昨(zuó)夜，美国银行股持续暴跌，内外盘(pán)商品期货全(quán)线(xiàn)下跌。

　　当地时间周二，美股三(sān)大(dà)指数集体低开，道指跌0.14％，纳(nà)指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区性银行股又(yòu)崩了，第一共和银行股价(jià)重挫(cuò)，盘中一(yī)度跌近(jìn)30％，尾盘跌幅(fú)扩大至50％，续刷(shuā)历史新(xīn)低。硅谷银行(xíng)母公司(sī)（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名银行(xíng)跌(diē)15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西(xī)太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿(ā)莱恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银(yín)行（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由(yóu)于美国地区(qū)性(xìng)银行股再次大跌，导致美国国债价(jià)格飙升，短(duǎn)期市场(chǎng)利率大幅(fú)下跌，债券交易员不再完全押(yā)注美联储会再加(jiā)息25个(gè)基点(diǎn)。6月的(de)美联(lián)储利(lì)率掉期合约目(mù)前反映(yìng)出(chū)，央(yāng)行基准利(lì)率(lǜ)仅比当前(qián)有效联邦基(jī)金利率高出20个(gè)基点，这暗示(shì)未来两次FOMC会议中(zhōng)有一次加息的可能(néng)性约(yuē)为(wèi)80％。而本周早些时候，交易员认为美联储在(zài)5月份加息几乎(hū)是肯定的(de)，且6月份有可能进一(yī)步加息。除了大(dà)幅降低加息的可能性外，掉(diào)期交易还显示，市场对利率见顶后美(měi)联储降息的押注有所增加，他们预计到年底(dǐ)联(lián)邦基金利率预计在4.3％左右。

　　商品方面，美股时段(duàn)，新加坡铁矿(kuàng)石指数期货05合约跌破100美元/吨，日内跌幅近4％，为去年(nián)12月以来首次。WTI原(yuán)油日(rì)内走低2％，报77.07美(měi)元/桶；布伦(lún)特原油(yóu)跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘(pán)方面，截(jié)至(zhì)昨日23时收盘(pán)，国内(nèi)期货主力合约几乎全(quán)线下跌。玻璃、焦煤、菜油(yóu)、PTA、燃(rán)料油跌超2％，焦(jiāo)炭、铁矿(kuàng)石跌近2％。涨幅方面，菜粕(pò)涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油(yóu)期(qī)货收跌2.15％，报77.07美(měi)元(yuán)/桶。布伦特6月原(yuán)油期货(huò)收(shōu)跌2.37％，报80.77美(měi)元/桶。外盘有(yǒu)色金(jīn)属全(quán)线下(xià)跌。伦(lún)铜跌2.3％，伦(lún)铝跌(diē)近2％，伦锌(xīn)跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布声明(míng)称，美国总(zǒng)统拜登将否(fǒu)决众议院议(yì)长、共和党领袖麦卡锡提出的(de)债务上限方案。白(bái)宫称：众议院共(gòng)和党人必须(xū)在没有任何要求和条件(jiàn)的情况下打(dǎ)消违约的可能性，并解决(jué)债务上限问题。

　　上(shàng)周，麦(mài)卡锡公布了一项将债务上限问题和削(xuē)减支出捆(kǔn)绑的计划，要将(jiāng)债务上限上(shàng)调1.5万(wàn)亿美元，但同时还要削减4.5万亿美(měi)元的政(zhèng)府支(zhī)出。

　　同在周二，美(měi)国财政部长耶伦警(jǐng)告称(chēng)，如果美国国会不提高政府(fǔ)的债务上限，由此产生的债务(wù)违约将在美(měi)国引发一场(chǎng)“经济灾难”，使未(wèi)来几年(nián)的利(lì)率上升。

　　耶伦(lún)当天表(biǎo)示，债(zhài)务违约(yuē)将导致失业率(lǜ)上升，同时使美国家庭在抵(dǐ)押贷(dài)款、汽车贷(dài)款(kuǎn)和(hé)信用卡上的支出(chū)增加。耶伦称，提高或暂停31.4万亿美元的债(zhài)务(wù)上限(xiàn)是国会(huì)的一项“基本责(zé)任”，如果违约(yuē)将(jiāng)产(chǎn)生(shēng)一场经济和金(jīn)融灾难(nán)，使借贷成本永久提(tí)高，增加未来(lái)的投资成本。如果不提高(gāo)债(zhài)务上限，美(měi)国企业将面(miàn)临信贷(dài)市场(chǎng)的恶(è)化，政府将可能无法向军(jūn)人(rén)家庭和依(yī)赖(lài)社会保障的(de)老(lǎo)年人(rén)发放款项(xiàng)。

　　拜登(dēng)正(zhèng)式宣布竞选连任美国总统

　　北(běi)京时(shí)间4月25日傍(bàng)晚，美国总统(tǒng)拜登正式宣布(bù)，他将参加2024年的连任竞选。法新社称，拜登(dēng)将“以创纪录的80岁高龄”投入到一场新的激烈竞选中。

　　拜登(dēng)在推特上写道：“每(měi)一(yī)代人(rén)都要经(jīng)历为了民主挺身而出的时(shí)刻，为了他们的基(jī)本自(zì)由挺身(shēn)而(ér)出。我(wǒ)相(xiāng)信(xìn)这是我们的时刻。这就(jiù)是我竞选(xuǎn)连任美(měi)国总统的原因。加入我(wǒ)们，让我们完成(chéng)这项(xiàng)任(rèn)务。”拜登还(hái)附(fù)上了一段视(shì)频。

　　法新社分(fēn)析称，目前拜登在民主党内(nèi)部没有真正的挑战者，但他(tā)的年龄可能(néng)受到“持续而激(jī)烈”的审视。拜(bài)登已经(jīng)80岁，到第(dì)二任(rèn)期结束时，这位(wèi)资深民主党(dǎng)人将年满86岁(suì)。

　　美国全国(guó)广播公司(sī)（NBC）上周末(mò)发(fā)布的一(yī)项民调(diào)显示(shì)，70％的美国人包(bāo)括51％的民主(zhǔ)党人，认为拜登不应该参选。不支持他参选的人中，69％的人(rén)认(rèn)为年龄是一个(gè)主(zhǔ)要或次要原因。

　　国内期交所(suǒ)公布劳动(dòng)节(jié)期间风控工(gōng)作安排(pái)

　　昨日，国内各家期货交易所公布(bù)劳动节期间有(yǒu)关工作安排(pái)，调整相关期(qī)货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保证(zhèng)金水平。

　　上期所通知称(chēng)，自4月27日起(qǐ)第一(yī)个未(wèi)出现(xiàn)单边市的交易日收盘结算时，铜、铝、锌、铅期(qī)货合约(yuē)的交易保证金比例(lì)调整为11％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整为9％；不锈钢(gāng)、纸浆期货(huò)合(hé)约的交易保证金比例调整为12％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度(dù)调(diào)整为10％；白银期(qī)货(huò)合约的交易保证金(jīn)比例调整为13％，涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度(dù)调整(zhěng)为11％；镍、石油沥青期(qī)货(huò)合约的交易保证(zhèng)金比例调整为14％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整为12％；锡期(qī)货合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金比(bǐ)例调整(zhěng)为16％，涨跌(diē)停板幅度调整为14％。5月(yuè)4日交(jiāo)易后，自第一个未(wèi)出(chū)现单边市的交易(yì)日收(shōu)盘结(jié)算时，黄金(jīn)期货合约的交易(yì)保证金(jīn)比(bǐ)例调(diào)整(zhěng)为9％，涨跌停板幅度调整为7％；其他品种(zhǒng)期(qī)货(huò)合(hé)约的交易保证金比例和涨跌(diē)停(tíng)板幅度恢复(fù)至原有水平。

　　上期能源方面(miàn)，自4月27日起第(dì)一个未出现(xiàn)单边市的交易(yì)日收盘(pán)结算时，国际(jì)铜期货合约的交易保证金比例调整为11％，涨跌停(tíng)板幅度调整为9％；低(dī)硫燃料(liào)油(yóu)期货(huò)合约的交易保证金比例调整为(wèi)14％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整为(wèi)12％。5月4日(rì)交(jiāo)易后，自第一(yī)个未(wèi)出现单边市的(de)交易日收盘结算时(shí)，所有品(pǐn)种期货合(hé)约(yuē)的交易保(bǎo)证金比例(lì)和(hé)涨跌停板幅度恢复至原有水平。

　　郑商所方面，自4月27日结算时起，菜(cài)粕、菜油、玻(bō)璃、纯(chún)碱期(qī)货合(hé)约的交易(yì)保证金标准调(diào)整为10％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为9％，其中纯(chún)碱(jiǎn)2305合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金标准(zhǔn)仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货(huò)合约的交(jiāo)易保证金标准调整为9％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整为(wèi)8％，其中PTA2305合约(yuē)的交易保证金标准仍为13％。5月(yuè)4日恢复交易后，自品(pǐn)种持仓量最(zuì)大的(de)合(hé)约未出(chū)现(xiàn)涨跌(diē)停板单边市的(de)第一个交(jiāo)易日结(jié)算(suàn)时(shí)起，上述(shù)品种(zhǒng)期货合约的交易保证金标准和涨跌(diē)停板幅度恢复至(zhì)调整前水平。

　　大商(shāng)所通(tōng)知称，自(zì)4月27日结(jié)算时起(qǐ)，豆(dòu)粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯(xī)和(hé)聚氯乙烯期货合约涨跌(diē)停板幅度调整为7％，交易保证金(jīn)水平(píng)调整为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯和液化(huà)石(shí)油气期货合约涨跌停板幅(fú)度调整为8％，交易保证金水(shuǐ)平调整(zhěng)为9％；其他期货合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证(zhèng)金水平维持不变。5月4日(rì)恢复交(jiāo)易后，在各(gè)期(qī)货持仓(cāng)量最(zuì)大的合约未出现涨跌停板单(dān)边(biān)无连(lián)续(xù)报价的(de)第一个交易日结(jié)算时起，黄大豆1号、黄大豆2号、玉米和鸡(jī)蛋期货合约(yuē)涨跌(diē)停板幅(fú)度调整为6％，套期(qī)保值交易保证金水平调整为7％，投机交易保(bǎo)证金水平调整为8％；豆粕、豆(dòu)油、棕榈油、聚(jù)乙烯、聚丙烯(xī)、聚氯(lǜ)乙烯、乙二醇、苯乙烯和液化石油气期货合(hé)约(yuē)涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度(dù)和(hé)交易保证金(jīn)水平恢复至节前标准；其他期(qī)货合约涨跌停板幅度和交易保证金水平维持(chí)不变。

　　中金(jīn)所公告称，自(zì)4月27日结算时(shí)起，沪深300、上证50、中证500股指(zhǐ)期(qī)货各(gè)合(hé)约的交易保证金标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品种持仓量最大的合约未出现单(dān)边(biān)市的(de)第一个交易日(rì)结(jié)算时起，沪深300、上证(zhèng)50、中证500、中证1000股指期货各合约的交易保证金标准调整为(wèi)12％。沪深(shēn)300、上(shàng)证50、中证1000股指期权各合约的(de)保(bǎo)证金(jīn)调整系数根据(jù)相应股指(zhǐ)期货的(de)交易保证金标准进行调整。

　　广期(qī)所公告称，自(zì)4月27日结算(suàn)时起，工业硅期(qī)货合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)幅度和交易保证金标(biāo)准(zhǔn)调整为9％和11％。5月(yuè)4日恢复交易后(hòu)，在(zài)工业(yè)硅品种持仓量最大(dà)的合(hé)约未出现(xiàn)涨跌停板单(dān)边无连续报(bào)价的第(dì)一个交易日结算时起，工业(yè)硅期货(huò)合约涨跌停板幅(fú)度和交易保证金标准(zhǔn)调整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期(qī)价大跌

　　昨日，生猪期现(xiàn)货价格走势(shì)背离，期(qī)货主力LH2307合约收(shōu)盘至16345元/吨(dūn)，日内跌4.11％。现(xiàn)货价格继续上涨，截至4月25日，全国(guó)均(jūn)价(jià)15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分(fēn)析(xī)师孙一鸣表示，近期生猪现货(huò)偏强的主要原因有四点：一是短期二(èr)次(cì)育肥造成货源有所收(shōu)紧；二是(shì)来自(zì)政策面的(de)支撑(chēng)；三是近(jìn)期降雨导致调运不便；四(sì)是(shì)“五一”假期(qī)需求(qiú)支撑。不过，盘面主(zhǔ)要以预(yù)期为主，昨(zuó)日盘面下跌(diē)的主(zhǔ)要(yào)逻辑依旧在于产业基(jī)本面偏(piān)弱的(de)事实。

　　“4月(yuè)中旬(xún)，多地猪价‘破7’，猪(zhū)价阶(jiē)段(duàn)性触(chù)底。中小养户惜售推涨(zhǎng)情(qíng)绪较(jiào)浓，且南北部分区域(yù)二次育肥采(cǎi)购量增加(jiā)，政(zhèng)策(cè)消息稳市信号相对强烈，期现货价(jià)格同时(shí)上涨。然而，生猪期货2307、2309合约(yuē)虽(suī)有(yǒu)乐观预期，但已注(zhù)入升水(shuǐ)，反弹至养殖成本附近明显(xiǎn)承压(yā)。同时，套保资金介入。因此周二期货盘面减仓大跌。”华联(lián)期(qī)货生(shēng)猪分析师蒋琴说。

　　从供应(yīng)端来看，截(jié)至3月(yuè)末，全国能繁(fán)母猪(zhū)存栏相当(dāng)于正常保有量的(de)105％，一(yī)季度猪肉产量1590万吨(dūn)，同(tóng)比增(zēng)长1.9％。孙一鸣分(fēn)析称，能繁母猪存栏以及生猪存(cún)栏依旧处于高(gāo)位，意味着今(jīn)年一季(jì)度(dù)去产能不及预期，供(gōng)应(yīng)偏宽松是事实。从目前的存栏(lán)以及屠宰企(qǐ)业库存来看，今年(nián)下半年市(shì)场不(bù)会出现生猪货(huò)源紧(jǐn)张(zhāng)或猪肉紧张(zhāng)的状态(tài)，供应宽(kuān)松大概率延长至(zhì)今(jīn)年下(xià)半年(nián)。

　　格林大华期货生猪(zhū)分析(xī)师张晓(xiǎo)君介绍，从(cóng)月(yuè)度初生仔猪来看，农业部监测数据显示，去年9月到(dào)今年2月全国新生仔猪数量各月环比增(zēng)幅(fú)逐月增加，至少(shǎo)对应(yīng)到今年7月生猪出栏(lán)供给相对充足。从出栏(lán)体重来看，当前生(shēng)猪(zhū)出(chū)栏均重仍(réng)接(jiē)近123公(gōng)斤，同比去年(nián)增加约3％，预计二育猪(zhū)源仍将支撑出栏体重。

　　值得(dé)一(yī)提(tí)的是，目前生猪养殖逐步向规模化(huà)、集(jí)团化方向发展，而且规模化占比得到明显提升。蒋(jiǎng)琴(qín)表(biǎo)示(shì)，今年猪场中(zhōng)大猪(zhū)存栏量明显(xiǎn)高于去年同期，产能较为充裕。同时，2023年中(zhōng)央一号文件将“稳定生猪基础产能”目标细化为“强化以(yǐ)能(néng)繁母(mǔ)猪为(wèi)主的生猪产(chǎn)能(néng)调控”，将全国能繁母猪数量(liàng)稳(wěn)定在4100万(wàn)头的(de)正常保(bǎo)有量，可见国家稳(wěn)猪价的决心(xīn)。

　　“此外，从(cóng)冻品库存来看，随(suí)着屠宰(zǎi)场(chǎng)持续(xù)入(rù)冻(dòng)，冻品库存(cún)持(chí)续攀升(shēng)。卓创资讯数(shù)据显示，截至(zhì)4月20日，全国冻(dòng)品库(kù)容率(lǜ)为(wèi)31.9％，明显(xiǎn)高于去年最高点(diǎn)28.24％。当前冻(dòng)鲜价差倒挂，冻品销(xiāo)售(shòu)不畅，待冻鲜价差恢(huī)复(fù)，冻品(pǐn)持续(xù)出(chū)库(kù)，目前冻品的高(gāo)库(kù)存水(shuǐ)平(píng)将抑制猪价上涨空间。”张(zhāng)晓君说。

　　“虽然今年生猪消费总结为持续向好(hǎo)发展(zhǎn)态(tài)势，政策引导及市场预期向好，加上(shàng)居民收入增加、消费(fèi)意愿(yuàn)增强等(děng)利好因素，都(dōu)是(shì)猪肉消(xiāo)费的助(zhù)力。但是(shì)，实际需求却一直不温不火。目(mù)前看，今年生猪(zhū)的(de)需求(qiú)大(dà)概率将(jiāng)回归到(dào)正(zhèng)常年份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣(míng)也表示，此次需求好转主要在于(yú)冻品(pǐn)入库以及二育(yù)支(zhī)撑，终端需(xū)求无实质(zhì)性好转。目前“五(wǔ)一”备货基本收(shōu)尾，从走量(liàng)看并未(wèi)出(chū)现明显提升，随着二季度气温升高，需求逐步降(jiàng)低，预(yù)计需(xū)求再次(cì)回归至(zhì)低迷状(zhuàng)态。4月底到5月预计集团企业出栏计划(huà)或继(jì)续增加(jiā)，市场整(zhěng)体(tǐ)处于供大于求状态(tài)，现货价(jià)格(gé)“五一”后或继续(xù)回落为(wèi)主，盘面升水(shuǐ)状态下短期缺乏上涨支撑。

　　在张(zhāng)晓君看来，生猪(zhū)整体供给相对充足，限制猪(zhū)价大幅上涨。短期来看，“五一”小长(zhǎng)假前，终端备(bèi)货启动，集(jí)团场缩量挺价(jià)，支撑(chēng)猪价短线反弹。然而，假期效应过(guò)后，市场情(qíng)绪逐(zhú)渐褪(tuì)去，猪价将(jiāng)重回供需(xū)基本面。当(dāng)前距“五一(yī)”小长假(jiǎ)仅剩3个(gè)交易日，期货盘面资金已经(jīng)提前反映了市(shì)场情绪。建议(yì)投资(zī)者控制仓位，防范假(jiǎ)期风(fēng)险。

　　蒋琴认(rèn)为，综合(hé)来看(kàn)，猪价颓势(shì)不(bù)改，大概率(lǜ)仍将(jiāng)保(bǎo)持(chí)低位盘整运行状态。不过，市场预期二(èr)季度(dù)二(èr)次育肥缓慢入场，行(xíng)情(qíng)或(huò)好于(yú)一季(jì)度。按照(zhào)官方能(néng)繁(fán)存栏数据推算，今年3到10月(yuè)，生猪理论出栏(lán)量处于逐步增加的阶段，并于10月份达到理(lǐ)论出栏(lán)峰值，11月生(shēng)猪理(lǐ)论出栏量(liàng)大概(gài)率环(huán)比下降(jiàng)。而11月(yuè)份(fèn)正值(zhí)猪肉消费旺季，供减需增预期下，相对支撑当期生(shēng)猪价格，故目前盘面(miàn)11月(yuè)价(jià)格相(xiāng)对坚(jiān)挺。不过在国家良(liáng)好调(diào)控之下(xià)，能(néng)繁母猪产能并未过度去(qù)化，生猪存出栏量保(bǎo)持稳定，猪价不(bù)具(jù)备持(chí)续大幅上涨(zhǎng)的基础条件。在国家政策端稳定猪(zhū)价意(yì)愿强烈(liè)的(de)背(bèi)景下，期价(jià)上行(xíng)压力(lì)恐(kǒng)加大，追涨风险(xiǎn)积聚，操作上，建(jiàn)议养殖端锚定成(chéng)本，择机卖出套(tào)保锁定利润(rùn)为(wèi)主(zhǔ)。

　　棕(zōng)榈油长期需(xū)求(qiú)不(bù)容乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛(máo)棕榈(lǘ)油期货盘中大幅下跌，连续第三个(gè)交易日下滑，并触及约一个月(yuè)低点。

　　“近期棕榈油行情(qíng)变(biàn)化多集中在(zài)需求端的扰动，一(yī)方面(miàn)，印度洗船事件(jiàn)为盘面(miàn)带来了压力；另一方面(miàn)，市场(chǎng)对于第二波新(xīn)冠疫情(qíng)可(kě)能到来(lái)从而降低国内需求的担忧则进一(yī)步(bù)加(jiā)速了盘面下(xià)滑。”国联(lián)期货(huò)农产品(pǐn)事业部分析师姜(jiāng)颖告(gào)诉期货(huò)日报记者，根据新加(jiā)坡、日本等海外(wài)经验，第二波疫(yì)情的波(bō)及范围预计很大概率(lǜ)将小于第一(yī)波，短期情绪释放后，棕榈油将回归基本(běn)面(miàn)。从(cóng)相关因素的梳理(lǐ)来(lái)看，目前处于(yú)短(duǎn)多(duō)长空的局面。

　　据国海良时期货(huò)油脂分析(xī)师孙(sūn)啸介(jiè)绍，开斋节后市场延续了产地未来供需(xū)转(zhuǎn)宽松的(de)交易逻辑。马来(lái)西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期现货(huò)报价(jià)分别为995美元/吨、930美(měi)元/吨(dūn)、862.5美元/吨，整(zhěng)体相比(bǐ)上一个交(jiāo)易日均有20美(měi)元/吨左右的下(xià)跌。巨大的back结构也显示出(ln的公式大全，ln4-ln2等于多少chū)市场对东南亚地区棕榈油食用(yòng)需求(qiú)转(zhuǎn)入淡季(jì)以及印(yìn)尼(ní)可(kě)能放松DMO出口限(xiàn)制的担忧。产地供需偏宽(kuān)松的预(yù)期在(zài)印尼GAPKI公布2月(yuè)份产量后得到强(qiáng)化。数(shù)据显示，印尼2月份棕榈油产(chǎn)量高达425.2万吨，为历(lì)史同期最高水平，仅环(huán)比1月微降0.9万吨，降幅远低于(yú)平均季(jì)节性减量。目前产地已步入(rù)增产季(jì)，在马(mǎ)来西亚摆脱洪水扰(rǎo)动(dòng)后，产(chǎn)区未来整(zhěng)体产(chǎn)量可能(néng)非(fēi)常(cháng)可观。

　　“3月份(fèn)马来西亚出(chū)口大增，库存超预(yù)期下降(jiàng)至167万吨，不过，4月份(fèn)马(mǎ)来西亚出口骤降，斋月节备货结(jié)束、主要进口国植(zhí)物油(yóu)供(gōng)应(yīng)充足(zú)，印度3月棕榈(lǘ)油(yóu)库存仍(réng)有59万吨(dūn)，植物油库存则继续增高至345万吨，充(chōng)足的库(kù)存和竞争油脂的(de)影响或(huò)将冲击印度对棕榈油进口(kǒu)。”徽商期(qī)货油脂油(yóu)料(liào)分析师(shī)郭(guō)文伟表示(shì)，检验机构AmSpec数据(jù)显示，马来西亚4月1—25日棕榈油(yóu)出口量为92.7万吨(dūn)，环比下(xià)降18.4％。然而棕榈油(yóu)已经步入季节性增(zēng)产周期(qī)，据(jù)SPPOMA数据(jù)显示，4月1—15日马(mǎ)来西亚棕榈油(yóu)产量环比(bǐ)增加22.5％，产需结构呈(chéng)宽松趋势。不(bù)过，4月份处(chù)在复产初(chū)期，且(qiě)今年4月份工(gōng)作(zuò)日较少，产量(liàng)预计在(zài)150万(wàn)吨以(yǐ)下，4月(yuè)底马来西亚棕榈油库存预计(jì)开始小(xiǎo)幅(fú)度累库(kù)，且随着(zhe)复产利多增强(qiáng)和(hé)出口(kǒu)前景不佳(jiā)持续，后期马棕继续(xù)面临累(lèi)库压力，棕榈油行情或维(wéi)持承压(yā)回(huí)调(diào)走势。

　　需求方面，孙啸称(chēng)，印度SEA数据(jù)显示，3月份印度食(shí)用油进口113.56万(wàn)吨(dūn)，处于季节(jié)性中性位置，其中棕榈油进口量高达72.8万吨，占(zhàn)比突出。但是其国内食用油峰值库存问题仍未解决(jué)。截至3月末，其食用油总库存(cún)依旧(jiù)在344.7万吨，未见回落。根据(jù)目前已经走(zǒu)负的国际(jì)豆棕(zōng)差(chà)，预计4—6月(yuè)国际棕(zōng)榈油进口需求大概率出现萎缩。

　　此外，国内方(fāng)面，郭文伟表(biǎo)示，国内(nèi)棕榈(lǘ)油近月进口严重倒挂，远月有所修(xiū)复(fù)，近月进口偏(piāln的公式大全，ln4-ln2等于多少n)低，远月买船有所增加。海(hǎi)关数据显示，3月进口39万吨，国内棕榈油4—6月进口量(liàng)预估分别(bié)在35万、45万、40万吨(dūn)。目前国内棕榈油港(gǎng)口库存仍处在历史同期高点，截至4月25日，库存为85万(wàn)吨，连续4周下降(jiàng)，随着(zhe)气温升高及棕(zōng)榈油消费进一步好转，需求有(yǒu)望(wàng)回升，国内棕榈(lǘ)油继续呈现(xiàn)去库走势(shì)。

　　展(zhǎn)望后市，孙啸(xiào)认为，短期连盘棕榈油仍将随油脂整体弱势运行，有(yǒu)下破可能。5月(yuè)份(fèn)东南亚天气值得关注，目(mù)前已有少雨(yǔ)迹象，泰国最(zuì)为明显，印(yìn)尼次之。如(rú)果出现持续干燥天气(qì)，产区增产节奏(zòu)将(jiāng)被打破，届时(shí)，棕榈油有望相对(duì)抗跌(diē)。

　　不过，在姜颖(yǐng)看来(lái)，短(duǎn)期棕榈(lǘ)油(yóu)尚存利多因素支撑。国内贸易(yì)商进口利润深度亏损，5月船期频现洗船，进口到(dào)港(gǎng)数(shù)量将明显减少。在此基础上(shàng)，随着天气(qì)升温，棕榈油消费季节性(xìng)回(huí)暖。第二轮疫情虽可能有(yǒu)影响，但(dàn)无法(fǎ)改变消费逐步恢复的大势，国内库存短期内仍(réng)可能加(jiā)速去化。长期市场对于(yú)未(wèi)来(lái)供应充(chōng)裕(yù)的预期基本一致。天气情况(kuàng)有所(suǒ)好转，马来西(xī)亚与印尼(ní)步入(rù)增产周期，供(gōng)应增加而出口需(xū)求较差，未来产(chǎn)地存在累库(kù)预(yù)期。与此(cǐ)同时，国际豆(dòu)粽FOB价差处于历史极低负值(zhí)，棕榈油价格丧失竞争优(yōu)势，在豆油、菜油(yóu)未来存在集中(zhōng)供(gōng)应压力的情况下(xià)，棕(zōng)榈油长(zhǎng)期需求不容乐(lè)观。

　　“综合来看(kàn)，短期利多(duō)因(yīn)素对盘面(miàn)ln的公式大全，ln4-ln2等于多少有(yǒu)一(yī)定支撑，价格或以区间(jiān)调整为主。长期(qī)来(lái)看，棕榈油将逐渐演变为供强需(xū)弱格局(jú)，叠加全(quán)球宏观经济环境偏弱，价格重心或逐步(bù)下移。”姜颖说(shuō)。

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