大家好，转眼假期就(jiù)结束了，泰勒小区都(dōu)没出一直(zhí)在加班，这个长假，国内旅游消费爆了，而海外有爆(bào)了，不过是爆雷。按照惯例，我们梳(shū)理一下(xià)重大消息(xī)，以及券(quàn)商老师们的(de)最(zuì)新看法。

　　五一(yī)大事件(jiàn)

　　1、中(zhōng)央(yāng)政治(zhì)局会议(yì)定调！

　　中共中央政治局4月28日召开(kāi)会议(yì)，分析研(yán)究当(dāng)前经(jīng)济形势和(hé)经济工作。中(zhōng)共中央总书记习近平主(zhǔ)持(chí)会(huì)议(yì)。会议(yì)认为，今年(nián)以(yǐ)来，在以习近平同志为(wèi)核心的党中央坚强领导下，各地区(qū)各部门更好统筹(chóu)国内(nèi)国际两个大局(jú)，更好统筹(chóu)疫(yì)情防控(kòng)和经济社(shè)会发展(zhǎn)，更好统筹发展和安全，我国疫情防控取得重大决定性胜利(lì)，经济社会全(quán)面恢(huī)复常(chá美女脱了个精光露出奶囗和尿囗ng)态化运(yùn)行，宏观政(zhèng)策靠前协同发力，需求收缩、供给冲击(jī)、预期转弱(ruò)三重压力得到缓(huǎn)解，经济增(zēng)长好(hǎo)于(yú)预期，市场需(xū)求逐(zhú)步恢复，经济发(fā)展呈现回升(shēng)向好态势，经(jīng)济运(yùn)行实现良好(hǎo)开(kāi)局。

　　会议指出(chū)，当前我国经(jīng)济运(yùn)行好转主要是恢复性的，内生(shēng)动力还不强(qiáng)，需求仍然(rán)不(bù)足，经济转型升级面临新的阻力，推动(dòng)高质量发展仍需要克服不(bù)少困难挑战。

　　此外，会议重申对(duì)刚性和改善性住房(fáng)需求的支持，强调做好保交楼、保民生、保(bǎo)稳定工作(zuò)，促进房地产市场平(píng)稳健康发展。同时，会议还提出，在超大特(tè)大城市积极稳步推进城中村改造和“平急两用”公共基础设施建(jiàn)设等。

　　2、国家统计局(jú)：4月份制造业(yè)PMI为49.2％

　　国家统(tǒng)计局(jú)消(xiāo)息，4月份(fèn)，制造业采购经理指数（PMI）为49.2％，比上月下(xià)降2.7个(gè)百分(fēn)点，低于临界(jiè)点，制造业景气水(shuǐ)平回(huí)落。

　　3、美(měi)国第一共和银行被正式接管(guǎn)

　　在勉强(qiáng)支(zhī)撑(chēng)了两个(gè)月后，风雨飘(piāo)摇的美国第一(yī)共和银行终究还是没(méi)能逃脱倒闭并被(bèi)接管收购的命运。美(měi)国加州金融保护与(yǔ)创新(xīn)部（DFPI）周一表示，监管机构已接管了第(dì)一(yī)共(gòng)和银行，这是本轮美国银(yín)行(xíng)业危机中第四(sì)家倒下的(de)银行(xíng)，同时也是美(měi)国(guó)历(lì)史上(shàng)第二大的破产银(yín)行。

　　4、今年五一假期国内旅游出游2.74亿人次，同比增长70.83％

　　经(jīng)文化和(hé)旅游部数据(jù)中心测算，全国国内旅游出(chū)游合计2.74亿人次，同比增长(zhǎng)70.83％，按可比口径恢复至2019年同期的119.09％；实现国内旅游收入1480.56亿(yì)元，同(tóng)比增长128.90％，按(àn)可(kě)比口(kǒu)径恢复至(zhì)2019年同(tóng)期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新(xīn)社报道，当地(dì)时间(jiān)5月3日凌(líng)晨，乌克(kè)兰试图(tú)用无(wú)人(rén)机袭击克(kè)里(lǐ)姆(mǔ)林(lín)宫。

　　据报道，当晚(wǎn)两架无人机瞄准(zhǔn)了克里姆林宫，俄军方和特种部(bù)队及时(shí)采取行动，并使(shǐ)用电子对抗系统，使这两架无(wú)人机出(chū)现异(yì)常，未能达(dá)到袭(xí)击目的。

　　俄新社称，俄(é)罗(luó)斯总统普京没有(yǒu)因(yīn)袭击(jī)受伤，其工作日程(chéng)将照常进行。 掉落的(de)无(wú)人(rén)机碎片也(yě)没有(yǒu)造成(chéng)人员伤亡。

　　俄总统新闻秘(mì)书佩斯科夫(fū)称，乌克兰无(wú)人机试图发动袭击时普京不在克里姆林宫中。 他表示，普(pǔ)京3日在位于莫斯科州(zhōu)的新(xīn)奥加廖沃官邸工作(zuò)。

　　俄罗(luó)斯(sī)总统新闻处表示，俄方(fāng)保留在合(hé)适的时间和地点采取回应措施的权利。

　　另(lìng)据俄新社5月3日报(bào)道，俄罗斯首都莫斯(sī)科自当日起禁(jìn)止放飞无人机，经政(zhèng)府批准的除外。 莫斯科市长索(suǒ)比亚(yà)宁(níng)表示，这一决定(dìng)是为了(le)防止未经授权使用(yòng)无人机，避免妨碍执法机构的工作。

　　据法新社当(dāng)地时间(jiān)3日报道，乌(wū)克(kè)兰(lán)方面(miàn)表示“没有(yǒu)参与(yǔ)”对(duì)克里姆(mǔ)林宫的无人机袭击(jī)。

　　另据俄罗斯《生意人报》网站消息，针对(duì)无人机试图袭击俄罗斯(sī)克里姆(mǔ)林宫一事，乌总统新闻秘书(shū)谢(xiè)尔盖？尼(ní)基福(fú)美女脱了个精光露出奶囗和尿囗罗(luó)表示，乌(wū)方没有关(guān)于袭击(jī)的信息。

　　据(jù)俄(é)新社3日报道，俄(é)罗斯国家杜马(mǎ)议员米哈伊尔·谢(xiè)列(liè)梅特(tè)接受该(gāi)媒体(tǐ)采访(fǎng)时，呼吁俄军对(duì)乌克兰(lán)总统泽(zé)连(lián)斯(sī)基位于基辅的官邸(dǐ)进行导弹打击，作(zuò)为对(duì)乌方企图使用(yòng)无人机袭击克宫(gōng)的回应(yīng)。

　　十大券(quàn)商(shāng)最新研判

　　1、中信(xìn)证券：从失衡到平稳，布局业绩驱动的五月行情

　　4月A股经(jīng)历了AI主题行情诱发(fā)的(de)过(guò)度(dù)博弈和心态失(shī)衡，市场大幅(fú)动荡。进入(rù)5月，国(guó)内的经济、政策(cè)和外(wài)部(bù)环境相比(bǐ)4月继续不断改(gǎi)善，投资(zī)者对经(jīng)济的(de)预(yù)期(qī)将(jiāng)在微(wēi)观体验、宏(hóng)观数据、A股业(yè)绩(jì)三个层面(miàn)实现(xiàn)统一，投资者心态也将逐步从短暂失(shī)衡趋向平稳，市场依(yī)然处(chù)于全年第二个关键做多(duō)窗(chuāng)口(kǒu)，财报季结束后，市场将步入业绩驱动的(de)行(xíng)情阶(jiē)段，配置思路上建议坚持高切(qiè)低，关(guān)注上半年景气持(chí)续改善的品种。

　　首(shǒu)先，政治局(jú)会议(yì)提振市场信心，扩(kuò)内(nèi)需仍(réng)是着力重点，政(zhèng)策预期回归理性，经济(jì)内生动能稳步修复，并将得(dé)到同比和高(gāo)频数据验证；外部流动性拐点明确，美国银行业风险(xiǎn)不断发酵(jiào)，但(dàn)预计对A股实质(zhì)影(yǐng)响十分有限(xiàn)。其(qí)次，财报季数据显示(shì)，A股业绩(jì)跨年筑(zhù)底特征明显，全年逐季改善的趋势显现，其(qí)中行业(yè)的结构性亮(liàng)点(diǎn)日益清晰(xī)，经济预期5月将在微观(guān)体验、宏观数据、A股业绩三(sān)个(gè)层面统一，夯实市场上行基(jī)础。最后(hòu)，预(yù)计5月(yuè)A股仍处(chù)于今(jīn)年第(dì)二个关(guān)键做(zuò)多(duō)窗口中(zhōng)，并将步入业(yè)绩驱(qū)动(dòng)的行情(qíng)阶段(duàn)，投资者心态由短暂失衡趋向平稳。

　　配置上，建(jiàn)议紧扣业绩主线，重点布局(jú)医药、数字经济和“一带一路”板(bǎn)块中有业绩亮点的品种，以(yǐ)及(jí)其他板块(kuài)中一季度业绩明显改善，且在二季度有望持(chí)续的细分行业。

　　2、中金策略：节后(hòu)A股有望相比(bǐ)全球(qiú)市场显现(xiàn)相对(duì)韧(rèn)性

　　中金策略团队5月3日表(biǎo)示，节后A股有望相比全球(qiú)市(shì)场显现相对(duì)韧性。主要基于：1）经济复苏势头尚不(bù)稳固，政策有望延续(xù)稳中求进基调(diào)。2）上市公司业绩低迷(mí)期已(yǐ)过。3）海外风险需要密切关注，如若应对得当，对A股影响(xiǎng)可能有限。上(shàng)述因素结合当前A股市(shì)场整体估(gū)值水平不高仍处于历史中低位(wèi)，A股节后(hòu)两个交易(yì)日虽受节假期间的事件性(xìng)因素(sù)影响可能有所(suǒ)波(bō)动，但对后市整体表现不用(yòng)过(guò)于(yú)谨慎，当前位置(zhì)市场(chǎng)机会(huì)仍大于风险。

　　3、中信(xìn)建投策略：耐心(xīn)等待，低位把握

　　一季度全(quán)A营收增(zēng)速等指标仍在探底，五一出行恢复亮(liàng)眼，但制(zhì)造(zào)业(yè)PMI已露出疲态，海外(wài)处于多事之(zhī)秋，高利(lì)率(lǜ)环境(jìng)下美国银行风险事件频发，衰退风险上升。市场处于(yú)再平衡(héng)期，低位把握(wò)再布局机会；短(duǎn)期结(jié)构上关注(zhù)在低位资产中寻找景气稳定或好于预期方向(xiàng)，中(zhōng)期线索(suǒ)在于(yú)科(kē)技周期与复苏链中的弹性方(fāng)向。行业重点关注：医药、传媒、通信、餐饮链（预制菜、啤酒）、军工、新能源等。主题重点关注(zhù)：一带一路、数据要素等。

　　4、海通策略：均(jūn)衡以待

　　①22/10以(yǐ)来是牛市初期(qī)，对比历(lì)史，这次牛市第一波上涨的结(jié)构分化更显(xiǎn)著。②牛市初(chū)期类(lèi)似春天(tiān)，市(shì)场有所反(fǎn)复很正常，短期政策和业(yè)绩因素影响下，行(xíng)业或更均衡。③数字经济是(shì)全(quán)年主线，后续或依(yī)据(jù)基本面去伪存(cún)真(zhēn)，阶段(duàn)性关(guān)注复苏的部(bù)分消费。

　　5、波动(dòng)率已经(jīng)回归(guī) | 民生策(cè)略

　　往(wǎng)后(hòu)看，核心资产、海(hǎi)外映射(shè)的科技(jì)和大宗(zōng)商品都将被海外逐级(jí)放大的宏观波动所影响。我(wǒ)们的(de)资源+重资产组合短期驱动(dòng)逻辑建议以(yǐ)“红利+中特估”为主导，以等待(dài)通胀逻(luó)辑的回(huí)归。重(zhòng)资产国企（炼厂、建筑、钢铁）资源(yuán)类企业（煤(méi)炭、油(yóu)、金、铜），交通运输（油运、干散(sàn)运、港(gǎng)口、公路(lù)）；近期场(chǎng)景消(xiāo)费正在展现出成(chéng)为未来经(jīng)济增长新动能的(de)潜力，推荐中低端消费、县域消费(fèi)；以“宁组合”为代表的赛道(dào)板块有(yǒu)望企稳。

　　6、兴证(zhèng)策略：五一前后市(shì)场表现如何？行业(yè)胜率如何？

　　参考过(guò)去13年（2010-2022），五(wǔ)一节后市场上涨(zhǎng)概率较节前明显(xiǎn)提升(shēng)。以全A指数为代表，节前1周、1个月(yuè)指(zhǐ)数大多震荡调整，上(shàng)涨概率仅为14.3％、28.6％，而(ér)节后1周、1个(gè)月上涨概(gài)率则(zé)大幅上升至38.5％、46.2％。分行(xíng)业看，五一节后1周国(guó)防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计(jì)算(suàn)机（53.8％）、传媒（53.8％）胜(shèng)率较高，而节后1个(gè)月(yuè)食(shí)品饮料(liào)（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金(jīn)属（69.2％）胜(shèng)率(lǜ)较高(gāo)，食品饮料(liào)（3.8％）、电(diàn)子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生(shēng)物(wù)（2.9％）平均涨(zhǎng)幅居前。

　　7、华(huá)西策略(lüè)：“五一(yī)”假(jiǎ)期间全球大类资(zī)产波动以及背后(hòu)释(shì)放的(de)信号

　　国内(nèi)复苏(sū)延(yán)续，支撑(chēng)A股指数震荡上移。从(cóng)“五一”前(qián)后大类资产表现来看，全(quán)球主要权益市(shì)场(chǎng)及原油等大宗商品走弱，美债收益率下行(xíng)，黄金价格走(zǒu)强，表明海外市场“衰退交易”有所升(shēng)温。美(měi)欧一(yī)季度经济增速不及市场预期，美国银行业(yè)危机和两党债务上限博弈(yì)使得(dé)海外风(fēng)险偏好(hǎo)有所回落，同(tóng)时也(yě)促使(shǐ)美联储更快转向(xiàng)鸽派(pài)。

　　回顾假期消费数据，国内(nèi)服(fú)务(wù)消费大幅回升，但地产销(xiāo)售(shòu)复(fù)苏偏(piān)缓，4月制(zhì)造业PMI回落也表明(míng)国内经济仍处于复苏早期。4月政治(zhì)局(jú)会议强调“当前经济运行(xíng)好(hǎo)转主要(yào)是恢(huī)复性(xìng)的，内生动力(lì)还不强，需求(qiú)仍然不足(zú)”，因此总量政(zhèng)策收(shōu)紧(jǐn)风险(xiǎn)不大，企(qǐ)业(yè)盈利(lì)上行将(jiāng)支(zhī)撑A股指数震荡上移。结构上，政治局(jú)会议首提“重视通用(yòng)人工智能发展”，全球产业催化和国内政策驱动的数字(zì)经济(jì)行情(qíng)或反复活跃。

　　8、战(zhàn)术调整何时结束？| 信达策略

　　3月-4月(yuè)万(wàn)得全A指数整体(tǐ)是震荡(dàng)下行(xíng)的，是去年底熊市(shì)结束后，指数的第(dì)一(yī)次长时间回撤，可(kě)以类比历史上(shàng)牛(niú)市第一(yī)年中的战术(shù)性调整（2013年2-6月、2016年(nián)4-5月、2019年4-7月）。2016年(nián)4-5月，是牛市第一(yī)年中的第(dì)一(yī)次(cì)战术性回撤，时间约(yuē)2个月，起始和结束的拐点(diǎn)，均与高频经济指标(biāo)和预期的边际变(biàn)化同步。

　　2019年4-7月，回撤整体时间是3个半月，由(yóu)于经济比2016年(nián)弱很(hěn)多，所以主跌阶段完成后(hòu)还出现了2个月(yuè)的底(dǐ)部震荡，整体(tǐ)回撤持续的时间比2016年更久(jiǔ)。

　　今(jīn)年3月以来，股(gǔ)市、债市(shì)和商品市场(chǎng)的表现，均表明资本市场对经济(jì)的(de)判(pàn)新偏(piān)向认为Q1的经济(jì)回升可能不(bù)会持续(xù)太久，或者(zhě)至少(shǎo)Q2可(kě)能不会(huì)持续。从最新的PMI数据来看，4月份确实(shí)出现了较为明(míng)显的下(xià)降。这一下降背后我们认为可(kě)能主要(yào)有两个短期原(yuán)因(yīn):（1）每年(nián)4月(yuè)PMI数据(jù)均会(huì)季节(jié)性回落；（2）根据(jù)历史经验(yàn)，疫情(qíng)后第一个季度经济(jì)数据最(zuì)容易恢(huī)复，4月开(kāi)始经济进入疫后第二个季度。PMI数据、商品价格、海(hǎi)外经济(jì)担(dān)心等(děng)因素，可能会让4-5月的经(jīng)济(jì)数据很难超预期。由此导致这(zhè)一次市场(chǎng)的战(zhàn)术调整虽然可能已经完成大(dà)部分，但由(yóu)于缺乏(fá)数据改善，可能还需要震荡磨底。

　　9、财通策略：第五(wǔ)次“赛道大(dà)切换”

　　我们(men)或已正站在新一轮牛市起点之上，短期的(de)迷雾掩(yǎn)盖不了(le)长期的坦途，把握“上(shàng)证50高股息央国(guó)企+科创50赛道大切换”。5月的迷雾在增(zēng)加：回落(luò)的(de)PMI和长端利(lì)率、反复的美联储、激(jī)烈(liè)的中美摩擦、偏弱的一季报业绩；但中期的(de)坦途较为(wèi)明确：经济温和复苏(sū)、美(měi)联储年内结束加息、A股市场(chǎng)估值(zhí)极低(dī)、产业趋势明(míng)确、机构(gòu)赛道大(dà)切换向TMT。看长做短，如何应对短(duǎn)期迷(mí)雾？5月建议(yì)重点关注(zhù)上证(zhèng)50高股息央(yāng)国企，央国(guó)企指数(shù)和ETF后续将发行(xíng)、迎(yíng)来增量资金行情，高股息组(zǔ)合在(zài)经济偏弱、利(lì)率(lǜ)下行环境下获(huò)取(qǔ)超额收益（13只被(bèi)指数集(jí)中覆盖的高股息央国企(qǐ)见正文(wén)）。此(cǐ)外(wài)Q1基金持仓呈现机构(gòu)赛道的第五次大(dà)切换（切向TMT方向），如(rú)果TMT方向在5月有(yǒu)明显调整，是(shì)进一(yī)步加配(pèi)的良机，其中以科创50方向(xiàng)最为关键(jiàn)。若美联储(chǔ)能够在5月完成(chéng)最后一次(cì)加息(xī)，中美摩擦(cā)有所(suǒ)缓(huǎn)和，将(jiāng)极大地(dì)利(lì)于(yú)新兴市场（A股和港股）、尤其(qí)成长股表(biǎo)现。

　　10、招商策略：盛夏攻势，科创再起

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