分(fēn)析人士称，《暂行规定》施行后，预计全(quán)市场货(huò)币市场基金(jīn)数量上将有一定出清，对基金管(guǎn)理人的产品体系结构布局、调(diào)整也提出了(le)要(yào)求。

　　5月(yuè)16日，《重要货币市场基(jī)金监管暂行规定》（下称《暂行规定》）正式实(shí)施，从(cóng)风险管理、人员及系(xì)统配置、投资比例(lì)、交(jiāo)易行为(wèi)、规模控制、申赎管理(lǐ)等多方面对(duì)重(zhòng)要货(huò)币市(shì)场基金的基金管(guǎn)理人(rén)提出了更为严格审慎的要(yào)求(qiú)。

　　业内人(rén)士指出， 《暂行(xíng)规定(dìng)》将提高(gāo)货币基(jī)金的风险管理(lǐ)能力和透明度(dù)，降低投资(zī)风险。但(dàn)是(shì)，可(kě)能(néng)会(huì)对部分(fēn)追(zhuī)求高收(shōu)益的投资(zī)者造(zào)成一(yī)定影响。此(cǐ)外，预计全市场货币市场(chǎng)基金数量上将有一定出清，对基金管理人的产(chǎn)品体系结构布局(jú)、调整也提出了要求。

　　哪些(xiē)基金被纳入

　　《暂行规定》指(zhǐ)出，重要货币(bì)市场(chǎng)基金是(shì)指因(yīn)基金(jīn)资(zī)产规模较大或者(zhě)投资者人数较(jiào)多、与其(qí)他金(jīn)融机构或者(zhě)金(jīn)融(róng)产品关联性较强(qiáng)，如发(fā)生重大风险，可能(néng)对(duì)资本市(shì)场和金融(róng)体系产生重大不(bù)利影(yǐng)响(xiǎng)的货币市场基金。

　　哪些基金会被纳入评(píng)估范围？

　　根据《暂(zàn)行规定》，货币市(shì)场基金满(mǎn)足下列任一条(tiáo)件(jiàn)的，基金管理人应当在10个工作日内主动向中国证监会报告：基(jī)金资产净值连续20个交易日超(chāo)过2000亿元；基金份额持有人数量连续20个(gè)交易日(rì)超过(guò)5000万个；中国(guó)证监会认定的(de)符合重要货币市(shì)场基金特征的其他条件(jiàn)。

　　东方(fāng)财富Choice数据显示，截至2023年(nián)一季度末，市场上共有天弘余额宝货币、易方达易理财(cái)货币A、建信嘉薪宝货币A三(sān)只基金(jīn)规模(mó)超过2000亿元。其中，天弘余额(é)宝货币规(guī)模最大，达6871.71亿(yì)元。

　　从基(jī)金份额持有人户数来看(kàn)，截至2022年末，天弘余额宝货币持有人达7.44亿(yì)户，居于首位。

　　有业内人士对记者表示(shì)，《暂行规定(dìng)》实施后，对于(yú)规模(mó)超(chāo)过2000亿元或者投资者数(shù)量大于5000万个的货币市场基(jī)金，监管要求更加严格，基金管理人需要增强抗风险能力(lì)，并明确风险防控与处置机制。这将促使基金(jīn)公司更加注(zhù)重风(fēng)险管理(lǐ)和产品合规性，提高(gāo)产品的透明(míng)度(dù)和稳(wěn)定性(xìng)，从而保护投资者的利益。

　　国信证券指出，《暂行规定》与资(zī)管新(xīn)规一脉相承，都(dōu)是为(wèi)了提升资管机构的风险管(guǎn)理能力，实现风(fēng)险分散化，防止风险过(guò)度(dù)集中、对(duì)金融(róng)安全产生不利影响。在提(tí)升风控水平(píng)的前提下，引导高收益产品打破刚兑，高安全(quán)产品收益率回落至(zhì)与其风险相匹配(pèi)的(de)合理水(shuǐ)平。随着资管新规的逐步落地，回归本(běn)源的主动类资管产品迎来发展(zhǎn)良(liáng)机，财富管(guǎn)理行(xíng)业百花齐放。

　　明确附加监管要求

　　《暂行规定》明确了重要货币(bì)市场基金的(de)附加监管要求，指出(chū)基金管理人应当(dāng)遵循长期稳健的经营和投资理念，确保自身投资研究、人员配备、系(xì)统运营(yíng)、客户服务、风险管理与危机应对等方面的能力水(shuǐ)平与重要货币市场基(jī)金管(guǎn)理规模相匹配，不得(dé)盲(máng)目扩张基金规模(mó)。

　　值得(dé)注(zhù)意的是，重要货币(bì)市场(chǎng)基金(jīn)的基金(jīn)经理不得少于2人。在薪(xīn)酬(chóu)考核(hé)方(fāng)面，基(jī)金管理人的高级管理人员、基金经理等相(xiāng)关人员(yuán)的考核评价、薪酬激励等不得直接或者间接与重要货(huò)币市(shì)场(chǎng)基金(jīn)的规模相挂钩(gōu)。

　　在(zài)重要货币市场基(jī)金(jīn)的投资运作指(zhǐ)标方面(miàn)，也(yě)需要(yào)满(mǎn)足多项要求(qiú)。例如，持有一家公司发行(xíng)的证(zhèng)券市值不(bù)得(dé)超过基金资产净值的(de)5％；投资于(yú)具(jù)有(yǒu)基(jī)金托(tuō)管人资格的同一商业银(yín)行发行的金融(róng)工具占基金资产(chǎn)净值的(de)比(bǐ)例不得(dé)超过(guò)15％；主动投资(zī)于流动(dòng)性受限资(zī)产的规模合(hé)计不(bù)得超过基金(jīn)资产净(jìng)值的(de) 5％；投资组(zǔ)合的平均剩余期限不得超(chāo)过90天(tiān)；投资组合的杠(gāng)杆比(bǐ)例不得超过110％。

　　货币市场基金交易行为管(guǎn)理方面(miàn)，《暂行(xíng)规定》指出，审慎确认(rèn)大(dà)额申购申(shēn)请，避融为一体到底有多舒服，两人融为一体的描写免(miǎn)出现接受单一投资者申购申请后导致其持有(yǒu)份额超过基(jī)金总份额5％的情况。

　　而在风(fēng)险准备金(jīn)方(fāng)面， 基金(jīn)管理人(rén)、基金(jīn)托管人(rén)每月(yuè)从重要货币市场基金的管(guǎn)理费、托管费中计提的(de)风险准备金比例(lì)不得低于(yú)20％。

　　国信证券指出，《暂行规定》是(shì)金(jīn)融(róng)防(fáng)风险的重要(yào)举措。部分货币市(shì)场基金规模较大、投资者数(shù)量(liàng)较多，具(jù)有“牵一发(fā)而动全身”的重(zhòng)要影(yǐng)响(xiǎng)，当出现风险(xiǎn)事件时，可能会对(duì)金融市场的流(liú)动性(xìng)安全产(chǎn)生冲击。《暂行规定》无论是从考核机制(zhì)，还是(shì)从投资比例、久(jiǔ)期(qī)、可变现资产(chǎn)的限(xiàn)制，都(dōu)是为了更高(gāo)流(liú)动性考(kǎo)虑(lǜ)，重要货币市场基(jī)金(jīn)防范流动性风险的能(néng)力(lì)将(jiāng)进一(yī)步提升，将有(yǒu)效防止(zhǐ)出现(xiàn)2016年部分货币市(shì)场基(jī)金类似的流(liú)动(dòng)性(xìng)风险事(shì)件。

　　制定风(fēng)险应对预案

　　在(zài)重要货币市场基金的风险防控和(hé)监督管(guǎn)理机制方面，《暂行规定》也做出了明确(què)的规定。

　　《暂行规定》指出，基金管理人应当综(zōng)合(hé)评估重要货币市场基金各(gè)类风险的成因、表现及影响，会同相关市场主体共(gòng)同制定合理有效(xiào)的风险应(yīng)对预案(à融为一体到底有多舒服，两人融为一体的描写n)。风险应对预(yù)案应当(dāng)报中国证监(jiān)会备(bèi)案，中(zhōng)国证监会对风险应(yīng)对预(yù)案的有效性、合理(lǐ)性、可(kě)行性等进行评(píng)估。

　　重要货币市场基金(jīn)发生重大风险的，由中国证监(jiān)会牵头相关部(bù)门(mén)成立风险(xiǎn)处置小组，督促基(jī)金管理(lǐ)人及相关市场主(zhǔ)体依据风险应对预案等对重(zhòng)要货币市场基金实施风险处(chù)置(zhì)。

　　那么，《暂(zàn)行规定》的实施对于投资者有什么(me)影响(xiǎng)？

　　有业内人士对记者表示，《暂行规定(dìng)》将(jiāng)提高货币基(jī)金的风(fēng)险管理能力和透明度，降低投资风险。但是，可能会对(duì)部分投资者造(zào)成(chéng)一定影响，例(lì)如可(kě)能(néng)会对一(yī)些(xiē)追求高收(shōu)益(yì)的投资(zī)者造成一定冲击。此外，新规可能会导致一些货(huò)币基金规模较小的产(chǎn)品退(tuì)出市场，投(tóu)资者需(xū)要注意(yì)选择合适的产品。

　　“《暂(zàn)行规定》有利于保护低风险偏好的(de)投资者。相(xiāng)对(duì)于其他资(zī)管产(chǎn)品，货币(bì)市(shì)场基金(jīn)具有着投资者数量庞大，风险偏好较(jiào)低的特点。部(bù)分规模较大的货(huò)币规模基金(jīn)如出现风险(xiǎn)事件(jiàn)，或将对社(shè)会稳定产生不利影响。《暂行规定》提升了重(zhòng)要货(huò)币市场(chǎng)基金的资(zī)产(chǎn)安(ān)全要求，有利于保护投资者(zhě)利(lì)益。”国(guó)信证券表示。

　　财信证券指出，《暂行规(guī)定(dìng)》施行后，货(huò)币(bì)市场基(jī)金的规范(fàn)化(huà)、标准化(huà)、投资(zī)分散化、安全化程(chéng)度将有提(tí)升，未来是否在公(gōng)布的重点货币(bì)基(jī)金名录内，可(kě)能是投资者选择(zé)考量的潜(qián)在背书因素之一(yī)。预计全市场货币市场基金数量上将有一定出(chū)清，对基金管理人(rén)的产(chǎn)品体系结(jié)构布局、调(diào)整也提出了要求。

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