5月以来，港股市场仍在持(chí)续下跌，最近一个交易日即5月25日主要(yào)指数更(gèng)是创出年内(nèi)收市新低。不过，虽然多只投资港股的ETF产(chǎn)品(pǐn)年内收(shōu)益(yì)告(gào)负，但资金越跌越买，多只港(gǎng)股ETF产品年内份额(é)增幅明显，纷纷创下历史(shǐ)新高。如广发基金(jīn)两只港股ETF年内份额分别激增16倍、13倍，华夏恒生互联网ETF份额也持续增(zēng)长，最(zuì)新(xīn)份额更是逼近(jìn)700亿份。

　　多(duō)位业内人士对此(cǐ)表示，港股作为离岸市场，基(jī)本面主(zhǔ)要跟随国内市场，而流动性与(yǔ)海外流动性相关度较高，在基本(běn)面(miàn)及流动性双(shuāng)重(zhòng)压(yā)力下(xià)，5月市(shì)场走势较弱。不过，当前港(gǎng)股(gǔ)市场估(gū)值水平已处于历(lì)史偏低水(sAVERAGE函数是什么意思，计算机average函数是什么意思huǐ)平，具备一定的投资性价(jià)比，看好人工智(zhì)能、互联网科技、创新药等(děng)细分领域的投资机会。

　　最高(gāo)激增(zēng)16倍！

　　多只份(fèn)额再创新高

　　Wind数(shù)据(jù)显示，截至5月26日，港股ETF产品年(nián)内份额合计(jì)达2284.37亿(yì)份，相(xiāng)较于年初增幅(fú)超37％，年内资(zī)金合计净流入达244.42亿(yì)元。

　　具体来(lái)看，有多只ETF产品份额增幅明显，且(qiě)再创历史(shǐ)新高。其中，广发(fā)恒生科技ETF、广(guǎng)发港股(gǔ)创新药ETF年(nián)内份额增幅分别高(gāo)达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领(lǐng)涨(zhǎng)港股ETF产品(pǐn)，亦在(zài)跨境ETF产品中位列前二。而易(yì)方达、富国基金等旗(qí)下5只港股ETF产品份(fèn)额也实现倍数增幅(fú)。

　　此外，华(huá)夏恒生互联网ETF份额(é)也持续增长，年内份额增幅超31％，最新份额已(yǐ)站上699.71亿份的(de)高位，再创历史(shǐ)新高，并继续蝉联市场规模最大(dà)的港股(gǔ)ETF产品(pǐn)。

　　不过，从产(chǎn)品业绩来看，截至(zhì)5月26日(rì)，仍有超九(jiǔ)成港(gǎng)股ETF产(chǎn)品年内收益为负，产品平均收益率为-8.27％。

　　事实上，今年(nián)以来(lái)港股(gǔ)市场持续震荡(dàng)下跌，3月下旬虽有小幅回调，但4月下旬之后又转(zhuǎn)跌，5月25日，港股(gǔ)再度缩(suō)量下跌，恒生指数、恒生科技(jì)指数在同日创下年内收(shōu)市(shì)新低(dī)；而(ér)整体看，5月港股市场跌多涨少，波(bō)动中枢(shū)朝下移动。

　　对(duì)于近(jìn)期港股(gǔ)市(shì)场波动下跌，广发恒(héng)生科技(jì)ETF基金经(jīng)理(lǐ)刘杰分析系受多个因素影(yǐng)响。一方面(miàn)，国内经济(jì)复(fù)苏(sū)斜率(lǜ)放缓，市场(chǎng)处于弱预期和弱(ruò)复苏叠加的阶(jiē)段(duàn)；另一(yī)方面(miàn)，海外核心通(tōng)胀仍存韧性(xìng)，美(měi)国(guó)债务上(shàng)限到期带(dài)来的债务违约风险(xiǎn)也对市场风(fēng)险偏好形成扰(rǎo)动。

　　同时，港股囊括了大部分内(nèi)地互联网以及新经济领域上市(shì)公司，5月份日(rì)本(běn)正式出(chū)台了(le)制造设备管制(zhì)措施，加大了(le)市场对于国内科技领域的担忧，同期A股市场情绪偏弱(ruò)，均(jūn)影响了5月份港股(gǔ)市场的表现(xiàn)。

　　诺德(dé)基金基金经(jīng)理(lǐ)张昳泓认为，港股近期波动较大主要有基本(běn)面以及资金(jīn)面两方面(miàn)的(de)原因。

　　首先，从基本面角度来看(kàn)，去年防(fáng)疫政策转向后(hòu)市场对于国内(nèi)疫后(hòu)复苏有(yǒu)较高的(de)预期，“从春(chūn)节前后的复(fù)苏情况，我(wǒ)们确实看到由于线下场景的修复，消费需求出现(xiàn)了比较好的恢复(fù)。而(ér)进入4、5月份，国内经济整体相较一季度环比有所减弱，这也使得市场对于国内经济复(fù)苏预(yù)期开始修正，整体盈利端(duān)预期(qī)有所下(xià)修(xiū)。”

　　其次，从资金流动性的角度来看，张昳泓表示(shì)，海外对(duì)于暂停加息的节奏出(chū)现反复，人民币汇(huì)率也在持(chí)续走弱(ruò)，近期跌破(pò)7的(de)关口。港股作(zuò)为(wèi)离岸市(shì)场，基(jī)本面主要跟随国内(nèi)市场，而流动(dòng)性与海外流(liú)动性相关度(dù)较高，在基本面及流动性双重压力下，5月市场走势较弱。

　　中融基金直言，港股从Beta的角度是中(zhōng)美(měi)经(jīng)济相对(duì)强弱关系(xì)的直接反馈，“放开国门之后我们(men)预期中(zhōng)国经济向上，美国经济进入(rù)衰(shuāi)退(tuì)，所以(yǐ)港(gǎng)股表现很亢奋，但实际结果中美(měi)两边的状(zhuàng)态变化(huà)还(hái)是需(xū)要更长时间，但大概率(lǜ)还是会发生的，在这个(gè)过程中的波折就对应着人(rén)民币汇率和港(gǎng)股的大幅波动。”

　　看好AI、创新药等细分领(lǐng)域投资机会

　　尽(jǐn)管年内持(chí)续下跌，但多位(wèi)业内人士认为，当(dāng)前港股市场估(gū)值水平已(yǐ)处于(yú)历(lì)史(shǐ)偏低水平(píng)，具备一(yī)定的投资性价比，并看好人(rén)工智能、互联网科(kē)技、创新药等细(xì)分(fēn)领域的投资机会。

　　广发基(jī)金(jīn)刘杰表示，受欧(ōu)美银行业危机影(yǐng)响(xiǎng)和(hé)主要经(jīng)济体(tǐ)政策变化扰动，今年以来(lái)港股持续回调，整体(tǐ)表现不如A股。但随着国内外(wài)流动性压力(lì)持(chí)续缓解，未(wèi)来港股资金面或有机(jī)会得到改善，结(jié)合当前的低估值(zhí)水平，港股(gǔ)吸引(yǐn)力或许逐(zhú)步凸显。“某些波动较大且回调(diào)较多(duō)的细(xì)分(fēn)板块或许是值得关注的方(fāng)向，例(lì)如恒(héng)生科技以及港(gǎng)股创新药等，若未来市场进(jìn)一(yī)步(bù)回暖，科技(jì)领域、港股创新(xīn)药(yào)以及消费复苏或(huò)者更(gèng)能调(diào)动市场的关(guān)注度。”

　　投资(zī)建议(yì)上，广发基金刘杰认(rèn)为(wèi)港股波(bō)动性(xìng)较大，建议投资者通过定投分(fēn)散参与，较好平衡风险和机会。同时，选择更有价值的细分赛道，或许更符合未来市场(chǎng)的(de)表现。

　　具体来看(kàn)，首先(xiān)，人工智(zhì)能有望成为全球投(tóu)资的主(zhǔ)线，推动了中(zhōng)美(měi)股市(shì)的表(biǎo)现，未来人工智能(néng)应用(yòng)或利好科技相(xiāng)关细分(fēn)领域。其次，港股创(chuàng)新药(yào)是(shì)国内医药领(lǐng)域(yù)长期具备相(xiāng)对优势(shì)的细分(fēn)赛道，对比美国创新药占(zhàn)比医药市场80％的占比，国内占比仅为10％左右，未来肿瘤(liú)等(děng)方向(xiàng)需(xū)要(yào)更多更先进的疗法和创新(xīn)药，长期投资价值值得关注。此(cǐ)外，港股消费行业也有望(wàng)上行(xíng)。因为(wèi)目前我国经济总量数据回暖(nuǎn)，国内经(jīng)济长远(yuǎn)发展的(de)确定性增强(qiáng)，居民可支(zhī)配收入增加(jiā)，消费信心正逐步恢复(fù)。

　　中融基金表示，港股市场是(shì)以机(jī)构和外(wài)资(zī)为(wèi)主导的市场，因此海外经济数据(jù)对(duì)港股资(zī)金(jīn)面(miàn)会产生较大(dà)影响。在当前流动(dòng)性持续承压和较弱的国际宏观环境(jìng)背景(jǐngAVERAGE函数是什么意思，计算机average函数是什么意思)下，短(duǎn)期港股或是震荡行情，投资(zī)者(zhě)可(kě)以关(guān)注高稳定(dìng)性且具备估值性价比的标(biāo)的(de)。

　　“当中国经济恢复比(bǐ)预期更强或者美国经济下滑比(bǐ)预(yù)期更快(kuài)这(zhè)二者中任一(yī)情景(jǐng)发生甚(shèn)至同时发生时，我们可能就会看到(dào)人(rén)民币汇(huì)率的(de)走强，同(tóng)时(shí)港股整体表(biǎo)现也会走强。”中融基金进(jìn)一步指出，可(kě)以先重(zhòng)点(diǎn)关注运营(yíng)商(shāng)等高(gāo)股息资产，而随(suí)着市场预期更进一步强化(huà)，可以更多关注互联网、创新药等高(gāo)弹性板(bǎn)块。因为消费品的业绩差(chà)异很大，建议更多关注个股的性(xìng)价比与成(chéng)长(zhǎng)的确定性(xìng)。

　　诺德(dé)基(jī)金张(zhāng)昳泓直言，从长(zhǎng)期(qī)维度来看，当下港股市(shì)场具备一定(dìng)的投(tóu)资性价比(bǐ)，当前估值水平仍(réng)然位(wèi)于历史偏低水平。从基本(běn)面角(jiǎo)度来说(shuō)，他们(men)认为国内经济的(de)复苏(sū)节奏可能大概率是一波三折趋势(shì)向(xiàng)上的(de)弱(ruò)复苏态势，当下港股市场已经price in经济复苏较弱(ruò)的(de)相对悲观(guān)的预期，往后看随着经济的缓慢复苏，预计盈利(lì)预期也会逐步上修。而从流动(dòng)性角度来看，美联储暂停加息虽在节奏上(shàng)较难判断，但(dàn)往(wǎng)未来(lái)看是(shì)大概(gài)率(lǜ)事(shì)件，预计人民(mín)币汇率(lǜ)的压力也会逐步缓解。

　　“细(xì)分板块上，我们认为顺周(zhōu)期受益于国内经(jīng)济复(fù)苏的消费、互联网(wǎng)、医药等(děng)板(bǎn)块仍然值得重(zhòng)点关注。”张昳泓表示(shì)，港股(gǔ)市场由于其离岸市场(chǎng)特性，海外(wài)投资(zī)人占比较高，受国内(nèi)及海外多(duō)重因素影响(xiǎng)，市场(chǎng)整体波动性较大，建(jiàn)议投资人可(kě)以逢低布局，更多可以采取基金定投的方式(shì)投资于港股市场。

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