今(jīn)年(nián)A股市场最(zuì)为火热的(de)“中特(tè)估”板(bǎn)块又将(jiāng)迎来重磅级指数ETF产(chǎn)品！

　　中国基金报记者(zhě)获(huò)悉，4月末刚刚(gāng)获批的3只(zhǐ)中(zhōng)证国(guó)新央企股东回报ETF，发(fā)行日期已经正式(shì)定档。

　　5月9日(rì)，广发、招(zhāo)商、汇添富3家基金公司旗下(xià)的中证国新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF同时公告，基金将于5月15日至19日正式发售，其中，网(wǎng)下现金、网下(xià)股票认购期为5月15日至19日，网上现(xiàn)金认购期为5月17日19日(rì)，产品的首发募集上限(xiàn)均(jūn)为20亿元。

　　谈及(jí)产品(pǐn)发行(xíng)预(yù)期，多位(wèi)业(yè)内人士用(yòng)“乐观、理(lǐ)性”来形容。在(zài)他(tā)们看来，首先，中证国新央企股东回(huí)报(bào)ETF契合目前资本市场的行情主(zhǔ)线，预计(jì)发行情况较为理想(xiǎng)；其次(cì)，上(shàng)述ETF设置了发行上限，加(jiā)上部分券(quàn)商近期对(duì)于基金的发行导向转为保有量考核，也(yě)不会过份冲刺首发规模。

　　还(hái)有业内人士表示(shì)，中证(zhèng)国新央企主(zhǔ)题系列指数(shù)有助于资本(běn)市场从(cóng)科技领域、能源产业(yè)等多维(wéi)度(dù)服务央企，强化股东(dōng)回报，帮助投资者(zhě)走进央(yāng)企、认识央(yāng)企(qǐ)，支持央企利用资本市场做强做优做大，提升市场影响力、号召力，切实促进央企上(shàng)市公司实现(xiàn)高质量发展。

　　3只(zhǐ)央企(qǐ)股东回(huí)报(bào)ETF“官宣(xuān)”15日正式发(fā)行

　　4月末刚刚获批的3只(zhǐ)中(zhōng)证国新央企股东回报ETF，正式对没带罩子他c了我一节课，没带bra被捏了一节课外“官宣(xuān)”发行日(rì)期。

　　5月9日，包括广发、招商(shāng)、汇(huì)添(tiān)富3家基金公(gōng)司旗(qí)下的中证国新央企股东(dōng)回报ETF同(tóng)时对(duì)外发布基金发(fā)售公告(gào)。

　　公告(gào)显示，3只中证国新(xīn)央企股(gǔ)东回报ETF定于5月15日至19日期间(jiān)正式发售，其中，网下现金、网(wǎng)下股票认购(gòu)期为5月15日至19日，网(wǎng)上现(xiàn)金(jīn)认购期(qī)为5月17日19日。

　　从(cóng)发行规(guī)模(mó)上(shàng)看，3只(zhǐ)基金(jīn)均(jūn)设(shè)置20亿元的首发募集上限。3只基金费率也稍(shāo)有差(chà)异(yì)，招商及汇(huì)添富旗下(xià)的中证国新央企股东回报(bào)ETF管理费+托(tuō)管费合(hé)计0.6％，广发(fā)中证国(guó)新央企股东回报ETF管理费+托管(guǎn)费合(hé)计为0.55％。

　　从认(rèn)购(gòu)费上看，认购份额小于50 万(wàn)份的，认购费为0.8％；认购(gòu)份额在(zài)50万(wàn)份至100万份之(zhī)间的，广(guǎng)发中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东回报ETF的(de)认购费(fèi)为0.4％，招(zhāo)商及汇添富旗下的中证国新央企股东回报ETF的认购(gòu)费(fèi)为0.5％；若是认(rèn)购份额大于100万份(fèn)的，认购费用统(tǒng)一(yī)为(wèi)1000元(yuán)/笔。

　　托管(guǎn)行方面(miàn)，广发中证国(guó)新(xīn)央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报ETF由(yóu)工商银行托(tuō)管，汇添富中(zhōng)证国(guó)新央企股东回报(bào)ETF由建设(shè)银行(xíng)托管，招商(shāng)中证国新央企股东(dōng)回报(bào)ETF的托管方则是中信(xìn)建投(tóu)证(zhèng)券。

　　此外，据基(jī)金君了解(jiě)，上交(jiāo)所拟定于5月(yuè)11日举办“发现央企(qǐ)投(tóu)资价值促进央企(qǐ)估值(zhí)回归”业务交(jiāo)流会暨国新央企股东回报ETF宣介(jiè)会。会议(yì)主旨为进一步探索(suǒ)建立中国特(tè)色(sè)估值(zhí)体系，引导央企投资价(jià)值发现，推(tuī)动(dòng)央(yāng)企(qǐ)估值回归合理水平。上交(jiāo)所(suǒ)、中(zhōng)国国新、指数公(gōng)司、券商、基金(jīn)公司等相关(guān)领导(dǎo)将出席会议。

　　在多(duō)位业内人士看来(lái)，3只(zhǐ)中证国新央(yāng)企股东回报ETF未来都将在上交(jiāo)所(suǒ)上市，上交所(suǒ)此次会(huì)议或(huò)为产品发行(xíng)预热。

　　不少行业(yè)人士也看(kàn)好央企股东回报ETF的(de)发行情况。“‘中特估’是近期资(zī)本市(shì)场的行(xíng)情主线，包括交(jiāo)易所、券商、基金(jīn)工商(shāng)各方对(duì)此也比较重视，基金公(gōng)司肯定会重点发行(xíng)，但目前市场上也存在不(bù)少央企主题基(jī)金(jīn)，因此预计此次央企股(gǔ)东回(huí)报ETF发行也会(huì)相(xiāng)对理性。”一位基金公司人士(shì)表现。

　　一位券商(shāng)人士也(yě)表(biǎo)示(shì)，所(suǒ)在券商会参与其中一只央企股东回报ETF的发行工作，但并不会过(guò)度冲刺首发规模。

　　“首先，央企股东(dōng)回报ETF契合目前(qián)资本(běn)市(shì)场的行情主(zhǔ)线，产品本身(shēn)就比(bǐ)较好卖；其次，我们近期(qī)已(yǐ)将考核侧重点(diǎn)放在产品保有量上，同(tóng)时(shí)降低基(jī)金首发的考核权(quán)重(zhòng)。”上述券(quàn)商人(rén)士称(chēng)。

　　一位基金(jīn)公司人(rén)士也预计，类似去年(nián)中证(zhèng)1000ETF的发行大战不(bù)会在此(cǐ)次(cì)央(yāng)企股东回报ETF上上演。“近期(qī)多家基金公司上报的中证国(guó)新央企ETF已经(jīng)分为三批陆续推向市场，而不是九只同(tóng)时获批发售，就是为(wèi)了避免发行大战的(de)出现(xiàn)。”

　　“尽管销售机(jī)构不会过(guò)度拼基金(jīn)首发，不(bù)过，目前市场上非常(cháng)关注‘中特估’板块，预计发行情况(kuàng)也会比较乐观。”

　　基金(jīn)积极布(bù)局央企主(zhǔ)题产品

　　为投资者带来分(fēn)享改革红(hóng)利工具

　　“中(zhōng)特估”成为今年以来资本市场的热门(mén)，基金(jīn)公(gōng)司也(yě)积极布局相(xiāng)关产品。

　　中(zhōng)国基金报从Wind数(shù)据发(fā)现，今年(nián)以来(lái)全市场(chǎng)已有18家基金公司陆(lù)续申报了(le)21只央国企主题基金，易方(fāng)达、汇添(tiān)富、南方、博时、招商等(děng)各大(dà)公募巨头都有参(cān)与，其中嘉实、华安、银华(huá)基(jī)金等多(duō)家机构，还各申报了主、被动两只(zhǐ)产品，积极填补这一产(chǎn)品条线。

　　除了(le)中证国新央企股(gǔ)东回报ETF之(zhī)外，此前(qián)，易方达、南方、银华还同时上报了跟踪“中证国新央企科技引领(lǐng)指数(shù)”的ETF，工(gōng)银瑞信、博(bó)时、嘉(jiā)实则上(shàng)报了中证国新央(yāng)企现(xiàn)代能源ETF，据了解，上述中证国(guó)新(xīn)央企ETF也有望(wàng)尽(jǐn)快获(huò)批，会陆续进入发行(xíng)。

　　伴随着(zhe)这些主题产品的发行，意味着，个人和机(jī)构投资者(zhě)拥有配置央企(qǐ)特色指数、分(fēn)享改革(gé)红利的便捷工具。

　　据业内人(rén)士表示，早在去(qù)年11月，证(zhèng)监会主席易会(huì)满提出“探索建立具(jù)有中国特(tè)色(sè)的估值体系，促进市场资源配置功能更好发挥”。这一讲(jiǎng)话为A股市场未(wèi)来发展和改(gǎi)革指明(míng)了方向，成(chéng)熟完善的估值体(tǐ)系(xì)对于资本市场的价值发现(xiàn)以及资源配置(zhì)功能的发(fā)挥有重要作(zuò)用，也是资本市场支持(chí)实体经(jīng)济(jì)发(fā)展的重要基础。因此，看准“中(zhōng)国(guó)特色估值体系”背景之下，央国企估(gū)值重塑的机遇，行业对这一(yī)领域的(de)产品积极布(bù)局。

　　“我们目(mù)前储(chǔ)备了不(bù)少央国企(qǐ)主题基金(jīn)，就是看准(zhǔn)这类企业(yè)的(de)投资(zī)价值。”据一(yī)位基金公(gōng)司(sī)人士表示，建立具有中国特色的估(gū)值体(tǐ)系，有助于(yú)提升市场对国有(yǒu)上市企(qǐ)业的(de)关注(zhù)度，对企业(yè)估值层面的各(gè)类(lèi)因素做进一步(bù)的研究和探(tàn)讨，强化相(xiāng)关领(lǐng)域在新(xīn)环(huán)境下的资(zī)产价格预期。

　　此(cǐ)外，广发基金(jīn)罗国庆表示，从(cóng)长期(qī)来看，央国企板块的投资逻辑是比较完备的：一是央企(qǐ)是实现国(guó)家战略发展的(de)“排头兵”，不断受到政策(cè)的支(zhī)持与(yǔ)引导；二是央企作为(wèi)资本市(shì)场“压(yā)舱石”“基本盘”具有重(zhòng)要作用(yòng)；三(sān)是央企引领科(kē)技创新，研发占比逐(zhú)年提升；四是央企仍是A股估值洼地。未来在(zài)不断完善中国特色现代资本(běn)市场下，预计国资央企(qǐ)有望迎来估值(zhí)修(xiū)复。

　　汇添富基金经(jīng)理(lǐ)晏阳也(yě)表示，当前稳健(jiàn)的经(jīng)营业(yè)绩为央国企的(de)估值重塑(sù)提供(gōng)了市场认(rèn)可的基础。从盈利能(néng)力方面来(lái)看，近(jìn)年来央国企ROE出现明显企稳回升，目(mù)前(qián)已超过其他类型企业(yè)，高于A股平均(jūn)水平，体现出央国(guó)企较(jiào)强的(de)“价(jià)值(zhí)创造”能力。从成长(zhǎng)性来(lái)看，2022年三季度(dù)国(guó)资(zī)委旗下上(shàng)市央企营业总(zǒng)收入同比增长(zhǎng)8.53％，同期全部A股(gǔ)为2.52％；归母净利润(rùn)同比增长12.53％，而同期全部A股(gǔ)仅为8.01％，体(tǐ)现出央国(guó)企的(de)发展韧(rèn)劲。展望未来，央国企上市公司质量的(de)提升或将成为央国(guó)企估值重塑的核心动(dòng)力(lì)。

　　招商基(jī)金量化投资(zī)部基金经理刘重杰也表示，从公司经营的角度看，上市央、国企的(de)盈利能力相比A股市场整体而言更加稳健(jiàn)，ROE、分红率、股(gǔ)息率过往(wǎng)长(zhǎng)期(qī)领先，具备(bèi)较高(gāo)的长期投资价值，或更符合机构投资者(zhě)、个人养老(lǎo)金等(děng)配置性的需(xū)求。在中国特(tè)色估值体(tǐ)系(xì)的推进过(guò)程中，央(yāng)企股东(dōng)回(huí)报(bào)指(zhǐ)数具(jù)备较(jiào)好的(de)长(zhǎng)期配置价(jià)值。

　　关(guān)于央企(qǐ)回报ETF的10问10答(dá)

　　1、问(wèn)：目前(qián)这(zhè)3只(zhǐ)ETF所跟(gēn)踪(zōng)的(de)央企股东回(huí)报指数是什(shén)么(me)？

　　答(dá)：中证国新央企股东回报指数(shù)，指数由国新投资有限公司定制(zhì)，主要选取国务(wù)院国资委下属现 金分红或回购总额占总市(shì)值比率较高的50只上(shàng)市公司证券作为指数样(yàng)本， 以反(fǎn)映央企(qǐ)股东(dōng)回报主题上(shàng)市公司证券的整体表现。

　　指数行业覆盖钢铁(tiě)、建筑装饰、公用(yòng)事业(yè)、石(shí)油石化、煤炭、建(jiàn)筑材料、房地产(chǎn)、机械(xiè)设备等，前十(shí)大成份(fèn)股权(quán)重合计约33％，均为(wèi)央企板块蓝筹股。

　　央企股东(dōng)回报指数前十大成份股(gǔ)：

　　数据来源： Wind、中证指(zhǐ)数公司， 截至2023年3月(yuè)31日。

　　2、问：中证(zhèng)国新央企股东回报(bào)指数有哪些特色？

　　答：高分红(hóng)：央企(qǐ)股东回报(bào)指数聚焦高分红与高回购(gòu)央企，指(zhǐ)数近12个月股息率为(wèi)4.86％，远高于主流指数的分红水平(píng)。

　　低估(gū)值：央(yāng)企股东回(huí)报(bào)指数当(dāng)前市盈率约(yuē)为9倍(bèi)，相(xiāng)对于主(zhǔ)流指数表现出(chū)更低(dī)的(de)估值水平，央企估值(zhí)重塑潜(qián)力大。

　　高ROE：央(yāng)企股东回报指数近五年ROE水平均稳定保持(chí)在8％以(yǐ)上，体(tǐ)现出较好的盈利水平(píng)和盈利(lì)稳定性(xìng)。

　　3、问：目前这3只央企回报ETF发行时间是？

　　答(dá)：产品募集日基本是5月15日至5月19日(rì)。投资(zī)者可选择网上现(xiàn)金认购、网下(xià)现金认购和网下股票(piào)认购3种方(fāng)式(shì)

　　4、问：目前(qián)这3只(zhǐ)央企(qǐ)回报ETF发行有(yǒu)限额么？

　　答：目前3只产(chǎn)品募(mù)集规模上限为20亿元，如果(guǒ)募集规(guī)模(mó)超过20亿元，将采(cǎi)取(qǔ)比例(lì)配售的措施。

　　5、问：目前这3只央企回报ETF的费用如何？

　　答：一般ETF产(chǎn)品(pǐn)涉及认购费、管理费、托管(guǎn)费等。

　　目前3只(zhǐ)产品(pǐn)认购费用(yòng)来(lái)看(kàn)，在认(rèn)购金额低于50万，认购费(fèi)均(jūn)为0.8％，在(zài)50万和100万之(zhī)间，广发旗下(xià)产(chǎn)品为0.4％，其他两(liǎng)只为(wèi)0.5％，而(ér)高于100万，均为(wèi)1000元。

　　管理(lǐ)费上，3只产品均为0.5％，而托管费上，广发旗下产品为0.05％，招商(shāng)和汇(huì)添富(fù)为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排(pái)，以及后续做市商如何(hé)安(ān)排？

　　答：这3只ETF将在上交所上市。多家公(gōng)司后续将安排做市商(shāng)，保障充分(fēn)的流动(dòng)性支持。

　　7、这3只ETF基金(jīn)的基金经理人选？

　　答(dá)：从(cóng)目前看，这(zhè)三家基金公司都由“实力(lì)派”来担纲基金经理。其中广(guǎng)发央企回(huí)报ETF拟任基金经理罗国(guó)庆为(wèi)广发基金指数投资部(bù)副总经理，而(ér)汇(huì)添富央(yāng)企回报ETF采取了(le)双基(jī)金经(jīng)理(lǐ)来管理。

　　8、问(wèn)：央企(qǐ)股东回报(bào)指(zhǐ)数历(lì)史表现怎么样？

　　答：WIND资讯(xùn)数据(jù)显示，截至3月31日(rì)，央企股东回报指(zhǐ)数过去三年(nián)累计涨幅(fú)41.42％，过(guò)去三年历史年(nián)化回报12.60％，超越同期沪深300和上证(zhèng)红利指数(shù)的表现。

　　9、问：如何(hé)看(kàn)待央(yāng)企指(zhǐ)数的投(tóu)资价值？

　　第一、央(yāng)企特色突(tū)出：1、市(shì)值优势明显，具备较(jiào)高的长期投(tóu)资价(jià)值；2、央企经营较稳(wěn)健，整(zhěng)体平(píng)均盈(yíng)利高于(yú)A股；3、肩负社会责任，是国家战略发(fā)展(zhǎn)主(zhǔ)力(lì)军。

　　第二(èr)、“中特估(gū)”背景：估值较低，重塑中国特色估值体系背景下(xià)估值提升(shēng)空(kōng)间较大。

　　第三、红利因子叠(dié)加：1、红(hóng)利属(shǔ)性更(gèng)明(míng)显(xiǎn)，追求分享(xiǎng)高质量发展成果2、具备(bèi)一(yī)定抗通胀(zhàng)能力和抗风险(xiǎn)的配置效益。

　　10、问(wèn)：目前央企概(gài)念已经涨过一轮了，板块(kuài)持续性如何？

　　答(dá)：一(yī)、央企当(dāng)前估值仍处于较(jiào)低分位水(shuǐ)平。截至2023年(nián)4月底(dǐ)，中证(zhèng)央企指数市盈率TTM为10.59，低(dī)于全市场(chǎng)中证全指的17.07。自2014年底至今，中(zhōng)证央企指数估值水平(píng)（市盈(yíng)率TTM）处于其38％分位水(shuǐ)平。无论横向对比还(hái)是纵向比较，央(yāng)企整体(tǐ)估值水平与(yǔ)其经济(jì)地位并不匹配，亟待(dài)改善，在政策支持下(xià)有望迎来重塑。

　　二(èr)、央企重估或是贯(guàn)穿全年的主线。从(cóng)券商机构的对外观点来看，多家券商明确表示今年的投资(zī)主线之一就是央(yāng)国企价值(zhí)重估。部分(fēn)券商(shāng)的观(guān)点如(rú)下：<没带罩子他c了我一节课，没带bra被捏了一节课/p>

　　国信(xìn)证券：继续把握国企(qǐ)价值重(zhòng)估这一投资主线；

　　银河证券：不(bù)受黑天鹅干扰，坚持(chí)数(shù)字经济(jì)+国企改革主线(xiàn)；

　　平安证券：数字经(jīng)济+国企(qǐ)改革的投资主线更为清晰；

　　光大证券：在(zài)新一轮(lún)国企改革和中国特色估值体系推动下，当前国企价值重估行情(qíng)有望持续并形成主(zhǔ)线行(xíng)情。

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