金融界(jiè)4月28日消息 为规(guī)范开展内(nèi)地与(yǔ)香港利率(lǜ)互(hù)换市场互联互通合作相关业务(wù)，保护境内外投资者合法权益，维护(hù)利率(lǜ)互(hù)换(huàn)市场秩序，中国人民(mín)银行制定(dìng)了(le)《内地与香港利率互(hù)换市场互联互通合作管理暂行(xíng)办法》，现予以公布，自(zì)2023年4月28日起施行。

　　中(zhōng)国人民银行有关部门负责人(rén)表示，未来中国人民(mín)银行将(jiāng)根据市场发展情(qíng)况，适时增加投资(zī)品(pǐn)种，调整交易和清算额度，优化交易清算安排，为境外投资者提供(gōng)更加(jiā)便利高(gāo)效的风险管理(lǐ)工具。另外(wài)，两地监(jiān)管(guǎn)当局将(jiāng)结合(hé)各方面情况，在风险可控、对(duì)等互(hù)利的原则下，适时(shí)研(yán)究扩(kuò)展(zhǎn)至“南向互换(huàn)通”。

　　以下为(wèi)中国(guó)人民银行有关部门负责人(rén)就(jiù)《内地与香港(gǎng)利率(lǜ)互换市场互(hù)联互通合(hé)作(zuò)管理暂行办法》答(dá)记者问

　　一、符合中(zhōng)国人民银行(xíng)要求的境外投资者包括哪些？

　　答：符合《中国(guó)人民银行关(guān)于境(jìng)外央(yāng)行、国际金(jīn)融组织、主权财(cái)富基金运用人(rén)民币(bì)投资(zī)银(yín)行间(jiān)市场有关事宜的通知》（银(yín)发〔2015〕220号）、《中国人民(mín)银行关于进一步(bù)做(zuò)好境外(wài)机构投资者(zhě)投资银行间债券市场有关(guān)事宜(yí)的公告(gào)》（中国人民(mín)银(yín)行公告〔2016〕第3号）和(hé)《内地(dì)与香港债(zhài)券市场互联互通合作(zuò)管(guǎn)理暂行(xíng)办(bàn)法》（中国人民银行令(lìng)〔2017〕第(dì)1号）等文件(jiàn)要求、完成银行间债券市(shì)场准入备案的(de)境(jìng)外投资者(zhě)等，可根据《内地与香港利(lì)率互换市场(chǎng)互联(lián)互通合作管理(lǐ)暂(zàn)行办法》（以下简(jiǎn)称《办法》）相关规定参与“北向互换通”。

　　二(èr)、“北向(xiàng)互换通(tōng)”境内外投资者可以签(qiān)署的协(xié)议(yì)范围是什(shén)么？

　　答：根据《办法》，境内外投资者开展“北向互换通”交易前可(kě)以与交易(yì)对手方签署经中(zhōng)国(guó)人民银行认可的衍生品主协议或(huò)其他(tā)协议，包括(kuò)NAFMII、ISDA主协议(yì)以及中(zhōng)央清算衍生品执行协议(yì)（CDEA协议）等衍生品协议(yì)。境内(nèi)投资(zī)者应(yīng)当将(jiāng)是(shì)否签署协议、签(qiān)署协议类(lèi)型等事项向中国外汇交易中(zhōng)心备案(àn)。目前，中国(guó)银行(xíng)间市(shì)场交易(yì)商协(xié)会正在研(yán)究制定“互(hù)换通(tōng)”衍生品协(xié)议，待其正式(shì)发布后也可供境内外投资(zī)者选择(zé)签署。

　　三、“北向互换通(tōng)”境外投资者的投资范围是什么？

　　答：“北向(xiàng)互换通”境外投资者现阶段(duàn)可在银行(xíng)间市场(chǎng)开展符(fú)合集(jí)中清算要求的人民币利率互换交易(yì)。

　　四、《办法》中认可(kě)的境外电子交(jiāo)易平台、境内电子交(jiāo)易平台包括(kuò)哪些(xiē)？境外投资者(zhě)的对手方、交易(yì)模(mó)式有(yǒu)哪些要求？

　　答：目(mù)前“北(běi)向互(hù)换(huàn)通”下受认(rèn)可的境外电(diàn)子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求加入其他bd和hd哪个好，bd和蓝光有什么区别(tā)受认可(kě)的电子交易平台，受认可的境内电子交(jiāo)易平(píng)台(tái)为中国外(wài)汇(huì)交易中心(xīn)。

　　为便利境外投资(zī)者开展人民币(bì)利率互换(huàn)交易，“北向(xiàng)互换通”参照(zhào)“债券(quàn)通”相(xiāng)关安排，由境内投资者（即“互换通”报(bào)价(jià)商(shāng)）与境外投(tóu)资者进行交易，“互换(huàn)通(tōng)”报价商名(míng)单(dān)可在中国(guó)外汇交易中(zhōng)心网站上(shàng)查询。

　　“北(běi)向互换通”交易(yì)在境(jìng)内电(diàn)子交易平台(tái)达(dá)成，交易(yì)一经达成即视为交易已确认(rèn)。境(jìng)外投资者可通(tōng)过中国人民(mín)银行认可的(de)境外(wài)电子交易(yì)平台与境内电子交(jiāo)易平台的连接，向境内电子交易平(píng)台发送交易指(zhǐ)令(lìng)，与“互换(huàn)通”报价商达成交易。

　　五、中国人民银行认(rèn)可的境内清(qīng)算机构和香港证监会(huì)认可的境外(wài)清算机构包括(kuò)哪(nǎ)些机构(gòu)？

　　答：目(mù)前，中国人民银行认(rèn)可的境内清算机构为银行间(jiān)市场清算所股份有(yǒu)限(xiàn)公司(sī)（以下简称上海清算所），香港证监会认可的境外清算机构为香港交易所(suǒ)旗下香(xiāng)港场外结(jié)算有限(xiàn)公司（以下(xià)简称场(chǎng)外结算公司）。

　　六、境外投资者开展集中清算(suàn)的主要流程(chéng)是？

　　答：境外投资者需要申请(qǐng)获得(dé)场外结算公司(sī)清算会员资(zī)格或作为(wèi)清算客(kè)户委托场外(wài)结算公司综合清算会(huì)员代(dài)理清(qīng)算，并与场(chǎng)外结算公司综合清算会员签(qiān)订(dìng)客户清算协议。交易达成(chéng)后(hòu)，境内外清算机构对交易进行风控检查，对(duì)于符(fú)合集(jí)中清(qīng)算(suàn)要(yào)求的交易(yì)及(jí)时(shí)纳(nà)入集中(zhōng)清算。境外(wài)机构(gòu)通过场外(wài)结算(suàn)公司或其综合(hé)清算会员完成保证金及资金结算(suàn)。

　　七、“互换通”下，境内外(wài)清算机构如何进行衍生品(pǐn)交易的合约替代？

　　答：合约替代(dài)是指清算机构作为中(zhōng)央对手(shǒu)方针对已成交的(de)交易(yì)充当买方(fāng)的卖方和(hé)卖方的买方的(de)一种法(fǎ)律安(ān)排，并据此与买(mǎi)方和卖方建立两个新合约(yuē)，以清偿买卖双方之间(jiān)的(de)初始债务。“北向互(hù)换通”业务中，境外与境内参与者(zhě)达成的(de)交(jiāo)易(yì)在经(jīng)过上海清算所与场外结算公司的(de)集(jí)中(zhōng)清算审核后，上海清算所与场外(wài)结算(suàn)公司于当日将交易进行合约替代，进入集(jí)中清算，生成(chéng)为三(sān)个独立的新合约，分别为境外参与者与场外结算(suàn)公司、场外结算公司与上(shàng)海清(qīng)算所(suǒ)、上海清(qīng)算所与境内参与者之间的(de)合约。境外(wài)与境内参与者之间将不再存在合同关系。对(duì)于(yú)未纳入集(jí)中(zhōng)清算(suàn)的交易，依(yī)照(zhào)成交双方约定的处置(zhì)方式进行(xíng)处置。

　　八、“互换(huàn)通”业务场(chǎng)景下的(de)跨境资金流动如(rú)何(hé)管理？

　　答(dá)：在(zài)“互(hù)换通(tōng)”业(yè)务(wù)场景(jǐng)下，上(shàng)海清算所与场外结算公司之间的跨境(jìng)资金(jīn)结算主要通过人民币跨境(jìng)支付系(xì)统办(bàn)理。同时，场外(wài)结算公司(sī)可(kě)在境内银(yín)行开立人民币基本存款账户和人民币“互换通”结算(suàn)专用存款账户（NRA账户），作为(wèi)极端(duān)情况下应急(jí)结算安排。NRA账户收支范围(wéi)包括：“互换通(tōng)”交易结(jié)算资金、因“互(hù)换(huàn)通”交易结算需(xū)要在(zài)应急情况下所融入资金的本息(xī)和费用以及符合中国人民银行(xíng)规定的其他收入支出等。

　　此外(wài)，作(zuò)为“互换(huàn)通(tōng)”业(yè)务风控方案(àn)的(de)一部分，上(shàng)海清算所(suǒ)与(yǔ)场外(wài)结(jié)算公司将(jiāng)针对双方(fāng)清算(suàn)所之间的(de)风险敞口建立(lì)“互(hù)换通(tōng)”资源池安排。双方向(xiàng)“互换(huàn)通”资源池缴纳担保品，该(gāi)资源池独立于每一中央对手方从各自清算参与者收取和追缴的(de)保证(zhèng)金、清算基金(jīn)之外，不(bù)用(yòng)于任何会员机构(gòu)的违约(yuē)损(sǔn)失分摊。上海清算所向资源池缴纳的资金存放在以场外结(jié)算公司名义于境外开立的“互换通”专(zhuān)用账户，场外(wài)结算公司向资源池缴纳的资金存放在以上海清算所名(míng)义于境(jìng)内开立的“互换(huàn)通”专用人(rén)民币(bì)/外币账户，相关账户内资金可豁免跨(kuà)境债(zhài)权债(zhài)务(wù)登记(jì)及额(é)度管理要(yào)求。场外结算(suàn)公司与(yǔ)上海清算所每日基于双(shuāng)方清算所之间(jiān)的风(fēng)险敞口计算“互(hù)换通”资源(yuán)池要求，并(bìng)通过境(jìng)内外存(cún)管(guǎn)银行办(bàn)理人民币或外币(bì)资金的跨(kuà)境划转。

　　有汇报责任的(de)机构应当及时履(lǚ)行报送义务。上海(hǎi)清算所和境内资(zī)源池存(cún)管银(yín)行应当(dāng)向人民(mín)币跨境收付信(xìn)息管(guǎn)理系(xì)统（RCPMIS）报送跨境人(rén)民币收支(zhī)信息；被撤销的交易(yì)如涉及双(shuāng)边(biān)结(jié)算补偿金的，相关境内结算银行应当进行跨境(jìng)人民币收支信息报送。上海(hǎi)清算所(suǒ)、境内投资者(zhě)等(děng)相(xiāng)关主体应当按照规定履行国际收支统计申报义(yì)务，原则(zé)上“互换通”交易和资(zī)源池(chí)业务由上海清算(suàn)所集中进行国际收支统计申报，补偿金等不经(jīng)由上海清(qīng)算所清算的交易或资金收付，由境(jìng)内投资者等相关主(zhǔ)体(tǐ)进行国(guó)际收(shōu)支统计申报。

　　九、如(rú)何理解(jiě)“北(běi)向(xiàng)互换通(tōng)”实(shí)行额度管理？

　　答(dá)：为确保市场平稳(wěn)运行，“北向互换(huàn)通”充分考虑境(jìng)外(wài)投资者投资银行间债券市场(chǎng)的情况，初期全市场每日交易净限(xiàn)额(é)为200亿元人(rén)民币（即全部境(jìng)外投资(zī)者通过(guò)“北向互换通”开(kāi)展利率互换交易在轧差后(hòu)的名义本金净额每日不超(chāo)过200亿元人(rén)民币），清算限额为40亿元人民币（即上海清算(suàn)所与场外结算公司之间(jiān)净头寸对应的(de)“互换通”资源池(chí)风(fēng)险敞口上限(xiàn)为40亿(yì)元人民币）。未来，可根据市(shì)场发展情况适(shì)时(shí)调(diào)整额(é)度(dù)，并对外公布。

　　十、香(xiāng)港结(jié)算行应当遵守的(de)人民币购售业务相关规(guī)定(dìng)具体包(bāo)括哪(nǎ)些文件？

　　答：目前，关于人民(mín)币(bì)购(gòu)售业务的相关文件(jiàn)主要包括：《中国人民(mín)银行关于明(míng)确(què)跨境人民币业务相关问题的通(tōng)知(zhī)》（银(yín)发〔2011〕145号）、《中国人民银行关(guān)于调整人民币购(gòu)售业务管理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民(mín)银行关于拓宽人民币(bì)购(gòu)售业务(wù)范(fàn)围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国(guó)人(rén)民银行(xíng) 国家外汇管(guǎn)理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行(xíng)办公厅关于加强境外金融机构进入银行(xíng)间(jiān)外汇市场(chǎng)开展人民币购售业(yè)务宏观审慎(shèn)管(guǎn)理(lǐ)有关(guān)事(shì)项(xiàng)的通知(zhī)》（银(yín)办发〔20bd和hd哪个好，bd和蓝光有什么区别16〕143号）、《中国人民银行(xíng)关于(yú)完善人民币购(gòu)售业务(wù)管理有关问(wèn)题的(de)通知(zhī)》（银发〔2018〕159号）、《关(guān)于完(wán)善人民币购售(shòu)业务境外参加行和(hé)境(jìng)外清算(suàn)行进入(rù)银行间(jiān)外汇市场有关事项的公告》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结(jié)算行在境内银行(xíng)间外汇市(shì)场(chǎng)平盘(pán)头寸(cùn)时，沿用现有境外清算行(xíng)和(hé)境外参加行的业(yè)务模式、产品种类和(hé)信息(xī)报送等相关安排(pái)。根据(jù)《办法》和人民币(bì)购(gòu)售(shòu)业务管(guǎn)理规定，香港结(jié)算(suàn)行在境(jìng)内银(yín)行间外汇(huì)市场(chǎng)平盘头寸时，应当确(què)保与其相关的境外投资者(zhě)在本机构的(de)资金兑换(huàn)是基于(yú)“北(běi)向(xiàng)互换通”的(de)真实(shí)合理需求。

　　十一(yī)、如何理解“使用外汇参与交易(yì)的，其交易(yì)到期或不(bù)再继续参与的，原则上应(yīng)当通过(guò)香港结算行(xíng)兑换回外汇(huì)”？

　　答：为方便持有外(wài)汇的(de)境外投资者(zhě)通过“北向互(hù)换通”投资内地银行间金融(róng)衍生品市场，使用外(wài)汇的境外投资者可在香港结(jié)算行办理(lǐ)外(wài)汇资金兑(duì)换，香港结算(suàn)行由此所产生的(de)头寸可(kě)到境内银行间(jiān)外汇(huì)市场(chǎng)平(píng)盘。初(chū)期(qī)，境(jìng)外投资者可(kě)选(xuǎn)择(zé)一家(jiā)香港结算行办(bàn)理(lǐ)业务。香港结算行为(wèi)境外投(tóu)资者(zhě)办(bàn)理外汇资金兑换(huàn)时(shí)，应当做好真实(shí)性审核(hé)相关(guān)工作，确保所兑(duì)换的(de)资(zī)金(jīn)用于“北向互换通”交易(yì)。其(qí)交易到期所(suǒ)得的人民币资金，可继续投资，如用于(yú)非“北向互换通(tōng)”投资(zī)用途(tú)，应当通(tōng)过(guò)香港结(jié)算(suàn)行兑换为外汇(huì)。

　　十二、“北向互(hù)换通”交易(yì)报(bào)告有哪些(xiē)要求？

　　答：境内外投资者和相关(guān)金融市场基础设(shè)施(shī)应当向中国人民银行认可的交易报告库报(bào)告(gào)“北向互(hù)换通”交易相关数据。中国外汇交易(yì)中心是中国人民银行认可的“北向互换通”数据的交易报告库，在(zài)中国(guó)外汇交易中心达成(chéng)的“北向互换通”交易(yì)，境内外投资者无需另行报告。此外(wài)，中国人民银行和相关监管(guǎn)部门(mén)可以根(gēn)据需要向基础设(shè)施(shī)调取与境外投资者投资活动相关的数据。

　　十三、《办法》发布后(hòu)，还会(huì)发布相关配套业务细则(zé)吗(ma)？

　　答：配(pèi)合《办法》发布，境内(nèi)电子交(jiāo)易平台(tái)、境内(nèi)外清(qīng)算机构(gòu)将制(zhì)订(dìng)配套的业务规则(zé)等(děng)文件并对外发布。

　　十四、“互换(huàn)通(tōng)”未(wèi)来有什(shén)么(me)发展计划？

　　答：未来中国(guó)人民银行(xíng)将根(gēn)据市场发展情况，适时增加投资品(pǐn)种，调整交(jiāo)易和(hé)清(qīng)算额度，优(yōu)化交易清算安排，为(wèi)境外投资者提供更加便(biàn)利高效(xiào)的风险(xiǎn)管(guǎn)理工具。另(lìng)外，两地监(jiān)管当局将结合各方面情(qíng)况，在(zài)风险可控、对等互利的原则下，适时研究扩(kuò)展至(zhì)“南向互换通(tōng)”。

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