一度被称(chēng)为“机构投资者(zhě)风(fēng)向(xiàng)标(biāo)”的(de)股票ETF市(shì)场，迎来重大变(biàn)局，个人投资(zī)者不仅在(zài)新发基金中占据主流，存量产品也超过了机构投资者占(zhàn)比。

　　多位(wèi)业内(nèi)人士对(duì)此(cǐ)表示，在(zài)基(jī)金行业ETF投教工作成效显著，ETF交易工具(jù)优势(shì)被(bèi)投资(zī)者逐渐(jiàn)认知，以及投资热点轮动(dòng)加快(kuài)、主题(tí)和行业ETF跟踪效率较高等背景(jǐng)下(xià)，国内(nèi)资本市场正在经历股民转基(jī)民，由“投个股”到(dào)“投ETF”的(de)转(zhuǎn)变。长(zhǎng)期来看，个人在股票ETF占比抬(tái)升(shēng)，有利(lì)于(yú)投资者分散风险(xiǎn)，提高市(shì)场交(jiāo)易活跃(yuè)度，长(zhǎng)远可提高A股市场稳定性。

　　新发权益ETF个人占(zhàn)比84％

　　个人投资者成为“主(zhǔ)力军”

　　Wind数(shù)据显示，截至(zhì)5月13日，今(jīn)年新成立的37只股票ETF（统计股票(piào)ETF和跨境(jìng)ETF）上市(shì)前(qián)一周披(pī)露的个人投(tóu)资者(zhě)平(píng)均占(zhàn)比(bǐ)83.9％，个人投资者俨然成为新发权益ETF的主力军。

　　而从(cóng)全(quán)市场数(shù)据看，2022年个人投资者比(bǐ)例为50.85％，同(tóng)比(bǐ)下降3.67个百(bǎi)分点，但仍然在股票ETF市场占(zhàn)比超过了机构资(zī)金。

　　针对个人(rén)投资者占比的变化，华(huá)泰柏瑞指数投(tóu)资部总监助理、基金经理李沐阳表示(shì)，2018年以前，权益类ETF的规模主要集中在几大宽基ETF，一般都是机构投资者做(zuò)配置去买(mǎi)ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春(chūn)笋般(bān)出现，叠(dié)加(jiā)全行业指数相关业(yè)务同仁在ETF投教(jiào)工(gōng)作上(shàng)的(de)共(gòng)同努力，ETF作为交易(yì)工具的优(yōu)势(shì)，越来(lái)越被普(pǔ)通个人(rén)投资(zī)者(zhě)认知，从(cóng)而使个人酒精灯火焰温度是多少度，酒精灯火焰温度范围股票占比(bǐ)的(de)大幅提升。

　　具(jù)体到今年新发ETF个人(rén)占比较高的现象，国(guó)泰基金也(yě)分析，今年以来(lái)A股(gǔ)市场(chǎng)持(chí)续(xù)回暖，投资者情绪比较(jiào)积(jī)极，新发产品募资环境比较好，也越来越(yuè)受到个(gè)人投(tóu)资者(zhě)的青睐。此外(wài)，ETF投资者大部(bù)分由(yóu)股民转化而来，这些个人投资者也认识(shí)到ETF持(chí)有一篮(lán)子股票，胜率大概率更高，相(xiāng)对于个股来(lái)说，也(yě)能更(gèng)好(hǎo)地分散(sàn)风险。

　　基煜研究(jiū)也补充道，个人投资者“买新不(bù)买旧”的理念(niàn)扎根较深，更倾向于(yú)交易新(xīn)上市的ETF，而机构投资者对于时间成本的把控较严格，在看准(zhǔn)投(tóu)资机会后，更倾(qīng)向于去申(shēn)购老产品(pǐn)。

　　近五年个人占比呈攀升势头

　　个(gè)人增持宽基ETF，机构增持行业或主题ETF

　　从(cóng)近(jìn)五年数(shù)据看，个(gè)人在(zài)股票(piào)ETF占比(bǐ)也呈现明显的(de)震荡攀升势头。

　　在2018年(nián)，个人在股票(piào)ETF产品中平(píng)均占(zhàn)比为38％，2019年(nián)-2020年个人持有(yǒu)比例平均分别(bié)为(wèi)36％、42％，2021年一(yī)度占比(bǐ)达到54.52％的高点，超(chāo)过了机构资金，股票(piào)ETF作为“机构投资者风向标”成(chéng)为(wèi)过去(qù)式酒精灯火焰温度是多少度，酒精灯火焰温度范围。

　　到2022年，个人(rén)占比又回落近5％，达到(dào)50.85％，但仍然超过了机构(gòu)占比。

　　分(fēn)结(jié)构(gòu)来看，在(zài)宽基ETF中，个人占比从(cóng)38.26％增至39.76％，同比(bǐ)上升1.5个百(bǎi)分点；而(ér)个人(rén)投资者(zhě)占比较高的行业或主题ETF，同期(qī)则从60.6％的高(gāo)点回落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由(yóu)于国(guó)内ETF整体仍(réng)在扩张态(tài)势中，个人投资者(zhě)在行业或主题ETF产品中(zhōng)占比下降(jiàng)，但绝对份额(é)也是在增长(zhǎng)的，这一数(shù)据更(gèng)代(dài)表了机构(gòu)投资者对行业或主题ETF的认可(kě)度也在不断抬升。

　　“我(wǒ)个人(rén)认为是(shì)ETF投教工作在发挥作(zuò)用。”李沐(mù)阳表示，在下沉调研的过程(chéng)中，我(wǒ)们发现大部(bù)分(fēn)投(tóu)资(zī)者都会将(jiāng)较为低风险的宽基ETF，比(bǐ)如沪(hù)深300ETF等(děng)产(chǎn)品作(zuò)为(wèi)尝(cháng)试。潜移默化中(zhōng)，宽(kuān)基ETF扮演了资产组合配(pèi)置(zhì)中(zhōng)的一个重要的台阶。

　　国泰基金(jīn)也补(bǔ)充道，由于近年来行(xíng)业(yè)轮(lún)动加(jiā)快，而(ér)宽(kuān)基ETF可以帮助投(tóu)资者(zhě)把握(wò)比较(jiào)均衡的投资机会(huì)，受到(dào)资(zī)金(jīn)关注。早在(zài)2018年和2022年，市场震(zhèn)荡下行(xíng)，投(tóu)资者的风险偏好有所降低，宽基ETF会比较受欢迎；而在市场上行时，行业和(hé)主题(tí)异彩(cǎi)纷(fēn)呈，机会又多(duō)上涨空间又大，风(fēng)险偏好也酒精灯火焰温度是多少度，酒精灯火焰温度范围(yě)随之上升，所以(yǐ)行业和主题ETF占比则(zé)会提升。

　　基煜研究也表示，近五年市(shì)场成交热情的提升带来了A股市场的大幅发展，个人投资者入市规(guī)模激增，而在经历了(le)多(duō)种行情(qíng)风(fēng)格的锤炼后，尤其是操作难(nán)度较高的2022年之后，投资者们对于跑赢基准的(de)难度有了更清晰(xī)的认知，而ETF能够(gòu)有(yǒu)效的跟上基准的步伐(fá)；另一方面，近几年投资(zī)热点轮动较(jiào)快，新的投资领域带(dài)来了大(dà)量(liàng)的(de)学习成(chéng)本(běn)，而(ér)ETF的投资门槛较低，运作透明度较(jiào)高，因而逐步获(huò)得个人投(tóu)资者的(de)认可。

　　具体来看(kàn)，基(jī)煜研(yán)究(jiū)分析(xī)，一是随着A股市场愈发成(chéng)熟、有效(xiào)性提升，个人投(tóu)资者对于β收(shōu)益的认知将越来越深(shēn)入，近几年(nián)可以看到更多投资者(zhě)会基于大势选(xuǎn)择宽基投资(zī)工(gōng)具(jù)；另一方面，2019年至2021年，市场的投资主线较(jiào)为清晰，如消(xiāo)费、新能源、医(yī)药等，因此行业(yè)主题基(jī)金ETF更容(róng)易受到追(zhuī)捧。

　　提升交易活跃(yuè)度(dù)

　　长远可(kě)提高A股市场的稳定性

　　随(suí)着个人占(zhàn)比的抬(tái)升，股票ETF市场的(de)交(jiāo)投(tóu)活跃度(dù)也(yě)呈现明(míng)显的提升。

　　Wind数(shù)据显示(shì)，2022年股(gǔ)票ETF市场总成(chéng)交(jiāo)额12.67万亿元，同(tóng)比增长43％；年平均换手率(lǜ)也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表示，长期来看(kàn)，股票ETF市场个人占比超(chāo)过(guò)机构，有(yǒu)利于股民(mín)转为基民，为(wèi)投(tóu)资者分散风险，提(tí)升(shēng)交易(yì)活跃(yuè)度(dù)，长远可提高(gāo)A股市场的稳定性。

　　国泰基金表示，ETF的个人投资者大都由(yóu)股民转化而(ér)来，个(gè)人投资者发(fā)现(xiàn)ETF快捷、透明(míng)、成本低(dī)廉且(qiě)相比个(gè)股可以更好地平滑风(fēng)险(xiǎn)，也能够获(huò)得(dé)交易的(de)参与感，于是(shì)更(gèng)多选择通(tōng)过ETF来参与市(shì)场。相比(bǐ)个股(gǔ)来(lái)说，ETF的风(fēng)险更分(fēn)散波动也更(gèng)小，因此个人投资(zī)者选择ETF而(ér)非股票，长远来看可提高A股市场(chǎng)的稳定(dìng)性。

　　“个(gè)人投资者在(zài)ETF投资上可能交易频率更高，也更容易受到市场消息的影响，这对于我(wǒ)们(men)基金管理人的持续运(yùn)营(yíng)和投资者陪伴都提出了(le)更(gèng)高的(de)要求。”国泰基金(jīn)相关人士称(chēng)。

　　“更高的个人占比可能(néng)会带来更活跃的交易(yì)，并带来(lái)更有(yǒu)吸引力(lì)的市场(chǎng)。”李沐阳也(yě)称。

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