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　　美联储布拉德：利率可能需要进一步提(tí)高

　　周五(wǔ)，圣路易斯联储行长布拉德表示(shì)，决(jué)策者可能不得不进一步提高利率以(yǐ)给通胀降温，但他补充称(chēng)，自己将观(guān)望一定时间，看看经济数据表现(xiàn)再决定(dìng)6月应该采取何(hé)种行动(dòng)。

　　“我们(men)过去(qù)15个(gè)月采取的(de)激进政策遏制了(le)通(tōng)胀的(de)上升，但(dàn)目前(qián)还不(bù)清楚(chǔ)通胀是否处(chù)于通往2％的道(dào)路(lù)上。” 布(bù)拉德表示，需要看到“通胀实质性下降”才(cái)能确信没有(yǒu)必要(yào)加息。

　　布拉德还表示(shì)，他(tā)认为美联储仍(réng)然可以(yǐ)实现软(ruǎn)着(zhe)陆，在(zài)不触发经济(jì)严(yán)重下滑的情况(kuàng)下帮助(zhù)通(tōng)胀率回到2％目标。

　　“经济(jì)可能陷入衰退，但这(zhè)不是基线情景。我认为基线(xiàn)情境是经济增长(zhǎng)缓慢(màn)，劳动力市场可能略有疲软，通胀下降。”布(bù)拉德说(shuō)。

　　布拉德是美(měi)联储决策者中(zhōng)鹰(yīng)派官员的代表人(rén)物(wù)，素有(yǒu)“鹰王”之(zhī)称，但今年在联邦(bāng)公开市场委员会（FOMC）没有(yǒu)投票权。

　　香港与内地利率互换(huàn)市场互联互通合作15日正式启动(dòng)

　　中国人民银行5月(yuè)5日(rì)表(biǎo)示，香港与内地利(lì)率互换市场互联互通合作（即 “互换通”）的(de)各项准备工作进展顺利，初(chū)期先行(xíng)开通(tōng)“北向(xiàng)互(hù)换通”，“北向(xiàng)互(hù)换通”下的交易将于(yú)2023年5月15日启动。

　　“北向互换通”，是香港及其(qí)他国家和地区(qū)的境外(wài)投(tóu)资者经由香港与内地基础设(shè)施机构之间在交易、清(qīng)算、结算等方面互联互通的(de)机制安排(pái)，参与(yǔ)内地银行(xíng)间金融衍(yǎn)生(shēng)品市场。初期(qī)可交易(yì)品种为利率(lǜ)互换产(chǎn)品(pǐn)，报价、交(jiāo)易及结算币种为人民币。

　　参与“北(běi)向互换通”的境内投资(zī)者需与外(wài)汇交易中(zhōng)心(xīn)签署(shǔ)报价商协议(yì)，并为上海清算所利率(lǜ)互换集(jí)中(zhōng)清算业务的(de)清算会员(yuán)或(huò)该(gāi)类(lèi)会员的清(qīng)算(suàn)客户。

　　参与“北(běi)向互换通”的境外(wài)投资(zī)者(zhě)为符合(hé)人(rén)民银(yín)行(xíng)要(yào)求并完成内(nèi)地银(yín)行(xíng)间债券市场准入备案的(de)境外(wài)机构投资者(zhě)，并经(jīng)外汇(huì)交(jiāo)易中心开通“北向互换通”交易权(quán)限。拟申请开(kāi)通“北向互换通”交(jiāo)易(yì)权(quán)限的境外投资者需(xū)同(tóng)时申请成(chéng)为(wèi)场外结算(suàn)公司的清算会员或(huò)该(gāi)类会员(yuán)的清算客户。

　　初期全市场(chǎng)每日交易净(jìng)限额为200亿元人民币(bì)，清算限额为40亿元人民(mín)币，后(hòu)续可(kě)根据(jù)市(shì)场(chǎng)情况适(shì)时调整额度。

　　罕见大乌龙，菜鸟没有扫码出库直接拿走有什么影响手机上怎么搞上交所(suǒ)道歉

　　昨日，转债市场出现“大乌(wū)龙”。原本公告停牌(pái)的(de)嵘泰(tài)转债，昨日早盘(pán)却仍能正常交(jiāo)易，盘中一度上涨(zhǎng)近15％。上交所发现后，于当日上午10时10分实施停牌(pái)，并发布公(gōng)告(gào)，就相关原因进行排查。

　　5月5日盘(pán)后，上交所发(fā)布关于嵘泰转债停牌(pái)及相关交易处理情况(kuàng)的公告。公告称，2023年(nián)4月26日，江苏嵘泰工(gōng)业股(gǔ)份有限公司(sī)（以下简称公司）在上交所网站发布关于实施“嵘泰转(zhuǎn)债”赎回暨摘牌的(de)公告称，嵘(róng)泰转债最后一个交易日(rì)为2023年5月4日，自(zì)2023年5月5日起将停止交易。公司后续分别于4月27日、4月28日、4月29日、5月5日发布4次提示性公(gōng)告。2023年5月5日(rì)早盘，因技术原因，该(gāi)可转债仍挂牌交(jiāo)易。上(shàng)交所发现后，于(yú)当日上午10时(shí)10分实施停牌。经统计，嵘(róng)泰转债(zhài)在匹配成交(jiāo)阶段共成交(jiāo)8.35万手，累计(jì)成交(jiāo)9754万元。

　　依(yī)据《上(shàng)海(hǎi)证券交易(yì)所债券交易规则》第(dì)一百(bǎi)三十条等(děng)相关(guān)规定，嵘泰(tài)转债2023年5月5日相关匹(pǐ)配(pèi)成(chéng)交取消，交易无效，不进(jìn)行清算(suàn)交收。嵘泰转债的转股和(hé)赎回不受影响(xiǎng)，正常进行。

　　对于该事件的发(fā)生(shēng)，上交所(suǒ)深(shēn)表歉意，并将妥(tuǒ)善处置后续事宜。

　　油脂板(bǎn)块强势反弹(dàn)

　　在(zài)宏观利(lì)空阶(jiē)段性(xìng)出(chū)尽(jǐn)后，市场情绪有所回暖(nuǎn)，叠加油脂市场基本面迎来改善，“五一”假期过后，油(yóu)脂市场连涨两日(rì)。昨(zuó)日，棕榈油(yóu)主(zhǔ)力合约2309以3.39％的涨幅领涨(zhǎng)油脂，菜籽油主力合约2309上涨(zhǎng)1.95％，豆油(yóu)主力合(hé)约2309收(shōu)涨1.31％。

　　“‘五一(yī)’假期期间(jiān)，伴随美联储继(jì)续加息(xī)预期以及欧美银(yín)行业危机的继续发酵，国(guó)际原油(yóu)价格(gé)大幅下(xià)挫(cuò)，外围市场环境整体偏(piān)弱。5月4日凌晨，美联储(chǔ)如预期加息25个基点，这是本(běn)轮(lún)加息周期的第十(shí)次(cì)加(jiā)息，也可能是本轮紧缩(suō)周(zhōu)期的(de)终点。同时(shí)，欧洲(zhōu)央行周(zhōu)四决(jué)定放慢加息(xī)步伐。在外(wài)围(wéi)利空阶段性出尽后，大宗(zōng)商(shāng)品市(shì)场情(qíng)绪出(chū)现反弹，油脂价(jià)格在(zài)假(jiǎ)期开盘走弱(ruò)后也迎来上(shàng)涨。”中泰期货研究所(suǒ)油脂(zhī)油料分析师(shī)巩(gǒng)力赫表(biǎo)示，在(zài)此轮上涨过程中，棕榈油(yóu)领涨油脂，产(chǎn)地供给偏紧，同(tóng)时国内棕(zōng)榈油库存(cún)连续下降(jiàng)支撑盘面走强(qiáng)，菜油紧随其后，而豆油因5—6月大豆到港压(yā)力涨幅相对有限(xiàn)。

　　在(zài)光大(dà)期货(huò)研究所(suǒ)油脂油料分(fēn)析师(shī)侯雪玲看来，油脂(zhī)市场的强力反(fǎn)弹是(shì)由基本面的改善推动的。她表示，一方(fāng)面源(yuán)于(yú)餐饮端的利多(duō)预期。油脂相(xiāng)关(guān)上市企业(yè)一季度业绩大增，多因(yīn)为销量上涨和毛利率提升共同推动；“五一”旅游(yóu)出行火爆，交(jiāo)通(tōng)运输部数(shù)据(jù)显示，假期前三天日均发送人数和(hé)2019年、2021年(nián)基本持平。这意味着油脂餐饮端消费亮眼，假期后，现(xiàn)货普(pǔ)遍存在一轮补库需(xū)求。未来很长一段时(shí)间，餐饮端将持续(xù)成为支撑(chēng)油脂(zhī)需(xū)求(qiú)的重要力量。另(lìng)一方(fāng)面，国(guó)内(nèi)大豆压榨(zhà)企(qǐ)业5月上旬仍出现不同程度的停机计划，市场现货供(gōng)应仍有偏紧张情况，豆油累库速(sù)度放缓；而(ér)棕榈油方(fāng)面，产地库存出现超预期下降。GAPKI数据显示(shì)，印(yìn)尼棕榈油2月库存环比下降15％至264万(wàn)吨，其中产量425万吨(dūn)，出(chū)口291万吨，印(yìn)尼国内(nèi)消费180万(wàn)吨，分项(xiàng)数据和(hé)1月几乎持平。机构预期马来西亚棕(zōng)榈油4月产量(liàng)环(huán)比增0.9％至130万吨，出口环比下降19.3％至120万(wàn)吨，由此推算4月库存环比减少10％至(zhì)151万吨。

　　与此(cǐ)同(tóng)时，海(hǎi)外(wài)市场方面，受到马来西亚棕(zōng)榈油库存减少的预期支撑，BMD毛棕榈油期货价格在本周累计上涨(zhǎng)超(chāo)7％。“节前马(mǎ)来(lái)西(xī)亚棕榈油(yóu)整体数据偏弱，出口月度环(huán)比(bǐ)下(xià)降，且产(chǎn)量降幅不足，导(dǎo)致市(shì)场(chǎng)情绪略显悲观。但在价(jià)格持续下跌(diē)后(hòu)，利(lì)空落地效应以及机构对(duì)于(yú)4月马来西(xī)亚棕榈油库(kù)存预估超预期下(xià)降的乐观情绪，推动期价快速反(fǎn)弹，而库存(cún)预(yù)估下降的(de)原因(yīn)来自于(yú)马来西亚国内(nèi)消(xiāo)费需求的增(zēng)加。”中辉(huī)期货油脂油(yóu)料分析师贾(jiǎ)晖表示，外盘(pán)带动(dòng)内盘油脂价格上行，而豆(dòu)油及菜油自(zì)身基本面供应增(zēng)加的利空因素逐(zhú)步(bù)弱化(huà)也对盘面带来一(yī)些支持。

　　宏(hóng)观和基本面，谁将起到主导作用？

　　据外媒报道，周五(wǔ)公布的一项调(diào)查(chá)显示，全(quán)球第二大(dà)棕(zōng)榈油生(shēng)产国(guó)——马(mǎ)来(lái)西亚截至4月底的棕榈油库(kù)存料降至11个月以来最低水(shuǐ)平，因产量(liàng)持平且马来西亚(yà)国内使用量增加。受访的九(jiǔ)位分析师(shī)和贸(mào)易(yì)商预估中值显示，棕(zōng)榈油库(kù)存料(liào)较3月减少9.8％至(zhì)151万(wàn)吨，连续第(dì)三个(gè)月减(jiǎn)少并触及2022年5月以(yǐ)来最(zuì)低水平。

　　与此同时，国(guó)内棕(zōng)榈油库(kù)存(cún)也由(yóu)升转降，刷新5个半(bàn)月的(de)最低水(shuǐ)平(píng)。中国粮油(yóu)商务网(wǎng)监(jiān)测数据显示，截至(zhì)2023年第17周末，国内(nèi)棕榈油库存(cún)总量为77.9万(wàn)吨，较上(shàng)周减少4.5万吨；合同(tóng)量为4.7万吨，较(jiào)上周(zhōu)增加0.7万吨。其中24度及以下库(kù)存量为(wèi)73.6万吨，较上周(zhōu)减(jiǎn)少4.5万吨；高度(dù)库存(cún)量为(wèi)4.2万吨，较(jiào)上周减少0.1万吨。

　　“虽(suī)然马来西亚(yà)和国内(nèi)棕榈油库存都在下降，但原(yuán)因(yīn)各(gè)有不同。马来西亚(yà)棕榈(lǘ)油(yóu)库存(cún)下降的(de)主要原因来自于产(chǎn)量的季节(jié)性(xìng)减产(chǎn)以及(jí)印尼(ní)国内出(chū)口政(zhèng)策限制导(dǎo)致的棕榈油出口较好。而国内棕榈油库存大幅下降，主要是(shì)受到年(nián)初国内疫情(qíng)防控措施优化调整(zhěng)带来的(de)餐饮(yǐn)消费的(de)增加(jiā)，同时豆棕(zōng)现(xiàn)货(huò)价差(chà)高(gāo)位运行导致棕榈油替代性能大大增强，也(yě)进(jìn)一步刺激了棕榈油的(de)消费。

　　虽(suī)然马来西亚及中国棕榈油(yóu)库存下(xià)降，但由(yóu)于印尼(ní)5月出口政策出现调整，将允许更多的棕榈油出口，市场对于马来西亚棕榈油5月出(chū)口(kǒu)数据(jù)保持谨(jǐn)慎态(tài)度。中国和印度作为全球主要的棕榈(lǘ)油进口国，虽然库(kù)存都不同程度下降，但都仍处于历史较高水(shuǐ)平，若棕榈油价(jià)格上涨，将(jiāng)抑(yì)制其消费和进口积极性。”贾晖(huī)表示。

　　据(jù)侯雪玲介绍(shào)，对于棕榈油产(chǎn)地来说，每年的1—4月属于(yú)去库周期，因产(chǎn)量处于年内(nèi)低位，无法满(mǎn)足当月需求。今(jīn)年4月国际豆(dòu)棕倒挂以及需求国库存偏高，棕榈油(yóu)出口需求差，但(dàn)依然没有扭转去库(kù)趋势。可以(yǐ)说(shuō)，产量绝对水平(píng)低是去库的主要原因。后期随着产量季节性增加，棕榈(lǘ)油重新(xīn)累库(kù)也(yě)是必然趋势。

　　国内方面，侯雪玲认为(wèi)，棕榈油的(de)去库更多是供需双重推动的结果(guǒ)。随着产(chǎn)地(dì)挺(tǐng)价，进口利(lì)润差(chà)，棕榈油到港压(yā)力(lì)下降，月均到港量30万吨(dūn)左右(yòu)。更为重要的是，国内油脂餐(cān)饮需(xū)求(qiú)旺盛，随着气温升高，棕榈油使用限制减少，棕榈油表观消费同比几乎翻倍。国内棕榈(lǘ)油要想重(zhòng)新累库，需要进口增加，也就是说进口利润打开，产地让利，这至(zhì)少需要产(chǎn)地库存压力明(míng)显恢(huī)复才有(yǒu)可能。因此，未(wèi)来产地的(de)累库必(bì)将早于国内(nèi)，存(cún)在节奏差。

　　“从目前的市(shì)场情况(kuàng)来看，短期内缺乏明显利多因素驱(qū)动，因此棕榈(lǘ)油上(shàng)涨缺乏(fá)可持续(xù)性(xìng)。不过，从更长(zhǎng)的年度时间周期(qī)来(lái)看(kàn)，在厄尔尼(ní)诺气(qì)候的预期下(xià)，棕榈(lǘ)油有望(wàng)逐(zhú)步进入中期企稳(wěn)阶段。后续需(xū)要(yào)密切关注(zhù)厄尔尼诺(nuò)气候的发生和持续情况。”贾晖认为。

　　在许多市场人士看来，今年仍是“宏(hóng)观大年”，宏观层面对于大宗商(shāng)品的影响(xiǎng)仍然起到主导作用。那么，对于(yú)油脂(zhī)市(shì)场来说是这样(yàng)吗？

　　“美联储加息周期(qī)接近尾声，欧洲央行在周四(sì)也放(fàng)慢了激进紧缩的步伐。在外围利空阶(jiē)段性(xìng)出尽后，大宗(zōng)商品市场(chǎng)情绪(xù)出现反弹。不(bù)过，随(suí)着(zhe)美联储(chǔ)会(huì)议(yì)的结束(shù)，市场(chǎng)焦点仍将集中在(zài)美国银(yín)行(xíng)业(yè)的任何可能的风险蔓延，对此仍需保持谨(jǐn)慎态度。对于油脂来说(shuō)，目(mù)前基本面仍(réng)然多空(kōng)交(jiāo)织。当前年度加拿(ná)大(dà)油菜(cài)籽的丰产(chǎn)对国内(nèi)市场(chǎng)的(de)压力持续(xù)存在，5—6月进口(kǒu)大(dà)豆大量到(dào)港的预期对豆系品种带来(lái)压力，另外(wài)国(guó)内(nèi)棕(zōng)榈油(yóu)整(zhěng)体库存偏高(gāo)也使(shǐ)得油脂(zhī)整体的行情难以(yǐ)表现得特(tè)别强势(shì)。不过，油(yóu)脂的估(gū)值在偏低的油(yóu)粕比和当前年度南美(měi)大豆的减产预期的逐渐兑现背景下，又显得处于偏低水平。在此情况下，油脂似乎(hū)难以(yǐ)表现出(chū)独立走势，单边行情仍将比(bǐ)较多地被(bèi)宏观因素主导(dǎo)。”巩力赫(hè)表示。

　　而在贾晖看来(lái)，由于美(měi)联储加息已(yǐ)经在市场预期菜鸟没有扫码出库直接拿走有什么影响手机上怎么搞(qī)当中(zhōng)，因此对大(dà)宗商(shāng)品市场的(de)利空影响有限。对于(yú)油脂市场来(lái)说，虽然生物柴油消(xiāo)费占比(bǐ)不低，比如(rú)棕榈油工业消费占到产量30％以(yǐ)上，欧盟工业消费和食用消费各(gè)占一半(bàn)，但各国生物(wù)柴油(yóu)政策(cè)比(bǐ)例(lì)一(yī)段时期内是固定的，不会(huì)因为原油及(jí)宏观(guān)市场的波(bō)动(dòng)，而出现生(shēng)物柴油产量的(de)大幅波动，加上油脂食(shí)用作为(wèi)消费必需品，宏观因素影响有限，因此油脂自(zì)身基本面对价(jià)格(gé)波动仍(réng)然(rán)将起到主导作(zuò)用。

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