射频芯片(piàn)领域面临变局(jú)，下游市场(chǎng)增速放缓叠加进入竞争红(hóng)海，海(hǎi)外巨(jù)头已(yǐ)开(kāi)始寻求业务转型。

　　今日，射频芯片厂商慧(huì)智微正(zhèng)式在科创(chuàng)板上市。公司股价开盘(pán)破发，跌9.75％。截至收(shōu)盘，慧智微报19.05元/股，较发行价跌去(qù)8.94％，目前总(zǒng)市值为85.2亿元。

　　IPO前，慧智微(wēi)在一级(jí)市场(chǎng)受到(dào)资(zī)本热(rè)捧。据公司上市文件，慧智微于2018年(nián)末(mò)开(kāi)始进入融资(zī)快车(chē)道，先(xiān)后引入了(le)华兴资本(běn)、元禾璞华、大基金二期、红杉中国、IDG资(zī)本、光速中国以及金沙(shā)江(jiāng)创(chuàng)投等(děng)一系列外部机构股(gǔ)东(dōng)。截至(zhì)上(shàng)市前，大基(jī)金二期、广发信德以及金沙江创投为持股达5％以上(shàng)的(de)外(wài)部机构股东，持(chí)股比例分别为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　值得一(yī)提的是(shì)，与慧(huì)智微(wēi)产品(pǐn)结(jié)构相似的唯捷创芯，上市首日也走(zǒu)出(chū)了破(pò)发(fā)的行情，该(gāi)公司股价于去年下(xià)半年触底回升，但截(jié)至(zhì)今日(rì)收盘(pán)股价仍略低于发行价。

　　二级市场遇冷背后，是(shì)射频(pín)领域正面临变局。目前，正射频需求走向疲(pí)软。Yole数据显示，由于(yú)智(zhì)能手机增速放缓以及5G普及潜力(lì)有限(xiàn)等因素(sù)影响，预(yù)计到2028年射频前端市场年(nián)复合增长(zhǎng)率约为5.8％。博通(tōng)、Skyworksi以及Qorvo等(děng)多家全(quán)球射频芯片巨头，近年来也在响应市场变化谋求射频芯片业务以外的转型(xíng)。

　　《科创板日(rì)报》记者(zhě)注意到，当前，射频(pín)领域(yù)仍有飞骧(xiāng)科技(jì)、康希通信等公司正排(pái)队IPO。

　　▌引入大(dà)基金(jīn)二(èr)期(qī)等(děng)多个知名资方

　　公开资料(liào)显示，慧智(zhì)微成立(lì)于(yú)2011年(nián)，主营(yíng)业(yè)务为射频前端(duān)芯(xīn)片(piàn)及(jí)模组的(de)研发、设计和销售(shòu)，下游应用领(lǐng)域主要包括(kuò)智(zhì)能(néng)手机以及物(wù)联网，客户包括三星、OPPO等(děng)智能手机(jī)品(pǐn)牌，闻泰科(kē)技等移动终(zhōng)端设备(bèi)ODM厂(chǎng)商，以及移(yí)远(yuǎn)通信等(děng)无线通信模(mó)组(zǔ)厂商。

　　据(jù)招(zhāo)股(gǔ)书(shū)，2020-2022年，公司分别实现营业收入2.07亿元、5.14亿元以及(jí)3.57亿元；公司当(dāng)前仍处(chù)于亏损(sǔn)状态，净(jìng)亏损额(é)分(fēn)别为9619.15万(wàn)元、3.18亿(yì)元以及(jí)3.05亿元。

　　对于公(gōng)司亏损(sǔn)持(chí)续的原因，慧(huì)智微(wēi)在招股文件中称，是由于持续进(jìn)行高额研(yán)发(fā)投入；下游客(kè)户集中且具有产品验证(zhèng)周(zhōu)期，尚未形(xíng)成(chéng)规(guī)模效(xiào)应；市场竞争激(jī)烈，叠加下游去库存周期影响，公司产(chǎn)品(pǐn)毛利空间受挤压(yā)。

　　研发(fā)投(tóu)入方面，近三年的总额(é)分(fēn)别为7588.54万元、1.16亿元以及1.85亿元，占营收(shōu)比例分别为36.61％、22.48％以及51.93％。

　　毛(máo)利方面，近三(sān)年公司的综合毛利率分别(bié)为6.69％、16.19以及17.97％，远低于(yú)同行业头(tóu)部卓胜(shèng)微50％左(zuǒ)右的毛利率水平，也不及和慧智微产品(pǐn)结构更接近的唯捷(jié)创芯，后(hòu)者毛利(lì)率为30％上下。

　　在自身造血能力不足(zú)，但仍要(yào)抓(zhuā)紧扩大规模的(de)情况下，慧智微开启了对(duì)外融资之路。公(gōng)开信息显示，公司于2018年末开始进入融资(zī)快车道，尤其是冲刺IPO前的2021年，其在一年内(nèi)完成了三(sān)轮融(róng)资，众多知名资方(fāng)，包括(kuò)大(dà)基(jī)金(jīn)二(èr)期(qī)、元禾璞华(huá)、红杉中国、IDG等也是在(zài)这一阶段(duàn)对(duì)慧智微进入了慧智微(wēi)的股东序(xù)列(liè)。

　　据(jù)招股(gǔ)书，截至IPO前，大(dà)基金二期、广发(fā)信(xìn)德以及金沙江创投为(wèi)持股达(dá)5％以上的外部机构股东(dōng)，持股比(bǐ)例分别(bié)为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　财联社创投通-执中数据显示(shì)，从(cóng)当前的(de)股价(jià)情况看，大基金二期在投(tóu)资慧智微的(de)近(jìn)两(liǎng)年时间里，实现了近(jìn)2.5倍(bèi)的账面回报，而(ér)较大基(jī)金二期晚(wǎn)3个月进入、并在后一轮持续加注(zhù)的(de)红杉中(zhōng)国，平(píng)均(jūn)持股(gǔ)成本增(zēng)至13.78元/股，当(dāng)前实现账面(miàn)回报(bào)1.38倍。

　　▌射频芯(xīn)片(piàn)领域面临变局

　　慧智微招(zhā18krgp带钻的值钱吗 项链上的18krgp值钱吗o)股书(shū)显示，公司目前有超过(guò)接(jiē)近67％的收(shōu)入来自于手机领域。当前，智能手(shǒu)机出货量的大幅下降，已经对(duì)慧智微的业绩造成了冲击，而市场对智(zhì)能手机未来增速(sù)持(chí)续(xù)放缓的预期，也让资本(běn)市(shì)场(chǎng)对包(bāo)括慧智微在内的(de)射频芯(xīn)片厂商做(zuò)出了重新思考(kǎo)。

　　根据Yole的(de)数据，2021年(nián)射频前(qián)端的(de)市场为190亿美元以上，2022年由于手机市场的下滑(huá)，射频前端市场规模(mó)与(yǔ)2021年的市场相差无几。而接(jiē)下来(lái)，由于智能手机的温和(hé)增长以及5G普(pǔ)及(jí)的(de)潜力(lì)有限，预计到2028年射频前端的市场(chǎng)年复合增长率(lǜ)约为(wèi)5.18krgp带钻的值钱吗 项链上的18krgp值钱吗8％，将(jiāng)达到269亿美元。

　　与(yǔ)慧智(zhì)微有(yǒu)着相似(shì)产品(pǐn)结构，同样在IPO前获豪华股东突(tū)击入股的射频龙头(tóu)唯捷创18krgp带钻的值钱吗 项链上的18krgp值钱吗芯，在去年4月(yuè)科创板上市(shì)时，也遭遇了破(pò)发(fā)的行情，上市首日跌36％。尽管在去年10月跌(diē)至30元每股的价格(gé)后(hòu)止跌回升，但截至今日收盘，唯捷创芯股价仍低于(yú)66.6元/股(gǔ)的发行(xíng)价，报61.19元/股。

　　近(jìn)几年，全(quán)球多家射频芯片领(lǐng)域的巨头厂商都在谋求转(zhuǎn)型，拓展射频以外(wài)的业务(wù)领域。以Qorvo为例，除了原有的射频芯片外，其还增加(jiā)了UWB、matter、SiC器件、MEMS等(děng)产品，下游触(chù)角延伸至汽车、物联网(wǎng)、电源等(děng)领域(yù)。

　　国(guó)内方面，射频领(lǐng)域(yù)正呈现出一片红海的(de)竞(jìng)争格局，由于入局(jú)者(zhě)众，且产(chǎn)品仍集中在中低端市(shì)场，各射频芯片(piàn)厂商只能再(zài)卷价(jià)格，进一(yī)步压低了自身的利(lì)润空间。

　　射频厂商三伍微电子创始人钟林此前曾表示(shì)，国产射(shè)频前端芯片杀价已经无底线(xiàn)，而(ér)预计未来(lái)每个射频细分赛(sài)道还会有更多竞争(zhēng)者进(jìn)入，往后三年射频(pín)芯片厂商(shāng)将面临(lín)更大的生存和(hé)竞争压(yā)力。

　　目(mù)前，一级市场对射频芯片厂商(shāng)的关注亦(yì)有所下降(jiàng)，截至(zhì)目前，今年共(gòng)有(yǒu)9家(jiā)射(shè)频芯片厂商(shāng)宣布完成融资，而(ér)在2021年上半(bàn)年，这个数据是近50家，且投资机(jī)构涵盖了投资机构涵盖了中金资本、红(hóng)杉资本中国、小米长(zhǎng)江(jiāng)产(chǎn)业基金、深创投等知名(míng)机(jī)构。

　　当前(qián)，射(shè)频(pín)领域(yù)仍(réng)有飞骧(xiāng)科技、康希通信等公司正排队IPO。

　　慧智微在招(zhāo)股书中表示，本(běn)次IPO募得资(zī)金(jīn)将用于芯片测设中(zhōng)心建设、总(zǒng)部基地及上海和广(guǎng)州研发中心建设以及(jí)补充流(liú)动(dòng)资金。具体战略规(guī)划方面，其表示将巩(gǒng)固(gù)在5G射频(pín)前端领域取(qǔ)得的市场地位，增加(jiā)头部客(kè)户的市场份(fèn)额；技术(shù)上跟(gēn)进射频前端技(jì)术迭代，优(yōu)化可重构(gòu)技术框架在(zài)在 3GHz~6GHz 的 5G 新(xīn)频段的应用；产品(pǐn)上加(jiā)大对(duì)上游滤波器、多工器的产业链(liàn)布局，拓(tuò)展(zhǎn) L-PAMiD 等更高门槛的产品系列(liè)。

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