代表(biǎo)作是2012年开始管理、迄今任职(zhí)回报(bào)超过(guò)180％的融通行业(yè)景气(qì)。

　　从新(xīn)出炉(lú)的(de)季报来看，在(zài)上一季度(dù)没有单一标的持仓比(bǐ)例超限(xiàn)后，这一季度(dù)头(tóu)三(sān)大重(zhòng)仓(cāng)股竟然(rán)全部超过10％的比例上限(xiàn)，它(tā)们(men)分(fēn)别(bié)是恒立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇(shé)口（10.12％）。再叠(dié)加考虑后面重(zhòng)仓中(zhōng)的(de)汇川(chuān)技术(shù)和安徽(huī)合(hé)力(lì)，虽(suī)然去年(nián)下(xià)半年以来重仓中(zhōng)就没有了(le)三一重(zhòng)工，但实际上在当季的(de)重仓行业中，机械制造是仅次(cì)于房地产的第二行(xíng)业。

　　对于调仓的(de)思路，他在季(jì)报中就表示：“本(běn)季度增加(jiā)了工程机械、家居、顺周期装备(bèi)、医药(yào)等行业(yè)的配置。目前组合配置偏向周期价(jià)值，同时保持了科技、消费板(bǎn)块(kuài)的适度配置。组(zǔ)合结构主(zhǔ)要围绕国(guó)内经济稳增长(zhǎng)的(de)主线展(zhǎn)开，相关配置集中在(zài)优质房地(dì)产股、地产产业链(liàn)，以及顺周期装备等板块。”此外，虽然未进重仓股前十，但朱(zhū)少醒对机械制造的兴趣也越来越(yuè)浓，例(lì)如(rú)兰石重装年(nián)报的十大流(liú)通股股东中，富国天惠新进上榜排名第六位。

　　而(ér)长(zhǎng)城基金的明星基金(jīn)经理陈良栋，其在圈内以(yǐ)善战高端(duān)制造(zào)板块闻名，目前他在公(gōng)司所管理的产(chǎn)品数达到了6只，尤(yóu)其是他参与管理的长城(chéng)科(kē)创板两年(nián)定开业绩亮眼，最(zuì)新年内涨幅超过18％。

　　以陈良栋独(dú)自管理时间最(zuì)长(zhǎng)的长城新(xīn)兴产(chǎn)业为例，可以看到一季度(dù)与(yǔ)众不同的一点是，消费(fèi)电子赛道股票在其中占(zhàn)据明显的数量优势。具体说(shuō)来，虽然在基金十(shí)大重(zhòng)仓中(zhōng)不见耳熟能(néng)详(xiáng)的龙(lóng)头(tóu)立讯精(jīng)密，但大体包括华(huá)测导航、东山精密、电连技术、和(hé)而泰、科大讯飞都能被划入到消费(fèi)电子的大范畴中，也(yě)就是说其占据了十大重仓中的半边天。

　　他解释了(le)看好的原因(yīn)：“预期(qī)今(jīn)年下半年或明年(nián)，消费电(diàn)子会有一个触(chù)底(dǐ)回升的过程。如果叠加在汽车产业链上的布局，我判断可能对收(shōu)入利(lì)润(rùn)拉动更大(dà)。消费电子的复苏可能只是(shì)一个周(zhōu)期(qī)的因素。”而种(zhǒng)种因素显示，目前(qián)该板(bǎn)块去库存可能也进(jìn)入到(dào)尾声阶段，接(jiē)下来(lái)苹(píng)果新(xīn)品推出(chū)或是行业复苏(sū)契机。

　　而在高(gāo)端制造这(zhè)一领域(yù)中，还有(yǒu)不可忽视的一环(huán)就是军(jūn)工装(zhuāng)备。同时(shí)作为(wèi)成长股三大主阵营“新半军”中的重要一级，军工虽(suī)然很难有持续性的表(biǎo)现，但也隔三(sān)差五会有亮眼的输出，而华(huá)夏的少(shǎo)壮派基金经理万方方，是圈内(nèi)少数同时管理两只军工主题的(de)基(jī)金经理。

　　以(yǐ)万方方管(guǎn)理时间最长的军工安全(quán)混(hùn)合为(wèi)例，实际上一季(jì)度他仅(jǐn)在十大重仓股(gǔ)中做出了一(yī)处调整，也就是用(yòng)昊华(huá)科技替(tì)代了上一季的新雷能。从整体10只标的所属细(xì)分来看，明(míng)显(xiǎn)中航系(xì)乃(nǎi)至航空航天赛道(dào)占据优势(shì)。而(ér)这(zhè)一思路在他管理的高端装(zhuāng)备龙(lóng)头(tóu)乃至全(quán)市场基金(jīn)中都体现得颇为明显。进一步对照(zhào)两只军工主题产品，《红周刊》发现重叠的公司(sī)有八家，惟二的区别是高端(duān)装备龙头中用(yòng)复旦微(wēi)电和西部(bù)超导替代了前者中的钢研高纳(nà)和(hé)昊华科(kē)技。

　　他在季(jì)报(bào)中的阐述思路(lù)清(qīng)晰(xī)：“着重探究未来两年确定性的产业趋势(shì)和高增长的细分赛道，组合(hé)构建从2023年全年维度在高确定性的航(háng)空发动机赛(sài)道、景气度弹性潜(qián)力较高的航(háng)天(tiān)导弹产业链、航空装(zhuāng)备平台(tái)型企(qǐ)业(yè)以及技术禀(bǐng)赋和壁垒(lěi)高(gāo)筑的新材料领域(yù)重点投(tóu)入。”

　　（本文已刊(kān)发于4月22日(rì)《红周刊》，文中提(tí)及个股仅为举例分析(xī)，不做买卖推荐。）

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