编(biān)者(zhě)按

　　本周，2023年(nián)一季报公募基金披露落幕，基金经理的调仓路(lù)线被完整(zhěng)曝(pù)光。首季行情变(biàn)化以春节为轴(zhóu)，节后市场热点从复苏线(xiàn)逐渐发散(sàn)到中特(tè)估(gū)、人工智(zhì)能、机(jī)械制造等多个领域，尤(yóu)其(qí)是AI的里程碑式(shì)突破带火(huǒ)了科技一众赛道，这让一季(jì)度公募仓位顺势而为变化(huà)明显。

　　在国内的公募基金中，科技成(chéng)长阵营中的旗手之(zhī)一冯明远(yuǎn)，目(mù)前在管(guǎn)的(de)产品(pǐn)从10只(zhǐ)缩减到6只，虽(suī)然开年(nián)迄今(jīn)业绩较为一般，但是在管规模仍维持在230亿元的水平线上。从第一季度(dù)的调仓来看，在他(tā)的成名(míng)作信澳新能源产业最新季报中(zhōng)，保留了(le)上一季度的七只重仓，同时用(yòng)中伟(wěi)股份、华阳集团和(hé)祥鑫科技替换了比亚迪、斯莱克和保隆科技，可以(yǐ)看出其(qí)坚守新(xīn)能源的大框(kuāng)架，在细分赛(sài)道中(zhōng)不断寻找性价比更优的(de)领域。

　　对比看“常青树”老将朱少醒，一季报中他仅仅调换了(le)两(liǎng)处(chù)标(biāo)的(de)，用金域医学和蓝晓科技替(tì)换了药明康德和(hé)瑞丰(fēng)新材(cái)，特别是合成(chéng)树脂板(bǎn)块的蓝晓(xiǎo)科技成为年(nián)内大黑马(mǎ)，股价迄今(jīn)上涨超过30％，同时他(tā)保持了对喝酒吃药(yào)大类(lèi)赛道中龙头的持续青(qīng)睐(lài)，茅台持股(gǔ)量与(yǔ)上季(jì)持(chí)平稳居(jū)首位(wèi)。而(ér)他(tā)也一如既(jì)往地表示，会在优(yōu)质的股票里寻(xún)找价值，去翻(fān)更多的石头。众(zhòng)所周(zhōu)知，三大白酒(jiǔ)龙头是多位顶(dǐng)流的最爱，“酒神”之一的刘彦春在其成名作(zuò)景顺长城新兴成长中，前三大重仓(cāng)就依次是茅台、泸(lú)州(zhōu)老窖(jiào)、五(wǔ)粮液(yè)，足见其白(bái)酒信仰之深(shēn)。

　　整体来看，消费(fèi)和(hé)新能源在公募基金(jīn)组合配置(zhì)中的压舱石地(dì)位依然稳(wěn)固(gù)，同时中特估、芯(xīn)片、软(ruǎn)件、机械制造成进攻热点，公(gōng)募在经历去年的(de)整(zhěng)体业(yè)绩低(dī)谷(gǔ)后，今年竭力寻求组合的α。值(zhí)得关(guān)注的是，公募名将们(men)对(duì)因ChatGPT引发的(de)TMT快速走红也有冷(lěng)思(sī)考(kǎo)。“AI产业的(de)发(fā)展不会一蹴而就(jiù)，中间也(yě)必然会有(yǒu)曲折，包(bāo)括数据隐私、伦理等潜在风险(xiǎn)，可能造成板块后续波动(dòng)。目前TMT板块的交易(yì)占比已经超过(guò)了40％。交易(yì)占比创新高(gāo)代表了主线行情确立(lì)，但我们认为(wèi)太阳底下(xià)没(méi)有新鲜事，过(guò)度(dù)的热情在某个阶段(duàn)也(yě)总(zǒng)会消(xiāo)退。”李晓星反思。

　　张坤加仓(cāng)茅台

　　李晓星(xīng)增配次高端白酒

　　朱少醒加仓爱尔眼科

　　“公募一哥”张(zhāng)坤目(mù)前在管两(liǎng)只(zhǐ)A股基金、两只QDII基金。《红周刊》统(tǒng)计了其最新公(gōng)布的两只A股基(jī)金一季(jì)报，在(zài)管(guǎn)理时间更长的易方(fāng)达(dá)蓝筹精选混合中，3月31日时前五大重(zhòng)仓的占比(bǐ)均超过了9.5％接(jiē)近(jìn)顶配(pèi)，这(zhè)其中除去(qù)腾讯外(wài)全部为白酒，不过除(chú)去加仓(cāng)茅台外(wài)，张(zhāng)坤减持了五(wǔ)粮液(yè)、泸州老窖、洋(yáng)河(hé)股份(fèn)。相似的一幕也出现在他(tā)管理(lǐ)的易方达(dá)优质企业三年上。

　　该基金的一(yī)季报显示(shì)，仅是前五(wǔ)大的重(zhòng)仓(cāng)次序有(yǒu)所不同，而实(shí)际(jì)上腾讯和茅台同以占比9.93％并列第一位。同(tóng)时(shí)， 除去加仓(cāng)茅台外(wài)，张(zhāng)坤也是小幅减持了另外(wài)三大(dà)白酒标(biāo)的。再看(kàn)另(lìng)外(wài)的半壁重(zhòng)仓股，港交(jiāo)所、美团、伊利、招(zhāo)行(xíng)均是持续上榜的(de)老(lǎo)面(miàn)孔(kǒng)，惟(wéi)一的变化是他(tā)用中国海洋(yáng)石油(yóu)替(tì)换了上一(yī)季的药明(míng)生物。

　　张坤在季(jì)报中也对调仓(cāng)思路有所阐述：“基金(jīn)在(zài)一季度股票仓位基本稳(wěn)定(dìng)，对(duì)结构进行了调整，增加了(le)消费等(děng)行业的配置(zhì)，降低了金融等(děng)行业的配置。个(gè)股方面，我们仍然持有商业模式出色、行业格局清晰(xī)、竞争力强(qiáng)的优质公(gōng)司。”

　　无独有偶(ǒu)，银华基(jī)金的明星基金经理李(lǐ)晓星(xīng)，在和(hé)张萍合管(guǎn)的银(yín)华(huá)盛世(shì)最新季报十大重仓中(zhōng)，持有(yǒu)7只白酒股。对比上一季度仅有三大白酒龙(lóng)头和(hé)古井贡酒(jiǔ)来(lái)看，这一季其(qí)新进重(zhòng)仓了山(shān)西(xī)汾酒、顺鑫农业(yè)和舍(shě)得酒(jiǔ)业。

　　由此推(tuī)断(duàn)，其思路可能是想利用次高(gāo)端和地产酒(jiǔ)来(lái)增加组(zǔ)合的进(jìn)攻弹(dàn)性。同时，其重仓的另三只非(fēi)白(bái)酒(jiǔ)标的为爱美客(kè)、安(ān)井食品、海(hǎi)大集团，而这三者在上一季度就是(shì)前十中的标的。

　　对此，李晓星在季报中强调：“复苏仍然(rán)是(shì)主线，进(jìn)入二季(jì)度，改善弹性会加大。方(fāng)向上(shàng)，最看好餐饮相(xiāng)关链条，白(bái)酒、啤(pí)酒、速冻、烘培(péi)、调(diào)味品等(děng)供应链，餐饮(yǐn)的恢(huī)复是(shì)确定(dìng)的；其(qí)次，看好线下(xià)场景恢复后(hòu)，需求相对刚性的医(yī)美(měi)以及消费医(yī)疗板块。”

　　对(duì)比(bǐ)来(lái)看，公(gōng)募老将朱少醒这一(yī)季将(jiāng)“喝酒(jiǔ)吃药”的主(zhǔ)打思路体现得淋(lín)漓尽致。白酒方面，贵州茅(máo)台依然是(shì)他的最爱(ài)，不过(guò)他对于另一重仓五粮液有所减持；医药方面，他对重仓表(biǎo)现得是有所取舍：首先，他选择加(jiā)仓了(le)“眼茅”爱尔眼科，该股升(shēng)至十大重仓股的第五位；其次，他选择小幅减持了创(chuàng)新药龙头迈瑞医疗；此外，他用(yòng)金域医学替换了(le)CXO龙头的药明(míng)康德，而新进重仓的(de)前者(zhě)年内目前涨(zhǎng)幅在10％一线。

　　众所周知，金域医学(xué)去(qù)年(nián)作为核酸检测机(jī)构，业(yè)绩相当亮(liàng)眼；而在后疫情时(shí)代(dài)，公司主营回(huí)归本(běn)源后依然亮(liàng)点众多(duō)，作为第三方医学检(jiǎn)验(yàn)及病(bìng)理诊(zhěn)断(duàn)服务(wù)商，金域医学近(jìn)日(rì)率(lǜ)先推出(chū)国内首个国家药品监(jiān)督管(guǎn)理局（NMPA）获批的膀胱(guāng)癌基因(yīn)甲基化检(jiǎn)测项(xiàng)目，再次(cì)领跑(pǎo)同业。

　　冯明(míng)远专注赛道细分机会

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘格菘仍“恋(liàn)战(zhàn)”光伏(fú)储能

　　除(chú)去上周率先交(jiāo)卷主打产(chǎn)业链(liàn)上(shàng)游的(de)施成外，本(běn)周一(yī)众新能源高(gāo)手中的顶流冯明远所管产(chǎn)品一季报(bào)全部披露，截至(zhì)4月19日收盘，目前他所管理的6只产(chǎn)品维持年内小幅正(zhèng)收(shōu)益(yì)。当(dāng)前冯明远在管基金中，任职管理最(zuì)长的就是代(dài)表作新能源产业(yè)股票。从被调出的三只产品看，其中斯(sī)莱(lái)克的主营与(yǔ)新(xīn)能源产业链关系不(bù)大。

　　而在新进(jìn)重(zhòng)仓的三只标的(de)中，占比相对最高(gāo)的就是(shì)非传统新能源产(chǎn)业(yè)赛(sài)道(dào)龙头中(zhōng)伟(wěi)股份，这(zhè)家主营锂电池(chí)正极体研发(fā)的公司，主(zhǔ)要产品是三元前驱(qū)体(tǐ)和四氧化三钴，从近期(qī)发布的(de)年度业绩快报来看，公司的主营与净利润均实现50％以上的逆(nì)势增长。而据《红周刊》对其季报的全面梳理，在信澳研(yán)究优选中还(hái)出现了一只新的重仓(cāng)股银邦股份，这也是一家高(gāo)科技公司，主营(yíng)业(yè)务中(zhōng)有分布式光伏发电系统。

　　在季报总结中，他表示：“本(běn)基金的(de)投资主要聚(jù)焦在新(xīn)能源、科技、高端制(zhì)造(zào)等新兴产业(yè)领域(yù)，细(xì)分(fēn)板(bǎn)块的整体走(zǒu)势与市场趋同(tóng)，导(dǎo)致本基金的(de)净值也出现小(xiǎo)幅(fú)震(zhèn)荡(dàng)。对于二季度，展望TMT板块部分公司加入AI或数字经济等热(rè)门概念的(de)创新，以及半导体和(hé)制造业正经(jīng)历触底反弹的复苏(sū)，市场(chǎng)整(zhěng)体会(huì)逐步回暖(nuǎn)，产生一定(dìng)正面效应。我们会继续在新能源、科技、高端制造等主要赛道耕耘(yún)，深挖基本面扎实(shí)的优质个(gè)股，自(zì)下而上挖掘(jué)中国有多少个在职少将，中国现有多少在职上将投资(zī)机会。”

　　相(xiāng)比(bǐ)成名多时的(de)冯明远，2020年(nián)股基(jī)状(zhuàng)元陆彬则是在新能源大(dà)潮(cháo)中快速走红的类型。天天基(jī)金(jīn)网(wǎng)显示(shì)，早(zǎo)在去年底时他就已经(jīng)是“双二百”的基金经(jīng)理了，而他(tā)在管的7只基金今年(nián)同时段几乎全(quán)线飘红，特(tè)别是动态策略混(hùn)合(hé)年内涨幅超过10％一(yī)枝独秀。

　　以(yǐ)他在管(guǎn)的汇丰晋信(xìn)低碳(tàn)先锋股票为例，最新的(de)基金一季报显示，其重(zhòng)仓(cāng)的新能源产业链中股(gǔ)票依中国有多少个在职少将，中国现有多少在职上将然为上(shàng)季(jì)的(de)7只，它们(men)分别是宁德时代(dài)、亿纬锂能、天齐锂业(yè)、赣锋(fēng)锂(lǐ)业、比亚迪、雅化(huà)集团、华友钴业(yè)，虽然上述标的年初至今(jīn)表现一(yī)般(bān)。但他此前曾公开(kāi)表示(shì)，看到(dào)了(le)新能源类似(shì)2019年的投资机会。

　　而在季报中，他表(biǎo)示：“从中长期(qī)维度(dù)看(kàn)，新能源(yuán)产业还具备较长的生命周期，不少细分板(bǎn)块还能(néng)维持较长时间(jiān)的高速增长，而(ér)经过市场的调整，我们看到(dào)行业(yè)中(zhōng)的优质公(gōng)司对应2025年的盈(yíng)利中枢在(zài)当前市值的(de)投资价值。或许，新能源(yuán)行业(yè)的终(zhōng)局如大部分(fēn)制造业一样是(shì)一个(gè)竞(jìng)争充(chōng)分、利润极度压缩的(de)市场，但在发展过程中不(bù)少公(gōng)司一(yī)定有一段精(jīng)彩的旅程。”

　　相(xiāng)比前两位，2019年状元刘格菘今年业绩开局不顺，最新数据(jù)显示(shì)目前在管产品年内回(huí)撤全部超过中国有多少个在职少将，中国现有多少在职上将了10％，以他(tā)的代(dài)表(biǎo)作之一的广(guǎng)发(fā)小盘(pán)成长来看，基金一季(jì)报表明他的重仓行业配置思路依(yī)然首选新(xīn)能源。

　　对(duì)比(bǐ)分析其基金相关产品的2022年四季(jì)报和一季(jì)报，《红周刊》发现他所持有的是(shì)完全(quán)一致的10只股票，虽然第一大重仓股依然(rán)是半导(dǎo)体公司圣邦股份，但(dàn)是整体新能源的地位似乎(hū)进一步稳(wěn)固，比如(rú)晶澳科技从第三升至第二位，隆基(jī)绿能从第六升至第(dì)四位(wèi)。同时极为罕见的情况(kuàng)是，如(rú)果按照保留小(xiǎo)数两位来统计，竟然所(suǒ)有(yǒu)10只标的(de)股(gǔ)持仓(cāng)量与上一季度保持一致。

　　就此，刘格菘在(zài)基金季报中(zhōng)表示：“报告期内，基金(jīn)的持仓结构并没(méi)有进行(xíng)大(dà)幅度的调整，依(yī)然围绕已经建立全(quán)球比较优势的(de)高(gāo)端制造产业链(liàn)布(bù)局。我们对重(zhòng)点持仓的光伏、储(chǔ)能、新(xīn)能源车方向(xiàng)保(bǎo)持相对乐观，投资中相信基本面优秀和(hé)增量价值积累的公(gōng)司(sī)。经(jīng)过(guò)调整，行业估(gū)值水(shuǐ)平已在历(lì)史低位，产(chǎn)业链的变化在市场定(dìng)价中未(wèi)被充分认知和(hé)体现。”

　　鲍(bào)无可加仓中国移动

　　姜诚(chéng)精准布局中国铁建

　　余广新进重仓海(hǎi)油(yóu)、移动

　　除(chú)去高举(jǔ)“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中泰资管的姜诚是近(jìn)几年(nián)出镜(jìng)相对较多(duō)的基金经(jīng)理，而(ér)他的业绩特别(bié)从(cóng)去年迄今颇(pǒ)为抗(kàng)打。2023年(nián)年初以来，在他(tā)所管(guǎn)理的8只基金中(zhōng)，除(chú)去刚满两个月的中泰元和价值精(jīng)选不(bù)纳入统计外，其余7只基金均实现了正收(shōu)益，特别是兴诚价值(zhí)一年持(chí)有(yǒu)的收益(yì)率接(jiē)近了14％，同(tóng)时还有两只(zhǐ)基金净值增长也超过了10％。

　　具体(tǐ)以兴诚价值一年为例，对比基金四季报(bào)和今年一季度可以看(kàn)出，姜诚(chéng)实际上(shàng)只是微调了一(yī)个席位(wèi)，而新调(diào)进来(lái)的中国(guó)铁建恰好就是中字头中的(de)典型代表(biǎo)公司，该股从年初至(zhì)今上涨超(chāo)过了40％。由(yóu)此，该(gāi)基(jī)金所重仓的中字(zì)头(tóu)公(gōng)司达到(dào)了四家(jiā)。而从相(xiāng)关(guān)标的的年内涨跌幅来(lái)看，表现最好的是游戏股吉比特，最新该股年内上(shàng)涨(zhǎng)达(dá)到了66％。

　　而在季报中，他不仅谈到了坚守(shǒu)的(de)价值投资(zī)，同时也谈(tán)到了今年大热的AI：“在海量信息中，我们需要重点关注长期(qī)因素，淡化短期因(yīn)素(sù)。人(rén)工(gōng)智能的发(fā)展是一个长期(qī)因(yīn)素，我们还(hái)没(méi)有足够的把握去捕捉到(dào)它带(dài)来的(de)投资机会(huì)，但可以尽(jǐn)量回避它(tā)带来的伤害。以(yǐ)尽可(kě)能低的价格买尽可(kě)能好的资产是我们(men)的(de)投资目标。好资产的标准是(shì)活得久、站得牢、竞争(zhēng)优(yōu)势维持(chí)得长(zhǎng)、平均净(jìng)资产收(shōu)益(yì)率高(gāo)，以及在好的公司(sī)治理加(jiā)持下(xià)能(néng)够把长(zhǎng)期利润转化为诱人分红(hóng)。”

　　首季接受过《红周刊》专访的(de)鲍无(wú)可，其投资风格同为公募(mù)中少(shǎo)数的深度(dù)价值。天天基(jī)金网显示(shì)，2023年年初(chū)以来(lái)，他所管理(lǐ)的基金全(quán)线飘红(hóng)，6只(zhǐ)产品年内净值增(zēng)长率全部超过了10％。以他任职回报(bào)最高的景(jǐng)顺长城能源基建为(wèi)例(lì)，能够清晰地看到其偏(piān)爱高(gāo)估息和低估值类股票的痕迹。

　　一季(jì)报显(xiǎn)示，鲍无可(kě)当季加(jiā)仓中(zhōng)国移动大约15万股，从而使该股从(cóng)上一季的第三(sān)重仓升(shēng)至(zhì)第(dì)二重仓(cāng)，不过中(zhōng)国电(diàn)信却退出了前一季的前十。同时他(tā)加仓了川投能源、紫(zǐ)金矿业、华能水(shuǐ)电，新近重仓了铜陵有色(sè)和神火(huǒ)股份，表明了其对(duì)这一类资源(yuán)股格外(wài)垂青。此(cǐ)外(wài)，他对于小众(zhòng)的中南(nán)传媒(méi)和(hé)凤凰传媒依然(rán)持续(xù)青(qīng)睐。

　　在基金季报(bào)中，他表示基金仓位基本(běn)稳定，主(zhǔ)要增加了有色行业配置。“当下(xià)是AI发(fā)展初期(qī)，中国企业处于(yú)落后位置，无(wú)论是(shì)AI核(hé)心模型(xíng)的(de)研发、新型商业模式的迭(dié)代(dài)以及底层(céng)芯片(piàn)制造，我(wǒ)们(men)都希望国内(nèi)企业能在不远的将来迎头赶上。近期而言尽管我们认为AI非常重要，但当前A股市场基本上是基于美股映射在炒作(zuò)相关题材，对(duì)于这样(yàng)的(de)行情，需要对其可持续性保持审慎态(tài)度。”他直言不(bù)讳(huì)。

　　而同在景顺长城的基金(jīn)经理余广是2012年的公募状元，目前其(qí)担任基(jī)金经理也接近了13年。当前，其(qí)在管的产品为4只，它们(men)分别是核心竞(jìng)争力、核心招景混(hùn)合、核心中景一年、核心优选一年，从今年的表(biǎo)现(xiàn)来看，虽(suī)然(rán)所(suǒ)管(guǎn)产品(pǐn)涨幅(fú)不大，但也整(zhěng)齐划(huà)一地实现了正收益。

　　以任(rèn)职(zhí)回报翻四(sì)倍(bèi)的核(hé)心竞争力为例(lì)，第一(yī)季(jì)度(dù)他在(zài)前(qián)十中调仓了四(sì)个席(xí)位，其中(zhōng)新进的公司半(bàn)数为中字(zì)头，它(tā)们(men)就是(shì)中国海油和(hé)中国移动，与它们携手进(jìn)入的还(hái)有安徽合(hé)力和(hé)紫金矿业。而这样(yàng)的(de)调整立竿见影，除去两只(zhǐ)中字头外，后两者年内的(de)涨(zhǎng)幅也是超过了(le)30％。此外(wài)，当季被(bèi)其提(tí)拔为第一重仓的电动车(chē)龙头爱(ài)玛科技(jì)，年内迄今的涨幅也(yě)是接近(jìn)30％一(yī)线。

　　对此(cǐ)，他在季报(bào)中的(de)总结与“中特估”基(jī)本吻合：“基(jī)金坚(jiān)持(chí)自下而上，看(kàn)重(zhòng)公司基本面，注(zhù)重公(gōng)司的核心(xīn)竞争力、高品质、长期(qī)发展，以合理或偏低的估值水平买(mǎi)入持有。在经济复苏和企业盈(yíng)利(lì)修复的预期下(xià)，我们较为看好今(jīn)年的权益市场(chǎng)，特别是前期调整较为充分(fēn)，估(gū)值(zhí)较为(wèi)低估的(de)多行(xíng)业的龙头(tóu)公司。”

　　郑巍山重仓股(gǔ)多只翻(fān)倍

　　胡宜斌(bīn)新进重(zhòng)仓寒武纪

　　黄(huáng)兴(xīng)亮布(bù)局中微公(gōng)司

　　与蔡嵩松同期成名(míng)的郑巍山今年业绩优异，特别是其去年3月接(jiē)手的(de)银河智联主题净(jìng)值快速拉升，截至本周四的(de)年内涨(zhǎng)幅(fú)已经(jīng)超过45％，这一水平(píng)甚至超过了他(tā)的成(chéng)名作银河创新(xīn)成长。从(cóng)郑巍在管(guǎn)基(jī)金的当季重(zhòng)仓行业风格(gé)来看，除去(qù)银河和美(měi)生活还有较(jiào)强的新能源属性外(wài)，其余产品几(jǐ)乎一边倒地偏(piān)向了TMT领域。

　　就(jiù)以(yǐ)智联(lián)主题(tí)为(wèi)例分析，最(zuì)新的十(shí)大重仓股除(chú)去用友网络和海康威(wēi)视外，年内最(zuì)新的涨幅全(quán)部超过了30％，特别是海光信息、中科曙光、卓易信息、大华股份均已实现(xiàn)了涨幅翻番，而这四只标的均是第一季度新近重仓(cāng)的公司(sī)。同时，郑巍山所保留(liú)的上一季重仓股仅(jǐn)有金山(shān)办公(gōng)和(hé)国(guó)网通信。对(duì)比来看被调出(chū)的(de)标的，中国长(zhǎng)城、中望软件、中国(guó)软件等明显(xiǎn)涨幅(fú)稍逊一筹(chóu)。

　　有趣的是(shì)，郑巍山(shān)在(zài)季报总结(jié)中仅仅是寥(liáo)寥数语：“本(běn)基(jī)金严格执(zhí)行基金合同的(de)配(pèi)置范围，切合主题(tí)，主要围绕(rào)智慧智联、信息技(jì)术等的概(gài)念范畴展(zhǎn)开。一季度智联主题继续(xù)增加了软件服务(wù)、信息技术的配置(zhì)比例。围绕数字经济和(hé)新的信息技术(shù)应用(yòng)展开投资。二季度(dù)，将会继续围绕信(xìn)息技术、数字经济(jì)的(de)范畴展开投资。”

　　当年与(yǔ)这两位一度(dù)遭遇(yù)非议人(rén)物同期成名的还有华(huá)安(ān)胡宜斌，作为当年公司力捧的三位基金经理中最(zuì)年轻者(zhě)，他(tā)可谓是少年(nián)得志，但后来所管产品(pǐn)几经(jīng)浮(fú)沉，好在今年卷土重来。天天(tiān)基金网数据(jù)显(xiǎn)示，年内他所管(guǎn)理(lǐ)的7只基金全部(bù)涨幅超(chāo)过20％，其(qí)中(zhōng)表(biǎo)现最好的还是他的成名作华(huá)安(ān)媒体互联网混合。

　　具(jù)体聚焦(jiāo)该基金，我(wǒ)们发现他所保(bǎo)留的上一(yī)个季度重仓股只有王府井和华大九(jiǔ)天(tiān)，而(ér)将剩余的八个席位全部更(gèng)换。从最新的标的来看(kàn)，这其中(zhōng)就有近期(qī)大火的芯片新(xīn)贵(guì)寒武纪。从新进重仓标的年内表现来看，其中中(zhōng)文在(zài)线的年(nián)内涨幅已(yǐ)经超过了180％，值得(dé)买、浙数(shù)文化、美亚柏(bǎi)科等标(biāo)的年内涨幅也是(shì)超过(guò)了50％。对比来看，他所剔除的锦江酒店、首旅(lǚ)酒店(diàn)、中国平(píng)安(ān)等公司，目前年内至今仍然体现为(wèi)股价(jià)下跌。

　　至于大幅调仓原因，他表示：“当下我国仍(réng)处(chù)经济结构转型(xíng)时期，我(wǒ)们相信未来科(kē)技创新和消费升级仍将成(chéng)为(wèi)经济总(zǒng)量增长核(hé)心驱动力，围绕产业创新、尖(jiān)端(duān)技术突破、新材料、新(xīn)能(néng)源、新消费等领域(yù)仍将诞生大量投资机(jī)会，在策(cè)略上，我们已(yǐ)将挖掘(jué)、发现和(hé)配(pèi)置基(jī)金合(hé)同(tóng)主题(tí)范围内的科(kē)技创新和受益于国民经济(jì)持续增长的(de)消费(fèi)及原材料放在前(qián)所未有高度。”

　　而(ér)当年一并成名(míng)的万家(jiā)基金名将黄兴(xīng)亮(liàng)，2023年一(yī)季度同样强(qiáng)势回(huí)归。天天基金网数据(jù)显(xiǎn)示，他目前在(zài)管的基金年内除去QDII外，涨幅全部超过了(le)10％。特别(bié)是万家科技(jì)创(chuàng)新(xīn)迄今(jīn)的(de)年内涨幅超(chāo)过了25％，具体来分(fēn)析他的成(chéng)名作万家行(xíng)业优选。

　　基金一季(jì)报显示(shì)，黄兴(xīng)亮仅仅是做出(chū)了(le)一处调整，也就是用中微公司替(tì)代了(le)四(sì)季度末的兆易创新。但就是(shì)这只新进标的，目前(qián)年内的涨幅已经超(chāo)过90％，与保留重(zhòng)仓中(zhōng)年内(nèi)涨幅超过70％的金山办公交(jiāo)相辉映。对于当季度的调仓，黄兴亮表示：“本基金增持了(le)机器视觉和医疗器械行业的部(bù)分个股，相应地(dì)略微降低了(le)半导体行业的(de)持仓。截(jié)至(zhì)季度(dù)末，基金(jīn)持(chí)仓仍以计算机软件和半导体(tǐ)行业(yè)为主(zhǔ)，总体风格偏成长。”

　　邹曦(xī)超限重仓恒(héng)立液压

　　陈良栋布(bù)局消费电(diàn)子“半壁(bì)江山”

　　从(cóng)基金一(yī)季(jì)报(bào)来看，这(zhè)些相对低调的(de)领(lǐng)域也开(kāi)始越发受到明(míng)星基金经(jīng)理们(men)的追捧，比如融通(tōng)基金的(de)明星基金经理邹曦，这位任(rèn)职已经逼近(jìn)15年半的(de)老(lǎo)将善战周期，目前在公司仍然管(guǎn)理6只基金产(chǎn)品，其代表作是2012年开(kāi)始管理(lǐ)、迄今任职回报超过(guò)180％的融通行业景气。

　　从新出炉的季报来看，在上一季度(dù)没有单一标的持仓比例超限(xiàn)后(hòu)，这一季度头三大(dà)重仓股竟然全部超过10％的(de)比(bǐ)例上(shàng)限(xiàn)，它们分(fēn)别是恒立液压（10.50％）、华发股份(fèn)（10.23％）、招商蛇口(kǒu)（10.12％）。再(zài)叠加考(kǎo)虑(lǜ)后面(miàn)重仓中的汇川技术和(hé)安徽合(hé)力(lì)，虽然去(qù)年下半年以来(lái)重仓中(zhōng)就没有了三(sān)一重工，但实际(jì)上在当季的(de)重仓行(xíng)业中，机械制造是仅次(cì)于房地(dì)产的第二行业。

　　对于调仓的思路，他在季报中就表示：“本季度(dù)增加了工程机(jī)械(xiè)、家居、顺周期装备、医(yī)药(yào)等行(xíng)业的配置(zhì)。目前组合(hé)配置偏向周期(qī)价(jià)值，同时保持了科技(jì)、消费板块(kuài)的适(shì)度配置。组(zǔ)合(hé)结(jié)构(gòu)主要围(wéi)绕国内经(jīng)济稳(wěn)增长的主线(xiàn)展(zhǎn)开，相关配置集中在优质房地产股(gǔ)、地产产(chǎn)业链，以及顺(shùn)周期装(zhuāng)备等板块。”此外(wài)，虽然未(wèi)进(jìn)重仓股(gǔ)前(qián)十，但朱少醒对机械制造的兴趣也越来越浓，例如兰石重装(zhuāng)年报(bào)的十大流通股股(gǔ)东(dōng)中，富国天惠新进上榜排名第六位。

　　而(ér)长(zhǎng)城基金的明星基金经(jīng)理陈良栋(dòng)，其在(zài)圈(quān)内以善(shàn)战高端制造板块闻(wén)名，目(mù)前他在(zài)公司所(suǒ)管理的产品数达到了6只，尤其是他参与管理的长城科创板两(liǎng)年(nián)定开业(yè)绩亮眼，最新年内涨(zhǎng)幅(fú)超过18％。

　　以陈良栋独自管(guǎn)理时间最(zuì)长的(de)长城(chéng)新兴产业(yè)为例，可以看(kàn)到(dào)一(yī)季度(dù)与众不(bù)同的(de)一点是，消费电子赛道(dào)股票在其(qí)中占据(jù)明显的数(shù)量优势。具体说(shuō)来，虽然在(zài)基金(jīn)十大重仓中(zhōng)不(bù)见耳熟能详(xiáng)的(de)龙头立讯精密(mì)，但大体包括华测导航、东山精密、电连技术、和(hé)而(ér)泰、科大讯(xùn)飞都(dōu)能(néng)被(bèi)划入到消费电子的大范畴中，也就是说其占据(jù)了(le)十大重仓(cāng)中的半边天。

　　他(tā)解(jiě)释(shì)了看好的原因(yīn)：“预期(qī)今年下半年或明年，消费(fèi)电(diàn)子会有一(yī)个触底回升的过(guò)程。如果叠加在汽车产业(yè)链上的布(bù)局，我判(pàn)断可(kě)能对收入利润(rùn)拉动更(gèng)大(dà)。消费(fèi)电子(zi)的(de)复苏可能只是一(yī)个周(zhōu)期的因素。”而种种因素显示，目前该(gāi)板块去库存(cún)可能也(yě)进(jìn)入到尾声阶(jiē)段(duàn)，接下来苹(píng)果新品推出(chū)或(huò)是行业复苏契(qì)机。

　　而(ér)在高端制造这(zhè)一领域中，还(hái)有(yǒu)不(bù)可忽(hū)视的一环(huán)就是军(jūn)工装(zhuāng)备。同(tóng)时作(zuò)为成长股三大主阵营“新半军”中的重要一(yī)级，军工虽(suī)然(rán)很难有持(chí)续性(xìng)的表现，但也隔三(sān)差五会有亮(liàng)眼(yǎn)的输出，而华夏的少壮派(pài)基金经理万方(fāng)方，是(shì)圈内少数(shù)同时管理两(liǎng)只军工主题的(de)基(jī)金经理(lǐ)。

　　以万方方管理时间最长的军工安全(quán)混(hùn)合为例，实际上(shàng)一季度他仅在十大重仓股中做出了一处调(diào)整(zhěng)，也就是用昊华科(kē)技替代了上一季的新雷能(néng)。从整体(tǐ)10只标的所属(shǔ)细分来看，明(míng)显中航系乃至(zhì)航(háng)空航天赛道占据优(yōu)势。而这一(yī)思路在他管(guǎn)理的高端装(zhuāng)备龙头乃(nǎi)至全市场基金中都体(tǐ)现得颇(pǒ)为明显。进一步对照两只军工主(zhǔ)题产品，《红周刊》发现(xiàn)重(zhòng)叠(dié)的公司有八家，惟二的区别是(shì)高端装备(bèi)龙头(tóu)中用复旦(dàn)微(wēi)电和西部超导替代了前(qián)者中的钢研高纳和昊华(huá)科技。

　　他(tā)在季报中(zhōng)的阐述思路清(qīng)晰：“着重探究未(wèi)来两年(nián)确定(dìng)性的产业(yè)趋势和(hé)高增长的细分赛道，组合构建从2023年全年维度在高确(què)定(dìng)性的(de)航空发动(dòng)机赛道、景气度弹性潜力较(jiào)高的航天导弹(dàn)产业链(liàn)、航空(kōng)装备(bèi)平台型企业(yè)以及(jí)技术禀(bǐng)赋和(hé)壁垒(lěi)高筑(zhù)的新(xīn)材料领域重点投入。”

　　（本文已(yǐ)刊发于4月(yuè)22日(rì)《红周刊(kān)》，文中提及个股仅为举例分(fēn)析(xī)，不(bù)做买卖推(tuī)荐。）

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