金融界(jiè)5月11日消息 央行今日发(fā)布2023年4月份金融数据。4月末，广义货币（M2）余(yú)额280.85万亿元，同比增(zēng)长(zhǎng)12.4%，增速比上月末低0.3个(gè)百分点，比上年同期高1.9个百分点。初步统计，2023年4月社会(huì)融资规模增量(liàng)为1.22万(wàn)亿(yì)元，比上(shàng)年同期多2729亿(yì)元。其中(zhōng)，对实体经济发放的人(rén)民币贷款增加(jiā)4431亿元(yuán)，同比(bǐ)多(duō)增729亿(yì)元；对实(shí)体经(jīng)济发放的外币贷款折合人民币减少(shǎo)319亿元(yuán)，同比少(shǎo)减441亿元。

　　此(cǐ)外，4月份人民(mín)币存款(kuǎn)减少4609亿元，同比(bǐ)多减5524亿元。其中(zhōng)，住户存款减(jiǎn)少(shǎo)1.2万亿(yì)元，非金融企业存款减少1408亿(yì)元，财(cái)政(zhèng)性存款增加5028亿元(yuán)，非银行业金融机构存款(kuǎn)增加2912亿元。4月末，外币存款(kuǎn)余额8819亿美(měi)元，同比下降11.6％。4月份外币(bì)存(cún)款减少(shǎo)296亿美元(yuán)，同比(bǐ)少减(jiǎn)192亿美元。

　　申(shēn)万(wàn)宏源速(sù)评认为(wèi)，M2同比回落，主因居民存款13个(gè)月以来(lái)同比首次转为减(jiǎn)少，但更可(kě)能(néng)重回表(biǎo)外资产，而非(fēi)用于消费，消费在二季度(dù)同样处于“N型”第二步中。4月(yuè)M2同(tóng)比回落0.3个百分点至12.4%，核心(xīn)在(zài)于居(jū)民贷款(kuǎn)13个(gè)月以来首次转负(fù)。4月居民存款减少1.2万亿，同比减少5000亿，拖累M2同比(bǐ)0.2个(gè)百分点。

　　对此，中信证(zhèng)券(quàn)点评如下(xià)：在经历了一季度的爆发式增长后，信贷在4月明显回(huí)落。从结构上(shàng)来看，居(jū)民部门再次“缩表”，不过企业(yè)中长期贷款有较(jiào)强韧性。信贷回(huí)落(luò)可能是因为一季(jì)度透支了部分银行信(xìn)贷额度(dù)和企业信贷(dài)需求(qiú)，而且4月地产(chǎn)销售也边际走弱(ruò)。社融增速与上月持平，非标(biāo)融资持(chí)续(xù)好转。M2增(zēng)速在高基数下回落(luò)。

　　申万宏源申万宏源认为，M2同比回落主因居民(mín)存(cún)款13个月以(yǐ)来同(tóng)比首次转为(wèi)减少，但更可能重回表外(wài)资产，而非用于消费，消费在二季度同样处(chù)于“N型”第二步中。4月M2同比回(huí)落0.3个(gè)百分(fēn)点至12.4%，核(hé)心在于居民贷(dài)款13个月以来首次转(zhuǎn)负(fù)。4月居民存款减少1.2万亿，同比减(jiǎn)少5000亿(yì)，拖累M2同比0.2个百(bǎi)分点。4月(yuè)M1同比回升0.2个百分点至(zhì)5.3%，M2和M1增速差收敛(liǎn)0.5个百分点至7.6%，主要源于个(gè)人存款的流出而(ér)非企业(yè)活期存(cún)款大幅改善(shàn)，和地产(chǎn)销售的再度转冷有关。

　　4月份人(rén)民币存款大幅减少(shǎo)的问(wèn)题，中(zhōng)信证券认为是季节性波动。因为银行倾(qīng)向于(yú)让理(lǐ)财产品在季末(mò)到期，使资金回流(liú)成存款，以应对考(kǎo)核，然后在下季初发行新的理财产品承接。因(yīn)此居(jū)民存款(kuǎn)在季末季初(chū)常出现波(bō)动(dòng)。4月M1增(zēng)速为5.3%，比上月提高0.2个百分点，或(huò)许反映了企业经(jīng)营活跃(yuè)度有所提升。

　　招商宏观与中信证券看法较为一致，招商宏观表示居民存款(kuǎn)减(jiǎn)少符合(hé)季节性规律(lǜ)。在本月数据中(zhōng)，居民端出(chū)现(xiàn)了新(xīn)增(zēng)存款，新增贷(dài)款同(tóng)时收缩的情况。从历史(shǐ)规律来看，4月及7月一(yī)般是居民存(cún)款减少的时点(diǎn)。以4月为例，今年(nián)1.2万(wàn)亿居民存款的(de)减少(shǎo)量少于2017（减(jiǎn)少1.22万亿），2018（减少1.32万亿）及2021（减少1.57万亿）。目前无法(fǎ)从4月数据得出类似居(jū)民加(jiā)速偿(cháng)还房(fáng)贷等结论。

　　对于(yú)居民(mín)存款的(de)去向问题(tí)，申万(wàn)宏源分析认(rèn)为(wèi)4月居(jū)民存款减(jiǎn)少更可能(néng)去向表(biǎo)外资(zī)产(chǎn)，而非消(xiāo)费领域。

　　对(duì)于4月的信贷结构问题(tí)，招商宏观表示在放缓(huǎn)的信贷投放中(zhōng)，结构特(tè)征依然(rán)明显。企业中长期贷(dài)款(kuǎn)贡(gòng)献了(le)新增(zēng)信(xìn)贷的绝大部分，居(jū)民端中长期信贷出现收缩(suō)。这种结构(gòu)特征反映(yìng)了居民端在(zài)前期购(gòu)房需求脉冲(chōng)式释放后信心(xīn)仍然(rán)不足的情(qíng)况。如果没有进一步的政策支撑，不排除居民端新增(zēng)信贷(dài)量会持续(xù)维持(chí)在低位。

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