在投资日经225ETF的“基金吧”里(lǐ)，基金(jīn)的大涨大跌走势，激起了基民的(de)热烈(liè)讨论，“这个日经正经不？”“还要有个(gè)跌停板才和净值一(yī)样(yàng)”“这(zhè)基(jī)涨跌这(zhè)么大，吓人”……到底发生了什么？

　　5月23日，华夏、易方达(dá)基金(jīn)两大公募(mù)巨头纷(fēn)纷(fēn)公告(gào)，对公司旗下高溢价日(rì)经225ETF提示风险，目(mù)前(qián)折(zhé)溢价率已经大幅回(huí)落。与(yǔ)此(cǐ)同时，科创50、创(chuàng)业板指继续受到资(zī)金的青睐，今年以来创业板ETF净买入资(zī)金已达165亿(yì)元，而(ér)沪深300、上证50ETF等净流出居(jū)前，热(rè)门板(bǎn)块传媒、基建ETF受到(dào)资金(jīn)“落袋为安”，但部分(fēn)机构看好传(chuán)媒(méi)、顺周期板块的长(zhǎng)期配置价值。

　　提示高溢(yì)价(jià)风险(xiǎn)

　　日经ETF溢价已有所回落

　　5月(yuè)23日，华夏、易(yì)方达基金两大公募巨头纷纷公(gōng)告，两家公募旗下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资(zī)管日经225ETF（QDII）” 二级市场交易价格(gé)波动较大。截至5年22日(rì)，两(liǎng)只产(chǎn)品的溢价(jià)率分别为5.5％、9.12％，并(bìng)特(tè)此提示投资(zī)者关(guān)注二级市场交(jiāo)易(yì)价(jià)格溢价(jià)风(fēng)险，如果(guǒ)盲目投(tóu)资，可能遭(zāo)受重大损(sǔn)失。

　　从两只产品的表现看，今年两只ETF近日走势凶(xiōng)悍，今(jīn)年以来涨幅都(dōu)超(chāo)过了(le)16％。截至5月23日下午1点开盘，两(liǎng)只(zhǐ)产品(pǐn)溢价率都(dōu)回落到4％以(yǐ)内，投资者的追捧热(rè)情在风险提示后有所(suǒ)降温(wēn)，正(zhèng)在回归理性。

　　而(ér)从资金流向看，由于两只产品规(guī)模仅有1个亿(yì)左右，流(liú)通盘偏小，昨(zuó)日(rì)净流入资金都不(bù)到2千万(wàn)体量。

　　从(cóng)全市场(chǎng)看(kàn)，目前(qián)跟(gēn)踪日经指(zhǐ)数的产(chǎn)品共有4只，总规模5.4亿元，今(jīn)年(nián)以来资金净流入2.42亿元，涨(zhǎng)幅最高的产品已经(jīng)达到27％，体现了很好的赚钱效(xiào)应。

　　目前(qián)，四只产品跟踪(zōng)的指数都是日经225指数收(shōu)益率（经汇(huì)率调整后），从该指数表现看(kàn)，今年也大涨18％，指数涨(zhǎng)幅在亚太市场高居前(qián)列。

　　一位股票ETF基金经理告诉记(jì)者，日经ETF跟踪的(de)指数(shù)近期涨势较大(dà)，涨幅(fú)犀利，叠(dié)加产品流通盘不够(gòu)大，短期内受到(dào)资金(jīn)的净买入，产生了供不应(yīng)求的情况，就(jiù)会推高二级市场价格，让价(jià)格走在指数涨(zhǎng)幅的前(qián)面，这个情况就会产(chǎn)生(shēng)基金产品的高(gāo)溢价。

　　“日经ETF的底(dǐ)层资(zī)产是(shì)跟踪日经225指数表(biǎo)现的，如果短期出现(xiàn)高溢价，也就意味着当前的价格超出了指数(shù)的(de)涨(zhǎng)幅(fú)，未来会回(huí)归到指数正常走势和涨跌幅的(de)状态，也就是会(huì)逐(zhú)渐消(xiāo)除溢价。而(ér)高溢价回归的过程，就(jiù)会产生二级市场价格的下跌，因此，建议投(tóu)资者不要盲(máng)目买入高溢价品种，避免下跌(diē)风险。”该基金经理(lǐ)称。

　　而(ér)从日本(běn)股市表现看(kàn)，今年年(nián)初以来(lái)日(rì)本股自行惭秽的意思是什么意思，自行惭秽意思是什么市(shì)持续(xù)上(shàng)涨，日经225指数(shù)超越30000点(diǎn)大关，达到1990年泡(pào)沫经济(jì)破裂(liè)以来的(de)最高点。

　　中信建投(tóu)证券认为，近(jìn)期日本股(gǔ)市上涨受多重因(yīn)素驱(qū)动：一是随着美联储(chǔ)加息预(yù)期下(xià)降和日央行紧(jǐn)缩预(yù)期上升，吸引国际资(zī)本回流日本(běn)市场；二是随着疫后经济活动(dòng)复苏和去年(nián)日元(yuán)持续贬值，东(dōng)京交易所上(shàng)市公司(sī)多表现(xiàn)良好(hǎo)；三是今年东(dōng)京交易所提出将改(gǎi)革公司治(zhì)理监督机制(zhì)。在(zài)这一改(gǎi)革下(xià)，预计(jì)部(bù)分低估值企业可能采取股票回购等方式(shì)提振股价，截至本周，已(yǐ)有价(jià)值3900万亿日元的股票被宣布回购(gòu)；四是近(jìn)期部分利好消息带动市场情绪。包括G7峰会在日召开、巴(bā)菲特赴日考察并表示大举(jǔ)投资日本股市等，推动(dòng)市场对日本(běn)股(gǔ)市的整体情绪提振。

　　也(yě)有基金经理提示短(duǎn)期过快上(shàng)涨带来的投(tóu)资风(fēng)险(xiǎn)，并提示投资者，海外投资可能会(huì)涉(shè)及相关的汇率风险，对相(xiāng)关市场熟(shú)悉程(chéng)度(dù)不高(gāo)等问题，建(jiàn)议投(tóu)资者在自己能力圈内(nèi)投资，避免盲目追高带来的(de)风险。

　　科(kē)创50、创(chuàng)业板指继续受青睐

　　创业板ETF净流入(rù)资金已(yǐ)达165亿

　　除了关注市场热点ETF外(wài)，再来看下ETF市(shì)场(chǎng)最(zuì)新风向。

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月(yuè)22日收盘，全(quán)市场728只(zhǐ)股票ETF总规模1.39万亿(yì)元，比去年末规模新(xīn)增1293亿元，规模(mó)增幅10％。在本周(zhōu)震(zhèn)荡市场中，昨日净申(shēn)购(gòu)份(fèn)额13.23亿份，按照区间成交均(jūn)价测算，净流入资金(jīn)微增3.89亿元。

　　从资金净流入方向(xiàng)来看(kàn)，资金(jīn)净流入宽基ETF中，科(kē)创50ETF、创业板ETF昨(zuó)日净流入都是3.自行惭秽的意思是什么意思，自行惭秽意思是什么39亿(yì)元，位居(jū)行业前列(liè)。另外，易(yì)方达科(kē)创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有1亿元以上(shàng)资金的净流入(rù)。

　　行业和主(zhǔ)题产品中，半导体、游戏(xì)、证券ETF等净(jìng)流(liú)入资金居前，都超过(guò)了2亿元资金体量。另外，触底反弹的医药ETF、高(gāo)位(wèi)回调(diào)的传媒ETF，也同样吸引(yǐn)资金关注，净流入资金相对居前。

　　拉长时间看，今年以来净流入资(zī)金最多(duō)的是易方达创业板(bǎn)ETF，今(jīn)年净流(liú)入资金165亿元，位居行业首位。另外(wài)，创业(yè)板(bǎn)50ETF、科创50ETF分别净流入70亿(yì)元、67亿元，都位居行(xíng)业(yè)前(qián)列(liè)。

　　而今(jīn)年景气度回升的(de)半导(dǎo)体、酒ETF，具备估值吸(xī)引力的医疗、恒生(shēng)互联网(wǎng)等，也都受到资金的追逐，净流入资金都(dōu)在50亿(yì)元体量及以上。

　　谈及创(chuàng)业(yè)板相关指数的(de)“越跌越买(mǎi)”，华安基(jī)金(jīn)指数与量化(huà)投资部表示，随着前期创业板50指数的(de)回调，当前估值已来(lái)到30倍(bèi)的(de)历(lì)史低(dī)位区间，且(qiě)一季报(bào)显示成(chéng)分股净利(lì)润同比增长(zhǎng)52.69％，基本面向好趋势明显，持续关注板块趋势(shì)反转机会。

　　该(gāi)机构分析，在政策层面，4月底的政治(zhì)局(jú)会议提出“要夯(hāng)实(shí)科技(jì)自(zì)立自强根基(jī)，培育壮大新动能。要巩固(gù)和扩(kuò)大新能源汽车(chē)发(fā)展优势，加快推进充电桩、储能等(děng)设施(shī)建设(shè)和配(pèi)套电(diàn)网改(gǎi)造。要重视通用人工智能发(fā)展(zhǎn)，营(yíng)造创新生态，重视防范风险”，这宣示着国内经济发(fā)展动能要加快(kuài)转变，新能源及人工智能将是(shì)经济(jì)转型的两大动能，汇(huì)聚(jù)战略性新兴产业的创业板持(chí)续(xù)受益于政策红利(lì)，该自行惭秽的意思是什么意思，自行惭秽意思是什么机构(gòu)建议关(guān)注创(chuàng)业板50指数的投资机会。

　　沪深300、上(shàng)证(zhèng)50ETF等净流出(chū)居前(qián)

　　传媒、基(jī)建“落袋为安”

　　而从资金净流出方(fāng)向(xiàng)看(kàn)，表(biǎo)现相对强势的上证(zhèng)50ETF遭遇(yù)资(zī)金净卖出，当日基金份额流失4亿份(fèn)，资金净流出(chū)超(chāo)过(guò)11亿元。另外，南方中证1000ETF、华泰柏瑞沪(hù)深300ETF等宽基指数，也分别(bié)有超(chāo)过1个亿的资金净(jìng)流出。

　　行业和主题ETF中，芯片、煤炭、中药(yào)ETF等近期出(chū)现阶(jiē)段(duàn)性行情的板块，遭遇资金的卖出，天弘银行ETF、恒生科技ETF等多只产品净(jìng)流出资金(jīn)也有1个亿以上(shàng)。

　　拉长时间期限，今年以(yǐ)来宽基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等(děng)都出现百亿体量的(de)资金净流(liú)出(chū)。上证50ETF也有57亿(yì)元(yuán)资金净流出(chū)。

　　而行业(yè)和主题ETF中，今年涨(zhǎng)幅超40％的传媒ETF净流出(chū)资金24亿元，位(wèi)居行(xíng)业首位。5G、证券ETF、基建50ETF等也出(chū)现越涨越卖，整体资金(jīn)净流出位居前(qián)列。

　　虽然部分热(rè)门主题行业的资金出现流出，但部(bù)分机(jī)构(gòu)仍建(jiàn)议从中长(zhǎng)期角度，观察各类板块的投(tóu)资(zī)机会和行情演绎。

　　中欧基金表示，预计复苏仍是中国经济中长(zhǎng)期的趋势，但市场展(zhǎn)现出更(gèng)多(duō)结构(gòu)性机会(huì)，当前市(shì)场(chǎng)对题材的追捧(pěng)热度仍持续(xù)偏高。“传(chuán)媒(méi)板块近期跌(diē)幅居前，主因前(qián)期涨(zhǎng)幅较大，炒作有逐步退潮趋势。”

　　短期(qī)内(nèi)，中欧基(jī)金建(jiàn)议继续关(guān)注资金合力最(zuì)强的人工智能与央(yāng)企相(xiāng)关品种，中期在市场炒作热(rè)度(dù)回落、且(qiě)经济(jì)复苏趋(qū)势确立后关注(zhù)“顺(shùn)周期”板块的整体(tǐ)机会，尤(yóu)其(qí)是大(dà)众消(xiāo)费等(děng)领(lǐng)域；而长期(qī)来看，可以积极关(guān)注(zhù)数字化(huà)对生产(chǎn)力的提升，重点(diǎn)关注计算机、互联网和传媒等行业。

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