昨天深夜，美国(guó)债(zhài)务上限谈判突然(rán)中止！

　　当地时(shí)间周五(wǔ)上午，美国共和党债务上(shàng)限谈判代表格雷夫斯与白宫代表举(jǔ)行闭门(mén)会(huì)议(yì)，但会议开始后不久就突然离开。格(gé)雷(léi)夫斯说(shuō)：白宫谈判代(dài)表实在不可理(lǐ)喻，目前谈判处于(yú)“暂(zàn)停”状态。格(gé)雷夫斯强(qiáng)调，他不知道双方是否(fǒu)会在(zài)周(zhōu)五或(huò)周末再次会面。

　　谈判遇阻的消息(xī)传出后，三大美股指集(jí)体转跌。

　　不过，美联储主(zhǔ)席鲍威尔(ěr)传出(chū)了(le)有望(wàng)暂停加息(xī)的鸽派信号。鲍(bào)威尔称，银行业的压力可能影响联储的利(lì)率路径，若源于(yú)银行业危机的信(xìn)贷(dài)环境(jìng)收紧导致经济(jì)放缓，美联储(chǔ)可(kě)能(néng)不必让利率升到原应有的高位。

　　交易(yì)员目前(qián)预(yù)计，美联储6月份加息25个基点(diǎn)的可能性(xìng)为22.4％，低于一天(tiān)前的35.6％，与此同时，交易员预(yù)计美(měi)联储下月将利(lì)率维(wéi)持在5％至(zhì)5.25％区间(jiān)的可能(néng)性为77.6％。与美联储主席鲍(bào)威(wēi)尔的讲话(huà)相比，交易(yì)员似乎更受债务上限事态(tài)发展的影响。

　　鲍威尔讲话期间，美(měi)股跌幅收窄(zhǎi)；美(měi)债价格跳(tiào)涨、收益率跳水，对利率前景敏(mǐn)感的两年(nián)期美债收益率迅速远离他讲(jiǎng)话前所创的两个(gè)月来高位，一度较高位回(huí)落超过10个基点；美元指数刷新日低，加(jiā)速跌离周四所(suǒ)创(chuàng)的3月(yuè)末以来高(gāo)位(wèi)。鲍威尔讲(jiǎng)话结束后，美债收益(yì)率逐步回升，全天(tiān)攀升收(shōu)官，美(měi)股和美元的跌势未改。

　　最终，美股周五高开低走，受债务上限谈判暂停拖累三大股指盘中转跌，道指收跌约110点，纳(nà)指收跌(diē)0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热(rè)门中概股(gǔ)走势分化(huà)，蔚(wèi)来涨超3％，理想(xiǎng)、新东方涨超1％，爱奇艺跌(diē)超5％，瑞(ruì)幸咖啡、京(jīng)东(dōng)跌超2％。

　　商品方面，有色金属大多上(shàng)涨，伦(lún)锌涨约2％，伦铜、伦镍也反(fǎn)弹，伦铅(qiān)涨近1.9％，伦锡连涨(zhǎng)三日(rì)。本周基(jī)本金属(shǔ)涨(zhǎng)跌各异。伦镍跌(diē)超4％，在上(shàng)周跌超(chāo)9％后(hòu)继(jì)续领跌(diē)，和跌(diē)近3％的伦锌连跌两周。而伦锡和伦铝都涨超2％，扭转三周连(lián)跌势头。伦铅涨约0.9％。伦铜周(zhōu)五收盘(pán)大致持平一周(zhōu)前水(shuǐ)平(píng)，都(dōu)止住四周连(lián)跌之(zhī)势。

　　纽约黄金(jīn)期货反(fǎn)弹，COMEX 6月黄金期(qī)货收涨(zhǎng)1.11％，报1981.60美元(yuán)/盎司，本周累计下跌1.89％，创2月3日一(yī)周以来最大周跌幅，在(zài)连(lián)涨两(liǎng)周后连跌两(liǎng)周。WTI 6月(yuè)原(yuán)油期货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月原油期货收跌(diē)0.37％，报75.58美元/桶(tǒng)。本周美油累涨约2.2％，布(bù)油累涨约2.5％，均终结四(sì)周连跌。

　　北京时间今晨六点，有(yǒu)最新消(xiāo)息称(chēng)，美国白(bái)宫(gōng)谈判代(dài)表已抵达会场，准备继续进行(xíng)债务上限谈判。

　　美国国(guó)会众(zhòng)议院议(yì)长(zhǎng)麦(mài)卡(kǎ)锡表(biǎo)示，共和党(dǎng)人(rén)将于北京时间今天上(shàng)午重返谈判(pàn)桌，恢复债务谈判。麦卡(kǎ)锡称，动用宪法第14修正案(àn)来绕开债务上(shàng)限解决不了任何问题(tí)，将阻(zǔ)止拜登(dēng)推动的(de)增(zēng)加政府开支行动。

　　值(zhí)得(dé)注(zhù)意的是，美国财政部(bù)现金余额(é)截(jié)至5月18日进一步降(jiàng)至573亿美元。截至5月17日，美国财政部财(cái)政紧急(jí)措施余额(é)还剩下(xià)920亿(yì)美元。

　　鲍威尔：美国通胀远远高(gāo)于2％目标，鉴于信贷压(yā)力可能无需继(jì)续(xù)加息

　　当地(dì)时间周五(wǔ)（北京时(shí)间今天凌(líng)晨），美联储(chǔ)主席鲍威尔出席名为“货币政策观点”的小组(zǔ)讨论。市场关注他提供(gōng)的利率路径线索。

　　鲍威尔强调，“美国(guó)通胀远远高于我们(men)2％的(de)目标”，若抗通胀失败(bài)，将造成漫(màn)长的痛苦(kǔ)。他称，FOMC“强有力地(dì)致力于”让通(tōng)胀重返目标2％的承诺，物价稳定(dìng)是经济保持强劲的根基。

　　但(dàn)鲍威尔同时发表鸽派信号称(chēng)，自己倾向于支持6月会议(yì)暂不加(jiā)息，而(ér)且(qiě)银行(xíng)业危机导致(zhì)的信(xìn)贷条件(jiàn)收(shōu)紧(jǐn)，可能意味着美联储峰(fēng)值利率将低于预期：“鉴(jiàn)于信贷(dài)压力可能对经济(jì)增长、就业和通胀造成(chéng)的负面影响，可能(néng)无(wú)需（继续）加息(xī)至(zhì)那么高的水(shuǐ)平就能成功打压(yā)通胀(zhàng)。美联储在收(shōu)紧(jǐn)货(huò)币(bì)政策方面已(yǐ)取得长足进(jìn)步，政策立场现(xiàn)在是(shì)对经济增长具有限制性的。做(zuò)太(tài)多与做(zuò)太少(shǎo)的风险正变(biàn)得更(gèng)加平衡(héng)。我们面临着迄今为止(zhǐ)收紧政策的效应(yīng)滞后，以及近期银行业压力导致的信贷收(shōu)紧程度等多重不确定性。有(yǒu)鉴于(yú)此(cǐ)，美(měi)联储有能(néng)力(lì)观察(chá)更多数(shù)据和未来前(qián)景(jǐng)的演变，然后再决定(dìng)可能需要提高多少利(lì)率。”

　　同时，鲍威尔也强调(diào)季(jì)度经济(jì)预测的准(zhǔn)确度通常存在挑战，他上述提到的(de)观(guān)点及其能(néng)实现的程(chéng)度也都存在不确(què)定性，理(lǐ)由是“未来(lái)前景面(miàn)临着历史性高(gāo)企的不确定性”，因(yīn)此：“FOMC尚未就货币政策应进一步收紧多少而作出(chū)决定。”

　　有(yǒu)分析称，这说明银行(xíng)业危机后，鲍威尔开始释放“保持耐心”的利率路径(jìng)信号(hào)。“新(xīn)美(měi)联储(chǔ)通讯社”Nick Timiraos也称(chēng)，鲍(bào)威尔点明银(yín)行业(yè)压力将影响货(huò)币(bì)决策。

　　产业供需结构预(yù)期转弱(ruò)，纯碱(jiǎn)、玻(bō)璃连续下行

　　近期(qī)纯碱和玻(bō)璃期货持续走弱，昨日纯碱和玻璃期货继续(xù)深(shēn)跌(diē)，盘(pán)中纯碱(jiǎn)2306合约(yuē)触及跌停。昨日盘后，郑商所发(fā)布公告(gào)，自2023年5月23日当晚夜盘交易时起，纯碱期(qī)货2309合约的日内平今仓交易手续费标中山有多少个镇区，中山有多少个镇区,都叫什么名准调(diào)整(zhěng)为3.5元/手。

　　究其原(yuán)因，宝城(chéng)期货(huò)研究所负责人闾(lǘ)振(zhèn)兴表(biǎo)示，主要有三(sān)方面：一是产业供需(xū)结构预期转弱(ruò)；二是宏观环境不(bù)乐观；三是交易者在对冲(chōng)操作中将纯碱(jiǎn)玻璃作为空头配置(zhì)。

　　玻璃(lí)、纯碱(jiǎn)走势虽都偏弱，但南华(huá)研(yán)究(jiū)院能化(huà)分析(xī)师李嘉(jiā)豪(háo)认为(wèi)，各(gè)自的(de)原因并(bìng)不相同。纯碱周五跌(diē)幅较大的主要(yào)原因在(zài)于远兴投产的消息面刺激，使得盘面出现较大跌幅(fú)。除此之外，本周检修量(liàng)增加，库(kù)存依(yī)旧累库，可见下游的(de)持货意愿依旧较差。纯碱上周到港5万(wàn)吨，对供需关系也(yě)存(cún)在一定(dìng)的影响。在现(xiàn)货松动、投产预期、库存累库的影响下，纯碱(jiǎn)价格持续(xù)下滑(huá)。

　　“而对于玻璃，主(zhǔ)要原因(yīn)在于(yú)前期（3月(yuè)和4月）需求较旺，下(xià)游补库至环比高位。”他说，短期价格松(sōng)动，中下游的备货情绪出(chū)现一(yī)定的(de)谨(jǐn)慎或者恐高的情形，因此产销(xiāo)出现(xiàn)了较(jiào)为明显的(de)下滑(huá)。在现货松动、产(chǎn)销较弱的局面(miàn)下，玻璃的(de)价格跌幅较(jiào)为明显。

　　从产(chǎn)业(yè)中山有多少个镇区，中山有多少个镇区,都叫什么名供需结构看，浙商期货分析师江文敏(mǐn)具(jù)体介绍，纯碱方面，近期(qī)主要市场(chǎng)交易点是远兴能源新(xīn)增投(tóu)产。昨日，远(yuǎn)兴能源1号线正(zhèng)式点火，新增天然碱产能150万吨，后续2号线原(yuán)计划于6月点火(huǒ)投产，产能为150万吨天然碱，3A号线原(yuán)计划于9月份(fèn)出产品，产(chǎn)能(néng)为100万吨(dūn)天(tiān)然碱，3B号(hào)线原计划(huà)于9月份出产品，产能为100万吨(dūn)天然碱和40万吨(dūn)小(xiǎo)苏打。远(yuǎn)兴能源的天然碱预(yù)计(jì)生产(chǎn)成本(běn)在1000元(yuán)/吨以(yǐ)内(nèi)。纯碱盘面在大量(liàng)新(xīn)增产(chǎn)能和(hé)低成本纯碱的叠加作用下持续走低，周(zhōu)五又逢远兴能源点火的信(xìn)息落地，市场看空情绪(xù)高涨，推动盘面下跌。

　　闾振兴还介绍，纯碱(jiǎn)的(de)供(gōng)需结构在(zài)9月会发(fā)生变化，这是市场早已预期(qī)的，市场(chǎng)也已(yǐ)充分计价(jià)，这一点从9月合约的深贴水可以得到验证。在这(zhè)个供需转宽松的预期下，产业链开始形中山有多少个镇区，中山有多少个镇区,都叫什么名成负(fù)反(fǎn)馈，纯碱现(xiàn)货价格也出现崩塌，这(zhè)一(yī)点从近月合约(yuē)的跌(diē)幅和现货(huò)向期货回归的(de)方式收(shōu)敛基(jī)差上可以得到验(yàn)证。

　　而玻璃方面，江(jiāng)文敏表示，近(jìn)期市场主要(yào)交(jiāo)易点是(shì)需(xū)求转弱，供应上升(shēng)。因为(wèi)玻璃深加工厂缺乏强有(yǒu)力的订单支(zhī)撑(chēng)，5月中旬订(dìng)单天数为16.4天，与4月底相比(bǐ)减少0.1天。深加(jiā)工(gōng)厂(chǎng)原片库(kù)存天数5月中旬为(wèi)21.5天，与4月(yuè)底相比(bǐ)减少1.73天。从(cóng)历(lì)史(shǐ)数(shù)据来(lái)看，原片(piàn)库存偏(piān)高，补库意愿相比4月(yuè)降(jiàng)低。从玻璃产(chǎn)销数据来(lái)看(kàn)，5月沙河地(dì)区产销数(shù)据平均为65％，湖北地区产销数(shù)据(jù)平均为73％，华东地区(qū)产销数据平(píng)均为(wèi)82％，相(xiāng)比于3月(yuè)及4月的(de)数(shù)据(jù)，5月份产销(xiāo)数据大幅下滑(huá)。5月还要新(xīn)增(zēng)日熔量3050吨，6月将新增日(rì)熔量3150吨，8月减少日熔量400吨，9月新增(zēng)日熔量1200吨，10月减少(shǎo)日熔量1000吨。预(yù)计2023年9月份玻璃(lí)日熔(róng)量达到巅(diān)峰(fēng)，峰值约170080吨。

　　“玻璃(lí)价格(gé)一(yī)直都比(bǐ)较弱，主要(yào)是(shì)高库存和低需求(qiú)逻辑。”闾振(zhèn)兴说，4月(yuè)中(zhōng)下旬玻璃价(jià)格在去(qù)库逻辑(jí)下(xià)出现过反弹，但反(fǎn)弹后(hòu)利(lì)润改善很多，加之终端表现(xiàn)并不乐观，因此又出现(xiàn)大幅回落(luò)。

　　从宏观(guān)因素看，闾振兴介绍，在欧美经济衰(shuāi)退预期、国内经济(jì)复(fù)苏(sū)不及预期的背景下(xià)，整个(gè)工业(yè)品(pǐn)价格承压，纯(chún)碱此前强势的中观逻辑终敌不过疲弱的(de)宏观(guān)逻辑。从(cóng)持仓上看，部分市(shì)场资金在做(zuò)强(qiáng)弱对冲，而纯碱(jiǎn)和玻(bō)璃正是空头(tóu)配置，强化了二者(zhě)的弱势。

　　纯(chún)碱、玻璃弱势(shì)或将持续(xù)

　　对于后市(shì)，李嘉豪(háo)表(biǎo)示，纯碱主要关注检修是否能带来现货价格短(duǎn)期(qī)的企稳，但中长(zhǎng)期价格下跌至成(chéng)本(běn)线为大概率事(shì)件。“从商(shāng)品格局看，纯(chún)碱投产后必然走(zǒu)向过剩，而短期检修的兑现有限，因(yīn)此检修(xiū)仅为(wèi)长期趋势(shì)下的扰动，商品从偏紧到(dào)过剩(shèng)的周(zhōu)期中，价(jià)格趋势(shì)预(yù)计继续向下。”他说，对于玻璃，需要等待(dài)的(de)则是中下(xià)游(yóu)的(de)备货意(yì)愿何时能够(gòu)起来(lái)：一(yī)是等(děng)待下(xià)游的原料库(kù)存(cún)消(xiāo)耗，二是(shì)对未来的(de)需求是否存在旺季的预(yù)期。短期来看，下游以消(xiāo)耗(hào)前期(qī)库存为主，需求缺乏弹性，价(jià)格预期偏弱。后市关注在需(xū)求存在(zài)缺口的情形(xíng)下，7月订(dìng)单是否依旧具有连续性。

　　中(zhōng)期来看，闾振(zhèn)兴(xīng)认为，除(chú)非价格开始冲击成本，或是供需上有重大改(gǎi)变(biàn)，否(fǒu)则纯(chún)碱和玻璃依然维持弱(ruò)势。“短(duǎn)期则还是要关注持仓的变化，短线资金离场或使得低(dī)位(wèi)波(bō)动加大。”他说(shuō)，止跌可以关注(zhù)两个指(zhǐ)标：一是基差不再是以现货下跌(diē)方式(shì)来修(xiū)复；二(èr)是月供需预(yù)期博弈相对明朗，基差企稳。

　　分品种看，江文敏(mǐn)表(biǎo)示，纯(chún)碱(jiǎn)后(hòu)市(shì)仍(réng)将维(wéi)持弱势，可重点关注远兴能源(yuán)的后续(xù)投产进展、碱(jiǎn)价降价幅度。若(ruò)远兴(xīng)能源(yuán)后(hòu)续投产推迟(chí)，则盘面或将维稳(wěn)振(zhèn)荡；若联(lián)碱厂(chǎng)、氨碱厂(chǎng)大(dà)力挺价，则盘面也或将(jiāng)维(wéi)稳。

　　玻璃方面，他认为，后市弱势也将继(jì)续保(bǎo)持，中长期则(zé)视终(zhōng)端需求变(biàn)动来判(pàn)断是否维持(chí)弱势，可重(zhòng)点关(guān)注下游(yóu)深加(jiā)工订单(dān)情(qíng)况、地产施(shī)工端情况。若后期地(dì)产施(shī)工端主(zhǔ)体封顶(dǐng)数(shù)量较多，那么玻璃的需求量将抬(tái)升(shēng)，下游深加工订单数(shù)量也将因此抬升，盘面或维稳(wěn)。

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