大家好(hǎo)，转眼(yǎn)假期(qī)就(jiù)结束(shù)了(le)，泰勒(lēi)小区都没出一(yī)直在加班，这个长假(jiǎ)，国(guó)内(nèi)旅游消(xiāo)费爆了，而(ér)海(hǎi)外有爆了，不(bù)过(guò)是爆雷。按照惯例，我(wǒ)们梳理一下重大消息(xī)，以(yǐ)及券(quàn)商(shāng)老师们的最新看法。

　　五一大事件

　　1、中(zhōng)央政(zhèng)治局会议定(dìng)调！

　　中共中央政治局4月(yuè)28日(rì)召(zhào)开(kāi)会议，分析研究当前经济形势和经(jīng)济工作。中共中央(yāng)总书记习近平主持会(huì)议。会(huì)议认为，今(jīn)年(nián)以来，在以习(xí)近平(píng)同志为(wèi)核(hé)心的党中(zhōng)央坚强领(lǐng)导下，各地区各部(bù)门更好统筹国内国际两个(gè)大(dà)局，更好统(tǒng)筹疫(yì)情(qíng)防控和(hé)经(jīng)济社会发(fā)展(zhǎn)，更好统筹发展和安全，我国疫(yì)情防控取得重(zhòng)大决(jué)定性(xìng)胜利，经济(jì)社会(huì)全面恢复常(cháng)态化运行，宏观政策靠前(qián)协同发力，需求收缩、供给(gěi)冲(chōng)击、预期(qī)转弱三重(zhòng)压力得(dé)到缓(huǎn)解，经济增长好于预(yù)期，市(shì)场需求(qiú)逐步恢(huī)复，经济发展呈现回(huí)升(shēng)向(xiàng)好态势，经济运(yùn)行实(shí)现良好开局。

　　会议指出，当前我国经(jīng)济(jì)运行好(hǎo)转主(zhǔ)要是恢复(fù)性的，内生动力还不强(qiáng)，需求(qiú)仍然不(bù)足，经济(jì)转型(xíng)升级面临新的阻(zǔ)力，推动高质量发展仍需要克服不(bù)少困难(nán)挑战。

　　此外，会议重申对刚性和改(gǎi)善性住房需求的(de)支持，强调做好(hǎo)保交楼、保民(mín)生、保稳定工作，促进房(fáng)地(dì)产市场平稳健康发(fā)展(zhǎn)。同(tóng)时，会议还提出，在超大元的结构和部首是什么意思，元的结构和部首是什么字特大(dà)城市积极稳步推进(jìn)城(chéng)中村改造和“平急(jí)两用”公共基础(chǔ)设施建设等。

　　2、国家统计局：4月份制造业PMI为49.2％

　　国(guó)家统计局消息，4月份，制造业采购经理指数(shù)（PMI）为49.2％，比上月(yuè)下(xià)降2.7个(gè)百分点，低于临界点，制造业景气水(shuǐ)平回(huí)落。

　　3、美国第一共和银行被正式接管(guǎn)

　　在勉强支撑了两个月后，风雨飘摇的(de)美国第一共(gòng)和银行终究还是没能逃脱倒闭并被(bèi)接管收购的命运。美(měi)国(guó)加(jiā)州金融(róng)保护与创新(xīn)部（DFPI）周(zhōu)一表(biǎo)示，监(jiān)管机(jī)构已接管了第一共和银行，这是(shì)本轮(lún)美国银行业危机中第四家倒下(xià)的银行，同时(shí)也是美(měi)国历史上第二大(dà)的破产(chǎn)银行。

　　4、今年五(wǔ)一假期国(guó)内旅游出游(yóu)2.74亿人次(cì)，同比增长70.83％

　　经文化和(hé)旅游(yóu)部数据中心(xīn)测算，全国国内旅(lǚ)游出(chū)游合(hé)计2.74亿人次，同比增长70.83％，按可比口径恢复至2019年同(tóng)期的(de)119.09％；实(shí)现(xiàn)国(guó)内(nèi)旅游收入1480.56亿元，同比增长(zhǎng)128.90％，按可比(bǐ)口径恢(huī)复(fù)至2019年同期(qī)的100.66％。

　　5、普京(jīng)遭袭击(jī)？

　　据(jù)俄新社报道，当地时间5月3日凌晨，乌克兰试图用无(wú)人机袭击克里姆林(lín)宫。

　　据(jù)报道(dào)，当(dāng)晚两架无人机瞄准了(le)克里姆(mǔ)林(lín)宫，俄(é)军(jūn)方和特种(zhǒng)部队及时(shí)采取行(xíng)动，并使用电(diàn)子(zi)对抗系统(tǒng)，使(shǐ)这(zhè)两架无人机(jī)出现(xiàn)异常，未能达到袭击目的。

　　俄(é)新社称，俄(é)罗斯总(zǒng)统普京没有因(yīn)袭击(jī)受(shòu)伤(shāng)，其工作(zuò)日(rì)程将(jiāng)照常进行(xíng)。 掉落的(de)无人机碎片(piàn)也(yě)没(méi)有(yǒu)造成(chéng)人员伤亡(wáng)。

　　俄总统新闻秘书佩斯科夫(fū)称(chēng)，乌(wū)克兰无人(rén)机试(shì)图(tú)发动袭击时普京不在克里姆林宫(gōng)中。 他表示，普京(jīng)3日在位(wèi)于莫斯(sī)科州(zhōu)的新奥加(jiā)廖沃官邸工作(zuò)。

　　俄(é)罗斯总统新闻处(chù)表示，俄方保留在合适(shì)的时(shí)间(jiān)和地点采(cǎi)取(qǔ)回应(yīng)措(cuò)施的权(quán)利。

　　另据俄新(xīn)社5月3日报道，俄罗斯首(shǒu)都莫斯科自(zì)当(dāng)日(rì)起(qǐ)禁止放(fàng)飞(fēi)无(wú)人机，经政府(fǔ)批准的除外。 莫斯(sī)科市长索比(bǐ)亚(yà)宁表示，这(zhè)一决定是为了防止未经授权使用无(wú)人机，避免妨碍执法机(jī)构的工作。

　　据(jù)法新社(shè)当地时间3日(rì)报道(dào)，乌(wū)克兰方面表示“没有参与”对克里姆林(lín)宫(gōng)的(de)无人机袭击(jī)。

　　另据(jù)俄罗斯《生(shēng)意人报》网站消息，针(zhēn)对(duì)无人(rén)机试图(tú)袭击俄罗(luó)斯克里姆林(lín)宫一事，乌总(zǒng)统新闻秘书谢尔盖？尼(ní)基福罗表示，乌方没有关于袭(xí)击的信(xìn)息。

　　据俄新社(shè)3日(rì)报道，俄罗斯国家杜马议员米哈(hā)伊尔·谢列梅特接受该媒体采访时，呼(hū)吁(xū)俄(é)军对乌克兰总(zǒng)统泽连斯(sī)基(jī)位于(yú)基辅(fǔ)的官邸进行导弹(dàn)打击，作为对(duì)乌(wū)方企图使用无人机袭击克宫的回(huí)应。

　　十大券商最新研判

　　1、中(zhōng)信证券：从失衡到(dào)平稳，布局业绩驱动的(de)五月行情

　　4月(yuè)A股经历(lì)了(le)AI主题行情诱发的过度(dù)博弈(yì)和心(xīn)态失衡，市场大幅动荡(dàng)。进入5月(yuè)，国内(nèi)的(de)经济、政策和外部环境相比(bǐ)4月继(jì)续(xù)不(bù)断(duàn)改善，投资者对(duì)经济的预期将在微观(guān)体验、宏观数据、A股(gǔ)业(yè)绩三个层面实(shí)现(xiàn)统(tǒng)一，投(tóu)资(zī)者心态也(yě)将逐步从短暂(zàn)失(shī)衡趋向平稳，市场依(yī)然处于全年(nián)第二个关键(jiàn)做多窗口，财报季(jì)结(jié)束后，市场将步入(rù)业(yè)绩(jì)驱动的(de)行情(qíng)阶段，配(pèi)置思路上(shàng)建议坚(jiān)持高(gāo)切低，关注上半年景气(qì)持续改善(shàn)的品(pǐn)种。

　　首(shǒu)先，政治局会(huì)议提振市场信心，扩内需(xū)仍是着力重点(diǎn)，政策预(yù)期回归理性(xìng)，经济(jì)内(nèi)生动能(néng)稳步修(xiū)复(fù)，并将得到同(tóng)比和高(gāo)频数据验证；外(wài)部(bù)流动性拐(guǎi)点明确，美国银行业风险(xiǎn)不断发酵，但预计对A股实质影响(xiǎng)十分有限。其次，财报(bào)季(jì)数据(jù)显示，A股业绩跨年筑底特征明显，全年逐季改善的(de)趋势显现，其中行业(yè)的结构性亮点(diǎn)日益清晰，经济(jì)预期(qī)5月将在微观体验(yàn)、宏观数据、A股业绩三个层(céng)面(miàn)元的结构和部首是什么意思，元的结构和部首是什么字统一，夯实市场(chǎng)上行基础。最后，预计5月A股仍(réng)处(chù)于今年第二个关(guān)键做多窗(chuāng)口中，并(bìng)将步入业绩驱动的(de)行情阶段，投资者心态由短(duǎn)暂(zàn)失衡趋(qū)向(xiàng)平(píng)稳(wěn)。

　　配置上，建(jiàn)议(yì)紧扣业绩(jì)主(zhǔ)线，重点布(bù)局医药、数字经济和“一带(dài)一(yī)路”板块(kuài)中有业绩亮(liàng)点的品种，以及其他板(bǎn)块中一季度业(yè)绩(jì)明显改善，且(qiě)在(zài)二季度有(yǒu)望持续的细分行业。

　　2、中(zhōng)金(jīn)策略：节后A股有望(wàng)相(xiāng)比全球市场显(xiǎn)现相对韧(rèn)性(xìng)

　　中金策略团(tuán)队5月3日表(biǎo)示(shì)，节后(hòu)A股有望相比全球市场显现(xiàn)相(xiāng)对(duì)韧性。主要基于：1）经济复苏势头尚不稳固，政策有(yǒu)望(wàng)延续(xù)稳中求进基调。2）上市公(gōng)司业(yè)绩低迷期(qī)已过。3）海外(wài)风(fēng)险需(xū)要密切关(guān)注，如(rú)若应对得(dé)当，对A股(gǔ)影(yǐng)响可(kě)能有限。上述因素(sù)结合当前A股(gǔ)市(shì)场整体估值水(shuǐ)平(píng)不高(gāo)仍处(chù)于历史中低位，A股节(jié)后两个交(jiāo)易日虽受(shòu)节假期(qī)间(jiān)的(de)事(shì)件性因素(sù)影响(xiǎng)可能(néng)有所波(bō)动，但(dàn)对后市整体(tǐ)表现不用过于谨慎，当前位(wèi)置市(shì)场机(jī)会仍大于风险。

　　3、中信建投策略：耐心等待，低位把握

　　一季(jì)度全A营(yíng)收增速等指(zhǐ)标仍在探底，五(wǔ)一出行恢复亮眼，但(dàn)制造业PMI已露出疲态，海外处于多(duō)事之秋，高利率环(huán)境下美国银(yín)行风险事件频发(fā)，衰退风(fēng)险上(shàng)升。市(shì)场处(chù)于再平衡期，低位把握再布局机会(huì)；短期(qī)结构(gòu)上关注在低位资产中寻找景(jǐng)气(qì)稳(wěn)定或好于(yú)预期方(fāng)向，中(zhōng)期(qī)线索在于科技周期(qī)与复苏链中的弹性方向。行(xíng)业重点关注：医(yī)药、传(chuán)媒、通信(xìn)、餐(cān)饮(yǐn)链（预制菜、啤酒）、军(jūn)工、新能(néng)源等。主题重点关注(zhù)：一(yī)带一路、数据要素等。

　　4、海通策略：均衡以待(dài)

　　①22/10以来是牛市初期，对比历(lì)史，这次牛市第一波上涨(zhǎng)的(de)结构分化更显著。②牛市初(chū)期类似春天，市场有(yǒu)所反复(fù)很正(zhèng)常(cháng)，短期政策(cè)和业绩因素影响下，行业(yè)或更均衡(héng)。③数(shù)字经济是全年(nián)主(zhǔ)线，后续(xù)或依据基本(běn)面去伪(wěi)存真，阶段性关注(zhù)复苏的部分消(xiāo)费(fèi)。

　　5、波动(dòng)率(lǜ)已(yǐ)经回归(guī) | 民生策略

　　往后看，核心资产、海外映射的科(kē)技和(hé)大(dà)宗(zōng)商(shāng)品(pǐn)都(dōu)将(jiāng)被海外逐级放大(dà)的(de)宏观波动所(suǒ)影响。我们的资源+重资(zī)产组合短期驱动(dòng)逻辑建议以“红利+中特估”为主导，以等待(dài)通(tōng)胀逻辑的回(huí)归。重资产国企(qǐ)（炼(liàn)厂、建筑、钢(gāng)铁(tiě)）资(zī)源(yuán)类企(qǐ)业(yè)（煤(méi)炭、油、金(jīn)、铜），交通运输（油运、干散运、港(gǎng)口(kǒu)、公路）；近期场(chǎng)景消费正在展现出成(chéng)为未(wèi)来(lái)经济增长新动能(néng)的潜力(lì)，推荐(jiàn)中低(dī)端消(xiāo)费、县域消(xiāo)费；以“宁组合”为代(dài)表(biǎo)的(de)赛道板块有望企稳。

　　6、兴证(zhèng)策略：五一前后市场表(biǎo)现如(rú)何？行业胜(shèng)率如何(hé)？

　　参考过去13年(nián)（2010-2022），五一节后市场(chǎng)上涨概率(lǜ)较节(jié)前(qián)明(míng)显提升(shēng)。以全A指数为代表，节(jié)前1周、1个月指(zhǐ)数大(dà)多震荡调整，上涨(zhǎng)概(gài)率仅为(wèi)14.3％、28.6％，而节后1周、1个月(yuè)上涨(zhǎng)概率则(zé)大幅上(shàng)升至38.5％、46.2％。分行业看，五一节后1周国防军(jūn)工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传(chuán)媒（53.8％）胜率(lǜ)较(jiào)高，而节后1个月食品饮料（76.9％）、医(yī)药(yào)生(shēng)物(wù)（69.2％）、家用电器（69.2％）、有(yǒu)色金属（69.2％）胜率较(jiào)高，食品饮(yǐn)料（3.8％）、电(diàn)子（3.4％）、计算(suàn)机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨幅居前(qián)。

　　7、华西策略：“五(wǔ)一”假期间全球大类(lèi)资(zī)产波动以(yǐ)及背后释放的信号

　　国内复(fù)苏延续，支撑(chēng)A股指数震荡上移(yí)。从“五一”前后(hòu)大类资产表(biǎo)现(xiàn)来看，全球主要(yào)权(quán)益市场及原油等(děng)大宗商品走(zǒu)弱，美(měi)债收益率下行，黄金价格(gé)走强，表明(míng)海外市场“衰退交易”有所(suǒ)升(shēng)温(wēn)。美(měi)欧一季度经济增速(sù)不及市场预期，美国银行业危机和两(liǎng)党债务上限(xiàn)博弈使得海外风险偏好有所回落，同时(shí)也促(cù)使美联储(chǔ)更快转向鸽派。

　　回(huí)顾假(jiǎ)期消(xiāo)费数(shù)据，国内服(fú)务消费大幅回升，但地产(chǎn)销售复(fù)苏偏缓，4月制(zhì)造业PMI回落也表明国内(nèi)经济仍处于复(fù)苏(sū)早期。4月政(zhèng)治局会议(yì)强调“当前经(jīng)济运行好转(zhuǎn)主要是恢(huī)复性的，内生动(dòng)力还不强，需求仍(réng元的结构和部首是什么意思，元的结构和部首是什么字)然(rán)不足”，因此总量(liàng)政(zhèng)策(cè)收(shōu)紧风险(xiǎn)不大，企业盈利(lì)上(shàng)行(xíng)将支撑A股(gǔ)指数震荡(dàng)上移(yí)。结构上，政治局会议首(shǒu)提“重视通用人(rén)工智能(néng)发展”，全球产(chǎn)业催化(huà)和国内(nèi)政(zhèng)策驱动的数字经济行情或反复(fù)活跃。

　　8、战术调整何时结束？| 信达策略

　　3月(yuè)-4月万得(dé)全A指数(shù)整体是震(zhèn)荡下行(xíng)的(de)，是(shì)去(qù)年(nián)底熊市结(jié)束后，指数的第(dì)一(yī)次长(zhǎng)时(shí)间回撤，可以类比历史上牛市(shì)第一年中的战(zhàn)术性调整（2013年2-6月(yuè)、2016年(nián)4-5月、2019年(nián)4-7月(yuè)）。2016年4-5月(yuè)，是牛市第一年中的第(dì)一(yī)次战术性回撤，时间约(yuē)2个月，起始和结(jié)束的拐点，均与(yǔ)高频经济指标和预期(qī)的(de)边际变化同步。

　　2019年4-7月，回撤(chè)整体时间是(shì)3个半月，由于经(jīng)济比2016年弱很多，所(suǒ)以(yǐ)主跌阶段完成后还出现了2个月的底部震荡，整体回撤持续(xù)的时间比2016年更久。

　　今年3月以来，股(gǔ)市、债市和商品市场的(de)表现，均表明资(zī)本市场对经济的判新(xīn)偏向认(rèn)为Q1的经(jīng)济回升(shēng)可(kě)能(néng)不会持续(xù)太久，或者至少Q2可能不会持续。从最新(xīn)的PMI数据来看，4月份(fèn)确实出现了较为明显的下降。这一下降背(bèi)后我们认为可能主要有两个短期(qī)原因:（1）每年(nián)4月PMI数据均会季节性回(huí)落(luò)；（2）根(gēn)据历史经验，疫情后第一个季度经(jīng)济数据(jù)最容易恢复(fù)，4月开始经(jīng)济进入疫后第二个季度。PMI数据、商品(pǐn)价(jià)格、海外经济(jì)担(dān)心等因素，可(kě)能会(huì)让4-5月的(de)经济数据很(hěn)难超(chāo)预(yù)期。由此导(dǎo)致这(zhè)一次市场的(de)战术调整(zhěng)虽(suī)然可(kě)能已经完成大(dà)部(bù)分，但由于缺乏数据改善，可能还需要震荡磨底。

　　9、财(cái)通策略：第五次“赛道(dào)大切(qiè)换”

　　我们或已正站(zhàn)在新(xīn)一轮牛市起点之(zhī)上，短期的迷(mí)雾掩盖(gài)不了长期的坦途，把握“上证(zhèng)50高股息央国企+科创50赛道大切换”。5月的迷雾在增加：回落的PMI和长(zhǎng)端利率(lǜ)、反复的美联储、激烈(liè)的中美摩擦(cā)、偏弱的一季报业绩；但中期的坦途(tú)较为明(míng)确：经济温和(hé)复(fù)苏、美联储年内(nèi)结束加息、A股市场估值极(jí)低、产业趋势(shì)明确、机构赛道大切换向TMT。看(kàn)长做(zuò)短，如何应对短期迷雾？5月建议重点关注上证50高股息央国企(qǐ)，央国企指数和ETF后续(xù)将发行(xíng)、迎来增量资金(jīn)行情，高股息组合在经济(jì)偏弱(ruò)、利(lì)率下行环(huán)境下获取超额收益（13只(zhǐ)被指数集(jí)中覆(fù)盖(gài)的高股(gǔ)息央(yāng)国企(qǐ)见正文）。此外Q1基金持仓呈现机构赛道的第(dì)五次大切换(huàn)（切向TMT方(fāng)向(xiàng)），如果(guǒ)TMT方向(xiàng)在5月有(yǒu)明显调(diào)整，是进一(yī)步加(jiā)配的良机，其中(zhōng)以科创50方向最(zuì)为关键。若(ruò)美联储能够在5月完成(chéng)最后一次(cì)加息(xī)，中美(měi)摩擦有所(suǒ)缓和，将(jiāng)极大地利于新兴(xīng)市(shì)场（A股和港股）、尤其成长股表现。

　　10、招(zhāo)商(shāng)策略：盛夏攻势，科创再(zài)起

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