如果要论二季度迄(qì)今，全(quán)球股票市(shì)场中(zhōng)最为靓丽的一道“风(fēng)景线”，那么(me)显然非日(rì)本股市莫属！

　　周五（5月19日），日(rì)经225指数进一(yī)步强势高(gāo)开逾1％，最高(gā武汉市有多少人口2023年，武汉市有多少人口2022总人数o)触及30924.47点，创下了(le)自1990年(nián)8月(yuè)以来(lái)的新高(gāo)，收在30808.35点。在(zài)本周早些时(shí)候，东证(zhèng)指(zhǐ)数(shù)已经率先创下了(le)1990年8月3日(rì)以来的最(zuì)高(gāo)收(shōu)盘点位。

　　多组对比可以显示出日(rì)股(gǔ)今年以(yǐ)来的强势：东证指数年内已累计上涨(zhǎng)了逾15％，远(yuǎn)远超过(guò)了标(biāo)普500指(zhǐ)数(shù)约9％的涨(zhǎng)幅。截止本周三，追踪日本(běn)股市的最大规模(mó)ETF——iShares MSCI Japan ETF年(nián)内已(yǐ)上涨(zhǎng)了(le)11.8％，而追(zhuī)踪(zōng)标(biāo)普500指数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨(zhǎng)幅(fú)则仅为8.6％。

　　如果把周期缩短到二(èr)季度迄今的短短一(yī)个半月，日(rì)股(gǔ)的涨幅更是(shì)在全球(qiú)主要股指中(zhōng)几无敌手……

　　日股为何(hé)能一(yī)举(jǔ)领涨全球？对于(yú)许多国际市场的投资(zī)者而言，近(jìn)来提(tí)到日股的优异表现，脑海中第一时间浮(fú)现出的，无疑都是“股神”巴(bā)菲特在(zài)上月对(duì)日本(běn)市场表现(xiàn)出的强烈投资意愿。正是巴菲特进一步增持了(le)日本(běn)五大商社(shè)仓位，令越来越多的业(yè)内人士开始注意到这一全球(qiú)第三大(dà)经济体的巨大投资机会。

　　不(bù)过，日(rì)股(gǔ)本(běn)轮爆发背后的成功秘诀(jué)，真(zhēn)的仅仅只是获得了“股神”的青睐吗(ma)？

　　答(dá)案显(xiǎn)然(rán)没那么简单！事实上(shàng)，在(zài)M&；；G Investments亚太股票团队联席主管(guǎn)Carl Vine看来，并(bìng)不是巴菲特的出现让日(rì)股变得吸(xī)引人。巴菲特(tè)所看到的（机会）其实也(yě)正(zhèng)是其他人(rén)眼下正在看到的，人们对日股的前景正感到非常兴奋！

　　至于究竟有哪些(xiē)因素在推动(dòng)着日股上涨(zhǎng)？“干货(huò)”其实有很多……

　　狂热的外资买需

　　根据东京证券交(jiāo)易(yì)所（Tokyo Stock Exchange）的数据显示，外国投资者目前已经(jīng)连续第六周成为了日本股票的净(jìng)买家。在此期间，外国投资者大举涌入了日股股票和期货市场，净流(liú)入逾(yú)300亿美元，是过去10年最大规模的资(zī)金流入之一。

　　根据交易所的数(shù)据，在(zài)截至5月12日的(de)最近一周(zhōu)内，海(hǎi)外交(jiāo)易者又净买入了(le)价值7810亿日元（约合57亿美元(yuán)）的股票和期(qī)货。

　　杰富瑞日本股票策略师(shī)Shrikant Kale表示，自2012年“安倍经济学”时代初期以来，他就(jiù)从未见过外国投资者(zhě)对(duì)日本(běn)如此(cǐ)感兴趣。

　　在欧(ōu)美(měi)银行系统(tǒng)不稳定和信用紧缩风险的笼罩下，越(yuè)来越(yuè)多的(de)海(hǎi)外(wài)投资者似乎看到了日本股市作为(wèi)避(bì)险(xiǎn)地的“稳定性”。日本股票给人(rén)的长期低迷印象(xiàng)正在减弱，持续稳定在1美(měi)元兑换130日元的日元汇(huì)率、以及股神巴菲特对(duì)日本(běn)五大商社(shè)的增持，也令不(bù)少海外投资者对(duì)投(tóu)资(zī)日本产生了(le)更多的兴趣。

　　高(gāo)盛日本公司(sī)就表示，近来已受到了越来(lái)越多平时(shí)不(bù)太关(guān)注(zhù)日本市场(chǎng)的海(hǎi)外投资者(zhě)的咨询。不(bù)少海外投资(zī)者在看到日本股市的涨(zhǎn武汉市有多少人口2023年，武汉市有多少人口2022总人数g)幅超过美股后，开始调查其中的原(yuán)因(yīn)，他们的建(jiàn)仓买入又(yòu)进一步促使股(gǔ)市(shì)上涨，形成(chéng)了目前的良性(xìng)循环(huán)。

　　一(yī)个值得(dé)留意的现(xiàn)象(xiàng)是，在巴菲特上(shàng)月公(gōng)开表态力(lì)挺日股(gǔ)后，包括对冲(chōng)基金Point72、Citadel、黑(hēi)石(shí)、KKR等在内华(huá)尔街资本也已相继造访日本。这些海外(wài)资(zī)金有意复(fù)制(zhì)巴菲特(tè)的(de)策略，通过低(dī)成(chéng)本日元融资押注高(gāo)股(gǔ)息日(rì)元资产(chǎn)。

　　其实，巴菲特(tè)在日本五大商社上的加(jiā)大投资，也存在着在国际市场上分散(sàn)投资(zī)对象的想(xiǎng)法。虽(suī)然巴菲(fēi)特相(xiāng)信美国的增长潜(qián)力(lì)，但过度集中(zhōng)会(huì)产生风(fēng)险。

　　嘉信理财（Charles Schwab）首席全球(qiú)投资(zī)策略(lüè)师Jeff Kleintop指出，日本(běn)股市的回报率是在(zài)波动性(xìng)远低于(yú)美国科技股(gǔ)的情况下实(shí)现的(de)。这意味着日本(běn)股市对美(měi)国投资者来说应该颇有(yǒu)吸(xī)引(yǐn)力(lì)。对美国(guó)债务上限的(de)担忧可能(néng)也刺激了一些(xiē)“末日准备者”涌入日本股市，以此作(zuò)为避险手段。

　　法(fǎ)国兴业银行(xíng)分析师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人在周二的一份报告中也表示，“外资的回归是(shì)日本股市复苏(sū)的重要标(biāo)志(zhì)。（我们(men)）将继(jì)续对日本股(gǔ)票维持超(chāo)配，并(bìng)偏向银(yín)行、金融和价(jià)值股的投资。”

　　深(shēn)层(céng)次(cì)的企业治理变革

　　当然，在(zài)海外(wài)投资(zī)者今年对(duì)日本产生兴趣之前，他们此前在这片“失落地带”曾经历过(guò)长达数十年虚假的(de)曙光和令(lìng)人失望的(de)低回(huí)报。那么这(zhè)一(yī)次，即(jí)便有着(zhe)避险和多元化分散(sàn)投(tóu)资的需求，他们又为何(hé)铁了心一定要来日本市场？日本(běn)市(shì)场的吸引力就一定远(yuǎn)超全球(qiú)其他地区吗？

　　这便不得不提日本市场眼下(xià)正经历(lì)的(de)一(yī)场“蜕(tuì)变”了！

　　金融服务提供商(shāng)Rosenberg Research总裁David Rosenberg表(biǎo)示(shì)，日本(běn)股市本轮上涨的主要(yào)原因还源于治理标(biāo)准的(de)提高，以(yǐ)及企业部门推动向股东返还现金。日本多年(nián)的公司(sī)治理改革(gé)已开(kāi)始见效，这项改革最初由已故前首相安武汉市有多少人口2023年，武汉市有多少人口2022总人数(ān)倍晋三倡导。

　　Rosenberg指出，目前日本企业的派息已(yǐ)大幅增加，在截至今(jīn)年3月(yuè)的(de)财年中，日本(běn)企(qǐ)业宣布的回购(gòu)规模已飙升至9.7万亿日元（合714亿美元）的(de)历史最高水平。

　　Rosenberg还发现，近50％的日本公司(sī)资(zī)产负债表上有净(jìng)现金，而美国的这一比例只有20％多(duō)一(yī)点(diǎn)；东证指(zhǐ)数成分股公司中约有(yǒu)54％的公司股价(jià)低于每股账面(miàn)价值，而(ér)标(biāo)普500指(zhǐ)数成分股中这一比例仅为7％。单从市净率等(děng)估(gū)值(zhí)指标来看(kàn)，这(zhè)就为(wèi)日(rì)本股市提供(gōng)了更坚(jiān)实的底(dǐ)部和更高的上限(xiàn)。

　　今(jīn)年3月(yuè)底，东(dōng)京证券(quàn)交易(yì)所为(wèi)了改(gǎi)变股价跌(diē)破每(měi)股(gǔ)净资产——市净率(lǜ)低于1倍的情况，还请求上市企业在意识到资本成本的(de)前(qián)提下(xià)推进经营(yíng)并公布改善方案(àn)等。

　　与此相呼应的行动已开(kāi)始(shǐ)扩大。4月下旬，JVC建伍株式会社推出(chū)了(le)力争“早日(rì)实现市净率超(chāo)过(guò)1倍”的中期(qī)经(jīng)营计划和股票回购(gòu)，股价随(suí)后大涨近4成。清(qīng)水建设株(zhū)式会社4月下(xià)旬也宣布(bù)了上(shàng)限200亿日元的股票回购和积极压缩政策(cè)性持股(gǔ)的方针，该公司股价随(suí)后上涨了10％。

　　包括(kuò)软银、丰田汽车、三(sān)菱商事在内(nèi)的日本龙头(tóu)企业在近(jìn)期公布财报时，也均宣布了新(xīn)的(de)股票回购计(jì)划。不少分析师预(yù)计(jì)，到今年5月底，各日本上市公司的(de)回购规模将进一步(bù)创下(xià)新纪录。

　　高盛(shèng)首席日(rì)本股(gǔ)票策略师Bruce Kirk表示：“（东京证交所）主题(tí)正引(yǐn)起许多海外投资者的共鸣，他(tā)们开(kāi)始看(kàn)到(dào)这方面(miàn)的有利证据。在交易所这些变化的(de)推(tuī)动下，许多公司(sī)正在(zài)回购股份，厘清(qīng)经(jīng)常令人(rén)困惑的(de)交叉持股，并在定期公开(kāi)会议之前与(yǔ)股东进行更(gèng)密(mì)切的接触(chù)。”

　　对冲(chōng)基(jī)金集团Man GLG日本(běn)股票主管Jeff Atherton也表(biǎo)示，东京(jīng)证交所的鼓励(lì)意味着“过去两(liǎng)年在这(zhè)方(fāng)面发生的事(shì)情比(bǐ)过去30年还要(yào)多”，这(zhè)是股市充满活力表(biǎo)现的最(zuì)大单一原因(yīn)。他们对提高(gāo)股本回报(bào)率有(yǒu)着坚定的态度，希望市值上升(shēng)。

　　宽(kuān)货(huò)币(bì)、稳经济

　　最(zuì)后，日(rì)本央(yāng)行目前(qián)依然宽松的货币政(zhèng)策和(hé)日本相对稳健的(de)经济基本面，显(xiǎn)然(rán)也对日股的表(biǎo)现(xiàn)构成(chéng)了提振。

　　尽管(guǎn)新行长植田和男上月已走马上(shàng)任，但日本央行(xíng)暂时仍未改变其(qí)大规模的(de)货币(bì)宽松(sōng)路线。即便日本通(tōng)货膨(péng)胀率(lǜ)超过(guò)了央行2％的目(mù)标(biāo)，但(dàn)植(zhí)田(tián)和男(nán)依然强调(diào)，“还不能(néng)放(fàng)心地(dì)说通胀（达(dá)到(dào)了央行目标(biāo)）”。

　　相比之(zhī)下(xià)，欧(ōu)美央(yāng)行今年上半年还在持续加息，并已被迫(pò)在物价与经济稳定之间作(zuò)出艰难抉择(zé)。继续宽(kuān)松的日(rì)本央行(xíng)眼下(xià)依然(rán)处于(yú)能让(ràng)海外投资者放心购(gòu)买的状(zhuàng)态(tài)。

　　日本宏观经济的表(biǎo)现目前也相对更为稳(wěn)健。日本内阁(gé)府17日公布的(de)数据(jù)显(xiǎn)示，今年前三个(gè)月日(rì)本国内生(shēng)产总值（GDP）折合成年率增长1.6％，创(chuàng)下了近三(sān)个季度以来(lái)新高。

　　日本(běn)国家(jiā)旅游局表示，受益于中国(guó)放宽(kuān)旅行(xíng)限制，4月商务(wù)和休闲(xián)外国(guó)游客人(rén)数从此前的(de)182万攀(pān)升至195万(wàn)。高盛策略师在报告中指(zhǐ)出，考虑到入(rù)境旅游业复苏、强劲资(zī)本支出计划(huà)和日本央行持续宽松(sōng)等积极因素，日(rì)本这(zhè)个世界第三大经济体的前景(jǐng)十分强劲。

　　值得一提的是，从经(jīng)济(jì)合(hé)作与发展组织的经(jīng)济前景指数来看(kàn)，日(rì)本(běn)目前是七(qī)国集(jí)团中唯一一个(gè)超过(guò)临界线100的。

　　日本第三大在线经纪商Monex的首(shǒu)席策(cè)略师Takashi Hiroki表(biǎo)示，日本企(qǐ)业的业(yè)绩似乎(hū)相当不错，重要(yào)的汽车行业(yè)预计利润将增(zēng)长。以内需为导向的企(qǐ)业正受益(yì)于(yú)入境游增长的前景，而大型银(yín)行也获得了丰厚(hòu)的收益。预计日本(běn)股(gǔ)市到今年(nián)年(nián)底将(jiāng)进(jìn)一(yī)步上涨10％或更多(duō)。

　　里昂(áng)证券也认为(wèi)，日本股市今年的涨势或将延续下去，因盈利增长(zhǎng)、股票回购和估值仍(réng)处于低位吸引了买家(jiā)，巴菲特的认可、公司治理(lǐ)的(de)改善均提振(zhèn)了市场，而企业(yè)财报的(de)不俗表现或有望成为最新(xīn)的上行催化剂(jì)。

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