一(yī)度被称(chēng)为“机构(gòu)投资(zī)者(zhě)风(fēng)向标”的股(gǔ)票ETF市场(chǎng)，迎来重(zhòng)大变局，个人投(tóu)资者不仅在新发基金中(zhōng)占据主流，存量产品也(yě)超过(guò)了机构(gòu)投资者占比(bǐ)。

　　多(duō)位(wèi)业内(nèi)人(rén)士对此表(biǎo)示，在基金行(xíng)业ETF投教工作成效显著，ETF交易工具优(yōu)势被(bèi)投(tóu)资(zī)者逐(zhú)渐认(rèn)知(zhī)，以及投资热点轮动加(jiā)快、主题和行(xíng)业ETF跟踪效(xiào)率(lǜ)较高等背景下，国内资本市场(chǎng)正在经历股民(mín)转(zhuǎn)基民，由“投个股”到“投ETF”的转变。长期来(lái)看，个人(rén)在(zài)股票ETF占比抬升，有利(lì)于投资者分(fēn)散风险，提高市场交易活跃(yuè)度，长远可提高A股(gǔ)市场稳定性。

　　新发(fā)权(quán)益ETF个人占比84％

　　个(gè)人投资者成为“主力军”

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月(yuè)13日，今年(nián)新(xīn)成立(lì)的37只股票ETF（统(tǒng)计股票ETF和跨境E铁棍山药和小白嘴山药哪个好吃些，铁棍山药和小白嘴山药哪个好吃些呢TF）上市前一(yī)周(zhōu)披(pī)露的个人投资者平均占比83.9％，个(gè)人投资者俨然成为新(xīn)发权益ETF的主力军。

　　而从全(quán)市(shì)场数据(jù)看，2022年个人(rén)投资者比例为50.85％，同比(bǐ)下降3.67个(gè)百分(fēn)点，但仍然在(zài)股票ETF市场占比(bǐ)超过了机构资金。

　　针对个(gè)人投资(zī)者占比的变化，华泰柏瑞指数投资部总监(铁棍山药和小白嘴山药哪个好吃些，铁棍山药和小白嘴山药哪个好吃些呢jiān)助理(lǐ)、基金(jīn)经(jīng)理李沐阳(yáng)表示，2018年以前，权益类ETF的规模主要集中在几大宽基ETF，一般都是机构投资者做配置去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨(yǔ)后春笋般出(chū)现，叠加全行业指数相关业(yè)务(wù)同仁在(zài)E铁棍山药和小白嘴山药哪个好吃些，铁棍山药和小白嘴山药哪个好吃些呢TF投教工(gōng)作(zuò)上的共同努力，ETF作为交(jiāo)易工具的(de)优(yōu)势(shì)，越来越被普通个人投资者认知，从(cóng)而使个(gè)人股(gǔ)票占(zhàn)比(bǐ)的大幅提升。

　　具(jù)体到今年(nián)新发ETF个人占比(bǐ)较(jiào)高(gāo)的现象，国泰基金也分析，今(jīn)年(nián)以来(lái)A股市场持(chí)续回暖(nuǎn)，投资者情(qíng)绪(xù)比较(jiào)积极，新发产品募(mù)资(zī)环(huán)境(jìng)比较好，也(yě)越来越受(shòu)到个人投资者的(de)青睐。此外，ETF投资者大部分(fēn)由股(gǔ)民转(zhuǎn)化而来，这些个人投资者(zhě)也认(rèn)识到ETF持有一篮子股票，胜率大概率更(gèng)高，相对于个(gè)股来说，也(yě)能更好(hǎo)地分(fēn)散风(fēng)险。

　　基煜研究也(yě)补充道(dào)，个人(rén)投资者“买新(xīn)不买旧”的理念扎(zhā)根较深(shēn)，更倾向于交易新上市的ETF，而机构投(tóu)资者对(duì)于时间成本的(de)把控较严格(gé)，在(zài)看准投(tóu)资机会后，更(gèng)倾向于去申(shēn)购老(lǎo)产(chǎn)品(pǐn)。

　　近五年个人(rén)占比呈攀(pān)升势头

　　个人增持(chí)宽(kuān)基(jī)ETF，机构增持行业或主题ETF

　　从近五年数据(jù)看，个人在股(gǔ)票ETF占比也呈(chéng)现明显(xiǎn)的震(zhèn)荡攀升势头。

　　在2018年，个人在股票ETF产品中平均占比为(wèi)38％，2019年(nián)-2020年个人持有比例平均分别为36％、42％，2021年(nián)一度(dù)占比达到54.52％的(de)高点，超过了机(jī)构资金，股票ETF作为“机构(gòu)投资者风向标”成为(wèi)过去式(shì)。

　　到2022年，个人(rén)占比又回落(luò)近5％，达(dá)到50.85％，但仍然超过了(le)机(jī)构(gòu)占比。

　　分(fēn)结构来看，在宽基ETF中，个人占比(bǐ)从38.26％增至39.76％，同(tóng)比(bǐ)上升1.5个百分点；而个人投资者占比较高的行业或主题ETF，同期则从60.6％的高(gāo)点回落(luò)只55.23％，下降5.38个百分(fēn)点。

　　但由(yóu)于(yú)国(guó)内ETF整体仍在扩(kuò)张态势中，个人投(tóu)资者在行业或主(zhǔ)题(tí)ETF产品中占比下降，但绝对份(fèn)额(é)也(yě)是(shì)在增长的，这一数据更(gèng)代表了(le)机构投资(zī)者(zhě)对行业或(huò)主题(tí)ETF的认(rèn)可度(dù)也(yě)在(zài)不断抬升。

　　“我个人认(rèn)为是ETF投教工作在发挥作用。”李(lǐ)沐(mù)阳表示，在(zài)下(xià)沉调(diào)研的过程中，我们发(fā)现大部分投资者都会将较(jiào)为低风险的宽基ETF，比如沪深300ETF等产(chǎn)品作为尝试。潜移默(mò)化中(zhōng)，宽基ETF扮演了资产组合配置中的一个重要(yào)的台(tái)阶。

　　国(guó)泰基金也补充道，由于近年来行业轮动加快，而(ér)宽基ETF可以帮助(zhù)投资(zī)者把握比较均衡(héng)的投资机会，受到(dào)资金(jīn)关注。早在(zài)2018年和2022年(nián)，市场震(zhèn)荡下行，投(tóu)资者的风险(xiǎn)偏好有所降低，宽基ETF会(huì)比(bǐ)较受欢迎；而在市场上行时，行业和主题异彩纷(fēn)呈，机会(huì)又多上涨空间又大，风险偏(piān)好也(yě)随之(zhī)上升，所(suǒ)以行业和主题ETF占比则会提升。

　　基煜研(yán)究(jiū)也表示，近五(wǔ)年市场成(chéng)交热情的提升带(dài)来了(le)A股市场的大幅发展，个人(rén)投资者入(rù)市规模激增，而在(zài)经历了多种行情风格的锤炼后，尤其(qí)是(shì)操作难度较(jiào)高的2022年之(zhī)后(hòu)，投资(zī)者们对于跑赢基准的(de)难(nán)度有(yǒu)了更清晰的认知，而(ér)ETF能够有(yǒu)效的跟上基准的步伐；另一方面，近几(jǐ)年(nián)投资热点轮动较快，新的投资(zī)领域(yù)带来了大量的学习成(chéng)本(běn)，而(ér)ETF的投(tóu)资(zī)门槛较低，运作透明度较高(gāo)，因而逐步获得(dé)个人投资者的认可。

　　具体来(lái)看，基(jī)煜研究(jiū)分析(xī)，一(yī)是随着A股市场(chǎng)愈发成熟、有(yǒu)效(xiào)性(xìng)提升(shēng)，个人投资(zī)者对于β收(shōu)益的(de)认知将越来越深入，近几年可以看到更多投资者会(huì)基于大势选(xuǎn)择宽基(jī)投(tóu)资工具；另一方面，2019年至(zhì)2021年(nián)，市(shì)场的投资主线(xiàn)较为清晰，如消费、新能源、医(yī)药等，因(yīn)此(cǐ)行业主题基金ETF更容易受到追(zhuī)捧。

　　提(tí)升(shēng)交易活跃度

　　长远可提高A股市场的稳定性

　　随着个人占(zhàn)比的抬升，股票ETF市场的交投活跃度也呈现明显的提升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场总成交(jiāo)额(é)12.67万亿元(yuán)，同比增长43％；年平均换手率(lǜ)也从7.3％增至8.64％，增(zēng)长(zhǎng)18％。

　　多(duō)位业内人士表示，长期来看，股票ETF市场个人占比(bǐ)超(chāo)过(guò)机构(gòu)，有利于股民转为基民，为投资者(zhě)分散风险，提升(shēng)交易活跃(yuè)度，长(zhǎng)远可提高A股(gǔ)市场的稳定性。

　　国泰基金表(biǎo)示(shì)，ETF的个人投资者大都由(yóu)股民转化而来，个人(rén)投(tóu)资者发(fā)现(xiàn)ETF快捷、透明、成本低廉且相(xiāng)比个股(gǔ)可以更好(hǎo)地平(píng)滑风险，也(yě)能够获得(dé)交易的(de)参与感，于是更多选择通过ETF来参与市(shì)场。相比(bǐ)个股来说，ETF的(de)风险更分散波动(dòng)也更小，因此个人投(tóu)资者选择(zé)ETF而非股票，长远(yuǎn)来看可(kě)提(tí)高A股市场的稳定性。

　　“个(gè)人(rén)投(tóu)资者在(zài)ETF投资(zī)上可能交(jiāo)易(yì)频率更高，也(yě)更(gèng)容(róng)易(yì)受(shòu)到市场消息的影响，这对于我(wǒ)们基(jī)金(jīn)管理人的持(chí)续(xù)运营(yíng)和投资者(zhě)陪(péi)伴都(dōu)提(tí)出了更高的(de)要(yào)求。”国泰(tài)基金相关人士称。

　　“更高的个人占比可能会带来更活跃的交(jiāo)易，并带来更(gèng)有(yǒu)吸(xī)引力的市场。”李沐阳也称。

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