随着一(yī)季报披露完毕，有着“专业买手”之称的公(gōng)募(mù)FOF最新持仓(cāng)随之出炉。

　　Wind数据(jù)统计显(xiǎn)示，华商新趋(qū)势优选、易方达(dá)科瑞、易方达(dá)供给改革三只基金是全市场公募(mù)FOF一(yī)季度持有(yǒu)只数最(zuì)多的(de)权(quán)益(yì)基金，相比去年(nián)四(sì)季度，易方达(dá)供给改革取(qǔ)代融通健康产(chǎn)业，新进(jìn)FOF“最爱(ài)”权益基(jī)金前三名。

　　从(cóng)调仓(cāng)变动上(shàng)看，部分公(gōng)募FOF继续超配权益(yì)资(zī)产，并偏向成长风格基金，有的(de)对(duì)阶段性涨(zhǎng)幅过快的行业做了减(jiǎn)仓，增加了部分业绩和(hé)估值均码一般是什么码，均码一般是什么码数匹(pǐ)配合理(lǐ)的行业。

　　谈及后市(shì)，多位FOF基金经(jīng)理认(rèn均码一般是什么码，均码一般是什么码数)为，中期维持对权益资产(chǎn)的(de)乐(lè)观(guān)，国内宏(hóng)观经济(jì)处于底部向上修复(fù)的状态(tài)，且市场估值(zhí)压力仍较小，战略上(shàng)将推动 A 股的上涨。结构上主要关注以下条潜(qián)在盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以(yǐ)及(jí)美(měi)债利率定(dìng)价资产估值(zhí)修(xiū)复等(děng)。

　　华商新趋(qū)势优选(xuǎn)、易方达科(kē)瑞、易方达供给(gěi)改(gǎi)革(gé)

　　最受公(gōng)募FOF青睐

　　随着公募基(jī)金旗下一季报披露，FOF基金经理(lǐ)新(xīn)一季的基金配置(zhì)清(qīng)单(dān)也重磅出炉(lú)。

　　Wind数据显示，华商(shāng)新趋势优选在一季度末(mò)获26只公募FOF重仓买(mǎi)入，从数量上看(kàn)，是目(mù)前公募FOF买入数量最多的(de)权(quán)益基金，这也是华(huá)商新趋势优(yōu)选第二(èr)个季度(dù)坐上公募(mù)基金“团(tuán)购”榜首(shǒu)，去(qù)年末是与融通健康产业并(bìng)列首位。在此之(zhī)前(qián)，则由海(hǎi)富通改革驱(qū)动连续第五个季度霸榜。

　　具体来看，平安(ān)盈(yíng)禧均衡配置1年持有、平(píng)安养老(lǎo)2035、富国(guó)智优(yōu)精选(xuǎn)3个月持有等(děng)基(jī)金在一季(jì)度均重点配置华商新趋势优选基(jī)金，其中更(gèng)有包括(kuò)平安盈禧均衡配置1年持(chí)有(yǒu)、平安养老(lǎo)2035、富国智优精选3个月持(chí)有(yǒu)、嘉实养老2050五年、嘉实养老2040五年等基金(jīn)将(jiāng)华商新趋(qū)势(shì)优(yōu)选作(zuò)为前三大重仓基金。

　　不过，从持仓数(shù)量(liàng)上看，一季度末(mò)公募FOF合计持有华商(shāng)新趋势(shì)优选基金份额4995.19万(wàn)份，相比(bǐ)去年末增持了17.62万份，持(chí)有华(huá)商新趋势优选(xuǎn)的(de)FOF基金(jīn)数量(liàng)则相比去年末增加了5只。

　　据相关资(zī)料介(jiè)绍，华商新趋势优选基金成(chéng)立于(yú)2015年5月14日(rì)，基金经理周(zhōu)海(hǎi)栋过(guò)往长(zhǎng)期以成长风格著称(chēng)，截止今年一季度末，成立以来收益率达(dá)到355.53％，过(guò)去五年收益308.35％，业(yè)绩排(pái)名同类基金第(dì)一。

　　Wind数据(jù)显示，共有25只(zhǐ)公募FOF三季度重仓持有易方达科瑞，合计持有份额1.74亿份，相比去年(nián)末持有的FOF基金只数增(zēng)加了6只，环比减持8437.61万份。据悉，易方达(dá)科瑞基金经理(lǐ)杨嘉文擅长逆势投资(zī)，关注估值被错杀的个股，对(duì)于基本面坚固或出现好(hǎo)转(zhuǎn)信号(hào)的公司敢于重仓(cāng)买入。

　　易方达供(gōng)给改革在(zài)一季度新进公(gōng)募FOF买入(rù)只数(shù)榜前三。Wind数据显示(shì)，共有20只公募FOF三季度重仓持有易方达供给改革，合计持有份额1.90亿份(fèn)，相比去年(nián)底持有(yǒu)的(de)FOF基(jī)金只(zhǐ)数增加了13只，环比增持(chí)了1.29亿份(fèn)。据悉，易方达供给(gěi)改革基金经理杨(yáng)宗(zōng)昌是化学博士，有(yǒu)过(guò)多年化工(gōng)研究经验(yàn)，他坚(jiān)持(chí)在(zài)熟悉的行业内把(bǎ)握投资机会(huì)，并通过努力不断(duàn)扩大能力圈，目(mù)前行业配置(zhì)更趋均衡。

　　从增持(chí)榜单(dān)来看，据Wind数据统计，被动指数基金增持(chí)前三“花落(luò)华泰柏瑞中证光伏产业(yè)ETF、广发中证全指信(xìn)息技(jì)术ETF、华(huá)夏恒(héng)生科(kē)技(jì)ETF；灵活配置混合基金中，汇添(tiān)富科(kē)技(jì)创新、易方达供给改(gǎi)革、易(y均码一般是什么码，均码一般是什么码数ì)方达新兴成长位列增持份额(é)前三；偏股混合基(jī)金增持前三(sān)则被(bèi)易方达信息(xī)产业(yè)、财通资管(guǎn)健(jiàn)康产业、中欧碳中和占据；股票基金增持前三分别为中欧信息产业、汇添(tiān)富外(wài)延增长主题、华夏智胜先锋；平衡基(jī)金增持前三则是交银(yín)定期支付双息平衡、摩根双(shuāng)核平(píng)衡、易方(fāng)达(dá)平稳(wěn)增长；偏债混合基金增持前三(sān)依次(cì)为易方达安盈回报、安信民稳增长(zhǎng)、创(chuàng)金(jīn)合信鑫祺(qí)。

　　权(quán)益仓位偏(piān)向(xiàng)成长风(fēng)格

　　减持涨(zhǎng)幅(fú)过(guò)高行业配(pèi)置比(bǐ)例

　　一季度A股市场整体表现相对较好，但(dàn)行业分(fēn)化(huà)较大。受益于数(shù)字经(jīng)济政(zhèng)策的提(tí)振与人工智能主(zhǔ)题的(de)不断发(fā)酵，科技板块涨幅较大；而地产和新能源等板块表(biǎo)现较弱。从一季度披露的(de)情(qíng)况上看，部(bù)分FOF基金(jīn)经理继续超(chāo)配权益仓位，并向成长风格偏移(yí)，也有(yǒu)部分FOF基金经(jīng)理在一季度末对涨幅过高行业基金(jīn)进行了减仓， 增加(jiā)了部分业绩和估值匹配合理的行业。

　　长期业绩领先的兴全(quán)安(ān)泰(tài)平衡养(yǎng)老(lǎo)FOF基金经理(lǐ)林国(guó)怀在一季报中表示，本季度基金主要(yào)进行以下(xià)操(cāo)作：1、持续维持权益(yì)资产的仓位略高于权(quán)益配置中枢；2、逐步(bù)提升组(zǔ)合中成长型基金的配置比例，同(tóng)时适度降低价值型(xíng)基金的配置比(bǐ)例；3、逢高减持部(bù)分转债品(pǐn)种(zhǒng)，增加其他确(què)定性较高的绝对(duì)收益或相(xiāng)对收益基金品种；4、继续根据既定的策略参与(yǔ)股票定增、大宗交易等投资机会，减持解禁的股票(piào)。

　　组合(hé)风格(gé)上，目前权(quán)益(yì)部分依然保持(chí)略超配价(jià)值(zhí)风格，但偏离(lí)幅度已显著下降(jiàng)，保(bǎo)持一(yī)贯的“略偏左侧”和“适度均(jūn)衡”的配置策略，通过积(jī)极(jí)挖掘市场上相对收益和绝对收益(yì)的投(tóu)资机会不断增厚组合(hé)收益，通(tōng)过“多(duō)资(zī)产、多(duō)策略”的(de)方式(shì)来平滑组合(hé)波动(dòng)，努(nǔ)力将该基(jī)金呈现为“相对稳定(dìng)的‘贝塔(tǎ)’和相对确定的‘阿尔(ěr)法’特征”。

　　从一季度持仓上(shàng)看，富国城(chéng)镇发展、博时标(biāo)普500ETF新进兴全安泰前(qián)十大重仓(cāng)基(jī)金，富(fù)国(guó)信用债、万家(jiā)安弘淡出前十大之列。

　　“在年初的(de)时候，基金经(jīng)理对(duì)全年市(shì)场的主线(xiàn)判断不是很清晰，因此组合整体上除了向小(xiǎo)市值成长风格有一定偏离外，其他(tā)方面没有明显的偏(piān)离，整体上比较均衡。随着近期政策(cè)方向的(de)明朗(lǎng)，基金经理对今年全(quán)年股票(piào)市(shì)场的(de)主要方(fāng)向逐渐有(yǒu)了较明确(què)的判断，在(zài)操作上，本基金在 1 季度，逐渐增加了低估值价值风格基金和股票，以及与数字经(jīng)济(jì)相(xiāng)关(guān)的基(jī)金和股票(piào)，未(wèi)来(lái)计划视相关板(bǎn)块的(de)估值水平变(biàn)化(huà)做(zuò)动态调整(zhěng)。”华夏养老2045三年基金经理许利明(míng)表(biǎo)示。

　　中欧预见养老2035三年今年一季度的主(zhǔ)要持仓仍然坚持长期(qī)资(zī)产配置(zhì)策略，但(dàn)继续对(duì)部分(fēn)主动权益(yì)基金(jīn)进(jìn)行(xíng)了(le)分散和优(yōu)化(huà)，在一季度股(gǔ)票市场整体小幅上涨但行业之(zhī)间分化巨(jù)大的市(shì)场中，基(jī)于对长期基本面(miàn)、行业景气度、估(gū)值(zhí)、性(xìng)价(jià)比等的判(pàn)断，对行(xíng)业风格(gé)的持仓结构进(jìn)行了小幅调整，减持部分涨幅较(jiào)高的行业基金，增持部分短期(qī)表现较差的行业基金。

　　年内表现领先的(de)平(píng)安养老2045一季报中表示，报告(gào)期内(nèi)，基金整体保持中枢附(fù)近的权益仓位，但内部结构(gòu)有所调整。债券方面，适当增加固收仓位(wèi)的弹性，其他以现金管(guǎn)理为主；权益方面，基于不同(tóng)板(bǎn)块(kuài)的基本面和估值性价比(bǐ)，略加仓港股基金，减(jiǎn)仓美股基金，A 股减仓 TMT 持仓兑现部分收(shōu)益。整体(tǐ)而言，通过动态再平衡(héng)，保(bǎo)持组合处(chù)于稳健均衡(héng)状态，重点关注(zhù)一季报超预期(qī)的方向。

　　易方达汇诚养老1季度适度降低了深度(dù)价(jià)值(zhí)和价值质量等偏价值策略的(de)基金的超配比例，继续超配偏小盘风(fēng)格的(de)基金，适度增加(jiā)了(le)偏成长策(cè)略的基(jī)金的配(pèi)置(zhì)比例。在行(xíng)业(yè)方(fāng)面，TMT等科技行业经历过去几年(nián)的大幅调整(zhěng)，处(chù)于“三低(dī)”类(lèi)资(zī)产（景气周期低位、低估值、低拥(yōng)挤(jǐ)度）的(de)范畴，1季度(dù)逐步加(jiā)仓了偏科技成长策略(lüè)基金的配置(zhì)比(bǐ)例。不过(guò)仍然选择那些能够长期拿得住的(de)基金，很少去追(zhuī)逐那些短期大幅(fú)度上涨的、最亮眼的科技(jì)基金。在不(bù)同地域(yù)的投资方面，在(zài)市场大幅反弹后，小(xiǎo)幅(fú)降低了港股(gǔ)基(jī)金(jīn)的配置比例。

　　2023年，嘉实2040五(wǔ)年(nián)权益类资产(chǎn)年度目标配置(zhì)比例为70％。截至一季度末，基金的权(quán)益(yì)类资产实际配(pèi)置比例为71％，相对年度目(mù)标配置比例战术型标配，对阶段性涨幅过快的行业做了减仓，增加了部分业绩和估值(zhí)匹配合(hé)理的行业。

　　富国智优(yōu)精选(xuǎn)3个月持有(yǒu)一季度操作(zuò)上围绕(rào)经济增长和政(zhèng)策支持方向作为(wèi)调整(zhěng)配置(zhì)主(zhǔ)要(yào)方向，组合主要提高了(le)中小盘暴(bào)露、加大对于(yú)业绩(jì)预期增速较高板(bǎn)块的(de)配置，并通过(guò)优选选股(gǔ)alpha较高、稳定性较好(hǎo)的(de)标的(de)实现配置。

　　基于对PMI、中长(zhǎng)期信(xìn)贷和消费者信心等(děng)方面的(de)观察，鹏华养(yǎng)老2045将组合权(quán)益资产(chǎn)维持超(chāo)配状态，结构上均衡配置于(yú)：受(shòu)益于(yú)顺周期低估(gū)值的金(jīn)融周期板块(kuài)、受益(yì)于社会经济活动趋于正(zhèng)常的(de)消费医药板(bǎn)块，以(yǐ)及受(shòu)益于产(chǎn)业周期见底(dǐ)及国产替代的科技制(zhì)造(zào)板块上(shàng)。

　　权益市场仍将(jiāng)有所作为

　　关注确(què)定性和未(wèi)来发展方向的机会(huì)

　　目前A股市场行至(zhì)3300点附近，未(wèi)来(lái)市(shì)场存在哪些风险和机会？如(rú)何寻找投资主(zhǔ)线？FOF基金经(jīng)理们也在一季报中提到了对当下的思考。

　　南方基金鲁炳(bǐng)良认为，展望后市，随着(zhe)经济数据真空期(qī)的度过，国内大类资产复苏(sū)预期进入(rù)验证阶段。中期维持对(duì)权(quán)益资产(chǎn)的乐观，国(guó)内宏观经济处(chù)于底部向上修(xiū)复的状(zhuàng)态，且市(shì)场估值压力仍较小，战略(lüè)上(shàng)将(jiāng)推动 A 股的(de)上涨(zhǎng)。结构上(shàng)主(zhǔ)要关注以下(xià)条(tiáo)潜在(zài)盈利主线：TMT、复苏（消费(fèi)、投(tóu)资）以及美(měi)债(zhài)利率定价资产估值(zhí)修(xiū)复。从确定(dìng)性和未来发展(zhǎn)方向角度出发，关(guān)注 TMT 中(zhōng)信息安全、数字经济和新(xīn)技术领域。大(dà)复(fù)苏中在大(dà)消费板块(kuài)内重点关(guān)注航空出行供(gōng)需格局和(hé)票价(jià)弹性带来的潜在超预期机会(huì)。投(tóu)资端关注地(dì)产链以及一带一路(lù)带动下的部分(fēn)细(xì)分领(lǐng)域(yù)配置机会。

　　摩根锦程积(jī)极成长养老目(mù)标五年基金经理杜习(xí)杰、吴春杰表示，对于国内权益来讲，当前(qián)历史(shǐ)估值分位、相对债券资(zī)产的(de)估值处均在具备吸(xī)引力的水平，为长(zhǎng)期投资提供一(yī)定安全边际(jì)。年内经济修复(fù)是确(què)定(dìng)性的，节奏与幅度上虽有(yǒu)分歧，但政策仍有(yǒu)相机抉择加(jiā)码(mǎ)托底的(de)空间。结构上，维持此(cǐ)前判(pàn)断(duàn)，关注(zhù)受(shòu)益于(yú)稳内(nèi)需政策加(jiā)码(mǎ)的(de)领域(yù)，包括地产链、政(zhèng)府支出(chū)或补贴(tiē)可能增加的(de)基建、信创、自主可控等领域，TMT相关板块涨幅超预期，有ChatGPT主题催(cuī)化(huà)的成份(fèn)，对(duì)交易情绪的过热(rè)持谨慎的态度，后续会(huì)持(chí)续关注新技术对经济各个领(lǐng)域的影响(xiǎng)；对消费(fèi)服务(wù)业来讲，去年(nián)博弈(yì)情绪已较浓，二季度市场对其关注度有望随着节日(rì)出(chū)行、消费数据改(gǎi)善(shàn)而增(zēng)加。

　　景顺长(zhǎng)城养老目标2035三年持有(yǒu)基金经理(lǐ)薛显志、江虹(hóng)表示(shì)，权(quán)益市场来看，当(dāng)前中国(guó)经济处于复(fù)苏早期(qī)，2月以来市(shì)场(chǎng)的下跌属于“放开交(jiāo)易”、春季躁动后的正(zhèng)常回调。复(fù)盘历史上的复苏(sū)周期，权益方(fāng)面均能有所作为(wèi)，基本面(miàn)的总(zǒng)体改善能激(jī)活市(shì)场(chǎng)的生态，市场会(huì)不断寻找基本面改善的(de)诸多细分方向。结构方面，市场一(yī)季度已找出“中特+”、数字经济两(liǎng)条(tiáo)主(zhǔ)线(xiàn)。4月份开始，估计市(shì)场会围绕各(gè)行业受益(yì)改善(shàn)幅度(dù)，不断挖(wā)掘(jué)一季报超预(yù)期、全年指(zhǐ)引较好的(de)细分方向。同时，因处于复(fù)苏(sū)阶段，顺周期方向(xiàng)也会存(cún)在(zài)机(jī)会。

　　鹏华基金孙博(bó)斐表示，未来持续关注以(yǐ)下三个方向：一是(shì)顺周期低估(gū)值板块具(jù)备长期投资价值，此外(wài)，关注央国(guó)企(qǐ)改(gǎi)革(gé)能否(fǒu)带来相(xiāng)关行业、企业基(jī)本面的(de)改善，并(bìng)打开估值提(tí)升的空间(jiān)。

　　二(èr)是消(xiāo)费(fèi)医药板(bǎn)块的场景复苏逻辑较为确(què)定，比较而言(yán)，医药板块的估值性价(jià)比更高(gāo)。三是科技制造(zào)板(bǎn)块，特别是国产替代的关键环节，是长期关注的方向。短周期来看，半导体行业可(kě)能在下(xià)半(bàn)年周期见底，计算(suàn)机行业的景(jǐng)气度相较(jiào)于(yú)去年(nián)也(yě)是大(dà)幅改善(shàn)。而人工智能等技术的突(tū)破(pò)，有可(kě)能打开(kāi)科技板块的(de)成长空间。

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