申万一(yī)级的半导体行(xíng)业涵盖消(xiāo)费(fèi)电子、元件(jiàn)等6个二级子行业，其(qí)一美元等于多少美分,美元和美分的符号，一美元等于多少钱的人民币an style='color: #ff0000; line-height: 24px;'>一美元等于多少美分,美元和美分的符号，一美元等于多少钱的人民币中市值权重(zhòng)最大的是半导体行业，该行(xíng)业涵盖132家上市(shì)公司。作为国(guó)家(jiā)芯片(piàn)战略发展的(de)重(zhòng)点领域，半导体行业具备研(yán)发(fā)技(jì)术壁垒、产(chǎn)品国产替(tì)代(dài)化、未来前景广阔等特点，也因此(cǐ)成为A股市场有影(yǐng)响力的科技(jì)板块。截至5月10日，半导体行(xíng)业总市值(zhí)达到3.19万(wàn)亿(yì)元(yuán)，中芯国际、韦尔股(gǔ)份等5家(jiā)企业市值在(zài)1000亿元以上，行业(yè)沪深300企业数量达到(dào)16家(jiā)，无论(lùn)是头部(bù)千亿企业数量还是沪深300企业数量，均位居(jū)科技类行业前列。

　　金融界上市公司研究院发现(xiàn)，半导体行(xíng)业(yè)自2018年以来经过4年快速发展，市(shì)场规模(mó)不(bù)断扩大(dà)，毛利(lì)率稳步提升，自主研发(fā)的环境下，上市(shì)公司科(kē)技含(hán)量越来越(yuè)高。但与(yǔ)此同(tóng)时(shí)，多数上市(shì)公司业绩高(gāo)光(guāng)时刻在2021年，行(xíng)业(yè)面临短(duǎn)期(qī)库存调整、需求(qiú)萎缩、芯(xīn)片基数卡(kǎ)脖(bó)子(zi)等因(yīn)素制(zhì)约，2022年(nián)多数(shù)上(shàng)市公司业绩增速(sù)放缓，毛利率下滑，伴随库存风(fēng)险加大。

　　行(xíng)业(yè)营收规模创新高，三方面因素致(zhì)前5企业市占率(lǜ)下滑

　　半导体行业的132家(jiā)公司，2018年实现营业收入1671.87亿元，2022年增长至4552.37亿元，复(fù)合增长率为22.18％。其(qí)中(zhōng)，2022年营收同比增长12.45％。

　　营(yíng)收体量来看(kàn)，主营业务为半导(dǎo)体(tǐ)IDM、光学模组(zǔ)、通讯产(chǎn)品集成的闻泰科技，从2019至2022年连(lián)续(xù)4年营收居行业首位，2022年实现(xiàn)营收580.79亿(yì)元，同比增长10.15％。

　　闻(wén)泰科技(jì)营收稳步增长，但半导(dǎo)体行业上(shàng)市公(gōng)司的营收集中(zhōng)度却在下滑。选取(qǔ)2018至(zhì)2022历年营收排(pái)名(míng)前5的企(qǐ)业，2018年(nián)长(zhǎng)电科(kē)技、中芯国际(jì)5家企业实(shí)现营(yíng)收(shōu)1671.87亿(yì)元，占行(xíng)业营收总(zǒng)值(zhí)的46.99％，至2022年前5大(dà)企业营收占比(bǐ)下滑至38.81％。

　　表1：2018至2022年历年营业收(shōu)入居前5的(de)企业

　　制表：金融界上市公司研究院(yuàn)；数据来源(yuán)：巨灵财经

　　至于前5半导体公司营收(shōu)占比下滑，或主要由三方面(miàn)因素导(dǎo)致(zhì)。一是(shì)如韦尔股(gǔ)份、闻泰科技等头部企业营收增速放缓，低于(yú)行业平均增速(sù)。二是江波龙、格(gé)科(kē)微、海(hǎi)光信(xìn)息等营收体(tǐ)量居前的企业(yè)不断上市，并在资本(běn)助力(lì)之下营收快速(sù)增长。三是当半导体(tǐ)行(xíng)业处于(yú)国产替代化、自主研发背景下的(de)高成长(zhǎng)阶段时，整个市场欣欣(xīn)向荣，企业营收(shōu)高速增长，使得集中(zhōng)度分散。

　　行业(yè)归母净利(lì)润(rùn)下滑13.67％，利润(rùn)正(zhèng)增长企业占比不足五(wǔ)成

　　相比营收，半(bàn)导体行业(yè)的归(guī)母净利润(rùn)增速更快，从(cóng)2018年的43.25亿(yì)元增(zēng)长至2021年(nián)的657.87亿元(yuán)，达到14倍。但受到电(diàn)子产品全(quán)球(qiú)销量增(zēng)速(sù)放缓、芯(xīn)片(piàn)库存高位(wèi)等因素影响，2022年行业整体净利润567.91亿元，同(tóng)比下滑13.67％，高(gāo)位(wèi)出现(xiàn)调整。

　　具体公司来看，归母净利润正(zhèng)增长企业达到63家，占比为47.73％。12家企业从(cóng)盈利(lì)转(zhuǎn)为亏损，25家企业(yè)净利(lì)润腰斩（下跌(diē)幅(fú)度50％至(zhì)100％之间(jiān)）。同时，也有(yǒu)18家企(qǐ)业净利润增(zēng)速(sù)在100％以(yǐ)上(shàng)，12家企业增速在50％至100％之间。

　　图1：2022年(nián)半导体企业归母(mǔ)净利润增速区间

　　制图(tú)：金(jīn)融(róng)界(jiè)上市公司研究院；数据来源：巨灵财(cái)经

　　2022年增速优异的企业来看(kàn)，芯原股份涵盖芯片设计、半导(dǎo)体IP授权等业务矩阵(zhèn)，受(shòu)益于先进的芯(xīn)片定制(zhì)技术、丰富的(de)IP储备以(yǐ)及强大的设计能力，公司得(dé)到了相关客户的广泛(fàn)认(rèn)可(kě)。去年芯原(yuán)股份以455.32％的增(zēng)速位列半导体行业之首，公司利(lì)润(rùn)从0.13亿元增长至0.74亿元(yuán)。

　　芯原股(gǔ)份2022年净利(lì)润体量排名行业第92名，其(qí)较快(kuài)增速与低基数效应有关。考虑利润基数，北方华创(chuàng)归母(mǔ)净利润从2021年的10.77亿元增(zēng)长至(zhì)23.53亿元，同比增长118.37％，是10亿利润体量下增速最快的半导(dǎo)体(tǐ)企业。

　　表(biǎo)2：2022年(nián)归母净(jìng)利(lì)润(rùn)增速居前的10大企(qǐ)业

　　制表：金融界(jiè)上(shàng)市公司(sī)研究院；数据来源：巨灵财经(jīng)

　　存货周转率下降35.79％，库(kù)存风险(xiǎn)显现(xiàn)

　　在对半导体行业经营风险分(fēn)析(xī)时，发(fā)现存货(huò)周(zhōu)转率(lǜ)反映了分立器(qì)件(jiàn)、半导体设备等(děng)相关产(chǎn)品(pǐn)的周转情况，存货周转率下滑，意味产品(pǐn)流(liú)通速(sù)度变(biàn)慢，影响企业现(xiàn)金流能(néng)力(lì)，对经营造成负面影响。

　　2020至(zhì)2022年(nián)132家半导体(tǐ)企业(yè)的存货(huò)周转率中位数分别是3.14、3.12和2.00，呈现下行趋势，2022年降幅更是达到35.79％。值得注意的是，存货周(zhōu)转率(lǜ)这一(yī)经营风险指标反映行业是(shì)否面临库(kù)存风险，是否出现供过于求的局面，进而对(duì)股价(jià)表现有(yǒu)参考(kǎo)意义。行业整体(tǐ)而(ér)言，2021年(nián)存货(huò)周(zhōu)转率中位数与2020年基(jī)本持平，该年半导体(tǐ)指数上涨(zhǎng)38.52％。而2022年存货周转(zhuǎn)率中位数和行(xíng)业指数分别(bié)下滑(huá)35.79％和37.45％，看(kàn)出两(liǎng)者相关性(xìng)较大。

　　具体来看(kàn)，2022年半导体(tǐ)行(xíng)业存(cún)货周(zhōu)转率(lǜ)同比增(zēng)长(zhǎng)的13家(jiā)企业(yè)，较2021年(nián)平均同(tóng)比增(zēng)长29.84％，该(gāi)年这些个(gè)股平均涨跌幅为-12.06％。而存(cún)货周转率同(tóng)比(bǐ)下(xià)滑的(de)116家企业，较2021年平均同比下滑105.67％，该年这些个股平均涨(zhǎng)跌幅为-17.64％。这(zhè)一数据(jù)说明(míng)存货质量下滑(huá)的企业，股价表现也(yě)往往更(gèng)不理想。

　　其中(zhōng)，瑞芯微(wēi)、汇顶科技等营收、市值居中上位(wèi)置的企业，2022年存货周转率均为1.31，较2021年分别下降了2.40和3.25，目前存货(huò)周转率(lǜ)均低(dī)于行(xíng)业(yè)中位水平。而(ér)股价上，两股2022年分别下跌49.32％和53.25％，跌幅在行业中靠前。

　　表3：2022年存货周(zhōu)转率表现较(jiào)差的10大(dà)企(qǐ)业

　　制表：金融界上(shàng)市公司(sī)研究院；数(shù)据来源(yuán)：巨灵财(cái)经(jīng)

　　行(xíng)业整体毛利率稳步(bù)提升，10家企业(yè)毛利率60％以上

　　2018至(zhì)2021年，半(bàn)导体行业上市(shì)公司整体(tǐ)毛利(lì)率呈现抬升态(tài)势，毛(máo)利率中位数从32.90％提升至2021年(nián)的40.46％，与产(chǎn)业技术迭代(dài)升级、自(zì)主研发等(děng)有很大关系。

　　图2：2018至(zhì)2022年半导(dǎo)体行(xíng)业毛利率(lǜ)中位数

　　制(zhì)图：金融界上市公(gōng)司研究(jiū)院；数据来源(yuán)：巨灵(líng)财经

　　2022年整体毛利率中(zhōng)位(wèi)数为38.22％，较2021年下滑超过2个百(bǎi)分点，与上(shàng)游硅料(liào)等(děng)原材料价格上涨(zhǎng)、电子消费(fèi)品(pǐn)需求(qiú)放缓至部(bù)分(fēn)芯片元(yuán)件降价销(xiāo)售(shòu)等因素(sù)有关。2022年半导体下滑(huá)5个百分点(diǎn)以上企业(yè)达到27家，其(qí)中富满(mǎn)微2022年毛(máo)利率降至19.35％，下降了34.62个百分点，公司(sī)在年报(bào)中也说(shuō)明了与(yǔ)这(zhè)两方面原因有关(guān)。

　　有10家企业(yè)毛利率在60％以上(shàng)，目前行(xíng)业最高的臻镭科技(jì)达到87.88％，毛利率居前且公司经营体(tǐ)量较大(dà)的公(gōng)司(sī)有复旦微(wēi)电（64.67％）和(hé)紫光国微（63.80％）。

　　图3：2022年毛利率居前的(de)10大(dà)企业

　　制图(tú)：金融(róng)界上市公司研究院；数据(jù)来源：巨(jù)灵财经

　　超半数企(qǐ)业研发(fā)费用(yòng)增长四成，研发占比不断提升

　　在(zài)国外芯片市场卡脖子、国内自主研发上行趋势的背景下，国(guó)内(nèi)半导体(tǐ)企(qǐ)业需要不断通过研发(fā)投入，增加企业竞争力，进而对(duì)长久业绩改观带来正(zhèng)向(xiàng)促(cù)进作用。

　　2022年半导体行(xíng)业累计研发费用为(wèi)506.32亿元(yuán)，较2021年增长28.78％，研发费用再创新高。具体公司而言，2022年132家企业研发费用(yòng)中位数为1.62亿(yì)元，2021年(nián)同(tóng)期为1.12亿(yì)元，这一数据表明2022年半数企业研(yán)发(fā)费用同比增长44.55％，增(zēng)长幅(fú)度可(kě)观(guān)。

　　其中，117家(jiā)（近9成）企业2022年研发费(fèi)用同比(bǐ)增长，32家(jiā)企(qǐ)业增长超过50％，纳芯微、斯普瑞等4家企(qǐ)业研发费用(yòng)同(tóng)比增长100％以上(shàng)。

　　增长金额来看(kàn)，中芯(xīn)国(guó)际、闻泰科技和(hé)海光信(xìn)息(xī)，2022年研(yán)发(fā)费用增长在6亿元以上(shàng)居前。综合研发(fā)费(fèi)用增长率和增长金额(é)，海光信息、紫光国(guó)微、思瑞浦等企(qǐ)业比较突出。

　　其中，紫光国微2022年研发(fā)费用增长5.79亿元，同比增(zēng)长91.52％。公司(sī)去年推出了国内首款支(zhī)持双模联网的(de)联通5GeSIM产品，特种集成电(diàn)路(lù)产品进入C919大型客机(jī)供应链(liàn)，“年(nián)产2亿(yì)件5G通信网络(luò)设备用(yòng)石(shí)英谐振器产业化”项(xiàng)目顺(shùn)利验收。

　　表4：2022年研发费用居前的10大企业

　　制图：金融界上市公司研究院；数(shù)据来源：巨灵(líng)财经

　　从研(yán)发(fā)费用占(zhàn)营收比(bǐ)重来看(kàn)，2021年半导体行业的中位数为10.01％，2022年提升至13.18％，表明(míng)企业研发意愿增强，重(zhòng)视(shì)资金(jīn)投(tóu)入。研(yán)发费用(yòng)占比20％以上的企业达到40家，10％至20％的企(qǐ)业达到(dào)42家。

　　其中，有32家企业不仅连续(xù)3年研发(fā)费用占比在10％以上(shàng)，2022年研发费(fèi)用还(hái)在3亿(yì)元以上，可谓既有研发高占比又有(yǒu)研(yán)发(fā)高(gāo)金(jīn)额。寒武纪-U连(lián)续三年研发费用占比居行业前3,2022年研(yán)发费用占比达到208.92％，研发费用支出15.23亿元。目(mù)前(qián)公司思元370芯片及(jí)加速卡在众多行业(yè)领域中的头部公司(sī)实现了(le)批量销(xiāo)售或达(dá)成合作意(yì)向。

　　一美元等于多少美分,美元和美分的符号，一美元等于多少钱的人民币表4：2022年研发费用占(zhàn)比(bǐ)居前(qián)的10大企业

　　制图：金(jīn)融(róng)界上市公司研究院；数据来源(yuán)：巨灵财(cái)经

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