5月以来，港股(gǔ)市场仍在持续(xù)下跌，最近一个交易日即5月25日主要指数更是创出年内(nèi)收市新(xīn)低。不过，虽然多(duō)只投(tóu)资港(gǎng)股的ETF产品年内收益告负，但资金(jīn)越跌(diē)越买，多(duō)只港(gǎng)股ETF产品年内份额增幅明(míng)显，纷纷创下历(lì)史新高。如广发(fā)基(jī)金两只港股(gǔ)ETF年内(nèi)份额分(fēn)别(bié)激增16倍、13倍(bèi)，华(huá)夏恒生互联网(wǎng)ETF份额也(yě)持续增长(zhǎng)，最新份额更是逼近700亿份。

　　多位业内人士(shì)对此(cǐ)表(biǎo)示，港股(gǔ)作为离岸(àn)市(shì)场，基本(běn)面主(zhǔ)要跟随国(guó)内市场(chǎng)，而流(liú)动性与(yǔ)海(hǎi)外流(liú)动性相关(guān)度较高(gāo)，在基(jī)本面及流动性双重压力下，5月市场走势较弱。不过，当(dāng)前港股市场估值水平已处于历(lì)史偏低水平(píng)，具备一(yī)定(dìng)的投资性价(jià)比，看(kàn)好人(rén)工智能、互联网(wǎng)科技、创新药等细分领(lǐng)域的投(tóu)资机会。

　　最高激(jī)增16倍！

　　多只份(fèn)额再创新高

　　Wind数据显示，截(jié)至5月26日，港股ETF产品年内份额合计达2284.37亿份(fèn)，相较于年初(chū)增(zēng)幅超37％，年内资金合计净流入(rù)达244.42亿元(yuán)。

　　具体来看，有多只ETF产品份(fèn)额增(zēng)幅明显，且再创历史新(xīn)高。其中，广发恒生科(kē)技(jì)ETF、广发港(gǎng)股创新(xīn)药ETF年内份额增(zēng)幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不(bù)仅领涨港股(gǔ)ETF产(chǎn)品，亦在跨境ETF产品(pǐ谋女郎都有谁 谋女郎是褒义还是贬义color: #ff0000; line-height: 24px;'>谋女郎都有谁 谋女郎是褒义还是贬义n)中位(wèi)列前二(èr)。而易方(fāng)达(dá)、富国(guó)基(jī)金等旗下5只港股ETF产品份额也实现倍数增幅。

　　此外，华夏恒生互联网ETF份(fèn)额也(yě)持续增长，年内份额增幅超31％，最(zuì)新(xīn)份额已站上699.71亿份的高位，再创历史新高，并继续蝉联市(shì)场规模最大的港(gǎng)股ETF产品。

　　不过，从产(chǎn)品业绩来看，截至5月26日，仍有超(chāo)九(jiǔ)成港股(gǔ)ETF产品(pǐn)年内收益为负，产品平均(jūn)收益率为-8.27％。

　　事实上，今年以来港股市(shì)场持续震荡下跌(diē)，3月下旬虽(suī)有(yǒu)小(xiǎo)幅回调，但4月下(xià)旬之后(hòu)又转跌，5月25日(rì)，港股(gǔ)再(zài)度缩量(liàng)下跌，恒生指(zhǐ)数、恒生科技指数在同日创下年内收市新低；而整体看，5月(yuè)港股市(shì)场跌(diē)多涨少，波动中枢朝下移动。

　　对于近期港股市场波动下跌，广发恒生科(kē)技ETF基(jī)金经理刘杰分(fēn)析系受多个因素影响。一方面，国内经济复苏斜率放缓，市场处于弱(ruò)预期和弱复(fù)苏叠(dié)加的(de)阶段；另(lìng)一(yī)方面，海外核心(xīn)通胀(zhàng)仍存韧(rèn)性(xìng)，美国债(zhài)务上限到期带来的债务违约(yuē)风险也(yě)对市场(chǎng)风险偏好形成(chéng)扰动。

　　同(tóng)时，港股囊括(kuò)了大(dà)部分内(nèi)地互联网(wǎng)以及新经济领域上市(shì)公司，5月份(fèn)日(rì)本正式出(chū)台了制(zhì)造设备管制措施(shī)，加大了市场(chǎng)对于国内科技领域的担忧，同期A股市场(chǎng)情绪偏弱(ruò)，均影响了(le)5月(yuè)份港(gǎng)股市场的表现。

　　诺德基金基金经理张昳泓认(rèn)为，港股近期波动较大主要有基本(běn)面(miàn)以及资金面两方面(miàn)的(de)原(yuán)因。

　　首先，从基本(běn)面角度来(lái)看，去年(nián)防(fáng)疫政(zhèng)策(cè)转向后市场(chǎng)对于(yú)国内疫后复苏有较高的预(yù)期，“从春(chūn)节前后(hòu)的复苏情况，我们(men)确实看(kàn)到由于(yú)线下场景的修复，消费需求出现了比较好(hǎo)的恢复。而进入4、5月份，国内经济整体(tǐ)相较(jiào)一季度环比有(yǒu)所减弱，这(zhè)也使(shǐ)得市场对(duì)于国内经济(jì)复苏(sū)预期(qī)开始修正，整体(tǐ)盈利端预(yù)期有所下修。”

　　其次，从资(zī)金(jīn)流动性的角度来看，张(zhāng)昳(dié)泓表示，海(hǎi)外对于暂停(tíng)加息的节(jié)奏(zòu)出现反复(fù)，人(rén)民(mín)币汇率(lǜ)也在持(chí)续走(zǒu)弱，近期跌破7的(de)关口。港股作为离岸市(shì)场(chǎng)，基(jī)本面主要(yào)跟随国内(nèi)市(shì)场，而流(liú)动性(xìng)与海外流(liú)动性相关度较高(gāo)，在基(jī)本面(miàn)及流动性双重压力下(xià)，5月市场走势较弱。

　　中融基(jī)金直(zhí)言，港(gǎng)股从Beta的角度是中美经济相对强弱关系的直接(jiē)反馈，“放(fàng)开国(guó)门(mén)之后我们预期中国经济(jì)向上，美国经济进入衰(shuāi)退，所以港股表现很亢奋，但实际(jì)结果中美(měi)两边的状态变化还(hái)是需要更长时(shí)间，但大概率还是会发(fā)生(shēng)的，在这个过程中的(de)波(bō)折(zhé)就对应着(zhe)人民币汇率和港(gǎng)股(gǔ)的(de)大幅波(bō)动。”

　　看好AI、创新(xīn)药等细分领(lǐng)域(yù)投(tóu)资机(jī)会

　　尽管年内(nèi)持(chí)续下跌，但多位业内人(rén)士(shì)认为，当前港股市场估值水平已处于历史(shǐ)偏低水平(píng)，具(jù)备一(yī)定的投资性价比，并看好人工智能、互联网科技、创新药等细分(fēn)领域的投资机会。

　　广发基金刘杰表示，受欧美银行业危机(jī)影响和主(zhǔ)要经(jīng)济体政策变化扰(rǎo)动，今年以来(lái)港股持(chí)续(xù)回调(diào)，整体表现不(bù)如A股。但随着国内外(wài)流动性压力持续缓(huǎn)解，未来港(gǎng)股资(zī)金面或有机会(huì)得到改善，结合当前的(de)低估值水平，港股吸(xī)引力或许逐步(bù)凸(tū)显(xiǎn)。“某(mǒu)些(xiē)波(bō)动较大且回调较多的细分板(bǎn)块(kuài)或许(xǔ)是值得关(guān)注的方向，例如恒生科技以(yǐ)及港(gǎng)股创新药等(děng)，若(ruò)未来市场进一步回暖，科技领域、港股创新药以及消费(fèi)复(fù)苏或(huò)者更能(néng)调(diào)动市(shì)场的(de)关注度(dù)。”

　　投资建议(yì)上，广发基金刘(liú)杰认(rèn)为港股波动性(xìng)较大，建(jiàn)议(yì)投资者通过定投分(fēn)散参与，较好平衡(héng)风险和机(jī)会。同时(shí)，选(xuǎn)择(zé)更(gèng)有(yǒu)价值的细(xì)分赛道，或许更符(fú)合未(wèi)来市场的表现。

　　具(jù)体来看，首先，人工(gōng)智能有望成为全(quán)球投(tóu)资的主线，推动了中美股市(shì)的表现，未来人(rén)工智能应用(yòng)或利好科技相关细分领域。其次(cì)，港股(gǔ)创新药(yào)是国(guó)内医药领域长期具(jù)备相对优势的细(xì)分赛道，对(duì)比美国创新药占比医药市场80％的(de)占比(bǐ)，国内占比仅(jǐn)为10％左右，未来(lái)肿瘤(liú)等方向(xiàng)需要更多更先进的(de)疗法和创新药，长期投资价值值得(dé)关注(zhù)。此外(wài)，港股消(xiāo)费(fèi)行业(yè)也有望上行。因为目前我国经济总量数据回(huí)暖，国内经济长(zhǎng)远发展的(de)确定性(xìng)增强，居民可支配收入增加，消费信心(xīn)正逐步恢复。

　　中融基金表示，港股市场(chǎng)是以(yǐ)机构和外资为主(zhǔ)导的市场，因此海外经济数据对港股(gǔ)资金面会产生较大(dà)影响。在当前流动性持续(xù)承压和较(jiào)弱的(de)国际宏观(guān)环(huán)境(jìng)背景下，短(duǎn)期港(gǎng)股或是震荡行情，投资者可以关注高稳定(dìng)性且具备估值性价比的标的(de)。

　　“当中国经(jīng)济恢复(fù)比(bǐ)预期更强或(huò)者美国经(jīng)济下滑(huá)比(bǐ)预期更快这二(èr)者中任一情景发生甚至同时发生时，我们(men)可(kě)能(néng)就会看到人民币汇率(lǜ)的走(zǒu)强，同(tóng)时港股整(zhěng)体(tǐ)表现也会走强。”中融(róng)基金进一步指出，可(kě)以先重点关(guān)注运营(yíng)商等高股息资产，而随着市场预(yù)期更进一步强化，可以(yǐ)更多关注互联网、创新药等高弹性板块。因为消费品的业绩差异很大，建议更多(duō)关注个股的性价比与成长的确定性。

　　诺(nuò)德基金张昳泓直(zhí)言，从长期维(wéi)度来看，当下港股市场具备(bèi)一定的投(tóu)资(zī)性价比，当前估值水平仍然位于历史偏低(dī)水平。从基本(běn)面角度来说，他们认(rèn)为(wèi)国内经济(jì)的复苏节奏(zòu)可能大概率(lǜ)是(shì)一(yī)波三折趋势向上的弱复苏态势，当(dāng)下港股市场已经price in经济复苏较弱的相对悲观的预期，往后(hòu)看随着经(jīng)济的缓慢复苏，预(yù)计盈利预(yù)期也(yě)会逐步上修。而从流(liú)动(dòng)性(xìng)角度来(lái)看，美(měi)联储暂停加息(xī)虽在节奏(zòu)上(shàng)较(jiào)难判断，但往未来看是大概率事(shì)件，预计人民币汇率的压力(lì)也会逐步缓解(jiě)。

　　“细分板块上(shàng)，我们认为(wèi)顺周(zhōu)期受益(yì)于国(guó)内(nèi)经济复苏的消费(fèi)、互联(lián)网、医药等板块仍然值(zhí)得重点(diǎn)关(guān)注(zhù)。”张昳泓表示，港股(gǔ)市场由于其离岸市(shì)场特性(xìng)，海外投资人(rén)占比较高，谋女郎都有谁 谋女郎是褒义还是贬义受国(guó)内及海(hǎi)外多重(zhòng)因素影响，市(shì)场(chǎng)整体波动性较大，建(jiàn)议投资人(rén)可以逢低布局，更多可(kě)以采(cǎi)取基金(jīn)定(dìng)投的(de)方式投(tóu)资(zī)于港股(gǔ)市场。

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