关注市场热(rè)点消(xiāo)息。

　　美联(lián)储(chǔ)布拉德(dé)：利率(lǜ)可能需要进(jìn)一步(bù)提(tí)高

　　周五(wǔ)，圣路易斯联储行长布拉德(dé)表示，决策(cè)者可能不得(dé)不进一步提高利率以给通(tōng)胀降(jiàng)温，但他(tā)补充称(chēng)，自己将观望一定(dìng)时间(jiān)，看(kàn)看经济数据(jù)表现再决定6月(yuè)应该采取何种行动。

　　“我们过(guò)去15个月(yuè)采(cǎi)取的(de)激进政策遏制(zhì)了通胀的上升，但目前还不清(qīng)楚通(tōng)胀是否(fǒu)处(chù)于通往2％的道路上。” 布拉德表示，需要(yào)看到(dào)“通胀(zhàng)实质性下降”才能(néng)确信没(méi)有必要加息。

　　布拉德还表示，他认为美联储仍然可以实现(xiàn)软着(zhe)陆，在不(bù)触发(fā)经济严重下(xià)滑的情况下帮助通胀(zhàng)率(lǜ)回到2％目标。

　　“经济可能陷入衰退，但这不是基线情景。我认为基(jī)线情(qíng)境是经济增长缓慢，劳动(dòng)力(lì)市场可能略(lüè)有疲软，通(tōng)胀(zhàng)下降。”布拉德说。

　　布拉德(dé)是美联储决策者中鹰(yīng)派官员(yuán)的代(dài)表人物(wù)，素有(yǒu)“鹰(yīng)王”之称，但今年(nián)在联邦(bāng)公(gōng)开市场(chǎng)委员会（FOMC）没有投票(piào)权。

　　香港与(yǔ)内地利率互换(huàn)市场(chǎng)互联互(hù)通合作15日(rì)正式启动

　　中国(guó)人民银行5月5日表示，香港与内地利率(lǜ)互换市场互联互通合作（即 “互换通”）的各项准(zhǔn)备工作进展顺(shùn)利，初期先行开通“北(běi)向互换(huàn)通(tōng)”，“北(běi)向互换通”下的交易将于(yú)2023年5月15日启动。

　　“北向互换通”，是香港及其他(tā)国家和地区(qū)的(de)境外投资者经由香港与内(nèi)地(dì)基础(chǔ)设(shè)施机构之间(jiān)在交易、清算、结算等方面互(hù)联互通的机(jī)制(zhì)安排，参与内地银行(xíng)间金(jīn)融衍生(shēng)品市场。初期可交易(yì)品种为利率互换产品，报(bào)价、交易及结算币(bì)种(zhǒng)为人民币。

　　参(cān)与“北向互换通”的(de)境内投资(zī)者需与(yǔ)外(wài)汇交(jiāo)易中(zhōng)心签署(shǔ)报价商协议，并为上海(hǎi)清算所利率互换集中清算业务的(de)清算(suàn)会员或该类会员的清算客(kè)户。

　　参(cān)与“北向互(hù)换(huàn)通”的境外投(tóu)资(zī)者为(wèi)符合(hé)人民(mín)银(yín)行要求并(bìng)完成内地银行间债券(quàn)市场准入备案(àn)的境外机构投(tóu)资者(zhě)，并经外汇交(jiāo)易中心开通“北向(xiàng)互换通”交(jiāo)易权限。拟申请开通“北向互换通”交易权限的境外投(tóu)资者需(xū)同(tóng)时申请成为(wèi)场外结算公司(sī)的清算(suàn)会员或该(gāi)类会员的清算客户。

　　初期(qī)全市(shì)场每日交易净限额为200亿元人(rén)民币(bì)，清(qīng)算限额为40亿(yì)元(yuán)人(rén)民(mín)币，后续可根据市(shì)场情况适时调整额度。

　　罕(hǎn)见大(dà)乌龙，上(shàng)交所道歉

　　昨(zuó)日，转债市(shì)场出现“大乌龙”。原本公告停(tíng)牌的嵘泰转(zhuǎn)债，昨日(rì)早盘却仍能正常交易，盘中一度上涨(zhǎng)近15％。上交所发现(xiàn)后，于当日上午10时10分实施停牌，并发布公(gōng)告，就相关原因进行(xíng)排查。

　　5月5日(rì)盘后，上(shàng)交所发布关(guān)于嵘泰转债停牌及相(xiāng)关(guān)交易处理情(qíng)况的公告。公(gōng)告称(chēng)，2023年4月(yuè)26日，江苏(sū)嵘泰工业股份有限公(gōng)司（以下简(jiǎn)称(chēng)公(gōng)司）在上交所网(wǎng)站发布关于实施(shī)“嵘泰(tài)转(zhuǎn)债”赎回暨摘牌的公告称，嵘泰转债(zhài)最后一个交易日为2023年(nián)5月4日，自(zì)2023年5月5日起将停(tíng)止交易。公司(sī)后续分别于(yú)4月27日(rì)、4月28日、4月29日、5月(yuè)5日发(fā)布4次提(tí)示性公告。2023年5月5日(rì)早(zǎo)盘，因(yīn)技术原因，该可(kě)转债仍挂(guà)牌(pái)交易。上(shàng)交所发现后(hòu)，于当日上午10时10分实(shí)施停牌。经统(tǒng)计，嵘泰转债在匹配成交阶段共成交8.35万手(shǒu)，累计(jì)成交(jiāo)9754万(wàn)元(yuán)。

　　依(yī)据《上海证券(quàn)交易所债券交易(yì)规则》第(dì)一百(bǎi)三十(shí)条等相关规定，嵘(róng)泰(tài)转债2023年5月5日相关匹配成交取消(xiāo)，交(jiāo)易无效，不(bù)进行清算交收。嵘泰(tài)转(zhuǎn)债(zhài)的(de)转股和赎(shú)回不(bù)受影响，正常进行。

　　对于该事(shì)件的(de)发(fā)生，上交所深表歉意，并将(jiāng)妥善处(chù)置后续(xù)事宜。

　　油脂(zhī)板块强势反弹(dàn)

　　在宏观利空阶段性出(chū)尽后，市场情绪有所回(huí)暖(nuǎn)，叠加油脂(zhī)市场基本面迎(yíng)来(lái)改善，“五一”假期过后，油脂(zhī)市(shì)场连涨两日。昨(zuó)日，棕榈油(yóu)主力合约(yuē)2309以3.39％的涨幅领涨油(yóu)脂(zhī)，菜(cài)籽油主力合约2309上涨1.95％，豆油(yóu)主(zhǔ)力合约2309收涨1.31％。

　　“‘五(wǔ)一’假期(qī)期(qī)间，伴随(suí)美(měi)联(lián)储继(jì)续(xù)加息预期以及(jí)欧美银(yín)行(xíng)业危机的继(jì)续发酵(jiào)，国际原(yuán)油价(jià)格大幅下(xià)挫(cuò)，外围市场环境整体偏弱。5月4日凌晨，美联储如预(yù)期(qī)加息(xī)25个基点，这是(shì)本(běn)轮加(jiā)息周期的第(dì)十次加息，也(yě)可能是本轮紧缩周期的终点。同时(shí)，欧洲(zhōu)央行周四决定放慢加息步伐。在外围(wéi)利空阶段(duàn)性出尽后，大宗(zōng)商品市场情(qíng)绪(xù)出(chū)现(xiàn)反弹，油脂价格在假期(qī)开盘走弱后也(yě)迎来上涨。”中(zhōng)泰期货研究(jiū)所油脂油料分析师巩力赫表(biǎo)示，在此轮上涨过程中，棕(zōng)榈油领(lǐng)涨油脂，产(chǎn)地供给(gěi)偏紧，同时国(guó)内棕榈油库存连(lián)续下降支撑盘面(miàn)走强，菜油紧随其后，而豆油因5—6月大豆到港压力涨幅相对有(yǒu)限。

　　在光大期货研(yán)究所(suǒ)油脂油料分析师(shī)侯雪玲看来，油脂市场的强力反(fǎn)弹是(shì)由基本(běn)面(miàn)的改善推动的(de)。她(tā)表(biǎo)示，一方面(miàn)源于餐饮端(duān)的(de)利多预期。油脂相关上市(shì)企业一季度业绩大(dà)增(zēng)，多因(yīn)为销量上涨和毛(máo)利率提(tí)升共同推动；“五一(yī)”旅游出行火爆，交通运输(shū)部(bù)数据(jù)显(xiǎn)示，假期前三(sān)天日(rì)均发送人数和2019年、2021年(nián)基本持平。这意味着(zhe)油(yóu)脂餐饮端消费(fèi)亮眼(yǎn)，假期后，现货(huò)普遍存在一(yī)轮(lún)补库(kù)需求(qiú)。未来很长一段时间(jiān)，餐(cān)饮(yǐn)端将持续成为(wèi)支撑油脂需(xū)求的重要力量。另(lìng)一方面，国内大(dà)豆压(yā)榨企业(yè)5月上旬仍(réng)出现(xiàn)不同程度的(de)停(tíng)机计划，市场现货(huò)供应仍有偏(piān)紧张情况(kuàng)，豆油累库速度放缓；而棕(zōng)榈油方面，产地库(kù)存出现(xiàn)超预期下(xià)降(jiàng)。GAPKI数据显示，印尼棕榈油(yóu)2月库存环比下降15％至264万吨，其中产量425万(wàn)吨，出口(kǒu)291万(wàn)吨，印尼国内消费180万吨，分项数据和1月几乎持平。机(jī)构预期马来西亚棕榈(lǘ)油4月(yuè)产量(liàng)环比增0.9％至130万(wàn)吨，出口环比(bǐ)下降19.3％至120万吨，由(yóu)此推算4月库存环比减少(shǎo)10％至151万吨。

　　与(yǔ)此同时，海外市场方面，受到马来西亚棕榈油库存(cún)减少(shǎo)的(de)预期支(zhī)撑，BMD毛棕榈(lǘ)油期货(huò)价格在本周累计上涨超7％。“节前马来西亚棕榈油整体数据偏弱，出(chū)口月度(dù)环比下降，且(qiě)产(chǎn)量降幅(fú)不(bù)足(zú)，导致市场情绪略(lüè)显悲观。但在价格持续下(xià)跌后，利(lì)空落地效(xiào)应(yīng)以及机构对于4月马来(lái)西亚(yà)棕榈油库存预估超(chāo)预期下降的乐观情(qíng)绪(xù)，推动期价快速反弹，而库存预估下(xià)降的原因来(lái)自于马来西亚(yà)国内消费需求(qiú)的增加(jiā)。”中辉期货油脂(zhī)油(yóu)料(liào)分析(xī)师(shī)贾晖(huī)表示，外(wài)盘带动内盘油(yóu)脂(zhī)价(jià)格上(shàng)行，而豆油及菜油自身(shēn)基(jī)本面(miàn)供应增加的利空因素(sù)逐步弱化也对(duì)盘(pán)面带来一些支持。

　　宏观和基(jī)本(běn)面，谁将起到主导作用？

　　据外媒报道，周五公布(bù)的一(yī)项(xiàng)调查显(xiǎn)示(shì)，全球第二大棕榈油生产国——马来西亚(yà)截(j蜂王浆吃了容易得癌，蜂王浆吃出一身病ié)至4月底的棕榈油库存(cún)料降至11个月以来最低水(shuǐ)平，因产量持平且马来西(xī)亚国内(nèi)使用量增加。受访的九位分析师(shī)和贸易商预(yù)估中值显示，棕榈油库存料较3月减少9.8％至151万吨，连续(xù)第三个月减少并触及2022年(nián)5月(yuè)以(yǐ)来最低(dī)水平(píng)。

　　与此(cǐ)同时，国内棕(zōng)榈油(yóu)库存(cún)也由升转降，刷(shuā)新5个半月的最低水平。中国粮油商务网(wǎng)监测数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，截至2023年第17周(zhōu)末，国内棕榈油(yóu)库存总量为(wèi)77.9万(wàn)吨，较(jiào)上周减少4.5万吨；合同量(liàng)为4.7万吨(dūn)，较上周增加(jiā)0.7万(wàn)吨。其中24度及以下库存量为73.6万吨，较上(shàng)周减少(shǎo)4.5万吨；高(gāo)度库存量为4.2万吨，较(jiào)上周减少0.1万吨。

　　“虽然马来西亚和国内棕榈油库存都在下降，但原因各有不蜂王浆吃了容易得癌，蜂王浆吃出一身病同。马来西(xī)亚棕榈(lǘ)油库(kù)存下降的主要原因来自于(yú)产量的(de)季节(jié)性减产以及印尼国内(nèi)出口政策限制导(dǎo)致(zhì)的棕榈油出口较(jiào)好。而国内棕榈油库(kù)存大幅(fú)下降，主要是受到年初国内疫情防控措(cuò)施优(yōu)化调整带(dài)来的餐饮消费的增加，同时(shí)豆棕(zōng)现货价(jià)差高位运行导致棕榈油替(tì)代性能大大增强(qiáng)，也进一步刺(cì)激了棕榈油(yóu)的消费。

　　虽然马来西亚(yà)及(jí)中国(guó)棕榈油库存(cún)下降，但由于印(yìn)尼5月出口政策出现调整，将允许更多的棕榈(lǘ)油出口(kǒu)，市(shì)场对于马来西(xī)亚棕榈(lǘ)油5月(yuè)出口数据保持谨慎态度。中国和印度作为全球主要(yào)的(de)棕榈油进口国，虽然库存都不同程(chéng)度下降，但都仍处(chù)于历史较高水平，若棕榈(lǘ)油价格上涨，将抑(yì)制其消费和进(jìn)口积极性。”贾晖表示。

　　据侯雪玲介绍，对于(yú)棕榈油(yóu)产地来说，每年的1—4月属于去库(kù)周期，因(yīn)产量处(chù)于年内低位，无法满足当月(yuè)需求。今年(nián)4月(yuè)国际豆(dòu)棕倒挂以及需求国库存偏高，棕榈油出(chū)口需(xū)求差，但依然没有扭转去库趋(qū)势。可以说(shuō)，产量绝对水平(píng)低是(shì)去库的(de)主要原因。后期(qī)随着(zhe)产量季节性增加，棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)重新累库也是必然(rán)趋势(shì)。

　　国内方面，侯(hóu)雪玲(líng)认为，棕榈油的去(qù)库更多是供(gōng)需双重(zhòng)推动的结果。随着产地挺价，进口利润差，棕(zōng)榈油到港压力下降(jiàng)，月(yuè)均到(dào)港量30万(wàn)吨(dūn)左右(yòu)。更为重要(yào)的是，国内油脂餐饮需求旺盛，随着气温升(shēng)高，棕榈油使用限制减少，棕榈油表观消费(fèi)同(tóng)比几乎翻倍。国内(nèi)棕榈油要想重(zhòng)新累库，需(xū)要进口增加(jiā)，也就是(shì)说进口利润打开，产地(dì)让利，这至少需要产(chǎn)地库存(cún)压力明(míng)显(xiǎn)恢复(fù)才有可能(néng)。因此，未来产地的(de)累库必将早(zǎo)于(yú)国内，存(cún)在(zài)节奏差。

　　“从目前的市场情况来看，短期内缺乏明显利多(duō)因素驱动，因(yīn)此(cǐ)棕榈(lǘ)油(yóu)上涨(zhǎng)缺乏可持续性。不过，从(cóng)更长的年(nián)度时间周期来看，在厄(è)尔尼诺气候的预期下(xià)，棕榈油有望逐步(bù)进入中期企稳阶段(duàn)。后续需要(yào)密切关注厄尔尼诺气(qì)候的(de)发生和持续情况。”贾晖认为。

　　在(zài)许多市场(chǎng)人士看来，今(jīn)年仍(réng)是“宏观大年”，宏(hóng)观层面对于大宗商品(pǐn)的(de)影响(xiǎng)仍然起到(dào)主导(dǎo)作(zuò)用。那么(me)，对于(yú)油(yóu)脂(zhī)市场来说是这样吗？

　　“美(měi)联储加(jiā)息(xī)周期接近(jìn)尾(wěi)声，欧洲央行在周四也放慢了激进紧缩的步伐。在外围利空(kōng)阶段性出(chū)尽后，大宗(zōng)商品(pǐn)市场(chǎng)情绪出现反弹(dàn)。不过，随着美联储会议的结(jié)束(shù)，市场(chǎng)焦点(diǎn)仍将集中在美(měi)国银(yín)行(xíng)业的任何可能的风险(xiǎn)蔓延(yán)，对此仍需(xū)保持谨慎态(tài)度。对于(yú)油脂来(lái)说，目前基本面仍然多(duō)空交织。当前年度加拿大油菜籽的(de)丰产对(duì)国内(nèi)市场的压力持续存在，5—6月进口大豆大量到港的(de)预期对豆系品种带来压力，另外国内(nèi)棕榈(lǘ)油整体(tǐ)库存偏高(gāo)也使得(dé)油脂整体(tǐ)的行情难(nán)以表现(xiàn)得(dé)特别强势(shì)。不过，油脂的估值在偏低的(de)油粕(pò)比和当(dāng)前(qián)年度(dù)南美大(dà)豆(dòu)的减产预期的逐渐兑现背景下(xià)，又显得处于偏低水平(píng)。在此情(qíng)况下，油脂似乎难(nán)以表现出独立走势，单边行情仍(réng)将比较(jiào)多地被宏(hóng)观因素(sù)主导(dǎo)。”巩力赫表示。

　　而在(zài)贾(jiǎ)晖看来，由于美联储加(jiā)息已(yǐ)经在市场预期当(dāng)中，因此对大宗商品市场的(de)利空影响(xiǎng)有限。对于油脂(zhī)市场来说，虽然生物柴油消费占(zhàn)比不低，比(bǐ)如(rú)棕(zōng)榈油工(gōng)业消费占到产量30％以上(shàng)，欧(ōu)盟工业(yè)消(xiāo)费和食(shí)用消费各占一半，但各(gè)国生物(wù)柴(chái)油(yóu)政策比例一段时期内(nèi)是固定(dìng)的，不会因为(wèi)原(yuán)油及宏观市(shì)场的波动，而(ér)出(chū)现生物柴(chái)油产量的大幅波(bō)动，加(jiā)上油脂食(shí)用作为消费(fèi)必需品，宏观因素影响有限，因此油(yóu)脂自(zì)身基本面对价格波动(dòng)仍(réng)然将起到主导作用。

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