随着一季报(bào)披露完毕(bì)，有着(zhe)“专业买手”之称(chēng)的(de)公募FOF最新持仓随之(zhī)出炉(lú)。

　　Wind数据统计显示，华商新趋势优选、易方达科瑞、易方达供(gōng)给改革三只基(jī)金是全市场(chǎng)公(gōng)募FOF一季(jì)度持有只数最多(duō)的权益基金，相比去年(nián)四季度，易方达供给(gěi)改(gǎi)革取代融通(tōng)健康产业(yè)，新(xīn)进FOF“最爱”权益基金前(qián)三名。

　　从调仓变(biàn)动上看(kàn)，部分公(gōng)募FOF继续超配权益资产，并偏向成长风格基金，有的(de)对阶段性涨幅过快(kuài)的行业做了减仓，增加了部分(fēn)业(yè)绩和估(gū)值匹(pǐ)配合理的行业。

　　谈(tán)及后市，多位FOF基金经理认为，中期维持对(duì)权(quán)益资产的乐(lè)观，国内宏观(guān)经济处于底部向上修(xiū)复的状态，且市场估值压力仍较小(xiǎo)，战(zhàn)略(lüè)上(shàng)将推动 A 股的(de)上涨。结构(gòu)上主要(yào)关注(zhù)以下条潜在(zài)盈利(lì)主线：TMT、复(fù)苏（消(xiāo)费、投(tóu)资(zī)）以及美债利率定价(jià)资(zī)产估值修复(fù)等。

　　华商新趋势优选、易方达科瑞、易方(fāng)达供给(gěi)改革

　　最(zuì)受公募(mù)FOF青(qīng)睐

　　随着公募基金旗下一季报披露(lù)，FOF基(jī)金经(jīng)理新一季的基金配置(zhì)清单也重磅出炉。

　　Wind数(shù)据显示，华(huá)商新趋势优选(xuǎn)在一季度末获26只公募FOF重仓买入，从数量(liàng)上看，是(shì)目前(qián)公募FOF买入数量最多的权益(yì)基(jī)金，这也是华商(shāng)新趋势(shì)优(yōu)选第二个季度坐上公(gōng)募基金(jīn)“团购”榜首，去年末是与融(róng)通健康产业并列首位。在此之前(qián)，则(zé)由海富通改革驱动连续第五(wǔ)个季(jì)度霸(bà)榜。

　　具体来看，平安盈(yíng)禧(xǐ)均衡配置1年持有、平安养老2035、富国智优(yōu)精选(xuǎn)3个月(yuè)持有等基金在一季度均重点配置华商新趋势优选基金(jīn)，其(qí)中更有包括平安(ān)盈禧均衡(héng)配(pèi)置1年持有、平安养(yǎng)老2035、富国智优精选3个月持有(yǒu)、嘉实(shí)养老(lǎo)2050五(wǔ)年、嘉实养老2040五(wǔ)年等(děng)基金将华(huá)商新趋势优选(xuǎn)作为(wèi)前三(sān)大重仓基(jī)金。

　　不过，从持仓数量上看，一季度末(mò)公(gōng)募FOF合计(jì)持有华(huá)商新趋(qū)势优选基金(jīn)份额4995.19万(wàn)份，相比去年末增持了(le)17.62万份(fèn)，持有华商新趋势(shì)优(yōu)选的FOF基(jī)金数量则相(xiāng)比(bǐ)去年(nián)末(mò)增(zēng)加了(le)5只(zhǐ)。

　　据相关资料(liào)介绍，华商新趋(qū)势优选(xuǎn)基金(jīn)成(chéng)立(lì)于2015年5月14日，基金经理(lǐ)周海栋过往长(zhǎng)期以成长风(fēng)格(gé)著称，截止(zhǐ)今年一(yī)季(jì)度末，成立以来(lái)收益(yì)率达到355.53％，过去五(wǔ)年收益308.35％，业绩排名同类基金(jīn)第一。

　　Wind数据显示，共(gòng)有25只公募(mù)FOF三季度(dù)重仓持有易(yì)方(fāng)达科瑞，合计持有份(fèn)额(é)1.74亿份，相比去(qù)年末持有(yǒu)的(de)FOF基金只数增加(jiā)了6只，环比(bǐ)减持8437.61万份(fèn)。据悉，易(yì)方(fāng)达科瑞基(jī)金经理杨嘉文擅长(zhǎng)逆势投资，关注估(gū)值(zhí)被错(cuò)杀的个股，对于(yú)基本面(miàn)坚(jiān)固或出现好转信号的(de)公司(sī)敢于重仓(cāng)买入。

　　易方达供给(gěi)改(gǎi)革在一季度(dù)新进公(gōng)募FOF买入(rù)只数榜前三。Wind数(shù)据显示，共有20只公(gōng)募(mù)FOF三(sān)季度(dù)重(zhòng)仓持有易方(fāng)达(dá)供给改革，合(hé)计(jì)持有份额1.90亿份，相比(bǐ)去年底持有的FOF基金只(zhǐ)数(shù)增加了13只，环比(bǐ)增持(chí)了(le)1.29亿(yì)份(fèn)。据悉，易方达供给改革(gé)基金经理杨宗昌是化学博士，有过(guò)多年化(huà)工(gōng)研究经验，他坚持在熟悉的行业(yè)内把握投资机会，并(bìng)通过努(nǔ)力不断扩大能(néng)力圈，目前行业配置更趋均衡(héng)。

　　从增持榜单来看，据Wind数据(jù)统计(jì)，被动指数基金增持前三(sān)“花落华泰柏(bǎi)瑞中证(zhèng)光伏产(chǎn)业ETF、广发(fā)中证全指信息技术ETF、华夏恒生科技ETF；灵活(huó)配(pèi)置混合基(jī)金中，汇添(tiān)富科技创新、易方(fāng)达供给改革、易方达新兴成长位列增持份额(é)前三；偏股混合(hé)基(jī)金(jīn)增持前三则被易方达(dá)信息(xī)产业(yè)、财通资(zī)管健康产业(yè)、中(zhōng)欧碳中和占(zhàn)据(jù)；股票基金增持前三分别为中欧信息产业、汇添富(fù)外延增长主题、华夏智胜(shèng)先锋；平(píng)衡基金增持前三则(zé)是交银定期支付双息平衡、摩根双核平衡、易方达平稳增长；偏(piān)债(zhài)混合基(jī)金增持前三依(yī)次为易方达安(ān)盈回报、安信(xìn)民稳增长、创金合信鑫祺。

　　权益仓位偏(piān)向成长(zhǎng)风格

　　减持涨幅过高行业配置比例

　　一季度A股市场整(zhěng)体(tǐ)表现相对(duì)较好(hǎo)，但行业分化较大。受益于(yú)数字经济(jì)政策(cè)的提振与人工智能(néng)主题的不断发酵(jiào)，科技板块涨幅较大；而地产和(hé)新能(néng)源等板(bǎn)块表现较弱。从一季度披露(lù)的情(qíng)况上(shàng)看，部分FOF基金经理继(jì)续超配(pèi)权益(yì)仓位，并(bìng)向成长风格偏(piān)移，也有(yǒu)部分FOF基(jī)金经理(lǐ)在(zài)一季(jì)度末对涨幅过高行业基金进(jìn)行了减(jiǎn)仓， 增(zēng)加了部分业绩和(hé)估(gū)值(zhí)匹(pǐ)配合理的行业。

　　长期业绩领先(xiān)的兴全安泰平衡养老FOF基金(jīn)经理(lǐ)林国怀在一(yī)季(jì)报(bào)中表示，本(běn)季度基金主(zhǔ)要进行以下操作：1、持续维持权(quán)益资(zī)产(chǎn)的仓位略高于权(quán)益配置中枢；2、逐步提升组(zǔ)合(hé)中成长型基金的配置比(bǐ)例，同时(shí)适度降低价值型基金的配置(zhì)比(bǐ)例；3、逢(féng)高减(jiǎn)持部(bù)分转债品种，增加其(qí)他(tā)确(què)定性较高的(de)绝对收益(yì)或(huò)相对收益基金(jīn)品种(zhǒng)；4、继(jì)续根据(jù)既定的策略参与股(gǔ)票(piào)定增、大宗交易(yì)等投资机(jī)会，减持解禁的股票。

　　组合风格上，目前权益部分依然保持略超配价值风(fēng)格，但偏离幅度(dù)已显著(zhù)下降，保(bǎo)持一贯的(de)“略偏左侧”和“适度均衡”的配置策略，通过积(jī)极挖掘市场上(shàng)相对收益和(hé)绝(jué)对收益(yì)的(de)投资(zī)机会(huì)不断增厚组合(hé)收益，通过“多资(zī)产(chǎn)、多策略”的方式来平滑(huá)组合波动，努力将该基金呈(chéng)现为“相对稳定的‘贝塔’和相对(duì)确(què)定的‘阿尔法’特征”。

　　从一(yī)季(jì)度(dù)持仓上(shàng)看，富国城镇发(fā)展、博时标普(pǔ)500ETF新进兴全(quán)安泰前十大重仓基金，富(fù)国(guó)信用债(zhài)、万(wàn)家(jiā)安弘淡(dàn)出前十大之列。

　　“在(zài)年初(chū)的时候，基(jī)金经理对(duì)全年市场的主(zhǔ)线判断不是很清晰，因(yīn)此(cǐ)组合整体上除了向(xiàng)小市值成长风格有一定偏离(lí)外，其他方面没有明显的偏离，整体上比较均(jūn)衡。随(suí)着近期政策方向的明朗，基金经(jīng)理(lǐ)对今年全年股(gǔ)票市场的主要方向逐渐有了(le)较明(míng)确(què)的判断，在操作上(shàng)，本(běn)基金在 1 季度，逐渐(jiàn)增加了低估值(zhí)价(jià)值风格基金和股票，以(yǐ)及(jí)与(yǔ)数(shù)字经济(jì)相关的基金和股(gǔ)票，未来计(jì)划视相(xiāng)关板块的(de)估值(zhí)水(shuǐ)平变化做动态调(diào)整。”华夏养老2045三年基金经理许利明(míng)表示(shì)。

　　中(zhōng)欧预见养老2035三(sān)年今(jīn)年一季度(dù)的(de)主要持(chí)仓仍然(rán)坚持(chí)长期资产(chǎn)配置策(cè)略(lüè)，但(dàn)继(jì)续对部分主动权益基金进行(xíng)了分(fēn)散(sàn)和优化(huà)，在一季度(dù)股(gǔ)票市场(chǎng)整体(tǐ)小(xiǎo)幅(fú)上(shàng)涨但行业之(zhī)间分(fēn)化巨大的市场中，基于对长(zhǎng)期基本面、行业景气度、估值、性(xìng)价比等的(de)判断，对行业风格的持仓结构进行(xíng)了小幅调整，减持(chí)部(bù)分涨(zhǎng)幅较高的行业(yè)基(jī)金，增持部分短期表现较差(chà)的行业基(jī)金。

　　年(nián)内(nèi)表现领先(xiān)的平安养(yǎng)老(lǎo)2045一(yī)季(jì)报(bào)中(zhōng)表示，报告期内(nèi)，基金(jīn)整体保(bǎo)持(chí)中枢(shū)附近的权(quán)益仓位，但内部结构有(yǒu)所调整。债券方面，适当增(zēng)加固收仓(cāng)位的弹(dàn)性，其他以现金管理(lǐ)为(wèi)主；权益(yì)方面，基于不同(tóng)板块的基本(běn)面和估值(zhí)性(xìng)价比，略加仓(cāng)港股基金，减仓(cāng)美股基金，A 股减仓 TMT 持仓(cāng)兑现部分收益(yì)。整体(tǐ)而(ér)言，通过动态再平衡，保持组(zǔ)合处于(yú)稳健均(jūn)衡状态，重点关注一(yī)季(jì)报超预期的方向。

　　易方达汇诚养老(lǎo)1季度适度降低了深(shēn)度价值和价值(zhí)质量等偏价值(zhí)策略的基金的超(chāo)配比(bǐ)例，继续超(chāo)配偏小盘风格(gé)的基金(jīn)，适度增加(jiā)了偏成长策略(lüè)的(de)基金的配置比例。在行业方面，TMT等科技行业经历过去几年的大幅调整，处于“三(sān)低”类(lèi)资产（景气(qì)周(zhōu)期低位、低估(gū)值(zhí)、低拥挤(jǐ)度）的范畴，1季度逐步加仓了偏科技成长(zhǎng)策(cè)略基(jī)金的配置比例。不(bù)过仍然选择那些能(néng)够长期拿得住(zhù)的基(jī)金(jīn)，很少去追逐那些短期大幅度(dù)上涨的、最亮眼(yǎn)的科技(jì)基金(jīn)。在(zài)不同地域的投资方(fāng)面，在市场大幅反弹后，小幅(fú)降(jiàng)低了(le)港(gǎng)股基(jī)金的配置(zhì)比例。

　　2023年，嘉(jiā)实(shí)2040五年权益(yì)类资产(chǎn)年度目(mù)标配置(zhì)比例(lì)为70％。截至一季度(dù)末，基(jī)金(jīn)的权益类资产实际配(pèi)置比(bǐ)例为71％，相对年度目标配置比(bǐ)例(lì)战术型标配，对阶段性涨幅(fú)过快的行(xíng)业(yè)做了(le)减仓，增(zēng)加了部分业绩和(hé)估(gū)值匹配(pèi)合理的行业。

　　富(fù)国智优精选3个月持有一(yī)季度操作上围绕经济增长和(hé)政策支持方向作为调整配置(zhì)主要(yào)方向，组(zǔ)合主要提(tí)高(gāo)了(le)中小(xiǎo)盘暴(bào)露、加大对于(yú)业(yè)绩预期(qī)增速较高板(bǎn)块的配置，并通过(guò)优选选股alpha较高(gāo)、稳定性较好的标的实现配置。

　　基于对PMI、中(zhōng)长期(qī)信贷和(hé)消费者信心(xīn)等(děng)方面(miàn)的观察，鹏华养老2045将组合权(quán)益资(zī)产(chǎn)维持超配状态，结(jié)构上均衡配置(zhì)于：受益于顺周期低(dī)估值(zhí)的(de)金融周期板块、受益(yì)于社会经济活动趋(qū)于正常的消费医药板块(kuài)，以及受益于(yú)产业周期见底及国产替(tì)代的科技制造板块上。

　　权益市场仍(réng)将有所作为

　　关注(zhù)确(què)定(dìng)性和未来发展(zhǎn)方向的机会

　　目(mù)前A股(gǔ)市场行(xíng)至3300点(diǎn)附(fù)近，未来(lái)市场存在哪些(xiē)风险和机会(huì)？如何寻找(zhǎo)投资主线？FOF基金经理们也在(zài)一(yī)季报中提到了对当(dāng)下的思考。

　　南方基金鲁炳(bǐng)良认为，展望后(hòu)市(shì)，随着经济数据真空期的度(dù)过，国内大类(lèi)资(zī)产复苏(sū)预期进入验(yàn)证阶段。中期(qī)维持对权益资产(chǎn)的(de)乐(lè)观，国内宏观经(jīng)济(jì)处于底部向上修(xiū)复(fù)的状态(tài)，且市(shì)场估值压力仍(réng)较小，战略(lüè)上将推(tuī)动 A 股的上(shàng)涨。结构上主(zhǔ)要关注以下条(tiáo)潜在盈利主(zhǔ)线：TMT、复(fù)苏(sū)（消费、投资）以及美(měi)债利我花开后百花杀的寓意好吗，待到秋来九月八 我花开后百花杀的寓意(lì)率(lǜ)定价资(zī)产估值修复。从确(què)定性和未(wèi)来发展方向角度出发，关注 TMT 中信息安(ān)全、数字(zì)经济和新技术(shù)领域。大(dà)复(fù)苏中(zhōng)在大消费(fèi)板块内重点关注航(háng)空出行供(gōng)需(xū)格局和票(piào)价弹性带(dài)来的潜(qián)在超预期(qī)机会。投资(zī)端(duān)关(guān)注地产(chǎn)链以及一我花开后百花杀的寓意好吗，待到秋来九月八 我花开后百花杀的寓意(yī)带一路带动(dòng)下的部分细分领域配置机会。

　　摩根锦程积极(jí)成长养老目标五年(nián)基金经理杜习杰(jié)、吴春杰(jié)表示，对(duì)于(yú)国内权益来讲，当(dāng)前历史估值(zhí)分位(wèi)、相对债券资产(chǎn)的估值处均(jūn)在具备吸引力的水平，为长期投资提供一定安全边际。年内经(jīng)济修复是确定性的，节奏(zòu)与(yǔ)幅度上虽有分歧，但政(zhèng)策仍有相机抉择(zé)加码托底的空间(jiān)。结构上，维持此前判断，关注受益(yì)于稳内需政策加(jiā)码的领(lǐng)域，包括地产链、政府支出(chū)或补贴可能增加的基建、信(xìn)创、自主(zhǔ)可(kě)控(kòng)等领域(yù)，TMT相关(guān)板块涨幅超预期(qī)，有ChatGPT主题催化的成份，对交易情绪的过热持谨慎(shèn)的(de)态度，后续会持(chí)续关注新技术对经济各个领域的影响；对消费服务业来(lái)讲，去年博弈情绪已较浓，二季(jì)度市场(chǎng)对其关注度有望随着节(jié)日出行(xíng)、消费数据(jù)改(gǎi)善而增(zēng)加。

　　景顺长城养老目标2035三(sān)年持有基金(jīn)经理薛显志、江虹表示，权益市场来看，当(dāng)前中国(guó)经济处(chù)于复苏(sū)早期(qī)，2月以来市场的下跌属于(yú)“放开交易”、春季躁(zào)动后的正常回(huí)调。复盘(pán)历史上的复(fù)苏周(zhōu)期，权益方面均能有所作为，基本面的总体改(gǎi)善能激活(huó)市(shì)场的生态，市场会(huì)不断寻找基本面改善的诸多细(xì)分(fēn)方向。结构(gòu)方面，市场一季度已找出“中特(tè)+”、数字经济两条主线。4月份开始，估计市场会围绕各行业(yè)受益(yì)改善幅度，不断挖掘一季报超预期、全年指引较好的细分(fēn)方向。同时，因处于复苏阶(jiē)段，顺周期方向也会存在机会。

　　鹏华基(jī)金孙博斐表示，未(wèi)来持(chí)续关注(zhù)以下三个方(fāng)向：一是顺周期低(dī)估值板(bǎn)块(kuài)具备长(zhǎng)期投资价值，此外(wài)，关(guān)注央国企改革(gé)能否(fǒu)带来相(xiāng)关(guān)行(xíng)业、企(qǐ)业(yè)基(jī)本面的改善(shàn)，并打开估(gū)值提升的空间。

　　二是消费医药板块的(de)场(chǎng)景复苏(sū)逻辑较为确(què)定(dìng)，比较而言，医药(yào)板块的(de)估(gū)值性价比更(gèng)高。三(sān)是科技制(zhì)造板块，特别(bié)是国产替(tì)代的(de)关键环节，是长期关注的方向。短周期来看，半导(dǎo)体行业可(kě)能在下半年周(zhōu)期见底(dǐ)，计(jì)算机行业的景气度相较于去年(nián)也是大(dà)幅改善。而人(rén)工智(zhì)能等技术的突破(pò)，有(yǒu)可(kě)能打开(kāi)科技板(bǎn)块的成长空间。

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