随(suí)着公募基金2023年一季报披(pī)露(lù)拉(lā)开(kāi)帷幕，多位知名(míng)基金经理调仓换(huàn)股以及对(duì)后市看(kàn)法跃然纸上(shàng)。

　　银华基金李晓星在一季报(bào)中(zhōng)表示(shì)，看(kàn)好半导体(tǐ)、电动车、风光(guāng)电(diàn)储、军工等(děng)领域投资机会。他认为AI 产业的发展不会一蹴而就，中(zhōng)间(jiān)也必(bì)然会有(yǒu)曲(qū)折，包括数(shù)据(jù)隐私、伦(lún)理等潜在风(fēng)险，可能(néng)造成板块后续波动。投资机会上(shàng)，“卖水人”硬件(jiàn)先行的算力产业链，以(yǐ)及(jí) AI 为用(yòng)户(hù)赋能的(de)垂直(zhí)类应用场景值得关注(zhù)。

　　信达澳亚基金冯明远一季报(bào)中表示，二季度，随着 TMT 板块(kuài)部分公司(sī)加入 AI 或数字经济等热门概念的创新，以及(jí)半导(dǎo)体和制造业正经历触底反弹(dàn)的复苏，市场整体会(huì)逐步回暖，产生一定正面效应(yīng)。会继(jì)续在新(xīn) 能(néng)源、科技、高端制造(zào)等主要(yào)赛道耕耘，深(shēn)挖(wā)基本面扎实的(de)优(yōu)质个股(gǔ)，自下而上挖掘投资机会。

　　此外，今(jīn)日(rì)，中泰资管姜(jiāng)诚、中信保(bǎo)诚基金王(wáng)睿等人也发布(bù)了一季(jì)报，均(jūn)谈到了自己对AI领(lǐng)域的密切关注，但(dàn)观点略有不同(tóng)。

　　“果链”龙头新进成为第(dì)一大(dà)重仓股(gǔ)

　　李晓星一季度大(dà)幅调入AI相关概念(niàn)股(gǔ)

　　一季(jì)报数据显示，从银(yín)华基金李晓星在管的10只基金来看(kàn)，整体基(jī)金仓位维持在90％左(zuǒ)右。

　　其(qí)中，银华中(zhōng)小(xiǎo)盘(pán)精选(xuǎn)、银华盛(shèng)世精选A、银华大盘定开、银华丰(fēng)享(xiǎng)一年持有、银华心选一年(nián)持有A 在(zài)今年一季度小幅(fú)减仓，其中(zhōng)，减仓幅度(dù)最(zuì)大的是银华心选一年持有A，较(jiào)去年底下降了4.65个百(bǎi)分点。

　　而银华心诚A、银华心怡A、银(yín)华心(xīn)佳两年持有期、银华心享一年持有、银华心兴三年持有A 则在一(yī)季度(dù)小幅加仓(cāng)，其中，加仓幅度最(zuì)大的是银华心兴三年持有A，较去年底加仓了2.30个百(bǎi)分点。

　　一季(jì)度，李晓(xiǎo)星(xīng)旗下基(jī)金产品大幅提(tí)高了港股仓位，比如银华心佳(jiā)两年持(chí)有期港股仓(cāng)位从(cóng)去年(nián)底(dǐ)14.38％上升到一季度29.55％，银华心(xīn)兴三(sān)年持有(yǒu)A港股仓位从去年底14.93％上升到一季度(dù)29.58％。

　　持(chí)仓方面，以(yǐ)李晓星代表作银(yín)华中小盘(pán)为例，前十大重仓(cāng)股(gǔ)变动较大(dà)。今年(nián)一季(jì)度，立讯精密世界上傻子最多的国家，哪个国家傻子多、金山办公、用(yòng)友网(wǎng)络、中(zhōng)科创达、中微公司、星环科技(jì)-U “新进”前十(shí)大。其中，“果链”龙头立讯(xùn)精(jīng)密(mì)成为第一(yī)大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)，截至(zhì)一季报，该基金持有(yǒu)立讯(xùn)精(jīng)密826.3万股，持有市值(zhí)约2.5亿元(yuán)。一季度(dù)，该基金还增持(chí)了精测电子，较去年(nián)底增加了16倍(bèi)，目前持(chí)有市值约1.61亿(yì)元，新(xīn)晋(jìn)成(chéng)为第7大重仓股。值得注意的(de)是，上述“进新”个(gè)股大(dà)多数是AI相关概念股。

　　而宁(níng)德时(shí)代、晶(jīng)澳科技、德业(yè)股份、晶科能源、海光信息、复旦(dàn)微电、锦浪科技则退出前十(shí)大(dà)。

　　减持方(fāng)面，今年一季度(dù)，该基(jī)金减(jiǎn)持紫光国微、华海清(qīng)科，分别较(jiào)去年底减少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该(gāi)基金分别持有紫光国微、华海清科189.3万股、63.1万，对应持有(yǒu)市值2.10亿元、2亿元，位列第(dì)二、四大(dà)重仓股。

　　在一季报中，李(lǐ)晓(xiǎo)星再次用“千字小作文”表(biǎo)达了(le)自己(jǐ)对市场的(de)看法，基金君为大家做了些重点摘要。

　　李晓(xiǎo)星在一季报中表示，对于今年国(guó)内(nèi)的(de)宏观判断依然是经济整体(tǐ)稳健复苏，产(chǎn)业结构调整继续升(shēng)级，居民消费信心逐渐(jiàn)恢复；我(wǒ)们(men)判断由(yóu)于国(guó)家自身实力的不断增强，国(guó)际伙伴跟我们的利益(yì)共同(tóng)点变多，国际形势相对之前会趋暖，国际贸易会逐渐触底回(huí)升。

　　一(yī)季度(dù)市(shì)场最火热的方向是 ChatGPT 引爆的人(rén)工智能板块，ChatGPT 是(shì)继 PC、互联网之后又一革命性(xìng)的技术，现象级应(yīng)用(yòng)推(tuī)出后，国内(nèi)外各巨头加速入局。需(xū)要关注的(de)是，AI 产(chǎn)业(yè)的(de)发展不会一蹴而就，中间也(yě)必(bì)然会有曲折(zhé)，包括数据隐私、伦(lún)理等(děng)潜在风(fēng)险，可能造成板(bǎn)块后续(xù)波动。投资机会上，“卖(mài)水人”硬件先行的(de)算(suàn)力产业(yè)链，以及 AI 为用(yòng)户赋能(néng)的垂(chuí)直类(lèi)应用(yòng)场景值得关注。

　　半导体方(fāng)面，我们(men)维持看(kàn)好国产替代方向(xiàng)，集(jí)中(zhōng)在半导体(tǐ)设备、材料、零部(bù)件环节，中(zhōng)长(zhǎng)期 看(kàn)，伴随(suí)国产供应商(shāng)积(jī)极验(yàn)证导(dǎo)入，国内晶(jīng)圆产线建(jiàn)设将(jiāng)再度提(tí)速。在景气(qì)复(fù)苏(sū)方向，我们的看 法边际转向积(jī)极，全球(qiú)半导(dǎo)体(tǐ)下行周期(qī)接近尾声，经(jīng)历(lì)了(le)过(guò)去(qù)几个季(jì)度的去库存，有(yǒu)望在今(jīn)年(nián)下(xià) 半年重启上行周期(qī)，向上弹(dàn)性取决于(yú)下游(yóu)需求恢复(fù)的(de)力度，数据中心有望(wàng)率(lǜ)先回(huí)暖，其(qí)次是汽车(chē)、 消费(fèi)电子，关注相关左(zuǒ)侧布局机(jī)会。

　　新能(néng)源板块是一(yī)季度被(bèi)市场(chǎng)抛弃较多的(de)板块，交易占比和估值已经(jīng)处于(yú)历史偏低的(de)位置。只是市场对(duì)于上涨(zhǎng)的标的更多地关注利好，对于下跌的板块更多地关注利空。我们总体认为(wèi)现(xiàn)在市场对于新能源板块的担忧讨论(lùn)，更(gèng)多是对(duì)于(yú)一个下跌(diē)板块的应激式反应。在去年(nián)的中报中，我们(men)曾经提到了新能源板块的一些(xiē)风险点，这些风险点在(zài)经过大半年的(de)消化(huà)后(hòu)，在这(zhè)个估(gū)值分位(wèi)以及(jí)股价位置下，我们认为新能(néng)源板块(kuài)的风险因素(sù)已经充(chōng)分释放，目前(qián)这个时间段，具有较强吸引力。

　　此外，李晓(xiǎo)星(xīng)还(hái)看好电动(dòng)车、风光电储、军工等(děng)领域(yù)投资(zī)机会。

　　璞泰来仍是第一大重仓股

　　冯明远继续加仓新能源相关个股

　　一季报数据(jù)显示，信达澳亚基(jī)金冯明远在管的6只基金平均仓位为92.27％，其中，信(xìn)澳研(yán)究优选A的股票仓位从去年底75.82％上升到今年(nián)一季度末87.68％，信澳新能源产(chǎn)业、信澳(ào)科技创新一年定开(kāi)A、信澳(ào)星奕A则不同程(chéng)度小幅减仓。

　　从(cóng)持仓情况来看，以(yǐ)冯(féng)明远的代表作信澳新能源产业为例，该基(jī)金一季度增持璞泰来(世界上傻子最多的国家，哪个国家傻子多lái)，较去年末加仓25.92％，目(mù)前(qián)持有股数876.4万股，持(chí)有市值为4.37亿元，仍位列第(dì)一大重仓股。

　　此外，还增持了科达利、中伟股份、宁(níng)德时(shí)代、东阳光、华(huá)阳集团、祥鑫科技，其中，增持幅度(dù)最大(dà)的(de)是中伟股(gǔ)份，今(jīn)年一季度(dù)较去(qù)年底增持(chí)了(le)129.40％，目(mù)前持有市值2.16亿(yì)元，为例(lì)第5大重仓股(gǔ)。

　　其中，中伟(wěi)股份、华阳集团、祥(xiáng)鑫科(kē)技为“新进”前十大个股，斯莱克、保隆科技、比(bǐ)亚(yà)迪(dí)则退出前十大(dà)之列。

　　一季度(dù)，该基金对爱柯迪、天齐锂(lǐ)业、赣(gàn)锋锂业进(jìn)行不同程度减持，其中，减持幅度最(zuì)大的是天齐锂业，今(jīn)年一季度较去年(nián)底减持(chí)了24.23％，目前持(chí)有市值2.19亿元(yuán)，为(wèi)例第4大重仓股。

　　冯明远(yuǎn)在一季报(bào)中表示，2023 年(nián)一季度 A 股市场经历(lì)了(le)疫情复苏后的调整修复，经济先是在大(dà)家“强(qiáng)复(fù)苏”的预期 中趋于(yú)明显的回暖，但基于“强(qiáng)预(yù)期(qī)，弱现实”的担忧，随后又(yòu)出现了显(xiǎn)著的回调，从(cóng)而总体(tǐ)呈 现出(chū)震荡(dàng)趋(qū)势。本基金的(de)投资(zī)主(zhǔ)要聚(jù)焦在新能源、科技、高端(duān)制造等(děng)新兴产业领(lǐng)域(yù)，细分板(bǎn)块的(de)整(zhěng)体(tǐ)走势(shì)与市(shì)场趋(qū)同，导致本(běn)基金的净值也(yě)出(chū)现小(xiǎo)幅(fú)震荡。

　　展望二季(jì)度(dù)，随(suí)着 TMT 板块部分(fēn)公司加入 AI 或数字经济等热(rè)门概念的创新，以(yǐ)及半导体 和制(zhì)造业(yè)正经历触(chù)底反弹世界上傻子最多的国家，哪个国家傻子多(dàn)的复苏，市场(chǎng)整(zhěng)体会逐步(bù)回(huí)暖，产(chǎn)生(shēng)一定正面效应。我们会继续在新(xīn) 能源、科技(jì)、高端制(zhì)造等主要赛道(dào)耕耘(yún)，深挖(wā)基本面扎实(shí)的优质个(gè)股，自下而上挖(wā)掘投资机会。

　　中信保诚(chéng)基金(jīn)王睿：

　　谨(jǐn)慎乐观看待人工智能

　　今日(rì)，中信保诚基金旗下多位基金经理也(yě)发布了一季报。其中，中信保诚基金(jīn)权益(yì)投(tóu)资部(bù)总监王睿(ruì)在一季(jì)报中(zhōng)表示，宏观经济目(mù)前处在一个温和复(fù)苏的通(tōng)道，在海外(wài)加息进入尾声后，社会流动性将相对宽松(sōng)，宏观(guān)及货(huò)币环境有(yǒu)利于(yú)权益市场行情的(de)开展，二(èr)季度指数仍有可能会是震(zhèn)荡上行的态(tài)势。

　　一季(jì)度，王睿减表示持了部分(fēn)短期达到(dào)目标价的相(xiāng)关品种，并根据收益率(lǜ)预期的变化调整了(le)一部分科(kē)技持(chí)仓。具体来(lái)看，以其代(dài)表作中信保诚创(chuàng)新(xīn)成(chéng)长为例，该基金在一(yī)季度增持了晶(jīng)盛机电、TCL中环(huán)、当升科技、中(zhōng)航(háng)光(guāng)电(diàn)等个股(gǔ)，人福医药“新进”前(qián)十大。

　　王睿在一季报(bào)中表示，对于人(rén)工智能这一非常宏大的(de)命(mìng)题(tí)，他目前持谨慎乐观的态度。首先我们相信这是一项会(huì)对目前的生(shēng)产和(hé)生(shēng)活方式带来(lái)重大(dà)变化(huà)的技术变(biàn)革，值(zhí)得我们投(tóu)入非(fēi)常多(duō)的(de)精力去跟踪和研究(jiū)。但另一(yī)方面，我们目前还无法(fǎ)相(xiāng)对准确(què)的评估这项技术革命给具体公(gōng)司和行业格局带(dài)来的(de)影(yǐng)响，也不能给出大(dà)部分公司一(yī)个相对清晰的(de)定(dìng)价，因此我(wǒ)们(men)一(yī)季度暂时(shí)还没有明显增(zēng)加相关的持仓。后续我(wǒ)们会(huì)紧(jǐn)密(mì)跟踪。一季度(dù)我(wǒ)们持仓(cāng)较多的(de)电动车和光伏表(biǎo)现不佳，受到了(le)一些短期因素的(de)干扰，投资(zī)者的信(xìn)心出(chū)现了波动。投资者预期变化导(dǎo)致(zhì)部(bù)分个(gè)股出现了较大回调，目(mù)前行(xíng)业(yè)整体估值水(shuǐ)平处于历史较低位置(zhì)，而这两个行业未来(lái)的发展方向(xiàng)还是相对(duì)比较确定(dìng)的。

　　中泰(tài)资管姜诚(chéng)：

　　投(tóu)资，永远没有(yǒu)躺平(píng)的一天

　　今日，中(zhōng)泰资管基金经理姜诚(chéng)也发布了一季报在一季报(bào)中，姜诚表示，一季(jì)度的市(shì)场走势(shì)再次佐证了一个道(dào)理，即市场(chǎng)是难以预测的。迄今为止，表现最(zuì)好的(de)是AI相关(guān)板(bǎn)块，AI或许(xǔ)是科技发展进程中最(zuì)重要(yào)的事(shì)件之(zhī)一，但要搞清楚它对投资有哪些影响却很难。利润在(zài)产业链(liàn)不同环(huán)节之间将如何分配？ 市场当前(qián)认(rèn)为的受益(yì)环节(jié)是否能(néng)如愿受益？它的(de)“智(zhì)能”水(shuǐ)平达到(dào)了什么程度以及渗透率将多快提升？都是很容(róng)易让人兴奋、可细说起来又让人不明(míng)就里的难题。谈资和投资(zī)之间(jiān)，隔着一道鸿沟。

　　价(jià)值投资的基本原理告诉我们，价值会(huì)随着时间(jiān)增长，而非随着利润波动。所以(yǐ)在海量信息(xī)中，我们需要(yào)重点关注长(zhǎng)期因素，淡化短期因素。人工智能的发展是一个(gè)长期因素，我们还(hái)没有足够的把握去捕捉到它(tā)带来的投资机会，但(dàn)可以尽量(liàng)回避它带来的伤害。以尽(jǐn)可能低(dī)的价格(gé)买(mǎi)尽可(kě)能好(hǎo)的资产，是我们的投(tóu)资(zī)目标(biāo)。好资产的标准是活得久、 站得牢、竞争优势维持得长、平均(jūn)净资产(chǎn)收(shōu)益率高，以及在好的公司(sī)治理加持下能够把长期(qī)利润转化为(wèi)诱人分红。所以，我们(men)会一(yī)如(rú)既往(wǎng)，不去猜测和追(zhuī)逐市场(chǎng)热点。

　　具(jù)体持仓方面，以(yǐ)姜(jiāng)诚(chéng)代表作中泰(tài)星元价(jià)值(zhí)优选A代表作为(wèi)例，该基金在(zài)一(yī)季度减持了中国建筑、太阳纸业、华(huá)鲁(lǔ)恒升、苏泊尔、海螺水泥(ní)、美的(de)集团(tuán)，增持(chí)了工商银行(xíng)、建(jiàn)发股(gǔ)份、招商银(yín)行、扬农(nóng)化工。

　　过去的一个季度(dù)，姜诚表示，自己的组合没(méi)有大的变化，是因为长期观点没有大的变化。对中国经济的长期乐观，结合(hé)当前市场提供的较低(dī)估(gū)值水(shuǐ)平，让我(wǒ)们可以在热点不断切换的市场中(zhōng)保持平和。但投资是(shì)一项(xiàng)苦差(chà)事(shì)，需要随时准备证伪自己的观点(diǎn)，需要保持学习(xí)，永远没有躺平(píng)的一天(tiān)。

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