在华(huá)尔街经济学家和(hé)央行官(guān)员争论美(měi)国经济(jì)是否以及何时会陷(xiàn)入衰退之(zhī)际，大型基金经理们并没(méi)有坐(zuò)等答(dá)案揭(jiē)晓。

　　智通(tōng)财经APP了解到，越来越多的(de)专业(yè)选股人士将资金从(cóng)银(yín)行等对经济敏感(gǎn)的股票中撤出(chū)，转而(ér)投(tóu)资(zī)公用事业和基本消费(fèi)品等在经(jīng)济低迷时期被视(shì)为具有弹(dàn)性的股票。

　　美国银(yín)行汇编的数据(jù)显示，同时(shí)做多(duō)和(hé)做空(kōng)的对冲(chōng)基(jī)金已将其周期(qī)性股票(piào)与(yǔ)防御性(xìng)股票的比例降至至少2012年以来的最(zuì)低水平。对于只做多的基金经理来(lái)说，他们对周(zhōu)期(qī)性公司(这些公司的命运取(qǔ)决于商业周期的起伏)的相对(duì)敞(chǎng)口接近(jìn)2008年以来的最低(dī)水平。

　　这一切(qiè)都(dōu)突显了(le)主(zhǔ)动投资领(lǐng)域的悲观情绪仍(réng)在加剧(jù)，尽管(guǎn)美股从去年10月低点反弹，增(zēng)加了5万(wàn)亿美元的市值(zhí)。

　　总而言之，以(yǐ)Savita Subramanian 为首(shǒu)的美国(guó)银行策略师(shī)表示，主(zhǔ)动选股者“为(wèi)2009年(nián)式的衰退(tuì)做好了准备”。

　　周期股(gǔ)相对防御股(gǔ)的比例(lì)降至近10年低(dī)点

　　最(zuì)近对防御股的偏好与去年不同，当时(shí)对衰退(tuì)的(de)担忧蔓延，主动型基(jī)金紧紧抓住周期(qī)股。这一立场(chǎng)中考立定跳远满分多少米2023，中考立定跳远男生评分标准2022表(biǎo)明(míng)，人们相信美联储有能力通过积(jī)极的抗(kàng)通胀行(xíng)动实现软着陆(lù)。现在，这种乐(lè)观(guān)情绪已经消散。

　　行业仓位数据(jù)进一步证明，专业人士(shì)持续(xù)看空中考立定跳远满分多少米2023，中考立定跳远男生评分标准2022股市。在美国银行(xíng)4月份对基金经理的最新调查中，现金持(chí)有量(liàng)保(bǎo)持在较高水平，相对(duì)于股票(piào)，债(zhài)券比(bǐ)2009年以来的任(rèn)何时候都更受青(qīng)睐(lài)。

　　高(gāo)盛合伙(huǒ)人John Flood上周表示，在市(shì)场(chǎng)开始(shǐ)逃离时，只做多的基金被迫(pò)成为FOMO(害怕错过)买家。

　　值得注意的是，选股者的谨慎态度与基(jī)于图表信号配(pèi)置资产的(de)计算机驱动策略(lüè)形(xíng)成了鲜明对比。由于股市稳步上涨和市场(chǎng)波动性(xìng)下降(jiàng)，趋势(shì)追踪基金和波动性(xìng)目标基金等(děng)系(xì)统性资金管理公司近几个月增加了股票持有量(liàng)。中考立定跳远满分多少米2023，中考立定跳远男生评分标准2022p>

　　德意志银行的(de)投资者仓位(wèi)模(mó)型最能(néng)说明这种(zhǒng)分歧(qí)立场。德意志(zhì)银行称，量(liàng)化基金继续抢购股票，而自由裁(cái)量投资者的(de)敞口已降至一年区间的(de)底部。

　　看空者将 2023 年股市反弹(dàn)的很大一部分归因于那(nà)些对价格(gé)不敏感的量(liàng)化投资者(zhě)，他(tā)们别无(wú)选择，只能在(zài)股价上涨(zhǎng)时买入股票。看空者还警告称(chēng)，持(chí)续数月的股(gǔ)市(shì)反(fǎn)弹是不可(kě)持续(xù)的。由于标普500指数几次突破4200点(diǎn)的(de)尝试都以失败(bài)告终(zhōng)，缺(quē)乏动能可(kě)能会限制(zhì)量化基(jī)金的需求(qiú)。另一方面，新一轮的抛售可能会促(cù)使量化基金改变路(lù)线(xiàn)，并退出股市。

　　好(hǎo)于预期的(de)经济数据和企(qǐ)业财报也提(tí)振股市。尽(jǐn)管各公司在本财报季的业绩超出(chū)预期，但目(mù)前来(lái)看，这还不足以让美国(guó)企业重回增长轨道。就(jiù)连美联(lián)储官员也预(yù)测(cè)今年晚(wǎn)些时候会出(chū)现(xiàn)“温和衰退”。

　　不过，美国银行的(de)Subramanian表(biǎo)示，以史为鉴，过早地(dì)为经济衰退(tuì)做准备而采取防(fáng)御措(cuò)施(shī)，最(zuì)终可能会付(fù)出高昂的(de)代价(jià)。

　　Subramanian发现10个(gè)最具周(zhōu)期性的行业往往在衰退(tuì)前的6个月内表现优异。直到真正的(de)经(jīng)济(jì)衰退到(dào)来，防御(yù)性股票才开(kāi)始(shǐ)大放异彩(cǎi)，尽管它们的领先地位通(tōng)常会在下行周期结束前(qián)逆转。

　　美国银行的经济学家预计，美国(guó)经济(jì)衰退将从第(dì)三季度开(kāi)始。

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