财联社4月(yuè)30日讯（编(biān)辑 笠晨）碳酸锂迎来一波久(jiǔ)违的反弹，据上海钢联发布数据(jù)显示，4月28日(rì)电池级碳酸(suān)锂涨5000元/吨，均(jūn)价报(bào)18.9万元(yuán)/吨，继上(shàng)周五开始止跌企(qǐ)稳四个交易日后价格连续两日上涨(zhǎng)。暖(nuǎn)意(yì)也提(tí)前传导到A股，锂矿股本周(zhōu)三表现强(qiáng)势，融捷股份一度涨停(tíng)，雅(yǎ)化集团和永(yǒng)兴(xīng)材料最高(gāo)涨超9％、中(zhōng)矿资源和盛新锂(lǐ)能一(yī)度涨超(chāo)7％、赣锋锂业和天齐锂涨业(yè)盘中均(jūn)涨超5％。

　　碳酸锂反弹(dàn)的原(yuán)因(yīn)之一是上(shàng)海车展有(yǒu)望带动购(gòu)车(chē)需(xū)求预期的提(tí)振。乘联会秘书长崔东(dōng)树表(biǎo)示，上海车(chē)展将让消费者感受到(dào)汽车消费的(de)火(huǒ)热(rè)，提升消费信心，也(yě)提(tí)振士气。国泰君(jūn)安表(biǎo)示，此前车企大幅降价(jià)导致消费(fèi)者对(duì)电动车的(de)观望心态有望逐渐改善，市场(chǎng)开始预期5月需求(qiú)回暖。

　　有(yǒu)电(diàn)池企业(yè)人士提到，目前磷(lín)酸铁(tiě)锂电池的(de)价格(gé)已经逐渐稳定，且在谈价(jià)策(cè)略上以企稳为(wèi)主，不太可(kě)能进行降价。但(dàn)未来，止跌信(xìn)号能否持续(xù)稳定，受多方(fāng)因素影响。有产业(yè)人士分(fēn)析称(chēng)，乐观来(lái)看，国(guó)内动力(lì)电池厂商清库存(cún)工作或(huò)到5月完结，届时电池厂(chǎng)商库存(cún)水(shuǐ)平有望逐步恢复至健康水平，并带动(dòng)上游(yóu)材(cái)料采购，进而对(duì)碳酸锂价格起到支撑作用。

　　据鑫椤资讯近日调(diào)查(chá)的情(qíng)况看，一些电(diàn)池龙头企业5月份(fèn)的排产预计(jì)将(jiāng)环(huán)比增长20-30％，一些中(zhōng)小企(qǐ)业由于前期基数较低，环比增幅更是高达50％以(yǐ)上。其(qí)中，亿纬锂能在4月(yuè)26日的业绩说明会上表示(shì)，5月份(fèn)开(kāi)始会全(quán)面恢复(fù)生产，排产(chǎn)相比一季(jì)度会(huì)有明显的提升(shēng)。由此可(kě)见，碳酸锂(lǐ)市(shì)场(chǎng)需求回(huí)暖已是大势所趋。

　　另有观点认为，此次(cì)碳(tàn)酸锂(lǐ)价格属于阶段性反弹还是底部反转，目前仍难以判断。“一方(fāng)面需要观察下游库存状况，另一方面还需要(yào)看终端需(xū)求是否真正(zhèng)回(huí)暖，”华南一家主流(liú)锂盐厂商内部人士此前对财联社(shè)记者表示。该人士(shì)表示，电池厂商实际上从去年四季度开始便(biàn)启动大规模去(qù)库存举措(cuò)，这一举措(cuò)在一季度实际上已经(jīng)有所反(fǎn)映。

　　不(bù)过(guò)进入4月中(zhōng)旬以后，相(xiāng)关电(diàn)池厂(chǎng)商提到，目前库存已恢复至(zhì)健(jiàn)康(kāng)水(shuǐ)平，此前暂停(tíng)的产线也已经(jīng)逐渐(jiàn)复产。特别(bié)是(shì)针对(duì)磷酸铁锂电池库存(cún)，有业内人士直言，相关(guān)库存基本出清，后续(xù)将根据公司规划(huà)，逐步进行补(bǔ)货。作为锂电(diàn)产业的(de)风(fēng)向标，宁(níng)德时代一季度千树万树梨花开的上一句是什么，千树万树梨花开的上一句是什么古诗报告显(xiǎn)示，其库存金(jīn)额(é)已(yǐ)从年初(chū)的766.7亿(yì)元下降到640.6亿元(yuán)，环比(bǐ)下(xià)降16.5％。从绝(jué)对(duì)金(jīn)额来看，宁德时代的库存已经(jīng)退回到2022年(nián)第一季度的水平(píng)。材料价格和(hé)库存水平，两项(xiàng)关键的指标也构成锂电产业走向的关键，随价格企稳以及库存(cún)水平恢复健康，将带(dài)动(dòng)锂电产业恢复(fù)稳定。

　　▌市场激辩未来锂(lǐ)盐价格走向 最(zuì)乐观者(zhě)预判涨(zhǎng)回25万元/吨 最悲观者全年看跌至(zhì)10万以下

　　碳酸锂价格在不到半年时间跌去超(chāo)过2/3，也引起了市(shì)场热议。就在26日召开的中国(guó)汽车动力电池产业创新联盟2023年度大会上，中(zhōng)国汽(qì)车工业协会常务(wù)副会长付(fù)炳锋指出，国内动力电池行业(yè)仍然(rán)存(cún)在(zài)一些问题，包括电(diàn)池产业(yè)链分工(gōng)，价(jià)值链分配问题。“原材料短期大幅(fú)下降也不是(shì)正常的现(xiàn)象，”他直言。在(zài)他看来(lái)，原材料适当(dāng)涨价是正(zhèng)常现象，行业要(yào)以之前大幅涨价为(wèi)教(jiào)训，保证价(jià)值链的合(hé)理分配，避(bì)免大起大(dà)落。

　　据财联社不完全梳理，这些业内人士和分析(xī)师近(jìn)期对锂(lǐ)盐(yán)价格(gé)未来(lái)走势(shì)进行预判并阐述具体逻辑，汇(huì)总如下：

　　以碳(tàn)酸锂(lǐ)价(jià)格反弹为信(xìn)号，一系(xì)列的数据验证(zhèng)锂电产(chǎn)业拐点或已经到来(lái)。分(fēn)析(xī)人士指(zhǐ)出(chū)，此前锂电产业进入调整阵痛期，主要在于下游车市短期需(xū)求下滑，叠加中游扩产(chǎn)迅速从而在(zài)需(xū)求表现上提前透支(zhī)碳酸锂(lǐ)的(de)未来增长空(kōng)间。进(jìn)而导致，碳酸锂价格持续(xù)下跌，中游电(diàn)池厂商(shāng)集体进入清库存阶段。从上游材料价格变化来看(kàn)，近期碳酸锂价格(gé)率先实现反弹(dàn)。更值得注意的是，在锂电产业链，包(bāo)括六氟(fú)磷(lín)酸锂、人造石墨、极片粉等系列材料(liào)价格也出现企(qǐ)稳甚至反(fǎn)弹的局面。

　　作为锂电产业拐点的另一关键指标，中游(yóu)电池厂商的库存也已经逐步恢复至健康水(shuǐ)千树万树梨花开的上一句是什么，千树万树梨花开的上一句是什么古诗平(píng)。据高工锂电了解，目前中游电(diàn)池厂(chǎng)商库(kù)存(cún)水位回退，此前部分电(diàn)池厂(chǎng)商暂停的生(shēng)产线(xiàn)已经重启生产。在采购方面，电(diàn)池厂商和(hé)下游车企已陆续(xù)重启订单，带动产业需(xū)求(qiú)回暖。从终端新能源(yuán)汽(qì)车市场表现上看，年初的市场恐慌情(qíng)绪主要来自车(chē)市的(de)需求腰斩。但从整体一季(jì)度新(xīn)能源(yuán)汽车销量数据来看，其月销量(liàng)逐步攀升并且回暖速(sù)度超过往(wǎng)年(nián)。随着二(èr)三季度到(dào)来(lái)，车(chē)市逐渐转(zhuǎn)入销售旺季，也将(jiāng)进(jìn)一(yī)步带动锂电产业中上游(yóu)的(de)订单需求。加上5月份临近，企(qǐ)业(yè)重新开(kāi)启月度采(cǎi)购谈判(pàn)，行业有望迎来需求订单的集中爆发(fā)。

　　后续碳酸锂价格可能(néng)会有回涨(zhǎng)的空(kōng)间，但(dàn)幅度不可(kě)能太(tài)大，最多(duō)在10％左(zuǒ)右。业内人士表示(shì)，因(yīn)为经历本轮碳酸锂价格的暴涨暴跌，电池厂商对于碳酸锂真实的供(gōng)给情况更(gèng)加清晰，市场预期回(huí)调下，电(diàn)池厂商(shāng)在价(jià)格谈判上会更加谨慎。同时(shí)电(diàn)池厂商(shāng)一体(tǐ)化带来的碳(tàn)酸(suān)锂供应稳定，也将削弱上游(yóu)锂(lǐ)矿厂商的议价权。电池回(huí)收端(duān)，邦普、格林美(měi)、天(tiān)奇股(gǔ)份、华(huá)友钴业(yè)等企业持续推进电池回(huí)收布(bù)局，来自终端材料回(huí)收的(de)产能也在(zài)稳步(bù)爬坡。相关(guān)数据显示，2025年(nián)国内(nèi)回收的废旧电池的总量将达到137.4GWh。

　　回溯到上游，电池厂商都已(yǐ)完善(shàn)在锂(lǐ)矿端的布局，包括(kuò)宁德(dé)时代(dài)的宜春(chūn)锂矿项目，亿纬(wěi)锂(lǐ)能(néng)的盐湖提锂(lǐ)项目均进展顺(shùn)利，将进一步释放碳酸锂(lǐ)供给。经历过复(fù)杂的(de)产(chǎn)业(yè)调整过程之(zhī)后，整个锂电(diàn)产业的运(yùn)作模(mó)式(shì)正从“大开大合”的(de)波浪式变得更(gèng)为(wèi)平滑。从(cóng)原材料(liào)到电池，再(zài)到(dào)下游车企，产业链各个环节(jié)的价(jià)格以(yǐ)及供需变化也(yě)将变得更加平衡且(qiě)具有(yǒu)可预测性。

　　然而(ér)，亦有空方则认为(wèi)，当前上游库(kù)存(cún)水平依旧处于高位，虽然需求端(duān)稍有好转(zhuǎn)，但是并不(bù)足以带动(dòng)价格企(qǐ)稳。

　　▌锂价(jià)超(chāo)预期下(xià)跌并不是一个下游获利(lì)、上(shàng)游承压的简单故事

　　过(guò)去(qù)一段时间，碳酸(suān)锂(lǐ)和电池(chí)材(cái)料的价格(gé)下跌过快，但这并不为(wèi)业内人士(shì)所乐(lè)见(jiàn)。碳酸锂从2022年11月60万元/吨跌至当前20万(wàn)元不到，价格跌(diē)去(qù)近(jìn)7成，最直接受到冲击的(de)当属锂矿企业。根据藏(cáng)格矿业一季度数(shù)据(jù)，碳酸(suān)锂销量(liàng)为534吨，相比于(yú)2022年四(sì)季度销量2006吨(dūn)，销量(liàng)环(huán)比下滑73.4％；产(chǎn)量也从2022年(nián)第四(sì)季(jì)度的(de)2461吨，削减至今年一(yī)季度的1783吨(dūn)，环比下降27.5％。由于(yú)市(shì)场行情策动，上游(yóu)锂矿(kuàng)企业(yè)不断压低(dī)碳酸(suān)锂出(chū)货价格，部分锂矿企(qǐ)业已经出(chū)现(xiàn)主动减产的情况。

　　江特电机4月24日(rì)公告，一(yī)季度营业收入(rù)7亿元(yuán)，同(tóng)比减少48.32％；净利润5064.8万元，同(tóng)比下降92.39％，2023年Q1净利润环比下(xià)降(jiàng)86％，第二日股(gǔ)价(jià)跌停。

　　直(zhí)接生产、售卖碳酸锂(lǐ)的锂盐(yán)企(qǐ)业则命运分化，大公(gōng)司如(rú)天齐锂业和(hé)赣锋锂业有机会在价(jià)格下(xià)降(jiàng)周(zhōu)期中获(huò)得更多市(shì)场份(fèn)额，行业将变得更集中。这是2016年到2018年上一轮锂价下(xià)降中发生过(guò)的事。而同(tóng)环(huán)节(jié)的大量(liàng)中小(xiǎo)企业，尤其(qí)是最(zuì)近(jìn)两(liǎng)年追高入(rù)局的新(xīn)公(gōng)司(sī)，则面临(lín)停(tíng)产乃至破(pò)产。

　　乘着锂(lǐ)价的东风(fēng)，赣锋(fēng)锂业在(zài)去年轻松赚出(chū)了0.66个宁(níng)德时代、1.23个比亚迪(dí)。业内(nèi)人士表(biǎo)示，这一轮价(jià)格(gé)下降(jiàng)长(zhǎng)期利好中国(guó)最大(dà)的(de)两个锂盐供(gōng)应商天齐锂业和赣锋锂业。它们去(qù)年的净利润都超过200亿(yì)元，比中国最大(dà)的新(xīn)能源车企比亚(yà)迪(dí)还多，其中天齐(qí)锂业净利润增长(zhǎng)超过(guò)10倍。足够厚的血，使他们更能承(chéng)受价格下跌和可能的未来亏损(sǔn)。这两家(jiā)公司也(yě)有(yǒu)行业(yè)里最优(yōu)的成本(běn)。赣锋(fēng)锂(lǐ)业、天齐(qí)锂业等公司入股的海外锂矿资源开(kāi)采成本普遍(biàn)在3万-5万(wàn)元/吨，几乎是全球最低水平。

　　但这并不意味着，这(zhè)两家公(gōng)司能(néng)以低于5万元(yuán)/吨(dūn)的价格采购碳酸锂，因为在锂矿国际交(jiāo)易中，即使拥有海外矿(kuàng)产的分(fēn)销权或开采权，交易价格也需要通过长协确定，按市价定期(qī)调整。但能获(huò)得上游更低成本的资源(yuán)，让(ràng)这两家大企业更能容忍低价(jià)，并能在上游因(yīn)降(jiàng)价减产时保(bǎo)持产(chǎn)能供应。

　　锂(lǐ)价超预期下跌牵动着万亿新能源车市场。不过锂价(jià)下降带(dài)来的(de)连锁反(fǎn)应(yīng)，并不是一个下游获利，上游承压的简单故(gù)事。作为碳酸(suān)锂的下游，宁德时代理(lǐ)论上会受益，但锂价的(de)超预期(qī)下(xià)跌，使宁德时代今年2月提出的 “锂矿返利” 计划沦为(wèi)鸡肋，它本想用(yòng)20万元/吨的碳(tàn)酸锂价格绑定一些车企的三年长单。另一层(céng)影(yǐng)响是，宁德时代(dài)今年(nián)5月(yuè)计划投产的宜春锂矿很有可能一开(kāi)采就亏损。

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