金融界(jiè)5月23日 万物皆(jiē)周期,周期皆供需！

　　日前，六年一个周期轮回的(de)白(bái)糖期货正在迎来疯狂时刻。五一假期之前的(de)最后一个交易(yì)日，在郑州商品交(jiāo)易所交易的(de)白糖(táng)主力期货(huò)合约收盘成功站上7000元/吨关口(kǒu)。

　　让(ràng)人遗憾的(de)是(shì)，如此关键(jiàn)的信息湮(yān)没(méi)在五一假期的(de)兴奋(fèn)与快乐之中，并未引起市(shì)场关注。直(zhí)至昨(zuó)日（5月22日(rì)），白糖主力合约收盘站上7100/吨(dūn)关口，市场(chǎng)资金虎躯一(yī)震(zhèn)，恍然醒悟。

　　5月23日(rì)，白糖(táng)主力合(hé)约盘中继(jì)续狂飙，盘中一度打破7200元/吨关(guān)口，创下7202元/吨的高(gāo)点(diǎn)。

　　六年(nián)一次的白糖周期

　　而上(shàng)一次白糖主力期货合约打破7000元/吨大关还是(shì)6年半(bàn)前。

　　2016年(nián)11月(yuè)28日，彼时的白糖主力合约正在上演(yǎn)最后的末日疯(fēng)狂，一天(tiān)之内，白(bái)糖主力合约连(lián)破7000元(yuán)/吨、7100元/吨(dūn)、7200元/吨三个关键点位，收盘大涨(zhǎng)4%，报7207元/吨。

　　随(suí)即第(dì)二(èr)天（11月29日），白糖主力合约盘中就创(chuàng)下(xià)7314元/吨(dūn)的周期高点站姐主要是做什么的，站姐是什么干什么的，随(suí)即白糖(táng)期货开始(shǐ站姐主要是做什么的，站姐是什么干什么的)一路狂跌，直至(zhì)2019年(nián)年初才勉强止(zhǐ)住颓(tuí)势。

　　真的注意的(de)是，从白(bái)糖主力(lì)合约(yuē)价格看，2006年(nián)初、2011中(zhōng)、2016年(nián)末、2023年春大约六年(nián)一次的(de)白糖(táng)周(zhōu)期十分准时，从未缺席(xí)过。而形成这种(zhǒng)周期的(de)原因(yīn)与白糖期(qī)货的(de)种植周期(qī)有关(guān)，一般甘蔗(zhè)的(de)每三年一个(gè)种(zhǒng)植(zhí)周(zhōu)期，这从根本决定了白糖周期到来。

　　此轮(lún)白糖周期已(yǐ)经渐入高潮

　　目前，此轮白糖周期已经渐入(rù)高潮(cháo)，据生意社显示，截(jié)至5月22日，白糖现货(huò)市场(chǎng)价格报6962元/吨，较去年底(dǐ)涨幅约(yuē)20%。与(yǔ)历(lì)史对比来看(kàn)，白(bái)糖价格已经(jīng)创下2018年(nián)以来的(de)新高。

　　国内(nèi)白糖供给方面，减产(chǎn)是大概率事件。

　　中国糖业(yè)协会发(fā)布(bù)的全国(guó)食糖产销(xiāo)数据(jù)显(xiǎn)示，2022年/2023年制糖期截至今年(nián)4月底，甜(tián)菜糖厂已全部停(tíng)机，甘蔗糖厂除(chú)云南省有3家(jiā)尚在(zài)生产外，其他省(区)糖厂已全部收榨。

　　广发证券(quàn)认为，22/23年白糖(táng)生产季逐步进入(rù)尾声，除(chú)云南地(dì)区外，广西等主产区陆(lù)续收榨。由于广西前期受不利(lì)天气(qì)影响，甘蔗单产(chǎn)降幅(fú)高于预期，22/23榨季国(guó)内糖(táng)产量延(yán)续下(xià)滑趋(qū)势。

　　据农业(yè)农村部预测(cè)，22/23榨季全国食糖产量(liàng)约933万(wàn)吨(dūn)，同比下降(jiàng)2.4%，其中广西白糖产量约530万吨，同比(bǐ)减少约(yuē)80万吨。考(kǎo)虑国内白(bái)糖需求量约1450-1500万吨，简单估(gū)算(suàn)供需缺口(kǒu)超(chāo)过500万吨(dūn)。

　　短时间增产对白糖来说并(bìng)不现实，由于国内糖料作物种植面积增长(zhǎng)有限，国内糖料作物产(chǎn)量也增长缓慢(màn)且有限(xiàn)，我国(guó)食糖产量(liàng)整体保(bǎo)持平(píng)稳，年产量(liàng)在1000万吨(dūn)左(zuǒ)右(yòu)。目前(qián)国内(nèi)食糖消费量每年(nián)在1500万吨左(zuǒ)右，缺(quē)口(kǒu)部分通(tōng)过进口糖(táng)补(bǔ)充。

　　但是，国际市场供需(xū)情(qíng)况也(yě)不(bù)容乐(lè)观。

　　据消费(fèi)日报报道，联合(hé)国粮食及农(nóng)业组织（粮(liáng)农组织）发(fā)布的报告显(xiǎn)示，4月国际食品价格指数(shù)出现1年以来的首(shǒu)次回升，食(shí)糖、肉(ròu)类及(jí)大(dà)米的世界报价上涨。粮农组织(zhī)食糖价(jià)格(gé)指(站姐主要是做什么的，站姐是什么干什么的zhǐ)数4月(yuè)环比上涨17.6%，创2011年10月以来的新高。

　　白(bái)糖全(quán)球主要(yào)生(shēng)产国(guó)和(hé)地区包括巴西、印(yìn)度、欧盟、泰国、中国、美国、墨西(xī)哥、俄罗斯、巴基斯坦(tǎn)和澳(ào)大利亚等，其中(zhōng)前十(shí)位(wèi)食糖产量约占全(quán)球总(zǒng)产量的76%；前四(sì)大出(chū)口国分别是巴西、泰国、澳大利亚和(hé)印(yìn)度(dù)，整体贸易(yì)量(liàng)占全球(qiú)比(bǐ)重(zhòng)超过67%。

　　但(dàn)是作为全(quán)球主要产糖国之一，印度(dù)正面临甘蔗产量(liàng)下(xià)降(jiàng)危(wēi)机，加上政府实施的出口限制，世界各地的糖价可能会进一(yī)步(bù)飙升(shēng)。

　　A股市(shì)场闻风而(ér)动

　　A股市场也是闻风而动，5月22日，两大白糖龙(lóng)头股(gǔ)中粮糖(táng)业、南宁糖(táng)业双双涨停(tíng)。5月23日，南宁糖(táng)业继(jì)续大(dà)涨，收盘大涨超4%。截至(zhì)目前(qián)，今年以(yǐ)来，中(zhōng)粮糖业累计上涨幅度超过30%，南(nán)宁糖业年内涨幅超(chāo)过(guò)40%。

　　至于白糖主(zhǔ)力(lì)合约是否会重(zhòng)蹈覆辙，还是(shì)继续挑(tiāo)战极限，市场将会给出(chū)答(dá)案。

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