当前(qián)，市场投资者正在担忧，眼下美国政府的债务上限僵局正朝(cháo)着更危险的方向升级(jí)。

　　当地时(shí)间(jiān)5月9日(rì)，美国(guó)众议院议长凯文·麦卡锡在(zài)白宫(gōng)就债务上限问题与总(zǒng)统拜登(dēng)举(jǔ)行会议后表示，这次会(huì)见并未就解决(jué)债务(wù)上限(xiàn)问题达成(chéng)任何有益意见，自己(jǐ)和(hé)国(guó)会其他(tā)几位(wèi)党团领袖(xiù)将于12日再次(cì)与总统拜(bài)登会面(miàn)。

　　据路(lù)透(tòu)社消息，当地(dì)时间周(zhōu)二，美国(guó)总统拜登在白宫与国会众(zhòng)议院议长、共和党人麦卡锡(xī)进(jìn)行(xíng)谈判(pàn)，试图打(dǎ)破两(liǎng)党围绕美国31.4万亿美(měi)元债(zhài)务上限(xiàn)问题长(zhǎng)达三个月的僵局，避(bì)免在(zài)5月底之(zhī)前发生严重(zhòng)违(wéi)约(yuē)。

　　报道称，美国(guó)参(cān)议院多数(shù)党领袖、民主党人(rén)查(chá)克·舒默、参议院(yuàn)共和党领袖(xiù)米奇·麦康(kāng)奈尔、众议院民主党(dǎng)领袖哈基姆(mǔ)杰·弗(fú)里斯也将参加(jiā)此(cǐ)次会谈。

　　之前市场预期，拜登与麦卡锡的此(cǐ)次谈判达成协议(yì)的可能性不大，因(yīn)此，在谈(tán)判前一日，麦康奈尔称，在美国灾难性违约迫在眉睫之际，他不(bù)会(huì)在债(zhài)务上限问题(tí)上打(dǎ)破党派僵局，去(qù)帮助总统拜登。这番言(yán)论(lùn)无(wú)疑(yí)给(gěi)此次谈判泼了一盆冷(lěng)水。

　　今年(nián)1月19日，美国(guó)债务(wù)总额超过(guò)债(zhài)务上限。美国财政部次日启(qǐ)动(dòng)非常规举措维(wéi)持政府运营(yíng)，避免出现债(zhài)务违约。然而，使用非常规措施只能帮助财政(zhèng)部(bù)暂时性地(dì)继续借(jiè)款(kuǎn)。

　　上(shàng)周，美(měi)国财政部长耶伦(lún)在致信国会领袖时发出(chū)了债务(wù)违约可能期限的警告，称财政部的最(zuì)佳估计是，若(ruò)国会(huì)未能提高(gāo)债务上限(xiàn)或(huò)暂停上(shàng)限，到6月初(chū)，财(cái)政部将(jiāng)无(wú)法(fǎ)继(jì)续(xù)履(lǚ)行政府的所(suǒ)有(yǒu)义(yì)务，最早可(kě)能在6月1日。

　　上(shàng)月末，共和党的债务(wù)上限问(wèn)题(tí)相关议案在众议院以微(wēi)弱优势得到通(tōng)过。议(yì)案提出，到明年3月31日前，暂停债务上限(xiàn)的限制，若两党(dǎng)能在这一时限(xiàn)之前同意把债务上(shàng)限再提(tí)高(gāo)1.5万亿(yì)美元，则(zé)暂停(tíng)时限作废，但提高上限需要(yào)满足多(duō)种削减开(kāi)支的条件(jiàn)，共和党预计未来十年内将合计削减4.5万亿(yì)美元政(zhèng)府(fǔ)开(kāi)支。

　　但白宫在议案通过后很快表示(shì)，这一(yī)将削(xuē)减支出和(hé)提高债务上限捆绑的议案(àn)没(méi)机会(huì)成为立(lì)法。

　　上周日，耶伦再次警告，6月(yuè)1日政府将耗尽现金，如国(guó)会(huì)不提高债务上限，可能爆发(fā)一场“宪(xiàn)法危机”，引发金融(róng)和经济崩(bēng)溃。

　　美国监(jiān)管机构罕见(jiàn)“认错”

　　针对美国银行业危机，美国监管机构的(de)第一份“认错”报告披露。

　　当地时间(jiān)5月8日，加州(zhōu)金融保(bǎo)护与(yǔ)创新部（DFPI）发布报告承认，未能在硅谷银行倒闭之前向该行领导层施压(yā)，要求其尽(jǐn)快解(jiě)决已知问题。

　　DFPI在报告(gào)中(zhōng)批评称，监管反应迟(chí)钝，未(wèi)能及时排查隐患(huàn)，没有及时注意到第一(yī)共和银行、硅谷银行(xíng)在疫情期(qī)间发展过快，吸收了数千亿美(měi)元(yuán)的存(cún)款(kuǎn)。同时(shí)，其工作(zuò)人员也没有(yǒu)意识到银(yín)行(xíng)过快扩(kuò)张(zhāng)所带来的(de)风险。报告表(biǎo)示，银行(xíng)“在纠正(zhèng)监(jiān)管机构已发现的(de)缺(quē)陷方面行动迟缓(huǎn)，监管(guǎn)机(jī)构(gòu)也没(méi)有采取足够(gòu)措施去尽快(kuài)解决问题”。

　　需要指出的是，美国(guó)银行业(yè)的这一场危机(jī)风暴(bào)中，加州是名副其实的“震中(zhōng)”。除硅谷(gǔ)银行以外，刚刚宣告倒闭(bì)的第一(yī)共和银行也位于加(jiā)州旧金山(shān)。此外(wài)，近期同样遭遇严重冲击(jī)、股价(jià)暴(bào)跌的西太平(píng)洋合(hé)众银行(xíng)也位于加州洛杉矶。

　　根(gēn)据DFPI最新发(fā)布的报告，在对硅(guī)谷银(yín)行的(de)监管(guǎn)工(gōng)作中，DFPI发挥着辅助作用，而旧金山(shān)联邦储(chǔ)备银行承担主(zhǔ)要监督责(zé)任，后者(zhě)未(wèi)来可能会(huì)投入(rù)更多人员进行监督。DFPI在(zài)报告中称，加州监管机构未(wèi)来将对资产超过500亿美元(yuán)、且未纳入保险的存款(kuǎn)规模很高的(de)银行加(jiā)强审查。

　　在硅谷银行破产事件中，未纳入(rù)保险的存款规模(mó)较高是促成银行挤兑的关键因(yīn)素之一。然而，报告指出，在过去(qù)，监(jiān)管机构并未认定大量无保险存款一定(dìng)意(yì)味着风(fēng)险增加，因为拥有大量存款的账户往往(wǎng)是(shì)由企业客户持(chí)有的，这些客户往往很(hěn)少更换银行。该报(bào)告还表示，DFPI计划要求银(yín)行考(kǎo)虑如何管理社交媒体和实时提(tí)款(kuǎn)带来(lái)的风险，这些风险也可能(néng)加剧和加速银(yín)行挤兑。

　　美国政府(fǔ)再(zài)度(dù)推迟战略石油储(chǔ)备(bèi)回补(bǔ)计划(huà)

　　5月9日周二，美(měi)国(guó)政府再度推迟美国战略(lüè)石(shí)油储(chǔ)备的回(huí)补计(jì)划(huà)。

　　美国(guó)能源部周二表示：美国战略石油储备（SPR）仍然是世界上最大的石油(yóu)储备，能(néng)源部仍然致力于以(yǐ)一种为美国纳税人带来最大价值并保护美(měi)国经(jīng)济和安全(quán)利益(yì)的方式(shì)回补SPR，同(tóng)时遵守国会的授权并进行(xíng)必要的维护(hù)——这(zhè)些(xiē)也是(shì)对该储备进行良好管理的一部分。

　　美国能源部表(biǎo)示，除了直接采购外，其补充SPR的方式还(hái)包括(kuò)要(yào)求一些(xiē)炼油厂退回部分从SPR拿到的石(shí)油(yóu)，并家用炒菜锅生铁好还是熟铁好，铸铁锅和生铁锅哪个对身体好避免“不必要销售”。

　　虽然该部门去年(nián)通过(guò)政府拨(bō)款法案取消了国(guó)会授(shòu)权的约(yuē)1.4亿(yì)桶从SPR中(zhōng)进行的石油销(xiāo)售，但(dàn)过(guò)去几周，SPR持续(xù)消(xiāo)耗(hào)150万至(zhì)200万桶。尽管(guǎn)在3月底(dǐ)和本(běn)月初，WTI油价(jià)一度降至72美元(yuán)/桶以下，曾一度短暂(zàn)符合美国政府制定的在每桶67—72美元/桶时购(gòu)入石油回(huí)补SPR的(de)条件(jiàn)，但今年(nián)以来多数时候，WTI油价(jià)依然高于美国政府设定(dìng)的(de)条件。

　　油脂板块(kuài)间(jiān)走(zǒu)势分化明显 棕榈油连(lián)续多日领涨(zhǎng)

　　五(wǔ)一节后，油脂上演(yǎn)“大逆转(zhuǎn)”，在节(jié)后开盘一度全线跌破前低支撑(chēng)后，国内三大油脂期(qī)货(huò)价(jià)格随(suí)即反(fǎn)转走高，增仓上行。三个交易日，豆油主力合约最(zuì)高涨幅5％或372个点，棕榈油主力(lì)合约最高涨幅8.3％或(huò)558个(gè)点(diǎn)，菜籽油主力合约(yuē)最(zuì)高涨幅7.1％或(huò)553个点。昨(zuó)日，三(sān)大油脂价格集体回落，豆油率先回吐涨幅，棕榈油抗跌。油脂品种间走势有明显分化，从(cóng)板块内强弱表(biǎo)现(xiàn)上来看，棕榈油明显(xiǎn)强于菜(cài)油和豆油。

　　期货日报记者了解到(dào)，此轮反转过程(chéng)中(zhōng)，市场(chǎng)风格(gé)不断变化(huà)，领涨品种(zhǒng)从(cóng)豆(dòu)油切换(huàn)到棕榈油，领(lǐng)涨月份从主力转换到(dào)近月，反映了市(shì)场交易逻辑改(gǎi)变。

　　据(jù)光大期货分(fēn)析师侯雪(xuě)玲(líng)介绍，五一(yī)餐(cān)饮业火(huǒ)爆，美团预测五(wǔ)一(yī)堂食订座率同(tóng)比2019年增(zēng)长(zhǎng)205％，市场(chǎng)对(duì)油脂(zhī)消费预期乐观，确(què)认了油脂大(dà)消费(fèi)基调，且认为节后油脂将迎(yíng)来(lái)补库需求。“因(yīn)海关(guān)对大豆检验要求增加、检验频度(dù)增加，大豆(dòu)通过(guò)慢(màn)，供(gōng)应压力(lì)后移，市场担忧豆油产量或不及预期(qī)，豆(dòu)油累库(kù)放慢甚至去库(kù)。”侯(hóu)雪玲表示，但随后咨(zī)询机构数据(jù)显示大豆(dòu)压榨保持较(jiào)高水平，豆油(yóu)库(kù)存加(jiā)速攀升，豆油紧张逻辑(jí)证伪。

　　“受到(dào)需求表现不佳及后期大(dà)豆高到港(gǎng)带来(lái)的(de)累库趋势压制，豆油整(zhěng)体一(yī)直是(shì)不温不火；菜(cài)油整体受到需求难以消化供给的压制，前(qián)期表(biǎo)现弱(ruò)势但(dàn)在加拿大(dà)题材出(chū)现后反弹迅(xùn)猛(měng)。相比之下(xià)，棕榈油在产地及(jí)国(guó)内持续去库的加持下，表现最(zuì)为亮眼，也是本轮油脂上涨的领(lǐng)头羊。”中(zhōng)信建投(tóu)期货分析师石丽红表示，此次油(yóu)脂反弹较为凌厉，棕(zōng)榈油(yóu)连续几日出(chū)现3％以上的涨(zhǎng)幅，一点都不(bù)拖泥带水，一定程度反应了(le)前(qián)期超跌(diē)后的市场心态。

　　记者了解到，本轮(lún)反弹中连棕领涨，主(zhǔ)要源于马棕4月(yuè)供需数据(jù)偏紧的预期(qī)。

　　上周五(wǔ)主要机构(gòu)公(gōng)布的数据(jù)显示(shì)，马(mǎ)棕4月(yuè)产量不及预期，马棕4月库存(cún)环比(bǐ)可能大幅下降，进一(yī)步支撑(chēng)了马棕及连棕盘面的反弹。

　　据(jù)新湖期货(huò)分析师陈(chén)燕(yàn)杰介绍，4月马棕(zōng)出(chū)口环比显著下降(jiàng)19％—20％，主(zhǔ)因国际棕榈油近期的价格优势相(xiāng)比豆油(yóu)及葵(kuí)油大幅缩窄，导致国际需求减(jiǎn)弱。

　　“前几日彭博、路透预估4月马棕产(chǎn)量(liàng)130万吨(dūn)，环比(bǐ)几乎(hū)持平。出口(kǒu)预估120万吨，环(huán)比减少19％。库存预估151万—153万(wàn)吨(dūn)，相比3月库存167万(wàn)吨下降比较明显。但上周五到周一，大华继(jì)显及MPOA给出的4月全月产量环比减幅更大(dà)，MPOA预(yù)估环比(bǐ)减8％。”陈(chén)燕杰(jié)表(biǎo)示，若产(chǎn)量预期兑现，4月马棕库存或(huò)仅140多万吨，已(yǐ)经是历史极低(dī)库(kù)存水平(píng)，库存环比(bǐ)减幅可(kě)能(néng)15％左右。

　　“4月马棕产量偏低主要在于当(dāng)月假期(qī)较多，工作日偏(piān)少。因马(mǎ)来种植(zhí)园的(de)印尼工(gōng)人要返(fǎn)乡(xiāng)庆祝开斋(zhāi)节，通常开斋节当月马棕产量环比数据有(yǒu)偏低倾向。今年(nián)印尼开斋节(jié)假期(qī)从4月(yuè)19—25日，且随后是国际劳动节假期(qī)，预计因此印尼(ní)工(gōng)人返(fǎn)乡(xiāng)偏慢导致当月(yuè)产(chǎn)量环比降幅较(jiào)往(wǎng)年更大。”陈(chén)燕杰说。

　　在业(yè)内(nèi)人士看(kàn)来，三个品种表(biǎo)现强弱(ruò)与各自(zì)的国内外供需、消息(xī)面有直(zhí)接(jiē)关系(xì)，阶(jiē)段性的宏(hóng)观企稳及情绪修复也是此轮油脂反弹的(de)重(zhòng)要(yào)前提。

　　“外围(wéi)市场尤其(qí)是美国经济(jì)衰退(tuì)及风(fēng)险(xiǎn)事件(jiàn)的担忧情(qíng)绪(xù)缓和(hé)，令(lìng)原油及国内(nèi)商品短期偏强，是国内油脂反弹的重要(yào)环境因素。”陈(chén)燕杰表示(shì)，上周五晚间公布的(de)美国非农(nóng)就业等数(shù)据全面超预期。此外，耶伦(lún)也在敦促国会提高(gāo)联邦债务(wù)上限(xiàn)。这些消息(xī)，从(cóng)边(biān)际上缓解了因美国银行业危机、债务上限到期、短期较差经济数据带来(lái)的(de)美(měi)国经(jīng)济低迷及衰退担忧，国(guó)际(jì)原油(yóu)随之止跌回升。

　　陈燕杰(jié)认为，综合(hé)宏观环境(jìng)（欧美(měi)经济衰退预期、美国(guó)银(yín)行业危机、美(měi)国债(zhài)务上限等），考(kǎo)虑巴西大豆卖压(yā)有所减(jiǎn)轻但仍将持续、美豆(dòu)新(xīn)作(zuò)目(mù)前播种(zhǒng)顺利、棕榈(lǘ)油产(chǎn)地处(chù)于季节性增(zēng)产季(jì)、欧洲新菜(cài)籽上(shàng)市等因素，油脂本轮可定义为反(fǎn)弹(dàn)。

　　上涨根基不牢 业(yè)内人士(shì)不看(kàn)好(hǎo)油脂反(fǎn)弹的持续性

　　值得注意的是，当前，因(yīn)宏观和(hé)基本面(miàn)的压制依然存在，受访人士对油脂此轮反弹的持续性并(bìng)不乐(lè)观(guān)。

　　“从(cóng)基本面来看，在油(yóu)脂供应改善倾(qīng)向较强(qiáng)的背景下，我们预期油(yóu)脂(zhī)很难具备持续的(de)上行家用炒菜锅生铁好还是熟铁好，铸铁锅和生铁锅哪个对身体好基础，此轮超(chāo)跌反弹或难持(chí)续太久。”石丽红(hóng)表示(shì)。

　　在侯雪玲看来，国内(nèi)油脂需(xū)求好(hǎo)于2022年，但(dàn)不及2021年，且5—6月(yuè)是消(xiāo)费(fèi)淡季(jì)，市场(chǎng)对(duì)于需求不(bù)宜过分(fēn)乐观。而(ér)从时(shí)间节点(diǎn)上来看，油脂整体也将进入增库周期，在业内人士看来，进入增库(kù)周(zhōu)期已是(shì)事实，这也将抑制油脂(zhī)反弹空间。

　　对此(cǐ)，陈(chén)燕杰表示，从国际棕榈油产地(dì)看，目(mù)前是季节性增(zēng)产季，中期产地库存趋向回(huí)升。但当前马棕库存很低(dī)，马棕供需转为充裕预计(jì)还(hái)需要几个月的时间。

　　“产地棕榈油连续(xù)几个月的去库是建立在1—4月产(chǎn)量(liàng)偏(piān)低(dī)的基础上(shàng)，但在(zài)倒挂的豆(dòu)棕(zōng)价差及(jí)主(zhǔ)需求国高库存带(dài)来的并不(bù)算好(hǎo)的(de)出口前(qián)景下，后续产地库存累库倾向(xiàng)较强(qiáng)。”石丽红表示。

　　记者了解到，1—2月(yuè)为(wèi)棕榈油(yóu)传统低产期，3月马来(lái)西亚(yà)出(chū)现洪涝，4月下旬则有(yǒu)开斋(zhāi)节的扰乱(luàn)，过去几个月马(mǎ)棕产量表(biǎo)现不佳(jiā)导致了棕(zōng)榈(lǘ)油的连(lián)续(xù)去库。然而，开斋(zhāi)节后棕(zōng)榈油一(yī)般(bān)有着超(chāo)于(yú)正(zhèng)常季(jì)节性的产量(liàng)表(biǎo)现。

　　“鉴于(yú)开斋节处于4月下旬，预计马棕5月全月的产量环比增(zēng)幅可能还会更高(gāo)，这预计(jì)将为马来西亚带(dài)来显著的(de)累库(kù)压力(lì)，不利(lì)于产地报价及棕(zōng)榈油期价(jià)的持(chí)续上行。”石丽红称。

　　同样，在侯雪玲看(kàn)来，国内未来两个月油(yóu)脂市场累(lèi)库为(wèi)主，大豆(dòu)检验(yàn)只(zhǐ)影响大豆供(gōng)给的节奏但(dàn)不(bù)会消化(huà)供应(yīng)压力，根据船期初步推算(suàn)，5—6月国内大豆月(yuè)均到(dào)港(gǎng)950万吨、油菜(cài)籽月均到港50多万吨、油脂直接(jiē)进口月均(jūn)30多(duō)万吨，那么油(yóu)脂单月供应在(zài)230万吨以上，超过(guò)了2021年5—6月220万吨平(píng)均消费量。

　　“从国内(nèi)油脂库存走势来看(kàn)，国内菜油库存从年初以来早就(jiù)已经(jīng)进入累库(kù)状态。截至5月5日，华东菜油库(kù)存34.75万吨(dūn)，周比增19％，同比(bǐ)增75％。随着巴西大豆到港带(dài)来压榨整体(tǐ)回升，豆油(yóu)的(de)累库趋势也已经比较明显(xiǎn)，截至(zhì)5月5日，国内(nèi)豆油(yóu)商业库存78.99万吨，虽同比下滑，但周比增近10％，已(yǐ)连续(xù)三(sān)周累(lèi)库。后(hòu)期从(cóng)库存季节性角度来(lái)看(kàn)，整体累库倾向(xiàng)也较为明(míng)显。”石(shí)丽(lì)红表示，目前唯一呈现(xi家用炒菜锅生铁好还是熟铁好，铸铁锅和生铁锅哪个对身体好àn)库存(cún)下滑(huá)的油(yóu)脂(zhī)是近月(yuè)进口(kǒu)不太足的棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)，但产地棕榈油有望(wàng)在(zài)开斋(zhāi)节后开启累库(kù)，带来(lái)远(yuǎn)月棕榈油进口利(lì)润改善及(jí)新(xīn)增买船。

　　在(zài)陈燕(yàn)杰看来，增库确实会限制油脂(zhī)反弹空间(jiān)，但国内(nèi)油脂油料多数(shù)进(jìn)口(kǒu)为主，成本端(duān)原(yuán)料(liào)的供需及(jí)价格的变化对油脂行(xíng)情的影响要更(gèng)大(dà)一些。后期，市场需关(guān)注(zhù)巴(bā)西大(dà)豆贴水是(shì)否进一(yī)步反弹，美豆新作面积预期(qī)，国际棕(zōng)榈油(yóu)产地累(lèi)库情况及国际菜油葵(kuí)油(yóu)价格变化。

　　此外(wài)，值得关注的(de)是(shì)，宏观风险(xiǎn)并没有(yǒu)完全消(xiāo)散，全(quán)球经(jīng)济预期、美高(gāo)利息对大宗商品需求传导等影响或更大。

　　“在宏观风险尚未(wèi)释放完全，市场随时可能重新(xīn)聚焦宏(hóng)观风险，且油(yóu)脂整体(tǐ)供应改(gǎi)善的背景下，油脂并不具备持续性反(fǎn)弹的(de)基础，后期涨势预计放缓。”石丽(lì)红称。

　　基于以上判断，业内(nèi)人士不(bù)看好(hǎo)油(yóu)脂反弹的持续性和高度。在(zài)侯(hóu)雪玲看来(lái)，每(měi)次反弹乏力都是空(kōng)单入场机会(huì)，合约上建(jiàn)议选择远月合约，品种中首选豆油(yóu)。待供(gōng)需报告(gào)发布后可(kě)择机考虑棕榈油空单及(jí)菜棕价差(chà)做扩。

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