随着公(gōng)募(mù)基金2023年一季(jì)报披露拉开帷幕，多位知名基金(jīn)经理调仓(cāng)换股以及对后市看法(fǎ)跃(yuè)然纸上。

　　银(yín)华基(jī)金李晓星在一季报(bào)中表示，看(kàn)好半导体、电动(dòng)车、风(fēng)光电储、军工等领(lǐng)域投资(zī)机会。他认为AI 产业的发展不会一(yī)蹴而(ér)就，中间也必(bì)然会有曲折，包括数据隐私(sī)、伦理等潜(qián)在(zài)风险，可能造成(chéng)板块后(hòu)续(xù)波(bō)动。投资机(jī)会上，“卖水(shuǐ)人”硬(yìng)件(jiàn)先行的算力产业(yè)链，以(yǐ)及 AI 为用户赋能的垂直类应(yīng)用场(chǎng)景值得关注(zhù)。

　　信达澳亚基(jī)金冯(féng)明远一(yī)季报中表(biǎo)示，二(èr)季度，随(suí)着 TMT 板块部分(fēn)公司加入 AI 或数字经济等热(rè)门(mén)概念的创新，以及半导(dǎo)体(tǐ)和制造业正经历触底反弹的(de)复苏，市场(chǎng)整体(tǐ)会逐步(bù)回暖(nuǎn)，产生(shēng)一定正面(miàn)效应(yīng)。会继续在新 能(néng)源、科技、高端制造(zào)等主(zhǔ)要赛道耕(gēng)耘，深挖基(jī)本面扎实的优(yōu)质(zhì)个股，自下而上(shàng)挖掘投资机(jī)会(huì)。

　　此(cǐ)外，今日，中泰资管姜诚、中(zhōng)信(xìn)保(bǎo)诚基金王睿等人也(yě)发布了(le)一季报，均谈(tán)到了自己(jǐ)对AI领域的密切关(guān)注，但观点略(lüè)有不同。

　　“果链”龙头新进成为第一大重仓股

　　李晓星(xīng)一季度(dù)大幅调入(rù)AI相(xiāng)关概念股(gǔ)

　　一季报数据显示，从银华基金李晓星在管的10只基(jī)金来看(kàn)，整体基金(jīn)仓位维持(chí)在90％左右。

　　其中，银华中小盘精(jīng)选、银华盛世精选A、银华(huá)大盘定开、银华丰享一年持有、银华(huá)心选一(yī)年持有A 在今年(nián)一季(jì)度(dù)小幅减仓，其中，减仓幅度(dù)最大的是银华心选(xuǎn)一年持有A，较去年(nián)底下降了4.65个百分点。

　　而银华心诚(chéng)A、银(yín)华心怡A、银华心佳(jiā)两年(nián)持有期、银华心享一年持有(yǒu)、银华心(xīn)兴三年持(chí)有A 则(zé)在一季度小幅加仓，其中(zhōng)，加仓(cāng)幅(fú)度(dù)最(zuì)大(dà)的是(shì)银华(huá)心兴三年(nián)持有(yǒu)A，较(jiào)去年底(dǐ)加仓了2.30个百分点。

　　一季度，李(lǐ)晓星旗下基金产(chǎn)品(pǐn)大幅提高了(le)港股仓位(wèi)，比如银华心佳两年持有期港股(gǔ)仓位从去年底14.38％上升(shēng)到一季度(dù)29.55％，银(yín)华(huá)心兴三年(nián)持有A港股仓位从(cóng)去年底14.93％上升到一季(jì)度29.58％。

　　持仓方面，以李晓(xiǎo)星(xīng)代表作银华中(zhōng)小(xiǎo)盘为(wèi)例(lì)，前(qián)十大重仓股(gǔ)变动较(jiào)大(dà)。今年一(yī)季度，立(lì)讯精密、金山办公、用友网络(luò)、中科创达、中微(wēi)公司、星环科技-U “新进”前十大(dà)。其中，“果链”龙(lóng)头立讯(xùn)精密(mì)成为第一大重仓(cāng)股(gǔ)，截(jié)至一季报，该基金持有立讯精密826.3万股(gǔ)，持(chí)有市值约(yuē)2.5亿元。一季度(dù)，该基金还增(zēng)持了精(jīng)测电子，较去年底增加了16倍，目前(qián)持(chí)有市值约1.61亿(yì)元，新晋(jìn)成(chéng)为第7大重仓股。值(zhí)得注意的是，上述“进新”个(gè)股大多数是AI相关(guān)概(gài)念股。

　　而宁(níng)德(dé)时代(dài)、晶澳科技、德业股份、晶科能源、海光信息、复(fù)旦微(wēi)电(diàn)、锦浪(làng)科技则退(tuì)出(chū)前十大。

　　减持方面，今年(nián)一季度，该(gāi)基(jī)金减持紫光国微(wēi)、华海清科(kē)，分别较去年底(dǐ)减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报(bào)，该基金分(fēn)别持有紫(zǐ)光(guāng)国微、华海清(qīng)科189.3万股、63.1万，对(duì)应持有市值2.10亿元、2亿元，位列(liè)第二(èr)、四大重仓股。

　　在一季报中，李晓(xiǎo)星再次用“千字小作(zuò)文(wén)”表(biǎo)达(dá)了自(zì)己(jǐ)对市场的看(kàn)法，基金君为(wèi)大家做了些重(zhòng)点(diǎn)摘要。

　　李晓星在(zài)一季报中表示，对于今年国(guó)内的宏观判断(duàn)依然是经济整体稳健复苏，产业结(jié)构(gòu)调(diào)整继续升级，居民消费信(xìn)心(xīn)逐渐恢复；我们(men)判(pàn)断(duàn)由(yóu)于(yú)国家自(zì)身实(shí)力(lì)的不断增(zēng)强，国(guó)际伙伴跟我们的利益共同点变多，国际(jì)形势相对(duì)之前(qián)会(huì)趋暖，国际贸易会逐(zhú)渐触(chù)底回升。

　　一季度市场最火热(rè)的方向没事就吃溜溜梅什么意思，你没事吧没事就吃溜溜梅什么意思(xiàng)是 ChatGPT 引爆的人工智能板块，ChatGPT 是(shì)继 PC、互联网之后又一革命性的技术，现象级应用推出后，国内外各巨头加速入局。需要(yào)关注的是，AI 产业的发展不会一蹴(cù)而就，中间也必然会(huì)有曲折，包括数据隐私(sī)、伦(lún)理等(děng)潜(qián)在风险，可能(néng)造成(chéng)板(bǎn)块后续(xù)波(bō)动。投(tóu)资机(jī)会上，“卖水人”硬件(jiàn)先行的算(suàn)力产业链，以及 AI 为用户赋能的垂直类应用场(chǎng)景值(zhí)得关注。

　　半(bàn)导体方面，我们维持(chí)看好国产(chǎn)替(tì)代方(fāng)向，集中在半导体设备、材料(liào)、零部件环(huán)节，中长期 看(kàn)，伴(bàn)随国(guó)产供应商积极验证导入，国内晶圆(yuán)产线建设(shè)将再度提速。在景(jǐng)气复苏(sū)方向，我们(men)的看 法(fǎ)边际转向(xiàng)积极，全球半导体下行周期接近尾声(shēng)，经历了过去几个季度的去库(kù)存(cún)，有望在(zài)今年下 半(bàn)年重启上行周期，向上弹性取(qǔ)决于下(xià)游需求恢(huī)复(fù)的力(lì)度，数(shù)据中心(xīn)有望(wàng)率先回(huí)暖(nuǎn)，其次是汽车、 消(xiāo)费(fèi)电子，关注(zhù)相(xiāng)关左侧布局机会(huì)。

　　新能源板块是一季度(dù)被市场抛弃(qì)较多的板块，交易占比和(hé)估值已(yǐ)经(jīng)处于历史偏(piān)低的位(没事就吃溜溜梅什么意思，你没事吧没事就吃溜溜梅什么意思wèi)置。只是市(shì)场对于上涨的标(biāo)的更多(duō)地(dì)关注利(lì)好，对于下(xià)跌的板块(kuài)更(gèng)多地关(guān)注(zhù)利空。我们总(zǒng)体(tǐ)认(rèn)为(wèi)现在市(shì)场对(duì)于新能源板块的担忧讨论，更多(duō)是(shì)对于(yú)一个(gè)下跌板(bǎn)块的应激式(shì)反应(yīng)。在去年的(de)中报中(zhōng)，我们曾经(jīng)提到了新能源板块的一些风险点，这些风险点在经过大半年的消化后，在这个估值分位以及股价位置(zhì)下，我们认(rèn)为新能源板块(kuài)的风险因素已经充分释放，目(mù)前(qián)这个时间段(duàn)，具有较强吸引力。

　　此外，李晓星还看(kàn)好(hǎo)电动车、风(fēng)光电(diàn)储、军(jūn)工等领(lǐng)域投资(zī)机会。

　　璞泰来仍是第一(yī)大重仓股(gǔ)

　　冯(féng)明(míng)远(yuǎn)继续(xù)加仓新能源(yuán)相关个股

　　一季(jì)报数(shù)据(jù)显示，信达澳亚基金冯明远在(zài)管的6只(zhǐ)基金平均仓位为92.27％，其中，信澳研究优选A的股票仓(cāng)位从(cóng)去年底75.82％上升到今(jīn)年一(yī)季度(dù)末87.68％，信澳新(xīn)能源产业、信澳科技(jì)创新(xīn)一年(nián)定开A、信澳(ào)星奕A则(zé)不同程度小幅减仓。

　　从持仓情况来看，以冯明远的代表(biǎo)作(zuò)信(xìn)澳新能源产业为例，该(gāi)基金一季度(dù)增持璞泰来，较去(qù)年末加(jiā)仓25.92％，目前持(chí)有(yǒu)股数876.4万股，持有(yǒu)市值(zhí)为4.37亿元，仍位列第一大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　此外，还增持(chí)了科达利、中伟(wěi)股份、宁德时代、东阳光、华阳集团、祥鑫科技，其中(zhōng)，增持幅(fú)度最大(dà)的是(shì)中伟股份，今年一季度较去年底增持了129.40％，目(mù)前持有市(shì)值2.16亿元，为例第5大重仓股。

　　其中(zhōng)，中伟股(gǔ)份、华阳集团、祥鑫科技为“新(xīn)进”前十大个股，斯莱克、保隆(lóng)科(kē)技、比亚(yà)迪则(zé)退出(chū)前十大之列。

　　一季度，该基(jī)金对爱(ài)柯迪(dí)、天齐锂业、赣(gàn)锋锂(lǐ)业进行(xíng)不同程度减持，其中，减持幅度最大的(de)是天齐锂业，今年(nián)一季度较去年底减(jiǎn)持了24.23％，目前持有市值2.19亿(yì)元，为例第(dì)4大重仓股。

　　冯明远在一季报中表示，2023 年(nián)一季度 A 股市场经历了疫情复苏(sū)后的调整修(xiū)复，经济先(xiān)是(shì)在大(dà)家“强复(fù)苏”的预期 中趋于(yú)明显的回暖(nuǎn)，但基于“强预期，弱现实”的担忧，随后又出(chū)现了显著的回调，从而总体呈 现出震荡趋势。本基金的投资(zī)主要聚(jù)焦(jiāo)在(zài)新能源、科技(jì)、高端制(zhì)造等新兴(xīng)产(chǎn)业领域，细分板(bǎn)块的整体(tǐ)走势与(yǔ)市场趋同，导致本基金的净值也出现小幅震荡(dàng)。

　　展望二季度，随着 TMT 板(bǎn)块部分公司(sī)加入 AI 或(huò)数字经济等热(rè)门概念的创(chuàng)新，以及半导(dǎo)体 和制(zhì)造(zào)业正经历触底反弹(dàn)的(de)复苏，市(shì)场整体会逐步回暖(nuǎn)，产(chǎn)生(shēng)一定正面效(xiào)应。我们会继(jì)续在新(xīn) 能源、科技、高端(duān)制造等(děng)主要赛道耕耘，深挖基本(běn)面扎实的优质个股，自下而上挖掘投资机会。

　　中(zhōng)信保诚基金(jīn)王睿：

　　谨慎(shèn)乐观看待人工(gōng)智(zhì)能

　　今日，中信(xìn)保诚(chéng)基(jī)金旗(qí)下多位(wèi)基(jī)金(jīn)经理也发布了一季报(bào)。其中，中(zhōng)信保诚基(jī)金权益投资(zī)部总(zǒng)监(jiān)王睿在一季(jì)报中表(biǎo)示，宏观经济目(mù)前处在一个(gè)温和(hé)复苏的通道，在海外加息进(jìn)入尾(wěi)声(shēng)后(hòu)，社会流(liú)动(dòng)性将相对宽松(sōng)，宏观及货币环境(jìng)有利于权(quán)益市场(chǎng)行(xíng)情的开展，二季(jì)度指数仍有可能会是(shì)震荡(dàng)上行的(de)态势。

　　一季(jì)度，王(wáng)睿减表示持了(le)部分短期达到(dào)目标价的相(xiāng)关品种，并根据收(shōu)益率预期的(de)变化调整了一部(bù)分(fēn)科技持仓。具体来看，以其代表(biǎo)作中信(xìn)保(bǎo)诚(chéng)创新成长为例，该基(jī)金(jīn)在一季度(dù)增持了晶盛机电、TCL中(zhōng)环、当升科技、中航光电(diàn)等个股，人福医(yī)药“新进”前十大。

　　王睿(ruì)在一季报中表示，对(duì)于人工智能这(zhè)一非(fēi)常宏大的命题，他目前持(chí)谨慎乐(lè)观的态度。首(shǒu)先我(wǒ)们(men)相信这是一项会对目前的生产和生活(huó)方式带(dài)来重大变化的技术变革，值得我们(men)投(tóu)入非常(cháng)多的精力去跟踪和研究(jiū)。但(dàn)另一方面(miàn)，我(wǒ)们目前还无法(fǎ)相(xiāng)对准确的评估这(zhè)项技术革命给具(jù)体公(gōng)司和行业格局带来的影响，也不(bù)能给出(chū)大(dà)部分(fēn)公司一(yī)个(gè)相对(duì)清(qīng)晰的定价，因此我们(men)一季度暂时(shí)还(hái)没有明显(xiǎn)增加相关的持仓。后续我(wǒ)们会(huì)紧(jǐn)密跟踪。一(yī)季度我们持仓(cāng)较多的电动车(chē)和光(guāng)伏(fú)表现不佳(jiā)，受到了(le)一些短期因(yīn)素的干扰，投资(zī)者的信(xìn)心出现了波动。投资者(zhě)预期(qī)变(biàn)化(huà)导致部分个股出现了较(jiào)大(dà)回调，目前行(xíng)业整体估值水平处于历史较低位置，而(ér)这两个行业未来的发展方向(xiàng)还是(shì)相(xiāng)对(duì)比(bǐ)较确定的(de)。

　　中(zhōng)泰资管(guǎn)姜(jiāng)诚：

　　投(tóu)资，永远没有躺平的(de)一天

　　今日，中泰资管基(jī)金经理(lǐ)姜诚也发(fā)布了(le)一季(jì)报(bào)在(zài)一季(jì)报(bào)中，姜诚(chéng)表(biǎo)示，一季度的市场走势再次佐证(zhèng)了一个道理，即市场是难(nán)以预测的。迄今(jīn)为止，表现最好的(de)是AI相关(guān)板块，AI或许是科技(jì)发展进程中最(zuì)重要的(de)事件之一，但要(yào)搞(gǎo)清楚(chǔ)它对投资有哪些影响却很(hěn)难。利(lì)润在产(chǎn)业链不同环节(jié)之间(jiān)将如何分配？ 市场(chǎng)当(dāng)前认(rèn)为的受益环(huán)节是否能(néng)如愿(yuàn)受益？它的“智(zhì)能”水平达到了什么程度以(yǐ)及渗透率将多快(kuài)提(tí)升？都是(shì)很容易让人兴奋、可细说起来又让(ràng)人不明(míng)就里(lǐ)的难题。谈(tán)资和投资之间(jiān)，隔着一(yī)道鸿沟(gōu)。

　　价(jià)值投资的基本(běn)原理告诉我们，价值会随着时间增长，而(ér)非随着利润(rùn)波动。所以(yǐ)在海量信息中，我(wǒ)们(men)需(xū)要重点关(guān)注长期因素(sù)，淡化短期(qī)因素。人工(gōng)智(zhì)能的(de)发展是一个长期因(yīn)素，我们(men)还没有足够的(de)把握去捕(bǔ)捉(zhuō)到它带来的投(tóu)资机(jī)会，但(dàn)可以尽量回避它带来的伤害。以尽可(kě)能低的价(jià)格买(mǎi)尽可(kě)能好的资产，是我们的投资目(mù)标。好资产的标准是活得久、 站得牢(láo)、竞争优(yōu)势维持得长、平均(jūn)净资产收益率高，以及在好的公(gōng)司治理加(jiā)持下能够把长期利润转化为诱(yòu)人(rén)分红(hóng)。所以，我(wǒ)们会(huì)一(yī)如既往，不(bù)去猜测和(hé)追(zhuī)逐市场热点。

　　具(jù)体(tǐ)持仓方面，以(yǐ)姜(jiāng)诚代表作中(zhōng)泰(tài)星元价值优选A代(dài)表作(zuò)为例，该基金在一季度减(jiǎn)持了中国建筑(zhù)、太阳纸业、华鲁恒升、苏泊(pō)尔(ěr)、海螺水(shuǐ)泥、美(měi)的(de)集团(tuán)，增持了工(gōng)商(shāng)银行、建发(fā)股(gǔ)份、招商银行、扬农化工。

　　过去(qù)的(de)一个(gè)季度，姜诚表(biǎo)示，自己的组合没有(yǒu)大的变(biàn)化，是因为长期观点没有大的变化。对中国经济的长期乐观(guān)，结合当前市场提供的(de)较低估(gū)值水平，让(ràng)我们可以在热点(diǎn)不(bù)断(duàn)切换的市场中保持平和。但投资(zī)是一项苦差事，需要随时准备证伪自己(jǐ)的观点，需要保持(chí)学(xué)习(xí)，永(yǒng)远没有(yǒu)躺平(píng)的一天。

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