随(suí)着公募基金2023年一(yī)季报披露拉开帷幕，多位(wèi)知名基(jī)金经理调仓(cāng)换股以及对后市看法跃然纸上。

　　银华基(jī)金李晓星在一季(jì)报中表示，看好半导体、电(diàn)动车、风光电储、军工(gōng)等领域(yù)投资机会。他(tā)认(rèn)为AI 产业的发展不会一蹴而(ér)就，中间(jiān)也必然会有曲(qū)折，包括数据隐(yǐn)私、伦理等潜在风(fēng)险，可能造成板块后续波动。投资机会上，“卖水人”硬件(jiàn)先行的(de)算(suàn)力产(chǎn)业链，以(yǐ)及 AI 为(wèi)用户赋能的垂(chuí)直类应(yīng)用场景值得关注。

　　信(xìn)达澳亚基金(jīn)冯明远一季报(bào)中表示，二季度，随着 TMT 板块部分(fēn)公司加(jiā)入 AI 或数字经济等(děng)热(rè)门概念的创新，以及(jí)半导体和制造业正(zhèng)经(jīng)历触底反弹的复苏，市(shì)场整体会(huì)逐步回暖，产(chǎn)生一定正(zhèng)面效应。会(huì)继续在新(xīn) 能(néng)源(yuán)、科技、高端制造等主要赛道耕耘(yún)，深挖基本面扎(zhā)实的优质个股，自下而上挖掘投资机会。

　　此外，今日，中泰资(zī)管(guǎn)姜诚、中信(xìn)保诚基金王睿等人也发布(bù)了一季报，均谈到了(le)自己对AI领域的密切(qiè)关(guān)注(zhù)，但(dàn)观点略有不同(tóng)。

　　“果(guǒ)链”龙头(tóu)新进成为(wèi)第一(yī)大重仓股

　　李晓(xiǎo)星(xīng)一(yī)季度大幅调(diào)入AI相关概念股

　　一季报(bào)数据显示(shì)，从银华基(jī)金李(lǐ)晓星在(zài)管的10只基金(jīn)来(lái)看(kàn)，整体基(jī)金(jīn)仓位(wèi)维(wéi)持在90％左右(yòu)。

　　其(qí)中，银(yín)华(huá)中小盘精选(xuǎn)、银华盛世精选A、银(yín)华大盘定开、银华丰享一年持(chí)有、银华心选一年持有(yǒu)A 在今年(nián)一季度小幅减仓(cāng)，其中，减仓幅(fú)度最大(dà)的是(shì)银华心选一年持有A，较去年底下降了4.65个百分(fēn)点。

　　而(ér)银华心诚A、银华心怡(yí)A、银华心佳(jiā)两年持有期、银(yín)华心享一(yī)年(nián)持有、银华(huá)心兴(xīng)三(sān)年(nián)持有A 则在一季度小幅加(jiā)仓，其中(zhōng)，加仓幅度最大的(de)是银(yín)华心兴三年(nián)持(chí)有A，较去年底加仓了2.30个百分(fēn)点(diǎn)。

　　一(yī)季度，李晓星旗下基金产品大幅提高了港(gǎng)股仓(cāng)位，比如银华心佳两(liǎng)年持有期港股仓位从去(qù)年(nián)底14.38％上(shàng)升到一季(jì)度(dù)29.55％，银华心兴三年持有A港(gǎng)股仓位从(cóng)去(qù)年底(dǐ)14.93％上升到(dào)一季(jì)度(dù)29.58％。

　　持仓(cāng)方面，以(yǐ)李(lǐ)晓星代表作银华中小盘(pán)为例，前十大重仓(cāng)股变动较大。今年一(yī)季度，立讯精密、金山(shān)办公、用友网络(luò)、中科创达、中微公司(sī)、星环科技-U “新进”前十大。其中，“果链(liàn)”龙头立(lì)讯精密(mì)成为第一(yī)大(dà)重仓股，截至一季报，该基金持有立讯(xùn)精密826.3万股，持有市值约2.5亿元。一季度，该基(jī)金还增持了精80寸电视尺寸长宽多少测电子，较去(qù)年底增加了16倍，目前持有市(shì)值约1.61亿元，新晋(jìn)成(chéng)为第7大(dà)重仓股。值(zhí)得(dé)注意的是，上述“进(jìn)新”个股大(dà)多数是AI相关概(gài)念股(gǔ)。

　　而宁德(dé)时(shí)代(dài)、晶澳(ào)科技、德业股(gǔ)份、晶科(kē)能源、海光信息、复旦微电(diàn)、锦(jǐn)浪科技则退(tuì)出前十大。

　　减持方面，今年一季度(dù)，该基(jī)金减持(chí)紫(zǐ)光国微、华海(hǎi)清科，分(fēn)别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至(zhì)一(yī)季报，该基金分别持有紫光国微(wēi)、华海(hǎi)清科(kē)189.3万股(gǔ)、63.1万，对(duì)应(yīng)持(chí)有市(shì)值2.10亿元、2亿元，位列(liè)第二(èr)、四大(dà)重仓股。

　　在(zài)一季报中，李晓星再(zài)次用“千(qiān)字(zì)小作文”表达了自(zì)己对市(shì)场的(de)看法，基金君为大家做了些重点(diǎn)摘(zhāi)要。

　　李晓星在一季报中(zhōng)表示，对(duì)于今年国内的(de)宏观判断依然是经(jīng)济(jì)整(zhěng)体(tǐ)稳健(jiàn)复(fù)苏，产(chǎn)业结构调整(zhěng)继续升级，居民(mín)消费信心逐渐(jiàn)恢复；我们(men)判断由于国家自身实力的不断(duàn)增(zēng)强，国际伙伴(bàn)跟我们的利益共(gòng)同(tóng)点变多(duō)，国(guó)际形势相对之前会趋暖(nuǎn)，国际贸易会(huì)逐渐触底回升(shēng)。

　　一季度市场最火(huǒ)热的方向是(shì) ChatGPT 引爆的人(rén)工智能(néng)板(bǎn)块，ChatGPT 是(shì)继 PC、互联(lián)网之后(hòu)又一革命性的技术，现象级应(yīng)用推出(chū)后，国(guó)内(nèi)外各巨(jù)头加速入局。需(xū)要(yào)关注的是，AI 产业的发展不会一蹴而就(jiù)，中(zhōng)间也必然会有曲折，包括(kuò)数据(jù)隐私(sī)、伦理等潜在风险(xiǎn)，可能造成板块后续(xù)波动(dòng)。投(tóu)资机会上，“卖水人”硬件先(xiān)行的算力产业链，以及 AI 为用户赋(fù)能的(de)垂直类应用场(chǎng)景值得关注。

　　半导(dǎo)体(tǐ)方面，我们维持看(kàn)好国产(chǎn)替(tì)代方(fāng)向，集中(zhōng)在半(bàn)导体设备、材料、零部件环节，中长期 看，伴随国(guó)产供应商(shāng)积(jī)极(jí)验证导入，国内晶(jīng)圆产线建设将再度提速(sù)。在景气(qì)复苏方(fāng)向(xiàng)，我们的看 法边际(jì)转(zhuǎn)向积极(jí)，全球半(bàn)导体(tǐ)下(xià)行周期(qī)接近(jìn)尾声，经(jīng)历了过去几个季(jì)度的去库存(cún)，有望在今(jīn)年下 半年(nián)重启上行(xíng)周期，向上弹性(xìng)取决于下(xià)游(yóu)需求恢(huī)复的力(lì)度，数(shù)据中心有(yǒu)望率先回暖，其次是汽车(chē)、 消费(fèi)电子，关注相关(guān)左侧布局机会。

　　新(xīn)能源板块(kuài)是一季(jì)度被(bèi)市场抛弃较(jiào)多的板块(kuài)，交易占比和估值已经处(chù)于历(lì)史偏低的(de)位(wèi)置。只(zhǐ)是(shì)市场(chǎng)对于上涨(zhǎng)的(de)标的更多地关注利好，对(duì)于下跌的板(bǎn)块(kuài)更多地关注利(lì)空。我们总体认为现在市场对于新能源(yuán)板块(kuài)的担忧讨论(lùn)，更(gèng)多是(shì)对于一个下跌板块(kuài)的应激式反应。在去年的中报中(zhōng)，我们(men)曾经提到了新能源板(bǎn)块的一些风(fēng)险点，这些风险(xiǎn)点(diǎn)在经过大半年的消(xiāo)化后，在这个(gè)估值(zhí)分位以(yǐ)及股价位置下，我(wǒ)们认为新能源板块的(de)风险因素已经充(chōng)分释放，目前这个(gè)时间段，具有较强吸引(yǐn)力。

　　此(cǐ)外，李晓星还(hái)看好电动车、风(fēng)光电储、军工等(děng)领域投资机会。

　　璞泰来仍(réng)是第一大重(zhòng)仓股

　　冯(féng)明(míng)远继续加仓(cāng)新能源相(xiāng)关个股

　　一(yī)季报数据显示(shì)，信达澳亚(yà)基金冯明(míng)远在(zài)管的6只基(jī)金平均仓位(wèi)为(wèi)92.27％，其中，信澳研究优选(xuǎn)A的(de)股票仓位从去年(nián)底75.82％上升到今年一季(jì)度末87.68％，信(xìn)澳新能源产业、信澳科技创新一年定开A、信澳(ào)星奕(yì)A则(zé)不同程度小幅减仓。

　　从持仓情况来看，以(yǐ)冯(féng)明远的代表作信澳(ào)新(xīn)能源产业为例，该基金一季度增(zēng)持(chí)璞泰来，较去年末加(jiā)仓25.92％，目前持(chí)有股数876.4万股(gǔ)，持有市(shì)值为4.37亿元(yuán)，仍位列第一大(dà)重(zhòng)仓股。

　　此外，还增持了科达(dá)利、中伟(wěi)股份、宁德时代、东阳光、华阳集团、祥鑫科技，其中，增持(chí)幅度最大(dà)的(de)是中伟股份，今年(nián)一季度较(jiào)去年底增持(chí)了129.40％，目前持有(yǒu)市值2.16亿元，为例第(dì)5大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　其中，中伟股份、华(huá)阳集团、祥鑫科技为(wèi)“新(xīn)进”前十大个(gè)股，斯莱(lái)克、保隆(lóng)科(kē)技、比亚迪则退出前(qián)十大之列。

　　一季度，该基金对爱柯迪、天(tiān)齐锂业、赣锋锂业(yè)进行不同程度减持，其(qí)中(zhōng)，减持幅度最大的是天齐锂(lǐ)业(yè)，今(jīn)年(nián)一季度较去年底减持了24.23％，目(mù)前持(chí)有市值2.19亿元，为例(lì)第4大重仓股。

　　冯明远在一季报中(zhōng)表示，2023 年(nián)一季(jì)度(dù) A 股市场经历了疫情复苏后的调整(zhěng)修复，经济(jì)先是(shì)在大(dà)家“强(qiáng)复苏”的预期 中趋于明(míng)显的回(huí)暖，但基于“强预期(qī)，弱现实”的担忧，随后又出现了显(xiǎn)著(zhù)的(de)回(huí)调(diào)，从(cóng)而总体呈 现(xiàn)出震荡趋(qū)势。本基金的投资主要(yào)聚焦在新能源、科技、高(gāo)端制造等新兴(xīng)产业领域，细分板块的整体走势与市场趋同，导致本(běn)基金的净值也(yě)出现(xiàn)小幅震荡。

　　展望二(èr)季度，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数字经济等热(rè)门概念的创新，以及(jí)半导体 和制造业正经历触(chù)底反弹的复苏，市场(chǎng)整体会(huì)逐步(bù)回(huí)暖，产生一定(dìng)正面效应。我们会(huì)继续在(zài)新 能源(yuán)、科(kē)技、高端制造等(děng)主要(yào)赛道耕耘(yún)，深(shēn)挖基本面扎实的优(yōu)质个股(gǔ)，自下而上挖掘投(tóu)资机会。

　　中信保诚基金王睿：

　　谨慎乐(lè)观看待人工智能

　　今日，中信(xìn)保诚(chéng)基(jī)金旗(qí)下(xià)多位基(jī)金经理也(yě)发布了一季报。其中，中信(xìn)保(bǎo)诚基(jī)金权益(yì)投资部总监王睿在一季报(bào)中表示(shì)，宏(hóng)观经济目前(qián)处在一个温(wēn)和(hé)复苏的通道(dào)，在(zài)海外加息进(jìn)入尾声后(hòu)，社(shè)会流(liú)动性将相(xiāng)对宽松，宏观及货币环(huán)境有利(lì)于权益市(shì)场行(xíng)情的开(kāi)展，二季(jì)度指(zhǐ)数(shù)仍有(yǒu)可能会是震荡(dàng)上行(xíng)的态势。

　　一季度，王睿减(jiǎn)表示(shì)持了部(bù)分短期达到目(mù)标价(jià)的相关品种，并根据收益率预(yù)期(qī)的(de)变化调整了一部分科技持仓。具体来看(kàn)，以其(qí)代表作中信保(bǎo)诚创新成长为例，该基金(jīn)在一季度(dù)增持(chí)了晶盛机电、TCL中(zhōng)环、当(dāng)升科技、中(zhōng)航光(guāng)电等个(gè)股，人福医药“新进”前(qián)十大(dà)。

　　王睿在一季报中表示，对于人工智(zhì)能这(zhè)一非常(cháng)宏大的命题，他目前持谨慎乐观的态度。首先我们相信这是(shì)一(yī)项会对目(mù)前的(de)生产和生活(huó)方式(shì)带来(lái)重(zhòng)大变化(huà)的技术(shù)变革，值得我们投入(rù)非(fēi)常多的(de)精(jīng)力去(qù)跟踪和研究。但另一方(fāng)面，我们目(mù)前还无法相对(duì)准确的评估(gū)这项技术(shù)革(gé)命给具(jù)体公司和(hé)行(xíng)业格局带来的影响，也不能给(gěi)出大部分(fēn)公司一个(gè)相对(duì)清晰的(d80寸电视尺寸长宽多少e)定价，因此我们一季(jì)度暂(zàn)时(shí)还没有明显(xiǎn)增加相关的(de)持仓。后续我们会紧密跟(gēn)踪。一季度我(wǒ)们持仓(cāng)较多的电(diàn)动车和光伏表现不佳，受到(dào)了(le)一(yī)些短(duǎn)期因素的干扰，投资(zī)者(zhě)的信心出现(xiàn)了波动。投资者预期(qī)变化导致部分个股出现(xiàn)了较(jiào)大回调，目(mù)前行业整体估(gū)值水平处于历史较低位置，而这(zhè)两个(gè)行业(yè)未来的发展方向还是相(xiāng)对(duì)比较确定的。

　　中泰资管姜(jiāng)诚：

　　投资，永(yǒng)远没有躺(tǎng)平(píng)的(de)一天

　　今日，中(zhōng)泰(tài)资(zī)管基金经理姜诚也发布了一季(jì)报在一季报中，姜诚表示，一季度的市场走势再次佐证(zhèng)了一个道理，即市场(chǎng)是(shì)难以预测的(de)。迄今为止，表(biǎo)现最(zuì)好(hǎo)的是AI相关板块，AI或许是科技发展进程中最重要的事件(jiàn)之一，但要搞清楚它对(duì)投资(zī)有哪些影响(xiǎng)却很难。利润在产业链(liàn)不同(tóng)环节之间(jiān)将如何分配？ 市场当前认为(wèi)的受益环节是否能如愿受益(yì)？它(tā)的“智能”水(shuǐ)平达到(dào)了什么(me)程度以及(jí)渗(shèn)透率将多快提(tí)升？都是很容易让人(rén)兴奋、可细(xì)说起来又(yòu)让人不明就(jiù)里的难题。谈(tán)资和投资之间，隔着一(yī)道鸿沟。

　　价值(zhí)投(tóu)资的基本原理告诉我们，价值会随着时间增长，而(ér)非随(suí)着利(lì)润(rùn)波动。所以在海量信(xìn)息(xī)中，我们(men)需要(yào)重点(diǎn)关注(zhù)长(zhǎng)期(qī)因(yīn)素，淡化短(duǎn)期因素。人(rén)工智能的(de)发展是一个长期(qī)因素(sù)，我(wǒ)们还没有足够的把握去捕捉(zhuō)到它(tā)带来(lái)的投(tóu)资(zī)机会，但可以(yǐ)尽量(liàng)回避它带来的伤害。以尽可能低的价格(gé)买(mǎi)尽可能好的资产，是我们(men)的投资目标(biāo)。好资产的标准是活得(dé)久、 站得牢、竞(jìng)争(zhēng)优势维(wéi)持(chí)得长(zhǎng)、平均净资产收益率高，以(yǐ)及在好的公司治理加持下能够把长期(qī)利润(rùn)转化为(wèi)诱人分(fēn)红。所以，我们会一如既往，不去(qù)猜测和(hé)追逐市场热点。

　　具体持仓(cāng)方面，以姜诚代(dài)表(biǎo)作中泰星元(yuán)价值优(yōu)选(xuǎn)A代表作为例，该基(jī)金在一(yī)季度减持了(le)中国建筑、太阳纸业、华鲁(lǔ)恒升(shēng)、苏(sū)泊尔、海(hǎi)螺水(shuǐ)泥、美的集团，增持了工商(shāng)银行(xíng)、建发股份、招商银行、扬(yáng)农(nóng)化工。

　　过去的一个季度，姜诚表示，自(zì)己的(de)组合没有大(dà)的变化，是(shì)因为长(zhǎng)期观点没(méi)有大的变化。对(duì)中国(guó)经济的长期(qī)乐观，结合当(dāng)前市场提供的较低估值水平，让我们可以在热点(diǎn)不(bù)断(duàn)切换(huàn)的市场中保持平和。但投资是一项(xiàng)苦差事(shì)，需要随时准备证伪(wěi)自己的观(guān)点，需要保(bǎo)持学习，永远没有躺平的一(yī)天。

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