昨夜，美(měi)国银行股持续暴跌，内外盘(pán)商品期货全线下跌。

　　当地时间周二，美股三大指数集体(tǐ)低开，道(dào)指跌(diē)0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地(dì)区性银行股又(yòu)崩了，第一共和银(yín)行股价(jià)重挫(cuò)，盘中一度跌近30％，尾盘跌幅(fú)扩大至50％，续刷历史新低。硅(guī)谷银行母公(gōng)司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托(tuō)（NTRS）跌超9.2％，西(xī)太平洋银行（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂(áng)银行（ZION）跌超5.4％。

　　由(yóu)于美国地区性银(yín)行(xíng)股再次大跌，导致美国(guó)国(guó)债价(jià)格飙升，短期(qī)市场(chǎng)利率(lǜ)大幅下跌(diē)，债券交易员不再完全(quán)押注美(měi)联(lián)储(chǔ)会再加息25个基(jī)点。6月的(de)美联储利率掉期合约目前反映出，央行基准利率仅比当前有效联邦基金利率(lǜ)高出(chū)20个基点，这暗示(shì)未来两次FOMC会议中有(yǒu)一(yī)次加息的可能性约为80％。而本(běn)周(zhōu)早(zǎo)些时候，交易员(yuán)认为美(měi)联储在5月份加息几乎是肯定的，且6月份有可(kě)能进(jìn)一步加(jiā)息。除了大幅降低(dī)加息的(de)可能(néng)性外，掉期交易还显示(shì)，市场对利(lì)率见顶后美联储降息的押(yā)注有所增加，他们(men)预计到年底(dǐ)联邦(bāng)基金(jīn)利(lì)率预计在4.3％左(zuǒ)右。

　　商(shāng)品方面(miàn)，美(měi)股(gǔ)时段，新加坡铁矿石(shí)指(zhǐ)数期货05合(hé)约(yuē)跌破100美(měi)元/吨(dūn)，日(rì)内跌幅近4％，为去年12月以来(lái)首次。WTI原油日内走低2％，报77.07美(měi)元/桶；布伦特原油跌(diē)1.96％，报80.80美元/桶。

　　内(nèi)盘方(fāng)面，截至昨日23时收盘，国(guó)内(nèi)期货主力合约几乎全线下(xià)跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌(diē)超2％，焦(jiāo)炭、铁(tiě)矿石跌近2％。涨幅方面，菜粕(pò)涨0.7％。

　　截(jié)至今(jīn)晨(chén)收盘(pán)，WTI 5月原(yuán)油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦(lún)特6月原油期货收跌2.37％，报(bào)80.77美元/桶。外盘(pán)有(yǒu)色金属全线下(xià)跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌(diē)2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨(zuó)天深夜，白宫发布声明称，美国总统拜登将否决众议院(yuàn)议长(zhǎng)、共和(hé)党(dǎng)领袖麦卡锡(xī)提出的债务上(shàng)限方案。白宫称：众议院共和党人必须在(zài)没有任(rèn)何要求和条(tiáo)件(jiàn)的情况下打消违约的可能性，并解决债务上限问题(tí)。

　　上周，麦(mài)卡(kǎ)锡公布了一(yī)项将债务(wù)上限(xiàn)问(wèn)题和削减支(zhī)出捆(kǔn)绑的计(jì)划，要将(jiāng)债务上限(xiàn)上调1.5万(wàn)亿美元(yuán)，但同时(shí)还要削减4.5万亿美元的(de)政府支(zhī)出。

　　同在周二，美国财政部长耶伦警告称(chēng)，如果美国国会不(bù)提高政府的(de)债务上(shàng)限，由此产生的债务违约将在美国引发(fā)一场“经济灾(zāi)难(nán)”，使未来(lái)几年的利率上(shàng)升(shēng)。

　　耶伦(lún)当天表示，债务(wù)违约将导(dǎo)致失业(yè)率上升，同时使(shǐ)美国家庭在抵押贷款、汽(qì)车贷款和信用卡上的支出增(zēng)加。耶伦称(chēng)，提高或暂停31.4万亿美(měi)元的债务上限(xiàn)是国会的一项“基(jī)本责任(rèn)”，如果违约将产生(shēng)一场经济(jì)和金融灾难(nán)，使借贷成(chéng)本永久提高，增加未(wèi)来的投资成本。如果(guǒ)不提高债务(wù)上限，美国企业将面临信(xìn)贷(dài)市(shì)场的恶化(huà)，政府将可(kě)能无法(fǎ)向军(jūn)人(rén)家(jiā)庭和(hé)依(yī)赖社会保障的老年人发放(fàng)款项(xiàng华大基因有国家背景吗)。

　　拜登正式宣布竞选连任美国总统(tǒng)

　　北(běi)京(jīng)时间4月25日(rì)傍晚，美(měi)国总(zǒng)统拜登(dēng)正式宣布，他将参(cān)加2024年的连任竞选。法(fǎ)新社称，拜登将“以创纪录的80岁高龄”投(tóu)入(rù)到一场新的激烈竞选中。

　　拜(bài)登在(zài)推特上写(xiě)道：“每一代人都要经历为了民主(zhǔ)挺身而出(chū)的时刻，为了他们的基本自由挺身而出。我相信这是我们的(de)时刻。这就(jiù)是我竞选连(lián)任美国总统(tǒng)的(de)原(yuán)因。加入我们，让我们完成(chéng)这项任务。”拜登还附上(shàng)了一段视频。

　　法新社分析(xī)称(chēng)，目前拜登在民主党(dǎng)内部没(méi)有(yǒu)真(zhēn)正的挑战者，但他(tā)的年龄(líng)可能受到“持续而激烈”的审视。拜(bài)登已(yǐ)经80岁，到第(dì)二任期结束(shù)时(shí)，这(zhè)位资深民主党人将年满86岁(suì)。

　　美国全国广播公司（NBC）上周末发布(bù)的一(yī)项(xiàng)民调显示(shì)，70％的(de)美国人包括51％的民主党(dǎng)人，认为拜登不应该(gāi)参选。不支持他参选(xuǎn)的人中，69％的人认(rèn)为年龄是一个主(zhǔ)要或(huò)次要原因。

　　国内期交所(suǒ)公布(bù)劳(láo)动(dòng)节(jié)期间风控工作安排(pái)

　　昨日，国内(nèi)各家期货交易所公布劳动节期(qī)间有关工(gōng)作安(ān)排，调整相关期货合约涨跌停板幅度和交易保证金水(shuǐ)平。

　　上期所通(tōng)知称，自(zì)4月27日(rì)起(qǐ)第一(yī)个(gè)未(wèi)出现单边市的交易日收盘结算时，铜、铝(lǚ)、锌、铅期货合约的交易(yì)保证金比例(lì)调(diào)整为11％，涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为9％；不锈钢、纸浆期货合约的(de)交易保(bǎo)证金比例调整为12％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调(diào)整为10％；白银期货(huò)合约的交易保证金比例调整为(wèi)13％，涨跌(diē)停板幅度调(diào)整为11％；镍、石油沥(lì)青期货合约的交易保证金比例调(diào)整(zhěng)为(wèi)14％，涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整为12％；锡期货合约的(de)交易保证金比例调(diào)整(zhěng)为16％，涨跌停板幅度调整为(wèi)14％。5月4日(rì)交易后，自(zì)第一个未出现单边市的交易(yì)日收盘结算时(shí)，黄金期货(huò)合约的(de)交易(yì)保证金比例调(diào)整为(wèi)9％，涨跌停板幅度调整为7％；其他品种期货(huò)合约(yuē)的交易保证金比例和涨跌停板(bǎn)幅度恢复至(zhì)原(yuán)有(yǒu)水平。

　　上期能源方面，自(zì)4月(yuè)27日起第一(yī)个(gè)未出现单边市的交易日收盘结算时，国际铜期货合约的(de)交(jiāo)易保证金比例(lì)调整为(wèi)11％，涨跌(diē)停板幅度调(diào)整为9％；低硫燃(rán)料油(yóu)期货合约的交易保(bǎo)证金比例调(diào)整(zhěng)为(wèi)14％，涨跌停板幅度(dù)调整为(wèi)12％。5月4日(rì)交易后，自第一个未出现(xiàn)单边市的交(jiāo)易日收盘结算时，所有品种期货合约(yuē)的交易保(bǎo)证金比例和涨跌停板幅(fú)度(dù)恢(huī)复至原有水平。

　　郑商所方面，自4月27日(rì)结算(suàn)时起，菜粕、菜油、玻(bō)璃、纯碱期货合(hé)约的交易保证金标准调整(zhěng)为10％，涨跌停板幅(fú)度调整为9％，其(qí)中(zhōng)纯碱2305合约的交(jiāo)易保证金标(biāo)准仍为12％；白(bái)糖(táng)、棉花(huā)、棉(mián)纱、花生、PTA、甲醇、尿素(sù)、短纤期货合约的交易(yì)保证金(jīn)标准调整为9％，涨跌停板幅度调(diào)整为8％，其(qí)中PTA2305合约的交易(yì)保证(zhèng)金标准仍为13％。5月4日恢复(fù)交易后，自品种持仓量最大的(de)合(hé)约未出现涨跌停板(bǎn)单边市的第一个交易日(rì)结(jié)算时起，上述(shù)品种期货(huò)合约的(de)交易保证金标(biāo)准(zhǔn)和涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅(fú)度恢复至调整前水平(píng)。

　　大商所(suǒ)通知称，自4月27日结算时起(qǐ)，豆粕、豆油(yóu)、聚(jù)乙烯、聚丙烯和(hé)聚(jù)氯乙烯(xī)期货合约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅度调整为7％，交易保证金水平调整为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯(xī)和液(yè)化石油(yóu)气期货合(hé)约(yuē)涨跌停板幅(fú)度调整为8％，交易(yì)保证金水平(píng)调整为9％；其他(tā)期货(huò)合约涨跌停板幅度(dù)和(hé)交易(yì)保证金(jīn)水平维(wéi)持(chí)不变。5月4日恢复(fù)交易后，在各(gè)期(qī)货持仓量最大的合约未出现涨跌停板单边无(wú)连续报价的(de)第一个交(jiāo)易日(rì)结算时起，黄大豆1号(hào)、黄大豆2号(hào)、玉米和(hé)鸡蛋期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度调整为6％，套期保值交易(yì)保证金(jīn)水平调整为7％，投机交易保(bǎo)证金水平调(diào)整为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚(jù)氯乙(yǐ)烯、乙(yǐ)二(èr)醇(chún)、苯(běn)乙烯和液化石油气(qì)期货合约(yuē)涨跌停板幅(fú)度和交(jiāo)易保证金水平恢复至节前标(biāo)准(zhǔn)；其(qí)他期货合约涨跌停板幅度和交易保证金(jīn)水平维(wéi)持(chí)不变。

　　中金所公告称，自4月27日结算时起(qǐ)，沪深300、上证50、中证500股指期(qī)货各合约的交易保证金(jīn)标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交(jiāo)易后，自相关品种持仓量最(zuì)大的合约未(wèi)出现单边市的(de)第(dì)一个交易日结算(suàn)时起，沪深300、上证50、中证500、中(zhōng)证1000股指(zhǐ)期货各(gè)合约的交易(yì)保证金(jīn)标准调整为12％。沪深(shēn)300、上证50、中证1000股指(zhǐ)期权各合约的保证金(jīn)调整系数根据相应股(gǔ)指期货的(de)交易保证金标准进行调整。

　　广期所公(gōng)告(gào)称，自(zì)4月(yuè)27日结算时(shí)起，工业(yè)硅期(qī)货合约涨跌停板(bǎn)幅(fú)度和(hé)交(jiāo)易保证金标准调(diào)整为9％和11％。5月4日恢复交易后，在工业硅品种(zhǒng)持仓量最(zuì)大的合约未出现(xiàn)涨跌停板单边(biān)无连续报价的第一个(gè)交易(yì)日(rì)结算时(shí)起，工业硅期货合(hé)约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅(fú)度和交易保证金标准(zhǔn)调整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价大跌

　　昨日，生猪期现货(huò)价格走势背离，期(qī)货(huò)主力(lì)LH2307合约收(shōu)盘(pán)至16345元(yuán)/吨，日内跌(diē)4.11％。现(xiàn)货(huò)价格继续上涨，截至4月(yuè)25日(rì)，全国(guó)均价15.24元(yuán)/公斤(jīn)，环比上涨(zhǎng)0.3元/公斤(jīn)。

　　齐盛期货分(fēn)析(xī)师孙一鸣表(biǎo)示，近期(qī)生猪现货偏(piān)强(qiáng)的主要原因有四点：一是(shì)短期二次育肥造成(chéng)货(huò)源有(yǒu)所收紧；二是来自政(zhèng)策面的支(zhī)撑；三是近期降(jiàng)雨导(dǎo)致调运不便；四是(shì)“五(wǔ)一”假期需求支撑。不过，盘面主(zhǔ)要(yào)以预期为主，昨日盘面下跌的主要(yào)逻(luó)辑依旧在(zài)于产业(yè)基本(běn)面(miàn)偏(piān)弱的事实。

　　“4月(yuè)中旬，多地猪(zhū)价‘破(pò)7’，猪价(jià)阶段性触底。中(zhōng)小养(yǎng)户(hù)惜(xī)售推涨(zhǎng)情(qíng)绪较浓，且南北部分区(qū)域(yù)二次育肥采购量增(zēng)加(jiā)，政(zhèng)策消息稳市信号相(xiāng)对(duì)强烈，期(qī)现货价格同时上涨。然而，生(shēng)猪期货(huò)2307、2309合约虽(suī)有乐观预期，但已(yǐ)注入升水，反弹至(zhì)养殖成本(běn)附近明显承压。同时，套(tào)保资(zī)金介(jiè)入。因此周二期货盘(pán)面减仓(cāng)大跌。”华联期货生猪分析(xī)师蒋琴说。

　　从(cóng)供应端来看(kàn)，截至3月末，全国能繁母猪存(cún)栏相(xiāng)当于正常保有量的(de)105％，一季度猪肉产量(liàng)1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣分(fēn)析(xī)称，能(néng)繁母猪(zhū)存栏以及生猪(zhū)存栏依(yī)旧处于高位，意味着(zhe)今年一季度去(qù)产能不及预期(qī)，供(gōng)应(yīng)偏(piān)宽松是事实。从目前的存栏以及屠宰(zǎi)企业库存来看(kàn)，今年下半年市场(chǎng)不会出现生猪货源紧张或猪肉(ròu)紧张(华大基因有国家背景吗zhāng)的状态，供应宽(kuān)松大概率(lǜ)延(yán)长(zhǎng)至今年下半年。

　　格林(lín)大(dà)华期货生(shēng)猪(zhū)分析师(shī)张(zhāng)晓君介绍，从月度初生仔(zǎi)猪来看，农业部监测(cè)数据显示，去年9月(yuè)到(dào)今年(nián)2月全(quán)国新生(shēng)仔猪数量各月环(huán)比增幅逐月增加，至少对应到今(jīn)年7月生猪出(chū)栏供给相对充足(zú)。从出栏体(tǐ)重来看，当前生猪出栏均重仍接近123公斤，同比去(qù)年(nián)增(zēng)加约3％，预计(jì)二育猪源仍将支撑出栏(lán)体重。

　　值得一(yī)提的是，目前生猪养殖逐步向规模化、集(jí)团(tuán)化方向发展，而且(qiě)规模(mó)化占比得(dé)到(dào)明显提升。蒋琴表(biǎo)示，今年(nián)猪(zhū)场中大(dà)猪存栏(lán)量明显高(gāo)于去年同期，产能较(jiào)为(wèi)充裕。同时，2023年中央一号文件将“稳定生猪基础产能”目标细化为“强化以能繁(fán)母猪(zhū)为主的(de)生猪(zhū)产能调(diào)控(kòng)”，将全国(guó)能繁母猪数(shù)量稳定在4100万头(tóu)的正常保有量，可见国家稳(wěn)猪价的决(jué)心。

　　“此外，从冻品库存来看，随着屠宰场持续入(rù)冻，冻品(pǐn)库(kù)存持续(xù)攀升。卓创资讯(xùn)数据显示，截(jié)至4月20日(rì)，全国冻品库容率为31.9％，明显高于去年最高点28.24％。当前(qián)冻鲜价差倒挂，冻品销售不畅(chàng)，待冻鲜价差恢复(fù)，冻品持续出库，目前(qián)冻品的高库存水平(píng)将抑制(zhì)猪价上涨空间。”张晓君说。

　　“虽然今年(nián)生猪消费(fèi)总结为持(chí)续向好(hǎo)发展态势，政策(cè)引导及(jí)市场预期向好，加上居民收入(rù)增加、消费意愿增强等利(lì)好(hǎo)因素，都是猪肉(ròu)消费(fèi)的(de)助力。但(dàn)是(shì)，实(shí)际需求却(què)一直不温不火(huǒ)。目(mù)前看，今年生(shēng)猪的需求大(dà)概(gài)率将回(huí)归到正(zhèng)常年份水(shuǐ)平。”蒋(jiǎng)琴说。

　　孙一鸣也表示(shì)，此次需求好转主要在于(yú)冻品入库(kù)以(yǐ)及(jí)二育支撑，终端(duān)需求无实质性好转(zhuǎn)。目前(qián)“五一”备(bèi)货(huò)基本(běn)收尾，从(cóng)走量看并未出现(xiàn)明显提升，随(suí)着二季度气(qì)温升高，需求逐步降(jiàng)低(dī)，预计需(xū)求再次回归(guī)至(zhì)低迷状态。4月底到5月预计(jì)集团(tuán)企(qǐ)业出栏计划或继续增加，市场整(zhěng)体处于供大于求状态，现货价格“五(wǔ)一”后或继续回落(luò)为(wèi)主(zhǔ)，盘面(miàn)升水状态下短期缺乏上涨(zhǎng)支(zhī)撑。

　　在张晓(xiǎo)君看来，生猪整体供给相(xiāng)对充(chōng)足，限制猪价大幅上涨(zhǎng)。短期来(lái)看，“五(wǔ)一”小长(zhǎng)假前，终端备(bèi)货启动(dòng)，集团场缩量挺价，支撑猪价短线(xiàn)反弹。然(rán)而(ér)，假期效(xiào)应过后，市(shì)场情绪逐渐褪去，猪价将重回供需基本面。当前距“五(wǔ)一”小长假(jiǎ)仅剩3个交易日(rì)，期货盘(pán)面(miàn)资金(jīn)已经提前反映了(le)市场情绪。建议投资者控(kòng)制(zhì)仓位(wèi)，防范假期风险。

　　蒋琴(qín)认为，综合来看(kàn)，猪价(jià)颓势不改(gǎi)，大(dà)概率仍将保持低位盘整运行(xíng)状态。不过，市场预期二季度二次育肥(féi)缓慢入场，行(xíng)情或(huò)好于一季度。按照官方能繁存栏(lán)数据推算，今年3到(dào)10月，生猪理论出栏量处于逐步增加的阶(jiē)段，并于10月份达到理论出栏峰值，11月生猪理(lǐ)论出(chū)栏量大概率环(huán)比下降。而11月份正值猪(zhū)肉(ròu)消费旺(wàng)季(jì)，供减需增预期(qī)下，相对支撑当期生猪价格，故(gù)目前(qián)盘(pán)面11月价格相对坚(jiān)挺(tǐng)。不过在国家良好调控之下，能繁母猪(zhū)产能并未过度(dù)去化，生(shēng)猪(zhū)存出栏量保持稳定，猪价不具备(bèi)持(chí)续大幅(fú)上(shàng)涨的(de)基础条(tiáo)件(jiàn)。在(zài)国家(jiā)政(zhèng)策端稳定猪价意愿强烈的(de)背(bèi)景(jǐng)下，期价上行压力(lì)恐加大，追涨风险(xiǎn)积聚，操作(zuò)上，建议(yì)养殖端锚定成(chéng)本(běn)，择机卖出套保锁定利润为主。

　　棕榈油长期(qī)需求(qiú)不容(róng)乐观

　　昨日(rì)，马来西亚BMD毛棕榈油期货(huò)盘(pán)中大(dà)幅下(xià)跌，连续第三(sān)个(gè)交易日下(xià)滑，并触(chù)及约一个月低点。

　　“近(jìn)期棕榈油行情变化多集中在(zài)需求端的扰动，一方面，印(yìn)度洗(xǐ)船事(shì)件为盘面带来了压力；另(lìng)一(yī)方面，市场对(duì)于第(dì)二波(bō)新冠疫情可能到来从而降(jiàng)低(dī)国内需求(qiú)的(de)担忧则进一步加速了盘面(miàn)下滑。”国联期货农产品事业部分(fēn)析(xī)师(shī)姜(jiāng)颖告诉期货日报记者，根据新加坡、日本等海外经验(yàn)，第二波(bō)疫情的波及范围预计很大概率将(jiāng)小于第一波，短期(qī)情绪释(shì)放后，棕榈油将(jiāng)回归(guī)基本面(miàn)。从相关因(yīn)素的(de)梳(shū)理来看(kàn)，目前处(chù)于短(duǎn)多长空的局面。

　　据(jù)国海良时期货油脂分析师孙啸介绍，开斋节(jié)后(hòu)市场延(yán)续了(le)产(chǎn)地(dì)未来供(gōng)需转宽松的交易逻辑。马来西亚午市24℃棕(zōng)榈油5、6、7月(yuè)船期现货报价分别为995美元/吨、930美(měi)元/吨、862.5美元/吨，整体相比(bǐ)上一个交(jiāo)易日(rì)均有20美元(yuán)/吨左右(yòu)的下跌(diē)。巨大的(de)back结(jié)构(gòu)也(yě)显(xiǎn)示(shì)出市场(chǎng)对东南亚地区(qū)棕榈油食用需求转入淡季以及(jí)印(yìn)尼(ní)可(kě)能放松DMO出口限制(zhì)的担忧。产(chǎn)地供需偏宽松的(de)预期(qī)在印(yìn)尼GAPKI公(gōng)布2月份(fèn)产量后得到强(qiáng)化(huà)。数据显(xiǎn)示，印(yìn)尼(ní)2月份棕榈油产量(liàng)高达425.2万吨，为历史同期(qī)最高(gāo)水平(píng)，仅(jǐn)环比1月(yuè)微(wēi)降0.9万吨，降幅远(yuǎn)低于(yú)平均(jūn)季节性减量(liàng)。目前产地(dì)已步入增(zēng)产季(jì)，在(zài)马来西亚摆脱洪水扰动后，产(chǎn)区未(wèi)来整体产量可能非常可观。

　　“3月(yuè)份马来西(xī)亚(yà)出(chū)口大增(zēng)，库存(cún)超预(yù)期下(xià)降(jiàng)至167万吨，不过，4月(yuè)份马来西亚出(chū)口(kǒu)骤降，斋月节备货(huò)结束、主要进口国植物油供应充足(zú)，印度3月棕榈油库存仍有59万吨，植(zhí)物油库存则继续增高至345万(wàn)吨，充(chōng)足的库存(cún)和竞争(zhēng)油脂(zhī)的影响或将冲击(jī)印(yìn)度对棕榈油进口。”徽商期(qī)货(huò)油(yóu)脂油料分(fēn)析师郭文伟表示，检验(yàn)机构AmSpec数(shù)据显(xiǎn)示，马(mǎ)来西亚(yà)4月1—25日棕(zōng)榈油出口(kǒu)量为92.7万吨，环比(bǐ)下降18.4％。然而(ér)棕榈(lǘ)油(yóu)已经步(bù)入(rù)季节性(xìng)增产周(zhōu)期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来(lái)西亚棕榈(lǘ)油产量环比增加22.5％，产需结构(gòu)呈(chéng)宽松趋势。不过(guò)，4月份处在复产初期，且今(jīn)年(nián)4月份(fèn)工作日较少，产量预计在150万(wàn)吨以下(xià)，4月底马来西亚(yà)棕榈(lǘ)油(yóu)库存预计开始小幅度累库，且随着复(fù)产(chǎn)利多增强和出口(kǒu)前景不佳持续，后期(qī)马棕继续面临累库压力，棕榈油行(xíng)情或维持承压回调(diào)走势。

　　需求方面(miàn)，孙啸称，印(yìn)度SEA数据显(xiǎn)示，3月份印度食用油进(jìn)口113.56万(wàn)吨，处(chù)于季节性中性位置(zhì)，其中棕榈油进口量高(gāo)达72.8万吨(dūn)，占比突出。但是其国内食用油峰值库存问题仍未解决。截至3月末，其食用油总库(kù)存依(yī)旧在(zài)344.7万(wàn)吨，未见回(huí)落。根据(jù)目前已经走负的国际豆棕差，预计(jì)4—6月国际棕榈油进口需求大概率出现萎(wēi)缩(suō)。

　　此外，国内方面，郭文伟(wěi)表示，国内棕榈油(yóu)近(jìn)月(yuè)进(jìn)口严重倒挂，远月有所(suǒ)修复(fù)，近(jìn)月(yuè)进口偏低，远月买船有所增(zēng)加。海关(guān)数(shù)据显示，3月进(jìn)口(kǒu)39万吨(dūn)，国内棕榈油4—6月进(jìn)口量预估分别在35万(wàn)、45万、40万吨。目前(qián)国内棕榈油港口库存仍处(chù)在历史(shǐ)同期高点，截至4月25日，库存(cún)为85万(wàn)吨，连续4周下(xià)降，随着气温升高(gāo)及棕榈油消费进一步好转，需求(qiú)有望回升，国内棕(zōng)榈油继续呈现去库走势。

　　展望(wàng)后市，孙啸认为，短期连盘棕榈油仍将(jiāng)随油脂(zhī)整体弱(ruò)势运(yùn)行，有下破可能。5月份东南亚天气值得关注(zhù)，目(mù)前已有少(shǎo)雨迹象(xiàng)，泰(tài)国最为明(míng)显(xiǎn)，印尼次之。如果出现持续干燥天气，产区增产节(jié)奏将被打破，届(jiè)时，棕榈(lǘ)油有望相(xiāng)对抗跌。

　　不过(guò)，在姜颖看来，短期(qī)棕榈油(yóu)尚存利多因素支(zhī)撑。国内贸易商进口利润深度亏损，5月船期频现洗船，进口到(dào)港数(shù)量将明显减少。在此基础上，随(suí)着天(tiān)气升温，棕榈油消(xiāo)费季节(jié)性(xìng)回暖。第二轮疫情虽可能(néng)有影响，但无(wú)法改(gǎi)变消费逐步(bù)恢复的大势，国内库存短期内仍可能(néng)加速去化。长期市场对于未(wèi)来供应(yīng)充裕的(de)预期基本一致。天(tiān)气情况有所好转，马来西亚与印尼步入(rù)增产(chǎn)周期，供(gōng)应(yīng)增加而出口需求较差(chà)，未来产(chǎn)地存在累(lèi)库预(yù)期。与(yǔ)此同时，国际豆(dòu)粽FOB价差处于(yú)历史(shǐ)极低负(fù)值，棕榈油价格丧(sàng)失竞争优(yōu)势(shì)，在豆油、菜油未来存在集中供应压力的情况(kuàng)下，棕榈油长期(qī)需(xū)求不(bù)容(róng)乐观。

　　“综合来(lái)看，短(duǎn)期利多因素对盘面有(yǒu)一(yī)定支撑，价(jià)格(gé)或以区间(jiān)调(diào)整为主。长期来看(kàn)，棕榈油将逐渐演变(biàn)为供(gōng)强需弱格局，叠加(jiā)全球宏观经济环境偏(piān)弱，价格重心(xīn)或逐步下移(yí)。”姜(jiāng)颖说。

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