财(cái)联社5月18日讯(xùn)（编(biān)辑 史正丞(chéng)）距(jù)离(lí)瑞(ruì)士(shì)政府撮合瑞银与瑞信合并(bìng)近两个(gè)月后，与这次事件有(yǒu)关的一个重要问题终于尘埃落定：瑞(ruì)信AT1债券的减记无法(fǎ)触发CDS（信贷违约掉期(qī)）的赔付。

　　负责欧洲、中东和非洲地区的信贷(dài)衍生(shēng)品(pǐn)决定委员会(huì)（EMEA CDDC）周三在(zài)官网发(fā)布公告称，由11家买(mǎi)方机构、卖(mài)方银行(xíng)和(hé)做市(shì)商组成(chéng)的(de)委员会一(yī)致投票通(tōng)过(guò)了(le)上述决议(yì)。值得一提的是，瑞信(xìn)本来(lái)也是EMEA DC的一员(yuán)，但没有出(chū)现在投(tóu)票的清单(dān)上(shàng)。

　　具体(tǐ)来说，提出这个问题的市场参与者认为(wèi)，AT1债券(quàn)应该与CDS合约所依据的参考债券（次(cì)级债）具有(yǒu)同等地位(wèi)，并以一份2020年到期的瑞(ruì)信英(yīng)镑次级债作为标准参考债务。

　　对此，委员会首先(xiān)一(yī)致裁(cái)定，并没有发生“政府(fǔ)干预(yù)的(de)信贷事件”。此外，根据AT1债(zhài)券文件中(zhōng)的排名条(tiáo)款(kuǎn)和(hé)担保条件(jiàn)，次级债的(de)持有(yǒu)人是(shì)相较于AT1债券的优先(xiān)债(zhài)权人。同(tóng)时在2014年的文件(jiàn)中，也为AT1债(zhài)券定义了“排除义务(wù)”。周三的文件中，决策委员会(huì)没有对(duì)AT1债券是否构成借(jiè)款资金做出任何决定。

　　在3月中旬的紧急交(jiāo)易中，瑞士监管机(jī)构FINMA将近170亿(yì)美元的瑞信AT1债券全额减记，此举也(yě)引(yǐn)发了大(dà)量此类债券持有人(rén)的(de)诉讼。一些投机者也在(zài)市场上(shàng)炒作瑞(ruì)信CDS，押注CDDC裁(cái)定此举构成CDS赔付。

　　作为(wèi)金融市(shì)场较为常见的金融衍生品，信贷违约掉(diào)期的作用是在(zài)信(xìn)贷事件（违约、重组、破产等(děng)）后，CDS的买方可以向卖(mài)方索赔，索赔的金额(é)通常等于(yú)参(cān)考(kǎo)资(zī)产的面值减去违约后的市场价值。各个区域的信贷(dài)衍生品决定委员会(huì)，负责(zé)决(jué)定在这个地区(qū)是否发生了信贷衍生(shēng)品(pǐn)合约中定义的(de)信(xìn)贷事件。

　　根据存管信(xìn)托和清算公司（DTCC）的数(shù)据，截至今年3月，白面水鸡是几级保护，白面水鸡是保护动物吗与瑞(ruì)信集团(tuán)债务相关的(de)CDS名(míng)义总量超过190亿美元，不过DTCC的数据(jù)并未区分(fēn)优(yōu)先(xiān)级债务(wù)和次(cì)级债CDS。

　　恰好(hǎo)也在本周，瑞(ruì)银公(gōng)布了(le)接手瑞信的最(zuì)新评估。在(zài)本周二提交给美(měi)国(guó)SEC的监管文件(jiàn)中，瑞银表(biǎo)示紧(jǐn)急接手瑞(ruì)信预(yù)计将造成170亿美元的(de)损失，其白面水鸡是几级保护，白面水鸡是保护动物吗中有40亿美元为潜在的(de)诉讼和(hé)罚款支出。不过这部分的损失将会由一(yī)笔(bǐ)“负347.77亿美元(yuán)”的商誉覆盖(gài)，意味着收购资产的价格（30亿(yì)瑞(ruì)郎）远远(yuǎn)低于资产的实(shí)际(jì)价值。

　　这(zhè)份文件同样显示，从去年10月开始，瑞银的(de)战略委员会就已经开始评估(gū)瑞信的状况(kuàng)，并在今年2月(yuè)得出“不宜收购”的决定，但最后仍(réng)在瑞士政府的要求下(xià)出手。

　　瑞银也(yě)在上周宣(xuān)布，瑞(ruì)信CEO乌(wū)尔(ěr)里奇·科纳(nà)将在(zài)合(hé)并交(jiāo)易完成后加入(rù)瑞银集团的(de)董事会，同(tóng)时在“可预见的未来”，瑞信的品牌(pái)仍将独立运营。

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