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　　美联储布拉德(dé)：利率可能需要进一步提高(gāo)

　　周五，圣路易斯联(lián)储行长布拉德表示(shì)，决(jué)策者可(kě)能不(bù)得不进(jìn)一步提高利率以给通胀降温(wēn)，但他补充称，自己将观望一定时间，看看经济数(shù)据表现再决定6月应该(gāi)采(cǎi)取何(hé)种行动(dòng)。

　　“我们(men)过去15个月采取的激进(jìn)政策遏(è)制了通胀的上升，但(dàn)目前还不清楚通(tōng)胀是否处(chù)于通往2％的道路上。” 布拉德表示，需(xū)要看到“通胀实质性下降”才能确信没有必要加息。

　　布拉德还表(biǎo)示，他认为美联储仍然可以(yǐ)实(shí)现软着(zhe)陆(lù)，在(zài)不(bù)触发(fā)经济(jì)严重(zhòng)下滑(huá)的情况下帮助通胀(zhàng)率(lǜ)回到2％目(mù)标。

　　“经济可能陷入衰退，但这不是基(jī)线情景。我认为(wèi)基线情境是(shì)经济增长缓(huǎn)慢，劳动力市场可能略有疲软，通胀下(xià)降。”布拉德(dé)说。

　　布拉德(dé)是美(měi)联储决策(cè)者中鹰派官(guān)员(yuán)的代(dài)表人物，素(sù)有“鹰(yīng)王”之称，但今年在联邦公开市场委员会（FOMC）没(méi)有(yǒu)投票权。

　　香(xiāng)港与内地利(lì)率互换(huàn)市场互联互(hù)通(tōng)合(hé)作15日正式启动

　　中(zhōng)国人民银行5月5日(rì)表示，香港与内(nèi)地利(lì)率互换(huàn)市场(chǎng)互(hù)联互(hù)通合作（即 “互换(huàn)通”）的各项准备(bèi)工作进展顺利(lì)，初期先行开通“北向互换通”，“北向互换通”下的交易将于2023年5月15日(rì)启动。

　　“北向互换(huàn)通”，是香(xiāng)港及其他国(guó)家和(hé)地区的境外投资者经由(yóu)香(xiāng)港与(yǔ)内地基础(chǔ)设(shè)施机构之间在交易、清算、结算等(děng)方面互(hù)联互通的机制安排，参与内地银行(xíng)间金(jīn)融(róng)衍(yǎn)生品(pǐn)市场。初(chū)期可交易品种为利率(lǜ)互换产品，报价、交易及结算币种(zhǒng)为人民币。

　　参(cān)与“北向互(hù)换通”的境内投资者需与外汇交易中心签(qiān)署(shǔ)报价(jià)商协议，并为上(shàng)海(hǎi)清算(suàn)所(suǒ)利率互换集中清算业务的清算会员或该类会员(yuán)的清算客户。

　　参与(yǔ)“北向互换通(tōng)”的境外(wài)投(tóu)资(zī)者为符合人民银行要(yào)求(qiú)并完成内地银(yín)行间(jiān)债券市场(chǎng)准入(rù)备案的(de)境外机构投(tóu)资(zī)者，并经外(wài)汇交易中心开通“北向互换通”交易权限。拟申请开通“北向互换通”交易权限(xiàn)的(de)境外投资者需同时申(shēn)请成为场外结算公(gōng)司(sī)的清算会员(yuán)或该(gāi)类会员的清算客户。

　　初期全市场(chǎng)每日交易净限额为200亿元人民币，清算限额为(wèi)40亿元(yuán)人民币(bì)，后续可(kě)根(gēn)据市场(chǎng)情况适时调整(zhěng)额(é)度。

　　罕见大乌龙(lóng)，上交(jiāo)所道歉

　　昨日，转债市场(chǎng)出现“大乌龙”。原本(běn)公(gōng)告(gào)停牌的(de)嵘(róng)泰转债，昨(zuó)日早盘却(què)仍(réng)能正常交易(yì)，盘中一度上涨近15％。上交所发现(xiàn)后，于当日上(shàng)午10时10分(fēn)实施停牌，并发(fā)布公(gōng)告，就相关原因进行排查。

　　5月5日盘后，上(shàng)交所发(fā)布(bù)关于嵘泰转债(zhài)停(tíng)牌及相关交(jiāo)易处理情况的公(gōng)告。公告(gào)称(chēng)，2023年4月26日，江苏嵘泰工业股份有限(xiàn)公(gōng)司(sī)（以下简称(chēng)公司）在(zài)上(shàng)交所网(wǎng)站(zhàn)发布关于实施(shī)“嵘泰转债”赎回(huí)暨摘牌的公告称，嵘(róng)泰转债(zhài)最后一个交易日为2023年(nián)5月4日，自(zì)2023年5月5日起将停止交易。公司后续分别于4月(yuè)27日(rì)、4月28日、4月(yuè)29日、5月5日发布4次提(tí)示性公告(gào)。2023年5月5日早盘(pán)，因技术原(yuán)因，该可转债仍挂牌交(jiāo)易。上交所发现后(hòu)，于当日上午10时(现在女性多少岁可以领养老金 领养老金的年龄是多少shí)10分实施停牌。经统计，嵘泰转债(zhài)在匹配成交阶段共成交(jiāo)8.35万手，累计成交9754万元。

　　依据《上海证(zhèng)券交易所债券交易规则》第一百三十(shí)条等相关规(guī)定(dìng)，嵘泰转债2023年5月5日相关(guān)匹配成(chéng)交(jiāo)取消，交(jiāo)易无(wú)效，不进行清(qīng)算交收。嵘泰转(zhuǎn)债的转股和赎(shú)回不受影响，正常进行。

　　对于该事件的发生，上交所深表歉意，并将妥善处置后续事宜。

　　油脂板块强势(shì)反弹(dàn)

　　在宏观利(lì)空阶段(duàn)性出尽后(hòu)，市场(chǎng)情绪有(yǒu)所回暖，叠加油(yóu)脂市场(chǎng)基本面迎来(lái)改善，“五一(yī)”假期过后，油(yóu)脂市(shì)场连涨(zhǎng)两日。昨日，棕(zōng)榈油主(zhǔ)力合约2309以(yǐ)3.39％的涨幅领涨油脂(zhī)，菜籽(zǐ)油主力合约(yuē)2309上(shàng)涨1.95％，豆油主(zhǔ)力(lì)合约2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假(jiǎ)期(qī)期间，伴随美(měi)联储继续加息(xī)预期以及(jí)欧美(měi)银行业危(wēi)机的继续(xù)发酵，国(guó)际原油价(jià)格(gé)大幅下挫，外围市场环境整体偏弱。5月4日凌(líng)晨，美(měi)联(lián)储如预(yù)期加息25个(gè)基点，这是(shì)本(běn)轮(lún)加息(xī)周期的第十次加息，也可能(néng)是本轮紧缩(suō)周期(qī)的终点。同时，欧洲央行周四决(jué)定放(fàng)慢加息步伐。在外围利空阶(jiē)段性出尽后，大(dà)宗(zōng)商品市场情绪出现反(fǎn)弹，油脂价格在(zài)假期开盘(pán)走弱后也(yě)迎来上涨。”中(zhōng)泰期货研(yán)究所油脂油料(liào)分析师巩力赫(hè)表示，在(zài)此轮(lún)上涨过程中，棕榈油领涨油脂，产地供(gōng)给(gěi)偏(piān)紧，同时国内棕榈油库(kù)存连续下降支撑盘面(miàn)走强，菜油紧随其后，而豆油因5—6月大豆到港压力涨幅相对有限。

　　在光大期(qī)货研究所油脂油料现在女性多少岁可以领养老金 领养老金的年龄是多少分析师侯(hóu)雪玲看来，油脂市场的强力反弹是(shì)由基(jī)本面的改(gǎi)善(shàn)推动的。她表(biǎo)示，一方面源(yuán)于餐(cān)饮端的(de)利(lì)多预期。油脂(zhī)相关上市企业一季度业绩大增，多因为销量上涨和毛利(lì)率提升共同推(tuī)动；“五一(yī)”旅游出(chū)行火爆，交通运输部数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，假期(qī)前三天日均发送人数和2019年、2021年基本持平(píng)。这意味着油脂餐饮端消费(fèi)亮眼，假期后，现(xiàn)货普遍(biàn)存在一轮补库需求。未来很长(zhǎng)一(yī)段(duàn)时间，餐饮(yǐn)端(duān)将持续成为支撑油脂需求的重要力量。另一方面，国内大豆压榨(zhà)企业5月上(shàng)旬仍(réng)出现(xiàn)不同程(chéng)度(dù)的(de)停机(jī)计划，市场现货供应仍有偏紧张情况，豆油累库速(sù)度放(fàng)缓；而棕榈油(yóu)方面(miàn)，产(chǎn)地库(kù)存(cún)出现超预期下降(jiàng)。GAPKI数据显示，印尼棕榈(lǘ)油2月库存环比下降(jiàng)15％至264万吨，其中(zhōng)产量425万吨(dūn)，出口291万吨(dūn)，印(yìn)尼国内消费180万(wàn)吨，分项数(shù)据和1月几(jǐ)乎持平。机构预(yù)期马(mǎ)来西亚棕榈油4月(yuè)产量环比(bǐ)增0.9％至(zhì)130万吨，出口环比下降(jiàng)19.3％至120万吨，由此推(tuī)算(suàn)4月库存环(huán)比减少10％至151万吨。

　　与此同(tóng)时(shí)，海外(wài)市场方面(miàn)，受到马来西亚棕榈油库存减(jiǎn)少的(de)预(yù)期(qī)支撑，BMD毛(máo)棕榈油期货价格在本周累计上涨超7％。“节前(qián)马(mǎ)来(lái)西亚(yà)棕榈油整(zhěng)体数据偏(piān)弱(ruò)，出口月度环比下降，且产量降幅不足，导(dǎo)致市场(chǎng)情绪略显悲观(guān)。但在价格(gé)持(chí)续下(xià)跌后，利(lì)空落地效应以及机构对(duì)于4月(yuè)马来西(xī)亚(yà)棕榈油库存预估超预期下降(jiàng)的乐观情绪，推(tuī)动期价快速反弹，而库存预估下降的原因来自于马来西亚国内消费需求的增加。”中辉期货(huò)油脂油料分析(xī)师贾晖表示(shì)，外盘带动(dòng)内盘油脂价格上行，而豆油及菜(cài)油自身基本面供应增加的利空因(yīn)素逐(zhú)步弱化也对盘面带(dài)来一些支(zhī)持。

　　宏(hóng)观和(hé)基(jī)本(běn)面，谁将(jiāng)起到(dào)主(zhǔ)导作用？

　　据外媒报道，周五公布的一项(xiàng)调(diào)查(chá)显(xiǎn)示，全球(qiú)第二大(dà)棕榈油(yóu)生产(chǎn)国——马来西亚截(jié)至4月(yuè)底的棕榈油库(kù)存(cún)料降至11个月(yuè)以(yǐ)来最低水(shuǐ)平(píng)，因产(chǎn)量持平且马来西亚国内使用(yòng)量增加(jiā)。受访的九位分析师和贸易商预估中值显(xiǎn)示(shì)，棕榈油库存料较3月减少(shǎo)9.8％至151万吨，连续第三个月减少并触及2022年5月以(yǐ)来最(zuì)低水平。

　　与此同时，国内棕(zōng)榈油库存也由升转降(jiàng)，刷新5个(gè)半月的(de)最低水平(píng)。中国粮油(yóu)商务网监测数(shù)据显示，截至(zhì)2023年(nián)第17周末，国内棕(zōng)榈油库存总量为77.9万(wàn)吨，较(jiào)上(shàng)周减少4.5万吨；合同(tóng)量为4.7万吨，较上(shàng)周增加0.7万吨。其中24度(dù)及以下库(kù)存量为73.6万吨，较上周减少4.5万吨；高度库存(cún)量为4.2万吨，较上周减少0.1万吨。

　　“虽(suī)然马来西亚和(hé)国(guó)内(nèi)棕榈油库存都在下降，但原(yuán)因各有不(bù)同。马来西亚(yà)棕榈油库存下降的主要原因来自于产量的季节性减产以及印尼国内出口政策限制导致的棕榈油出口较(jiào)好。而(ér)国内棕榈油库存大幅(fú)下降，主(zhǔ)要是受到年初国内疫情防控措(cuò)施(shī)优化调整(zhěng)带来的(de)餐饮消(xiāo)费的增加，同时(shí)豆(dòu)棕(zōng)现货(huò)价差高位运(yùn)行导致(zhì)棕榈油(yóu)替代性能大大增强，也进(jìn)一步(bù)刺激(jī)了棕(zōng)榈油的(de)消费(fèi)。

　　虽然马来西(xī)亚及中(zhōng)国棕榈油(yóu)库存下(xià)降，但(dàn)由于(yú)印尼5月(yuè)出口政策出现调(diào)整，将允许更(gèng)多的(de)棕榈油(yóu)出(chū)口，市场对于马来西亚棕榈(lǘ)油5月(yuè)出口数(shù)据保持谨慎态度。中国和印度(dù)作(zuò)为全球主要的棕榈(lǘ)油进口国，虽然库存都(dōu)不同(tóng)程度下降，但都仍(réng)处于(yú)历史较高水平，若棕榈油价格上涨(zhǎng)，将抑(yì)制其消费和(hé)进(jìn)口(kǒu)积极(jí)性(xìng)。”贾晖(huī)表示。

　　据(jù)侯雪玲介绍(shào)，对于棕榈油产地来说，每年的1—4月属于(yú)去库周(zhōu)期，因产量(liàng)处于(yú)年内(nèi)低(dī)位，无法满足(zú)当月需求。今年4月国际豆棕倒挂以及需求国库存偏高，棕榈油出口(kǒu)需求差，但依然没有扭(niǔ)转去库(kù)趋势(shì)。可(kě)以说，产量绝(jué)对水(shuǐ)平低是去库的主要原因(yīn)。后期(qī)随着(zhe)产量(liàng)季节性(xìng)增(zēng)加，棕榈油重新累库也(yě)是必(bì)然趋势。

　　国内(nèi)方面，侯雪(xuě)玲认为(wèi)，棕榈油的去库更多是供需双重(zhòng)推动(dòng)的结果。随着(zhe)产(chǎn)地(dì)挺价，进口利润差，棕榈油(yóu)到港压力下降，月均(jūn)到港(gǎng)量30万吨(dūn)左右(yòu)。更(gèng)为重要的是，国(guó)内油脂餐饮(yǐn)需求(qiú)旺盛(shèng)，随着气温升高，棕榈油使用限(xiàn)制减少，棕(zōng)榈油表(biǎo)观消费同(tóng)比几乎翻倍。国内棕榈油(yóu)要想重新累(lèi)库，需要进口增加，也就是说进口利润打(dǎ)开，产地让利，这至少需要(yào)产地库存压力明显恢复才有可(kě)能(néng)。因此，未来产(chǎn)地(dì)的累库必将(jiāng)早于国内，存(cún)在节奏差(chà)。

　　“从目前的(de)市场情(qíng)况来看，短期(qī)内缺乏明显(xiǎn)利多(duō)因素驱动(dòng)，因此棕榈油上涨缺乏(fá)可(kě)持续(xù)性。不(bù)过，从更长的年度时(shí)间周期来看(kàn)，在厄尔尼诺气(qì)候(hòu)的预期下(xià)，棕榈(lǘ)油有望逐步(bù)进入中期企稳阶(jiē)段(duàn)。后续需要密切关注(zhù)厄尔(ěr)尼诺气(qì)候的发(fā)生(shēng)和(hé)持续情(qíng)况。”贾(jiǎ)晖认为。

　　在许多市场人士看来，今(jīn)年仍是“宏观(guān)大年”，宏观层面对于大宗(zōng)商(shāng)品的影响仍然起(qǐ)到主导作用(yòng)。那么，对于油脂市场来说是(shì)现在女性多少岁可以领养老金 领养老金的年龄是多少这样吗？

　　“美(měi)联(lián)储加息周期(qī)接近尾声，欧洲(zhōu)央行在周(zhōu)四也放(fàng)慢了激进(jìn)紧缩的步伐。在外围利空阶段性出尽后(hòu)，大宗商品市场情绪出现反弹。不过，随着美(měi)联储会议的结(jié)束，市场焦点仍将集中(zhōng)在美国银(yín)行业的任何可能(néng)的风(fēng)险蔓延，对此仍需(xū)保持谨慎态度。对于油脂来(lái)说，目前(qián)基本面仍然多(duō)空(kōng)交织。当前年(nián)度加拿大油菜籽的丰产对国内(nèi)市场的压力持续存(cún)在，5—6月进口大豆大量到港的(de)预期对豆系品种带(dài)来(lái)压(yā)力，另外国内棕(zōng)榈油整体库存偏高(gāo)也(yě)使得(dé)油脂整体的行情难以表现得特别(bié)强势。不(bù)过(guò)，油(yóu)脂的估值在偏低的油粕比和(hé)当(dāng)前(qián)年度(dù)南(nán)美大豆(dòu)的减产预(yù)期的逐渐兑现背景(jǐng)下，又显(xiǎn)得处(chù)于偏低水平。在此情况下，油脂似乎难以表现(xiàn)出独(dú)立走势，单边行情仍将(jiāng)比(bǐ)较多地(dì)被宏观因素主(zhǔ)导。”巩力赫表示。

　　而在贾晖看来(lái)，由(yóu)于美联储加息已经在市场(chǎng)预期当中，因此对大(dà)宗商品市场的利空影响有(yǒu)限。对(duì)于油脂(zhī)市(shì)场来说，虽(suī)然(rán)生物柴油消(xiāo)费占(zhàn)比不低，比如棕榈油工业(yè)消(xiāo)费(fèi)占(zhàn)到产量30％以上，欧盟工(gōng)业消费和食用消(xiāo)费各占一半，但各国生物柴油政(zhèng)策(cè)比例(lì)一段时(shí)期内是固定的，不会因为原油及(jí)宏(hóng)观市场的波动，而(ér)出现(xiàn)生物柴油产量的大幅波(bō)动(dòng)，加上油(yóu)脂食用(yòng)作为消费必(bì)需品，宏观因素影响有限(xiàn)，因此(cǐ)油脂自身基本(běn)面(miàn)对价格波动仍然将(jiāng)起到主导(dǎo)作用(yòng)。

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