4月以来，棉纺织市场延(yán)续消(xiāo)费(fèi)旺季强劲(jìn)势头，下游(yóu)纺(fǎng)企(qǐ)开(kāi)工(gōng)负(fù)荷(hé)高位(wèi)，加之市(shì)场对新(xīn)年度(dù)减产担忧(yōu)加重(zhòng)，国内(nèi)棉(mián)价持续(xù)上涨。而国(guó)外金融(róng)市场(chǎng)风(fēng)险隐忧仍存，消费(fèi)延(yán)续偏弱局面下(xià)，外棉价格(gé)承(chéng)压运行(xíng)，导致国(guó)内外棉花价差不断(duàn)收缩，最终至4月底5月(yuè)初结(jié)束了内外棉倒(dào)挂(guà)局面。

　　“内外棉价自2022年3月以来一(yī)直维(wéi)持倒挂的(de)格局，近期随着国内棉价连续(xù)攀(pān)升，价(jià)差逐渐(jiàn)收(shōu)窄、由负转正。内盘表现相对较强的原因在于(yú)国内供(gōng)需矛盾更为突出，春(chūn)节后国内(nèi)需(xū)求持续修复，外贸订单(dān)表现(xiàn)也好于预期，叠加新疆天(tiān)气不利棉花播种和出苗，减产预期推动(dòng)国内棉价不(bù)断(duàn)走强。外盘由于2022/2023年度全(quán)球棉市供需趋于宽松，上涨空间受限(xiàn)。”申银万国期货棉花分(fēn)析师李馨说。

　　卓(zhuó)创资讯棉花分析师高飞堂告诉记者， 4月以来(lái)，棉(mián)纺织(zhī)市(shì)场受消费(fèi)旺季拉动效果明(míng)显(xiǎn)，大(dà)多纺(fǎng)企纱线产(chǎn)品库存低位，开工(gōng)负荷保持高位运行。据(jù)监测，山(shān)东(dōng)主销区(qū)4月纺企开机负荷达(dá)到75％，较上月提高8个(gè)百(bǎi)分(fēn)点；纺企(qǐ)所接订单(dān)排单时间达到10天(tiān)，较上月增加2天，开工负荷(hé)及订单排单时间达到近两年来最(zuì)高水(shuǐ)平(píng)。同时由于大(dà)部(bù)分(fēn)纺企纱线产品库存(cún)低位，产销压力较(jiào)小，促(cù)使部分企(qǐ)业增加原(yuán)棉储备(bèi)库存，为棉花(huā)市场(chǎng)消费提(tí)供了坚强(qiáng)支撑(chēng)。

　　“尽管棉花(huā)现(xiàn)货价格持(chí)续上涨(zhǎng)，但下游纺企(qǐ)对高价棉花的接(jiē)受程度并不高，仍以刚需采购为主(zhǔ)。5月进入淡季后(hòu)，下(xià)游订单明显减少，购销(xiāo)也较为冷清，棉价的(de)上涨也并(bìng)未有效传导到下游，棉纱、坯布价(jià)格近期均有所走弱(ruò)。”李馨说(shuō)。

　　近期郑棉(mián)在(zài)供应端利多的(de)推动(dòng)下(xià)强(qiáng)势上涨。中棉协调(diào)查报告显示，2023年全国植棉(mián)意向面积为4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅较(jiào)上期扩大3.7个百分点(diǎn)。4月(yuè)份以来，新疆地区陆续(xù)出现低温降雨降雪天气，给棉(mián)花播种以及出(chū)苗带来了不利影响，进一步加(jiā)剧了市场对于新年(nián)度产量大降的(de)担忧，也为减(jiǎn)产(chǎn)炒(chǎo)作提供了助推剂。5月(yuè)新疆(jiāng)气温快速回升，郑(zhèng)棉一度回(huí)落，但近日新疆地(dì)区迎来强降雨(yǔ)，部分地(dì)区伴随大风和沙尘暴，可能会对棉苗(miáo)生(shēng)长产生不利影响，再(zài)度引(yǐn)发了(le)市场(chǎng)对于天气(qì)的关注(zhù)，期价再创阶段性新(xīn)高。

　　“2023年新疆地区棉花播种面积普(pǔ)遍下(xià)降，根据(jù)我们(men)的调研结(jié)果推算，2023年新疆棉花种植面积总计(jì)或下降8.16％。同时，今年春播开(kāi)启(qǐ)以来，南(nán维多利亚的秘密什么档次，维多利亚的秘密算什么档次)北(běi)疆气温普遍偏(piān)低，尤(yóu)其是北疆因积(jī)温不足，播种时(shí)间(jiān)推迟5—7日，加之4月中下旬及(jí)5月初部分地区出现(xiàn)大风沙、降(jiàng)雪、冰雹等极端天气，导致部(bù)分(fēn)棉田重播，预(yù)计新年度棉(mián)苗(miáo)生长进度较(jiào)去年同期或推迟10—15日，将影(yǐng)响(xiǎng)棉铃克重，或导致减产幅度(dù)扩大。”高飞(fēi)堂说，再(zài)者就是行业人士(shì)对新年度供应收紧预(yù)期增(zēng)强，普遍提高现货(huò)售卖价格。4月份国内价格明显上涨(zhǎng)，月底3128B级皮(pí)棉价格(gé)15554元/吨，较月初(chū)上涨792元(yuán)/吨(dūn)，涨幅5.37％。

　　实际(jì)上，国内供应端方面(miàn)，在意向种植面积下降和播(bō)种(zhǒng)期(qī)低温天气(qì)的(de)双重作用(yòng)下，新年度(dù)棉花减产概率大大增加(jiā)。需求端，目前下游(yóu)纺织企业的(de)开机率维持高位(wèi)，而成品库存仍位(wèi)于历史偏(piān)低水(shuǐ)平，整体表现(xiàn)尚可(kě)，需求端带来的负反馈并不明(míng)显。“不过接(jiē)下来5—7月(yuè)是纺织(zhī)行业淡(dàn)季，下游需求(qiú)存在走弱的预(yù)期，短期(qī)对(duì)国内棉(mián)价形成一定的压(yā)力。但中(zhōng)长期内需持(chí)续复苏的逻(luó)辑并未改变，中国已经成为支撑(chēng)全球棉花消费复(fù)苏的主力军。”李(lǐ)馨说。

　　值(zhí)得(dé)注意的是(shì)，4月(yuè)份欧美高通胀问题持续，使(shǐ)业者担(dān)忧持续(xù)加息的紧缩政策，或降低居民对(duì)纺(fǎng)织品服装的消费动力，4月初USDA公布数据显示，中国棉花消费为794.7万吨，环(huán)比3月增(zēng)加1.39％；而国(guó)外地区棉花(huā)消费量为(wèi)1604.1万吨(dūn)，环比下降0.58％。此(cǐ)外，在4月下旬公布的美(měi)棉周度净签约(yuē)量环比下降57％，较4周均值下降(jiàng)72％，进一步使市(shì)场担忧国外棉(mián)花市场阶(jiē)段性(xìng)需求下滑，外(wài)棉价(jià)格也(yě)随之出(chū)现下探。

　　5月USDA报(bào)告首次公布(bù)了对于2023/2024年度棉市(shì)的(de)供需维多利亚的秘密什么档次，维多利亚的秘密算什么档次(xū)预测，将全球棉花(huā)产量小(xiǎo)幅下调15万吨(dūn)至2519万吨，同时(shí)将全球棉花消(xiāo)费量大幅调增144万吨至(zhì)2531万吨，最终使(shǐ)得期末库存较上(shàng)年度去库8万(wàn)吨(dūn)。“USDA报告(gào)整体(tǐ)偏多，2023/2024年(nián)度(dù)全(quán)球棉花消(xiāo)费将显著复苏，全球棉市(shì)供(gōng)需有(yǒu)望(wàng)转强，支撑国际棉(mián)价(jià)重心上(shàng)移。”李馨说(shuō)。

　　事(shì)实上(shàng)，在国(guó)内(nèi)经济向(xiàng)好预期下，棉纺织市场消费增(zēng)长明(míng)显，叠加极端(duān)天气对棉花正常出苗生(shēng)长带来袭扰，供(gōng)应预期收缩，促使棉企(qǐ)挺价出(chū)货意愿(yuàn)增强，国(guó)内棉花价格(gé)随之水涨船高；而国外弱预期背景下(维多利亚的秘密什么档次，维多利亚的秘密算什么档次xià)，消费下滑，与国内(nèi)形(xíng)成明(míng)显反(fǎn)差。

　　据监测(cè)，4月初国内外棉(mián)花(huā)价差（国内棉价(jià)-国外棉价）为-1565元/吨，4月28日价差为18元/吨，实现自(zì)去年4月以来首次转(zhuǎn)正。截至5月16日，国内外(wài)棉花价差延续(xù)正值。国内棉花价格(gé)回归至外棉(mián)价(jià)格(gé)上方，或使纺企用(yòng)棉(mián)成本增加(jiā)，后续与外棉市(shì)场的竞争压力或增加。

　　对于后市，李馨认为，下(xià)游步入淡(dàn)季后(hòu)需求支撑减弱，当前基本面(miàn)缺(quē)乏实质性利好，天气对产(chǎn)量的影(yǐng)响仍有待(dài)观察，郑棉短期预计宽(kuān)幅振荡为主。中(zhōng)长期看，国内棉花产量下(xià)滑是大概率事(shì)件，今年已有许多轧花(huā)厂在升级改造加工设备(bèi)，对于产能持续扩张的轧花(huā)厂来说，如果棉花产量面临减少，新(xīn)棉抢收大(dà)概(gài)率会(huì)在(zài)今年重(zhòng)演(yǎn)，中长(zhǎng)期棉价重心有望继续抬升。

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