金融界5月12日(rì)消息(xī) 国内(nèi)期货(huò)市场收盘，商品期货多(duō)数下跌，沪(hù)银大(dà)跌超(chāo)5％，沪(hù)锡、液化石油气(qì)跌超4％，SC原油、纯碱跌超3％，沪铜、PTA、苯乙(yǐ)烯、棕榈等跌超2％。豆(dòu)系品种大幅反(fǎn)弹上涨(zhǎng)，豆一涨(zhǎng)超(chāo)3％，豆二、豆粕(pò)涨近2％。

　　光(guāng)大期货：白银深跌，贵金属做多逻辑变了？

　　白银跟随大宗商品跌势，价格深跌5％以上。根据昨夜公布的数(shù)据，美国(guó)4月生产(chǎn)者价格指数PPI同比上涨(zhǎng)2.3％，环(huán)比增(zēng)0.2％，皆低于预期，反映出生产物资通胀压力进一步趋缓(huǎn)。结合此前发布的美国(guó)4月CPI数据，6月美联储大概率暂停加息。

　　背后逻辑来(lái)看，一方面，此前加(jiā)息结束(shù)乃至降(jiàng)息已然成为一种共(gòng)识，因此本周在美联(lián)储越来越(yuè)多官员为鹰派站(zhàn)台的情况下(xià)，预计从加息结束到降(jiàng)息(xī)周期开启，仍有近一(yī)个季(jì)度的(de)时间，在此期间将面临(lín)经(jīng)济和(hé)政策的不(bù)确(què)定性(xìng)，贵金属(shǔ)部分回吐前(qián)期超涨的(de)幅度。另一方面，上周(zhōu)初请失业金人(rén)数(shù)升(shēng)至2021年(nián)以来的最高(gāo)水平，劳动力市场(chǎng)正(zhèng)在降温。同时国内社(shè)融超预期下滑，白银因(yīn)工业属性偏强大幅下跌(diē)，在情(qíng)绪修复之前难言企稳，后续还需关(guān)注海外(wài)衰退预期的(de)发酵情况(kuàng)。

　　方正中期期(qī)货：经济衰退预期与有色金(jīn)属走势拖(tuō)累 白银(yín)如期大(dà)幅嘴巴含胸的感觉知乎，嘴巴含胸的感觉如乎调整(zhěng)

　　前期强调从宏观(guān)经(jīng)济衰(shuāi)退(tuì)预期角(jiǎo)度出发，有色金属将(jiāng)会走(zǒu)弱，白银连续上涨(zhǎng)后会面临(lín)调整行(xíng)情，当前逐步兑现；宏(hóng)观经济衰(shuāi)退预期将会继续(xù)影响有色金属与贵金属行情(q嘴巴含胸的感觉知乎，嘴巴含胸的感觉如乎íng)。

　　尽管美国经济数据疲软增加美联储政策转向宽松预期(qī)以及经济风险依(yī)然利好(hǎo)贵金(jīn)属(shǔ)，但是(shì)美元指(zhǐ)数大幅上(shàng)升使得贵金属承(chéng)压回落，而铜铝等(děng)有色金属大幅下(xià)行，拖累工业(yè)属性较强(qiáng)的白(bái)银(yín)走势，白(bái)银表现弱于黄金。

　　经济衰(shuāi)退预期与有(yǒu)色(sè)金(jīn)属大幅回落等因素综合影响(xiǎng)下，白银高位回落，下方仍有一定的空(kōng)间，首(shǒu)先(xiān)关(guān)注24美元(yuán)/盎(àng)司整数关口（540嘴巴含胸的感觉知乎，嘴巴含胸的感觉如乎0元/千克）支撑；若有效(xiào)跌破该(gāi)位置将(jiāng)会测试23美(měi)元/盎(àng)司（5250元/千克）关键支撑；上方关注继续26美元/盎司（5800元/千克）阻力位。当前(qián)偏弱行情仍(réng)未走(zǒu)完，建议继续等白银行情(qíng)企稳再(zài)低位做多。美欧银行业危机引发避险需求(qiú)，美联(lián)储政(zhèng)策收(shōu)紧(jǐn)预期迅(xùn)速转向，美元美债走势偏弱，贵金属持(chí)续(xù)走(zǒu)强，当前继续关注调整行情；后续政策宽松转(zhuǎn)向、经济下(xià)行(xíng)风险(xiǎn)、银行业(yè)风险(xiǎn)与(yǔ)债(zhài)务(wù)上限风险、央(yāng)行购金持续等宏观(guān)因素下，黄金(jīn)将(jiāng)会不断刷新历史新(xīn)高，贵金(jīn)属逢低做多(duō)配置依(yī)然(rán)是核(hé)心建议。

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