昨夜(yè)，美国银行股持续暴(bào)跌，内(nèi)外(wài)盘商(shāng)品期(qī)货全线下跌。

　　当地时间周二(èr)，美股三大指数集体低开(kāi)，道指跌0.14％，纳(nà)指跌0.57％，标普500指数(shù)跌0.37％。

　　美国(guó)地区性银行股又(yòu)崩了，第一(yī)共和银(yín)行股价重挫，盘(pán)中一度(dù)跌(diē)近30％，尾(wěi)盘跌(diē)幅扩(kuò)大(dà)至(zhì)50％，续(xù)刷历史新低。硅(guī)谷银行(xíng)母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方(fāng)信托(tuō)（NTRS）跌超9.2％，西太平洋(yáng)银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿莱(lái)恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银(yín)行（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由于美国地区性(xìng)银行股再次大(dà)跌(diē)，导致美国国债价格飙升，短期市场利(lì)率大幅下跌，债券(quàn)交(jiāo)易员不再(zài)完全押注美联(lián)储会再加息25个(gè)基点。6月的美联储(chǔ)利率掉(diào)期合约目前(qián)反映出，央行基(jī)准利率仅(jǐn)比当前有效(xiào)联邦基金利率高出(chū)20个(gè)基(jī)点，这(zhè)暗(àn)示(shì)未来两次FOMC会(huì)议中有(yǒu)一次加(jiā)息的可能性约为80％。而本周早些时候，交易员认(rèn)为(wèi)美(měi)联储在5月份加息几(jǐ)乎是肯定的(de)，且6月份(fèn)有可能进一步加息(xī)。除(chú)了大(dà)幅(fú)降低加息的可能性(xìng)外，掉期交(jiāo)易还显示，市场(chǎng)对利率见顶后美联储降息的押注有所增加，他(tā)们预计到(dào)年底联(lián)邦基金(jīn)利(lì)率(lǜ)预计(jì)在4.3％左右。

　　商品方面(miàn)，美股时段，新加(jiā)坡铁矿(kuàng)石指数期货05合约跌(diē)破100美(měi)元/吨，日内跌幅近4％，为去(qù)年12月以来首次(cì)。WTI原(yuán)油日内走低(dī)2％，报77.07美元(yuán)/桶；布伦(lún)特原油(yóu)跌1.96％，报80.80美元(yuán)/桶。

　　内盘方面(miàn)，截至昨日(rì)23时收盘(pán)，国(guó)内期货主力(lì)合(hé)约几乎(hū)全线(xiàn)下跌。玻(bō)璃、焦煤、菜(cài)油、PTA、燃料油(yóu)跌超2％，焦(jiāo)炭、铁矿(kuàng)石跌近(jìn)2％。涨幅(fú)方面，菜粕(pò)涨(zhǎng)0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油期货(huò)收跌2.15％，报(bào)77.07美元/桶。布(bù)伦特6月原油(yóu)期(qī)货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金属(shǔ)全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦(lún)铅跌1.7％，伦(lún)镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨(zuó)天深夜，白宫发布声明称(chēng)，美国总统拜登将否决众议院(yuàn)议长(zhǎng)、共和党领袖麦卡锡提(tí)出的(de)债务上(shàng)限方案。白宫称(chēng)：众议院共和党人(rén)必须在没有任何要求(qiú)和条件的情况下(xià)打消(xiāo)违约的可能(néng)性，并解决债(zhài)务(wù)上限问题(tí)。

　　上(shàng)周(zhōu)，麦(mài)卡锡公布(bù)了一项将债务上限问题和削(xuē)减支(zhī)出捆绑的计划(huà)，要将(jiāng)债务(wù)上限(xiàn)上调1.5万(wàn)亿美元，但同时还(hái)要削减4.5万亿(yì)美元的政府支(zhī)出。

　　同在周二，美国财政(zhèng)部长(zhǎng)耶(yé)伦警告(gào)称，如(rú)果美国(guó)国会不提高政府的债务上限，由此产(chǎn)生的(de)债务违(wéi)约将在美国引(yǐn)发一(yī)场“经(jīng)济灾难”，使未来几年(nián)的利率上升。

　　耶伦(lún)当天表示，债务(wù)违约将导致失业率上(shàng)升(shēng)，同时使美国家庭在抵押贷款(kuǎn)、汽(qì)车贷款(kuǎn)和信用(yòng)卡(kǎ)上(shàng)的支出增加。耶伦称，提高(gāo)或暂停(tíng)31.4万亿美元的债务上限是国会的一项“基本(běn)责任”，如果违约将产生一场经济和金融(róng)灾难(nán)，使借贷(dài)成本永久提高，增加未来的(de)投(tóu)资成(chéng)本。如果(guǒ)不提高债务上限(xiàn)，美(měi)国企业将面(miàn)临(lín)信贷市(shì)场的恶化，政府将可能无(wú)法(fǎ)向军人家庭和依赖社会保障的老年人发放(fàng)款(kuǎn)项(xiàng)。

　　拜(bài)登(dēng)正(zhèng)式宣布竞选连任(rèn)美国总统(tǒng)

　　北京(jīng)时间(jiān)4月25日傍晚，美国(guó)总统拜登(dēng)正式(shì)宣布，他将参加2024年的连(lián)任竞选。法(fǎ)新社称，拜登将“以创(chuàng)纪录的80岁(suì)高龄”投入到一场新的激烈竞选中。

　　拜登在推特上写道：“每一(yī)代人都要经历为了(le)民主(zhǔ)挺身而出的时刻，为了他们的基本自由挺身而出(chū)。我相信(xìn)这是我们的时刻(kè)。这就是我(wǒ)竞(jìng)选连任美国总统的原(yuán)因。加入我(wǒ)们，让我们完成这项(xiàng)任务。”拜(bài)登(dēng)还附上了一(yī)段视频(pín)。

　　法新社分析称(chēng)，目(mù)前拜登在民(mín)主党内部没有真正的挑(tiāo)战者，但(dàn)他的(de)年龄可(kě)能受(shòu)到“持(chí)续而激烈”的审视。拜登已(yǐ)经80岁，到第二任期(qī)结束(shù)时，这位资深民主(zhǔ)党人(rén)将年(nián)满86岁。

　　美(měi)国全国(guó)广播公司（NBC）上周末发布的一项民调显示，70％的美(měi)国人包括51％的(de)民主党(dǎng)人(rén)，认为拜登不应(yīng)该参选(xuǎn)。不支持他参(cān)选(xuǎn)的(de)人中，69％的(de)人认为年(nián)龄是一个(gè)主要或次要原(yuán)因。

　　国内期交所(suǒ)公布劳动节期间风控工作安(ān)排

　　昨日(rì)，国内各家期货交易所公布劳动(dòng)节期间(jiān)有关工(gōng)作安排，调整相关期(qī)货合约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度和交易保证(zhèng)金水平。

　　上期所通知称，自4月(yuè)27日起(qǐ)第一个未出现单边市的交易(yì)日(rì)收盘结算时，铜、铝、锌、铅期货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金比例(lì)调整为(wèi)11％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调(diào)整(zhěng)为9％；不(bù)锈钢(gāng)、纸(zhǐ)浆期货(huò)合约的交易保证(zhèng)金比例(lì)调整(zhěng)为12％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为10％；白银(yín)期货合约的交(jiāo)易(yì)保证金比例(lì)调(diào)整(zhěng)为(wèi)13％，涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅度调整为11％；镍、石油沥青(qīng)期货(huò)合约的交易保证金比例调整(zhěng)为14％，涨跌停板幅度调整为12％；锡期货(huò)合约的交(jiāo)易(yì)保证金比例(lì)调整(zhěng)为16％，涨跌停板幅度调整为14％。5月4日交易后(hòu)，自第一个(gè)未出现单边(biān)市的交易日(rì)收盘结(jié)算时，黄(huáng)金期货合(hé)约(yuē)的交易保证金比例调整为9％，涨跌停板幅度调整为7％；其他(tā)品种(zhǒng)期货合约的交易(yì)保证金比例和涨跌(diē)停板幅度恢复至原有水平。

　　上期能源方(fāng)面，自4月27日起第一个未出现单边市(shì)的(de)交易日收盘结算时，国际铜期货(huò)合约(yuē)的交易保(bǎo)证金(jīn)比例调整为11％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整为9％；低(dī)硫(liú)燃料油期货合(hé)约(yuē)的交易(yì)保(bǎo)证金比(bǐ)例(lì)调整为14％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调整为12％。5月4日交易后，自第一个未出现单边市(shì)的交易日收(shōu)盘结算时，所有(yǒu)品种期货合(hé)约的交易保证金比(bǐ)例和涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度(dù)恢复至原(yuán)有水平(píng)。

　　郑(zhèng)商所方面(miàn)，自(zì)4月27日结(jié)算(suàn)时起(qǐ)，菜粕、菜油、玻璃(lí)、纯碱期货合约(yuē)的交易(yì)保证金标准调整为10％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整(zhěng)为9％，其中(zhōng)纯碱2305合(hé)约的交易保(bǎo)证金(jīn)标准仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期(qī)货合约的交易保证(zhèng)金标准(zhǔn)调整(zhěng)为9％，涨跌停板幅度调整为8％，其中PTA2305合约(yuē)的交(jiāo)易保(bǎo)证金标(biāo)准仍为13％。5月4日恢复交易后，自品(pǐn)种持(chí)仓量最大的合约未(wèi)出现涨跌停板单(dān)边市的第一个交易日结算时(shí)起，上述品种(zhǒng)期货(huò)合(hé)约的交易保证(zhèng)金标(biāo)准和涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度(dù)恢复至调整前水平。

　　大(dà)商所通知(zhī)称，自4月27日结算时起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯和聚氯乙(yǐ)烯期货合约涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为7％，交易保证金水(shuǐ)平调整为(wèi)8％；棕(zōng)榈(lǘ)油、乙二醇、苯乙烯和液化石(shí)油气期货合约涨跌停板幅度(dù)调整为8％，交易保证金水平(píng)调(diào)整为9％；其他期货合(hé)约涨跌停板幅度和交易保证金水平维持不变。5月4日恢复交易后，在各期货(huò)持(chí)仓量最大(dà)的(de)合约未出现涨(zhǎng)跌(diē)停板单边(biān)无连续报价的第一个交易日(rì)结算时起，黄大(dà)豆1号、黄大豆2号、玉米和鸡蛋期货(huò)合约涨跌停板幅度(dù)调(diào)整为6％，套期保值交易(yì)保证金水平(píng)调整为7％，投机(jī)交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金(jīn)水平调整为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二(èr)醇、苯乙(yǐ)烯和液化(huà)石油气期货合约涨跌(diē)停板幅度和交易(yì)保证金水平恢复至(zhì)节前(qián)标准(zhǔn)；其他期货(huò)合约(yuē)涨跌停板幅度和交易保证金水平(píng)维持不变。

　　中金所公告(gào)称，自4月27日(rì)结算时起(qǐ)，沪(hù)深(shēn)300、上(shàng)证(zhèng)50、中证500股指期(qī)货(huò)各合约(yuē)的交易保(bǎo)证金(jīn)标准(zhǔn)分(fēn)别调整为13％、13％、15％。5月4日(rì)交易后，自相(xiāng)关品种持仓(cāng)量最大(dà)的合约未出现单(dān)边市的第一个交易日结算时起，沪(hù)深300、上(shàng)证50、中证(zhèng)500、中(zhōng)证(zhèng)1000股指期货各(gè)合约的交易保证金标准调整为12％。沪深300、上证50、中(zhōng)证1000股指期(qī)权各合(hé)约的保证金(jīn)调整系数根据相应股指期货的(de)交易保证金标(biāo)准(zhǔn)进行调(diào)整。

　　广(guǎng)期所公告称，自4月27日结算(suàn)时起，工业硅(guī)期(qī)货合(hé)约涨(zhǎng)跌停板幅度和(hé)交易保证(zhèng)金标(biāo)准调整为(wèi)9％和11％。5月4日(rì)恢(huī)复(fù)交易后，在(zài)工业硅(guī)品种持仓量最大的合约未出(chū)现涨跌(diē)停板单边无连续报价的第一(yī)个交易日结算时起，工(gōng)业(yè)硅期货合(hé)约涨跌停板幅度(dù)和交易保证金标准(zhǔn)调整为7％和9％。

　　供强(qiáng)需弱，生(shēng)猪期价大跌

　　昨(zuó)日，生猪期(qī)现货价格走(zǒu)势背离，期货(huò)主力LH2307合约收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货(huò)价格继续上涨，截至4月(yuè)25日，全国均(jūn)价15.24元(yuán)/公斤，环(huán)比上涨0.3元/公(gōng)斤(jīn)。

　　齐(qí)盛期货(huò)分析师孙(sūn)一鸣(míng)表示，近(jìn)期生猪现货偏(piān)强的主(zhǔ)要原因有四点(diǎn)：一是短(duǎn)期(qī)二次(cì)育肥造成货源有所收紧；二是来自政策面(miàn)的(de)支撑(chēng)；三是近(jìn)期降雨导致调运(yùn)不便；四是“五一”假期需求支撑。不过，盘面主(zhǔ)要以预(yù)期为主，昨日盘面下跌的主要逻辑依(yī)旧在于产(chǎn)业基本面偏弱的事实。

　　“4月(yuè)中(zhōng)旬，多地猪价(jià)‘破7’，猪(zhū)价阶段性触底。中(zhōng)小养(yǎng)户惜售推涨情绪(xù)较(jiào)浓，且(qiě)南(nán)北部(bù)分(fēn)区(qū)域二次育(yù)肥采购(gòu)量增加(jiā)，政策消息稳市信号(hào)相对强烈，期现货价格同时上(shàng)涨(zhǎng)。然而(ér)，生(shēng)猪期货2307、2309合约虽(suī)有乐观预期，但(dàn)已(yǐ)注入升水，反弹至养殖成本附(fù)近(jìn)明显承压。同时，套保资金介入。因此周二期(qī)货盘面减仓大跌(diē)。”华联期货生猪分析师蒋琴(qín)说。

　　从(cóng)供应端(duān)来看(kàn)，截至(zhì)3月末，全国能繁母(mǔ)猪(zhū)存(cún)栏相当于正常保有量(liàng)的(de)105％，一季(jì)度猪(zhū)肉产量1590万吨，同比增长1.9％。孙一(yī)鸣分析称，能(néng)繁母猪存栏以及生猪(zhū)存(cún)栏(lán)依(yī)旧(jiù)处于高位，意味(wèi)着(zhe)今年一季(jì)度去产能不及(jí)预(yù)期，供应偏宽松是事实。从目前的存栏(lán)以及屠(tú)宰企业库(kù)存来看，今年下半年市场不会出现生猪(zhū)货源紧张或猪肉紧张(zhāng)的状(zhuàng)态，供应宽松(sōng)大概率延长(zhǎng)至今(jīn)年下半年(nián)。

　　格(gé)林大(dà)华期货生猪分(fēn)析师张晓君介绍，从月(yuè)度(dù)初生仔猪来看，农业部(bù)监测数据(jù)显(xiǎn)示，去年9月到今年(nián)2月全国新(xīn)生仔猪数量各月环(huán)比增幅逐月增加，至(zhì)少对应到(dào)今年7月生(shēng)猪出栏(lán)供给相对充足。从(cóng)出(chū)栏体重来看，当(dāng)前(qián)生(shēng)猪出栏(lán)均重仍接近123公(gōng)斤，同比去年增加约3％，预计二(èr)育猪源仍将支撑出栏体(tǐ)重(zhòng)。

　　值得一(yī)提的是(shì)，目前生猪养殖逐步向规模化、集(jí)团(tuán)化方向(xiàng)发(fā)展，而(ér)且规模化占(zhàn)比得到明显(xiǎn)提升。蒋(jiǎng)琴表(biǎo)示，今年猪场中大猪(zhū)存栏量明(míng)显高于去年同期，产能较为充裕。同时，2023年中央一(yī)号(hào)文件将“稳(wěn)定生猪基础产能”目(mù)标细化为(wèi)“强化以能繁(fán)母(mǔ)猪(zhū)为主的生(shēng)猪产能调控”，将全国(guó)能繁母猪(zhū)数量稳(wěn)定在4100万头的正常保有量，可(kě)见(jiàn)国家稳(wěn)猪价(jià)的决心。

　　“此外，从冻品库(kù)存来看(kàn)，随着屠(tú)宰场(chǎng)持续(xù)入(rù)冻，冻品库存持续攀升。卓创(chuàng)资(zī)讯数据显示，截至4月20日(rì)，全国(guó)冻品库容(róng)率为31.9％，明显高(gāo)于去年(nián)最高点28.24％。当前冻鲜价差倒(dào)挂，冻品销售不畅(chàng)，待冻鲜价差恢复，冻(dòng)品持(chí)续出库(kù)，目(mù)前冻品的(de)高(gāo)库(kù)存水平将抑制猪价(jià)上涨(zhǎng)空(kōng)间。”张(zhāng)晓(xiǎo)君(jūn)说(shuō)。

　　“虽然今年生猪消费总结为持(chí)续向好发(fā)展态势，政策(cè)引导及市场(chǎng)预期向(xiàng)好(hǎo)，加上(shàng)居民收入增加(jiā)、消费意愿增强等利(lì)好因(yīn)素，都是猪肉消费的助力(lì)。但(dàn)是(shì)，实(shí)际(jì)需求却一直不温不火。目前看(kàn)，今年生猪的需求大概率(lǜ)将回归(guī)到正常年(nián)份(fèn)水平(píng)。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示，此次需(xū)求好转主要在于冻品入库以及二育支撑，终端需求(qiú)无(wú)实质性好转(zhuǎn)。目前“五一”备货基本(běn)收(shōu)尾，从走量看并未出现(xiàn)明(míng)显提升，随(suí)着二季度(dù)气温升(shēng)高，需求逐步(bù)降低，预计(jì)需求再次回归(guī)至低(dī)迷状态(tài)。4月(yuè)底到5月预计集(jí)团企(qǐ)业出栏(lán)计划(huà)或继续增加，市场整体处于供大于求(qiú)状(zhuàng)态，现美国领土超过中国了吗，美国领土比中国领土大吗货价格“五一”后(hòu)或继续回落为主，盘面升水状(zhuàng)态下短(duǎn)期缺乏上涨支撑。

　　在张(zhāng)晓君(jūn)看(kàn)来(lái)，生猪(zhū)整(zhěng)体供给相(xiāng)对充(chōng)足，限制猪价大(dà)幅上涨。短期(qī)来(lái)看(kàn)，“五一”小(xiǎo)长假前，终(zhōng)端备货(huò)启动，集团场(chǎng)缩量(liàng)挺价，支撑猪价(jià)短线反弹(dàn)。然而，假期效应过(guò)后，市场情绪逐渐褪去，猪价将(jiāng)重(zhòng)回供需基本面。当前(qián)距“五一”小长假仅剩3个交(jiāo)易日(rì)，期(qī)货盘面资金已经提前反映了市场情(qíng)绪。建议投(tóu)资者(zhě)控(kòng)制仓(cāng)位，防(fáng)范假期风险。

　　蒋琴(qín)认为，综(zōng)合(hé)来(lái)看，猪价(jià)颓势不改，大概率仍将保持低(dī)位(wèi)盘整运行状(zhuàng)态(tài)。不过，市场预(yù)期(qī)二季(jì)度二次育肥缓慢入场，行情或(huò)好于一季度。按照官方(fāng)能繁(fán)存栏数据推算，今年3到10月(yuè)，生猪(zhū)理论出(chū)栏量处于逐步增加的阶段(duàn)，并于(yú)10月份达到理论出栏峰值，11月生猪理论出栏量大概率(lǜ)环(huán)比下降(jiàng)。而11月(yuè)份正值猪肉消费(fèi)旺(wàng)季，供减需增预期(qī)下，相对支撑当期生猪价格(gé)，故目前盘面11月价格相对坚(jiān)挺。不(bù)过在国家良(liáng)好调控之(zhī)下，能(néng)繁(fán)母(mǔ)猪(zhū)产能(néng)并未过度(dù)去化，生(shēng)猪存出栏量(liàng)保持稳(wěn)定，猪(zhū)价不(bù)具(jù)备(bèi)持续大幅上(shàng)涨的基础条(tiáo)件。在国家政策端稳定猪价意愿强烈的背(bèi)景下，期价上行压(yā)力(lì)恐(kǒng)加大(dà)，追涨风险积聚，操(cāo)作上(shàng)，建(jiàn)议(yì)养殖(zhí)端锚定成本，择机(jī)卖出套(tào)保锁定(dìng)利润为主(zhǔ)。

　　棕榈油长(zhǎng)期需求不容乐(lè)观(guān)

　　昨(zuó)日，马(mǎ)来西(xī)亚BMD毛棕榈油(yóu)期货盘中(zhōng)大幅下跌，连续第三个交易(yì)日下滑，并触及约(yuē)一个月(yuè)低点。

　　“近期棕榈(lǘ)油行情变化多(duō)集中在(zài)需求端(duān)的(de)扰(rǎo)动(dòng)，一(yī)方面，印(yìn)度洗(xǐ)船(chuán)事件为盘面带(dài)来了压力；另(lìng)一(yī)方面，市(shì)场(chǎng)对于第(dì)二波(bō)新冠疫情可能到来从而降低国(guó)内需求的担忧则(zé)进一步加速了盘面下滑。”国联期货农产品事(shì)业部分析师姜颖告诉期货日报记者，根据(jù)新(xīn)加坡(pō)、日本等(děng)海外经验(yàn)，第二波疫情(qíng)的(de)波及范围预(yù)计很大概率将小(xiǎo)于(yú)第一(yī)波，短期情绪(xù)释(shì)放后，棕榈油将回归(guī)基(jī)本(běn)面(miàn)。从相关因素的梳理来看，目前处(chù)于短(duǎn)多长空(kōng)的局面(miàn)。

　　据国海良时(shí)期货油(yóu)脂分(fēn)析(xī)师(shī)孙啸介绍，开斋(zhāi)节后市场延续(xù)了(le)产地(dì)未来供需转(zhuǎn)宽松的交易逻辑。马来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期现(xiàn)货报价分别为(wèi)995美(měi)元/吨(dūn)、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相(xiāng)比上一(yī)个交易日均(jūn)有(yǒu)20美元/吨左右的下跌。巨大的back结构也显示出市(shì)场对东(dōng)南亚地区棕(zōng)榈(lǘ)油食用需(xū)求(qiú)转(zhuǎn)入淡季以及印尼可(kě)能放(fàng)松DMO出口(kǒu)限制的担忧。产地供需偏(piān)宽松的预期在印尼GAPKI公布2月份(fèn)产量后得到强化。数据显(xiǎn)示，印尼2月份棕榈油产量高达425.2万(wàn)吨，为历史同期最高水(shuǐ)平，仅环比1月微降0.9万吨，降(jiàng)幅远低于平(píng)均(jūn)季节性(xìng)减量(liàng)。目前产地已步入(rù)增产季，在马来西亚(yà)摆脱(tuō)洪(hóng)水扰动后，产(chǎn)区未来整体(tǐ)产量可(kě)能(néng)非常(cháng)可观。

　　“3月(yuè)份马来西亚出口大(dà)增，库存(cún)超预(yù)期下降至167万(wàn)吨，不过(guò)，4月(yuè)份马来(lái)西亚出口(kǒu)骤降，斋(zhāi)月节备货结束、主要进口国(guó)植物(wù)油供应充足，印度3月(yuè)棕榈油(yóu)库存仍有美国领土超过中国了吗，美国领土比中国领土大吗(yǒu)59万(wàn)吨，植物油库存(cún)则继续增高至(zhì)345万吨，充足的库(kù)存和竞争油脂的影响(xiǎng)或将冲击印度对棕榈油进(jìn)口。”徽商期(qī)货(huò)油脂油料分析师郭(guō)文伟表(biǎo)示，检验机(jī)构(gòu)AmSpec数据显示(shì)，马来西亚4月1—25日(rì)棕榈油出口量为92.7万吨，环比下降18.4％。然而棕榈油已经(jīng)步入(rù)季节性增产周(zhōu)期，据SPPOMA数(shù)据显示，4月(yuè)1—15日马来西亚棕(zōng)榈油(yóu)产量环比增(zēng)加22.5％，产(chǎn)需结构呈宽松趋(qū)势。不过，4月份处在(zài)复产初期，且今年4月份工作(zuò)日较少，产量预计在150万吨以下，4月底马(mǎ)来西(xī)亚棕榈油库(kù)存预(yù)计开(kāi)始小幅度累库，且随(suí)着复产利多增强和(hé)出口前景(jǐng)不佳(jiā)持续，后期马(mǎ)棕继续面临(lín)累库压力(lì)，棕榈油行(xíng)情或维(wéi)持承压回调走(zǒu)势。

　　需(xū)求方面，孙啸(xiào)称(chēng)，印度SEA数(shù)据显示，3月(yuè)份(fèn)印度(dù)食(shí)用油(yóu)进口(kǒu)113.56万吨，处于季节性中性位置(zhì)，其(qí)中棕榈油(yóu)进口量高达72.8万吨，占比突出。但是其国(guó)内食用油峰值(zhí)库存问题(tí)仍(réng)未解(jiě)决。截至3月末，其食(shí)用油(yóu)总(zǒng)库存依旧(jiù)在344.7万吨，未见回落。根据(jù)目前已经走负的国际(jì)豆棕差，预计4—6月国际(jì)棕榈油进口需求(qiú)大概率出现萎缩。

　　此外，国内方面，郭文伟表示，国内棕(zōng)榈油近月进(jìn)口严(yán)重(zhòng)倒挂(guà)，远月有所修复，近(jìn)月进口偏低，远月买(mǎi)船有所增加(jiā)。海(hǎi)关数据显示，3月进口39万吨，国内棕榈(lǘ)油4—6月进口量预估分别在35万、45万、40万(wàn)吨。目(mù)前(qián)国内棕榈油港口(kǒu)库存仍处在历史(shǐ)同期高点(diǎn)，截(jié)至4月25日，库存为(wèi)85万吨，连续4周下降，随(suí)着气温升高(gāo)及棕榈油(yóu)消(xiāo)费进一步(bù)好转，需求有望回升，国内棕(zōng)榈油继续呈现去库(kù)走势。

　　展望后市(shì)，孙啸认为，短期连盘棕榈(lǘ)油仍将(jiāng)随(suí)油脂整体弱势(shì)运行，有下破可能。5月份东南亚天气值(zhí)得关注，目前(qián)已有少雨迹象，泰国(guó)最(zuì)为明显，印(yìn)尼(ní)次之(zhī)。如(rú)果出现持续干燥天(tiān)气(qì)，产区增产(chǎn)节奏将(jiāng)被(bèi)打破，届时，棕(zōng)榈油有望相对抗跌。

　　不过(guò)，在姜颖(yǐng)看来，短期棕(zōng)榈油尚(shàng)存利多因素支撑。国(guó)内贸(mào)易商进口(kǒu)利润深度亏损(sǔn)，5月船期(qī)频现洗船，进口到港数量将明显减少。在此(cǐ)基础上，随(suí)着天气升温，棕(zōng)榈油消费季节性回暖。第二(èr)轮疫情虽可能有影响(xiǎng)，但(dàn)无法改(gǎi)变(biàn)消(xiāo)费逐步恢复的大势，国(guó)内(nèi)库存短期内(nèi)仍(réng)可能(néng)加(jiā)速去化。长期市场对于未来(lái)供应充裕的(de)预期基本一致。天气情(qíng)况有所好转，马来西(xī)亚与印尼步入(rù)增产周期，供(gōng)应增加而出口(kǒu)需(xū)求较(jiào)差，未(wèi)来产(chǎn)地存在(zài)累库预(yù)期。与此(cǐ)同时，国际豆粽FOB价(jià)差处于历史极低负值，棕榈油价格(gé)丧(sàng)失竞争优势，在豆油、菜油未来存(cún)在集中(zhōng)供(gōng)应压力的(de)情况下，棕榈油长期需(xū)求不容乐观。

　　“综(zōng)合(hé)来看，短(duǎn)期利(lì)多因素对盘(pán)面有一定支撑，价格或以(yǐ)区间调(diào)整为主(zhǔ)。长期来看，棕榈(lǘ)油将逐渐演(yǎn)变为供强需弱格局，叠加全球宏观经(jīng)济环境偏弱，价格重心(xīn)或逐(zhú)步下移。”姜颖说。

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