近日，2022年营(yíng)业收入(rù)303.11亿(yì)元(yuán)且净利润(rùn)67.96亿元(yuán)的(de)兴发集团(tuán)，其(qí)旗下子公司(sī)兴福电子公布科创板IPO申报稿。

　　兴福电子(zi)的(de)主要产品是磷(lín)酸(suān)、硫酸等，其电子级磷(lín)酸产品是半导体(tǐ)加工(gōng)过程中的关键材料，公司(sī)客户包括长江(jiāng)存储、华虹(hóng)集(jí)团、中芯(xīn)国际等，也获得大基金二期(qī)入股(gǔ)。

　　不过有意(yì)思的是，兴福电子第二(èr)大客户竟然是可口(kǒu)可(kě)乐，这也无意间透露了一个(gè)冷(lěng)知(zhī)识——可(kě)口(kǒu)可乐生产过程中使用的磷酸(suān)，原来(lái)不只是常(cháng)规(guī)的食(shí)品级磷酸，还(hái)用到了更高纯度的电子级(jí)磷(lín)酸。

　　另外，兴(xīng)福(fú)电(diàn)子间接控(kòng)股股东(dōng)还与第二(èr)大股东有可复活的对(duì)赌协议(yì)。且其中一条比较(jiào)少见，即在兴(xīng)福(fú)电子(zi)正式(shì)申报IPO后的18个月内仍未实(shí)现合格IPO的(de)。

　　合格IPO是指(zhǐ)哪个？

　　兴福电子主要从事从事湿电子化学品业务，公司(sī)产品包括(kuò)磷(lín)酸、硫(liú)酸(suān)等。公司磷(lín)酸产(chǎn)品按照纯度等级分为电子(zi)级磷酸、食品(pǐn)级磷酸，电子级磷(lín)酸可(kě)分为(wèi)IC级磷酸和面板级磷酸(suān)。各磷酸产品的纯度(dù)等级(jí)由高到低分别为：IC级磷酸(suān)＞面板(bǎn)级磷酸＞食品(pǐn)级磷酸。

　　申报稿显(xiǎn)示，兴(xīng)福(fú)电(diàn)子在生产电子(zi)级(jí)磷酸、电子级(jí)硫酸的同时会产生部分食(shí)品级磷酸、工业级硫(liú)酸(suān)等(děng)产品(pǐn)。其中2022年(nián)食品级磷酸的主营业务收入为1929.29万元。

　　主营业务收入摘要，数据来(lái)源：申报稿

　　这(zhè)里有(yǒu)个点值得一看，兴(xīng)福(fú)电子2022年第二大(dà)客(kè)户(hù)为可口可(kě)乐，金额(é)为6924.1万元，申(shēn)报稿显(xiǎn)示(shì)的主(zhǔ)要销(xiāo)售(shòu)内容为磷酸(suān)产品。这(zhè)个销售金额比兴福电(diàn)子当年食品级磷酸的主营业务收(shōu)入多(duō)出了4994.81万元(yuán)。原因是，兴福电子电子(zi)级磷(lín)酸产品除(chú)销售(shòu)给集成(chéng)电路行业、显示面板行(xíng)业客户(hù)外，还销售给可口可乐公司、化工品贸(mào)易商等其他行(xíng)业客户。由于可口可乐公司对磷(lín)酸产品的(de)品(pǐn)质要(yào)求高(gāo)于一般的食品级磷酸，公司销售给可口(kǒu)可乐公司的磷(lín)酸产(chǎn)品等级实际为符合(hé)食(shí)品级要(yào)求的面板(bǎn)级磷酸。

　　申报(bào)稿显示，兴福电子2020年至2022年（下称“报告期(qī)”）的营业收入(rù)分别为(wèi)2.55亿元(yuán)、5.3亿(yì)元(yuán)、7.92亿(yì)元，归母净利润分别(bié)为(wèi)-0.22亿(yì)元、1亿元(yuán)、1.91亿元(yuán)。

　　这里有三个(gè)看(kàn)点。一是(shì)，兴福电子2022年(nián)12月进行过前期会计差错更(gèng)正及追溯调整，比如(rú)兴福电(diàn)子原报(bào)表2020年净(jìng)利润为-744.2万元，调整后为-2167.05万元，变动不小。

　　第(dì)二个点为，兴(xīng)福电子2022年(nián)非经(jīng)常性损益为4528.14万元。某(mǒu)会计(jì)师事务所合(hé)伙人(rén)对记者表(biǎo)示，非(fēi)经(jīng)常性损益是指(zhǐ)公司发(fā)生的与经营业务无(wú)直接关(guān)系，或(huò)是虽与经(jīng)营业务相关，但(dàn)由(yóu)于其性质、金额或发生频率，影响了真实、公(gōng)允地反映公司正(zhèng)常盈(yíng)利(lì)能力的各项收(shōu)入(rù)、支出(chū)。

　　扣除非经常性(xìng)损益后(hòu)，兴福电子2022年归(guī)母净利润由(yóu)1.91亿元降至1.46亿元(yuán)。

　　调整(zhěng)摘(zhāi)要，数(shù)据来(lái)源：申(shēn)报稿(gǎo)

　　第三(sān)个(gè)点为(wèi)，兴(xīng)福电子2020年至2022年业绩增长(zhǎng)与主营业务毛(máo)利(lì)率提升有关(guān)，分别(bié)为9.23％、28.31％和35.46％。其中(zhōng)兴福电子2021年和2022年(nián)的有关毛利(lì)率，已经(jīng)超过(guò)申报稿(gǎo)列举(jǔ)的同行业可比(bǐ)公司平均水平。对此，兴福电子在申报稿中表(biǎo)示，2021年以来公司陆续实现(xiàn)众(zhòng)多集成电路客户的(de)产品认(rèn)证及批(pī)量供货，毛利率(lǜ)水平较高(gāo)的集成电(diàn)路用(yòng)湿电子(zi)化学品销售收入占(zhàn)比持续提升，且(qiě)公司(sī)根据部分产品(pǐn)夜游症的孩子精神有问题吗，孩子半夜起来突然乱走乱说话原材料价格(gé)上涨情况适时调高了产品销售(shòu)价格，使得2021年和2022年毛(máo)利率维持在较高水(shuǐ)平。

　　那(nà)么，在此情(qíng)况下，兴(xīng)福电子未来(lái)毛利(lì)率(lǜ)还有多少上升空间(jiān)？如(rú)果不靠(kào)涨价，兴福电子未来是否还能持续(xù)提(tí)高(gāo)业绩？

　　从股权结(jié)构(gòu)来看，兴福电子控股股东(dōng)为上市公司兴发集团(tuán)，其直接持(chí)有兴福(fú)电(diàn)子 55.29％的股份。兴福(fú)电(diàn)子的间(jiān)接控股股东(dōng)为宜昌兴(xīng)发。

　　兴福电(diàn)子第二大股(gǔ)东为国家集成电路基金(jīn)二期，持股比(bǐ)例为9.62％。需(xū)要指出的是(shì)，兴福电子间接控股(gǔ)股东(dōng)宜昌兴发与国家(jiā)集(jí)成(chéng)电(diàn)路基金二期之间存(cún)在对赌协(xié)议(yì)。虽然随着(zhe)兴(xīng)福电子IPO，相关协议已经终止，但(dàn)回购(gòu)权和随售权存在可以(yǐ)“复活”的条件，且其中一条比(bǐ)较少见，即“兴福(fú)电子正式申(shēn)报IP夜游症的孩子精神有问题吗，孩子半夜起来突然乱走乱说话O后的18个(gè)月内(nèi)仍未实现(xiàn)合格IPO”。

　　这里有个疑惑(huò)，合格(gé)IPO是指通过上市委审议，还(hái)是指拿到证(zhèng)监会批文？

　　如果是指通过上市委审议，虽然申(shēn)报IPO后的18个月内没有(yǒu)上会结果的企业比较(jiào)少，但不是没有例外。比如，截至2023年5月10日，上交所科(kē)创板栏目显示，处(chù)于正常待审核阶(jiē)段的合合信息和(hé)先(xiān)正达，受(shòu)理日期已经超过18个(gè)月。

　　如果是指(zhǐ)拿到证监会批(pī)文，也(yě)有企业超过。比如，截至2023年5月(yuè)10日，上(shàng)交所科创板栏目显示，20家提(tí)交注(zhù)册(cè)的企业(yè)中有2家(jiā)受(shòu)理(lǐ)日期已(yǐ)经(jīng)过去18个月(yuè)。

　　那(nà)么(me)，兴福电子合(hé)格IPO是指哪个？如果18个月后，彼时兴福(fú)电(diàn)子处于正(zhèng)常(cháng)IPO流(liú)程中，又(yòu)会演绎怎(zěn)么样的剧情(qíng)？

　　对赌协议摘要，数据(jù)来源：申报(bào)稿

　　另外，兴福电子(zi)此次IPO拟募(mù)资15亿元，发行不(bù)超过1亿股(gǔ)，占发(fā)行后总股(gǔ)份(fèn)的(de)27.78％。以此计算(suàn)，兴(xīng)福电子达到的(de)目标估(gū)值为54亿元。值得一提(tí)的是，15家(jiā)战略(lüè)投资者2021年12月对(duì)兴福电子增资时，公司(sī)的(de)投后估值为24.96亿元(yuán)。考虑稀(xī)释作用后，15家战略投资者(zhě)的增值率为56.23％，增值了4.32亿元。

　　2023年第一季度业绩如何？

　　兴福(fú)电子(zi)重(zhòng)大(dà)经常性关联采购主要系向关联方采(cǎi)购黄(huáng)磷、液体三氧化硫等原材料、电(diàn)力等(děng)能源以及建筑工程服务。2020年至2022年，兴福(fú)电子的重大经常性关联采购(gòu)金额（不(bù)含(hán)建筑工程服务采购）分别(bié)为1.22亿(yì)元、2.06亿元和1.95亿(yì)元(yuán)，占营业成本的比(bǐ)重分别为51.74％、53.44％和28.71％，绝大多(duō)数是向(xiàng)间(jiān)接(jiē)控股股东(dōng)宜昌兴发的下属公司采购。

　　细项(xiàng)来(lái)看，兴福电子部分主(zhǔ)要原材料的关(guān)联采购占(zhàn)比较(jiào)高(gāo)。比如，报告期内，公司普(pǔ)通黄磷关联采(cǎi)购金(jīn)额占同类产品采购总额(é)的比(bǐ)例分别(bié)为100.00％、91.79％和48.93％；报告期内液体三氧(yǎng)化硫关联采购(gòu)金额(é)占同类产品(pǐn)采(cǎi)购(gòu)总(zǒng)额的(de)比例均(jūn)为 100.00％。

　　另(lìng)外申报稿显示，在主营业务方面(miàn)，兴福电子是控股股东兴(xīng)发集团(tuán)合(hé)并报表(biǎo)范(fàn)围内唯(wéi)一从事湿电子(zi)化学品相(xiāng)关业(yè)务(wù)的主体，与(yǔ)兴发(fā)集团及其(qí)控制的其他(tā)公司(sī)主营业务及应(yīng)用领域不同。

　　虽(suī)然(rán)兴(xīng)福电子没有在申报(bào)稿中(zhōng)对2023年第一季(jì)度(dù)业绩(jì)进(jìn)行预测，但兴发(fā)集团2023年第一季度的业绩并不(bù)好。

　　兴(xīng)发集(jí)团2023年(nián)第(dì)一季度营业收入为65.71亿(yì)元，同(tóng)比下降(jiàng)23.37％。兴发集团归母净利润(rùn)为4.49亿元(yuán)，同(tóng)比下(xià)降73.87％。对此，兴(xīng)发集团在(zài)公告中表示(shì)，归母净利润较(jiào)上年同期大幅降低，主要是受市场供需变化影响，自2022年下半年以(yǐ)来，草甘膦、有机硅DMC等周期性产品市场价格持续(xù)下跌，在(zài)今(jīn)年一季度跌(diē)幅(fú)扩大(dà)，至一季度末，草甘膦价格已跌至行业(yè)成本线附近(jìn)，有(yǒu)机硅DMC已跌破行业成本线。在价格(gé)下跌过程(chéng)中(zhōng)，公司上(shàng)述产(chǎn)品产(chǎn)销(xiāo)量同(tóng)比(bǐ)均(jūn)出现(xiàn)大幅下滑。

　　兴发集团(tuán)也在公告中谈及湿电子(zi)化学(xué)品(pǐn)，即公司湿(shī)电子化学品、特种化学品、食品(pǐn)添加剂等成长(zhǎng)性产品(pǐn)市(shì)场需求总体良好(hǎo)，盈利能力保持稳定。

　　但是兴发(fā)集(jí)团另一则公告显示(shì)，湿电(diàn)子化学品2023年(nián)第一(yī)季度平(píng)均售价为(wèi)8250.4元/吨，相较2022年第一季度的9873.34元/吨下(xià)降了(le)16.44％。

　　由于兴发集团2022年第(dì)一季度统计口径不太(tài)一样，销量数据不太好(hǎo)找，所以不太好具体判(pàn)断湿电(diàn)子(zi)化学品(pǐn)相关(guān)收入的变化(huà)。

　　那么(me)，在平均售价(jià)下降16.44％的(de)情况下，兴福电子2023年第一季度(dù)的业绩具体表(biǎo)现如何？

　　平均售价摘要，数据来源：兴发集团公告

　　违(wéi)法违规方(fāng)面，兴福电子曾受(shòu)到宜昌市猇亭(tíng)区城市管理执法(fǎ)局的行政处罚，处罚(fá)金额(é)为28.16万元(yuán)。原因是兴福电子无证建设房屋，总违法建(jiàn)筑面积(jī)为4,718.62平方米(mǐ)，总造价(jià)563.15万元。另外(wài)，兴福电子控股股(gǔ)东兴发集团的(de)副总经理赵勇于2023年4月被上(shàng)交所予(yǔ)以监管警示(shì)的决定，原(yuán)因(yīn)是(shì)赵勇交易兴(xīng)发集团可转债构成短线交易。

未经允许不得转载：惠安汇通石材有限公司 夜游症的孩子精神有问题吗，孩子半夜起来突然乱走乱说话