射(shè)频芯片领域(yù)面临(lín)变局，下游市场(chǎng)增速放缓叠(dié)加进入(rù)竞争红海(hǎi)，海(hǎi)外巨头已(yǐ)开始寻(xún)求业务转(zhuǎn)型(xíng)。

　　今日，射(shè)频芯片厂(chǎng)商慧智微正(zhèng)式在(zài)科创(chuàng)板上市(shì)。公司股价(jià)开盘(pán)破(pò)发，跌9.75％。截至收盘，慧智微报19.05元(yuán)/股，较发行价跌去8.94％，目前总市(shì)值(zhí)为(wèi)85.2亿元。

　　IPO前，慧智微在一(yī)级市场受到资(zī)本热捧。据(jù)公司(sī)上市文件(jiàn)，慧(huì)智微(wēi)于2018年(nián)末开始卫生委员的职责有哪些内容，卫生委员的职责有哪些呢进入融(róng)资快车道，先后引入了华兴资本(běn)、元禾璞华、大基金二期、红(hóng)杉中国(guó)、IDG资本、光速中国以(yǐ)及金沙江创(chuàng)投等一系列外部机(jī)构股东。截至上(shàng)市前，大(dà)基金二期、广发信(xìn)德以及金(jīn)沙江创投为(wèi)持股(gǔ)达5％以上的外部(bù)机构股(gǔ)东，持股比例分别(bié)为(wèi)6.54％、6.47％以及5.65％。

　　值得一(yī)提的是，与慧智微产品结构相似的唯捷创芯(xīn)，上(shàng)市首日也走出了破发的行(xíng)情(qíng)，该(gāi)公司股价于去年下半年(nián)触底回(huí)升，但截至今日收(shōu)盘股价仍略低于发行价。

　　二级市场遇冷背后，是射频领域正面临变局。目(mù)前(qián)，正射频需求走向疲软。Yole数(shù)据显示，由于智能手机增速放缓以及5G普及潜(qián)力有(yǒu)限卫生委员的职责有哪些内容，卫生委员的职责有哪些呢等因素影(yǐng)响，预计到2028年射频(pín)前端市(shì)场(chǎng)年复合增长率(lǜ)约为5.8％。博通、Skyworksi以及(jí)Qorvo等多家全球(qiú)射频芯片巨头，近年(nián)来(lái)也在响应(yīng)市场变化谋求射(shè)频芯片业务(wù)以外(wài)的转型。

　　《科创(chuàng)板(bǎn)日报(bào)》记者注意(yì)到(dào)，当(dāng)前，射频领域仍有飞骧科技、康希通信(xìn)等公司正排队IPO。

　　▌引入大基金二期等多个知名资方(fāng)

　　公开资料显示(shì)，慧智微(wēi)成立于2011年，主营业务为射频前端芯片及模(mó)组的(de)研发、设计和(hé)销售，下游应用领域主要包括智能手机以及物联网，客户包括三(sān)星、OPPO等智能手(shǒu)机品牌(pái)，闻泰(tài)科(kē)技(jì)等移(yí)动终(zhōng)端设(shè)备ODM厂(chǎng)商，以及移(yí)远(yuǎn)通信(xìn)等无线通信模组厂商。

　　据招股书，2020-2022年，公(gōng)司(sī)分别实现(xiàn)营业收入2.07亿元、5.14亿元以及3.57亿元；公司当前仍处于亏损状态，净亏损额分别(bié)为9619.15万元、3.18亿元以(yǐ)及3.05亿(yì)元。

　　对于(yú)公(gōng)司(sī)亏损持续的原因，慧(huì)智(zhì)微(wēi)在招股(gǔ)文(wén)件中(zhōng)称，是(shì)由(yóu)于持续进行高额研发投入；下游(yóu)客户集中且具有产品验证周期，尚(shàng)未(wèi)形成规(guī)模效应(yīng)；市场(chǎng)竞争激烈，叠(dié)加下游去库存周期影响，公司产(chǎn)品毛利空间受挤(jǐ)压。

　　研发(fā)投(tóu)入方面(miàn)，近三年的总(zǒng)额(é)分别(bié)为7588.54万元、1.16亿元以及1.85亿元，占营收比例分别(bié)为36.61％、22.48％以及51.93％。

　　毛(máo)利方面，近三年(nián)公司的综合(hé)毛利率分别为6.69％、16.19以及17.97％，远低于同行业头部卓胜微50％左右(yòu)的毛(máo)利(lì)率水平，也不及和慧(huì)智微产品结(jié)构更(gèng)接近的唯捷创(chuàng)芯，后者(zhě)毛利率为(wèi)30％上下。

　　在自身造血(xuè)能力(lì)不足，但仍(réng)要(yào)抓紧扩大规模(mó)的(de)情况下，慧(huì)智微开启(qǐ)了对(duì)外融资之路(lù)。公开信息显示，公司于(yú)2018年(nián)末开始进入融(róng)资(zī)快车道，尤其(qí)是冲刺IPO前的(de)2021年，其(qí)在(zài)一(yī)年内完成了(le)三轮融资，众多知名资(zī)方，包(bāo)括大基(jī)金二期、元禾璞华、红杉中国、IDG等也(yě)是(shì)在这一阶段对慧智(zhì)微进入了(le)慧智微的股东序列(liè)。

　　据招股(gǔ)书，截至(zhì)IPO前，大基金二(èr)期、广发信德以及金沙江创投为持股达5％以上的外部(bù)机构(gòu)股东，持(chí)股(gǔ)比(bǐ)例(lì)分别为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　财联社创投(tóu)通-执中数据显示(shì)，从当前(qián)的股价情况看，大基金二期(qī)在投资慧智微的近两(liǎng)年时间里，实现(xiàn)了近(jìn)2.5倍的账面回报，而较大基金二期晚3个月进入(rù)、并在后(hòu)一轮(lún)持续加注(zhù)的红杉(shān)中国，平均持股成本(běn)增至13.78元/股(gǔ)，当前实现(xiàn)账面回报1.38倍。

　　卫生委员的职责有哪些内容，卫生委员的职责有哪些呢g>▌射频芯片领域面临变(biàn)局

　　慧智(zhì)微招股书显(xiǎn)示，公(gōng)司(sī)目(mù)前有(yǒu)超过接近67％的收入来(lái)自于手机领(lǐng)域。当前，智能(néng)手机出货量的大幅下(xià)降，已(yǐ)经对(duì)慧智微的业绩(jì)造成了(le)冲击，而市场(chǎng)对智能手机未来(lái)增速持续放(fàng)缓的预期，也(yě)让(ràng)资(zī)本市场对包括慧智(zhì)微在内的射频芯片厂商做(zuò)出了重新思考。

　　根据Yole的数据，2021年射频前端的市场为190亿美元以上，2022年由(yóu)于手机市场的下(xià)滑，射(shè)频前端市场规模(mó)与2021年的市场相差无几。而接(jiē)下来(lái)，由(yóu)于智能手机(jī)的温和(hé)增长以(yǐ)及5G普及的潜力有限，预计到2028年射频前端的市场年复合增长率约(yuē)为5.8％，将达到269亿美(měi)元。

　　与慧智微(wēi)有着相(xiāng)似(shì)产品结构，同样(yàng)在(zài)IPO前获(huò)豪华股东突击入股的(de)射频龙头唯(wéi)捷创芯，在(zài)去年4月科创板上市(shì)时，也(yě)遭遇了(le)破发的行情，上市首日跌36％。尽管(guǎn)在去年10月跌至30元(yuán)每股的价(jià)格后(hòu)止跌回(huí)升，但截至今日收盘，唯(wéi)捷创芯股价(jià)仍低于(yú)66.6元/股的(de)发(fā)行价，报61.19元/股(gǔ)。

　　近几年(nián)，全球多家射频(pín)芯片领(lǐng)域的巨头厂商都在谋求转(zhuǎn)型，拓展射频以外的业务领(lǐng)域(yù)。以Qorvo为例，除了原(yuán)有的(de)射频芯片外，其(qí)还增(zēng)加了UWB、matter、SiC器件、MEMS等产品，下(xià)游触角延伸(shēn)至汽车、物(wù)联网、电(diàn)源等领域。

　　国内方面，射(shè)频领域正呈现出(chū)一片(piàn)红(hóng)海的竞争格局，由于(yú)入(rù)局者(zhě)众，且(qiě)产品仍集中在中低端(duān)市场(chǎng)，各射频芯片(piàn)厂商只(zhǐ)能再卷价格，进一(yī)步压低了自身的利润空间。

　　射(shè)频(pín)厂(chǎng)商三(sān)伍微(wēi)电(diàn)子(zi)创(chuàng)始人钟林此前(qián)曾表示，国产射频前端芯片杀价已经无底线，而预计未来每个射频细分(fēn)赛道还会有更多竞争者进入，往后三年射频芯片厂商(shāng)将面(miàn)临(lín)更(gèng)大(dà)的(de)生存和竞争压力。

　　目前，一级市场对射频芯片厂商(shāng)的关(guān)注亦有所下(xià)降，截(jié)至目前，今年(nián)共有9家射频芯片厂商宣布完成融资，而在(zài)2021年上半年，这个数据是(shì)近50家(jiā)，且投资机构涵盖了投(tóu)资(zī)机构涵盖了中金(jīn)资本、红杉资本(běn)中(zhōng)国(guó)、小米长(zhǎng)江产业基金、深创投等知名机构。

　　当前(qián)，射频领(lǐng)域仍有飞骧科技、康(kāng)希通信等(děng)公司正排队IPO。

　　慧智微(wēi)在招股书中(zhōng)表示，本次IPO募得(dé)资金(jīn)将用(yòng)于芯片测(cè)设中心建设、总部基地及(jí)上(shàng)海和广州研发(fā)中心建(jiàn)设以及(jí)补充流动资金。具体战(zhàn)略规划方面，其表示将巩(gǒng)固(gù)在5G射频前端(duān)领域取(qǔ)得的市场(chǎng)地(dì)位，增加头部客户的(de)市(shì)场份额；技术上跟进(jìn)射频(pín)前端技(jì)术迭代，优化可重构技术框(kuāng)架在在 3GHz~6GHz 的 5G 新频(pín)段的(de)应用；产品上加大对上游滤波器、多工(gōng)器的产业链布局，拓(tuò)展 L-PAMiD 等更(gèng)高门槛的产品系列。

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