5月以(yǐ)来，港股(gǔ)市场仍在持续下跌，最(zuì)近一个交易日即(jí)5月25日主要指数更是创出年内收市(shì)新低。不(bù)过，虽然多(duō)只投资港股的ETF产品年内收(shōu)益告(gào)负，但资金越(yuè)跌越买(mǎi)，多只港(gǎng)股ETF产品年内份额增幅(fú)明显，纷纷创下历史新高(gāo)。如广发基金(jīn)两只港股(gǔ)ETF年内份额(é)分别(bié)激增16倍、13倍(bèi)，华夏恒生(shēng)互联网ETF份额也(yě)持续增长，最新份额更是逼近700亿份。

　　多(duō)位业内人士对此表示，港股作为(wèi)离岸市(shì)场，基(jī)本面主要跟随(suí)国内(nèi)市场(chǎng)，而(ér)流动性与海外流动性相(xiāng)关度(dù)较高，在基本(běn)面及流动性双重压力(lì)下，5月市场走势较弱。不过(guò)，当前港股市场估值水平已处于历史偏低水平，具(jù)备一定的投(tóu)资(zī)性价比，看好(hǎo)人工(gōng)智能(néng)、互(hù)联网科技、创新药(yào)等细分领域的投资机会。

　　最高激增16倍！

　　多只(zhǐ)份额再创新高

　　Wind数据显示，截(jié)至5月26日，港股ETF产品(pǐn)年内份额合(hé)计达2284.37亿(yì)份，相较于年初增幅超37％，年内资金合计净流入达244.42亿元。

　　具(jù)体来看，有多只ETF产品(pǐn)份额(é)增幅明显，且再(zài)创历史新高。其(qí)中，广发(fā)恒(héng)生(shēng)科(kē)技ETF、广发港(gǎng)股创新(xīn)药ETF年内份额增(zēng)幅分别(bié)高达1606.32％、1318.78％；份(fèn)额增幅不仅(jǐn)领涨(zhǎng)港股(gǔ)ETF产品，亦在跨境(jìng)ETF产品中位列前二。而易方达、富国(guó)基金等旗下5只港股ETF产品份额也(yě)实现倍(bèi)数(shù)增幅。

　　此外(wài)，华夏恒(héng)生互(hù)联网ETF份额也持续增(zēng)长，年内份额增幅超(chāo)31％，最新份额已站上(shàng)699.71亿份的(de)高位，再创历史新高，并继(jì)续蝉联(lián)市场规模最大的港(gǎng)股(gǔ)ETF产品。

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　　不(bù)过，从产品业绩(jì)来看(kàn)，截至5月26日，仍有超九成(chéng)港(gǎng)股ETF产品年内(nèi)收益为(wèi)负(fù)，产品平(píng)均收益率为-8.27％。

　　事实上，今年以来港股市场持续(xù)震(zhèn)荡下(xià)跌，3月下旬虽有小幅回调，但(dàn)4月下旬之后又转跌，5月25日(rì)，港股(gǔ)再(zài)度缩(suō)量下跌(diē)，恒(héng)生(shēng)指数、恒生科技(jì)指(zhǐ)数在同日(rì)创(chuàng)下(xià)年内收市新低；而整体看，5月港股市场跌多(duō)涨少，波(bō)动中枢(shū)朝下移动(dòng)。

　　对于近期港股市场(chǎng)波动(dòng)下跌(diē)，广(guǎng)发恒生科技ETF基金经理刘杰分析系受(shòu)多个因素影响(xiǎng)。一方面，国内经济复苏斜率放缓，市场(chǎng)处(chù)于弱预(yù)期和弱复苏叠加的(de)阶段；另一(yī)方面(miàn)，海(hǎi)外(wài)核心通胀仍存韧性(xìng)，美国债务上限到期带来的债(zhài)务违(wéi)约风险也对市场风险(xiǎn)偏好形成扰动。

　　同时，港股囊括了大部分内地互联网以及新经济(jì)领域上市(shì)公司，5月份(fèn)日本正(zhèng)式出台了制造(zào)设备(bèi)管制措(cuò)施，加大了市场(chǎng)对于国内(nèi)科技领域的担忧(yōu)，同期A股市场情绪偏(piān)弱，均影响了(le)5月份港股市场的表现。

　　诺德基金基金经理(lǐ)张昳泓认为，港股近期波动较大主要有基(jī)本面以(yǐ)及资(zī)金面两方(fāng)面的(de)原因。

　　首(shǒu)先(xiān)，从基本面(miàn)角度来看，去(qù)年防疫政策转(zhuǎn)向后市(shì)场对于国内疫后复苏(sū)有较高的预期，“从(cóng)春节前后的复苏(sū)情况，我们确实看到(dào)由于线下场景的修复，消(xiāo)费需求出现了比较好的恢复(fù)。而进入4、5月(yuè)份(fèn)，国内经济整体(tǐ)相较一季(jì)度(dù)环比有(yǒu)所减弱，这也使得市场对(duì)于国内经济复苏预期开始修正，整(zhěng)体盈(yíng)利端预期有(yǒu)所下修。”

　　其次，从(cóng)资金流动性的(de)角度来看，张昳泓(hóng)表示，海(hǎi)外对于暂停加息的节(jié)奏出现反复，人民币(bì)汇率(lǜ)也在持小说中反复的作用和表达效果，反复的作用和表达效果答题格式续(xù)走弱，近(jìn)期跌破7的关口。港股作为离岸市场，基本面主要(yào)跟(gēn)随(suí)国(guó)内市场，而流动性与海外流动(dòng)性相(xiāng)关度较(jiào)高，在基本面及流动性双(shuāng)重压(yā)力下，5月市场走势较弱。

　　中融基金直言，港股(gǔ)从Beta的角度(dù)是中美经济相对强弱关(guān)系(xì)的直接反馈，“放(fàng)开国(guó)门(mén)之后我们预期中国经济向(xiàng)上，美(měi)国经济进入衰退，所(suǒ)以(yǐ)港股表现(xiàn)很亢奋，但实际结果中(zhōng)美两边的状态变化还是需要更长时(shí)间，但大概率还(hái)是会发生(shēng)的，在这个过程中的波折就对(duì)应着人民(mín)币汇率和(hé)港(gǎng)股的大幅波动(dòng)。”

　　看(kàn)好AI、创(chuàng)新药(yào)等细分领域投资机(jī)会(huì)

　　尽管年内持续下(xià)跌，但多(duō)位业内人士认为，当前港股(gǔ)市场估值(zhí)水(shuǐ)平已处于历史(shǐ)偏低(dī)水平，具备一定的投资(zī)性价(jià)比，并看好人工智能、互联网(wǎng)科技、创新药等细分领域的投资机会(huì)。

　　广发(fā)基(jī)金刘(liú)杰表示，受欧(ōu)美银行业(yè)危机影(yǐng)响和主要经(jīng)济体政策(cè)变化扰(rǎo)动，今年以来港股持续回(huí)调，整体表现(xiàn)不如A股。但随着国内(nèi)外(wài)流动性压(yā)力持续(xù)缓解，未来港(gǎng)股资金面或有机会得(dé)到改善，结合当前(qián)的低估值水平，港股吸引力或(huò)许逐步凸显(xiǎn)。“某些波动较大且回调较多的细分板块或许是值得关(guān)注(zhù)的方(fāng)向，例如恒(héng)生科(kē)技以及港股创新(xīn)药等，若未来市场进一步回(huí)暖，科技领域、港股创(chuàng)新药以及消(xiāo)费复苏或者更能调动市场(chǎng)的关(guān)注度。”

　　投资建(jiàn)议上，广(guǎng)发基(jī)金刘杰认为港股(gǔ)波动性较大(dà)，建议投(tóu)资者通过定投分散参与，较好(hǎo)平衡风险和(hé)机(jī)会。同时，选择更有(yǒu)价值的细分赛道，或许更符合(hé)未(wèi)来市场的表现(xiàn)。

　　具体(tǐ)来(lái)看，首先，人(rén)工智能有望成为(wèi)全球投资的主线，推(tuī)动了中美股(gǔ)市(shì)的表现，未(wèi)来人工智能应(yīng)用或利好科技相关细分领域。其次，港(gǎng)股创新药是国(guó)内医药领域长期(qī)具备相对优势的(de)细分赛道(dào)，对(duì)比(bǐ)美国创新药占(zhàn)比医药市场80％的占比，国(guó)内(nèi)占比仅为(wèi)10％左右，未来肿瘤(liú)等方向需要更多更先进(jìn)的疗法和(hé)创新药，长期(qī)投(tóu)资价(jià)值值(zhí)得关注。此外，港股消费行(xíng)业也有望上行。因(yīn)为目前我(wǒ)国经济总量数据回暖，国内经(jīng)济长远发展的确(què)定性增强，居(jū)民可支(zhī)配收入增加，消费信心正逐步恢复。

　　中融基金表示，港股市场(chǎng)是(shì)以机构和外资为(wèi)主导的市场，因此海外经济数据对港股资金面会产生较大影(yǐng)响。在当前流动性持续(xù)承压和较弱的国际宏观环境背景(jǐng)下，短期港股或是(shì)震荡行情，投资者可以关注高稳定性(xìng)且具备估值(zhí)性(xìng)价(jià)比的标(biāo)的。

　　“当中国经济恢复比预期更强或者美(měi)国经济(jì)下滑比预期更快(kuài)这二(èr)者中(zhōng)任一(yī)情景(jǐng)发生甚至同时发生时(shí)，我们可能就会看(kàn)到人民币(bì)汇率的(de)走强，同时港股整(zhěng)体表现也会走强。”中(zhōng)融基金进一步指出，可以先重点关注运(yùn)营商等高股(gǔ)息资产，而随着市场预(yù)期更进一步强化，可以更多关注互联(lián)网小说中反复的作用和表达效果，反复的作用和表达效果答题格式、创新(xīn)药(yào)等高弹(dàn)性板块。因为消费(fèi)品(pǐn)的(de)业绩差(chà)异很大(dà)，建议更多关注个股的(de)性价比(bǐ)与成(chéng)长的确定性。

　　诺德基(jī)金张昳(dié)泓直言，从(cóng)长期维(wéi)度来(lái)看，当下港股市场具备(bèi)一定的投资性价比，当前估(gū)值水平仍然(rán)位于历(lì)史偏低水平。从(cóng)基(jī)本面角度来(lái)说，他们认为国内(nèi)经(jīng)济的复苏节奏可(kě)能大概率是一波三(sān)折(zhé)趋(qū)势向上的弱复苏(sū)态势，当下港股市场已经price in经济复苏较弱的相对(duì)悲观的(de)预(yù)期，往(wǎng)后看随着经济(jì)的(de)缓慢复苏，预(yù)计盈利预期也会逐(zhú)步上修。而(ér)从(cóng)流动性角度来看(kàn)，美联储暂停加息虽在节奏上(shàng)较难(nán)判断，但往未来看是大概率事件，预计(jì)人民(mín)币(bì)汇(huì)率(lǜ)的压力也会(huì)逐步(bù)缓解(jiě)。

　　“细分板块(kuài)上，我们认为顺周期受(shòu)益于(yú)国(guó)内经(jīng)济(jì)复苏的(de)消(xiāo)费(fèi)、互(hù)联网、医药(yào)等板(bǎn)块仍然值得重(zhòng)点关注。”张昳(dié)泓(hóng)表示，港股市(shì)场由于其离岸市场特性，海(hǎi)外投资人(rén)占比较高，受国内及海外多重因素(sù)影响，市场整体波动性较大，建议(yì)投资人(rén)可(kě)以逢低布(bù)局，更多可以采取基金定投(tóu)的方式投资(zī)于港股市场。

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