个人养老金业(yè)务(wù)试点落地半年(nián)，你参与了吗？

　　自去年11月27日开始，个人(rén)养老金开始进(jìn)入为期一年的(de)试点，在全(quán)国选取了36个试(shì)点城市和地区进行推进。据人力资源(yuán)和社(shè)会(huì)保障(zhàng)部数据显示(shì)，截(jié)至今(jīn)年3月末，个人养老(lǎo)金开户数(shù)量达到3324万，市场空(kōng)间初步(bù)打(dǎ)开(kāi)。

　　作(zuò)为个人养(yǎng)老金业务的代销(xiāo)主渠道(dào)之一(yī)，证券公司凭借其与权益产品(pǐn)的紧密联系和与投资(zī)者的(de)深度了解，在养(yǎng)老基金销售(shòu)方面已有多方实践。时值个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)业务(wù)试点推行(xíng)半年之际，中国基(jī)金报记者深入(rù)多家券商，了解个人养老金代销中的“苦与乐”。

　　发挥(huī)财富管(guǎn)理优势

　　券商深耕个人养(yǎng)老(lǎo)金市场

　　中国基金报记者 闫晶滢

　　试点半年(nián)以来，个人(rén)养老(lǎo)金业务正(zhèng)在获得更多证券公司的重视。

　　早在去年11月(yuè)个人(rén)养老(lǎo)金试(shì)点落地(dì)，14家券商获得代销资格。截至今年(nián)3月(yuè)31日，证监会(huì)更(gèng)新名录(lù)中(zhōng)个人养老金基金数量增加至143只，券(quàn)商数量扩容(róng)至18家，平安证券、安信证券及中信(xìn)证券(quàn)（山东(dōng)）、中信证券华南新增(zēng)获批。

　　作(zuò)为公募基金最主要的代销(xiāo)方(fāng)之一，证券公司在个(gè)人养老金业务试点(diǎn)的铺(pù)开(kāi)和(hé)推(tuī)广(guǎng)中持(chí)续发(fā)力，个(gè)人养(yǎng)老金业务也成为大(dà)型券(quàn)商们(men)财富管理转型的重要(yào)抓手。通过精心布局产品及渠道，与(yǔ)基金投顾服务结合，试点券商(shāng)充分发挥财(cái)富(fù)管(guǎn)理优(yōu)势(shì)，做“精”养老基金销(xiāo)售。

　　产品布局：要全(quán)更要精(jīng)

　　投(tóu)顾大有可(kě)为

　　目前，个人养老金可投资(zī)的(de)产品(pǐn)主要有四类：银行理财、储蓄存款、养老保险、公募基金。据人社部(bù)个人养老金产品名录显示，当前上(shàng)线个人养老(lǎo)金产(chǎn)品共有652只(zhǐ)，其中储蓄类产品、理财类产品、基金类(lèi)产(chǎn)品、保险类产品分(fēn)别为465只、18只、137只(zhǐ)、32只。

　　相比之下，证(zhèng)券公司代销(xiāo)个人养老(lǎo)金产品资格受(shòu)到明显(xiǎn)限(xiàn)制，仅部分具备保险兼(jiān)业代(dài)理牌照的证券公司可(kě)销(xiāo)售养老保险，大多数试点券(quàn)商将(jiāng)视线聚(jù)焦于公募基金上进行重点开拓(tuò)，发(fā)力“全布局”。

　　例如，海通证券在2022年年报中(zhōng)表示，其顺(shùn)利获得(dé)首批个人养老金基金销(xiāo)售资格，完(wán)成全部40家基金管理公司共计126只个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)基金产品(pǐn)的上线，基本实(shí)现(xiàn)个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)公募(mù)基(jī)金产品全覆盖。

　　中信建投个人养老金(jīn)业务负责人向中国(guó)基金(jīn)报(bào)记者介绍称，中信建投已引进华(huá)夏基金等发行养(yǎng)老(lǎo)基金(jīn)管(guǎn)理人(rén)的137只(zhǐ)Y份额产(chǎn)品，后(hòu)续将不断完(wán)善产品池。东方证券(quàn)亦表示(shì)，目前(qián)已基本实(shí)现了(le)养老公(gōng)募(mù)基金的(de)全覆(fù)盖。

　　银河证券相关业务负责人(rén)指出(chū)，从客户(hù)服(fú)务办理的角度看(kàn)，大部分客户更愿意在产品货架丰富的机构办理个人养老金业(yè)务(wù)。因此在服务体系(xì)的基础架构上，风格多样、风险收(shōu)益多元的产品货架能够(gòu)带给客户更好的服务(wù)办理体验(yàn)，产品布局的“全面”是个(gè)人养老(lǎo)金业务的基础。

　　与此同时，从客户投资选择的角度讲(jiǎng)，大部分客户对于金融产品的特征(zhēng)和(hé)策略的认知、对自身投资(zī)能力、投资意愿(yuàn)、投资目(mù)的的认知较为模糊。帮助客(kè)户做好“养老规划”、协助客户筛(shāi)选“合适的产品(pǐn)”，就成为服务(wù)机构的“核心竞争力”。在(zài)全面引入(rù)个人养(yǎng)老金可投资的(de)产品类型的基础上，各家(jiā)机构需要深入(rù)、充分、严谨(jǐn)地研(yán)究每类产(chǎn)品(pǐn)的特(tè)性；结合(hé)存量(liàng)客户的(de)个性化画像和客户特点，为客(kè)户提供切实可行的产品评估体系和养(yǎng)老规划(huà)方案。

　　实际上，对于(yú)个(gè)人投(tóu)资者来说，当前阶(jiē)段认(rèn)可并开通个人养老金(jīn)账(zhàng)户的理由，一是来自(zì)开户渠道的多重福利(lì)动员，二(èr)是个(gè)人养老金带来的个税抵扣优惠。但(dàn)不(bù)可否认的是，虽然开户数量众多，但缴(jiǎo)存比率仍不理想。

　　由于个人(rén)养(yǎng)老金退休(xiū)后才能取出，这每年(nián)12000元(yuán)自(zì)然(rán)是需要(yào)在账户内充分利(lì)用长期投资(zī)，但如何投(tóu)资也令不(bù)少投资者犯难：买什(shén)么、买多少，在哪(nǎ)买(mǎi)、怎么买，选择越多，困(kùn)难越多。现(xi中国十大文武学校哪间好，中国十大文武学校排行榜àn)有(yǒu)养老产品的选择(zé)已令投资者目不(bù)暇接(jiē)，如何让投资者选择到适合自己的产(chǎn)品(pǐn)，证券公司的投顾力(lì)量大有(yǒu)可为。

　　“中信建投(tóu)拥(yōng)有(yǒu)近(jìn)万名(míng)高素(sù)质的投资顾问，帮助客户甄选适(shì)合自身的(de)养老产品，做好养老规划(huà)和资产配置，做(zuò)到(dào)客户的(de)‘好医(yī)生(shēng)’。”前述负(fù)责(zé)人称，中信(xìn)建投采(cǎi)取线上线下相结合(hé)的方式，注(zhù)重交流和体验，为(wèi)客户(h中国十大文武学校哪间好，中国十大文武学校排行榜ù)提供(gōng)有温度的专(zhuān)业服务。

　　国泰君(jūn)安在推广个人养老金业(yè)务(wù)时(shí)曾(céng)介绍，其结合个人(rén)养老金基金特点(diǎn)，细化形成“甄选100个人养老金基金评价(jià)标准”，综合(hé)基金公司治(zhì)理水(shuǐ)平、投研能力(lì)、业绩评价(jià)、风险管理、声誉口碑量(liàng)化评价，优(yōu)选值(zhí)得信赖的(de)养老(lǎo)金基金；选出“综(zōng)合优选”、“养老(lǎo)专家(jiā)”、“投研(yán)大咖”、“风险收益性价(jià)比”、“聚焦股(gǔ)息”等特(tè)色(sè)养老金(jīn)基金产品清单，满足(zú)养老(lǎo)金客户(hù)个(gè)性(xìng)化养(yǎng)老需求。

　　渠道：打造“一站(zhàn)式(shì)”养老

　　拓展“上门服务”企业员(yuán)工

　　不得不承认的是，虽(suī)然(rán)证券(quàn)公司营业网点数量(liàng)在“金融圈”内并不算少，但远难以与(yǔ)大(dà)型商业银行的优(yōu)势相匹敌。

　　此前兴业银行召开的2022年报发布会上(shàng)，该(gāi)行高管透露(lù)，截(jié)至2022年末，该行已(yǐ)经累计(jì)开立个人养老金账户229.16万户，位列全行(xíng)业第三位，市场占有率超10％，仅次于建设银行和工商银行。相比之下，鲜(xiān)有券商愿(yuàn)意公布(bù)投资者(zhě)通过其渠道开通个人养老金账户的情况。

　　产品方面，国家(jiā)社会保险公共服务(wù)平台上仅(jǐn)可查询(xún)商(shāng)业银(yín)行个(gè)人养老金业务开(kāi)办情况。其中显示，23家获(huò)准开办(bàn)个人养老金业务(wù)的银(yín)行中，有(yǒu)22家开(kāi)设了资(zī)金账户和(hé)储蓄交易业务(wù)，8家同时开展了(le)基金交(jiāo)易业务(wù)、保险交易业务和理财(cái)交易业务。

　　与大型商业(yè)银行所拥有的产品(pǐn)和渠道(dào)优势相(xiāng)比，证券(quàn)公司个人养老金业务(wù)的规模(mó)相对有限，仍处(chù)于积极开拓阶段。

　　不(bù)过，虽然网点数量(liàng)难(nán)以比拼，但券商发力个人养老(lǎo)金(jīn)业(yè)务(wù)，自(zì)有其独特“打法”。记者(zhě)注意到，多家券(quàn)商在(zài)推广个人养老金业务时(shí)，将(jiāng)“一站(zhàn)式”服务作为宣(xuān)传重点。

　　例如(rú)，国泰(tài)君安此前表示，其个人养老金业务(wù)从引导客户形(xíng)成科学养(yǎng)老(lǎo)理财观念的长远视角出发，为客户提供从产品策略、到产品优选、再(zài)到组合配(pèi)置(zhì)的(de)全周期(qī)专业(yè)资配服务(wù)和一(yī)站式的(de)产(chǎn)品选择。中信证券亦推出个(gè)人养老金投资一站式解决方案“信养(yǎng)计划”，为客(kè)户提供含(hán)账户管(guǎn)理、资产配置、服务陪(péi)伴(bàn)于一体的个人(rén)养老(lǎo)金投资综合服务。

　　除了“引进来”并全方位服务投(tóu)资者(zhě)外，“走出去(qù)”也是部分券商开拓个(gè)人养老金(jīn)业务的解决方案。东(dōng)方证券(quàn)副总裁徐(xú)海宁向记者介绍(shào)，东(dōng)方证(zhèng)券基于对个人养老金目(mù)标客群的深入研究，将开发大中型企业作为个人养老金客户(hù)拓(tuò)展的重点(diǎn)方(fāng)向，制(zhì)定(dìng)了“上海深(shēn)度、全国广度”的推(tuī)广计划。

　　具体而言(yán)，东(dōng)方(fāng)证(zhèng)券协同系统内成员公司开(kāi)展走(zǒu)进企业推广个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)活动，为企业单位员(yuán)工提供个人养老金上门(mén)服务，免(miǎn)去客户前往营业厅办理业(yè)务路上花费的时间，提(tí)高服务(wù)效(xiào)率，节约客户时(shí)间。展业初(chū)期组织(zhī)了超过100场的个人(rén)养老金走进(jìn)企业服务活动，覆盖企(qǐ)业员工(gōng)近万人。

　　个人(rén)养老(lǎo)金制度试点半年

　　持有体验成产(chǎn)品胜负手

　　中国基金报记者曹雯璟(jǐng)

　　去年(nián)11月下旬，券(quàn)商代销(xiāo)个人养老金业务“开闸”，多家获资质的(de)机构正式展业，逐鹿个人养老金市场。如今，个人养老金(jīn)制度实施已(yǐ)有半年，相(xiāng)关产(chǎn)品的收益率和(hé)回撤情况、产品能(néng)否真正满足养老诉求等问题(tí)，持续成为市场关注焦点。

　　多(duō)位券(quàn)商业内人士表示，由于资金“只进不出”，认购(gòu)的产(chǎn)品又是(shì)为了满足养老需(xū)求(qiú)，投资(zī)者更希望能实现低(dī)波动、低回(huí)撤。如何做到从中(zhōng)长期保值增(zēng)值同时(shí)又(yòu)让客户体验(yàn)良好(hǎo)是个人养老产(chǎn)品成败(bài)的关(guān)键。

　　提供更匹(pǐ)配的养老(lǎo)产品

　　同时服(fú)务上寻求创新突破(pò)

　　眼下，个人养老金业务已然成为(wèi)券商(shāng)财富管(guǎn)理转型的核心方向之(zhī)一(yī)。通过不(bù)断完善客(kè)户服(fú)务体系，满足(zú)客(kè)户多(duō)层次(cì)金融需(xū)求，促(cù)进财富管理业务高质(zhì)量发展，券商(shāng)在(zài)业务内涵上正不断挖潜。

　　多名券商业内人士(shì)表示，在(zài)客户分(fēn)类服(fú)务方面，会根据国(guó)家政(zhèng)策选择社保关系在(zài)先行城市（地区）、能享受税(shuì)优且(qiě)对税优敏感、对(duì)理财有初(chū)步认知的(de)客户(hù)进行第(dì)一(yī)阶(jiē)段的重点服务，对其他客户会随(suí)着试(shì)点扩(kuò)大和客户画像的(de)覆(fù)盖进行后续(xù)服务(wù)。

　　东方证券副总裁(cái)徐海宁表(biǎo)示，证券(quàn)公司可重(zhòng)点关注企事(shì)业单位员(yuán)工(gōng)，特别是(shì)大中型城(chéng)市具有(yǒu)一定经营规模的企业员工，他(tā)们(men)能够享受(shòu)个税抵(dǐ)扣的优势，具(jù)备一定投资(zī)意识(shí)和(hé)财务(wù)认知；这类(lèi)人群对未来退(tuì)休有一(yī)定的规划和想法。

　　同时，由(yóu)于个人养老金是一(yī)个增(zēng)量市场，对(duì)证券公(gōng)司而言，针(zhēn)对潜在客群可以全市场覆盖。证券(quàn)公司可以通过投研(yán)优势和专业投顾队伍，创造更多养老投资场(chǎng)景，跟踪了(le)解客户(hù)的风险偏好，结合稳健、平衡、积(jī)极等不同风(fēng)险类型的养(yǎng)老基金，帮助客户建立(lì)个人养老金投资计划。此外，证券公司可以通过加强顾(gù)问服务，帮(bāng)助客户有(yǒu)效(xiào)应(yīng)对(duì)投资组合(hé)净值的波动，引导客户持续参与养老金投(tóu)资(zī)，提升(shēng)客户养老投(tóu)资的获得感、体验感(gǎn)。

　　银河证券相关业务负责人表示，会(huì)针对不同风险承(chéng)受能力、不同年龄结(jié)构和不(bù)同资(zī)金体量(liàng)制定个性化(huà)养老策略。比如对(duì)每年(nián)享税优的1.2万个人养老金(jīn)，为居民(mín)（无需(xū)开户）提(tí)供符(fú)合监管(guǎn)部门要求(qiú)的金融机构和金融产品(pǐn)清单、通俗(sú)易懂的(de)“养老看隔(gé)壁”理财(cái)案(àn)例、养老讲(jiǎng)堂等信息(xī)和交(jiāo)易服(fú)务(wù)；对(duì)1.2万之外的资金，提(tí)供更(gèng)丰富的“安养计(jì)划plus”养老(lǎo)金融服务(wù)，包括(kuò)养老(lǎo)计(jì)算器、个性化的补充(chōng)养老解决方(fāng)案(àn)、定期的养老方案(àn)跟(gēn)踪报告以及养老直播(bō)服务，做好“老百姓身边的养老专家”。

　　在(zài)服务(wù)创(chuàng)新方面，徐海宁认为，证(zhèng)券公司需(xū)要有长远眼光，打造(zào)增量市场，承担(dān)起构建养老金第(dì)三支柱的(de)重要使命。

　　第一，在(zài)获客及(jí)投教方面，应(yīng)加大资源投入，通过教育和陪伴，提高客户对个(gè)人(rén)养老(lǎo)金的(de)认知。走进企事业(yè)单(dān)位，通过上门服务的(de)方式触达(dá)企业和客户，举办专题(tí)讲座、在线研讨会和投资教(jiào)育(yù)活动(dòng)，帮助客户(hù)了解个人养老(lǎo)金的重要性、投(tóu)资策略(lüè)和(hé)长期规划，激发(fā)客户对(duì)个人养老金产品的(de)兴趣(qù)和参与度。

　　第(dì)二，在App服务功能优化方(fāng)面，建立内容丰富的一站式(shì)个人养老金专区，既包括产品购买、定投、持仓查询等(děng)基础功能，提供丰富的养老资讯和实用养老工具（如节税(shuì)计(jì)算器），加强与客户的深度互动。

　　第三，在金融科技应用方面，引入智能科技和人工智能技(jì)术，通过数(shù)据分(fēn)析(xī)和(hé)算法模型，根(gēn)据客户的风险承(chéng)受能力、资(zī)产(chǎn)状况和目标退休年限(xiàn)，定(dìng)制化推荐养老金产(chǎn)品组合(hé)，并提供(gōng)实(shí)时投(tóu)资组合跟踪和风险管理工具，帮助(zhù)客(kè)户更好(hǎo)地实(shí)现养(yǎng)老(lǎo)投资(zī)保值增值。

　　中(zhōng)信建投个(gè)人养老(lǎo)金相(xiāng)关业(yè)务负责人则表(biǎo)示，可以通(tōng)过“人+科技”，在大(dà)数据智能客户分(fēn)析(xī)系统的基(jī)础上，可以针(zhēn)对不同养老(lǎo)诉(sù)求的客户(hù)达成“千人千面”的(de)个性化服务(wù)，人是“1”，科技（线上与(yǔ)线下结合）是后(hòu)面的“0”，二者有机结(jié)合，为不同生命周(zhōu)期和年(nián)龄阶(jiē)段的(de)客户提(tí)供专业的(de)、一对(duì)一的养老配置服(fú)务。

　　运行半年七成收益(yì)告负

　　客户(hù)体验(yàn)成产品胜负手

　　个人养老金制度实施已有半年，产品收(shōu)益(yì)和回撤率大不(bù)大？产品能(néng)不能满足(zú)真正的养(yǎng)老(lǎo)诉(sù)求(qiú)？这些(xiē)问题都是投资者的(de)重要关(guān)注(zhù)点。

　　记(jì)者注(zhù)意到，目前养(yǎng)老目标(biāo)基金的整体收(shōu)益水平并不乐观(guān)。Wind数据显示，全(quán)市(shì)场149只公募养(yǎng)老(lǎo)基金产(chǎn)品(pǐn)，近七成收益告负。其中(zhōng)，业绩垫底的一只个人养(yǎng)老目标基(jī)金自成(chéng)立以来回报为-7.27％，此外(wài)，还有超20只(zhǐ)产品(pǐn)收(shōu)益(yì)在-3％左(zuǒ)右。

　　而业绩表现较好(hǎo)的(de)有平安稳健养老一年Y、中欧预(yù)见养老2025一年(nián)持有（FOF）Y自去年11月成立以来回(huí)报(bào)均为3.15％，紧随其后的是兴全(quán)安泰稳(wěn)健养(yǎng)老一(yī)年(nián)持有Y，自(zì)成(chéng)立以来回报为(wèi)2％，另(lìng)有富国、万家、华宝、景顺长城、南方、华夏等旗下(xià)超10只养(yǎng)老(lǎo)目(mù)标基金收益在1％以(yǐ)上(shàng)。

　　多(duō)位(wèi)券(quàn)商业内人士表示(shì)，由于资(zī)金(jīn)“只(zhǐ)进不出”，认(rèn)购的产品又(yòu)是(shì)为(wèi)了(le)满(mǎn)足养老(lǎo)需求，投资(zī)者更希望能实现低波动、低回撤。如何做到(dào)从中长期保(bǎo)值增(zēng)值同时又让客(kè)户体(tǐ)验良(liáng)好是个(gè)人养老产(chǎn)品(pǐn)成败(bài)的核心。

　　“养老(lǎo)属性的产品应力(lì)争为客(kè)户(hù)保值增值，否(fǒu)则将违背客户通(tōng)过投资达到‘养老目的’的(de)初衷。”银河证(zhèng)券相关业务负责人介绍，目前个人养(yǎng)老金可投资的(de)4类产(chǎn)品风(fēng)险收益特点明(míng)显，有的类别更侧重本金安全(quán)、有的类(lèi)别更侧重(zhòng)资产增(zēng)值；但同时，每个类别很难做到在保证其特点(diǎn)达到的同时(shí)又规避(bì)掉该(gāi)类产品(pǐn)的风险或缺陷。“从不同客群情况(kuàng)来(lái)看，低(dī)波低回撤(chè)对(duì)于离退休时点较近的投资者比(bǐ)较合适(shì)，性(xìng)价比高的中波动中回撤、高(gāo)波动高回撤特征(zhēng)产品对于还有20-30年才退休的投资者(zhě)也是可(kě)以选择的，拉长周(zhōu)期看(kàn)也能满足客户养老类资金的保值增值(zhí)效果。”

　　为达到上述(shù)两个目的，前(qián)提是(shì)有一套完整、自洽(qià)、适(shì)用、有效(xiào)且动态适配的(de)产品评(píng)价体系(xì)，通过该(gāi)体系的评(píng)价，能较为清晰地区(qū)分出产品的“性价比”（如(rú)风险(xiǎn)收益比等(děng)）、能(néng)公(gōng)平、公正地(dì)对同类或(huò)者(zhě)同策(cè)略(lüè)产品进行(xíng)综合评(píng)判。如此(cǐ)，才能真正将好的产(chǎn)品、合适的(de)产品推(tuī)荐给(gěi)合适的客户群体。

　　“养老(lǎo)组合(hé)基金分为目标风险型和目标日期型两大类，投资者可以根据自(zì)身投资目(mù)标和风险承受能力选(xuǎn)择具体的产品(pǐn)。比如低风险偏好(hǎo)的客户可选择目标(biāo)日期(qī)型中的稳健类(lèi)产品，通过严格控(kòng)制股(gǔ)票资(zī)产(chǎn)仓位(wèi)降低产品波动，带给客户相(xiāng)对稳健(jiàn)的收益。”徐海宁表示(shì)，目前我国城镇职工(gōng)养老(lǎo)金替(tì)代率尚(shàng)有不足，根据国(guó)际经验(yàn)，如果(guǒ)退休后的养(yǎng)老金替代率(lǜ)大于70％，即(jí)可维持退(tuì)休(xiū)前的生(shēng)活水平，养老(lǎo)金投资的(de)增(zēng)值(zhí)功能也(yě)是一个重要(yào)考(kǎo)量。由于个人养(yǎng)老金取(qǔ)用(yòng)需要达(dá)到(dào)年龄(líng)等条件，投资资金具有长期性，可以(yǐ)达到几十年，能(néng)够承受一定的短期波动，对于追(zhuī)求长(zhǎng)期投资收益的(de)客户，可以配置(zhì)一定高比(bǐ)例资金在(zài)权(quán)益型资产上(shàng)，实现(xiàn)养老投资的保值增值(zhí)目标。

　　中信(xìn)建投(tóu)个人养(yǎng)老(lǎo)金相关(guān)业务负责人也认为(wèi)，个人(rén)养老(lǎo)金产品具(jù)有一(yī)定(dìng)的(de)普惠金融属性，需(xū)要关注(zhù)老百(bǎi)姓长(zhǎng)期保(bǎo)值增值的(de)养老需求。站在资产角度(dù)，想要实现(xiàn)长期(qī)资金(jīn)的稳健投资回(huí)报，资产(chǎn)配置不可或缺。通过(guò)投资(zī)不同品(pǐn)种、不同收益特征、低(dī)相关(guān)性(xìng)的金融(róng)资产，有助于实现风险(xiǎn)分散(sàn)、降低总体波动，从而更好地满足投资者(zhě)的养老投(tóu)资目标。

　　推动个人(rén)养老金业务高(gāo)质量发(fā)展

　　道阻且长

　　在个人养老金(jīn)业务积极发展的同时，与渠道网点和(hé)客户众(zhòng)多的银行等机构相比，券商如何突破自(zì)身瓶(píng)颈(jǐng)，实现(xiàn)差(chà)异化的发展(zhǎn)，可以说(shuō)是“道(dào)阻且长”。

　　银河(hé)证券相(xiāng)关业务(wù)负责人表示，银行、券商、基金(jīn)独立销售机构(gòu)都可参与到为客户提(tí)供个(gè)人养老(lǎo)基金服务，几类(lèi)机构(gòu)优势互补，严格意义(yì)上(shàng)说是竞(jìng)合而(ér)非竞争更(gèng)非“相杀”关系，每类机构或者每(měi)家机构(gòu)可(kě)以根据自己(jǐ)的资源禀赋，充(chōng)分发挥自身(shēn)优势，服务(wù)好有养老投资需(xū)求的投资者(zhě)。

　　“在(zài)政策上，未来还有以下三方面诉求：一是增强基(jī)础设(shè)施建(jiàn)设，能(néng)在服(fú)务时效性(xìng)上(shàng)与银行拉平，提供7×24小时(shí)的开户、下单服务(wù)；二(èr)是增加产品销售范围(wéi)，在养(yǎng)老品类上(shàng)更加丰富，除特(tè)殊产品外，增加(jiā)可(kě)为客户提(tí)供的(de)养老(lǎo)产品（如(rú)养老理财）；三是明确养老(lǎo)规划(huà)业务合规性，为(wèi)不同的(de)客户(hù)提供(gōng)基于(yú)客户需求和画像的(de)养老规划方案。”上述负责人(rén)提到(dào)。

　　中信建投个人(rén)养老金相(xiāng)关业务负责人提出，当前的政策要求下，客户如果想在券商端(duān)参(cān)与个人养老金投资，需要分别在(zài)银行端、个税端进行一系列前序操作步骤，对于尚不(bù)熟悉业务流程的(de)投资者来讲(jiǎng)，体验不太友(yǒu)好。

　　“此外，由于政策(cè)对代销个人养老(lǎo)金产品的管理要(yào)求，券商暂(zàn)时无法上线(xiàn)储蓄类、理财类、保险(xiǎn)类产(chǎn)品，可供(gōng)投资者选择的产品种类较(jiào)为(wèi)单一，难以进一步为投资(zī)者提(tí)供更丰富的个人(rén)养老金配置方案。未来期待能够从政策端进一步(bù)简(jiǎn)化投资者(zhě)的办理(lǐ)流程，提升(shēng)客户体验；给(gěi)予券商在多(duō)样(yàng)化个人养老金品种的引(yǐn)入和研(yán)发上的政策支持，丰富客户多元化的投资选择。”该(gāi)负责人(rén)称。

　　开户热投资冷(lěng)

　　券商发力个人养老第二曲线

　　中国基(jī)金报(bào)记者 莫琳(lín)

　　随着个(gè)人所得税(shuì)退税的开始，不(bù)少人发现自己的退税(shuì)比去(qù)年多了不少(shǎo)，仔细(xì)询问之下才(cái)发现，是因为去年(nián)底(dǐ)开通了(le)个(gè)人养老金业务，并入了金。这一消(xiāo)息大大刺激了不少(shǎo)本来不想(xiǎng)开户(hù)的年轻人。

　　根据人社部披露(lù)的数据，截至今(jīn)年3月底(dǐ)，个(gè)人养老金(jīn)参加人数达3324万人。与3月初的2817万人相比，短短的一(yī)个月(yuè)的(de)时间(jiān)里，增加了500万户(hù)，开(kāi)户速度明显提(tí)升(shēng)。

　　虽然(rán)开户数快速攀升，但(dàn)是个人(rén)养老金(jīn)累计缴费约(yuē)200亿元，人(rén)均缴费低(dī)于1000元。此外，据中国(guó)保险资管业协会(huì)执行副(fù)会长兼(jiān)秘书长曹(cáo)德云透露(lù)，在截至2023年3月(yuè)开立个(gè)人养(yǎng)老金账(zhàng)户(hù)的(de)三(sān)千(qiān)多万人中，仅900多万人完(wán)成了(le)资(zī)金(jīn)储存。

　　从记者(zhě)走访(fǎng)的结果来看，个人养老金产品的收(shōu)益率(lǜ)远(yuǎn)低于预期(qī)，是大多人不愿意入金的(de)主要原因。而(ér)选择开户的原因主要是为了“薅羊毛(máo)”（金(jīn)融机构出台了(le)不少吸引客户开(kāi)户的优(yōu)惠政策）。

　　如(rú)何(hé)解决(jué)“开户热投资冷”的问(wèn)题？银河证券相关业务(wù)负责(zé)人认为(wèi)，这是一个专业活，既需要了(le)解客户(hù)的(de)经济状况、风险偏好和养老(lǎo)规划，也需要业务人(rén)员(yuán)及其所在机构有比较专业且综合的服务能力。

　　也有部(bù)分投(tóu)资者认(rèn)为，个(gè)人养老金(jīn)产品每年(nián)封顶12000元，难以充(chōng)分(fēn)满足个人或(huò)家庭养老的全(quán)面需求，还需要结合其他商业产(chǎn)品等综合考虑(lǜ)；大多(duō)数(shù)产(chǎn)品(pǐn)流动性差，难以预防到退(tuì)休前(qián)的(de)应急资金需求。

　　从产品端改善“开户热投资冷(lěng)”

　　虽(suī)然(rán)近半年(nián)来，个人养老(lǎo)金(jīn)产(chǎn)品(pǐn)正在逐渐丰富，但(dàn)是(shì)“开户热投资冷”的现象(xiàng)没有(yǒu)随之发生改变。

　　中国保(bǎo)险(xiǎn)资管(guǎn)业协会执行副会长兼(jiān)秘书长曹德(dé)云在近(jìn)期举办的2023清(qīng)华五道口全球金融论(lùn)坛上(shàng)表示，目(mù)前个人养老金试点效(xiào)果(guǒ)呈“两低(dī)三(sān)不”漏斗状(zhuàng)，即建立账户人数占基本养老(lǎo)保(bǎo)险参保人(rén)数比(bǐ)例低、已缴费人数占建立账户人数比例低(dī)；产(chǎn)品供应不均衡、选(xuǎn)购渠道不畅、民众参保意愿(yuàn)不强。

　　针对产品供应不均衡(héng)的问题，国家金(jīn)融监督管理总局出手，率先增加养老(lǎo)保险产(chǎn)品的供给。近日(rì)，国家金融(róng)监督管(guǎn)理总局已向业(yè)内就关(guān)于促进专属(shǔ)商业养老保险发展有关事(shì)项(xiàng)征(zhēng)求(qiú)意见(jiàn)。根据征求意见稿，专属商(shāng)业养老保险拟由试点业务转为常态化(huà)业务。

　　业(yè)内人(rén)士表示，随着专属商业养老保险(xiǎn)转为(wèi)常态化业务，参与该(gāi)项业务的险企数(shù)量将增加不少。此外，专属(shǔ)商业养老保险是对接个人(rén)养老金制度的主要保(bǎo)险产品，这(zhè)意味着个人养老(lǎo)金保险产品(pǐn)名单(dān)也将扩容。

　　据了解，专属商业(yè)养老保险采(cǎi)取“保证+浮动(dòng)”的收益模(mó)式，提供稳健型、进取型两种风格(gé)账户供客户选择(zé)。据各家(jiā)保险(xiǎn)公司披露的专属(shǔ)商业(yè)养老保险产品(pǐn)2022年(nián)结算利率，稳(wěn)健账户结算利(lì)率约4.0％至5.15％，进(jìn)取账户(hù)结(jié)算利率约(yuē)4.5％至5.7％，普遍高于现(xiàn)有(yǒu)的(de)个人(rén)养老保险的收益率。

　　在增加产品供给的同时，多家金融机(jī)构呼吁(xū)从产(chǎn)品(pǐn)设计端解决“开户热投资(zī)冷(lěng)”的问题。

　　在(zài)银河证券(quàn)相关业(yè)务负责人看(kàn)来，“老龄风险”与其他投资(zī)风险相比，有其更加(jiā)突出的特(tè)点(diǎn)，包括为退(tuì)休人(rén)群(qún)提供稳定安(ān)全有保障且抗通胀的收(shōu)入补(bǔ)充来源、对冲长寿风(fēng)险、为高(gāo)龄人群储备失能养护和(hé)医疗应(yīng)急(jí)资(zī)产、为(wèi)退休人群规划遗产、将养老投资与养老保障/养老(lǎo)生活无(wú)缝(fèng)对接等。

　　养老金(jīn)融(róng)产品的设计初心，必须(xū)切实从客户需(xū)求出发；养(yǎng)老金(jīn)融产品的设计理念，必须紧密围绕承担、减少(shǎo)或转移上述“老龄风险(xiǎn)”主旨；养老金融产品的设计成果，应该更多(duō)的(de)让利于民、普惠百姓，运(yùn)用(yòng)好专业的金融工具(jù)、做艰难但长期正(zhèng)确的(de)事。

　　因此，能否设计出充分(fēn)利用资本(běn)市(shì)场具有良好增(zēng)值能力资产的养老产品取(qǔ)决于(yú)发行人（或管理人）的产品设计能(néng)力(lì)和(hé)资(zī)产管(guǎn)理(lǐ)能力。“证券公(gōng)司(sī)作为财(cái)富管理(lǐ)服务提(tí)供商，可以与产品发(fā)行人（或(huò)管理人）合作，根据客户需求设(shè)计出在养老功能方面更有竞争力(lì)的产品”，上述负责(zé)人(rén)表示。

　　中信建投(tóu)也(yě)希望能参与到具体的产(chǎn)品设(shè)计之中。其个人(rén)养老业(yè)务负责人建议，参(cān)考部分(fēn)发达国家的经验，未(wèi)来除(chú)了股、债配置，或在(zài)未来可以考虑增加底层可投标的类型，如REITS、衍生品、雪球等另类(lèi)资产，丰富投(tóu)资者的(de)可选标的，更好(hǎo)地(dì)分散投资风险(xiǎn)。

　　励(lì)正集团中(zhōng)国区总裁张雨萌建议，应(yīng)该(gāi)避免“开空账”。也就是说(shuō)，参与者可以直接在开户的(de)时候(hòu)做投资选择。这样在开(kāi)户的时候就可以形成闭(bì)环(huán)体验(yàn)。

　　针对参与个人养老金可能面临的(de)流动(dòng)性问题(tí)，长城人(rén)寿(shòu)保险股份有限(xiàn)公(gōng)司总经理王玉(yù)改(gǎi)近(jìn)日表示(shì)，保(bǎo)险公(gōng)司可(kě)以通过“保单质押(yā)贷(dài)款”等(děng)多(duō)种金融工具(jù)来解决客户(hù)对短期资金的需求。

　　券商发力个(gè)人补充(chōng)养老金融方案

　　此外，针(zhēn)对1.2万难以满(mǎn)足个人或(huò)家庭养(yǎng)老的全面需求，多家(jiā)券商还发力个人养老金(jīn)账户以外的个人(rén)补充养老金(jīn)融方案，例(lì)如银河证(zhèng)券的“安养计划plus”、中信证券(quàn)的“信养计划”等。

　　银河证券产品中心副(fù)总经(jīng)理鹿(lù)宁告诉(sù)记者，目前，银河证券已根据在(zài)职(zhí)群体(tǐ)养(yǎng)老规划的长期性、稳健性(xìng)、安全(quán)性等特(tè)点，已退休人群养(yǎng)老需(xū)求的(de)流动性(xìng)、安(ān)全性、稳(wěn)健(jiàn)性等特(tè)点，设计出多层(céng)次、多元(yuán)化、个性化的养老配置方案，积(jī)极履行养老(lǎo)保障社会(huì)责任(rèn)，力争为居(jū)民提供持续卓越的养老规(guī)划与满足不同(tóng)养老需(xū)求的资产(chǎn)配置服务。

　　中信证券的“信养计划”则基于个人养老场景，引入更丰富的养老型年金、增额终身寿等不(bù)同品类产品，覆盖养老收益性资产(chǎn)和保障性资产，满(mǎn)足客户多样化、多层级的养老资产配置(zhì)需(xū)求(qiú)。

　　针对(duì)三大(dà)支柱(zhù)养老金业务(wù)中的企业年金业务，银(yín)河证券还上线了自研(yán)的(de)年金综(zōng)合(hé)评价系(xì)统。该(gāi)系统可以通过(guò)客户提供的“脱敏”后年金组合(hé)净值(zhí)与持股比例等数据，结合(hé)公募(mù)基金、股(gǔ)市债市数据(jù)，展示(shì)客(kè)户委托年金组(zǔ)合的(de)评价结果。此外(wài)，也可以利用(yòng)年金机(jī)制间接服(fú)务背后的企业员工和机构事业(yè)单位(wèi)职工。

　　截至目前，银(yín)河证券基金研(yán)究中(zhōng)心已为(wèi)部分省市提供职业年金的组合评(píng)价与管理(lǐ)咨询服(fú)务，也计划结合机构条线(xiàn)业务规(guī)划为央(yāng)企与国企提供(gōng)企(qǐ)业年金(jīn)组(zǔ)合评价等综合金(jīn)融服务。

　　银(yín)河证(zhèng)券副总裁罗黎(lí)明告诉记(jì)者，公司(sī)自主开发建设部署的年金综合评价系(xì)统及研究(jiū)咨询服务，具有养老属性的(de)综合金融服务(wù)体系均是公司积极响(xiǎng)应国家(jiā)养老(lǎo)发展战略而(ér)推出的新服务(wù)，体现了在第二、三支(zhī)柱上的积极筹划(huà)。

　　“我们高度重视三大支柱养老金(jīn)业务(wù)，目前公司已初步建立(lì)了个人养(yǎng)老金及个(gè)人养老金融服(fú)务体系，充(chōng)分利用金融产品代理销售牌照(zhào)和(hé)保险兼(jiān)业(yè)代理牌照，为百姓提供(gōng)更加(jiā)有(yǒu)温度、有态度的个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)融服(fú)务(wù)。”罗(luó)黎明说道。

　　记者(zhě)观察｜“吸(xī)睛(jīng)”大于“吸金”？

　　“90后”观望(wàng)情绪(xù)浓厚

　　中国基金报(bào)记者赵心怡

　　“现在个人养老金账户开通过程非常‘丝滑’，并且有(yǒu)不(bù)少开户人(rén)在我们介绍(shào)之前都已有所了(le)解，感觉这项制度(dù)的普(pǔ)及度和客户认识(shí)程度在不断提(tí)升。”某(mǒu)大型银(yín)行的客户经理(lǐ)林漪（化名）向记者表示。

　　“但(dàn)也(yě)有很多人(rén)只(zhǐ)是开了账(zhàng)户并(bìng)没有存钱(qián)，或存了钱(qián)没有开始投资，主(zhǔ)要(yào)因为不(bù)知道如何选择(zé)产品(pǐn)或者有其他顾虑。”林漪还(hái)告(gào)诉(sù)记者，“这种情况下我们就(jiù)会再用PPT或者是纸质资料(liào)向客(kè)户进(jìn)行详(xiáng)细介绍(shào)和(hé)对(duì)比分析。”

　　去年11月，个人养老金制度正式落地，在北京、上海、青(qīng)岛等36个先行(xíng)城(chéng)市（地区）启(qǐ)动实施。距离个人养老金制度落地已经过去半年，民众接(jiē)受度和(hé)业务进展情况(kuàng)如何？从业人(rén)员在具体实操过程中又遇到了(le)哪些困难？不同(tóng)年(nián)龄段的群(qún)体会怎样理解(jiě)这项制度(dù)？

　　近(jìn)日，本报(bào)记者(zhě)实地探访上海(hǎi)地区几家银行网点(diǎn)和券商营业部，了解个人养老金制度近半年的(de)落地情况。

　　年轻人更(gèng)关注税收(shōu)优惠

　　中(zhōng)老年人更在(zài)意退(tuì)休后多(duō)一(yī)份保障(zhàng)

　　根据人社部(bù)和国家社会保险公共服务(wù)平台数(shù)据(jù)可知，个人养老金(jīn)制度(dù)经过半(bàn)年时间的发(fā)展(zhǎn)，在(zài)产品种类、数(shù)量和参(cān)与(yǔ)人数方面都有所增(zēng)加。

　　某券(quàn)商营业部财富(fù)管理(lǐ)相关岗位(wèi)的黄宁（化名）告诉记者：“很多客(kè)户都对个人养老金(jīn)业(yè)务(wù)热情(qíng)高涨，有直接到营业部咨询的(de)，还有很多是(shì)打电话(huà)过来问。”

　　黄(huáng)宁还观(guān)察(chá)到，“70后”“80后”普遍对个(gè)人养老(lǎo)金业(yè)务的热情和关注度比(bǐ)“90后(hòu)”更高(gāo)，并(bìng)且(qiě)除了个人咨询和开户外，还有不少企业(yè)员工、学(xué)校教(jiào)师、退伍(wǔ)军人等通过企业和(hé)单位组织来了解、参与个人养(yǎng)老(lǎo)金投资。

　　记者了(le)解了身(shēn)边两位不同(tóng)年龄(líng)段(duàn)、均(jūn)已购买个(gè)人养老(lǎo)金产(chǎn)品的朋(péng)友后发(fā)现，两人所关注的问题“焦点”的确有所不同。

　　一位在上海地(dì)区金融机构工作的“80后”告诉记者，自从工(gōng)作以来，她每年都(dōu)将收入的一部(bù)分拿来(lái)强制储蓄，有了个人养老金制度后(hòu)，就分一部分在个人(rén)养老金(jīn)账户中，这(zhè)部分强制储(chǔ)蓄的钱(qián)即使(shǐ)存长期也不会影(yǐng)响她未(wèi)来的(de)生活质量，并且放进(jìn)个人养老金账户(hù)是(shì)在基本养(yǎng)老保险(xiǎn)之外多(duō)一(yī)份积累。

　　而另一(yī)位工作不久的“90后”表示，他现阶段最在意的就(jiù)是买个人养老金可(kě)以享受(shòu)税收优惠，直接(jiē)考虑到(dào)退(tuì)休后的生活质量(liàng)还有点遥(yáo)远(yuǎn)。

　　针对上(shàng)述两种不同(tóng)的想法，黄宁也向(xiàng)记者坦(tǎn)言，他们(men)在日常介绍个人养老(lǎo)金业务的过程(chéng)中确(què)实会考虑到(dào)不(bù)同年(nián)龄群体(tǐ)的不同需求和想法，进而更好(hǎo)地“对症下药”，比如给刚(gāng)工作不久的年轻人着(zhe)重(zhòng)介绍“退休后多一份保障”推(tuī)广效果(guǒ)就(jiù)不明显。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然(rán)而，在个人养老金业务取得进展的同时，还有不(bù)少已经(jīng)了解个人(rén)养老金业务的民众(zhòng)仍在“观望”。从现有(yǒu)数据可知(zhī)，截至2023年3月底，虽然(rán)有3000多万(wàn)人开通了个(gè)人养老(lǎo)金账户，但完成资金存(cún)储的(de)只(zhǐ)有900多万(wàn)人。

　　林(lín)漪在银行端个人(rén)养老金(jīn)业务的开展中感受到，一些客户开(kāi)了户但没存(cún)储(chǔ)的主要顾虑(lǜ)是锁(suǒ)定时(shí)间太长，担心之(zhī)后如果(guǒ)要大笔用钱(qián)时会(huì)很“棘手”；另外一些(xiē)客户则是认(rèn)为在个人养老金产(chǎn)品并非(fēi)专门(mén)设计且收益(yì)优势(shì)不明显，目(mù)前个人养(yǎng)老金可以购买的养老(lǎo)储蓄、银行养(yǎng)老理(lǐ)财、养老保(bǎo)险产品、养老目标基金(jīn)四类(lèi)产品，即使(shǐ)不(bù)通(tōng)过个人养(yǎng)老金账户也可以直接买(mǎi)，且收益差距不大。

　　黄宁则从券(quàn)商从(cóng)业人员的角度(dù)谈到了推广个人(rén)养老(lǎo)金业务过程中(zhōng)的“困境”。他(tā)表(biǎo)示：“券商端个人养老金只支持代销公(gōng)募基金，无(wú)法代销(xiāo)存款、银行理财、商业养老(lǎo)保险，有些客户风险承受能力(lì)较(jiào)低，想寻求更低(dī)风险等级(jí)的产品，纯(chún)公(gōng)募基(jī)金难以(yǐ)达到资产配(pèi)置的(de)需求。”

　　此外，还有(yǒu)一部分年轻人向(xiàng)记者直言，对于离退休还较(jiào)遥远的(de)群体来说，养老需求(qiú)当然也需(xū)要考(kǎo)虑，但眼下的生活和(hé)经济(jì)状况(kuàng)才是更(gèng)重要的。

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