10公斤滚筒洗衣机尺寸长宽高，一般洗衣机的尺寸是多少厘米

　　申(shēn)万(wàn)一(yī)级的半导(dǎo)体行业涵(hán)盖消费电子(zi)、元件等(děng)6个二级子行业(yè)，其(qí)中市值权重最大的是半导体(tǐ)行业(yè)，该行业涵盖132家上市公司。作为国家芯(xīn)片战略发展的(de)重点领域，半导体(tǐ)行业具备(bèi)研发技术壁(bì)垒、产(chǎn)品国产替代化、未来前景(jǐng)广阔(kuò)等特(tè)点，也因此成为A股市场有影响力的科技板块。截至5月(yuè)10日，半(bàn)导体行业(yè)总(zǒng)市值达到3.19万亿元，中芯(xīn)国际、韦尔股(gǔ)份(fèn)等5家(jiā)企(qǐ)业市值(zhí)在1000亿元以(yǐ)上，行业(yè)沪深300企业数量(liàng)达(dá)到16家，无论是头部千亿企业(yè)数量(liàng)还是沪深300企业数量，均位居(jū)科(kē)技类行业前列。

　　金融界上市公(gōng)司研(yán)究(jiū)院发现，半导体行业自2018年以来经(jīng)过4年快速发展，市场规模(mó)不断扩大，毛利率稳步(bù)提升，自主研发的环境下，上市公司(sī)科(kē)技(jì)含(hán)量越来越高。但与此同时，多数上市公司业绩高光时(shí)刻在2021年，行业面临短期(qī)库存调整(zhěng)、需求萎缩、芯(xīn)片(piàn)基数卡脖(bó)子等(děng)因素(sù)制(zhì)约，2022年多数上市(shì)公司(sī)业(yè)绩(jì)增速放缓，毛(máo)利率下(xià)滑，伴随(suí)库存(cún)风险加大。

　　行业营(yíng)收规模创新高(gāo)，三方面因素致前(qián)5企业市占率下滑

　　半导体行业的132家公司，2018年实现(xiàn)营业收(shōu)入1671.87亿元，2022年增(zēng)长至4552.37亿元(yuán)，复合增长率为22.18％。其中，2022年营收同(tóng)比(bǐ)增长12.45％。

　　营收体量来看，主营业务为半导体IDM、光学模(mó)组、通讯产品集(jí)成的闻泰科技，从2019至2022年连续4年营收居行业首位，2022年(nián)实现(xiàn)营收580.79亿元，同比(bǐ)增(zēng)长10.15％。

　　闻泰科技(jì)营收稳步(bù)增长(zhǎng)，但半导体(tǐ)行(xíng)业上市公司的营收(shōu)集中(zhōng)度却在(zài)下滑。选取2018至(zhì)2022历(lì)年(nián)营收排(pái)名前5的企业，2018年长电科(kē)技、中芯国(guó)际5家企业实现(xiàn)营收1671.87亿元，占行业营收(shōu)总值的46.99％，至2022年前5大(dà)企(qǐ)业营收占比下滑至(zhì)38.81％。

　　表1：2018至2022年历年营(yíng)业(yè)收入居前5的企(qǐ)业

　　制表：金融界上市公(gōng)司研究院；数据(jù)来(lái)源：巨灵财经

　　至于前5半导体公司营收占比下滑，或主要由三方面因(yīn)素导(dǎo)致。一(yī)是如(rú)韦尔股份(fèn)、闻(wén)泰科技等头部(bù)企业营收增速放缓，低于行(xíng)业平(píng)均(jūn)增速。二是江波龙(lóng)、格(gé)科微、海光信息等营收体量居前的(de)企业不断上市，并在资(zī)本助力之下营收快速增(zēng)长。三是当半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)行业处于国(guó)产替代化、自(zì)主研发(fā)背景(jǐng)下的(de)高成长阶段时，整个市场欣欣向荣，企业(yè)营收(shōu)高速(sù)增长(zhǎng)，使得(dé)集(jí)中度分散。

　　行业(yè)归(guī)母(mǔ)净利润(rùn)下滑(huá)13.67％，利润正(zhèng)增长企业(yè)占比不(bù)足五成(chéng)

　　相比营收，半导(dǎo)体行业的(de)归(guī)母净利润(rùn)增速更快，从2018年的43.25亿(yì)元增(zēng)长(zhǎng)至(zhì)2021年(nián)的(de)657.87亿元(yuán)，达到14倍。但受到(dào)电子产品全球销量增速放缓(huǎn)、芯片库存(cún)高(gāo)位等(děng)因素(sù)影响，2022年行业整体净利润567.91亿元，同(tóng)比下(xià)滑(huá)13.67％，高位出现调(diào)整。

　　具体公司来看，归母净利润正增长(zhǎng)企(qǐ)业达到63家，占比为(wèi)47.73％。12家企业从盈(yíng)利转为亏损，25家企业净(jìng)利(lì)润腰斩（下(xià)跌幅度50％至100％之间）。同时，也(yě)有(yǒu)18家(jiā)企(qǐ)业净(jìng)利(lì)润增速在100％以上，12家企业增(zēng)速在50％至100％之(zhī)间。

　　图1：2022年(nián)半(bàn)导体企业归母净利润增速区间(jiān)

　　制图：金(jīn)融(róng)界上市公司研究院；数据(jù)来(lái)源(yuán)：巨灵财经

　　2022年(nián)增速(sù)优(yōu)异(yì)的(de)企业(yè)来看(kàn)，芯原(yuán)股份(fèn)涵盖芯片设计、半导体IP授权等业务矩阵，受益于先进的芯片定制技术、丰(fēng)富的IP储备(bèi)以及(jí)强大的设计能力，公司得到了相关(guān)客户的广泛认可。去年芯原(yuán)股份以455.32％的增速位列半导体(tǐ)行(xíng)业之首，公(gōng)司利(lì)润从0.13亿元增长至0.74亿元。

　　芯原股份2022年净利润体(tǐ)量排名行业第92名，其较(jiào)快增速与低基数效应(yīng)有关。考虑利润基数，北方华(huá)创归母净利(lì)润从2021年的10.77亿(yì)元增长至23.53亿元，同比增长(zhǎng)118.37％，是10亿利润体量下增(zēng)速最(zuì)快(kuài)的半导(dǎo)体企业(yè)。

　　表2：2022年(nián)归母净利润增速居前(qián)的10大企(qǐ)业

　　制(zhì)表：金融(róng)界上市公司研究院；数据(jù)来(lái)源：巨(jù)灵财经(jīng)

　　存货周转率下降(jiàng)35.79％，库存风(fēng)险(xiǎn)显现(xiàn)

　　在对半导体(tǐ)行业经营风险分析时，发现(xiàn)存货周转率反映(yìng)了分立(lì)器(qì)件、半导体设备等相关产品的(de)周转情况，存货周转率下滑，意(yì)味产品流通速度变慢，影响企业现金(jīn)流能力，对经(jīng)营造成(chéng)负面影响(xiǎng)。

　　2020至(zhì)2022年132家(jiā)半导(dǎo)体(tǐ)企业的(de)存货周转(zhuǎn)率中(zhōng)位数分别是(shì)3.14、3.12和(hé)2.00，呈现下行趋势，2022年降幅更是达到35.79％。值得注意的是，存货周转率这(zhè)一经营风险指标反映(yìng)行业是(shì)否面临库存(cún)风险，是否出(chū)现供过于(yú)求(qiú)的局面，进而对股(gǔ)价表现有参考(kǎo)意义。行业整体而言，2021年存10公斤滚筒洗衣机尺寸长宽高，一般洗衣机的尺寸是多少厘米货周转率中位数与(yǔ)2020年基本持平，该年半导(dǎo)体指数(shù)上涨38.52％。而2022年(nián)存货周转率中位数和行业(yè)指(zhǐ)数(shù)分别下滑35.79％和37.45％，看出两者相关性(xìng)较大(dà)。

　　具体来看，2022年(nián)半导(dǎo)体行(xíng)业存(cún)货(huò)周转(zhuǎn)率同比增长的13家企业(yè)，较(jiào)2021年平均同比增长(zhǎng)29.84％，该年这些(xiē)个(gè)股平均涨跌幅为-12.06％。而存货(huò)周转率(lǜ)同比下滑的116家企业，较2021年平均同比下滑105.67％，该(gāi)年这些个(gè)股(gǔ)平均涨跌(diē)幅为-17.64％。这一数据说(shuō)明存货(huò)质量下滑的企业(yè)，股价(jià)表现也往往(wǎng)更(gèng)不(bù)理想。

　　其中(zhōng)，瑞芯微、汇顶(dǐng)科技等营收、市(shì)值居中上位(wèi)置的企业，2022年(nián)存货周转(zhuǎn)率均为(wèi)1.31，较2021年(nián)分别下(xià)降(jiàng)了2.40和3.25，目前存货周(zhōu)转率(lǜ)均低于行业中位水平。而(ér)股价上，两股2022年分别下跌49.32％和(hé)53.25％，跌幅在(zài)行业中靠前。

　　表3：2022年存货周转率表现较(jiào)差的10大企业

　　制表：金融(róng)界上市公司研(yán)究院；数据(jù)来源：巨灵(líng)财经(jīng)

　　行业(yè)整体毛利(lì)率稳步提升，10家(jiā)企业毛利(lì)率(lǜ)60％以上(shàng)

　　2018至2021年，半(bàn)导体行业上(shàng)市公司整体毛(máo)利(lì)率呈现抬(tái)升态势，毛(máo)利率(lǜ)中位数从32.90％提升至2021年(nián)的(de)40.46％，与产业技(jì)术迭代升(shēng)级、自主研发等有很大关系(xì)。

　　图2：2018至(zhì)2022年半导(dǎo)体(tǐ)行业毛利率(lǜ)中位数

　　制图：金融界(jiè)上市(shì)公司研究(jiū)院；数据来(lái)源(yuán)：巨灵财经

　　2022年(nián)整体毛利率中位数为38.22％，较2021年下滑超过2个百分点，与上游硅料等原材料价格上涨(zhǎng)、电子消费品需求放缓至部(bù)分芯片元件降(jiàng)价销(xiāo)售等因素有关。2022年半导(dǎo)体下滑(huá)5个百分点以上企(qǐ)业达到27家，其中富满微2022年毛利率(lǜ)降至(zhì)19.35％，下降了(le)34.62个百(bǎi)分点，公司在年报中也说明了(le)与(yǔ)这两方面原因有关。

　　有10家企业毛利率(lǜ)在60％以上，目前(qián)行业最高的臻镭科(kē)技(jì)达到(dào)87.88％，毛利率居前(qián)且公司经营体量(liàng)较(jiào)大的公(gōng)司有复旦(dàn)微电（64.67％）和紫光国(guó)微(wēi)（63.80％）。

　　图3：2022年(nián)毛(máo)利率居前(qián)的10大企业

　　制图(tú)：金融界上市公司研(yán)究院；数据来源：巨(jù)灵财(cái)经

　　超半数企业研发费用增(zēng)长四成，研(yán)发(fā)占比不(bù)断提升

　　在国(guó)外芯片市场卡脖(bó)子、国内自主研发上行(xíng)趋(qū)势的背(bèi)景下，国内半导体(tǐ)企业需要不断(duàn)通过研(yán)发投(tóu)入，增加(jiā)企业竞争(zhēng)力，进而(ér)对长久业绩改观带来正(zhèng)向促进作(zuò)用。

　　2022年半导体行业累计研发费用为506.32亿元，较2021年增长28.78％，研发费用(yòng)再创(chuàng)新高。具(jù)体公司(sī)而言，2022年132家企(qǐ)业研发(fā)费用中位数为1.62亿(yì)元，2021年同期为1.12亿元，这一数据(jù)表明2022年半数企业研发费用同比增长44.55％，增长(zhǎng)幅度可观。

　　其中(zhōng)，117家（近9成(chéng)）企(qǐ)业2022年研发费(fèi)用同比增长，32家(jiā)企业增长超过50％，纳(nà)芯微(wēi)、斯普瑞等4家(jiā)企业研发费用同比增(zēng)长(zhǎng)100％以上。

　　增长金额来看，中芯国际、闻泰(tài)科技和海(hǎi)光信息，2022年(nián)研发费用增长在6亿元以上居前。综合(hé)研发(fā)费(fèi)用增长率和(hé)增长金额，海光信息、紫光国微、思瑞浦等企业比较突出。

　　其中，紫光国(guó)微(wēi)2022年研发费用增长5.79亿(yì)元(yuán)，同(tóng)比(bǐ)增长91.52％。公司去年推出了国内首款支(zhī)持双(shuāng)模联网的(de)联通5GeSIM产品，特种集成(chéng)电路(lù)产(chǎn)品进入(rù)C919大(dà)型客(kè)机供应(yīng)链，“年(nián)产2亿件5G通信网络设备用石(shí)英谐振器(qì)产业(yè)化(huà)”项(xiàng)目顺利验收(shōu)。

　　表4：2022年研发费(fèi)用(yòng)居前的10大企业

　　制图：金(jīn)融界上市公司研究院；数据来(lái)源：巨灵财经

　　从研发费用占(zhàn)营收比重(zhòng)来看，2021年半(bàn)导体行业(yè)的中位(wèi)数为(wèi)10.01％，2022年提升(shēng)至13.18％，表明(míng)企(qǐ)业研发意愿(yuàn)增强，重视资金投(tóu)入。研发费用占(zhàn)比20％以上的企业达到40家(jiā)，10％至20％的企业达到42家。

　　其(qí)中，有32家企业不(bù)仅连续3年研(yán)发(fā)费用占比在10％以上(shàng)，2022年研(yán)发费用还(hái)在3亿元以(yǐ)上，可(kě)谓既有研10公斤滚筒洗衣机尺寸长宽高，一般洗衣机的尺寸是多少厘米发高占(zhàn)比又有研发(fā)高金额。寒武纪-U连续三年研发费用占比居行业前(qián)3,2022年研发费(fèi)用占比达到208.92％，研发费用支出(chū)15.23亿(yì)元。目(mù)前公(gōng)司(sī)思元370芯片及加(jiā)速卡在众多行业领(lǐng)域中的头部公司实(shí)现了批(pī)量销售(shòu)或达成合(hé)作意向(xiàng)。

　　表4：2022年研发费(fèi)用占比居前的10大企业

　　制图：金融界上市公司研究院；数据来源：巨灵财经

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