5月以来，港(gǎng)股市(shì)场仍在持续下跌(diē)，最(zuì)近一个交易日即5月25日(rì)主(zhǔ)要指数更是(shì)创出(chū)年内收(shōu)市新低。不过，虽然(rán)多只投资港(gǎng)股的ETF产品年内收益告负(fù)，但资金越(yuè)跌(diē)越(yuè)买，多(duō)只(zhǐ)港股ETF产(chǎn)品年(nián)内份额(é)增幅明(míng)显，纷纷创下历史(shǐ)新高。如广发基金两只港(gǎng)股ETF年内(nèi)份额分别激增16倍、13倍，华夏恒生(shēng)互联网(wǎng)ETF份额也持(chí)续增(zēng)长(zhǎng)，最新份额更是逼近700亿份。

　　多位业内人(rén)士对此表示，港股(gǔ)作为离岸市场，基(jī)本(běn)面主(zhǔ)要跟随国内(nèi)市场，而流动性与(yǔ)海外流动性相关度较高，在基本面(miàn)及流动性双(shuāng)重压(yā)力下，5月市场走势较弱。不过(guò)，当前港(gǎng)股市场估值水平(píng)已(yǐ)处于历史(shǐ)偏低水(shuǐ)平，具(jù)备(bèi)一定(dìng)的投资性价比，看好人工智能、互联网科技、创新药等细(xì)分(fēn)领域的投资机会。

　　最高激(jī)增16倍！

　　多只份(fèn)额(é)再创新高(gāo)

　　Wind数据显示，截至5月26日，港股(gǔ)ETF产(chǎn)品年内(nèi)份额合计达2284.37亿份，相较于年初增幅超37％，年内资金合(hé)计(jì)净(jìng)流入达244.42亿元(yuán)。

　　具体来看，有多只ETF产品份额(é)增(zēng)幅明显，且再创历史新高。其中，广发(fā)恒生科技ETF、广发港股创新药ETF年内(nèi)份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增(zēng)幅不仅领(lǐng)涨港股ETF产品，亦在跨境ETF产品(pǐn)中位列前(qián)二。而易(yì)方达、富国基金等旗(qí)下5只港(gǎng)股ETF产品(pǐn)份(fèn)额(é)也实现(xiàn)倍数增幅。

　　此外，华夏恒(héng)生互联网ETF份额也持续增长，年内份额增幅超31％，最(zuì)新份额(é)已站上699.71亿份的高位，再创历史新高(gāo)，并(bìng)继续蝉联市(shì)场规模最大(dà)的港(gǎng)股ETF产品。

　　不过，从产品业绩(jì)来看(kàn)，截至5月26日，仍有超九(jiǔ)成港股ET大冤种什么意思，大冤种和大怨种区别F产(chǎn)品年内(nèi)收益为负，产品平均(jūn)收益(yì)率为(wèi)-8.27％。

　　事实上，今年以来(lái)港股市场(chǎng)持续震(zhèn)荡下跌，3月下旬虽有(yǒu)小幅回调(diào)，但(dàn)4月下旬之后(hòu)又转跌，5月25日，港股再度缩量下跌，恒生(shēng)指数、恒(héng)生科技指数在同日(rì)创下年内收市(shì)新(xīn)低(dī)；而整体看，5月(yuè)港股(gǔ)市场跌多涨少(shǎo)，波动中枢朝下移动。

　　对(duì)于近期港股市场波动下跌，广发(fā)恒(héng)生科技ETF基金经理刘杰分析系受多个因(yīn)素影(yǐng)响(xiǎng)。一方面，国内经济复苏斜率(lǜ)放(fàng)缓(huǎn)，市场处(chù)于(yú)弱(ruò)预期和弱复苏叠(dié)加的(de)阶段；另一方面，海(hǎi)外核心通胀仍存韧性，美国(guó)债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)到(dào)期带来的债务违(wéi)约风险也(yě)对(duì)市(shì)场风险偏好形成扰动。

　　同时，港股囊括了(le)大部分内地互联网以及新经济领(lǐng)域上市公司，5月份日(rì)本正式出台了制(zhì)造(zào)设备管制措施，加大了市(shì)场对于国内科技领域的担忧(yōu)，同期A股(gǔ)市(shì)场情(qíng)绪偏弱，均影(yǐng)响了5月份港股市(shì)场的(de)表现(xiàn)。

　　诺德基金基金(jīn)经理(lǐ)张(zhāng)昳泓认为，港(gǎng)股(gǔ)近期波动较大主要(yào)有基(jī)本面(miàn)以及资金面两方面的原因。

　　首先，从基本面角(jiǎo)度(dù)来看，去年(nián)防疫政策(cè)转向后市场对于(yú)国内(nèi)疫后复苏有(yǒu)较高的预(yù)期(qī)，“从春节前(qián)后的复苏(sū)情(qíng)况，我们确实看到由于线下场景的修复，消费需求出现了比较(jiào)好的恢(huī)复。而进入(rù)4、5月份(fèn)，国内经济整体相较一(yī)季度环比(bǐ)有所减弱，这也使得市场对于国内(nèi)经济(jì)复苏(sū)预期开始修(xiū)正，整体(tǐ)盈利端预期有所下修。”

　　其次，从资金流动性的角度来看，张昳泓表示(shì)，海外对于暂(zàn)停加(jiā)息(xī)的节奏出现反(fǎn)复(fù)，人民币汇(huì)率也在(zài)持(chí)续走(zǒu)弱，近(jìn)期跌(diē)破(pò)7的关(guān)口。港股(gǔ)作为(wèi)离(lí)岸市场，基本面主(zhǔ)要跟随国内市场，而流动性与(yǔ)海(hǎi)外流(liú)动(dòng)性(xìng)相关度较高，在基本面及流动性双重(zhòng)压力下，5月市场走势(shì)较弱。

　　中融基(jī)金(jīn)直言，港股从Beta的角度是中美经济相对强(qiáng)弱关系的直接反(fǎn)馈，“放(fàng)开国门之(zhī)后我们预期中国经济向上，美国(guó)经济进(jìn)入衰退，所(suǒ)以港股表现很亢奋，但实际(jì)结果中美两边的状态变化(huà)还是需要更长时(shí)间(jiān)，但大概率还是会发生(shēng)的(de)，在(zài)这(zhè)个过(guò)程中的波(bō)折就对(duì)应着人民币汇率和(hé)港股的大幅波动。”

　　看好AI、创新药等(děng)细分领(lǐng)域投(tóu)资机会

　　尽(jǐn)管年内持续下跌，但(dàn)多位业内人士认为，当(dāng)前港股市场估值水平(píng)已处于历史偏低(dī)水平，具备一定(dìng)的投资性(xìng)价比，并看好(hǎo)人(rén)工智能、互联网科(kē)技(jì)、创新药等细(xì)分领域(yù)的投(tóu)资(zī)机会。

　　广发(fā)基金(jīn)刘(liú)杰表示，受欧美(měi)银行业危机影响和主(zhǔ)要经济体政策变化扰动，今年以来港股持续回调，整体表现(xiàn)不如(rú)A股。但(dàn)随着国内(nèi)外流(liú)动性压力持续缓(huǎn)解，未来港股资金面或有机会得(dé)到改善，结合当前(qián)的低估值水平，港股吸引力(lì)或许逐步凸显(xiǎn)。“某(mǒu)些(xiē)波动较大且回(huí)调较(jiào)多的细分板块或(huò)许是值得关注的(de)方向，例如恒生科技以及(jí)港股创新药等，若未来(l大冤种什么意思，大冤种和大怨种区别ái)市场进一(yī)步回暖(nuǎn)，科技领(lǐng)域、港股(gǔ)创(chuàng)新药以及(jí)消费复(fù)苏或者更(gèng)能(néng)调动市场的关注度。”

　　投资(zī)建(jiàn)议上(shàng)，广发基金(jīn)刘杰认为港股波动性较大，建议(yì)投资者通过定投分散参与，较好平(píng)衡(héng)风险(xiǎn)和(hé)机会。同时(shí)，选择更有价(jià)值的细分赛道，或许更符(fú)合未来(lái)市(shì)场的表现。

　　具(jù)体来看，首先，人工智能有望成为(wèi)全球投资的主线，推动了中美股市(shì)的表现(xiàn)，未来人(rén)工智能应用或利好(hǎo)科技(jì)相关细(xì)分领(lǐng)域。其次，港股创(chuàng)新药是国内医(yī)药(yào)领域长期具备相对优(yōu)势(shì)的细分(fēn)赛道，对(duì)比美国(guó)创新药(yào)占比医药市场80％的占比(bǐ)，国内占比仅(jǐn)为10％左右(yòu)，未来肿瘤(liú)等(děng)方(fāng)向(xiàng)需(xū)要更多更先进的疗法和创新药，长期投资(zī)价值值得关注。此外，港股消费行(xíng)业也有望上行。因为(wèi)目前我国经济总量数据回暖(nuǎn)，国内经(jīng)济长远发展的确定性增强，居民可支配收入(rù)增加，消(xiāo)费信心正逐(zhú)步(bù)恢复。

　　中(zhōng)融基金(jīn)表示，港股市场是以(yǐ)机构和外资为主导(dǎo)的市场，因此海外经济(jì)数据对(duì)港股资金面会产生较(jiào)大(dà)影响。在当前流动性持续承压和较弱的国际宏观环(huán)境背景下(xià)，短期(qī)港股或是(shì)震荡(dàng)行情，投资者可以(yǐ)关注高稳定性(xìng)且(qiě)具备估值性价比的(de)标的。

　　“当中国(guó)经济恢复比预期(qī)更(gèng)强或者美国经济下(xià)滑比预期(qī)更(gèng)快这(zhè)二(èr)者中任一情景(jǐng)发生甚至同时发生时，我们(men)可能就会看(kàn)到人民币汇率的走强，同时港股整体表现也会走强。”中融基金进一步指出，可(kě)以先(xiān)重点关注运营商(shāng)等高股息资产，而随(suí)着市场预期更进一步(bù)强化(huà)，可(kě)以更多关注互联网、创(chuàng)新药等高弹性(xìng)板(bǎn)块。因为(wèi)消费品的(de)业绩差异(yì)很大，建议更多关注(zhù)个股的性价比与成长(zhǎng)的确定性。

　　诺德(dé)基金张昳泓直言，从长期(qī)维(wéi)度来(lái)看，当下港股市(shì)场(chǎng)具(jù)备一定的(de)投资性价(jià)比，当前估值水平(píng)仍然位于历史偏低水平。从基(jī)本面角度来(lái)说，他们认为国内(nèi)经济的复苏节奏可能(néng)大概(gài)率是一波三折趋势向上的弱复(fù)苏态(tài)势，当下港股市场已经(jīng)price in经济复苏(sū)较弱(ruò)的(de)相(xiāng)对(duì)悲观的预(yù)期，往后看(kàn)随着经济的(de)缓(huǎn)慢复苏(sū)，预计(jì)盈(yíng)利预期也会(huì)逐步上修。而从流动性角度来看(kàn)，美联储暂停加息虽在(zài)节奏上较难判(pàn)断，但往未(wèi)来看是大(dà)概(gài)率事(shì)件(jiàn)，预计人民币汇率的(de)压力也(yě)会(huì)逐步(bù)缓(huǎn)解(jiě)。

　　“细分板块(kuài)上(shàng)，我们(men)认(rèn)为顺周期受益(yì)于(yú)国内(nèi)经(jīng)济复苏的消费、互联网、医(yī)药(yào)等板块仍然值得重点关注。”张昳泓表示，港股市(shì)场由于其(qí)离岸市场特(tè)性，海外投资人(rén)占比(bǐ)较高，受国内(nèi)及海外多重因(yīn)素影响(xiǎng)，市场整体波动性较大(dà)，建(jiàn)议投资(zī)人可以逢低布局，更多可以采取基金定(dìng)投的方式投(tóu)资(zī)于港股市(shì)场(chǎng)。

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