财联社4月28日讯（记者 吴雨其）随(suí)着公(gōng)募基金2023年一(yī)季报披露完成，多位知(zhī)名(míng)基金经理(lǐ)大幅调仓换股(gǔ)的动向和投资方向也浮出水面。

　　其中(zhōng)，张坤大(dà)幅(fú)加仓中国(guó)海洋(yáng)石油，刘彦春则加(jiā)仓海(hǎi)康(kāng)威(wēi)视(shì)、美的集团(tuán)、腾(téng)讯控股，谢治宇布局AI板块，加仓海康威视(shì)、晶晨(chén)股份、中(zhōng)际旭创、澜起科技、中国移(yí)动、腾讯控股、赛腾股份(fèn)、星环(huán)科技-U，常处于风口(kǒu)浪(làng)尖的葛(gé)兰，也开(kāi)始布(bù)局人工智能(néng)，加仓(cāng)同花顺、金山办公、触动的意思解释，颇受触动的意思寒武纪(jì)-U等概念股(gǔ)。

　　在人(rén)工智能大(dà)行(xíng)其道的首季(jì)，包括谢治宇、周(zhōu)蔚(wèi)文(wén)、葛兰等(děng)顶(dǐng)流开始(shǐ)追逐AI，另一面(miàn)，一些专注(zhù)长期成长价值的基金经理仍(réng)坚守新(xīn)能源(yuán)，如(rú)曾经的公(gōng)募冠军刘格菘。

　　有人追逐成了风

　　2023年一季度(dù)，是人(rén)工智能的盛典。面对(duì)火出天际的AI赛道，究竟是应该(gāi)与其共舞，还(hái)是不为所动继续(xù)坚(jiān)守“初(chū)心”？

　　观察一季报(bào)的调仓(cāng)换(huàn)股，可见(jiàn)越来(lái)越多的基金经理选择了前者。“不买(mǎi)AI就(jiù)是等死，追买AI可(kě)能是找死，横竖(shù)都是死，不(bù)如搏一(yī)把再死(sǐ)，也(yě)许富(fù)贵险中求呢”，是行业心态(tài)的生动写(xiě)照。

　　光大证券统(tǒng)计数据也证明了(le)这一点，公募基金(jīn)一季度大(dà)幅(fú)加仓(cāng)TMT板块中的计算(suàn)机和(hé)通(tōng)信行(xíng)业(yè)。截至(zhì)2023年(nián)3月31日，主动偏股基金(jīn)重仓股在TMT板(bǎn)块(kuài)配置市值4707亿元，一季度大幅提升1163亿(yì)元。

　　包括一直深耕(gēng)医疗的葛兰在内，众多知名基金(jīn)经(jīng)理布局AI。具体(tǐ)来看，中欧阿尔法混合一季度大手(shǒu)笔新进中芯(xīn)国际(jì)、上(shàng)海(hǎi)电影，其(qí)中前者加仓1366.4股，还加(jiā)仓腾(téng)讯83.67万股。其所管的(de)另一只中(zhōng)欧研究精选混合一季度新(xīn)进金山办(bàn)公14.37万股(gǔ)。此外，中欧明睿新(xīn)起点混合一季度新进中芯国(guó)际、同(tóng)花顺(shùn)，将寒武纪(jì)的仓位(wèi)从(cóng)0.46万股(gǔ)加到(dào)28.53万股，金山办公(gōng)的(de)仓位从0.09万股(gǔ)加(jiā)到15万(wàn)股。

　　从上(shàng)述调仓(cāng)换股中也能看出(chū)葛兰(lán)的人工智能投(tóu)资方向——从(cóng)AI上游(yóu)的(de)芯片、到算力以及终端的(de)应用、办公等。

　　窥一斑而知全豹，葛兰的(de)操(cāo)作(zuò)只是公募基金经理加(jiā)仓AI的一个缩(suō)影(yǐng)。从各(gè)位知名基(jī)金经理调(diào)仓动(dòng)向(xiàng)可(kě)以看出，大家都纷纷“搬家”到(dào)了TMT。

　　同样为中欧“顶梁(liáng)柱”的周(zhōu)蔚(wèi)文(wén)也(yě)在一季报中也提到，随着ChatGPT的横空出世，海外大模型以及相关人工智(zhì)能的产业趋势受到市(shì)场关注，并很快扩(kuò)散(sàn)到国内产业界，市场聚焦于上游(yóu)算力、传输(shū)和下游运用，在经济复苏相对温和的情景下，计算机(jī)、通讯(xùn)、传媒(méi)、电(diàn)子行业(yè)受到(dào)各方资金的追捧，涨(zhǎng)幅遥遥领先(xiān)。

　　从(cóng)十(shí)大重(zhòng)仓股来看，万达电(diàn)影新入他(tā)所管(guǎn)理的中欧新(xīn)趋势十大重仓(cāng)股，中欧洞见一年持有(yǒu)则加仓了(le)立(lì)讯精(jīng)密(mì)、腾讯(xùn)控股等个股；中欧明睿(ruì)新常(cháng)态则加(jiā)仓深信(xìn)服等。

　　再如谢治(zhì)宇，海康威视、澜起(qǐ)科技(jì)、中际(jì)旭创、晶晨(chén)股份(fèn)等(děng)AI热股均为新晋兴全(quán)合润重仓股。

　　他也(yě)表示，随着ChatGPT取得了突破性的进展，由AI芯片(piàn)、服务器、光模块(kuài)等子板块(kuài)带动的(de)人工智能、中字头的“中特估”、半导体(tǐ)等板块涨幅(fú)较大，在GPT应用端中游戏、影视等板块也(yě)实现(xiàn)较大幅度(dù)上涨。

　　值得(dé)注(zhù)意的是(shì)，此前招商证券研(yán)报称，从历史上来看，30％是主动偏(piān)股(gǔ)公募基金(jīn)大类行(xíng)业配置比例(lì)一个很重要的(de)临界值，往往预示着某个(gè)板(bǎn)块进入过热阶段(duàn)。截至2023年(nián)一(yī)季度(dù)末，主(zhǔ)动偏股公(gōng)募基(jī)金对TMT配比明(míng)显提升至20.26％，但与临界(jiè)值尚存安全距离。从这(zhè)点看，基金经(jīng)理对于TMT来说(shuō)仍(réng)称不(bù)上“抱团(tuán)”，仍(réng)有(yǒu)基金经(jīng)理并未(wèi)上车。

　　有(yǒu)人守候成了景

　　在“追风(fēng)”的另一面，仍有一部分仍坚守新(xīn)能(néng)源，也有一(yī)部分试图低位(wèi)捡(jiǎn)拾新能源(yuán)筹码。

　　如曾经的公募(mù)状元(yuán)刘格菘。据(jù)了(le)解，广发(fā)基(jī)金成长团队(duì)对(duì)新(xīn)能源的(de)钟爱业内闻名，最新披露(lù)的一季报中也证(zhèng)实了他(tā)们的“坚守(shǒu)初心”。

　　当年的冠军(jūn)基金广发双擎升级，从其十大重(zhòng)仓股来看，前五大重仓股的占(zhàn)比均超过了8.5％，分别(bié)是晶澳科技、阳(yáng)光电源、亿纬锂(lǐ)能、隆(lóng)基绿能，圣(shèng)邦股份，均(jūn)属于(yú)新(xīn)能源概念股(gǔ)。除此之外，他(tā)还(hái)仍加(jiā)仓了天(tiān)合光能、荣盛石化等(děng)个股，且(qiě)新(xīn)晋晶(jīng)科(kē)能(néng)源为(wèi)十大重仓股。

　　刘格菘在一季报表达了(le)仍对新能源保持信心，“我(wǒ)们(men)对本产(chǎn)品重点(diǎn)持(chí)仓的(de)光(guāng)伏、储能(néng)、新能源车方向保(bǎo)持相对乐观，投资中(zhōng)相信基(jī)本面(miàn)优(yōu)秀和增(zēng)量价值积累(lèi)的公司。经过(guò)调整，行业估值(zhí)水平已在历(lì)史低位，产业链(liàn)的变(biàn)化在市场定价中未被充(chōng)分认知和体现。”

　　再如(rú)傅鹏博(bó)，其管理的睿远成长价(jià)值混(hùn)合前十(shí)大重仓股(gǔ)分别(bié)为(wèi)中国移动、宁德时代、三安光电(diàn)、通威股份、万华化学(xué)、广汇能源、东方雨(yǔ)虹、立讯精密、三(sān)诺生物、新宙邦(bāng)。对比去年年底该基金增持了(le)宁德时代(dài)、通威股份、万(wàn)华化(huà)学、广汇能源、东(dōng)方雨(yǔ)虹。值得关注的是，加仓幅度最多的是(shì)光伏龙头通(tōng)威股份，为(wèi)60％。

　　李晓(xiǎo)星所管的(de)银华(huá)心怡混合(hé)也加仓了(le)新(xīn)能源，如晶科(kē)能源、锦浪科(kē)技、东方电缆(lǎn)等。他表示，“我们曾经提到了新能源板(bǎn)块的一些风险点，这些风险点在经过(guò)大半年的消化后，在这个估值分位以及股价位(wèi)置下，我们认为新能源板块的风险因素已(yǐ)经充分释放，目前这(zhè)个时(shí)间段，新(xīn)能源非常具(jù)有吸引力。在一季度我(wǒ)们对(duì)于电动车、光伏、储(chǔ)能、海风的一些标(biāo)的，都增加了一些仓位。”

　　对于人工(gōng)智能，他认为，“太(tài)阳底下没有新鲜事，过度的热情在某(mǒu)个(gè)阶段总会消退。”

　　实际上，许多基金经理在AI的“大风”之下，并没(méi)有选择“押注”TMT。

　　万家(jiā)基金经理章恒在接受财联社记者采(cǎi)访时提到(dào)，他曾重点关注过TMT板块(kuài)，但并不(bù)喜欢去追逐风口，他选择会在全市场(chǎng)做行业轮动，在(zài)操作(zuò)上(shàng)绝对不是去捕捉每个时期的(de)“最(zuì)靓的仔”。“对于自(zì)己(jǐ)看好的行业(yè)，你重仓押进(jìn)去，不(bù)确(què)定性来(lái)的时候，无(wú)论是(shì)基(jī)金经理个人(rén)还(hái)是投资(zī)者(zhě)，其(qí)实都(dōu)是无法承受的。所(suǒ)以，任何一个行业，即使你再看好，也要控制持有比例，分散风险。”他表示。

　　交(jiāo)银(yín)施罗德基金的王崇(chóng)一季报表示暂时(shí)无(wú)法预测其兑现节(jié)奏和时间，短期内(nèi)也很(hěn)难在A股找(zhǎo)到明显的受益(yì)标的，就(jiù)没有参与。不过他也认为这些股(gǔ)票的估值体系(xì)还(hái)在合理接受范围内。

　　极致行(xíng)情下，AI还能“爱”吗？

　　上述(shù)分(fēn)析(xī)可知，今年一季度仍(réng)有(yǒu)不少基金(jīn)经理重仓“押注”AI。在这种极致行情下，AI板块(kuài)的未来走势(shì)将如何(hé)？

　　一(yī)部分市场(chǎng)人(rén)士仍看(kàn)好AI。

　　国海策略目(mù)前仍(réng)维(wéi)持TMT为(wèi)全年市场主线的判断，相关领域如AI芯(xīn)片、服务器以及光模块等细分(fēn)赛道将陆续迎来(lái)基本(běn)面的确认，中(zhōng)微观层(céng)面上尚有空间，估值修复(fù)尚未结束，个股上是找机会(huì)的格局。

　　中金公司研报(bào)指出，年初至今市(shì)场对(duì)AI关注度持续高(gāo)企，上(shàng)一(yī)轮行情催(cuī)化主(zhǔ)要集中于大模(mó)型的突破进(jìn)展；而4月以(yǐ)来，我们观察到(dào)各个领域的应用厂商正加速AI融合(hé)应用(yòng)产品(pǐn)的研发和发布，其中办公场景进展(zhǎn)相对较快，我们预计5月之后将进(jìn)入AI应用的加速(sù)繁荣(róng)阶段。我(wǒ)们(men)持(chí)续看多(duō)AI，并在(zài)应用、算力、模型三层中建议投资者优先(xiān)关注应用层(céng)投资机遇。

　　百(bǎi)亿私(sī)募大佬董承非也看(kàn)好相关板(bǎn)块(kuài)，他认(rèn)为(wèi)，2011年(nián)之前是周期的时代，2011年之后(hòu)是消费的时代，但(dàn)未(wèi)来10年，最牛的资产是科技。他坦言，自己目前重仓半导体板块。

　　不(bù)过另一部分(fēn)市场(chǎng)人士也指出，AI后续或有(yǒu)波动或调整。

　　中信建投证券策(cè)略首(shǒu)席分析师(shī)陈果，在A股二季度投资策(cè)略会上(shàng)提到“今(jīn)年大概率(lǜ)还是一个偏成长(zhǎng)风格占优，尤其(qí)是很多科技股(gǔ)在过去几年其实没有太多的(de)表现。以前我们讲(jiǎng)茅指数、宁(níng)组合(hé)，其实TMT板块有(yǒu)很长(zhǎng)时间没有太多表(biǎo)现(xiàn)。今年要推动数字(zì)经(jīng)济，今年半导体周(zhōu)期要见底，本(běn)身今(jīn)年科(kē)技股的机会是(shì)可以期待(dài)的”。

　　不过，他(tā)也提醒道，“TMT应(yīng)该没有走完，但二(èr)季(jì)度可能会有一些波(bō)动。AI现(xiàn)在(zài)还是主题投资阶段不太(tài)适(shì)合大多(duō)数的投资(zī)者，不(bù)适合在这个位置上(shàng)去追(zhuī)。”

　　广发证券研报中判断(duàn)，本轮AI板块已进入第一轮(lún)调(diào)整期，但对标2013年“移(yí)动互联网(wǎng)+”行(xíng)情(qíng)节(jié)奏，预(yù)计本轮(lún)后续调整时长与幅(fú)度有限(xiàn)。对(duì)于下(xià)一阶段“AI+”行情，建(jiàn)议逢低布局有望(wàng)率先(xiān)实现业(yè)绩兑(duì)现(xiàn)的环节，即满足“自(zì)身(shēn)产(chǎn)业周期(qī)向上+AI加持下的业绩(jì)增(zēng)厚(hòu)机遇”的领域，比如，电子、计算(suàn)机、传媒、通信。

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