射(shè)频芯片领域面(miàn)临变局(jú)，下游市场增速放缓叠加进入竞(jìng)争红海，海外(wài)巨头已开始寻求(qiú)业务转(zhuǎn)型。

　　今(jīn)日，射(shè)频芯片(piàn)厂(chǎng)商慧智(zhì)微(wēi)正式在科(kē)创板(bǎn)上市。公司股(gǔ)价开盘破发，跌9.75％。截至收盘，慧智(zhì)微报19.05元/股，较发行价跌去8.94％，目前总市值(zhí)为85.2亿(yì)元。

　　IPO前(qián)，慧(huì)智微在一级市(shì)场受到(dào)资本热捧。据公(gōng)司上市(shì)文(wén)件，慧智(zhì)微(wēi)于2018年末开始(shǐ)进入融资快车道，先后引入了华兴(xīng)资本、元禾璞华(huá)、大基金二(èr)期、红杉中(zhōng)国、IDG资本、光速中国以及(jí)金沙江(jiāng)创投等一系列(liè)外部机构股东。截至上(shàng)市前，大(dà)基金二(èr)期(qī)、广(guǎng)发信(xìn)德以及金沙(shā)江创(chuàng)投为持(chí)股达5％以(yǐ)上(shàng)的外部机构股东(dōng)，持股比例(lì)分别为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　值得一提的是，与慧智微产品结(jié)构相似(shì)的(de)唯(wéi)捷(jié)创芯，上市首日也走出了破发的行(xíng)情，该公司(sī)股价于去年下(xià)半(bàn)年触底回升，但截至今日(rì)收盘(pán)股价仍略低于发行价。

　　二级市场遇冷背后，是射频领(lǐng)域正面临变局(jú)。目前，正射频需求走向疲(pí)软。Yole数据显示(shì)，由(yóu)于(yú)智能手机增速放缓以及5G普(pǔ)及潜力有(yǒu)限等因素(sù)影(yǐng)响，预(yù)计到2028年(nián)射频前端(duān)市(shì)场年复(fù)合增(zēng)长率约为(wèi)5.8％。博通(tōng)、Skyworksi以及Qorvo等多家全球射频芯片巨头，近年来也在响应市场变化谋求射频(pín)芯片业务以外的转型。

　　《科创板日报》记者(zhě)注意到，当前，射频领(lǐng)域仍有飞骧科技、康(kāng)希通信等公司正排队IPO。

　　▌引入大基金二期等(děng)多个知名资方(fāng)

　　公(gōng)开资料显示，慧智微(wēi)成(chéng)立于2011年，主营业(yè)务为射(shè)频(pín)前端芯片及模组的研发(fā)、设计和销售，下(xià)游应用领域主要包(bāo)括智能手(shǒu)机以及(jí)物联网，客户包括三星、OPPO等智能手机品牌，闻泰科(kē)技等移动终端设备ODM厂商，以及移远通信等无线通(tōng)信模组厂商。

　　据招股书，2020-2022年(nián)，公司(sī)分别实现营业收入2.07亿元、5.14亿元以及3.57亿元(yuán)；公(gōng)司当前(qián)仍处于亏损状态，净亏(kuī)损额分别为9619.15万元(yuán)、3.18亿元以及3.05亿元。

　　对(duì)于(yú)公司亏损持续的原因(yīn)，慧智微在招(zhāo)股文件中称，是由于持续进行(xíng)高(gāo)额研发投入(rù)；下宋朝二府三司分别是什么，二府三司分别是什么东府和西府游客户集中且具(jù)有产品(pǐn)验证周(zhōu)期(qī)，尚(shàng)未形成(chéng)规模效应；市场竞争激烈(liè)，叠加下游去库(kù)存周(zhōu)期影响，公司产品毛(máo)利空间受挤压。

　　研发投入方面，近三年的总额分别为7588.54万元(yuán)、1.16亿(yì)元以及1.85亿元，占营收比例分别为36.61％、22.48％以(yǐ)及51.93％。

　　毛利(lì)方面，近三(sān)年公(gōng)司的综(zōng)合毛利(lì)率分别为6.69％、16.19以及17.97％，远低(dī)于同行业头部卓(zhuó)胜微50％左右的毛利率水平，也(yě)不及和慧(huì)智微(wēi)产品结构更(gèng)接近的(de)唯捷创芯，后者(zhě)毛利率(lǜ)为30％上下。

　　在自身造(zào)血能力不足，但仍要抓紧扩(kuò)大规模的情(qíng)况下，慧智微开(kāi)启了对(duì)外(wài)融资(zī)之路。公开信息显(xiǎn)示，公司于2018年末开始进入融(róng)资快车道，尤其是冲刺IPO前的2021年(nián)，其在(zài)一年内(nèi)完成了三(sān)轮融资，众多知名资方，包括大基(jī)金二期、元禾璞华(huá)、红杉中国、IDG等也是在(zài)这(zhè)一阶段对慧智微进入了(le)慧(huì)智(zhì)微(wēi)的股东序(xù)列。

　　据(jù)招股书，截至IPO前，大基金二期、广(guǎng)发信德以及金沙江创投为持股达5％以上的(de)外部机构股东，持股比例分别为6.54％、6.47％以及(jí)5.65％。

　　财联社创(chuàng)投通-执(zhí)中数据(jù)显示，从当前的股价情况看，大基(jī)金二(èr)期在投资慧智(zhì)微的近两年时间里，实现(xiàn)了近(jìn)2.5倍(bèi)的账(zhàng)面回报，而较大基金二(èr)期晚(wǎn)3个月进入、并在后(hòu)一轮持续(xù)加注的(de)红杉中国，平均持股(gǔ)成本(běn)增至13.78元(yuán)/股，当前(qián)实现账(zhàng)面(miàn)回(huí)报(bào)1.38倍。