昨(zuó)夜，美国银行(xíng)股持续(xù)暴跌，内外盘商品期货全线下跌。

　　当地(dì)时间周二，美(měi)股三大指数集体低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普(pǔ)500指数跌0.37％。

　　美国地区性(xìng)银(yín)行(xíng)股又崩了，第一共和银行(xíng)股价重挫，盘中一度跌近30％，尾(wěi)盘跌(diē)幅扩大至50％，续刷历(lì)史新低。硅(guī)谷(gǔ)银(yín)行(xíng)母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方(fāng)信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋(yáng)银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿莱恩斯(sī)西部(bù)银行（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐(qí)昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由(yóu)于美(měi)国地区(qū)性银行股(gǔ)再次大跌，导致美国国(guó)债价格飙升，短期市场利率大幅(fú)下跌(diē)，债券交易员不再完全押注美联储会再加息25个(gè)基(jī)点。6月(yuè)的美联储利率(lǜ)掉期(qī)合约目前反映出，央行基准利率仅比当前有效联邦(bāng)基金利率(lǜ)高出(chū)20个基点，这暗示未(wèi)来两次FOMC会议中(zhōng)有(yǒu)一次加息(xī)的可能(néng)性约为(wèi)80％。而本周早些时候，交易员认(rèn)为(wèi)美(měi)联储(chǔ)在5月(yuè)份加息几乎是肯定的，且6月份有可能进一步加息(xī)。除了大幅(fú)降低加息(xī)的可(kě)能性(xìng)外，掉期交(jiāo)易(yì)还显示，市场对利率见顶(dǐng)后美联储降(jiàng)息(xī)的押注有所增(zēng)加(jiā)，他(tā)们(men)预(yù)计到年底联邦(bāng)基金利(lì)率预(yù)计在4.3％左右。

　　商(shāng)品方面，美股时段，新加坡铁矿石指数(shù)期货(huò)05合约跌破100美元/吨，日内跌幅近4％，为去年12月以来首次。WTI原油日内走低2％，报77.07美元/桶；布伦(lún)特(tè)原油跌1.96％，报(bào)80.80美元/桶。

　　内盘(pán)方面，截(jié)至昨日23时(shí)收盘(pán)，国(guó)内期(qī)货主(zhǔ)力(lì)合约几乎全线(xiàn)下跌(diē)。玻璃(lí)、焦煤、菜(cài)油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿(kuàng)石(shí)跌近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至(zhì)今晨收盘(pán)，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶(tǒng)。布伦特6月原油(yóu)期(qī)货收跌(diē)2.37％，报80.77美元/桶。外(wài)盘(pán)有色金属全线下(xià)跌。伦(lún)铜跌(diē)2.3％，伦铝跌近2％，伦锌(xīn)跌(diē)2.6％，伦铅跌(diē)1.7％，伦镍跌(diē)5％，伦锡跌4％。

　　昨天(tiān)深(shēn)夜，白宫发布声(shēng)明称，美国总(zǒng)统拜登将否决众议(yì)院议长、共和党领袖(xiù)麦(mài)卡锡提出的债务上(shàng)限方案。白宫称：众议院共(gòng)和党(dǎng)人(rén)必须(xū)在没有任何要求和条件的情况下(xià)打消违(wéi)约的可能性，并解(jiě)决债(zhài)务上限问(wèn)题。

　　上(shàng)周，麦卡锡公(gōng)布(bù)了(le)一项将债务(wù)上(shàng)限问题和削减(jiǎn)支出捆(kǔn)绑的计划，要将债(zhài)务上限(xiàn)上调1.5万亿美元，但同时(shí)还要(yào)削(xuē)减(jiǎn)4.5万亿美元的政府支出。

　　同在周二，美国财政部长耶伦警(jǐng)告(gào)称(chēng)，如果美国(guó)国(guó)会不提高(gāo)政府的(de)债务上限，由此产生的债务违约(yuē)将在美国引发一(yī)场(chǎng)“经济灾难”，使未来几(jǐ)年的利(lì)率(lǜ)上(shàng)升。

　　耶伦当天表示，债务违(wéi)约将导致失业率上升，同时使美国家庭(tíng)在抵押贷(dài)款(kuǎn)、汽车贷(dài)款和信用卡上的支出增加。耶伦称，提高或暂停31.4万(wàn)亿美元的债务(wù)上限是国会的一项“基本责任”，如果(guǒ)违约将产生(shēng)一场经济和(hé)金(jīn)融灾难(nán)，使借(jiè)贷成本(běn)永久提高，增加未来的(de)投资成本(běn)。如(rú)果不提高(gāo)债务上限(xiàn)，美国(guó)企业(yè)将面临信贷市场的恶(è)化(huà)，政府将可能无法向军人(rén)家庭和(hé)依赖(lài)社会保障的老年人发放(fàng)款项。

　　拜登正(zhèng)式(shì)宣布竞选连(lián)任美国总统

　　北京时间4月25日傍晚，美国总(zǒng)统拜登正(zhèng)式宣布，他将参加2024年的连任竞选。法新社称，拜(bài)登将“以创纪录的80岁(suì)高龄”投入到一场新(xīn)的激烈竞选中(zhōng)。

　　拜(bài)登在推特上写道：“每(měi)一代人都(dōu)要经(jīng)历(lì)为(wèi)了民主挺身(shēn)而出的时(shí)刻，为了他们的基本自由挺身而(ér)出。我相信这是(shì)我们的时刻。这就(jiù)是我(wǒ)竞选连任美国(guó)总统的(de)原因。加入我们，让我们完成这(zhè)项任务。”拜登(dēng)还附上了一(yī)段(duàn)视频。

　　法新社分析称，目(mù)前拜登在民主(zhǔ)党内部(bù)没有真正的挑战者(zhě)，但他的年龄可能受到“持(chí)续(xù)而激烈”的审视(shì)。拜(bài)登已经80岁，到第二(èr)任(rèn)期(qī)结束(shù)时，这位资深民主党(dǎng)人(rén)将年满86岁。

　　美国全国广播公司（NBC）上周末发布的一项民调显示，70％的(de)美国(guó)人包括51％的民主党人(rén)，认为(wèi)拜登不应该参选(xuǎn)。不支持他参选的人中，69％的人认为(wèi)年龄(líng)是一个主要或次要(yào)原(yuán)因。

　　国内期交所公(gōng)布劳动节期间风(fēng)控工(gōng)作安排

　　昨日，国内(nèi)各(gè)家期货交易(yì)所公布劳动(dòng)节期间(jiān)有关工(gōng)作安排，调整(zhěng)相关期货合(hé)约涨跌停(tíng)板幅度(dù)和交易(yì)保证金水平。

　　上期所通知(zhī)称，自4月(yuè)27日起第一个未出(chū)现单边市的交易(yì)日收盘结算(suàn)时，铜、铝、锌(xīn)、铅期货合约的(de)交易保证(zhèng)金比例调(diào)整(zhěng)为11％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为9％；不锈钢(gāng)、纸浆期货合约(yuē)的交(jiāo)易(yì)保证金比例(lì)调整为12％，涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为10％；白(bái)银期货合约的交易保证(zhèng)金比例调整(zhěng)为13％，涨跌停板幅(fú)度(dù)调整为(wèi)11％；镍(niè)、石油沥青(qīng)期(qī)货合约的交易保证金比例调(diào)整为14％，涨跌停(tíng)板幅度调整为12％；锡(xī)期货(huò)合约(yuē)的(de)交(jiāo)易保证金比例调整为(wèi)16％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为14％。5月4日交易后，自第一个未出(chū)现单边市的交易(yì)日(rì)收盘结算(suàn)时，黄金期货(huò)合约的交易保证金比例调整为9％，涨跌停(tíng)板幅度调整为7％；其(qí)他品种期货合约(yuē)的交易保证(zhèng)金(jīn)比例(lì)和涨跌停板幅(fú)度(dù)恢(huī)复至原有水(shuǐ)平。

　　上期能源(yuán)方面，自4月(yuè)27日(rì)起第(dì)一(yī)个未出现单边市的交易日收盘结算(suàn)时，国(guó)际铜期货合(hé)约的交易保证金比例(lì)调整为(wèi)11％，涨跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为9％；低硫燃料油期货(huò)合(hé)约(yuē)的交易保证金比例调整为14％，涨跌停板幅(fú)度调整为12％。5月4日交易后，自第(dì)一个(gè)未出现单(dān)边市的交易日收(shōu)盘结(jié)算时，所有品种(zhǒng)期货(huò)合约的交易(yì)保证(zhèng)金比例和涨跌停板幅度恢复至原(yuán)有水平。

　　郑商所(suǒ)方(fāng)面，自4月27日结算时起，菜粕、菜(cài)油(yóu)、玻璃(lí)、纯(chún)碱期货合约(yuē)的交易保(bǎo)证金(jīn)标准调整(zhěng)为10％，涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为9％，其(qí)中纯(chún)碱2305合(hé)约的交(jiāo)易保证金标准仍为12％；白(bái)糖(táng)、棉花(huā)、棉纱、花生(shēng)、PTA、甲醇(chún)、尿素、短纤期货(huò)合约的交易(yì)保(bǎo)证金标准调整为9％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整为(wèi)8％，其中(zhōng)PTA2305合约的交易保(bǎo)证金(jīn)标准仍为13％。5月4日恢复交易(yì)后，自品(pǐn)种(zhǒng)持仓量(liàng)最大(dà)的合约未出现(xiàn)涨跌停板单边市的(de)第一个交(jiāo)易日结(jié)算时起，上述(shù)品种期货合约的交易保(bǎo)证金标准和涨跌停板幅度恢(huī)复至调整前(qián)水平。

　　大商所通(tōng)知称，自4月27日结算时起，豆(dòu)粕、豆油、聚乙烯、聚(jù)丙烯和聚氯乙烯(xī)期货合约(yuē)涨跌停板幅度调整为7％，交易保证金水平(p合肥市小学最新排名一览表，合肥市全部小学排名一览表íng)调整(zhěng)为8％；棕榈油(yóu)、乙二醇、苯乙烯和液(yè)化石(shí)油气期货合约涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅度(dù)调整为(wèi)8％，交易保证金水平调整为9％；其他期(qī)货合(hé)约(yuē)涨跌停板幅度和交易(yì)保证(zhèng)金水(shuǐ)平维持不变。5月4日恢(huī)复交易后，在各期货持(chí)仓(cāng)量最大的合约(yuē)未出现涨跌(diē)停板单边无连(lián)续报价的第一个(gè)交易日(rì)结算(suàn)时起(qǐ)，黄大豆(dòu)1号、黄(huáng)大豆2号(hào)、玉米(mǐ)和鸡蛋期货合约涨跌停板幅度调整为6％，套期(qī)保(bǎo)值交易保(bǎo)证(zhèng)金水平调整为7％，投机(jī)交易保证金水平调整为8％；豆粕(pò)、豆油(yóu)、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚(jù)氯乙烯、乙二醇、苯(běn)乙烯和液化(huà)石油(yóu)气期(qī)货合约涨跌停板(bǎn)幅(fú)度和(hé)交易(yì)保证金水平恢(huī)复至(zhì)节前标准(zhǔn)；其他期货合约涨跌停板幅度和交易保证(zhèng)金水平维(wéi)持不变。

　　中金所公告称(chēng)，自4月27日结算时起，沪深300、上证50、中证500股指期(qī)货(huò)各合约的交易(yì)保证金(jīn)标准分别调整为(wèi)13％、13％、15％。5月(yuè)4日交易后，自相关(guān)品(pǐn)种持仓量(liàng)最大的合约未(wèi)出现单边市的第一个(gè)交易日结算时起，沪深300、上证50、中证500、中证1000股指期货(huò)各合约的交易保证(zhèng)金标准调整为(wèi)12％。沪深300、上证50、中证1000股指期权各合约的保证金调整系数根据相应股指期货的交易(yì)保证金标准进行调(diào)整。

　　广期所公告称，自4月27日结算时(shí)起，工(gōng)业硅(guī)期货合约(yuē)涨跌停板幅度和(hé)交易保证金标准调整为9％和11％。5月4日恢(huī)复交(jiāo)易后(hòu)，在工业硅品(pǐn)种(zhǒng)持(chí)仓(cāng)量(liàng)最大(dà)的合(hé)约未出现涨(zhǎng)跌停板单边无(wú)连续报价的第一个(gè)交易日(rì)结算时起，工业硅期货(huò)合约涨跌停板幅(fú)度和交易(yì)保证(zhèng)金标准调(diào)整(zhěng)为7％和9％。

　　供(gōng)强需弱，生猪期价大跌

　　昨(zuó)日(rì)，生猪(zhū)期现货价格走势背离，期(qī)货主力LH2307合(hé)约收(shōu)盘至(zhì)16345元/吨(dūn)，日内跌(diē)4.11％。现货价(jià)格继续(xù)上(shàng)涨，截至4月25日(rì)，全国均价15.24元(yuán)/公斤，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期(qī)货分(fēn)析师孙一(yī)鸣表(biǎo)示，近期生猪现(xiàn)货(huò)偏(piān)强的(de)主(zhǔ)要(yào)原因有四点(diǎn)：一(yī)是短(duǎn)期二(èr)次育肥(féi)造(zào)成货源有(yǒu)所收(shōu)紧；二是(shì)来(lái)自政策面(miàn)的支(zhī)撑；三是近期降雨导致调(diào)运不便(biàn)；四是“五一”假(jiǎ)期需求支撑。不过，盘(pán)面主要(yào)以预期为(wèi)主，昨日(rì)盘面下跌的主要逻辑(jí)依旧在于产(chǎn)业(yè)基本面(miàn)偏弱的事实。

　　“4月中旬，多地(dì)猪(zhū)价‘破(pò)7’，猪价阶段性触(chù)底(dǐ)。中小养(yǎng)户(hù)惜售推涨(zhǎng)情(qíng)绪较浓，且南北部分区域二次(cì)育肥采购量增加，政策消息稳(wěn)市信号相对强烈(liè)，期(qī)现货价格同时上(shàng)涨。然(rán)而，生猪期货(huò)2307、2309合约虽有(yǒu)乐观预期(qī)，但已(yǐ)注入升水，反弹至养殖成本附近明显承压。同(tóng)时，套保资金(jīn)介入。因此周(zhōu)二期货盘面减(jiǎn)仓大(dà)跌。”华联期货生猪分析师蒋琴说。

　　从供应端来看，截至(zhì)3月(yuè)末，全国能繁(fán)母猪存栏相当于(yú)正(zhèng)常保有量的105％，一季(jì)度猪(zhū)肉产量1590万吨，同比增(zēng)长1.9％。孙一鸣分析称，能繁(fán)母猪存栏以及生猪存栏依旧处(chù)于高(gāo)位，意味着今年一季度去产能不及(jí)预期，供应偏宽松(sōng)是事实。从目前的(de)存栏(lán)以(yǐ)及屠宰(zǎi)企业库存来(lái)看，今年下半(bàn)年市场不会出现生(shēng)猪货源(yuán)紧(jǐn)张(zhāng)或猪肉紧张的状(zhuàng)态，供应宽松大概率延(yán)长至今(jīn)年下半年(nián)。

　　格(gé)林大华期货生猪分析师张晓君介绍，从(cóng)月(yuè)度初生仔猪来(lái)看，农业部监(jiān)测数据显(xiǎn)示(shì)，去年9月到今年2月(yuè)全国新生仔合肥市小学最新排名一览表，合肥市全部小学排名一览表(zǎi)猪数量各月环比增幅逐月增加，至少对应(yīng)到今年7月(yuè)生猪(zhū)出栏供给(gěi)相对充足。从出栏(lán)体重来看，当前生猪出(chū)栏(lán)均重(zhòng)仍接(jiē)近123公斤，同比去年增加约3％，预计二育猪源仍将(jiāng)支撑出栏体(tǐ)重。

　　值得一提的(de)是，目前生(shēng)猪养殖逐步向(xiàng)规模化、集(jí)团化方向发展，而(ér)且(qiě)规模化占比得到(dào)明(míng)显(xiǎn)提升。蒋琴表(biǎo)示(shì)，今年猪场中大猪(zhū)存栏量明显(xiǎn)高于去(qù)年同期，产能较为充(chōng)裕(yù)。同时，2023年中央一号文件(jiàn)将“稳(wěn)定生猪基础产能”目标细化为“强化以能繁母猪为主的生猪(zhū)产能调控”，将全国(guó)能(néng)繁(fán)母猪数量稳定在4100万头的正常保有量，可见国家稳猪价的(de)决心。

　　“此外，从冻品库(kù)存(cún)来看，随着(zhe)屠(tú)宰场持续入冻(dòng)，冻品库存持(chí)续(xù)攀(pān)升(shēng)。卓(zhuó)创资讯数据(jù)显示，截(jié)至4月(yuè)20日，全国冻品库(kù)容率为31.9％，明显高于(yú)去年最高点28.24％。当前(qián)冻鲜(xiān)价差倒挂，冻(dòng)品销(xiāo)售不畅，待冻鲜价差恢复，冻品(pǐn)持续出库，目前冻品的高库存水平将抑(yì)制猪价上涨(zhǎng)空间。”张(zhāng)晓君说。

　　“虽然今(jīn)年生猪消(xiāo)费总结(jié)为(wèi)持续向好发展态势，政策(cè)引(yǐn)导及市场预期向好，加上居(jū)民收入增加、消费意(yì)愿增强等利好(hǎo)因素，都是猪肉消费(fèi)的助(zhù)力。但是(shì)，实际(jì)需求却一直不温(wēn)不(bù)火。目前(qián)看，今年生(shēng)猪的需求大概率将回归到正常年(nián)份水平。”蒋琴(qín)说。

　　孙一(yī)鸣也表示，此次需求好转主要在(zài)于冻品入库以(yǐ)及二育支撑，终端(duān)需求无实质性好(hǎo)转。目前“五一”备货基本(běn)收尾，从(cóng)走量看并未出现明显提升，随着二季度气(qì)温升高，需求逐(zhú)步(bù)降(jiàng)低(dī)，预计(jì)需求再次回归至低迷状态。4月底到5月(yuè)预计集团企业出(chū)栏计划(huà)或继续增(zēng)加，市场整体(tǐ)处于供(gōng)大于(yú)求(qiú)状态(tài)，现货价格(gé)“五一”后或继续回落(luò)为(wèi)主，盘(pán)面升水状态下短期(qī)缺乏上涨支撑。

　　在张(zhāng)晓君看来，生猪(zhū)整体供给相对充足，限制猪价大(dà)幅(fú)上涨。短期来看(kàn)，“五一”小长(zhǎng)假(jiǎ)前，终端备货启动(dòng)，集团(tuán)场缩(suō)量挺(tǐng)价，支撑(chēng)猪价短线反弹。然而，假期效(xiào)应过后，市场情(qíng)绪逐渐褪去，猪价将重回(huí)供需基(jī)本面。当前距“五一”小长假(jiǎ)仅剩3个交易日，期货(huò)盘面资金已经提前反映了(le)市场情绪。建(jiàn)议投(tóu)资者控制仓(cāng)位，防范假期风险。

　　蒋琴认(rèn)为，综合来看(kàn)，猪价颓势不(bù)改(gǎi)，大概率仍将保持低位盘整运行状态。不(bù)过，市场预期(qī)二季(jì)度(dù)二次育(yù)肥缓慢入场，行情或好于一季度。按照官方能(néng)繁存栏数(shù)据推(tuī)算(suàn)，今年3到10月，生猪理(lǐ)论出栏量(liàng)处(chù)于(yú)逐步增(zēng)加的阶(jiē)段，并于10月(yuè)份(fèn)达(dá)到理论出栏峰值，11月生猪理(lǐ)论(lùn)出栏量大概率(lǜ)环比下降。而11月(yuè)份正值猪肉消(xiāo)费(fèi)旺季，供(gōng)减需增预期下，相对支撑当期生猪(zhū)价格，故(gù)目(mù)前盘面11月价格相(xiāng)对(duì)坚挺。不过在国家良好调控之下，能繁母猪产能并未过度去化，生猪存出栏量保持稳(wěn)定(dìng)，猪价不具(jù)备持续(xù)大幅上涨的(de)基础条(tiáo)件。在国家政策端稳定猪价意愿强烈(liè)的背景下，期价(jià)上行压力恐加大，追涨风险积聚(jù)，操作上(shàng)，建(jiàn)议养殖端(duān)锚定(dìng)成本，择机卖(mài)出套保锁定(dìng)利(lì)润(rùn)为(wèi)主。

　　棕榈油长期需求不容乐观

　　昨日，马来(lái)西亚BMD毛(máo)棕榈油期货盘中大幅下(xià)跌(diē)，连续第三个交(jiāo)易(yì)日(rì)下(xià)滑，并触及约一个月低点。

　　“近期棕榈(lǘ)油行情变化多集中在需求端的扰动，一方面，印度洗船事件为盘面带来了压(yā)力(lì)；另(lìng)一(yī)方面，市场(chǎng)对于第二波新冠(guān)疫情可(kě)能到来(lái)从(cóng)而降低国内需求的担忧则进一步加速(sù)了(le)盘面下滑。”国联期货(huò)农产品事业(yè)部分析师(shī)姜颖告(gào)诉期货日报(bào)记者(zhě)，根(gēn)据新加坡、日本等(děng)海外经验(yàn)，第(dì)二波疫情的波及范围预计很(hěn)大概率(lǜ)将小于第(dì)一(yī)波，短期情绪释放(fàng)后，棕榈(lǘ)油将回归(guī)基(jī)本面。从(cóng)相关因素的梳理(lǐ)来看，目(mù)前处于短多长空的(de)局(jú)面。

　　据(jù)国海良时期货油脂分析师孙啸介绍(shào)，开斋节后市场(chǎng)延续(xù)了产地未来供需转宽松(sōng)的交易逻辑(jí)。马来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期现货报价分别为995美元/吨、930美元(yuán)/吨、862.5美元/吨，整体相比上一个(gè)交易日均有20美元/吨左右的下跌。巨大的back结构也(yě)显示(shì)出市场对东(dōng)南亚地(dì)区棕榈油食用需(xū)求转入淡季以(yǐ)及(jí)印尼可能(néng)放松DMO出(chū)口(kǒu)限制的担忧。产(chǎn)地(dì)供需偏宽松(sōng)的预期在印尼GAPKI公布2月份产(chǎn)量后(hòu)得(dé)到强化(huà)。数(shù)据显示，印(yìn)尼2月(yuè)份棕榈油产量(liàng)高达425.2万吨，为(wèi)历史(shǐ)同期最高(gāo)水(shuǐ)平(píng)，仅(jǐn)环(huán)比1月微(wēi)降(jiàng)0.9万(wàn)吨(dūn)，降(jiàng)幅远低(dī)于平均(jūn)季节性减量(liàng)。目前产地已步入(rù)增产季，在(zài)马来西亚摆脱(tuō)洪水(shuǐ)扰(rǎo)动后(hòu)，产区未来整体产量(liàng)可能非常可(kě)观。

　　“3月份(fèn)马来西亚出口(kǒu)大(dà)增，库存(cún)超预期下(xià)降至(zhì)167万吨(dūn)，不过，4月份马来西亚(yà)出口骤降，斋月节备货结束、主要进口国植(zhí)物油供应充足，印度(dù)3月(yuè)棕(zōng)榈油库存仍有59万吨，植物油(yóu)库存则继(jì)续(xù)增高至345万吨，充(chōng)足的库存和竞争油脂(zhī)的影响或将冲击印度对棕榈油进(jìn)口。”徽商期货油脂油料分析师郭文伟(wěi)表示，检验机(jī)构AmSpec数(shù)据显(xiǎn)示，马来西亚4月1—25日棕榈油出口(kǒu)量为92.7万(wàn)吨(dūn)，环比下(xià)降18.4％。然而棕榈(lǘ)油已经步入季节性(xìng)增(zēng)产周期，据SPPOMA数据(jù)显示，4月1—15日(rì)马来西亚棕(zōng)榈油产量环(huán)比增加22.5％，产需结构呈宽松趋势。不(bù)过，4月份处在复产初(chū)期，且今年(nián)4月份工作日较少，产量预计在150万吨以(yǐ)下，4月底(dǐ)马来西(xī)亚(yà)棕榈油库存(cún)预计开(kāi)始小幅度累库(kù)，且随着复产利多增强和出口前景不佳持续(xù)，后(hòu)期(qī)马棕继续(xù)面临累库压力，棕榈油行(xíng)情或维(wéi)持承(chéng)压回调走势。

　　需(xū)求(qiú)方面，孙啸称，印(yìn)度SEA数据显示，3月份印度食用油进口(kǒu)113.56万吨，处于季(jì)节性中性位(wèi)置，其中棕(zōng)榈(lǘ)油进口量高达72.8万吨，占比突出。但是其国内食用(yòng)油(yóu)峰(fēng)值库(kù)存问(wèn)题仍(réng)未解决。截至3月末，其食用油(yóu)总(zǒng)库存依旧在344.7万吨(dūn)，未见回落。根据目(mù)前已经走负(fù)的国(guó)际豆棕差，预计4—6月(yuè)国际棕榈油进(jìn)口需(xū)求大概(gài)率出现萎缩。

　　此(cǐ)外，国内方面，郭(guō)文伟表示，国内棕榈油近月(yuè)进(jìn)口严(yán)重倒(dào)挂，远月有所修复，近月进(jìn)口偏低，远月买船(chuán)有所(suǒ)增加。海关(guān)数据显示，3月进(jìn)口39万吨(dūn)，国(guó)内(nèi)棕(zōng)榈油4—6月(yuè)进口(kǒu)量预估(gū)分别在35万、45万(wàn)、40万吨(dūn)。目前国内棕榈油(yóu)港口库(kù)存仍处在历史同期高点，截至(zhì)4月25日，库存为85万吨，连续(xù)4周(zhōu)下降，随着气温(wēn)升(shēng)高及(jí)棕榈油消费(fèi)进一步好转，需求(qiú)有(yǒu)望回升，国内棕榈油(yóu)继续呈现去库走势。

　　展望后(hòu)市(shì)，孙啸认为，短期(qī)连盘棕榈油仍将随油脂整体弱势运行，有下破(pò)可能。5月(yuè)份东(dōng)南亚天气值得关注，目前已有少雨迹象，泰国最为明显，印尼次之。如果出(chū)现持续干燥天(tiān)气(qì)，产区增(zēng)产节奏将(jiāng)被(bèi)打破，届时，棕榈(lǘ)油(yóu)有望相对(duì)抗(kàng)跌。

　　不过，在姜颖看来，短期棕(zōng)榈油尚存利多因素支撑(chēng)。国内贸易商进口(kǒu)利润深度(dù)亏损，5月船期频(pín)现(xiàn)洗(xǐ)船(chuán)，进(jìn)口到港数量(liàng)将明显减(jiǎn)少。在此基础上，随着天气升温，棕榈油消费季节性回暖。第二轮疫(yì)情虽可能有影响，但(dàn)无法改变消费(fèi)逐(zhú)步恢复的大(dà)势(shì)，国(guó)内库存短(duǎn)期内仍可能加速(sù)去化。长期市场对(duì)于未来供应(yīng)充裕的预期基本一(yī)致。天气情况有所好(hǎo)转，马来西(xī)亚与(yǔ)印尼步入增产(chǎn)周期(qī)，供应增加而出口(kǒu)需求(qiú)较差，未来(lái)产地(dì)存(cún)在累(lèi)库预期。与此同(tóng)时，国(guó)际豆粽(zòng)FOB价(jià)差处于历史极(jí)低负值，棕榈(lǘ)油价格(gé)丧(sàng)失竞争优势，在(zài)豆油、菜油未来存(cún)在集中供应压力的情况下，棕(zōng)榈油(yóu)长期需求不容乐观。

　　“综合来看，短期利(lì)多因素对(duì)盘(pán)面有一定(dìng)支撑，价格或以(yǐ)区(qū)间调整为主。长(zhǎng)期来看，棕榈(lǘ)油将(jiāng)逐渐演变为供强需弱格局，叠加全球(qiú)宏观经(jīng)济环境偏弱，价格(gé)重心或逐步下(xià)移。”姜(jiāng)颖说。

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