4月以来，棉纺(fǎng)织市场延续消费旺(wàng)季(jì)强劲势头，下游纺企(qǐ)开工负荷(hé)高(gāo)位(wèi)，加之市场对新(xīn)年度减产担忧加重，国(guó)内(nèi)棉价持续上涨(zhǎng)。而国外金融市(shì)场风险隐忧仍存，消费延续偏弱(ruò)局面下，外棉价格承(chéng)压运(yùn)行，导致(zhì)国内(nèi)外棉花价差不断收缩，最(zuì)终至(zhì)4月(yuè)底(dǐ)5月(yuè)初结(jié)束了内外棉倒挂局面(miàn)。

　　“内外棉价自2022年(nián)3月以来一直(zhí)维持倒挂的格局，近(jìn)期随着国内棉价(jià)连(lián)续攀升，价差(chà)逐渐收窄(zhǎi)、由负(fù)转正。内盘表现相对较强的原(yuán)因(yīn)在(zài)于(yú)国内供需矛盾(dùn)更为突出，春节后国(guó)内需求持续修复，外贸订单表现也好(hǎo)于预期(qī)，叠加新(xīn)疆(jiāng)天(tiān)气不利(lì)棉花播(bō)种(zhǒng)和出苗，减(jiǎn)产预期推(tuī)动国内棉价不断走强。外盘由于2022/2023年(nián)度(dù)全(quán)球(qiú)棉市供需趋于(yú)宽松，上(shàng)涨空间受限。”申银(yín)万国期(qī)货棉花分(fēn)析(xī)师(shī)李(lǐ)馨说。

　　卓创资(zī)讯棉花(huā)分析师高飞堂告诉记者， 4月以来(lái)，棉(mián)纺织市场受消(xiāo)费旺(wàng)季拉动效果明显，大多纺企纱(shā)线产品库存低位，开(kāi)工负荷保持高位运行(xíng)。据监(jiān)测，山东(dōng)主销区4月纺(fǎng)企开机负(fù)荷达到(dào)75％，较上月提高(gāo)8个百分点；纺企(qǐ)所(suǒ)接(jiē)订单排(pái)单时间达(dá)到10天，较(jiào)上月(yuè)增(zēng)加2天(tiān)，开工负荷及订单排单时间(jiān)达到(dào)近两年来最高水平。同时由于大部分纺企纱(shā)线产品库存低位，产销压力较(jiào)小，促使部分(fēn)企业(yè)增(zēng)加原棉储备库存，为(wèi)棉花市场消(xiāo)费提(tí)供了(le)坚强支撑。

　　“尽管棉花现货价格持(chí)续上涨(zhǎng)，但下游纺企对高价(jià)棉(mián)花的接受程度并不(bù)高，仍以(yǐ)刚需采购为主。5月进入淡(dàn)季(jì)后，下游(yóu)订单(dān)明显(xiǎn)减少，购销也较为冷(lěng)清，棉价的上涨也并(bìng)未有效传导到下游，棉纱(shā)、坯(pī)布价格近(jìn)期均有所走弱(ruò)。”李馨说。

　　近期(qī)郑(zhèng)棉在供应端利多的推动下强势上涨。中棉协调查报告显示(shì)，2023年全(quán)国植棉意向面积为4155.75万亩，同比下降7.4％，降(jiàng)幅较上(shàng)期扩大3.7个百分(fēn)点(diǎn)。4月份以来，新(xīn)疆地区(qū)陆续出现低温(wēn)降雨(yǔ)降雪天(tiān)气，给棉花(huā)播种以及出苗带(dài)来了不利(lì)影响，进一(yī)步加(jiā)剧了市场对于新年(nián)度产(chǎn)量大降的担(dān)忧(yōu)，也为减产炒(chǎo)作(zuò)提供了助推(tuī)剂。5月(yuè)新(xīn)疆(jiāng)气温快速回升，郑棉(mián)一度回落，但近日(rì)新疆地区迎来强降(jiàng)雨，部分地区(qū)伴随(suí)大风和沙尘暴(bào)，可能(néng)会对棉苗生(shēng)长产生(shēng)不(bù)利影响，再度引发了(le)市场(chǎng)对于(yú)天(tiān)气(qì)的关注，期价(jià)再创阶段性新(xīn)高。

　　“2023年新疆地区棉花播(bō)种面积普(pǔ)遍下降，根据我们的调(diào)研结果(guǒ)推算，2023年新疆棉(mián)花种植面(miàn)积总计或下(xià)降8.16％。同(tóng)时，今(jīn)年春播开启以(yǐ)来，南北疆气温普遍偏低，尤(yóu)其是北疆因积温不足(zú)，播(bō)种时(shí)间推迟5—7日(rì)，加之4月中下旬及5月初(chū)部分地区出现大风沙(shā)、降雪、冰(bīng)雹等极端天气，导致(zhì)部分棉田(tián)重播，预计新年度棉苗生长(zhǎng)进度(dù)较去(qù)年同期或推迟10—15日，将(jiāng)影响棉铃克重，或(huò)导致减产幅度扩(kuò)大(dà)。”高飞堂说，再者就(jiù)是行(xíng)业人士对新年度(dù)供应收紧预(yù)期增强，普遍(biàn)提高现(xiàn)货售卖价(jià)格(gé)。4月份国(guó)内价格明显上(shàng)涨，月底3128B级皮棉(mián)价格15554元/吨，较月初(chū)上涨(zhǎng)792元/吨，涨幅(fú)5.37％。

　　实际上，国内供(gōng)应端方面，在意(yì)向种植面积(jī)下降和播种期(qī)低(dī)温天(tiān)气(qì)的双重(zhòng)作用下，新年度棉花减产概率大大增加。需求端(duān)，目前(qián)下游纺织企(qǐ)业(yè)的开(kāi)机率维持(chí)高位(wèi)，而成品库存仍位于历史(shǐ)偏(piān)低水平，整体表现(xiàn)尚可(kě)，需(xū)求端带来的负(fù)反馈(kuì)并不明显。“不过接下来5—7月是纺织(zhī)行业淡季，下游需(xū)求存在(zài)走弱(ruò)的预期(qī)，短期(qī)对国内(nèi)棉价形成(chéng)一定的(de)压力。但中长期(qī)内需持续复苏(sū)的逻(luó)辑并未改变，中国已经成为支撑全球棉花消费复苏的主力军(jūn)。”李馨(xīn)说。

　　值得注意的是(shì)，4月(yuè)份欧美高通胀问(wèn)题持续，使业(yè)者担忧持(chí)续加息(xī)的紧(jǐn)缩(suō)政策(cè)，或降低居民对纺织品(pǐn)服装(zhuāng)的消费动力，4月(yuè)初USDA公布数据显(xiǎn)示，中国棉花(huā)消费为(wèi)794.7万吨，环比3月增(zēng)加1.39％；而国外地区棉花消费量为(wèi)1604.1万咋能把自己弄成小喷泉呢，如何把女朋友弄成小喷泉(wàn)吨(dūn)，环比下降0.58％。此外，在4月下旬公布的美棉周度净签约量环比下降57％，较(jiào)4周(zhōu)均(jūn)值下降72％，进一步使市场担(dān)忧国外棉(mián)花市(shì)场(chǎng)阶段性需求下(xià)滑，外棉价格也随之出现下(xià)探(tàn)。

　　5月USDA报告(gào)首次公布(bù)了(le)对于2023/2024年度(dù)棉(mián)市的供需预测，将全球棉花产量小幅下调15万吨至2519万吨，同(tóng)时将(jiāng)全球棉花消费量大(dà)幅调增(zēng)144万吨至(zhì)2531万吨，最(zuì)终使得期末(mò)库存(cún)较上年度去库8万吨(dūn)。“USDA报告整体(tǐ)偏(piān)多(duō)，2023/2024年度全球(qiú)棉花消(xiāo)费将显著复苏，全球(qiú)棉市供需有望转强(qiáng)，支撑国际棉价重心(xīn)上移(yí)。”李(lǐ)馨(xīn)说。

　　事实上，在国内(nèi)经济向好预期下，棉纺织(zhī)市场消费增长明显，叠加极端(duān)天(tiān)气对棉花正常出苗(miáo)生长带来(lái)袭扰，供(gōng)应预期收缩(suō)，促使棉企挺价(jià)出货意愿增强(qiáng)，国内(nèi)棉花价格随之水涨(zhǎng)船(chuán)高；而国(guó)外(wài)弱预期背景下，消费(fèi)下滑(huá)，与国(guó)内形(xíng)成明显反差(chà)。

　　据监测，4月初(chū)国内外棉花价(jià)差（国内棉价-国外棉(mián)价）为-1565元/吨，4月28日价差为18元/吨，实现自去年4月(yuè)以来首(shǒu)次转正。截(jié)至5月16日，国内外棉花价差延续正值。国(guó)内棉花价格(gé)回归至外棉价格(gé)上方，或(huò)使纺企(qǐ)用棉成本(běn)增加，后续(xù)与(yǔ)外棉市场的竞(jìng)争压力或增加。

　　对(duì)于后市，李馨(xīn)认为，下游步(bù)入淡季后需求支撑(chēng)减弱，当前基本面(miàn)缺乏实质性利(lì)好，天气对产量的影响仍有待观察，郑(zhèng)棉短期预(yù)计宽(kuān)幅(fú)振荡(dàng)为主。中长(zhǎng)期看(kàn)，国内棉花产量(liàng)下滑是大概(gài)率事件(jiàn)，今咋能把自己弄成小喷泉呢，如何把女朋友弄成小喷泉年已(yǐ)有(yǒu)许多(duō)轧花厂在升(shēng)级改造(zào)加工设备(bèi)，对于产能(néng)持续(xù)扩张的轧花厂来说，如果棉花产量(liàng)面临减少，新棉抢收大概(gài)率(lǜ)会在今年重演，中长(zhǎng)期棉价重心有望继续抬升。

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