编者按

　　本(běn)周，2023年一季报公(gōng)募基金披露落(luò)幕，基(jī)金(jīn)经理(lǐ)的调仓路线被完整曝(pù)光(guāng)。首季行情变化以春节(jié)为轴，节后市场热点从复苏线逐渐发(fā)散到中特估、人工智能(néng)、机械制造等多个(gè)领域(yù)，尤(yóu)其是AI的里程碑式突破带(dài)火(huǒ)了科技一众赛道(dào)，这让(ràng)一季度(dù)公募仓(cāng)位顺势而(ér)为变化明显。

　　在国内的公募基金中，科技成长(zhǎng)阵营中的旗手之一(yī)冯明(míng)远，目前在管的产品从10只缩减(jiǎn)到6只，虽然(rán)开年迄今业绩(jì)较为一般，但是在(zài)管规模仍维持(chí)在230亿元(yuán)的水平线(xiàn)上。从(cóng)第一季(jì)度的调仓来看，在他(tā)的成名作信(xìn)澳新能(néng)源产业最新季(jì)报中，保留了上一季度的七只(zhǐ)重仓，同时用中伟股(gǔ)份(fèn)、华阳集(jí)团和祥(xiáng)鑫(xīn)科技替换了比(bǐ)亚迪、斯(sī)莱克和保隆(lóng)科技，可以看出其坚(jiān)守新能源的大框架，在细分赛道中不断寻找性价比更(gèng)优的领域。

　　对(duì)比看“常(cháng)青树”老将朱少醒，一季(jì)报(bào)中(zhōng)他仅仅(jǐn)调换了(le)两处标的，用金域医(yī)学和蓝晓科技替换了(le)药明康(kāng)德和瑞(ruì)丰新材，特别是合成树脂板块的蓝晓科技成为年内大(dà)黑马，股(gǔ)价迄今上(shàng)涨超过30％，同(tóng)时(shí)他保持了(le)对喝酒吃(chī)药(yào)大类赛道中龙(lóng)头的持续(xù)青(qīng)睐(lài)，茅台(tái)持股量(liàng)与上季(jì)持(chí)平(píng)稳居首位。而(ér)他也(yě)一如既往地(dì)表示，会在(zài)优质的(de)股票里寻找价值，去翻更多的石头。众所周(zhōu)知，三大白酒龙头(tóu)是多位顶流的最(zuì)爱(ài)，“酒神”之一的刘彦(yàn)春在其成(chéng)名作景顺长城新(xīn)兴成长中，前三大重仓就依次是茅台(tái)、泸州老(lǎo)窖、五粮液(yè)，足见其白(bái)酒信仰之深。

　　整(zhěng)体(tǐ)来(lái)看，消费和(hé)新能(néng)源(yuán)在公募基金组合配置中的压舱石(shí)地位依然稳固，同(tóng)时中特(tè)估(gū)、芯片、软件、机械(xiè)制造成进攻热点，公募在(zài)经历(lì)去年(nián)的整体业绩低谷(gǔ)后，今年竭力寻求组(zǔ)合(hé)的α。值得关注的是，公募名将们对因ChatGPT引发的TMT快(kuài)速(sù)走红也(yě)有冷(lěng)思考(kǎo)。“AI产(chǎn)业的发展不会一蹴而就，中间也必然(rán)会(huì)有(yǒu)曲折，包括数据隐私、伦理(lǐ)等(děng)潜在风(fēng)险，可(kě)能造成(chéng)板块(kuài)后续(xù)波(bō)动。目前TMT板块的交(jiāo)易(yì)占比(bǐ)已经超(chāo)过了40％。交易占比创新高代表(biǎo)了主线行(xíng)情确立，但我们认为太阳(yáng)底下没有(yǒu)新鲜事，过度的热情在某个阶段也总会消退(tuì)。”李晓星(xīng)反思(sī)。

　　张坤(kūn)加(jiā)仓茅(máo)台

　　李晓星增配次高端白酒

　　朱(zhū)少醒加仓爱尔眼科

　　“公募一(yī)哥”张坤目(mù)前在管两只(zhǐ)A股(gǔ)基金(jīn)、两只QDII基金。《红周刊》统计(jì)了其最(zuì)新(xīn)公(gōng)布的(de)两只A股基金(jīn)一(yī)季(jì)报，在管理时间更长(zhǎng)的易方(fāng)达蓝筹精(jīng)选混合(hé)中(zhōng)，3月31日(rì)时前五(wǔ)大重仓的占比均超(chāo)过了9.5％接近顶配，这其中除去腾(téng)讯外全部为白(bái)酒，不(bù)过除去(qù)加仓茅台外，张坤减(jiǎn)持(chí)了(le)五粮液、泸(lú)州老窖(jiào)、洋河股份(fèn)。相似的(de)一(yī)幕也(yě)出(chū)现在他管理(lǐ)的易(yì)方(fāng)达优质企业三(sān)年上。

　　该(gāi)基金的一季(jì)报(bào)显示(shì)，仅是前五大的重仓次序有所不同，而实际上(shàng)腾讯和茅台(tái)同(tóng)以(yǐ)占比9.93％并列第一位。同时， 除去加(jiā)仓(cāng)茅台外，张坤(kūn)也(yě)是小幅(fú)减持了另外三(sān)大(dà)白酒(jiǔ)标的。再看另外的(de)半(bàn)壁重仓(cāng)股，港交所、美团、伊利、招行均是持(chí)续上榜的(de)老面孔，惟一的变化是他用中(zhōng)国海洋(yáng)石油替换了上一季(jì)的(de)药明生物。

　　张(zhāng)坤在季报(bào)中也对调仓(cāng)思(sī)路有所(suǒ)阐述：“基金(jīn)在(zài)一(yī)季度股票(piào)仓位(wèi)基(jī)本稳定，对结(jié)构进行(xíng)了调(diào)整，增加了消费等行业的配置，降低(dī)了金融等行(xíng)业(yè)的(de)配置(zhì)。个(gè)股(gǔ)方面，我们仍然持有商(shāng)业模式出色(sè)、行(xíng)业格局(jú)清晰、竞争力强的优质公司(sī)。”

　　无独有偶，银(yín)华基金的(de)明星基金经(jīng)理李晓星(xīng)，在和张萍合管的银华盛(shèng)世最新季报十大(dà)重仓(cāng)中，持(chí)有7只(zhǐ)白(bái)酒股。对比上一季(jì)度(dù)仅有三大白(bái)酒(jiǔ)龙(lóng)头和(hé)古井贡酒(jiǔ)来看(kàn)，这一季其新进重仓(cāng)了山西汾酒、顺鑫农业和舍得酒业。

　　由此推断，其思路可能是(shì)想利用次高端和地(dì)产酒(jiǔ)来增加(jiā)组合(hé)的进攻(gōng)弹性。同时，其重仓的另三只(zhǐ)非白酒标的为爱美(měi)客、安井食品、海大(dà)集团(tuán)，而这三(sān)者在上一(yī)季度就是前十(shí)中(zhōng)的标(biāo)的。

　　对此，李晓星在季报中(zhōng)强调：“复苏仍然是(shì)主线(xiàn)，进入二(èr)季度(dù)，改善弹性会(huì)加(jiā)大(dà)。方(fāng)向上，最看好餐饮相关链条，白酒(jiǔ)、啤酒(jiǔ)、速冻(dòng)、烘培、调味品等供应(yīng)链，餐饮的恢复(fù)是确定(dìng)的；其次，看好(hǎo)线下场景恢复后，需求(qiú)相对刚(gāng)性的医美以及(jí)消费医疗板块。”

　　对比来看(kàn)，公募老将朱少醒(xǐng)这一季(jì)将“喝酒吃药”的主打思路(lù)体(tǐ)现(xiàn)得淋漓尽致。白酒方面，贵州茅台依然是他的最爱，不(bù)过(guò)他对于另一(yī)重仓五(wǔ)粮液(yè)有所减持(chí)；医药方面(miàn)，他(tā)对重仓表现(xiàn)得是有所取(qǔ)舍：首(shǒu)先，他选择加仓了(le)“眼茅”爱(ài)尔眼科，该股升至十大重仓股(gǔ)的第五(wǔ)位；其次(cì)，他选择小幅减(jiǎn)持(chí)了创新(xīn)药龙(lóng)头迈瑞医疗；此外，他用金域医(yī)学替换了(le)CXO龙头的药明康德，而新进重(zhòng)仓的前者年(nián)内目前涨(zhǎng)幅在10％一线。

　　众所周知(zhī)，金域医学去年作为核(hé)酸检测机构，业绩(jì)相(xiāng)当亮眼；而在后疫情时代，公司主营(yíng)回归本源后依然亮点众多，作(zuò)为第三方(fāng)医(yī)学检验及病理(lǐ)诊断服务商，金域医学近日率先推出国(guó)内首个(gè)国家药品监督管(guǎn)理(lǐ)局（NMPA）获批(pī)的膀胱癌基(jī)因甲(jiǎ)基化检测(cè)项(xiàng)目(mù)，再次领跑同业。

　　冯明远专注赛道细分机会

　　陆(lù)彬(bīn)混搭新能(néng)源TMT

　　刘格菘(sōng)仍“恋战”光伏储能

　　除去上周(zhōu)率(lǜ)先(xiān)交卷主打产(chǎn)业链上游的施成外(wài)，本周一众新能(néng)源高手中的顶(dǐng)流冯明远所管产品一(yī)季(jì)报(bào)全(quán)部披露，截(jié)至(zhì)4月19日收(shōu)盘，目前他所管理的6只产品维持年(nián)内小(xiǎo)幅正收益。当前冯明远在管基金中，任(rèn)职管理最长(zhǎng)的(de)就是代表作(zuò)新能源产业(yè)股票。从被调出的三(sān)只产品(pǐn)看，其中斯莱克的主营与新(xīn)能源产业链关系不大。

　　而在新进重仓的三只标的中，占比相对最(zuì)高的就是非传统新能源产业(yè)赛道龙头(tóu)中(zhōng)伟股份，这家主营锂电池(chí)正(zhèng)极体研(yán)发的(de)公司，主要产品是三元前(qián)驱(qū)体(tǐ)和四特利迦奥特曼的脚底痒怎么办，奥特曼的脚怕痒吗(sì)氧化三(sān)钴，从近(jìn)期(qī)发布的年(nián)度业绩快报来看，公司的主营与(yǔ)净(jìng)利润均实现(xiàn)50％以上的逆势增长。而据(jù)《红周(zhōu)刊(kān)》对其(qí)季报的全面(miàn)梳(shū)理，在信澳研究优(yōu)选中还出(chū)现了(le)一只新的(de)重仓股(gǔ)银邦股份，这也是(shì)一家高(gāo)科技公司，主营业(yè)务中有(yǒu)分布式光伏发(fā)电系统。

　　在季报总结中(zhōng)，他表示(shì)：“本(běn)基(jī)金(jīn)的投资主(zhǔ)要聚焦在新能源(yuán)、科技、高端制造等新兴(xīng)产业领域，细分板块的整(zhěng)体走势(shì)与市场趋同，导致本基金的净值也出现小幅(fú)震荡。对于二季度(dù)，展望TMT板块部(bù)分(fēn)公司加(jiā)入AI或数字(zì)经济等热门概念的创新，以及半导体和制造(zào)业正经历触底(dǐ)反(fǎn)弹的复苏，市(shì)场整体会逐步回暖(nuǎn)，产生(shēng)一定正面(miàn)效应。我们(men)会继续在(zài)新能源、科(kē)技(jì)、高(gāo)端(duān)制造等主要赛道(dào)耕耘，深挖基本(běn)面扎实的优质个股(gǔ)，自下而上挖掘(jué)投资(zī)机(jī)会。”

　　相比成名多时的冯明远，2020年股基状元(yuán)陆彬则是在新能源大(dà)潮(cháo)中快速走红的(de)类型(xíng)。天(tiān)天(tiān)基金网显(xiǎn)示，早(zǎo)在去年(nián)底(dǐ)时他就(jiù)已经是“双二百”的(de)基金经(jīng)理了，而他在(zài)管的7只基金今年同时段几乎全线(xiàn)飘红(hóng)，特别是动态(tài)策略(lüè)混合(hé)年内涨幅超过10％一枝独秀。

　　以他在管的汇(huì)丰晋(jìn)信(xìn)低碳先锋股票为(wèi)例，最(zuì)新的基金一季(jì)报显示，其重仓(cāng)的(de)新能源产业链(liàn)中股票(piào)依然为上季的7只(zhǐ)，它们分别是宁德时代、亿纬(wěi)锂能、天齐锂业、赣锋锂业、比亚迪、雅化集团、华友钴(gǔ)业，虽然(rán)上述标的年初(chū)至今表现一(yī)般。但他此前曾公开表(biǎo)示，看到(dào)了新能源类似2019年(nián)的投资(zī)机会。

　　而在季报中，他(tā)表示：“从中长(zhǎng)期(qī)维度(dù)看，新能源产(chǎn)业还具备较(jiào)长的生命(mìng)周期，不少(shǎo)细分板块还能维(wéi)持(chí)较长时间的(de)高速增长，而经过市场的调整，我(wǒ)们看到行业中的(de)优质(zhì)公司对应2025年的盈(yíng)利中枢在当前市值的(de)投资价值(zhí)。或许(xǔ)，新能源行业(yè)的终局(jú)如大部分制造业一样是一个竞争充(chōng)分、利润极(jí)度压缩(suō)的市场，但(dàn)在发展过程(chéng)中(zhōng)不(bù)少公司(sī)一定有一段精彩的旅程。”

　　相比前(qián)两位，2019年状元刘格菘今年业绩开局(jú)不顺(shùn)，最(zuì)新数据显示目前在管产品年(nián)内回撤全部超过了(le)10％，以他的代表作之一的广发(fā)小盘成长(zhǎng)来看，基金一季报(bào)表(biǎo)明他的重仓行业配置思路(lù)依然首选新能(néng)源(yuán)。

　　对(duì)比分析其基(jī)金(jīn)相关(guān)产品的(de)2022年四季报和一(yī)季报，《红周刊》发现他所持有的是(shì)完全(quán)一致(zhì)的10只股(gǔ)票，虽然第一大重(zhòng)仓股(gǔ)依然(rán)是(shì)半导体公司圣邦股(gǔ)份，但是(shì)整体新能源的地位似乎进(jìn)一步稳固，比如晶澳科技从(cóng)第(dì)三升至第二位，隆基绿能(néng)从第六升至第四(sì)特利迦奥特曼的脚底痒怎么办，奥特曼的脚怕痒吗位。同时极为(wèi)罕见的情况是，如果按(àn)照保留小数两(liǎng)位来统(tǒng)计，竟然所有10只标的股持仓量与上一季(jì)度保持一致(zhì)。

　　就(jiù)此，刘格菘(sōng)在基金(jīn)季报中(zhōng)表示：“报告期内，基金的持(chí)仓结构并没有进行大幅度(dù)的调(diào)整，依然(rán)围(wéi)绕(rào)已(yǐ)经建(jiàn)立全(quán)球比较优势(shì)的(de)高端制造产业(yè)链布局。我们对(duì)重点持(chí)仓的光(guāng)伏、储(chǔ)能、新(xīn)能源车方向保持相(xiāng)对乐观，投资中相信基(jī)本面(miàn)优秀和增(zēng)量价(jià)值积(jī)累的公司。经过调整，行业估值水平已(yǐ)在历史(shǐ)低位，产业链的变化在市(shì)场定价中未(wèi)被充分认知和体(tǐ)现(xiàn)。”

　　鲍无可加仓中(zhōng)国移动

　　姜诚精准布局中国铁建(jiàn)

　　余广新进重(zhòng)仓海油、移动(dòng)

　　除去(qù)高举(jǔ)“PB—ROE大旗”的丘栋(dòng)荣外(wài)，中泰(tài)资管的姜(jiāng)诚是近几年出镜相对(duì)较多的基金经理，而他的(de)业绩特别从去年迄今颇为抗打。2023年年(nián)初以来，在(zài)他所管理的8只基金(jīn)中，除(chú)去刚满两个(gè)月的(de)中泰元(yuán)和价值精选不纳入统(tǒng)计外，其余7只基(jī)金均(jūn)实现(xiàn)了正收益(yì)，特别是兴诚价值(zhí)一年持有的收益率接(jiē)近了14％，同时还有两只基金净值增长(zhǎng)也超(chāo)过了(le)10％。

　　具体以兴(xīng)诚价值一年为例，对比基金四季报和(hé)今年一季(jì)度(dù)可以看(kàn)出，姜诚实际上(shàng)只是(shì)微调(diào)了一个席(xí)位，而新调进来的中(zhōng)国(guó)铁建(jiàn)恰好就是中字头(tóu)中的(de)典型代(dài)表公司，该股从年(nián)初至今(jīn)上涨超过了40％。由此(cǐ)，该基金(jīn)所重(zhòng)仓的中字头公司达到了四家。而(ér)从相关标的(de)的(de)年内涨跌幅来看，表(biǎo)现最好(hǎo)的是游戏股(gǔ)吉比(bǐ)特，最新该股年内上涨(zhǎng)达到了66％。

　　而在季报(bào)中，他不仅谈到了坚守的价值投(tóu)资，同时也谈(tán)到了今年大热的AI：“在海量信(xìn)息中，我们需要(yào)重点关注长期(qī)因素，淡化短期因素。人工智能的发展是一(yī)个长期因素(sù)，我们还没有(yǒu)足够的把握(wò)去捕捉到它带来(lái)的投(tóu)资机会，但(dàn)可(kě)以尽量回避它(tā)带来的伤害。以尽(jǐn)可能低(dī)的价格买(mǎi)尽可能好的资产是我们的投资目标。好资产的标准是活得久、站得牢、竞(jìng)争(zhēng)优(yōu)势(shì)维持得长、平(píng)均净资产收益率(lǜ)高，以(yǐ)及(jí)在好的公司(sī)治理(lǐ)加持(chí)下能够把长期利润转(zhuǎn)化(huà)为诱(yòu)人分红。”

　　首季接受过《红(hóng)周(zhōu)刊》专(zhuān)访的鲍无可，其投资风格同为公(gōng)募中少数的深(shēn)度价值。天(tiān)天(tiān)基金网显示，2023年(nián)年初以来(lái)，他所管理的基金全线飘(piāo)红，6只产品年内净值增长率(lǜ)全(quán)部超过了10％。以(yǐ)他任职回报最高(gāo)的景顺长城能源基建(jiàn)为例，能够清晰(xī)地看到其偏(piān)爱高估息和低估值类股票(piào)的痕迹。

　　一季报显示，鲍无可当(dāng)季加仓中国移动大约15万股(gǔ)，从而(ér)使该股从上一季的第三重仓(cāng)升至(zhì)第二重仓，不过中(zhōng)国(guó)电信却退出了(le)前一季的前十。同时他加(jiā)仓(cāng)了(le)川投能源、紫(zǐ)金矿(kuàng)业、华能水(shuǐ)电，新近重仓(cāng)了(le)铜陵有色和神火股份(fèn)，表明了其对这(zhè)一类资(zī)源股格外垂青(qīng)。此外，他对于小众的(de)中南传(chuán)媒和凤凰(huáng)传媒依然持(chí)续青睐。

　　在基(jī)金季报中(zhōng)，他表(biǎo)示(shì)基金(jīn)仓位(wèi)基本稳定(dìng)，主要(yào)增(zēng)加了有(yǒu)色行(xíng)业配置。“当下是AI发展初期，中国企业处于落后位置(zhì)，无论是AI核心模型的(de)研发(fā)、新(xīn)型(xíng)商业(yè)模式的迭代(dài)以及底层(céng)芯片(piàn)制造，我们都希望国内企业(yè)能在不远的将来迎头赶上。近期而言尽管我们认为AI非常重要，但当(dāng)前A股市场基本上是基于美股(gǔ)映射在(zài)炒作相(xiāng)关(guān)题材，对(duì)于这样的行情，需要(yào)对其可持续(xù)性保持审慎态度。”他直言不讳。

　　而同在景顺长城(chéng)的基金经理余广(guǎng)是(shì)2012年的公(gōng)募状元，目(mù)前其担任基金经理也接近了13年。当前，其在(zài)管的产品为4只，它(tā)们分(fēn)别是核心(xīn)竞(jìng)争力(lì)、核心招(zhāo)景(jǐng)混合、核心(xīn)中景(jǐng)一年、核心优选一年，从今(jīn)年的(de)表(biǎo)现来看(kàn)，虽然所管产品涨幅(fú)不大，但也整齐划一地实现(xiàn)了正收益。

　　以任职回报翻(fān)四倍(bèi)的核心竞争(zhēng)力为例，第一季度他在(zài)前十中调仓(cāng)了四个(gè)席(xí)位，其中新进的公司半(bàn)数为中字头(tóu)，它们就是中国海油和(hé)中国(guó)移动，与它(tā)们携手进入的(de)还有安徽(huī)合力和紫金矿业(yè)。而这(zhè)样的调整立竿见影，除去两只(zhǐ)中字头外，后两者年内的涨(zhǎng)幅也是(shì)超过(guò)了(le)30％。此外(wài)，当季被(bèi)其提拔为(wèi)第一重仓的电(diàn)动车龙(lóng)头爱玛科技，年内迄今的涨幅(fú)也是接近(jìn)30％一线。

　　对此，他在季报中的总结与(yǔ)“中特(tè)估”基本吻合：“基金坚持自下而上，看重公司基本面，注重公(gōng)司的核心竞(jìng)争力、高品质、长期(qī)发展(zhǎn)，以合理或偏低的估值水(shuǐ)平买入持有。在经(jīng)济复苏和(hé)企业盈(yíng)利修(xiū)复(fù)的预(yù)期下(xià)，我们较(jiào)为(wèi)看(kàn)好今年的权益市场，特(tè)别是前期调整较为充分，估值较为(wèi)低(dī)估的多(duō)行业的龙头公司。”

　　郑巍山重(zhòng)仓股多(duō)只翻倍

　　胡宜斌新进重(zhòng)仓(cāng)寒(hán)武纪

　　黄兴亮布局中(zhōng)微(wēi)公司

　　与蔡嵩松同期成(chéng)名的郑巍(wēi)山今年业绩优异，特别是其去年3月接手的银河智(zhì)联主题净值快速拉升(shēng)，截至本(běn)周四的年内涨幅已经超过45％，这一水平甚至(zhì)超过了他的成名作(zuò)银河创新成长。从郑巍在(zài)管(guǎn)基(jī)金(jīn)的当季重(zhòng)仓行业风格来看，除去银河和(hé)美生活还有较强的(de)新能源属性外(wài)，其余产品(pǐn)几乎一边倒地(dì)偏向了TMT领域。

　　就以智联主题为例(lì)分(fēn)析(xī)，最新的(de)十大(dà)重仓股除去(qù)用友网络和海(hǎi)康威视外，年内最(zuì)新的涨幅(fú)全部(bù)超(chāo)过了30％，特别是海光信息(xī)、中科曙光、卓易信息、大华股份均已实现(xiàn)了涨(zhǎng)幅(fú)翻番，而(ér)这四只标的均(jūn)是第一季度新近重仓的公司(sī)。同时，郑巍山所保留的上一季重仓(cāng)股仅(jǐn)有金山办(bàn)公和国网通信。对比来看被调出的标的，中国长城、中(zhōng)望软件、中(zhōng)国软件等明显涨幅(fú)稍逊一筹。

　　有(yǒu)趣的是，郑巍(wēi)山在季报总结(jié)中(zhōng)仅仅(jǐn)是寥寥数语(yǔ)：“本基金严格执行基金合(hé)同的配置范围，切合(hé)主(zhǔ)题，主要围绕智慧智联、信息技术等(děng)的概念范畴展开。一季度(dù)智联主题(tí)继续增加(jiā)了软件服务(wù)、信息技(jì)术的配置比例。围绕数字经(jīng)济(jì)和新的信息技术(shù)应(yīng)用展开投资。二季度，将会(huì)继(jì)续围(wéi)绕(rào)信息技术、数字(zì)经济的范(fàn)畴展开投资(zī)。”

　　当年与这两位一(yī)度遭遇非议人物(wù)同期成(chéng)名的还(hái)有华安胡(hú)宜(yí)斌，作为(wèi)当(dāng)年公(gōng)司(sī)力捧(pěng)的三位基金经理中最年(nián)轻者，他可谓是少年得志(zhì)，但后(hòu)来(lái)所管产(chǎn)品几经浮(fú)沉，好在今年卷土重来。天(tiān)天基金网数据显(xiǎn)示，年(nián)内他所管理的7只基(jī)金全部涨幅(fú)超过20％，其中(zhōng)表(biǎo)现最好的还(hái)是他的成(chéng)名作(zuò)华安媒体互(hù)联网混合。

　　具体(tǐ)聚焦该基(jī)金(jīn)，我们发现他所保留的(de)上(shàng)一(yī)个季(jì)度重仓(cāng)股只有王府井和华大(dà)九(jiǔ)天，而(ér)将剩余的八个席位全部更换。从(cóng)最(zuì)新的标(biāo)的(de)来看，这其(qí)中就有(yǒu)近期大火的芯片新贵寒武纪。从新(xīn)进(jìn)重仓标的(de)年内(nèi)表(biǎo)现来看，其中中文在线的年内(nèi)涨(zhǎng)幅(fú)已(yǐ)经(jīng)超过了180％，值(zhí)得买(mǎi)、浙数(shù)文化、美亚柏(bǎi)科等(děng)标的年(nián)内(nèi)涨幅也是超过了(le)50％。对(duì)比来(lái)看，他所剔除的锦江酒店、首旅酒店、中(zhōng)国平安等公司，目前(qián)年内至今仍(réng)然体现为(wèi)股价(jià)下跌。

　　至于大幅调仓原因，他表(biǎo)示：“当下我国仍(réng)处经济(jì)结构转型时(shí)期，我们(men)相信(xìn)未来科技创新和消费升级(jí)仍将成为经济总量增(zēng)长核心(xīn)驱动力，围绕(rào)产业创新、尖端技术突破(pò)、新材料、新能源、新消费(fèi)等领域仍将诞生大量投(tóu)资机会，在策略上，我(wǒ)们已将挖(wā)掘、发(fā)现和(hé)配置基金(jīn)合同(tóng)主(zhǔ)题范围内的科技创(chuàng)新和受益于国(guó)民经济(jì)持续增长的消(xiāo)费及原(yuán)材料放在(zài)前所未有高度。”

　　而当年一并成名的万家基金名将(jiāng)黄兴(xīng)亮(liàng)，2023年一季(jì)度(dù)同样(yàng)强(qiáng)势回(huí)归。天天(tiān)基(jī)金网数据(jù)显(xiǎn)示，他目前在管的基金年(nián)内除去QDII外(wài)，涨幅全部超过了(le)10％。特别是万家科技创新迄今的年内(nèi)涨幅(fú)超过了25％，具体来(lái)分析他的成(chéng)名作(zuò)万(wàn)家行业优选(xuǎn)。

　　基金一季报显示，黄(huáng)兴亮仅仅是做(zuò)出了(le)一(yī)处调整，也就是(shì)用中微公(gōng)司替代了四季(jì)度末的兆易创新。但就是(shì)这(zhè)只新进(jìn)标的，目前(qián)年内的涨幅(fú)已经超(chāo)过90％，与保留重仓中年内涨幅超过(guò)70％的金(jīn)山办公交相辉(huī)映。对于当季度的(de)调(diào)仓，黄兴亮(liàng)表示：“本基金(jīn)增持了机器视(shì)觉和医疗(liáo)器械行业的部分个股，相应地(dì)略微降低了(le)半(bàn)导体(tǐ)行(xíng)业的持仓。截(jié)至季(jì)度(dù)末，基金持(chí)仓(cāng)仍以计算机(jī)软件和半导体行(xíng)业为主(zhǔ)，总体风(fēng)格偏成长。”

　　邹曦超(chāo)限重仓恒立(lì)液(yè)压

　　陈(chén)良栋布(bù)局消费电子(zi)“半壁江山”

　　从基金一季报来看，这些相对低调的领域也开始越发受到明星(xīng)基金(jīn)经理们的追捧，比如融通基金的明星基金经(jīng)理邹曦，这位任职已经逼(bī)近15年半的老将善战周期，目前在公司(sī)仍然管理(lǐ)6只基(jī)金产品，其代表作是2012年开始管理、迄今(jīn)任职回报超(chāo)过(guò)180％的融通行(xíng)业景气。

　　从新出(chū)炉的(de)季(jì)报来看，在上一季(jì)度没有(yǒu)单(dān)一(yī)标的持(chí)仓(cāng)比例超(chāo)限后，这一季度头三大重仓股竟然(rán)全部超过(guò)10％的比(bǐ)例上限，它(tā)们分别是(shì)恒立液压（10.50％）、华发(fā)股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加(jiā)考(kǎo)虑后面重仓中的汇川技术(shù)和安(ān)徽(huī)合(hé)力，虽然去年(nián)下半年以来重仓中就没有了三一重工，但实(shí)际上在(zài)当季的重仓行业中，机械制造是仅次于房地产的第二行业(yè)。

　　对于调(diào)仓的思路，他在季报中就表示：“本季度增加了工(gōng)程机械、家(jiā)居、顺周期装备、医药等(děng)行业的配置。目前组(zǔ)合(hé)配置偏(piān)向周(zhōu)期(qī)价值(zhí)，同(tóng)时保持了科技、消费板块的适度配置。组合(hé)结构主要围绕(rào)国内经济稳增长的主(zhǔ)线(xiàn)展开，相关配置集(jí)中在优质(zhì)房(fáng)地产(chǎn)股、地产产(chǎn)业链，以(yǐ)及顺周(zhōu)期装备(bèi)等板块。”此外(wài)，虽(suī)然未进重仓股前十，但朱少醒对机(jī)械制造(zào)的兴趣也越来越浓，例如兰石重装年报的十(shí)大(dà)流通股股东中，富国(guó)天惠新进上榜排名第六(liù)位。

　　而长(zhǎng)城基金的明(míng)星基金经理陈良(liáng)栋，其在圈内以善战高端制造板(bǎn)块(kuài)闻名，目前他在公司所管(guǎn)理的产品数(shù)达到了6只，尤其是他(tā)参(cān)与管(guǎn)理的长城科创板两年定开业绩亮眼(yǎn)，最新年内涨(zhǎng)幅超过18％。

　　以陈良栋独自管(guǎn)理时间最长的长城新兴产业为例，可以看到一季度与众不同的一点是(shì)，消(xiāo)费电子(zi)赛道股票在(zài)其中占(zhàn)据明显的数量(liàng)优势(shì)。具体说来，虽然在(zài)基金十(shí)大重仓中不见耳熟(shú)能详的龙头立(lì)讯(xùn)精密，但大体(tǐ)包括华测导(dǎo)航、东山精密、电连技(jì)术(shù)、和而泰、科大(dà)讯(xùn)飞都能被划入到消费电子的(de)大范(fàn)畴中，也就(jiù)是说(shuō)其占据了(le)十(shí)大重仓中(zhōng)的半(bàn)边天(tiān)。

　　他解释了看好的(de)原因：“预期今年(nián)下半年或明年，消费电子(zi)会有一个(gè)触底回升的过程。如果叠加在(zài)汽车产业链上的布局，我判断(duàn)可(kě)能对收入利(lì)润拉动(dòng)更大(dà)。消费电子的复苏可能只是一(yī)个周期的因素。”而种种因素显示，目前该(gāi)板块去(qù)库(kù)存(cún)可能也进(jìn)入到(dào)尾声阶段，接下来苹果新品推出或是行业复苏(sū)契机。

　　而在高端(duān)制(zhì)造(zào)这(zhè)一(yī)领域中，还有不可忽视的一环就是军工装备。同时作为成长股(gǔ)三大主阵营“新(xīn)半军(jūn)”中的重要一级(jí)，军(jūn)工虽然很难(nán)有持续性(xìng)的表(biǎo)现，但也隔三差五会有亮眼的输出，而(ér)华夏(xià)的少壮派基金经理(lǐ)万方方，是(shì)圈(quān)内少数(shù)同(tóng)时(shí)管理两只军(jūn)工主题的基金经理。

　　以万(wàn)方方管理时间最长(zhǎng)的(de)军工安全混合为例，实际上一季度他仅在十(shí)大重(zhòng)仓股(gǔ)中做出了一处(chù)调整，也就是用昊华科技替代了上(shàng)一季的新雷能。从整(zhěng)体10只(zhǐ)标的所(suǒ)属细分来看(kàn)，明显中(zhōng)航系乃(nǎi)至航空航天赛道(dào)占据优势。而这一(yī)思路在他管理的高端装(zhuāng)备龙头乃至(zhì)全(quán)市场基金中都体现得颇为明显。进一(yī)步对照两只军工(gōng)主题产品，《红周刊》发(fā)现重叠的公(gōng)司有八(bā)家，惟二(èr)的(de)区别是高端装备龙头中用复旦微电和西部超导替代了前者中的钢研(yán)高纳和昊华科技。

　　他在季(jì)报(bào)中(zhōng)的阐述(shù)思(sī)路清晰：“着(zhe)重探究未(wèi)来(lái)两年确定性的(de)产(chǎn)业(yè)趋势和高增长的细分赛(sài)道(dào)，组合构建从2023年全年维(wéi)度(dù)在高确定性的(de)航空发动机(jī)赛道、景气度弹(dàn)性潜力(lì)较高(gāo)的航天导弹产业链、航空装备(bèi)平台型(xíng)企业以及技术禀赋和壁垒高筑的新(xīn)材料(liào)领域(yù)重点投(tóu)入。”

　　（本(běn)文已刊发于4月22日《红周刊》，文中提及个(gè)股仅为(wèi)举例分(fēn)析，不做买卖推(tuī)荐。）

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