在(zài)股市高点成立的主动权益类定开基金密集迎来开放日，近三个月即将开放的(de)产品超(chāo)3成跌(diē)破面(miàn)值，破净率达(dá)33％，亏损最大产品成立(lì)满两年亏损43％，部分产品甚(shèn)至面临清盘危险。

　　多位行业内(nèi)人士表示，主动权益(yì)定开基(jī)金的整(zhěng)体破(pò)净率与基金成立时(shí)间、基金(jīn)投资策略，以(yǐ)及统计样本数量等众多因素有关。其中，高(gāo)点成立是基金(jīn)破净的(de)重要(yào)原因闺蜜说他老公特别大怎么回复，闺蜜说他老公特别大怎么安慰。同时，他们(men)也建议(yì)基(jī)金公司要更加(jiā)前瞻(zhān)性(xìng)布局产品，克服短期盲目规(guī)模扩(kuò)张冲(chōng)动，从客户利益(yì)和导向开展产品的布局和(hé)发行。

　　近三(sān)月60只定(dìng)开权益基金开放

　　破净率超30％

　　近日，华南一家基金公(gōng)司发布公告称(chēng)，根(gēn)据基金法、基金(jīn)运作管理办(bàn)法、基金合同的有关规(guī)定，公司旗下主动权益一年定期开放基金最近一个(gè)开(kāi)放期为2023年4月20日至2023年5月22日，若该开放期(qī)最(zuì)后一个开放日（即2023年5月22日(rì)）日闺蜜说他老公特别大怎么回复，闺蜜说他老公特别大怎么安慰(rì)终(zhōng)，基(jī)金出现触(chù)发基金(jīn)合同终止(zhǐ)的情形，基(jī)金管理(lǐ)人将终止《基金合(hé)同》，并按照《基金(jīn)合同》约定履行基金财产清算程序，无(wú)须(xū)召开基(jī)金份额持有人大会。

　　根据公(gōng)告，该只基金(jīn)的(de)基金合同(tóng)生效后，若登记机构完成每个(gè)开放(fàng)期最后(hòu)一个(gè)开放(fàng)日的申(shēn)购(gòu)、赎(shú)回(huí)或转换业务申请确认时，基金的基金(jīn)份额持有人(rén)数(shù)量不满200人或者基金(jīn)资产净(jìng)值低于五千(qiān)万元，基金管(guǎn)理人在履行相关监管报告(gào)和信息披露(lù)程(chéng)序(xù)后终止基金合同，无需召开基金份额持有人大会。

　　截至2023年一(yī)季(jì)报，该只(zhǐ)偏(piān)债(zhài)混(hùn)合型基金(jīn)管理规模0.79亿(yì)元(yuán)，2021年4月成立(lì)以来两(liǎng)年多收益率-4.3％，最新(xīn)净值为0.957元，为“固收+”基金中的破净产品。

　　据记者统计，截至5月(yuè)20日，5-7月(yuè)份即将到期的主动权益类定(dìng)期开放基(jī)金(jīn)有60只（份额合(hé)并计算）即将迎来开放日，目前破净产品（统计(jì)复(fù)权净(jìng)值）为20只，占比达到33.33％。破(pò)净率最高的(de)产(chǎn)品成立两年来亏损超43％，目前基金(jīn)净值仅(jǐn)为0.57元。

　　分(fēn)月度来看(kàn)，主动权(quán)益(yì)类定(dìng)开基(jī)金(jīn)5-7月份(fèn)破净率分别(bié)为(wèi)33.33％、26.92％、39.29％。而(ér)8-9月份(fèn)，破净率更是达到35.71％、80％。整体来看，破净率呈(chéng)现逐(zhú)月震荡上升态(tài)势。

　　上海证(zhèng)券基金评价(jià)研究中心(xīn)高(gāo)级分析师孙桂平对此表(biǎo)示(shì)，一般而言，随着(zhe)基金开(kāi)放(fàng)日临(lín)近(jìn)，为了应对基金集(jí)中申(shēn)赎(shú)影响，基金的投资策略可能(néng)倾向于保守，权益仓位(wèi)可(kě)能(néng)会有所降低(dī)。因此(cǐ)，在权(quán)益市场表现不(bù)好(hǎo)时，距(jù)离开放日(rì)越远，整体上破净率(lǜ)可能有增加趋势。当然(rán)，整(zhěng)体破(pò)净率情况也与基金成(chéng)立(lì)时间(jiān)、基金投资策(cè)略，以及(jí)统(tǒng)计样本数量等众多因素有关(guān)。

　　一位基金销售机构(gòu)负责(zé)人也分析(xī)，今(jīn)年(nián)8、9月(yuè)份到期的定开基金大多成(chéng)立于(yú)2020年下半年，高点成(chéng)立是基金破净的重要原因；另一(yī)方(fāng)面(miàn)，8、9月份到期(qī)的定开基金(jīn)数量明显少于5、6月份，虽然8、9月份(fèn)破净(jìng)基(jī)金的(de)数量较(jiào)6、7月份(fèn)并没有明显上涨，破净率仍较高，可(kě)能也与基金的发行节(jié)奏存(cún)在(zài)关(guān)系。

　　建议前瞻性布局产品

　　市场高点避免盲目规模扩(kuò)张

　　据记者(zhě)观察，从(cóng)近三月(yuè)即将迎来开放的(de)定(dìng)期开放式基金(jīn)来看，多数(shù)成立(lì)于2020年下半年-2021年1季度(dù)，高点成立可能是部分基金破净(jìng)的重要原(yuán)因。

　　针(zhēn)对上述现象，孙(sūn)桂平表示，从(cóng)基(jī)金发行角度而(ér)言，权益市场高点时基金发行相对(duì)容易(yì)，而且规模也(yě)容易做大，基金公司(sī)有动力去(qù)做；但从投资(zī)者而(ér)言，高点(diǎn)入市就容易出现一段时间内基(jī)金(jīn)业绩(jì)表现(xiàn)不佳(jiā)，甚至出现(xiàn)大幅下(xià)跌的情形。

　　因(yīn)此，孙桂平认(rèn)为(wèi)，对基金公司而言，在(zài)市场高点(diǎn)时要保持冷静，相对谨慎发行产品，不盲目追逐市场(chǎng)热(rè)点，克服短期盲目规模扩张冲动(dòng)，从客户利益(yì)导向进行产品(pǐn)布局和发行。此举既可(kě)以(yǐ)保护投资者利益(yì)，也可以树立基(jī)金(jīn)公司良好口碑，有利于基(jī)金(jīn)公(gōng)司长期管理规模提升。

　　上(shàng)述基金销(xiāo)售机(jī)构负(fù)责人也(yě)表示，在市(shì)场高位(wèi)、情绪火热时发行基金(jīn)往(wǎng)往伴随着较高的风险。一方面，近两年权益(yì)市场的(de)整体波动(dòng)增大，风格轮(lún)动(dòng)现象加剧。所以，近两年不同的投资策略、不同投资范围(wéi)的基(jī)金收(shōu)益率差距较大(dà)。另一方面(miàn)，市场情绪火热时容(róng)易(yì)出现(xiàn)爆款基金，较(jiào)大规模给基(jī)金经理(lǐ)带来的灵活性限制(zhì)很可能会影响产品未来(lái)的超额收益。同时(shí)，优质资产(chǎn)的资金容量(liàng)通常有限，且短期快速(sù)上涨很可能估值(zhí)虚高(gāo)。过高的管(guǎn)理(lǐ)规(guī)模要求基金经(jīng)理不得不跨出舒适圈，覆(fù)盖更多投资机会，调整投资分(fēn)布，也可(kě)能会增加错判(pàn)的风险，对获取超(chāo)额收益影响很大。

　　同时(shí)，该(gāi)基(jī)金销(xiāo)售部门机构(gòu)负(fù)责人也(yě)建议基金(jīn)公司前(qián)瞻性(xìng)布局产品，并将规模控制在基金经理能力范围(wéi)内，高点成(chéng)立(lì)的产(chǎn)品，如果通过均衡和多元化的布局，避免(miǎn)单押一个赛道，并通过抓(zhuā)取阶(jiē)段性投资机会、控制回(huí)撤等(děng)方(fāng)法，也能在(zài)中长期斩(zhǎn)获一定(dìng)的(de)超额收益。

　　事(shì)实上，随(suí)着定期开(kāi)放式(shì)权益类基金表现不及预(yù)期，近一年新(xīn)成立的定开权益类(lèi)基金仅有(y闺蜜说他老公特别大怎么回复，闺蜜说他老公特别大怎么安慰ǒu)7只，同比减(jiǎn)少24只；平均发(fā)行规模2.71亿元，同比(bǐ)也下滑42％，该类基金的发行陷(xiàn)入低(dī)迷。

　　“定开(kāi)基金表现不(bù)及预(yù)期时，投资者的(de)心态(tài)会受到一定程度的影响，甚至可能(néng)打击投资者的投资信心。如果(guǒ)破净率持续上升的话(huà)，投资者对于(yú)后(hòu)续新(xīn)发基金的购(gòu)买(mǎi)意愿可能会下降。” 上述基金销(xiāo)售机(jī)构(gòu)负责人(rén)称。

　　孙(sūn)桂平也认为，定开基金在(zài)基金经理更(gèng)好(hǎo)施(shī)展投资决策(cè)，有效阻止(zhǐ)投资者频繁交易(yì)等方面具有明显优势，有(yǒu)利于为投资者创造(zào)更好收益(yì)。但是定(dìng)开基金也受市场波(bō)动影(yǐng)响，跌破净值也是(shì)正常现象(xiàng)。

　　“因此(cǐ)，未来定开基金发行时(shí)，一是(shì)要避免高位发行，二是要做好(hǎo)投资(zī)者教育。”孙(sūn)桂平称(chēng)。

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