AI板块成(chéng)为2023年最火爆的板块，吸引人全市场的(de)目光。

　　随之而来的是(shì)，不仅不少(shǎo)上市公司宣布(bù)试(shì)水人工智能、基金(jīn)经理开(kāi)始布局AI概念，也有基金公司尝试以(yǐ)AI试水投资者关系管理，更有(yǒu)基金经理尝试用AI撰(zhuàn)写季报！

　　引起市场关注的是，此次公募基金2023年一季度报中(zhōng)，无论是成长派、还是价(jià)值(zhí)派(pài)，众多基金经(jīng)理均谈(tán)及对AI投资机遇(yù)。各大派别(bié)基金经(jīng)理均认(rèn)可AI所带来的颠覆(fù)性影响(xiǎng)，并(bìng)看好(hǎo)其(qí)中长期投资价值，但(dàn)是对于短(duǎn)期人工智能(néng)极致行情演绎下，也有(yǒu)基金(jīn)经理对(duì)AI保留了一份清醒。

　　基金(jīn)经理试水

　　部分季报用取(qǔ)AI撰写

　　4月21日，嘉实文体娱(yú)乐公布2023年一(yī)季(jì)报，引(yǐn)人关注的是，季报中部(bù)分内容(róng)使用了AI撰写。

　　季报中明(míng)确写(xiě)道，这段(duàn)AI生成的(de)内容(róng)阐(chǎn)述了人工智能对各(gè)个行业的改(gǎi)变(biàn)，比(bǐ)如(rú)医疗、教育、工(gōng)业(yè)生产、环境保护(hù)和可持续发展，以及新能源开发和(hé)利用等领(lǐng)域。文中表(biǎo)示，人工智(zhì)能领域(yù)的快速(sù)发展为全(quán)球带来无数机遇(yù)和挑战，将极大地影响我们的生活方(fāng)式和(hé)社会发展，为确保AI技术的健(jiàn)康、可(kě)持续(xù)发展，需要建立(lì)完(wán)善(shàn)的法(fǎ)律法规和伦理准则，以保(bǎo)护(hù)个人隐私、确保(bǎo)数据安(ān)全并(bìng)防止滥用。在应对挑战的同时，也应抓住(zhù)人工(gōng)智能带来(lái)的机遇，共同推(tuī)动这一领域的(de)创(chuàng)新(xīn)和发展。

　　嘉实文(wén)体娱乐基金经理王贵重在季(jì)报中也明(míng)确表示，产业方向上(shàng)，我(wǒ)们坚(jiān)定的看(kàn)好人工智能(néng)对各个行业(yè)的改变。他还(hái)专门谈及，一季度进行了一定比例的(de)调(diào)仓，方向上主(zhǔ)要是受益于人工(gōng)智能(néng)的计算机(jī)和(hé)传媒(méi)互(hù)联网行业。数字化的核心逻辑是提高效率，而高质量发(fā)展的核心在于效率的提升。

　　在谈到具(jù)体TMT行业的(de)观点时，他针对半导体、数(shù)字化、互(hù)联(lián)网(wǎng)平(píng)台等提(tí)出(chū)自己想法。说到数字化时，表示其本质是利(lì)用技术的手段(duàn)，提升组织(zhī)信息计(jì)算、存储、传播的效率，这是一个长期向上的类消(xiāo)费行业，在美国是(shì)一个和互联网行业一样大规模的产业(yè)。在(zài)中国，依然(rán)处于产业的早期(qī)，但是我(wǒ)们可以(yǐ)看到疫情(qíng)背景下(xià)，大家越来越(yuè)意识到数字化(huà)的重要性(xìng)。而此轮数字化将会和人工智能深度(dù)融合，也会给(gěi)中(zhōng)国公司带来发展的机会(huì)。目前整个板块的估值都到了历史最(zuì)低的水平。

　　此次(cì)是基金经理首次利用人工智能完成季报，也(yě)显示出人(rén)工智能确实开始方(fāng)方(fāng)面面(miàn)开始影响我们的生活、工(gōng)作等，是一个历史(shǐ)性(xìng)大浪潮(cháo)。此前(qián)，也有(yǒu)基金公司积极拥抱AI，如鹏华基(jī)金投资(zī)者教育(yù)基(jī)地宣布成为(wèi)百度文心一言首批(pī)生态合作伙伴，鹏华基金投教基地也将(jiāng)通过(guò)百度智能云接入文(wén)心一言(yán)能(néng)力，致力(lì)于创新投资者(zhě)关系管理新模式，提升(shēng)客户投资体验感(gǎn)。

　　价值派、成长派

　　都积极布局AI领(lǐng)域

　　随着人(rén)工智能成为一季度市场(chǎng)热(rè)点，不少基(jī)金(jīn)减肥期间能吃饺子吗午餐，10个饺子相当于几碗饭经理选择(zé)了积极参与(yǔ)布(bù)局(jú)，其中，除了科技(jì)成(chéng)长派基金经理，也不乏(fá)价(jià)值投资(zī)派基金经理。

　　从上述嘉实文体娱乐一季报可以看出，该(gāi)基金一季度进行了一定比(bǐ)例的调(diào)仓，方向上(shàng)主要是受(shòu)益于(yú)人(rén)工智能的计算机和(hé)传媒互(hù)联网行(xíng)业。前十大重仓股中，除了海康(kāng)威(wēi)视、金(jīn)山办公，其(qí)余神州泰岳、吉比特等8只个(gè)股(gǔ)均为一季度新进。

　　嘉实文体娱乐一季报前(qián)十大重仓股

　　嘉实大(dà)科(kē)技(jì)研究总监(jiān)、嘉实(shí)文体(tǐ)娱(yú)乐基金经理王贵(guì)重(zhòng)表示，产(chǎn)业方向上，坚定看(kàn)好人工智能(néng)对各个行业(yè)的改(gǎi)变。

　　“我们长期聚(jù)焦的三(sān)大需(xū)求就是能源、信(xìn)息、生(shēng)命。从而衍生出看(kàn)好的(de)5大方向，半导体、数字化、新能源、互联网平台、创新药。我(wǒ)们认为，各个细分(fēn)行业的beta收敛之后，竞争力会重新成为最重要的(de)增长要(yào)素。另外，我(wǒ)们依然旗(qí)帜(zhì)鲜(xiān)明的看好港股的机会，特别是软件和互联(lián)网领域(yù)的机会。”王贵重(zhòng)表示。

　　实际上，除(chú)了王(wáng)贵重，在嘉(jiā)实基金科(kē)技成长(zhǎng)团队中，有不少(shǎo)基金(jīn)经理明确看好人(rén)工智能带来的投资机遇。

　　比如，嘉实成(chéng)长增强基金(jīn)经理陈涛在(zài)去年下半(bàn)年开始增持软件，当时基(jī)本处于(yú)估值、机构持仓的历史底部的(de)位置。他(tā)认为，行(xíng)业(yè)在信创、数(shù)字化、智能化等(děng)长(zhǎng)期需求(qiú)刺激(jī)下将迎来3年以(yǐ)上(shàng)的景气周期(qī)，也是为数不多处于成长(zhǎng)前(qián)期、对标国际也还有巨(jù)大成长空间的板块，长(zhǎng)期坚定看(kàn)好。

　　“这一轮(lún)AI浪潮将拉开新一轮科技创新周期的序幕，带来以十年为维度的产业变革(gé)机会，同(tóng)时配合2023年一季度的(de)复苏和业绩修复，以软件计算机为代表的(de)科技(jì)板块内会持续有(yǒu)个股投资机(jī)会。”李涛表示。

　　此外，嘉实股票投研CIO、嘉(jiā)实新能(néng)源新材(cái)料基金经理姚(yáo)志(zhì)鹏(péng)等也表示，未来，毫无疑(yí)问人工智能和可再生能源将构成未来社会(huì)的基(jī)石。在当下，随着经济的企(qǐ)稳和新人工智能浪潮的进入，未(wèi)来新的(de)产业机会将(jiāng)进(jìn)入(rù)新(xīn)一轮的爆发期。

　　谢治宇也是积极(jí)的一派。他在一(yī)季报中表示，随着ChatGPT取(qǔ)得突破性的进展，由(yóu)AI芯片、服务器、光(guāng)模块等子(zi)版块带动的(de)人工智能(néng)、中字头的“中特估”、半(bàn)导体(tǐ)等板块涨幅较(jiào)大(dà)，在GPT应(yīng)用端(duān)中游(yóu)戏、影视等(děng)板(bǎn)块(kuài)也实现较(jiào)大幅度上(shàng)涨(zhǎng)。

　　一季度，他所管理的基金维持(chí)了较高仓位，对人(rén)工智能相(xiāng)关产业链进(jìn)行挖掘，对有长期竞争力(lì)、应用(yòng)空间广阔的硬件(jiàn)和软件(jiàn)公司进行精选和布(bù)局(jú)。海康威(wēi)视、澜起科技、中际旭创(chuàng)、晶晨股份新入兴全合(hé)润前十大(dà)重仓股(gǔ)名(míng)单，立(lì)讯精密、鹏鼎控股、芒果超媒、普洛药(yào)业(yè)退出。其(qí)中(zhōng)，澜起科技(jì)、中际旭创，是2022年(nián)年(nián)末的0持仓，直接买(mǎi)到了十大重仓股。兴全合宜(yí)的重(zhòng)仓(cāng)股上，也体(tǐ)现了对人工智(zhì)能相关产(chǎn)业链(liàn)的挖掘。澜起科技、晶(jīng)晨(chén)股份进(jìn)入十大重仓股。

　　兴全合润一季报前十大重仓股

　　莫海波(bō)的万家品质生活(huó)在一季度也进行了调仓换股，提高TMT行业结构占比(bǐ)，减(jiǎn)持地产、军工比例，目前主(zhǔ)要(yào)持仓TMT、农林牧渔、军工(gōng)为前三(sān)大(dà)持仓，产品总仓位90％以上(shàng)。

　　具体(tǐ)来看，科(kē)大讯(xùn)飞、三六零(líng)、金山办公、中科曙光等4个TMT股(gǔ)票进入前十大重(zhòng)仓股之列，招商蛇口(kǒu)、保利发展退出十大重仓股。

　　兴全合(hé)润一季报(bào)前十大重仓股

　　对(duì)于调仓TMT行业(yè)的原(yuán)因，莫(mò)海波(bō)表(biǎo)示，主要(yào)是基(jī)于(yú)对未来2年(nián)数字(zì)经(jīng)济的看好。随着(zhe)人口老龄化与经济发展模式转(zhuǎn)变，数据(jù)成为新的(de)生产(chǎn)要素，高质量发展的(de)核心在于(yú)全要素生产率(lǜ)的(de)提升，充分利用(yòng)好减肥期间能吃饺子吗午餐，10个饺子相当于几碗饭(hǎo)云(yún)计算、大数(shù)据、人工智能等底层技(jì)术，2023、2024年是AI+元(yuán)年(nián)，AI具有较好的产(chǎn)业逻辑，通(tōng)过信息(xī)技(jì)术全方位赋(fù)能(néng)传统行业，从(cóng)生产和服务端全面提(tí)升效率。

　　“数字经济涵盖底层的通信网络、算力、算法，以及多样化(huà)的行业应用(yòng)等，这(zhè)是(shì)一个系统性工程，产业空间较大(dà)、持续时间(jiān)较长，是未(wèi)来(lái)具有(yǒu)成长性的(de)行业之一(yī)。”莫海(hǎi)波表示。

　　此外，建信基金权益投(tóu)资部(bù)总经(jīng)理陶灿管理的基金(jīn)也重点布局了TMT或(huò)人工智能相(xiāng)关(guān)板块。比如，建信智能生活在一季度(dù)继续(xù)调整了行业配置，降低了制造业(yè)、大(dà)金融(róng)地产行业(yè)的(de)配(pèi)置，增(zēng)加了消费、TMT 板(bǎn)块的配置，特别是重点布局了人工智能技术创新(xīn)带来的相关产业趋(qū)势(shì)机会。

　　保留一份(fèn)清醒

　　分歧声音开(kāi)始显现

　　不(bù)过(guò)，在人(rén)工智能极致(zhì)行情演绎(yì)下(xià)，也有基金(jīn)经理对AI保留了一(yī)份清醒。

　　泓德臻远(yuǎn)回报基金(jīn)经理(lǐ)秦(qín)毅虽然在一季(jì)报中(zhōng)表达(dá)了(le)对人工智能的重视(shì)，但一季度并未加入(rù)对(duì)于AI领域的布局阵(zhèn)营。

　　他表示，过(guò)去(qù)一个季度(dù)中，以TMT为代表(biǎo)的科技板(bǎn)块走出了轰轰(hōng)烈(liè)烈的行情，以ChatGPT为代表(biǎo)的人(rén)工智能成为了主线。ChatGPT3.0的发布代表着大模(mó)型路线的成功，这(zhè)一成功比之前几次(cì)的如(rú)AlphaGo等(děng)更具(jù)现实意义，因为(wèi)本次的人工智能的(de)应用领域得到(dào)了极(jí)大(dà)的拓(tuò)展，模(mó)型具(jù)备了强大(dà)的通(tōng)用性。这属于科(kē)技史上的一次重大创(chuàng)新，未来多个行业(yè)将极大受益(yì)于这一技(jì)术的应用和普及。未来(lái)我们应该更加重视这一领域的研究和(hé)投资。

　　泓德臻远回报一季度前(qián)十大重仓(cāng)股

　　坚持低估值价值投(tóu)资理念的(de)丘(qiū)栋荣在一季报中也提到了对AI的看好，但他的基金持仓中也鲜少(shǎo)见到对相关板块(kuài)的布局(jú)。他表(biǎo)示(shì)，除复合国家安全自主可控和产业趋势外，今年市场高(gāo)度关注(zhù)的以ChatGPT为代(dài)表的大模型技术，有望开(kāi)启(qǐ)新一轮的科技创(chuàng)新周期(qī)，深入和广泛应用，将对IT产(chǎn)业(yè)产生更大、更持久的需求(qiú)拉动，因此，计算机、电子等偏(piān)成长行(xíng)业(yè)的部(bù)分成长股是(shì)未来关(guān)注的方向之一。

　　中庚价值领航一(yī)季度前十大重仓股:

　　嘉实(shí)品质发现基(jī)金经理蔡丞丰表示，他注(zhù)意到市场在(zài)追逐(zhú)ChatGPT热点资产时抛(pāo)弃(qì)了(le)新能源板块的(de)非(fēi)理性行为，就如同去(qù)年三(sān)季(jì)度半(bàn)导体(tǐ)及医(yī)药(yào)板块的抛售，反(fǎn)而造(zào)就了难得(dé)的机会。“我们这时反而应该加大(dà)对(duì)能源板(bǎn)块(kuài)机会的挖(wā)掘。”

　　嘉实优势成长基金经理(lǐ)孟夏(xià)虽(suī)然也认为，AI是不亚于互联网级(jí)别的技术要素(sù)革命，或许我们已经站在新(xīn)一轮科技浪潮带(dài)来的(de)全球(qiú)繁荣的开端。作(zuò)为(wèi)成长(zhǎng)投资者，会积极学(xué)习和拥(yōng)抱，非常庆幸有(yǒu)生之年能(néng)看(kàn)到AGI通用(yòng)人工智能的(de)雏形。但她同时表示，也会(huì)努力在火热的行情面(miàn)前保留一份清醒(xǐng)，大(dà)胆假设、小(xiǎo)心(xīn)求证，仔细甄别真正能够(gòu)兑现长期业绩的投资机会(huì)。

　　李(lǐ)晓星(xīng)的看法(fǎ)也颇为谨(jǐn)慎，他表示(shì)，AI产业的发展不会一蹴而就，中(zhōng)间也必(bì)然会(huì)有曲折，包括数(shù)据隐私、伦理等潜在风险，可能造成板块后续(xù)波动。正(zhèng)因(yīn)为此(cǐ)，他在(zài)去年三四季度(dù)布局了不少人工智能相关的(de)标的，在一季度对(duì)TMT板块(kuài)有所(suǒ)减(jiǎn)仓，现在的配置(zhì)大概率少于市场平均水平。

　　“目前TMT板块的交易占比已经超过了40％。当然市场中有(yǒu)不少声(shēng)音(yīn)说这(zhè)次不一样，交易占比创(chuàng)新高(gāo)代表了(le)主线行情的确立，但我(wǒ)们还(hái)是(shì)认为太阳底下没有新鲜事，过度(dù)的热情(qíng)在(zài)某(mǒu)个阶段总会消退。”李晓星在银华心怡一(yī)季报(bào)中表示。

　　“一季度的市场走势再次佐(zuǒ)证了一个(gè)道理，即(jí)市场是难以预测的(de)。迄今为止，表现最好的是AI相关(guān)板块(kuài)，这在今年初是想象不到的(de)。就好比去年(nián)初我(wǒ)们想象(xiàng)不到俄乌冲突，和后来的疫情。”中泰资管基金经理姜诚也在一季(jì)报中(zhōng)表示。

　　姜(jiāng)诚认为，AI或许是科技发展进程中(zhōng)最重要的(de)事件之一，但要搞清楚它对投资有哪些影(yǐng)响却(què)很难(nán)。利(lì)润在(zài)产(chǎn)业链(liàn)不同(tóng)环节之(zhī)间将如(rú)何(hé)分配？市(shì)场当前认为的受(shòu)益环节(jié)是否能(néng)如(rú)愿受益？它(tā)的(de)“智能”水(shuǐ)平达到了(le)什么程度，以(yǐ)及渗透率将(jiāng)多快(kuài)提升(shēng)？都是(shì)很(hěn)容易让人兴奋、可(kě)细说起来又让人不明就里的难题。谈资和投资之间，隔着一道鸿沟。

　　在姜诚看来，人工智能(néng)的发展是一个长期(qī)因素，我们(men)还没有(yǒu)足够的(de)把握(wò)去捕(bǔ)捉到它带来(lái)的投资(zī)机会，但(dàn)可以(yǐ)尽量(liàng)回避它带来的(de)伤害。以尽可能低的价格买(mǎi)尽可能好的资产，是我们的投资目标。

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