随着公募基金(jīn)2023年一季报披(pī)露(lù)拉(lā)开帷幕，多位知名(míng)基(jī)金经理调仓换(huàn)股(gǔ)以及对后市看法(fǎ)跃(yuè)然纸上。

　　银华基金李晓星在一季报中(zhōng)表(biǎo)示(shì)，看好(hǎo)半(bàn)导体(tǐ)、电动车、风光电储(chǔ)、军工等领域投资(zī)机会。他(tā)认(rèn)为AI 产业的发(fā)展不会一蹴而就，中间(jiān)也必然会有曲折(zhé)，包(bāo)括数据隐私、伦(lún)理等潜在风险(xiǎn)，可(kě)能造成板块(kuài)后续波动。投资机会上，“卖水人(rén)”硬件先行的(de)算(suàn)力产业链，以及 AI 为用户赋(fù)能的垂直(zhí)类(lèi)应用场景值得关注。

　　信达澳(ào)亚基金冯(féng)明远一季报(bào)中表示，二(èr)季度(dù)，随着 TMT 板块部分公司(sī)加入 AI 或数字经(jīng)济(jì)等热门(mén)概念的创新，以(yǐ)及半导体和制(zhì)造业正经历触底反弹(dàn)的复苏，市场(chǎng)整体会逐步回(huí)暖，产生一定正面效应。会继续在新 能(néng)源、科(kē)技、高端制造等(děng)主要赛道耕(gēng)耘，深挖基本面扎实(shí)的优质个(gè)股，自(zì)下而上挖掘投资机会。

　　此外，今日，中泰资(zī)管姜诚、中信保诚(chéng)基金王睿等人也(yě)发布(bù)了一季报，均谈到(dào)了自己对AI领域(yù)的密(mì)切关注，但(dàn)观(guān)点略(lüè)有不(bù)同(tóng)。

　　“果(guǒ)链”龙头新进成(chéng)为第(dì)一大重仓股

　　李晓(xiǎo)星一季度大幅调(diào)入(rù)AI相关概念(niàn)股(gǔ)

　　一季报数据显示，从(cóng)银华基金李晓星在管的10只基金来看，整体基金仓位维(wéi)持在90％左右(yòu)。

　　其(qí)中，银华中(zhōng)小盘精选、银华盛世精选A、银(yín)华大盘定开、银华丰享一年持有、银华心选一年持(chí)有A 在今年一季(jì)度小(xiǎo)幅减仓，其中，减仓幅度最大的是银华心选(xuǎn)一年持(chí)有A，较去年(nián)底下(xià)降了(le)4.65个百分点。

　　而银华心(xīn)诚A、银华(huá)心(xīn)怡(yí)A、银华心佳两年持有期(qī)、银华(huá)心享一(yī)年持有、银华心兴三年持(chí)有A 则在一季度(dù)小幅加仓，其中，加仓(cāng)幅度最大(dà)的是(shì)银(yín)华(huá)心兴三年持有(yǒu)A，较去年底加仓了2.30个百(bǎi)分点。

　　一季度(dù)，李晓星旗下基(jī)金产(chǎn)品大幅提高了港股仓位(wèi)，比如银华心佳两年持有期(qī)港股仓位从去年底14.38％上(shàng)升到一季度29.55％，银华心兴三(sān)年持有A港股仓位从去(qù)年(nián)底14.93％上(shàng)升到一季度29.58％。

　　持仓方面，以李(lǐ)晓星代表作银华中小盘(pán)为例，前十大重仓股变动(dòng)较大。今年一季(jì)度，立讯精密、金山办公、用友网络(luò)、中科创达、中微公(gōng)司、星环(huán)科技-U “新进”前十(shí)大。其中，“果(guǒ)链”龙头立讯精密成为第(dì)一大重仓(cāng)股，截至一季报，该(gāi)基(jī)金持(chí)有(yǒu)立(lì)讯(xùn)精密826.3万股，持有市值(zhí)约2.5亿元。一季(jì)度，该基(jī)金还增持(chí)了(le)精测(cè)电(diàn)子，较(jiào)去年底增(zēng)加了(le)16倍，目前持有市值约1.61亿元，新晋成为第7大重仓股。值得(dé)注意的是，上(shàng)述“进新”个股大多(duō)数是AI相关概念股。

　　而宁(níng)德时代、晶澳科技(jì)、德业(yè)股份、晶科能(néng)源、海光信息、复(fù)旦微(wēi)电、锦浪科技则退出(chū)前十大。

　　减持方面(miàn)，今年(nián)一(yī)季(jì)度，该基金减(jiǎn)持(chí)紫光国微(wēi)、华海清(qīng)科，分别(bié)较去(qù)年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至(zhì)一季报，该基金分别(bié)持有紫光国微(wēi)、华(huá)海清科(kē)189.3万股、63.1万，对应(yīng)持有市(shì)值2.10亿元、2亿元，位列第二、四大重仓股(gǔ)。

　　在一季报中，李晓星再次用“千字小作文”表达了自己对市场的(de)看法，基金君为(wèi)大家做了(le)些重点(diǎn)摘要。

　　李晓星在一季报中表示，对于(yú)今年国内的宏观判断依然是经(jīng)济整体稳健复苏，产业结构调整继续升级，居民消费信心逐渐恢(huī)复(fù)；我们判断(duàn)由于国家自身实力的不(bù)断(duàn)增强，国际伙伴跟(gēn)我们(men)的(de)利益共同点变多，国(guó)际形势相对之前会趋(qū)暖，国际(jì)贸易会逐渐触底回升。

　　一季度市场最火(huǒ)热的方向是 ChatGPT 引爆的(de)人(rén)工智(zhì)能板块，ChatGPT 是继(jì) PC、互联网之后又(yòu)一(yī)革(gé)命性的技(jì)术(shù)，现象(xiàng)级应用推出后，国(guó)内外各巨(jù)头加速入局(jú)。需(xū)要(yào)关注的是，AI 产业的发展不(bù)会一(yī)蹴(cù)而(ér)就(jiù)，中间也必然会(huì)有(yǒu)曲折，包括数(shù)据隐私、伦理(lǐ)等潜在(zài)风险，可能造成板块(kuài)后续波动。投资(zī)机会上，“卖水人”硬件先行的(de)算力产(chǎn)业链，以及 AI 为用户赋能的垂直类应用场景值得关注。

　　半导体方面(miàn)，我(wǒ)们维持看好国产替代(dài)方(fāng)向，集中(zhōng)在半导体设备(bèi)、材料、零(líng)部件环节(jié)，中长(zhǎng)期 看，伴(bàn)随国产供应商积极(jí)验证导(dǎo)入，国内晶圆产线建设(shè)将再度(dù)提速。在景气复(fù)苏方向，我们的看 法(fǎ)边际转向积极(jí)，全球半导体(tǐ)下行周期接近尾声，经历了过去几个季度的去库存，有望在(zài)今年(nián)下(xià) 半年重启上行(xíng)周期，向(xiàng)上(shàng)弹性取决于下游需求恢(huī)复的(de)力度，数据中心有望(wàng)率先回暖，其(qí)次是(shì)汽车、 消费电子，关注相关左(zuǒ)侧布局(jú)机会。

　　新能(néng)源板块是一季(jì)度被市场抛弃较(jiào)多的板块，交易占(zhàn)比和估值已经处于(yú)历(lì)史偏低的位置。只是市(shì)场对于(yú)上(shàng)涨(zhǎng)的标(biāo)的更多地关注利好，对于下(xià)跌的板块更多(duō)地关注(zhù)利空。我(wǒ)们总(zǒng)体认为(wèi)现(xiàn)在市场对(duì)于新能源(yuán)板块的担忧(yōu)讨(tǎo)论，更多(duō)是对于一个下(xià)跌板块(kuài)的应激式反应。在去(qù)年的中报中，我们曾经提(tí)到(dào)了新(xīn)能(néng)源板块的(de)一些风险点，这些风险点在经过大半年的消化后，在这(zhè)个估值(zhí)分位以及股价位(wèi)置下，我们(men)认为新能源板(bǎn)块(kuài)的风(fēng)险因素已经充分释放(fàng)，目前(qián)这个时间(jiān)段，具有较强吸引力(lì)。

　　此外，李晓(xiǎo)星还看好电动车、风光(guāng)电储(chǔ)、军工等(děng)领域投资(zī)机会。

　　璞泰来(lái)仍是第一(yī)大(dà)重仓股(gǔ)

　　冯明(míng)远继续加(jiā)仓新能源相(xiāng)关个股(gǔ)

　　一季报(bào)数据(jù)显示(shì)，信达澳(ào)亚基金冯明远(yuǎn)在管的6只基(jī)金平均仓位为92.27％，其(qí)中，信澳研(yán)究(jiū)优选A的股票仓位从去年底(dǐ)75.82％上(shàng)升到今(jīn)年一(yī)季度末87.68％，信澳新能(néng)源产业、信澳科技创新一(yī)年定(dìng)开A、信澳星奕(yì)A则不同程度小(xiǎo)幅减仓。

　　从持仓(cāng)情况(kuàng)来看，以(yǐ)冯明远的代(dài)表(biǎo)作信澳新能源产业为(wèi)例(lì)，该基金一季度增持璞泰来，较(jiào)去年(nián)末加仓25.92％，目前持(chí)有股数876.4万(wàn)股，持有(yǒu)市值为4.37亿元，仍(réng)位列第一大重仓股。

　　此外，还增持(chí)了科(kē)达利、中伟股(gǔ)份(fèn)、宁德时代、东(dōng)阳光、华阳集团、祥(xiáng)鑫科技(jì)，其中，增持幅度最大的(de)是(shì)中伟股份，今(jīn)年一(yī)季度较去年底增持了129.40％，目前持有市(shì)值(zhí)2.16亿(yì)元，为例第5大重仓股。

　　其中，中伟股份、华阳集团、祥鑫科技为(wèi)“新进”前十大个(gè)股，斯(sī)莱克、保(bǎo)隆科(kē)技、比亚迪则(zé)退出前(qián)十(shí)大之列(liè)。

　　一季(jì)度，该基金对爱(ài)柯迪(dí)、天齐锂(lǐ)业、赣锋锂业进行不同程度减持，其中，减持幅度最大的(de)是天齐锂业，今年(nián)一季(jì)度(dù)较(jiào)去年底减持了24.23％，目前(qián)持(chí)有市值2.19亿元，为例第4大重仓股(gǔ)。

　　冯(féng)明(míng)远(yuǎn)在一季报(bào)中表示，2023 年一季度 A 股(gǔ)市场经(jīng)历了疫(yì)情(qíng)复苏(sū)后的调整修复，经济先(xiān)是在大家“强复苏”的预期 中趋于明显的回(huí)暖(nuǎn)，但基于“强预期，弱现实(shí)”的担忧，随后又(yòu)出现了显著的回(huí)调，从而总体呈 现(xiàn)出震荡(dàng)趋势。本基金的投资主要聚焦(jiāo)在新能源、科技、高端(duān)制造等新兴产(chǎn)业领域，细(xì)分板(bǎn)块的整体走势(shì)与市(shì)场趋同，导致本基金的净(jìng)值也(yě)出现小幅(fú)震(zhèn)荡(dàng)。

　　展望二(èr)季度，随着 TMT 板块部分(fēn)公(gōng)司加(jiā)入 AI 或数(shù)字经济(jì)等热门(mén)概念的创新，以及半导体 和制造(zào)业正经历触底反弹的(de)复苏，市场整体会逐步回暖，产生一定正面效应。我(wǒ)们会继(jì)续在新 能源、科技、高(gāo)端制造等主要赛(sài)道耕耘，深挖基本(běn)面扎(zhā)实的优质个(gè)股，自下而(ér)上挖掘投资机(jī)会。

　　中信保诚基金(jīn)王睿：

　　谨慎(shèn)乐观看(kàn)待(dài)人工智能(néng)

　　今日(rì)，中信保诚基金旗下(xià)多位基金经理也发布了一季报。其中，中信保诚基金权益投资部总监王(wáng)睿在一季报中(zhōng)表示，宏观经(jīng)济目前处在一个温(wēn)和复苏的通道，在海外加息进入尾声后(hòu)，社会流(liú)动性将(jiāng)相对宽(kuān)松(sōng)，宏观及(jí)货(huò)币环境有(yǒu)利于权益市场行情的开展，二季度指(zhǐ)数仍有可(kě)能(néng)会是震荡上行的态势(shì)。

　　一季度，王(wáng)睿减表示持了(le)部分短(duǎn)期达到目标(biāo)价的相关品种(zhǒng)，并(bìng)根(gēn)据收(shōu)益(yì)率预(yù)期的变化调整了一(yī)部分科(kē)技持(chí)仓(cāng)。具(jù)体来(lái)看，以(yǐ)其(qí)代表作中信(xìn)保诚创新(xīn)成长为(wèi)例，该基金(jīn)在一季度增(zēng)持(chí)了(le)晶盛(shèng)机电、TCL中环、当升科技(jì)、中航光电等个股，人福医(yī)药(yào)“新进”前十大。

　　王睿在一季(jì)报中表示，对于(yú)人工智能(néng)这一非常宏大的(de)命题，他目前持谨(jǐn)慎乐观的态度。首先我们(men)相(xiāng)信这是一项(xiàng)会对目前的生产和(hé)生(shēng)活方式带来重大变(biàn)化的(de)技术变革(gé)，值(zhí)得我们投入(rù)非(fēi)常多(duō)的精力去(qù)跟踪和研究。但另一方面(miàn)，我们(men)目前还无法相对(duì)准确的评(píng)估这(zhè)项(xiàng)技术革命给具体公司和(hé)行业格局带来的影响，也不能(néng)给出大部分公司一(yī)个相对(duì)清晰(xī)的定价，因此我们(men)一(yī)季(jì)度暂(zàn)时(shí)还没有明显增加相(xiāng)关的持(chí)仓。后续我们(men)会紧(jǐn)密跟踪。一季度我们持仓较多的电动车和光伏表现(xiàn)不佳，受(shòu)到(dào)了一些短期(qī)因素的(de)干扰，投资(zī)者的信(xìn)心出(chū)现了波(bō)动(dòng)。投(tóu)资(zī)者预期变化(huà)导致部分个股出(chū)现了较大回调，目前行业(yè)整体估(gū)值(zhí)水平处于历史较(jiào)低位置，而(ér)这两个行业未来的发(fā)展方向还是相(xiāng)对比较确定的。

　　中泰(tài)资(zī)管姜诚(chéng)：

　　投资，永远没(méi)有躺平(píng)的一天

　　今日，中泰资管基金经(jīng)理(lǐ)姜诚也发布了一季(jì)报(bào)在(zài)一季报中，姜(jiāng)诚(c田井读什么字，畊和耕的区别héng)表示，一季度的市场(chǎng)走(zǒu)势再次佐证了一(yī)个(gè)道理，即市场是难以(yǐ)预(yù)测的。迄今为(wèi)止，表现(xiàn)最好的(de)是AI相(xiāng)关板块，AI或(huò)许(xǔ)是(shì)科技(jì)发展(zhǎn)进程(chéng)中最重要的事(shì)件之一，但(dàn)要搞清楚它对投(tóu)资有哪些影(yǐng)响却(què)很难。利(lì)润在(zài)产业(yè)链不同环(huán)节之(zhī)间将(jiāng)如(rú)何分配(pèi)？ 市场当(dāng)前认为(wèi)的受益环节(jié)是否(fǒu)能(néng)如愿(yuàn)受益？它的“智能”水平达(dá)到(dào)了(le)什(shén)么程度(dù)以及渗透率(lǜ)将(jiāng)多(duō)快提升？都(dōu)是很容(róng)易让人兴奋、可细说起来又让(ràng)人不明就(jiù)里的难(nán)题。谈资和投资之间，隔(gé)着一道鸿(hóng)沟。

　　价值投资的基本原(yuán)理告诉我们，价值会随(suí)着时(shí)间增长(zhǎng)，而(ér)非随着利润波动。所以(yǐ)在海量信(xìn)息中，我们(men)需要重点(diǎn)关(guān)注长期因(yīn)素，淡化(huà)短(duǎn)期因素。人工(gōng)智能的发展是(shì)一(yī)个(gè)长期因素，我们还没有足够(gòu)的(de)把握去捕捉(zhuō)到(dào)它带来(lái)的田井读什么字，畊和耕的区别投资机会，但可以尽量(liàng)回避它带来的(de)伤害。以尽(jǐn)可能(néng)低的价格买尽可(kě)能好(hǎo)的(de)资产(chǎn)，是我们的投(tóu)资(zī)目(mù)标。好资产的标准(zhǔn)是活(huó)得久(jiǔ)、 站(zhàn)得(dé)牢、竞争优(yōu)势维持得长、平均净(jìng)资产收益率(lǜ)高，以及在(zài)好的(de)公司治理加持下(xià)能够把长期(qī)利润转化为诱人分红(hóng)。所以，我们(men)会一如既往，不去猜测和追逐市场热点。

　　具体持(chí)仓方(fāng)面，以(yǐ)姜诚代表作中(zhōng)泰星元(yuán)价值(zhí)优选A代表作为(wèi)例，该基金在(zài)一季度(dù)减(jiǎn)持(chí)了中国建筑、太阳(yáng)纸业、华鲁恒升、苏泊(pō)尔、海螺水泥、美的集(jí)团(tuán)，增持了(le)工商银行、建发股(gǔ)份(fèn)、招商(shāng)银行、扬农(nóng)化工(gōng)。

　　过去的一(yī)个季度，姜诚表示，自己的组合没有大的变化，是因为长期观(guān)点没(méi)有(yǒu)大的(de)变化(huà)。对(duì)中国经济的长期乐观，结合当前市场提供的较低估值水平，让我们(men)可以在(zài)热点不断(duàn)切换(huàn)的市场中保持平和。但投资是一项苦差事，需(xū)要随时(shí)准备证伪自己的观点，需要保持学习，永远没有躺平的一天(tiān)。

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