财联社4月28日讯(xùn)（记者 吴(wú)雨其）随着公募基(jī)金2023年一(yī)季(jì)报(bào)披露(lù)完成，多位知名基金经理大幅调仓换股的动向和(hé)投资方(fāng)向(xiàng)也(yě)浮出水面。

　　其中，张(zhāng)坤大幅加仓中国海洋(yáng)石油，刘(liú)彦(yàn)春则加仓海康威视、美的集团(tuán)、腾讯控股，谢治宇布(bù)局(jú)AI板块，加仓(cāng)海康威视、晶晨股份、中际旭创、澜起科(kē)技(jì)、中国移动(dòng)、腾(téng)讯控(kòng)股、赛腾(téng)股份、星(xīng)环科(kē)技-U，常处(chù)于风口浪尖的葛兰，也开始布局人工智能，加(jiā)仓同花顺、金(jīn)山办公、寒武纪-U等概念股。

　　在人工智能大行其道的首季(jì)，包括谢治宇、周蔚文、葛兰等顶(dǐng)流开始追(zhuī)逐AI，另(lìng)一(yī)面，一些专注长(zhǎng)期成长价值的基金经理(lǐ)仍坚(jiān)守新能源，如(rú)曾(céng)经的公募冠军刘格菘。

　　有人(rén)追逐成(chéng)了(le)风

　　2023年一季度(dù)，是人工(gōng)智(zhì)能(néng)的盛典。面对(duì)火出天际的AI赛道(dào)，究竟是(shì)应该与(yǔ)其共舞，还是不为所(suǒ)动继续坚守(shǒu)“初心”？

　　观察一(yī)季报的(de)调仓(cāng)换股，可见越来越多的(de)基金经(jīng)理(lǐ)选择(zé)了前者。“不买AI就是等死，追买AI可能是找死，横竖都是死，不(bù)如(rú)搏一把再死，也许富(fù)贵(guì)险中求呢(ne)”，是行业心(xīn)态(tài)的生动(dòng)写(xiě)照。

　　光大证券(quàn)统计数(shù)据也(yě)证明了这一点，公募基(jī)金一季度大幅加仓TMT板(bǎn)块(kuài)中的计算机和通信(xìn)行(xíng)业。截至2023年3月31日，主动偏股基金(jīn)重仓股在TMT板块(kuài)配置市(shì)值(zhí)4707亿元(yuán)，一季度大幅提升1163亿元。

　　包括一直(zhí)深耕医(yī)疗的葛(gé)兰在内，众多知名基金经理布局AI。具(jù)体(tǐ)来看，中欧阿(ā)尔法混合一季度大手笔新进中芯国际、上海电(diàn)影，其中前(qián)者(zhě)加仓1366.4股，还加仓腾讯83.67万(wàn)股。其(qí)所管的另一(yī)只中欧研究精(jīng)选混(hùn)合一季度新进金(jīn)山办公14.37万股。此外，中欧(ōu)明睿新起点混合一季度新进中(zhōng)芯国际、同花顺，将寒武纪的仓位从0.46万股加到(dào)28.53万(wàn)股，金山(shān)办公(gōng)的仓位从0.09万(wàn)股加到15万(wàn)股。

　　从(cóng)上(shàng)述(shù)调仓换(huàn)股中也能看(kàn)出葛兰的(de)人工智能投资方向——从AI上游的芯片(piàn)、到(dào)算力以及终(zhōng)端(duān)的应用、办公等。

　　窥一斑而知全豹(bào)，葛兰的(de)操(cāo)作(zuò)只(zhǐ)是公募基金经理加仓AI的一个缩影(yǐng)。从(cóng)各(gè)位知名基金经理(lǐ)调仓动(dòng)向可以看出，大家都纷纷“搬家”到了TMT。

　　同样为中(zhōng)欧“顶梁柱”的周(zhōu)蔚文也在一(yī)季报中也提到，随着ChatGPT的横空出世，海外大模型以及相关人(rén)工智(zhì)能的(de)产业(yè)趋势受到市场关(guān)注，并很(hěn)快(kuài)扩散到国内产业界，市场聚焦于上游(yóu)算力、传输和下游运用(yòng)，在经济复苏相对温(wēn)和的情(qíng)景下，计算机、通(tōng)讯(xùn)、传媒、电子(zi)行业受到各方(fāng)资金(jīn)的追捧，涨幅遥遥(yáo)领先。

　　从十大重(zhòng)仓股来看，万达电影新入他所(suǒ)管理的中欧新趋(qū)势十大重仓(cāng)股，中欧洞见一年(nián)持有则加(jiā)仓了立讯精密、腾讯控股等个股；中欧明睿新常态则(zé)加仓深信(xìn)服(fú)等。

　　再如(rú)谢治宇，海康威视、澜起科技、中际旭创(chuàng)、晶(jīng)晨股份等AI热股均为新(xīn)晋兴(xīng)全合润重(zhòng)仓股。

　　他也表示，随(suí)着ChatGPT取得(dé)了突破性的进(jìn)展(zhǎn)，由AI芯片、服务器、光模(mó)块(kuài)等子(zi)板块带动的人工(gōng)智能、中(zhōng)字头的“中(zhōng)特估”、半(bàn)导体等板(bǎn)块涨幅较大，在GPT应用端中游戏、影视等板块也实现较大幅度上涨(zhǎng)。

　　值得注意的(de)是，此前招(zhāo)商证券研报(bào)称，从历史(shǐ)上来(lái)看，30％是主动(dòng)偏股(gǔ)公募(mù)基(jī)金大类行(xíng)业配置比例一(yī)个很重要的临界值(zhí)，往往预(yù)示(shì)着某个板块进入(rù)过热(rè)阶段。截至(zhì)2023年一季(jì)度(dù)末(mò)，主动(dòng)偏股(gǔ)公募基金对(duì)TMT配比明显提升至20.26％，但与临界值尚存安全距(jù)离。从这点看，基金经理对于TMT来说仍称不上“抱团”，仍有(yǒu)基金(jīn)经理并未上车。

　　有人守(shǒu)候成(chéng)了景

　　在“追(zhuī)风”的另(lìng)一面，仍有一(yī)部分仍坚守新(xīn)能源，也有(yǒu)一部(bù)分试(shì)图低位(wèi)捡拾新能(néng)源筹码(mǎ)。

　　如曾经的(de)公募状元刘格菘。据了解(jiě)，广(guǎng)发基金成(chéng)长(zhǎng)团(tuán)队(duì)对新能源的(de)钟爱业内闻(wén)名，最新披(pī)露的一(yī)季报中也证实了(le)他们的“坚守初(chū)心”。

　　当(dāng)年(nián)的冠军基金广发双擎(qíng)升级(jí)，从(cóng)其十大重仓股来看(kàn)，前(qián)五大重仓(cāng)股(gǔ)的占比均超(chāo)过了8.5％，分别是(shì)晶澳科技、阳光(guāng)电源、亿纬锂能、隆基绿能，圣邦股份，均属张姓与什么姓是世仇 全国张姓是一家吗于新能源概念股(gǔ)。除此之外，他还(hái)仍(réng)加仓(cāng)了天合(hé)光能、荣盛石化等个股，且新(xīn)晋晶科能(néng)源为十大重仓(cāng)股。

　　刘格菘在一季报(bào)表达(dá)了仍对新(xīn)能(néng)源保持信心，“我(wǒ)们对(duì)本产品重点持仓(cāng)的光伏、储能、新能(néng)源车方向(xiàng)保持相对乐观，投资中相(xiāng)信基本面优秀(xiù)和增量(liàng)价值积累的公司(sī)。经过调(diào)整，行(xíng)业估值水平已在历(lì)史低位，产(chǎn)业(yè)链(liàn)的变化在(zài)市场(chǎng)定价中(zhōng)未(wèi)被充分(fēn)认知和体现。”

　　再如傅鹏(péng)博(bó)，其管理(lǐ)的睿远成长价值混合前十大重仓股分别为(wèi)中国移动、宁(níng)德时代、三安(ān)光电、通威股份、万华化学、广汇能源、东方雨虹、立讯精密、三诺生物、新宙邦。对比去年年(nián)底(dǐ)该基金增持了宁(níng)德时代(dài)、通威(wēi)股份、万华化学、广汇能源、东方(fāng)雨虹。值得关注的是，加仓(cāng)幅度最多的是(shì)光伏龙头通(tōng)威股份，为60％。

　　李晓星所管的(de)银华心怡混合(hé)也(yě)加仓了新能源，如晶(jīng)科(kē)能源、锦浪科技、东(dōng)方电(diàn)缆等(děng)。他表(biǎo)示，“我们曾经提到了(le)新能源板块的一些风险点，这些风险点(diǎn)在经过大半年的消化后，在这个(gè)估值分位(wèi)以及(jí)股价位置(zhì)下，我们认为新(xīn)能源板块的风险因素(sù)已经充分释放，目前(qián)这(zhè)个时间段，新能源非常具有吸引力。在一季(jì)度(dù)我(wǒ)们对于电动车(chē)、光伏、储能(néng)、海(hǎi)风的一(yī)些标(biāo)的，都(dōu)增(zēng)加了(le)一些(xiē)仓(cāng)位。”

　　对于人工(gōng)智(zhì)能，他(tā)认为，“太(tài)阳(yáng)底(dǐ)下(xià)没(méi)有(yǒu)新(xīn)鲜(xiān)事(shì)，过度的热情(qíng)在某个阶段总(zǒng)会消退(tuì)。”

　　实际上，许多(duō)基金经理在AI的“大风(fēng)”之下(xià)，并没有(yǒu)选(xuǎn)择(zé)“押注”TMT。

　　万家基金经理章(zhāng)恒在接受(shòu)财(cái)联(lián)社记者采访时提到，他曾重点关注过TMT板块，但(dàn)并不喜欢去追逐风口，他(tā)选择(zé)会在(zài)全市场做行业(yè)轮动，在操(cāo)作上绝对(duì)不是(shì)去捕捉每个时期的“最靓的仔”。“对于自己看(kà张姓与什么姓是世仇 全国张姓是一家吗n)好的行(xíng)业，你重仓押进去，不确定(dìng)性来的(de)时候，无论是基金经理个(gè)人还是(shì)投(tóu)资者，其实都是(shì)无法承(chéng)受的。所以(yǐ)，任(rèn)何(hé)一(yī)个行业，即使你再看好，也要控制持有比例，分散风险。”他表示。

　　交银(yín)施罗德基金(jīn)的(de)王(wáng)崇一季报表示(shì)暂时无(wú)法(fǎ)预(yù)测其兑现节奏和时间，短期内也很难在(zài)A股(gǔ)找到明(míng)显的受益标的，就没有参(cān)与。不过他(tā)也认为这些(xiē)股(gǔ)票的估值体(tǐ)系还在合理(lǐ)接受(shòu)范围内。

　　极致行情下，AI还能“爱”吗(ma)？

　　上述分析可知，今年一(yī)季度仍有不少基金经(jīng)理(lǐ)重仓“押(yā)注”AI。在这种极致(zhì)行(xíng)情(qíng)下(xià)，AI板(bǎn)块的未来走势将(jiāng)如(rú)何？

　　一(yī)部(bù)分市场人士仍看好AI。

　　国海策略目前仍(réng)维持TMT为全年(nián)市场主线的判断，相关领域如(rú)AI芯(xīn)片、服务(wù)器以及光(guāng)模块等细(xì)分赛道将(jiāng)陆续迎来基本面的(de)确认，中(zhōng)微观层面上尚(shàng)有空间，估值(zhí)修(xiū)复尚未结束，个股上(shàng)是找机会的格局。

　　中金公司研报指出，年(nián)初至(zhì)今市场对(duì)AI关注度持续高企，上一轮行情催化主要集中于(yú)大模型的(de)突(tū)破进展；而4月以来(lái)，我们观察到各个领域的应用厂商正加速(sù)AI融(róng)合应用产品(pǐn)的研发和(hé)发布，其(qí)中办公场(chǎng)景进展相(xiāng)对较快，我们预计5月之后将(jiāng)进入AI应用的加速繁荣(róng)阶段(duàn)。我们持续看多AI，并在(zài)应用、算力、模(mó)型三层(céng)中建(jiàn)议(yì)投资(zī)者(zhě)优先(xiān)关注应用层投资(zī)机遇(yù)。

　　百亿私募(mù)大(dà)佬董承非也看好相关(guān)板块，他认为，2011年之前是周期的时代(dài)，2011年之后是(shì)消(xiāo)费的时(shí)代，但未来10年，最牛(niú)的(de)资产是(shì)科技。他(tā)坦言，自(zì)己目前(qián)重仓半导体(tǐ)板块。

　　不过另(lìng)一部分市(shì)场人士也指出，AI后(hòu)续或有波动或调(diào)整(zhěng)。

　　中信(xìn)建投证券(quàn)策略首(shǒu)席分析师(shī)陈果，在(zài)A股二季度投资策略会上提到(dào)“今年大概率(lǜ)还是一个偏成长风格占优，尤其是(shì)很多科技股(gǔ)在(zài)过去几(jǐ)年(nián)其实没有太多的表现。以前(qián)我们讲(jiǎng)茅(máo)指数、宁组合(hé)，张姓与什么姓是世仇 全国张姓是一家吗其实TMT板块有很长时间没有太(tài)多表现。今(jīn)年要推动数字经济(jì)，今年半导体周期要见(jiàn)底，本身今(jīn)年(nián)科(kē)技(jì)股的(de)机(jī)会是可(kě)以期待(dài)的”。

　　不过，他也提醒(xǐng)道(dào)，“TMT应该没有走(zǒu)完，但二季度可能会有一(yī)些波(bō)动。AI现在还(hái)是主题投资阶段(duàn)不太适合大多数的投资(zī)者，不适合在这(zhè)个位置上(shàng)去追。”

　　广发证(zhèng)券研报(bào)中(zhōng)判断，本轮AI板(bǎn)块已(yǐ)进入第一轮调整期，但对标(biāo)2013年“移动互联网+”行情节奏，预计本轮后续调整(zhěng)时长与幅度有限。对于下一(yī)阶段“AI+”行情，建议逢低布局有望率先实现业绩兑现的环节，即满(mǎn)足“自身产业周(zhōu)期向(xiàng)上(shàng)+AI加持下的业绩(jì)增厚机遇”的(de)领(lǐng)域，比如，电子、计算机、传媒(méi)、通信。

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